تحليل الصحة المالية لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) وتحاول رسم خريطة للتقلبات على المدى القريب مقابل دورة النحاس الفائقة طويلة المدى، وبصراحة، تعطينا نتائج الربع الثالث من عام 2025 صورة واضحة ومعقدة. نعم، لا يزال السوق صعوديًا بشأن دور النحاس في الكهرباء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما ساعد FCX على تحقيق متوسط قوي لسعر النحاس 4.68 دولار للرطل الواحد في الربع الثالث. لكن حادثة الاندفاع الطيني في سبتمبر في منجم جراسبيرج بلوك كيف في إندونيسيا كانت بمثابة الرياح المعاكسة المباشرة، مما أجبر الشركة على مراجعة توجيهات مبيعات النحاس الموحدة لعام 2025 بالكامل وصولاً إلى 3.5 مليار جنيه ومبيعات الذهب ل 1.05 مليون أوقية. إليك الحساب السريع: على الرغم من هذه النكسة التشغيلية، لا تزال الشركة تتوقع تدفقات نقدية تشغيلية قوية لعام 2025 تبلغ حوالي 5.5 مليار دولاروهذا هو السبب في أن الإدارة لا تزال تضع ميزانية للنفقات الرأسمالية الكبيرة (CapEx) لـ 3.9 مليار دولار للمضي قدماً في مشاريع حيوية أخرى. السؤال بالنسبة لك إذن لا يتعلق فقط بإعادة تشغيل Grasberg؛ يتعلق الأمر بما إذا كانت قوة سوق النحاس قادرة على استيعاب صافي التكاليف النقدية المرتفعة للوحدة المتوقعة إلى المتوسط 1.68 دولار للرطل الواحد للعام بأكمله - وكيف يؤثر ذلك على العائد السنوي المتوقع للسهم (EPS) من $2.38. دعونا نحلل الصحة المالية الحقيقية لعملاق التعدين هذا.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) أموالها بالفعل، والإجابة البسيطة للسنة المالية 2025 هي: أسعار السلع الأساسية أنقذت الوضع. بلغت إيرادات الشركة المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 26.002 مليار دولار، وهي زيادة متواضعة بنسبة 1.41٪ على أساس سنوي. من المؤكد أن هذا النمو لا يعتمد على الحجم؛ إنها نتيجة مباشرة للتسعير القوي الذي يعوض الرياح التشغيلية المعاكسة الكبيرة.

إن جوهر إيرادات Freeport-McMoRan ليس معقدًا - فهو عبارة عن منجم للسلع الأساسية يركز على ثلاثة معادن رئيسية: النحاس والذهب والموليبدينوم. النحاس هو القطاع المهيمن، حيث يساهم تاريخياً بأكثر من نصف إجمالي الإيرادات. لا يمكنك النظر إلى هذه الشركة دون رؤية الظل الأخضر الهائل للطلب على النحاس وراءها.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

النحاس هو المحرك، واضح وبسيط. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع الشركة مبيعات موحدة بقيمة 3.5 مليار رطل من النحاس. في حين أن هذا يمثل انخفاضًا طفيفًا عن التقديرات السابقة بسبب مشكلات تشغيلية، فإن السعر المرتفع المحقق البالغ 4.68 دولارًا للرطل في الربع الثالث من عام 2025 هو ما أبقى المحصلة النهائية في حالة جيدة.

يعمل الذهب والموليبدينوم كمنتج ثانوي حاسم، مما يعني أن مبيعاتهما تقلل من صافي تكلفة إنتاج النحاس. وبالنسبة لعام 2025، تستهدف الشركة مبيعات قدرها 1.05 مليون أوقية من الذهب و82 مليون رطل من الموليبدينوم. شهد قطاع الذهب زيادة هائلة في الأسعار المحققة، حيث وصل إلى 3,539 دولارًا للأونصة في الربع الثالث من عام 2025، مما ساعد في تحمل عبء الإيرادات عندما انخفضت أحجام النحاس.

فيما يلي الحسابات السريعة لمزيج المبيعات المتوقع لعام 2025، بناءً على إرشاداتهم:

تأثير التغييرات التشغيلية على الإيرادات

أكبر تغيير في صورة الإيرادات لعام 2025 هو الانفصال بين الحجم والقيمة. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Freeport-McMoRan عن إيرادات قدرها 6.97 مليار دولار، بزيادة حوالي 2.65٪ من 6.79 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024. لكن أحجام مبيعات النحاس الموحدة انخفضت فعليًا إلى 977 مليون جنيه إسترليني من 1.035 مليون جنيه إسترليني في الربع نفسه من العام الماضي.

وهذه مسرحية سلعية كلاسيكية: حيث أدى ارتفاع أسعار النحاس والذهب إلى حجب انخفاض الإنتاج. كان السبب الرئيسي هو التعليق المؤقت للعمليات في منجم Grasberg Block Cave في إندونيسيا بعد حادث الاندفاع الطيني في سبتمبر 2025. وقد تسبب هذا التعطيل في انخفاض مبيعات النحاس الإندونيسية إلى 360 مليون جنيه إسترليني من 426 مليون جنيه إسترليني في الربع الثالث من عام 2024، وانخفضت مبيعات الذهب بشكل كبير من 554000 أوقية إلى 332000 أوقية. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا في حجم الذهب، لكن ارتفاع سعر الذهب ساعد في تخفيف الضربة المالية. للتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه المقايضة بين السعر والحجم، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX). Profile: من يشتري ولماذا؟

كما تباين الأداء الإقليمي: فقد شهدت العمليات في الولايات المتحدة تحسنًا في مبيعات النحاس إلى 339 مليون جنيه إسترليني، لكن العمليات في أمريكا الجنوبية انخفضت. يعتمد استقرار إيرادات الشركة المستقبلية على خطط تكثيف ناجحة لعمليات Grasberg واستمرار ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن قدرة شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) على تحويل المبيعات إلى ربح، خاصة في ضوء التقلبات في أسعار السلع الأساسية. النتيجة المباشرة هي أن ربحية FCX، على الرغم من أنها بعيدة عن ذروتها في عام 2021، تظل أقوى بكثير من صناعة التعدين المتنوعة الأوسع، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إنتاج النحاس منخفض التكلفة ومنتجات الذهب الثانوية ذات هامش الربح المرتفع.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أبلغت شركة Freeport-McMoRan Inc. عن إيرادات تبلغ تقريبًا 26.00 مليار دولار. إليك الحسابات السريعة حول الهوامش الرئيسية، والتي تحكي قصة التحكم في التكاليف والأرباح النهائية:

• هامش الربح الإجمالي: 38.73% (إجمالي الربح 10.07 مليار دولار).
• هامش الربح التشغيلي: 26.58% (الدخل التشغيلي 6.91 مليار دولار).
• هامش صافي الربح: 7.96% (صافي الدخل 2.07 مليار دولار).

الهامش الإجمالي هو بالتأكيد خط الدفاع الأول ضد تقلبات السوق. هامش إجمالي TTM قدره 38.73% يوضح أن تكلفة البضائع المباعة للشركة تتم إدارتها بشكل جيد، وهو عامل حاسم في قطاع التعدين كثيف رأس المال. هامش التشغيل هو الاختبار الحقيقي لكفاءة الإدارة، وفي 26.58%فإنه يشير إلى سيطرة قوية على مصاريف البيع والمصروفات العامة والإدارية (SG&A).

اتجاهات الربحية ومعايير الصناعة

لكي تكون واقعيًا واعيًا بالاتجاه، يجب عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الحالية. بلغت معدلات ربحية FCX ذروتها في عام 2021، وهو عام أسعار السلع الاستثنائية، مع هامش صافي ربح قدره 18.85%. منذ ذلك الحين، اتجهت الهوامش نحو الانخفاض حتى عام 2024، لكن بيانات TTM 2025 تشير إلى الاستقرار، مع تعافي هامش الربح الصافي قليلاً من رقم 2024 البالغ 7.42% إلى 7.96% الحالي. يظهر هذا الانتعاش الطفيف أن الشركة تمكنت من الاحتفاظ بالأرباح على الرغم من الرياح التشغيلية المعاكسة، مثل تحديات الإنتاج في منجم جراسبيرج في إندونيسيا.

عندما نقارن شركة Freeport-McMoRan Inc. بنظيراتها في صناعة المعادن والتعدين المتنوعة، تبرز كفاءتها التشغيلية. في حين أن متوسط هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لأكبر 40 شركة تعدين عالمية (باستثناء الذهب) كان حوالي 22% في عام 2024، فإن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاص بشركة FCX أعلى بكثير بما يقارب 22%. 36.77%. وتعد هذه العلاوة فائدة مباشرة لمزيج محفظة الشركة، وخاصة إنتاج النحاس منخفض التكلفة ومنتجات الذهب والموليبدينوم الثانوية عالية القيمة من أصولها ذات المستوى العالمي.

وفيما يلي لقطة من هذا الاتجاه:

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

القصة الحقيقية للربحية في التعدين هي دائمًا إدارة التكاليف. تركز شركة Freeport-McMoRan بشكل واضح على انضباط التكلفة، كما يتضح من تخفيض نفقات الاستثمار المنقحة بنسبة 800 مليون دولار للفترة 2025-2026. ويترجم هذا التركيز إلى تكاليف وحدة تنافسية.

من المتوقع أن يبلغ متوسط صافي التكاليف النقدية للنحاس لعام 2025 للشركة تقريبًا 1.68 دولار للرطل الواحد. ومع ذلك، فإن صافي التكاليف النقدية للوحدة المعلن عنها في الربع الثاني من عام 2025 كانت أقل بشكل ملحوظ عند 1.13 دولار للرطل الواحدمما يدل على أنه عندما تسير العمليات بسلاسة، يكون هيكل التكلفة على مستوى عالمي. هذه الكفاءة التشغيلية هي ما يمنح FCX ميزة تنافسية وتسمح لها بالحفاظ على هامش إجمالي مرتفع حتى عندما تتقلب أسعار السلع الأساسية. يمكنك رؤية المزيد عن محركات هذا الأداء من خلال استكشاف مستثمر شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن كيفية قيام شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) بتمويل عملياتها الضخمة في مجال النحاس والذهب، والخبر السار هو أن الشركة تعتمد على الأسهم، وليس الديون، لتغذية نموها. هذه علامة على الانضباط المالي، وهو بالتأكيد ما تريد رؤيته في صناعة كثيفة رأس المال مثل التعدين.

اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، حافظت شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) على إجمالي عبء ديون يمكن التحكم فيه يبلغ حوالي 9.29 مليار دولار. يعد هذا رقمًا حاسمًا يجب مراقبته، لكن الانهيار يظهر هيكلًا محافظًا، حيث تتمثل الغالبية العظمى في التزامات طويلة الأجل.

• الديون طويلة الأجل: 8,915 مليون دولار (سبتمبر 2025)
• الديون قصيرة الأجل: 383 مليون دولار (سبتمبر 2025)

بلغت الرافعة المالية للشركة، مقاسة بنسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، مستوى قويًا 0.50 اعتبارًا من سبتمبر 2025. وهذا مؤشر قوي على الصحة المالية.

إليك الحساب السريع: مع إجمالي حقوق المساهمين عند 18.685 مليون دولارتخبرنا نسبة D/E أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) 50 سنتًا فقط من الديون. لكي نكون منصفين، تعتبر نسبة D / E التي تتراوح بين 0.0 و 0.5 مثالية بشكل عام في صناعة المعادن والتعدين، وبالتالي فإن الشركة على حافة النطاق الأمثل، ولكنها ليست ذات رافعة مالية زائدة.

وينعكس هذا النهج المحافظ أيضًا في ائتمان الشركة profile. أكدت وكالة S&P Global Ratings تصنيف "BBB" مع نظرة مستقبلية مستقرة في ديسمبر 2025، بعد الترقية إلى "BBB-" في مايو 2024. ويعد تصنيف الدرجة الاستثمارية هذا نتيجة مباشرة لانخفاض رافعة الديون، والتي تتوقع S&P أن تظل حوالي 1x (الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) على مدى العامين المقبلين. ويساعد هذا الاستقرار على إبقاء تكلفة الاقتراض منخفضة.

تعمل شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) على موازنة تمويلها من خلال إعطاء الأولوية للتدفقات النقدية وحقوق الملكية المتولدة داخليًا على الديون الجديدة. تُظهر نسبة الدين إلى الربح الثابتة والمنخفضة أنهم يستخدمون تدفقات نقدية تشغيلية قوية - مثل المتوقع 5.5 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025 التدفق النقدي التشغيلي (بسعر 4.75 دولار أمريكي للرطل من النحاس) - لتمويل مشاريع النمو وإعادة رأس المال إلى المساهمين، بدلاً من الاعتماد بشكل كبير على تمويل الديون الخارجية. إنها حالة كلاسيكية لاستخدام الميزانية العمومية كمصدر للقوة، وليس كمسؤولية. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة، راجع المنشور الرئيسي: تحليل الصحة المالية لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) تمتلك الأموال النقدية الفورية لتغطية فواتيرها، وبصراحة، الإجابة هي نعم. إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بشكل واضح، مدفوعًا بأسعار السلع الأساسية القوية في عام 2025، لكننا ما زلنا بحاجة إلى رسم خريطة لتقلبات التدفق النقدي على المدى القريب من الفواق التشغيلي.

تقييم نسب السيولة لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX).

إن المقياس الأساسي للصحة المالية قصيرة الأجل - مدى سهولة قيام الشركة بسداد التزاماتها المتداولة بأصولها المتداولة - يعد ممتازا. اعتبارًا من الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، أبلغت شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) عن معدل حالي قدره 2.45. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، فإنهم يمتلكون 2.45 دولارًا من الأصول التي يجب تحويلها إلى نقد في غضون عام.

إن النسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد المخزون - والتي غالبا ما تكون أبطأ الأصول الحالية للتحويل - هي أيضا قوية عند 2.45. وفي الأعمال كثيفة رأس المال مثل التعدين، تعد هذه إشارة قوية. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 جيدة بشكل عام؛ نسبة 2.45 رائعة. ويظهر أن لديهم احتياطيات سائلة كبيرة.

• النسبة الحالية: 2.45 (تغطية قوية على المدى القصير)
• نسبة سريعة: 2.45 (سيولة ممتازة حتى بدون بيع المخزون)
• النقد وما في حكمه (الربع الثالث 2025): 4.3 مليار دولار (سيولة كافية في متناول اليد)

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

إدارة رأس المال العامل هي المكان الذي نرى فيه الواقع التشغيلي لدورة التعدين. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، كانت نسبة دوران رأس المال العامل قوية، حيث تجاوزت 3.2، مما يشير إلى كفاءة استخدام رأس المال العامل لتوليد المبيعات. ومع ذلك، فإن معدل دوران المخزون، الذي يقيس مدى سرعة بيع المخزون، أظهر انخفاضًا تدريجيًا، واستقر عند 2.61 بحلول سبتمبر 2025.

إليك الحسابات السريعة: إن تباطؤ معدل دوران المخزون، إلى جانب متوسط فترة معالجة المخزون التي امتدت إلى حوالي 147 يومًا بحلول سبتمبر 2025، يعني أن جزءًا أكبر من رأس مالها مرتبط بمخزون النحاس والذهب. هذه ليست أزمة، ولكنها اتجاه يجب مراقبته، خاصة إذا تراجعت أسعار السلع الأساسية. يمكنك رؤية التركيز الاستراتيجي طويل المدى الذي تدعمه هذه القرارات التشغيلية في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX).

بيانات التدفق النقدي Overview

التدفق النقدي هو شريان الحياة للقائم بالتعدين، حيث يقوم بتمويل النفقات الرأسمالية الضخمة (CAPEX) وأرباح الأسهم. تواصل شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) توليد أموال كبيرة من عملياتها الأساسية.

إن التدفق النقدي التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 البالغ 1.7 مليار دولار هو المحرك، لكنه انخفض عن الربع السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض أحجام الإنتاج من حادث الاندفاع الطيني في إندونيسيا. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي الحر (FCF) البالغ 0.6 مليار دولار لهذا الربع يعد أمرًا إيجابيًا كبيرًا، مما يعني أنهم قاموا بتغطية 1.1 مليار دولار من النفقات الرأسمالية ولا يزال لديهم أموال متبقية.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

القوة الأساسية للشركة هي هيكل ميزانيتها العمومية. يمكن إدارة إجمالي الدين بمبلغ 9.3 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يقابله 4.3 مليار دولار أمريكي نقدًا، مما يؤدي إلى صافي دين قدره 5.0 مليار دولار أمريكي. ويترجم هذا إلى نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 0.5 مرة فقط، وهي نسبة منخفضة للغاية وتشير إلى مرونة مالية كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، ليس لديهم آجال استحقاق كبيرة للديون حتى عام 2027.

إن المخاطر الرئيسية على المدى القريب هي مخاطر تشغيلية وليست مالية. من المتوقع أن يؤدي التعليق المؤقت في منجم Grasberg Block Cave في الربع الثالث من عام 2025 إلى ارتفاع صافي التكاليف النقدية للوحدة، حيث يتوقع أن يصل إلى 2.47 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد من النحاس في الربع الرابع من عام 2025، ارتفاعًا من متوسط ​​العام بأكمله البالغ 1.68 دولارًا أمريكيًا للرطل الواحد. سيؤدي هذا الارتفاع في التكلفة إلى الضغط على التدفق النقدي التشغيلي للربع الرابع، حتى مع ارتفاع أسعار النحاس. أنت بحاجة إلى تسعير هذا التقلب قصير المدى.

تحليل التقييم

أنت تتطلع لمعرفة ما إذا كانت شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أنه بينما يتم تداول السهم بسعر أعلى من المعايير التاريخية، يرى السوق طريقًا واضحًا لتحقيق أرباح أعلى، مما يدعم استكشاف مستثمر شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX). Profile: من يشتري ولماذا؟. الإجماع هو أ شراء معتدل، مدفوعًا بالطلب طويل المدى على النحاس وقاعدة الأصول القوية للشركة، وخاصة منجم جراسبيرج.

إليك الحساب السريع حول موقف شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) اعتبارًا من نوفمبر 2025. تشير مضاعفات تقييم الشركة إلى أنها ليست رخيصة، حيث يتم تداولها أعلى بكثير من متوسط ​​السوق لأسهم التعدين الدورية. لكن هذه العلاوة غالبًا ما تكون علامة على تفاؤل المستثمرين بشأن أسعار السلع الأساسية في المستقبل، وخاصة النحاس.

تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) حوالي 27.89x، وهو مرتفع بالنسبة لعامل منجم المعادن الأساسية. ما يخفيه هذا التقدير هو تركيز السوق على السعر إلى الربحية الآجلة 26.68xمما يعني أن المستثمرين يسعرون قفزة متوقعة في الأرباح. كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) مرتفعة عند 3.06xولكن هذا أمر منطقي بالنسبة لشركة ترتبط قيمتها الحقيقية باحتياطيات هائلة من النحاس والذهب لا يمكن تعويضها.

وبالنظر إلى حركة السهم خلال العام الماضي، كان السعر متقلبا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لهذا القطاع. لقد تأرجح نطاق 52 أسبوعًا من أدنى مستوى له $27.50 إلى ارتفاع $48.95. اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حوله $39.87، ووضعه تقريبًا في منتصف هذا النطاق. ومع ذلك، فهو بعيد جدًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق $53.72 تم الرد في مايو 2024.

من منظور الدخل، تقدم شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) أرباحًا متواضعة ولكنها مستقرة. توزيع الأرباح السنوية للسهم الواحد هو $0.60، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تبلغ حوالي 1.51%. نسبة الدفع يمكن التحكم فيها 41.96%. تعتبر نسبة العوائد المنخفضة هذه علامة جيدة؛ وهذا يعني أن الشركة لا تقوم بتوسيع مواردها المالية لدفع المساهمين ويمكنها الاحتفاظ بالأرباح لإعادة الاستثمار في عملياتها أو إدارة الانخفاضات في أسعار السلع الأساسية. إنه عامل محفز للدخل، وليس محركًا أساسيًا.

وأخيرا، فإن مجتمع المحللين صعودي بشكل عام. من بين 24 شركة وساطة تغطي الأسهم في نوفمبر 2025، كان الإجماع هو أ شراء معتدل. ينقسم هذا إلى 4 عمليات شراء قوية و15 عملية شراء و5 عمليات تعليق. تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند $47.01.

• شراء: 15 المحللين.
• شراء قوي: 4 المحللين.
• عقد: 5 المحللين.

ولكي نكون منصفين، فإن متوسط السعر المستهدف يشير إلى ارتفاع أعلى 18% من السعر الحالي، ولكن تذكر أن سوق النحاس معروف بأنه دوري. يجب أن يكون الإجراء الخاص بك هنا هو مراجعة توقعات أسعار السلع الأساسية لعام 2026. إذا كانت توقعات سعر النحاس أعلى من إجماع السوق، فإن $47.01 الهدف يمكن تحقيقه. إذا لم يكن الأمر كذلك، فانتظر التراجع بالقرب من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: ضبط حجم مركز FCX استنادًا إلى تحليل حساسية أسعار النحاس لعام 2026 بحلول نهاية الأسبوع.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX) وتحاول تحديد المخاطر على المدى القريب، وهي بالتأكيد الخطوة الصحيحة الآن. أكبر رياح معاكسة لـ FCX ليست سوق النحاس نفسه - الطلب القوي - ولكن التداعيات التشغيلية والقانونية الدراماتيكية من حدث كارثي واحد في أواخر عام 2025. وقد أدى هذا الوضع على الفور إلى تحويل التركيز من الرياح الخلفية النحاسية طويلة المدى إلى مخاطر التنفيذ على المدى القريب.

جوهر الخطر الحالي profile هي حادثة اندفاع الطين في سبتمبر 2025 في منجم جراسبيرج بلوك كيف في إندونيسيا. أدى هذا الفشل التشغيلي، الذي أدى بشكل مأساوي إلى وقوع وفيات، إلى تعليق مؤقت للتعدين وإعلان القوة القاهرة (ظروف غير متوقعة تمنع تنفيذ العقد). يعد هذا بمثابة ضربة إنتاجية هائلة، وهو التهديد الأكثر إلحاحًا للأداء المالي لعام 2025.

• انقطاع العمليات: تسبب الحادث في انخفاض حاد في توجيهات المبيعات للربع الرابع من عام 2025. وتتوقع FCX أن يكون حجم مبيعات النحاس المجمع في الربع الرابع فقط 635 مليون جنيه، بمناسبة شديدة الانحدار 35% انخفاض متسلسل.
• ارتفاع التكلفة: مع الحد الأدنى من إنتاج الذهب من جراسبيرج، من المتوقع أن يقفز صافي التكلفة النقدية للوحدة للنحاس إلى ما يقرب من ذلك 2.47 دولار للرطل الواحد في الربع الرابع، مرتفعًا بشكل ملحوظ حيث وصلت التكاليف الثابتة إلى قاعدة حجم أصغر بكثير.
• الأضرار القانونية والسمعة: في أعقاب الحادث، تم رفع دعوى قضائية جماعية بشأن الاحتيال في الأوراق المالية في سبتمبر 2025، بدعوى أن الشركة فشلت في الكشف عن مخاطر السلامة المادية للمستثمرين. انخفض السهم 17% في 24 سبتمبر 2025، مما يعكس صدمة المستثمرين وقلقهم بشأن التقاضي والتدقيق التنظيمي.

وبعيداً عن أزمة غراسبيرج، هناك مخاطر خارجية مستمرة يجب عليك تتبعها. النسخة التجريبية للشركة 1.5 يعني أن أسهمها حساسة للغاية لتقلبات السوق الأوسع، مما يزيد من تأثير أي ضغوط اقتصادية كلية على الطلب العالمي على النحاس. وعلى الرغم من أهمية إندونيسيا، فإن التحدي التنظيمي المتمثل في تمديد حقوق التشغيل لشركة PT Freeport Indonesia (PTFI) بعد عام 2031 لا يزال يمثل عقبة جيوسياسية طويلة المدى.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير الإنتاج الفوري:

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة لا تخلو من المخزن المؤقت. أنهت FCX الربع الثالث من عام 2025 بميزانية عمومية قوية 4.3 مليار دولار نقدا وصافي الدين فقط 1.7 مليار دولار (باستثناء ديون PTFI)، وهي أقل بكثير من النطاق المستهدف. هذه القوة المالية هي استراتيجية التخفيف الأساسية، مما يمنحهم رأس المال لإدارة الانكماش التشغيلي، وتمويل الإصلاحات، والتغلب على التكاليف القانونية.

خطة الإدارة هي إعادة تشغيل تدريجية وتكثيف لـ Grasberg، ومن المتوقع أن تبدأ في أواخر عام 2025 وتستمر حتى عام 2026، مع العودة إلى مستويات الإنتاج الكاملة المتوقعة لعام 2027. كما قاموا أيضًا بمراجعة استراتيجية لنفقاتهم الرأسمالية لعام 2025 بأكمله نحو الأسفل تقريبًا 400 مليون دولار للحفاظ على النقود. الإجراء الأساسي بالنسبة لك هو مراقبة تحديثات التحقيق ووتيرة إعادة تشغيل إندونيسيا. يمكنك معرفة المزيد عن التوجه الاستراتيجي طويل المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX).

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX)، وترتكز قصة النمو على المدى القريب بشكل واضح على اتجاه علماني بسيط: الدفع العالمي نحو الكهرباء. تتمتع الشركة بموقع استراتيجي للاستفادة من العجز الوشيك في إمدادات النحاس، ولكن عليك أن تزن زيادة إنتاجها الطموحة في مواجهة الرياح التشغيلية المعاكسة.

إليك الحساب السريع: يقدر المحللون المتفقون أن إيرادات Freeport-McMoRan لعام 2025 ستكون موجودة 27.03 مليار دولار، مع توقع أن تصل ربحية السهم (EPS) تقريبًا $1.65. ويعود هذا النمو إلى زيادة أسعار النحاس وزيادة حجم الإنتاج من المشاريع الجديدة، حتى مع تعديل توجيهات مبيعات الذهب بالخفض.

وتتوقف آفاق النمو المستقبلي للشركة على ثلاثة مجالات أساسية: الطلب الهائل على النحاس، والمشاريع الرأسمالية الاستراتيجية، والابتكار التكنولوجي.

محركات النمو الرئيسية والمبادرات الاستراتيجية

وتتمثل الرياح الدافعة الرئيسية في الطلب المتزايد على النحاس، وهو المعدن الأساسي للكهرباء والطاقة المتجددة والبنية التحتية الجديدة للذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن يرتفع الطلب على النحاس المكرر بنسبة 3% سنوياً في عام 2025، ليصل إلى ما يقارب 29 مليون طن. تعالج شركة Freeport-McMoRan هذا الأمر بشكل مباشر من خلال المشاريع الرأسمالية الرئيسية ومبادرات ابتكار المنتجات.

• المصهر الإندونيسي: ويستهدف المصهر الجديد في إندونيسيا إنشاء شركة ناشئة في منتصف عام 2025، الأمر الذي سيعزز قدرات المعالجة النهائية.
• ابتكار ليتش: إنهم يقومون بتوسيع نطاق تكنولوجيا الترشيح منخفضة التكلفة لاستعادة النحاس من المخزونات غير الاقتصادية سابقًا، بهدف تحقيق معدل تشغيل يبلغ 300 مليون جنيه سنويا بحلول نهاية عام 2025.
• توسيع الموارد: تعد مشاريع مثل Kucing Liar، وSafford/Lone Star، وBagdad بمثابة استثمارات مهمة بمليارات الدولارات تهدف إلى زيادة إنتاج النحاس بشكل كبير في المستقبل.

بالنسبة لعام 2025، تعكس أحدث توجيهات الشركة انخفاضًا طفيفًا في أحجام المبيعات المتوقعة بسبب المشكلات التشغيلية، لكن المسار طويل المدى لا يزال قوياً. إرشادات المبيعات المحدثة مخصصة لـ 3.5 مليار جنيه من النحاس و 1.05 مليون أوقية من الذهب.

المزايا التنافسية في سوق التعريفة الجمركية

تتمتع شركة Freeport-McMoRan بمكانة تنافسية قوية، خاصة في السوق الأمريكية، والتي تعمل بمثابة حاجز مالي كبير. وتسيطر الشركة على أربعة من أكبر خمسة مناجم للنحاس في الولايات المتحدة، مما أكسبها لقب "بطل النحاس الأمريكي". ويتم تضخيم هذه الهيمنة من خلال التحول في سياسة الولايات المتحدة.

المخطط تعرفة 50% على واردات النحاس، المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ في أغسطس 2025، يخلق سوقًا من مستويين. وقد أدى هذا بالفعل إلى تداول أسعار النحاس في بورصة كومكس الأمريكية بعلاوة على مؤشر بورصة لندن للمعادن الدولي. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الاختلاف في الأسعار إلى زيادة إضافية 1.6 مليار دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك السنوية لشركة Freeport-McMoRan من مبيعاتها في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، تحافظ عملياتها في إندونيسيا، والتي تشمل منجم جراسبيرج الضخم، على بعض من أدنى التكاليف النقدية الصافية للوحدة في العالم، حيث تصل إلى 1.13 دولار للرطل الواحد في الربع الثاني من عام 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو تقلب أسعار السلع الأساسية والمخاطر الجيوسياسية، ولكن وجود أصول عالية الجودة وطويلة الأجل مثل جراسبيرج، ومورنسي، وسيرو فيردي يوفر أساسًا متينًا. إذا كنت تريد التعمق أكثر في المخاطر، يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل في تحليل الصحة المالية لشركة Freeport-McMoRan Inc. (FCX): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية بالنسبة لك هي وضع نموذج لتأثير سعر النحاس المستدام عند 5.00 دولارات للرطل مقابل السعر الحالي 4.50 دولارات للرطل، حيث أن هذا الفارق هو الرافعة الحقيقية لتحقيق أقصى قدر من العائدات.