Watches of Switzerland Group plc (WOSG.L) Bundle
فهم ساعات مجموعة إيرادات مجموعة سويسرا بل سي
تحليل الإيرادات
تتمتع ساعات مجموعة سويسرا بل سي بنية متنوعة إيرادات ، تم تصنيفها بشكل أساسي إلى مبيعات التجزئة والتجارة الإلكترونية وخدمات ما بعد القيمة ، والتي تدفع بشكل جماعي أدائها المالي.
للسنة المالية المنتهية في أبريل 2023 ، أبلغت الشركة عن إيرادات قدرها 1.14 مليار جنيه إسترليني ، مما يعكس نموًا على أساس سنوي من 18% بالمقارنة مع السنة المالية السابقة. انهيار مصادر الإيرادات على النحو التالي:
- مبيعات التجزئة: حوالي 1.02 مليار جنيه إسترليني (89.5 ٪ من إجمالي الإيرادات)
- التجارة الإلكترونية: حوالي 85 مليون جنيه إسترليني (7.5 ٪ من إجمالي الإيرادات)
- خدمات ما بعد الحالات: حوالي 33 مليون جنيه إسترليني (2.9 ٪ من إجمالي الإيرادات)
على مدار السنوات الثلاث الماضية ، أظهرت ساعات سويسرا اتجاهًا تصاعديًا ثابتًا في نمو الإيرادات:
| السنة المالية | إجمالي الإيرادات (مليون جنيه إسترليني) | نمو سنة على أساس سنوي (٪) |
|---|---|---|
| 2021 | £780 | ن/أ |
| 2022 | £964 | 23.5% |
| 2023 | £1,140 | 18.3% |
توضح مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة في الإيرادات الإجمالية أداءً قوياً عبر مختلف القنوات. كانت مبيعات التجزئة سائقًا أساسيًا في الإيرادات ، مع مبيعات كبيرة من العلامات التجارية الفاخرة مثل Rolex و Omega و Tage Heuer ، والتي لا تزال تظهر طلبًا قويًا في السوق.
علاوة على ذلك ، زادت الإيرادات من التجارة الإلكترونية بشكل كبير بسبب التحول الرقمي المستمر وتغيير تفضيلات المستهلك ، وخاصة بعد الوباء ، مما أدى 25% من العام السابق.
فيما يتعلق بالتوزيع الجغرافي ، تظل المملكة المتحدة أكبر سوق ، حيث تمثل تقريبًا 75% من إجمالي الإيرادات ، مع الأداء الملحوظ أيضًا في مناطق أخرى مثل الولايات المتحدة وأوروبا:
| منطقة | الإيرادات (مليون جنيه إسترليني) | النسبة المئوية من إجمالي الإيرادات (٪) |
|---|---|---|
| المملكة المتحدة | £855 | 75% |
| نحن | £200 | 17.5% |
| أوروبا | £85 | 7.5% |
يمكن أن تعزى التغييرات المهمة في تدفقات الإيرادات إلى عمليات الاستحواذ والتحسينات الاستراتيجية في تجربة العملاء ، والتي جذبت قاعدة عملاء أوسع. تهدف الشركة إلى الاستفادة من هذه الاتجاهات من خلال توسيع نطاق وجودها في المبيعات عبر الإنترنت وتعزيز شراكات العلامة التجارية الفاخرة.
باختصار ، تُظهر ساعات مجموعة سويسرا PLC تكوين إيرادات صحية ، تتميز بنمو مبيعات تجزئة قوي ومساهمة متزايدة من التجارة الإلكترونية. يضع هذا التنويع الشركة بشكل إيجابي للأداء المالي المستمر للمضي قدمًا.
غوص عميق في ساعات ربحية مجموعة سويسرا بل سي
مقاييس الربحية
يمكن تقييم ربحية ساعات مجموعة سويسرا PLC من خلال العديد من المقاييس الرئيسية: هامش الربح الإجمالي ، وهامش الربح التشغيلي ، وهامش الربح الصافي. يوفر كل من هذه المؤشرات نظرة ثاقبة على الصحة المالية والكفاءة التشغيلية للشركة.
للسنة المالية المنتهية في أبريل 2023 ، ذكرت ساعات سويسرا ما يلي:
- هامش الربح الإجمالي: 38.8%
- هامش الربح التشغيلي: 16.9%
- هامش الربح الصافي: 11.3%
لتحليل الاتجاهات في الربحية مع مرور الوقت ، يمكننا مقارنة هذه المقاييس مع السنوات السابقة:
| سنة | هامش الربح الإجمالي | هامش الربح التشغيلي | صافي هامش الربح |
|---|---|---|---|
| 2023 | 38.8% | 16.9% | 11.3% |
| 2022 | 36.9% | 15.3% | 10.6% |
| 2021 | 35.2% | 14.8% | 9.8% |
على مدار العامين الماضيين ، أظهرت ساعات سويسرا تحسنا ثابتًا في جميع مقاييس الربحية الثلاثة ، مما يشير إلى استراتيجيات الإدارة الفعالة والطلب القوي للمستهلكين على الساعات الفاخرة.
بعد ذلك ، يمكننا مقارنة ساعات نسب الربحية في سويسرا مع متوسطات الصناعة. عادة ما يعرض قطاع البيع بالتجزئة الفاخر هوامش قوية:
- متوسط هامش إجمالي الربح في الصناعة: 36.0%
- متوسط هامش الربح التشغيلي: 15.5%
- متوسط هامش الربح الصافي في الصناعة: 10.0%
تتفوق ساعات سويسرا على متوسطات قطاع البيع بالتجزئة الفاخرة ، وخاصة في الهوامش الإجمالية والتشغيل ، مما يعكس وضعه القوي في السوق وولاء العملاء.
الكفاءة التشغيلية هي عامل حاسم في الربحية. والجدير بالذكر أن الشركة حققت:
- مبادرات إدارة التكاليف: خفض التكاليف التشغيلية 5% على أساس سنوي.
- اتجاهات الهامش الإجمالية: زيادة الهوامش الإجمالية 1.9 نقطة مئوية من 2022 إلى 2023.
يشير هذا التركيز على التحكم في التكاليف وتحسين الهوامش إلى نهج استباقي لتعزيز الربحية مع التنقل في الضغوط التنافسية. ستكون قدرة الشركة على إدارة التكاليف بفعالية أثناء قيادة نمو المبيعات ضرورية للحفاظ على ربحتها للمضي قدمًا.
الدين مقابل الأسهم: كيف تقوم ساعات مجموعة سويسرا بلي سي بتمويل نموها
الديون مقابل هيكل الأسهم
تبنت ساعات مجموعة سويسرا PLC مقاربة دقيقة لتمويل نموها ، وتوازن بين كل من الديون والأسهم لتحسين هيكل رأس المال. اعتبارًا من أحدث تقرير مالي ، أبلغت الشركة عن مستويات الديون التالية:
- ديون طويلة الأجل: 73.4 مليون جنيه إسترليني
- ديون قصيرة الأجل: 15.2 مليون جنيه إسترليني
هذا يترجم إلى ديون إجمالية تقريبًا 88.6 مليون جنيه إسترليني. الشركة نسبة الديون إلى حقوق الملكية يقف في 0.5، وهو أقل من متوسط الصناعة 0.7، مشيرا إلى نهج المحافظين للاستفادة. تشير هذه النسبة المنخفضة إلى أن ساعات مجموعة سويسرا PLC تعتمد أكثر على تمويل الأسهم مقارنة بأقرانها في قطاع البيع بالتجزئة الفاخر.
من حيث الأنشطة الحديثة ، أصدرت الشركة 50 مليون جنيه إسترليني في الملاحظات العليا المضمونة في ديسمبر 2022 ، والتي تهدف إلى إعادة تمويل خطط توسيع الديون والتمويل الحالية. يعكس الإصدار تصنيف ائتماني مستقر لـ BAA2 من Moody's ، توضح مستوى معتدل من مخاطر الائتمان.
التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم أمر بالغ الأهمية لساعات سويسرا. حافظت الإدارة بشكل استراتيجي على مزيج يدعم نموه مع إدارة المخاطر المرتبطة بالرافعة المالية العالية. على سبيل المثال ، كانت النفقات الرأسمالية للشركة للسنة المالية 2023 30 مليون جنيه إسترليني، الممولة في الغالب من خلال الأرباح المحتجزة وجزء صغير من الديون.
| نوع التمويل | المبلغ (مليون جنيه إسترليني) | النسبة المئوية من إجمالي التمويل |
|---|---|---|
| ديون طويلة الأجل | 73.4 | 45.7% |
| ديون قصيرة الأجل | 15.2 | 9.7% |
| عدالة | 75.0 | 48.8% |
| إجمالي التمويل | 163.6 | 100% |
يحدد هذا الجدول هيكل التمويل الذي يستخدم حاليًا من قبل ساعات مجموعة سويسرا PLC. تساعد نسبة تمويل الأسهم الكبيرة في تقليل المخاطر المالية ، في حين تظل مستويات الديون الحالية قابلة للإدارة فيما يتعلق بالتدفق النقدي.
مع استمرار الشركة في التوسع في أسواق جديدة وتعزيز عروض منتجاتها ، فإن قدرتها على الحفاظ على توازن صحي بين الديون والأسهم ستكون محورية في الحفاظ على الاستقرار المالي وتعزيز النمو. من المحتمل أن يراقب المستثمرون هذه المقاييس لأنهم يقيمون الصحة المالية للشركة والقدرة على المدى الطويل.
تقييم ساعات سويسرا مجموعة السيولة
السيولة والملاءة
يتم تقييم وضع السيولة لساعات مجموعة سويسرا PLC من خلال المقاييس الرئيسية مثل النسبة الحالية والنسبة السريعة ، والتي توفر نظرة ثاقبة على قدرة الشركة على تلبية التزاماتها قصيرة الأجل. اعتبارًا من أحدث بيان مالي ، تم الإبلاغ عن النسبة الحالية في 1.4. هذا يشير إلى أن الشركة لديها 1.4 أوقات المزيد من الأصول الحالية من الالتزامات الحالية ، مما يشير إلى وضع سيولة صحي.
النسبة السريعة ، التي تستبعد المخزون من الأصول الحالية ، تقف في 0.9. تسلط هذه النسبة المنخفضة الضوء على القلق المحتمل ، لأنها أقل من المعيار المثالي لـ 1، مما يشير إلى أن الشركة قد تكافح لتغطية التزاماتها دون الاعتماد على مبيعات المخزون.
تحليل اتجاهات رأس المال العامل ، اعتبارًا من آخر فترة إعداد التقارير ، أبلغت ساعات مجموعة سويسرا PLC عن رأس المال العامل 65 مليون جنيه إسترليني. يمثل هذا الرقم زيادة في 12% بالمقارنة مع العام السابق ، مدفوعًا بنمو مبيعات قوي في قطاع الساعات الفاخرة. يشير الاتجاه الإيجابي في رأس المال العامل إلى تحسين الكفاءة التشغيلية والقدرة على الاستثمار في النمو المستقبلي.
يوضح بيان التدفق النقدي التدفقات النقدية للشركة والتدفقات الخارجية عبر أنشطة التشغيل والاستثمار والتمويل. في السنة المالية الأخيرة ، يكون الانهيار كما يلي:
| نوع التدفق النقدي | المبلغ (مليون جنيه إسترليني) |
|---|---|
| تشغيل التدفق النقدي | 85 مليون جنيه إسترليني |
| استثمار التدفق النقدي | (30 مليون جنيه إسترليني) |
| تمويل التدفق النقدي | 10 ملايين جنيه إسترليني |
التدفق النقدي التشغيلي لـ 85 مليون جنيه إسترليني يعكس الربحية القوية وإدارة التكاليف الفعالة. ومع ذلك ، فإن التدفق النقدي الاستثماري (30 مليون جنيه إسترليني) يشير إلى نفقات رأسمالية كبيرة تهدف إلى تعزيز بصمة التجزئة للشركة وتوسيع المخزون. تمويل التدفق النقدي يدل على تدفق 10 ملايين جنيه إسترلينيفي المقام الأول من الاقتراض الجديدة ، مما يعكس استراتيجية الشركة للاستفادة من الديون لفرص النمو.
على الرغم من التدفق النقدي التشغيلي القوي ، هناك مخاوف محتملة تتعلق بالسيولة الناشئة عن النسبة السريعة الموجودة أدناه 1. يجب على المستثمرين مراقبة إدارة التدفقات النقدية للشركة عن كثب ، خاصة فيما يتعلق بالتزاماتها قصيرة الأجل. على جانب القوة ، تشير الزيادة في رأس المال العامل والتدفق النقدي العالي التشغيلي إلى أساس قوي لتلبية الاحتياجات التشغيلية والاستثمارات المحتملة في استراتيجيات النمو.
هل ساعات مجموعة سويسرا PLC مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها؟
تحليل التقييم
يمكن تقييم الصحة المالية لساعات مجموعة سويسرا PLC من خلال مقاييس التقييم المختلفة. هنا ، نقوم بتحليل نسب سعر الشركة (P/E) ، والسعر إلى الكتب (P/B) ، وقيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV/EBITDA). اعتبارًا من أحدث البيانات المالية المتاحة ، فإن أرقام التقييم الرئيسية هي كما يلي:
| متري | قيمة |
|---|---|
| نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) | 18.4 |
| نسبة السعر إلى الكتاب (P/B) | 3.1 |
| نسبة قيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV/EBITDA) | 11.9 |
فيما يتعلق باتجاهات أسعار الأسهم ، شهدت ساعات سهم مجموعة سويسرا بل سي تقلبات في الأشهر الـ 12 الماضية. بدأ سعر السهم تقريبًا £8.00 ووصل إلى ذروة £10.00، مع سعر التداول الحالي حوله £9.50. هذا يعكس 18.75% زيادة من نقطة البداية.
فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح ، فإن ساعات سويسرا لديها عائد توزيعات الأرباح 2.5% مع نسبة الدفع 30%. يشير هذا إلى التزام بإعادة القيمة للمساهمين مع الحفاظ على استراتيجية إعادة الاستثمار الصحية.
المحللون لديهم آراء مختلفة حول تقييم السهم. الإجماع الحالي بين المحللين هو كما يلي:
| تصنيف المحلل | عدد |
|---|---|
| يشتري | 8 |
| يمسك | 3 |
| يبيع | 1 |
يشير هذا الانهيار إلى أن غالبية المحللين ينظرون إلى ساعات Switzerland Group PLC كاستثمار قابل للتطبيق ، يميلون نحو توصية "شراء". يلعب معنويات السوق الإجمالية ، إلى جانب نسب التقييم الكبيرة ، دورًا مهمًا في تحديد ما إذا كانت الشركة مبالغة أو أقلها في سياق السوق.
المخاطر الرئيسية التي تواجه ساعات مجموعة سويسرا PLC
المخاطر الرئيسية التي تواجه ساعات مجموعة سويسرا PLC
تخضع ساعات مجموعة سويسرا PLC لعوامل الخطر الداخلية والخارجية المختلفة التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على صحتها المالية. يجب على المستثمرين النظر في هذه المخاطر عند تقييم إمكانات الشركة للنمو والربحية.
مسابقة الصناعة
تعمل ساعات سويسرا في بيئة بيع بالتجزئة فاخرة للغاية. اعتبارًا من السنة المالية 2023 ، تم تقدير سوق الساعات الفاخرة العالمية تقريبًا 45 مليار دولار، مع معدل نمو سنوي مركب من 4.6% خلال عام 2026. تعد شركات مثل Richemont و LVMH منافسين رئيسيين ، حيث تمارس ضغوطًا على الأسعار وحصة السوق.
التغييرات التنظيمية
يمكن أن تؤثر التغييرات في اللوائح التجارية والتعريفات وقوانين حماية المستهلك على التكاليف التشغيلية. على سبيل المثال ، عطلت التغييرات الأخيرة في الواجبات الجمركية بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي سلاسل التوريد ، مما أدى إلى زيادة الأوقات والتكاليف. في عام 2022 ، ارتفع متوسط التعريفة على السلع الفاخرة تقريبًا 1.5%.
ظروف السوق
قطاع السلع الفاخرة حساس لظروف الاقتصاد الكلي. يمكن أن تؤدي الانكماش الاقتصادي إلى انخفاض الإنفاق على المستهلك. وقف معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة 3.7% في عام 2021 ولكن انخفض إلى 1.5% في عام 2022 ، مما يعكس تباطؤ النشاط الاقتصادي الذي قد يؤثر على المبيعات.
المخاطر التشغيلية
تشمل المخاطر التشغيلية اضطرابات سلسلة التوريد وقضايا إدارة المخزون. ذكرت ساعات سويسرا أ 23% زيادة معدل دوران المخزون في عام 2023 ، مما يشير إلى تحسين الكفاءة ولكن مع تسليط الضوء أيضًا على التأثير المحتمل لأي اضطرابات ، وخاصة أثناء عدم اليقين الاقتصادي عندما يتقلب الطلب.
المخاطر المالية
ساعات سويسرا لديها نسبة ديون إلى حقبة من حقوق الملكية 0.5، وهو منخفض نسبيًا ، ولكن أي زيادة في أسعار الفائدة يمكن أن يزيد من تكاليف الاقتراض ويؤثر على التدفق النقدي. حصلت الشركة على صافي دخل 45 مليون جنيه إسترليني في السنة المالية الأخيرة ، وهي أ 17% زيادة Yoy ، مما يعكس الصحة المالية القوية ولكن أيضا زيادة الضعف لتقلبات السوق المالية.
المخاطر الاستراتيجية
تشمل استراتيجية نمو الشركة التوسع في أسواق جديدة. ومع ذلك ، فإن دخول المناطق ذات البيئات التنظيمية المختلفة يشكل مخاطر كبيرة. تخطط ساعات سويسرا لزيادة وجودها الدولي 15% في السنوات الثلاث المقبلة ، يحتمل أن تعرض الشركة للمخاطر الجيوسياسية وتقلبات العملات الأجنبية.
استراتيجيات التخفيف
حددت ساعات سويسرا العديد من استراتيجيات التخفيف في تقاريرها الأخيرة. إنهم يقومون بتنويع الموردين لتقليل التبعية ، وتعزيز قنوات المبيعات عبر الإنترنت إلى المخزن المؤقت ضد تراجع التجزئة المادية ، والاستثمار في حملات التسويق لتعزيز ولاء العلامة التجارية.
| عامل الخطر | وصف | التأثير على البيانات المالية | استراتيجيات التخفيف |
|---|---|---|---|
| مسابقة الصناعة | منافسة مكثفة من العلامات التجارية الفاخرة الكبرى | الضغط على الهوامش. خسارة محتملة لحصة السوق | تنويع عروض المنتجات ؛ تعزيز خدمة العملاء |
| التغييرات التنظيمية | التغييرات في لوائح التجارة والمستهلك | زيادة تكاليف التشغيل ؛ اضطرابات سلسلة التوريد | تكييف عمليات سلسلة التوريد ؛ تدقيق الامتثال |
| ظروف السوق | الانكماش الاقتصادي الذي يؤثر على الإنفاق الفاخر | انخفاض المبيعات. انخفاض نمو الإيرادات | زيادة التواجد عبر الإنترنت ؛ استراتيجيات تسعير مرنة |
| المخاطر التشغيلية | قضايا سلسلة التوريد ومخزون المخزون | تكاليف أعلى ؛ انخفاض الكفاءة | تنفيذ أنظمة المخزون المتقدمة ؛ تنويع الموردين |
| المخاطر المالية | تقلب أسعار الفائدة التي تؤثر على الديون | زيادة نفقات الفائدة ؛ تأثير التدفق النقدي | قفل في أسعار ثابتة ؛ إدارة الديون الدقيقة |
| المخاطر الاستراتيجية | التوسع في الأسواق الدولية | التعرض لمخاطر الجيوسياسية والعملة | أبحاث السوق الشاملة ؛ الشراكات المحلية |
آفاق النمو المستقبلية لساعات مجموعة سويسرا PLC
آفاق النمو المستقبلية لساعات مجموعة سويسرا PLC
وضعت ساعات مجموعة سويسرا PLC نفسها للاستفادة من العديد من محركات النمو الحرجة.
برامج تشغيل النمو الرئيسية
- ابتكارات المنتجات: تواصل الشركة توسيع نطاق منتجاتها مع العلامات التجارية الحصرية. في السنة المالية 2023 تقريبًا 47% من إجمالي مبيعاتها جاءت من الساعات الفاخرة ، وزيادة شراكات العلامة التجارية بشكل كبير.
- توسعات السوق: كان التوسع الجغرافي نقطة محورية ، مع افتتاح المجموعة 10 متاجر جديدة عبر المملكة المتحدة و 5 مواقع في الولايات المتحدة في عام 2023 ، استهدفت التركيبة السكانية الأثرياء في كلا السوقين.
- عمليات الاستحواذ: اكتساب مجموعة المجوهرات ومشاهدة في عام 2022 ، وسعت حصتها في السوق ، مما يساهم في الإضافية 50 مليون جنيه إسترليني في الإيرادات في السنة المالية 2023.
توقعات نمو الإيرادات المستقبلية
مشروع المحللين مسار نمو قوي لساعات مجموعة سويسرا ، متوقعا معدل النمو السنوي المركب (CAGR) 10% خلال عام 2025. يتم توقع الإيرادات المتوقعة للعام المالي 2024 تقريبًا 1.3 مليار جنيه إسترليني، مع أرباح قبل الفائدة ، والضرائب ، والاستهلاك ، والاستهداف (EBITDA) من حولها 12%.
المبادرات أو الشراكات الاستراتيجية
- تعاون العلامة التجارية الفاخرة: شراكات مع علامات تجارية مثل رولكس و كارتييه من المتوقع أن يعزز عروض العملاء وقيادة المبيعات.
- مبادرات الاستدامة: من المتوقع أن يجذب التزام المجموعة بالاستدامة المستهلكين الواعيين بيئيًا ، بهدف أ 20% انخفاض في نفايات التغليف بحلول عام 2025.
المزايا التنافسية
لدى Watches of Switzerland Group العديد من المزايا التنافسية ، بما في ذلك:
- حقوق التوزيع الحصرية: تتمتع الشركة بحقوق حصرية لتوزيع العلامات التجارية الفاخرة البارزة ، والتي تضمن تدفقًا ثابتًا للمنتجات عالية الطلب.
- حقوق ملكية العلامة التجارية القوية: يعزز التقدير كرائد في السوق في قطاع الساعات الفاخرة ولاء العملاء ويجذب عملاء جدد.
- تجربة العملاء: التركيز على خدمة العملاء ، المنعكس في متوسط درجات المروجين (NPS) 85، وظائف المجموعة بشكل إيجابي ضد المنافسين.
ملخص البيانات المالية
| متري | السنة المالية 2023 | السنة المالية 2024 (متوقع) |
|---|---|---|
| الإيرادات (مليون جنيه إسترليني) | 1,200 | 1,300 |
| الهامش EBITDA (٪) | 11% | 12% |
| صافي الربح (مليون جنيه إسترليني) | 90 | 100 |
| فتحت متاجر جديدة (العد) | 15 | 20 |
| CAGR (٪) | ن/أ | 10% |
Watches of Switzerland Group plc (WOSG.L) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.