Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

فهل تمتلك شركة Transportadora de Gas del Sur SA (TGS) حقاً المفتاح لمستقبل الطاقة في الأرجنتين، أم أنها مجرد لعبة منفعة مع خندق للبنية التحتية؟ الشركة التي تنقل تقريبا 60% من الغاز في البلاد، وصل إلى مستوى قوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث سجل دخلاً شاملاً قدره ملاحظة. 112.059 مليونوهي إشارة واضحة إلى أن تعديلات التعريفة الجمركية وقطاعاتها غير الخاضعة للتنظيم ناجحة. وترتكز هذه الهيمنة على تحركات استراتيجية، مثل منح جائزة 560 مليون دولار أمريكي توسعة خط أنابيب بيريتو مورينو في أكتوبر 2025، مما سيعزز القدرة من تكوين الصخر الزيتي في فاكا مويرتا. سنقوم بتفصيل الملكية، وكيف يجني هذا المحرك الأموال بشكل واضح، ولماذا يتم تمديد ترخيصه حتى 2047 مما يجعلها ركيزة طويلة المدى لنظام الطاقة الإقليمي.

تاريخ شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

إذا كنت تريد أن تفهم شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS)، فعليك أن تبدأ بعملية إصلاح حكومية واسعة النطاق. الشركة ليست شركة ناشئة ولدت في مرآب؛ إنه نتاج مباشر لخصخصة الأرجنتين لاحتكار الغاز المملوك للدولة في أوائل التسعينيات. تشرح قصة الأصل هذه الكثير عن هيكلها كمرفق منظم ودفعها اللاحق إلى قطاعات عالية النمو وغير خاضعة للتنظيم مثل السوائل وخدمات النقل.

الفكرة الأساسية هي أن شركة TGS تم إنشاؤها لتتولى وتدير النصف الجنوبي من شبكة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الضخمة في البلاد، لتصبح على الفور أكبر ناقل للغاز في الأرجنتين وتدير أكبر نظام خطوط أنابيب في أمريكا اللاتينية.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

تأسست شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) في 28 ديسمبر 1992.

الموقع الأصلي

يقع المقر الرئيسي للشركة في بوينس آيرس، الأرجنتين.

أعضاء الفريق المؤسس

لم يتم تأسيس TGS على يد فريق صغير بالمعنى التقليدي. تم تشكيلها نتيجة لخصخصة وتقسيم الشركة المملوكة للدولة Gas del Estado S.E. تم تشكيل الهيكل الأولي من قبل كونسورتيوم من مستثمري القطاع الخاص والمسؤولين الحكوميين وخبراء الطاقة الذين استحوذوا بشكل جماعي على حصة أغلبية في الكيان الجديد.

رأس المال/التمويل الأولي

جاء رأس المال والتمويل الأولي من بيع الأصول أثناء خصخصة غاز ديل إستادو. استحوذ كونسورتيوم من المستثمرين، بما في ذلك الشركات التابعة لشركة إنرون وشركة بيريز كومبانك الأرجنتينية (مجموعة بتروبراس الأرجنتينية لاحقًا)، على السيطرة على الأغلبية من خلال شركة Compañía de Inversiones de Energía S.A. (CIESA). لم يتم تفصيل أرقام الاستثمار الأولية المحددة علنًا، لكن الصفقة كانت هي الآلية المالية التي أطلقت الشركة.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

يتميز مسار شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) بثلاثة تحولات واضحة وتحويلية نقلتها إلى ما هو أبعد من مجرد أداة منظمة بسيطة. الأول كان ولادتها، والثاني كان تنويعها الاستراتيجي، والثالث هو التزامها الأخير الضخم بحوض فاكا مويرتا للصخر الزيتي.

• الخصخصة عام 1992: كانت هذه بالتأكيد أكبر لحظة. لقد أنشأت شركة TGS ككيان خاص، لكنها أثقلت الشركة أيضًا بنموذج أعمال منظم للغاية (نقل الغاز الطبيعي) والذي سيواجه لاحقًا تحديات بسبب تجميد التعريفات السياسية. وهذا هو السبب في أن التنويع أصبح بالغ الأهمية.
• السوائل والتوسع في منتصف الطريق: قامت TGS بحكمة بتوسيع قطاعات أعمالها غير الخاضعة للتنظيم، وخاصة إنتاج السوائل وتسويقها في مجمع سيري التابع لها. ارتفاع إيرادات هذا القطاع، والتي ارتفعت بنسبة Ps. 70,423 مليون في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وفر احتياطيًا ماليًا حيويًا ضد تقلبات تعريفات نقل الغاز المنظمة.
• التزام فاكا مويرتا (2025): إن التركيز الاستراتيجي للشركة على تكوين فاكا مويرتا - أحد أكبر احتياطيات الصخر الزيتي في العالم - هو اللحظة الحاسمة الحالية. في الربع الثالث من عام 2025، حصلت TGS على مشروع كبير لتوسيع خطوط الأنابيب باستثمار قدره 560 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى إضافية 220 مليون دولار أمريكي المخطط لها لتحسين القدرات على مستوى المنظومة. وهذا يضع TGS كلاعب رائد في مجال النقل في المنطقة، ويربط نموها المستقبلي بشكل مباشر بالإمكانات الهائلة للغاز غير التقليدي في الأرجنتين.

لإلقاء نظرة أعمق على من يستفيد من هذه التحولات، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل ملكية شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

تعمل شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) في ظل هيكل سيطرة أغلبية واضح، حيث تملي شركة قابضة واحدة، Compañía de Inversiones de Energía S.A. (CIESA)، الاتجاه الاستراتيجي، لكن يظل جزء كبير من رأس المال متداولًا علنًا.

نظرا للوضع الحالي للشركة

TGS هي شركة مساهمة عامة، مدرجة في كل من بورصة نيويورك (NYSE) وBolsas y Mercados Argentinos S.A. (BYMA). يوفر هذا الإدراج المزدوج السيولة والوصول إلى رأس المال الدولي، ولكن عملية صنع القرار في الشركة متجذرة بقوة في أيدي المساهمين المسيطرين. تقع السيطرة النهائية على CIESA، والتي بدورها تخضع لسيطرة مشتركة من قبل Pampa Energía S.A. وGrupo Inversor Petroquímica S.L. (GIP) وPCT L.L.C. ويعني هذا الترتيب أن استراتيجية TGS تتماشى بشدة مع مصالح اللاعبين الرئيسيين في مجال الطاقة والبتروكيماويات في الأرجنتين.

خلال فترة التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، سجلت الشركة ارتفاعاً في إجمالي إيراداتها بمقدار . 93.597 مليونًا مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، مما يدل على استمرار قوة أعمالها الأساسية. يمكنك التعمق أكثر في تصور السوق لأصحاب المصلحة هؤلاء من خلال استكشاف مستثمر شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS). Profile: من يشتري ولماذا؟

نظرا لانهيار ملكية الشركة

اعتبارًا من البيانات المالية بتاريخ 30 سبتمبر 2025، يُظهر هيكل رأس مال الشركة تقسيمًا واضحًا بين المجموعة المسيطرة، وهي كيان كبير مرتبط بالدولة، والاكتتاب العام. يعد هذا التفصيل أمرًا بالغ الأهمية لفهم من يستفيد أكثر من الأداء القوي للشركة، مثل Ps. 112.059 مليون دخل شامل للربع الثالث من عام 2025

نظرا لقيادة الشركة

إن فريق القيادة في TGS متمرس، وهو بالتأكيد ما تريد رؤيته في أعمال المرافق المنظمة. وتوفر خبرتهم يداً ثابتة، خاصة عند التعامل مع البيئة التنظيمية والاقتصادية المعقدة في الأرجنتين. متوسط ​​فترة عمل فريق الإدارة طويل، مما يمنحهم معرفة مؤسسية عميقة.

المديرون التنفيذيون الرئيسيون الذين يوجهون استراتيجية TGS، والتي تتضمن الاستثمار الأخير بقيمة 560 مليون دولار أمريكي لتوسيع خط أنابيب بيريتو مورينو، هم:

• رئيس مجلس الإدارة: هوراسيو خورخي توماس توري.
• نائب رئيس مجلس الإدارة: لويس ألبرتو فالو.
• الرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي): أوسكار خوسيه ساردي (تم تعيينه في أبريل 2019).
• المدير المالي ومدير الخدمات: أليخاندرو ماريو باسو.

تركيز الإدارة واضح: الاستفادة من نشاط الصخر الزيتي في Vaca Muerta مع الحفاظ على استقرار أعمال نقل الغاز الطبيعي المنظمة. بلغت إيرادات الشركة المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من عام 2025 تقريبًا 1.28 مليار دولار أمريكيوهو رقم يوضح حجم العملية التي يديرونها.

مهمة شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) وقيمها

تعمل شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) لغرض أساسي يمتد إلى ما هو أبعد من مجرد نقل الغاز؛ يتعلق الأمر بتوفير حلول طاقة موثوقة تعمل بشكل مباشر على تغذية التنمية المستدامة في الأرجنتين. يعتمد الحمض النووي الثقافي الخاص بهم على التميز التشغيلي والسلامة والالتزام العميق والواضح تجاه المجتمعات التي يخدمونها.

الغرض الأساسي لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A

لشركة تتعامل تقريبًا 60% من إجمالي استهلاك الأرجنتين من الغاز، تعتبر المهمة مسؤولية ثقيلة. ينصب تركيز TGS على الحفاظ على شبكة خطوط أنابيب تتسم بالكفاءة والأمان - وهو نظام يتمتع بقدرة تعاقدية ثابتة تبلغ 89.4 مليون متر مكعب يومياً (مليون مكعب/يوم)- مع دمج حلول الطاقة الجديدة والتطلعية. هذا هو التأثير الواقعي لمهمتهم.

بيان المهمة الرسمية

بيان المهمة هو التزام متعدد الأوجه تجاه البنية التحتية للطاقة في البلاد وشعبها:

• نقل الغاز الطبيعي بشكل مستدام وموثوق.
• توفير حلول الطاقة التي تساهم في تنمية الأرجنتين.
• تشغيل وصيانة نظام نقل الغاز بكفاءة وأمان.
• تقديم حلول الطاقة المتكاملة لتلبية احتياجات العملاء المتطورة.
• تعزيز الممارسات المستدامة والإشراف البيئي.
• المساهمة في نمو ورفاهية المجتمعات التي يعملون فيها.

هذا ليس مجرد كلام للشركات؛ إنها الولاية التي تدعم خطتهم الاستثمارية الاستراتيجية، مثل المبلغ المقترح بقيمة 700 مليون دولار أمريكي لتوسيع البنية التحتية، والذي يهدف إلى تعظيم أعمال النقل في فاكا مويرتا واستبدال واردات الطاقة الأكثر تكلفة.

بيان الرؤية

وتتمثل رؤية الشركة في تعزيز مكانتها كشركة إقليمية رائدة في مجال خدمات الطاقة المتكاملة. إنه هدف طويل المدى، لا سيما بالنظر إلى أن ترخيص التشغيل الخاص بهم قد تم تمديده مؤخرًا حتى عام 2047 في 24 يوليو 2025، مما يمنحهم مدرجًا واضحًا.

• أن نكون قادة في تقديم الخدمات المتكاملة.
• أن يتم الاعتراف بالقيم وجودة المنتجات والخدمات وروح الابتكار.
• لعب دورًا رئيسيًا في سوق الطاقة في الأرجنتين والمنطقة.

تعكس هذه الرؤية التحول من كونها مجرد شركة نقل إلى شريك طاقة متكامل الخدمات، وهو ما تراه في قطاعات أعمال Midstream وTelcosur.

Transportadora de Gas del Sur S.A. الشعار/الشعار

على الرغم من أن TGS لا تستخدم دائمًا شعارًا واحدًا في كل مستند عام، إلا أن رسائلها الرسمية على موقعها الإلكتروني تركز على عبارة واضحة ونشطة:

• "الطاقة التي تتقدم" (الطاقة التي تتحرك للأمام / تتقدم).

بصراحة، يتم التعبير بشكل أفضل عن روح علامتهم التجارية من خلال عبارة "طاقة موثوقة، مستقبل مستدام"، وهو ما تعكسه أفعالهم واتصالاتهم باستمرار. إنه يعين مباشرة قيمهم الأساسية: سلامة, النزاهة، والتركيز على نتائج طويلة الأمد، وهي الطريقة الوحيدة لتوليد دخل صافي لعام 2024 قدره Ps. 370,163 مليون في سوق متقلبة. يمكنك قراءة المزيد عن هذا على صفحة المستثمر المخصصة لهم: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) كيف تعمل

تعد شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) العمود الفقري لإمدادات الطاقة في الأرجنتين، حيث تقوم بتشغيل أكبر نظام لخطوط أنابيب الغاز الطبيعي في البلاد وتدر إيرادات متأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) تبلغ تقريبًا 1.28 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025. تجني الشركة الأموال في المقام الأول عن طريق نقل الغاز الطبيعي بموجب هيكل تعريفة منظم، وبشكل متزايد، عن طريق معالجة السوائل وتقديم خدمات منتصف الطريق في تكوين الصخر الزيتي Vaca Muerta.

مجموعة منتجات/خدمات شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

الإطار التشغيلي لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

ويرتكز الإطار التشغيلي على بنية تحتية ضخمة ومتكاملة تنقل الغاز من الأحواض الجنوبية والغربية إلى مراكز الاستهلاك الرئيسية، وفي المقام الأول بوينس آيرس الكبرى. من المؤكد أن هذا عمل كبير الحجم وكثيف رأس المال. يتم إنشاء القيمة من خلال ثلاث عمليات متميزة، ولكنها مترابطة:

• النقل المنظم: يتم استلام الغاز من المنتجين عند رأس الحوض ويتم ضغطه عبر شبكة خطوط الأنابيب للحفاظ على التدفق والضغط، وتسليمه إلى شركات التوزيع وكبار المستخدمين. إن إيرادات هذا القطاع ثابتة في المقام الأول ويتم دفعها بغض النظر عن الاستخدام الفعلي، بناءً على السعة المتعاقد عليها مع الشركة.
• معالجة السوائل: يعد مجمع جنرال سيري في باهيا بلانكا هو المحور، حيث يأخذ الغاز الطبيعي الغني من خطوط الأنابيب ويزيل سوائل الغاز الطبيعي القيمة (NGLs). يتم بعد ذلك تخزين هذه السوائل في بويرتو جالفان لإرسالها عبر الشاحنات أو السفن، وهي عملية شكلت تاريخيًا جزءًا كبيرًا من دخل الشركة.
• التوسع في منتصف الطريق: وينطوي ذلك على توفير الخدمات الأساسية للمنتجين في تشكيل فاكا مويرتا، وهو حقل الصخر الزيتي الضخم في الأرجنتين. تقوم TGS ببناء وتشغيل البنية التحتية اللازمة، مثل محطة تكييف تراتاين، لتحضير الغاز الخام للحقن في نظام النقل الرئيسي. هذه منطقة عالية النمو.

حصلت الشركة مؤخرًا على تنفيذ توسعة خط أنابيب بيريتو مورينو (GPM)، وهي مبادرة تنطوي على ما يقدر بنحو 560 مليون دولار أمريكي الاستثمار لتعزيز قدرة النقل من فاكا مويرتا بواسطة 14 ملم3/د.

المزايا الإستراتيجية لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

يعتمد نجاح TGS في السوق على بنيتها التحتية التي لا يمكن استبدالها والتحول التنظيمي المناسب الذي أعاد القدرة على التنبؤ المالي. إليك الحساب السريع: امتلاك الأنابيب يعني أنك تتحكم في التدفق، وهذا موقف قوي.

• البنية التحتية الاحتكارية: وتحتكر شركة TGS بشكل طبيعي نقل الغاز من الأحواض الجنوبية، مما يجعل شبكة خطوط الأنابيب التابعة لها أصلاً وطنيًا استراتيجيًا لا يمكن تكراره بسهولة.
• التعريفات المرتبطة بالتضخم: ويستفيد قطاع نقل الغاز الطبيعي الخاضع للتنظيم الآن من خطة تعديل التعريفة الشهرية المرتبطة بالتضخم، والتي أدت إلى الاستقرار بشكل أساسي وتعزيز الربحية، والابتعاد عن نظام التعريفة القديم والمجمد.
• هيمنة فاكا مويرتا في منتصف الطريق: وتعد الشركة لاعبًا رائدًا في مجال النقل والتسويق في فاكا مويرتا، وهو مستقبل الطاقة الرئيسي في الأرجنتين. وغالبا ما تكون العقود في هذا القطاع غير المنظم مقومة بالدولار، مما يوفر تحوطا حاسما ضد تقلبات العملة المحلية.
• امتياز طويل الأمد: ومن المتوقع تمديد ترخيص تشغيل خدمة نقل الغاز، الذي كان من المقرر أن تنتهي صلاحيته في عام 2027، ربما حتى 2047، مما يوفر أفقًا تشغيليًا واضحًا وطويل الأجل للمستثمرين والإدارة.

للتعمق أكثر في الفلسفة التنظيمية التي تقود هذه العمليات، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS).

شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) كيف تجني الأموال

تحقق شركة Transportadora de Gas del Sur SA (TGS) دخلها في المقام الأول من خلال نموذجين تجاريين متميزين: نقل الغاز الطبيعي المنظم برسوم ثابتة، والإنتاج غير المنظم الذي يحركه السوق وتسويق الغازات السائلة وخدمات النقل، لا سيما في تكوين الصخر الزيتي Vaca Muerta.

توزيع إيرادات شركة Transportadora de Gas del Sur S.A

تنقسم مصادر إيرادات الشركة بين نشاطها الأساسي المنظم وأعمالها غير المنظمة عالية النمو. واستنادًا إلى أحدث البيانات المالية للربع الثاني من عام 2025، فقد تغير مزيج الإيرادات، مع استعادة القطاع الخاضع للتنظيم أهميته بسبب التعديلات الكبيرة في التعريفات.

قطاع نقل الغاز الطبيعي والذي جلب ما يقرب من 150.9 مليار بيزو أرجنتيني في الربع الثاني من عام 2025، هو الأساس، لكن قطاعات السوائل والوسطى هي المحركات الواضحة للنمو. شهد قطاع منتصف الطريق، على وجه الخصوص، أ 28% زيادة الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على الزخم القوي من مشروع تطوير فاكا مويرتا.

اقتصاديات الأعمال

تدير TGS محركًا اقتصاديًا مزدوجًا - أحدهما منظم والآخر قائم على السوق - مما يساعد على تنويع مخاطرها التشغيلية، ولكنه أيضًا يخلق هيكل تسعير معقد تحتاج إلى فهمه بشكل واضح.

• النقل المنظم: هذا الجزء الذي ينقل تقريبًا 60% من الغاز الطبيعي في الأرجنتين، تعمل على نموذج قدرة ثابتة. يقوم العملاء بحجز سعة خطوط الأنابيب ودفع ثمنها بغض النظر عن استخدامهم الفعلي للغاز، مما يوفر تدفقًا ثابتًا وثابتًا للإيرادات.
• تعديلات التعريفة: تخضع التعريفات المنظمة للرقابة الحكومية من قبل هيئة تنظيم الغاز الأرجنتينية (ENARGAS). وبعد الزيادات الكبيرة في عام 2024، تخضع التعريفات في عام 2025 لآلية تعديل شهرية، تتكون غالبًا من صيغة مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 50٪ ومؤشر أسعار المنتجين بنسبة 50٪. وتعتبر هذه الآلية حاسمة لتخفيف تأثير ارتفاع التضخم المحلي على تكاليف الشركة المقومة بالدولار.
• قوة التسعير غير المنظمة: ويستفيد قطاع الخدمات الوسيطة والخدمات الأخرى، الذي يركز على تكييف الغاز وضغطه في فاكا مويرتا، من العقود المقومة بالدولار. وهذا يعفي الإيرادات من انخفاض قيمة العملة المحلية، ويرتبط الطلب مباشرة بالتوسع السريع في إنتاج الغاز في الحوض.
• التعرض لسوق السوائل: شهد قطاع السوائل، الذي يعالج الغاز الطبيعي إلى البروبان والبيوتان والبنزين الطبيعي، تحولًا كبيرًا في أوائل عام 2025 عندما قامت الحكومة بإزالة الحدود القصوى لأسعار المبيعات المحلية من البروبان والبيوتان، واستبدلتها بحد يعتمد على تكافؤ الصادرات. ويربط هذا التغيير بشكل كبير ربحية القطاع بأسعار السلع العالمية وحجم الصادرات، وهذا هو السبب وراء تضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 لهذا القطاع ثلاث مرات.

الأداء المالي لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A

تعكس الصحة المالية للشركة اعتبارًا من نوفمبر 2025 الملاحة الناجحة للتقلبات الاقتصادية في البلاد، إلى حد كبير من خلال تطبيع التعريفات وتوسيع Vaca Muerta. المفتاح هو في الهوامش والسيولة.

• إجمالي الإيرادات وصافي الدخل: أبلغت TGS عن إيرادات آخر اثني عشر شهرًا (LTM) تبلغ تقريبًا 1.28 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2025. وشهد الربع الثالث من عام 2025 وحده دخلاً شاملاً (صافي الدخل) قدره ملاحظة. 112.059 مليون، زيادة كبيرة على أساس سنوي، مدفوعة بالقطاعات غير المنظمة.
• الربحية والهوامش: الشركة مربحة للغاية، وتحافظ على هوامش التشغيل أعلاه 40% في الربع الثاني من عام 2025. بلغت الأرباح الموحدة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) للربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 219 مليار ريال، مع مساهمة أعمال النقل المنظمة 47% من ذلك المجموع.
• السيولة والديون: تتمتع TGS بميزانية عمومية قوية. ارتفع مركزها النقدي بنسبة 22% في الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى 875 مليار ريال (تقريبا 638 مليون دولار أمريكي). علاوة على ذلك، قامت الشركة بإدارة ديونها بشكل استباقي profile, إنشاء هيكل بدون أي مدفوعات رأسمالية مستحقة حتى عام 2031، وهي ميزة كبيرة في هذا السوق.
• النفقات الرأسمالية (CapEx): إن التركيز على النمو واضح، حيث بلغت النفقات الرأسمالية في الربع الثالث من عام 2025 87 مليار ريال، والتي يتم توجيه الكثير منها نحو توسيع البنية التحتية المتعلقة بمسرح فاكا مويرتا للصخر الزيتي، بما في ذلك مشروع توسيع خط أنابيب بيريتو مورينو الذي تم تأمينه مؤخرًا.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في الثقة المؤسسية وراء هذه الأرقام، فاطلع على ذلك استكشاف مستثمر شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: ابدأ بمقارنة تقسيم الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025 (43.4% خاضع للتنظيم) بتقسيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للربع الثالث من عام 2025 (47% خاضع للتنظيم) لقياس التحول النسبي في الربحية بين القطاعات.

موقف السوق لشركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS) والتوقعات المستقبلية

تتحول شركة Transportadora de Gas del Sur SA (TGS) بشكل حاسم من شركة خاضعة للتنظيم إلى شركة رائدة في مجال النقل الأوسط تركز على النمو، مدفوعة بهيمنتها الإستراتيجية في حوض Vaca Muerta الصخري. يعتمد مستقبل الشركة على تمديد الترخيص لمدة 20 عامًا حتى عام 2047 ومشروع توسيع كبير لخطوط الأنابيب بقيمة 560 مليون دولار أمريكي تم منحه في أكتوبر 2025، والذي يوفر تدفقات إيرادات طويلة الأجل مقومة بالدولار.

يتعين عليك أن تنظر إلى شركة TGS باعتبارها بنية تحتية تستغل إمكانات تصدير الطاقة في الأرجنتين، وليست مجرد ناقلة غاز محلية. تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 هذا التحول، مع ارتفاع الدخل الشامل إلى PS. 112.059 مليون من فرع فلسطين. 68.802 مليونًا في الربع الثالث من عام 2024، مما يؤكد نجاح إطار التعريفة الجديد والأكثر قابلية للتنبؤ.

المناظر الطبيعية التنافسية

يعتبر قطاع نقل الغاز الأرجنتيني في الأساس احتكارًا ثنائيًا، حيث تقسم شركة TGS وشركة Transportadora de Gas del Norte SA (TGN) أنظمة خطوط الأنابيب الرئيسية في البلاد. تمتلك TGS النظام الجنوبي الرئيسي، مما يمنحها وصولاً متميزًا إلى أكبر مراكز الاستهلاك في البلاد ومنطقة إنتاج Vaca Muerta الهامة.

الفرص والتحديات

وتتمثل الفرصة الأساسية في الاستفادة من إنتاج النفط الصخري في فاكا مويرتا، والذي يتطلب استثمارات ضخمة في منتصف الطريق لتحقيق إمكاناته التصديرية. ويظل التحدي الرئيسي يتمثل في بيئة الاقتصاد الكلي المتقلبة في الأرجنتين، والتي لا تزال تتسم بارتفاع معدلات التضخم ومخاطر العملة، حتى في ظل الإطار التنظيمي الجديد.

موقف الصناعة

TGS هي الركيزة التي لا يمكن إنكارها لشبكة الغاز الطبيعي في الأرجنتين، حيث تنقل ما يقرب من 60٪ من إجمالي استهلاك الغاز في البلاد من خلال شبكة خطوط الأنابيب الواسعة التي يبلغ طولها 9200 كيلومتر.

• امتلك أكبر نظام خطوط أنابيب في المخروط الجنوبي، يربط حقول الغاز الرئيسية (مثل فاكا مويرتا) بنقاط الاستهلاك والتصدير الرئيسية.
• قيادة قطاع النقل في Vaca Muerta بقدرة تكييف غاز تبلغ 28 مليون متر مكعب في اليوم في مصنع Tratayén، مما يجعلها حلقة الوصل الأساسية بين منتجي المنبع والسوق.
• تعتبر جائزة التوسعة الأخيرة التي تبلغ قيمتها 560 مليون دولار أمريكي بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، حيث ستعزز دور TGS في استبدال واردات الغاز الطبيعي المسال الباهظة الثمن بإنتاج Vaca Muerta المحلي، مما قد يؤدي إلى تحقيق فائدة سنوية في الميزان التجاري تتجاوز 700 مليون دولار أمريكي.
• تتمتع الصحة المالية للشركة بالقوة، حيث يتجاوز صافي المركز النقدي وهوامش التشغيل باستمرار 40٪ في قطاع النقل المنظم اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا المسار، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Transportadora de Gas del Sur S.A. (TGS). Profile: من يشتري ولماذا؟

الفكرة الرئيسية هي أن TGS هي أصول عالية الجودة وعالية الهامش في سوق ناشئة مليئة بالتحديات ولكنها غنية بالطاقة، وتقييمها، الذي يتم تداوله بسعر مخفض مقارنة بنظيراتها، يعكس بالتأكيد مخاطر الدولة أكثر من ضعف الشركة.