Applied Industrial Technologies, Inc. (AIT): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Applied Industrial Technologies, Inc. (AIT) قادرة على الحفاظ على زخمها مع تباطؤ الاقتصاد الصناعي. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن المسار ينطوي على مخاطر واضحة. AIT هي شركة توزيع قوية، تستفيد من حجمها ومنصتها الرقمية لنشر صافي مبيعات السنة المالية 2025 تقريبًا 4.5 مليار دولار وربحية السهم (EPS) قريبة $10.00. وهذا بالتأكيد أداء قوي، لكنه ليس محصنًا ضد دورات التصنيع. سنقوم الآن بتحديد نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الرئيسية حتى تتمكن من اتخاذ قرار مستنير بشأن هذا اللاعب الصناعي المعقد.

شركة التقنيات الصناعية التطبيقية (AIT) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مجموعة منتجات متنوعة عبر أكثر من 8.8 مليون وحدة SKU

أعظم قوة للتكنولوجيات الصناعية التطبيقية (AIT) هي الحجم الهائل وعمق عروض المنتجات. أنت لا تشتري قطعة فقط؛ أنت تصل إلى سلسلة توريد صناعية ضخمة. نحن نتحدث عن مجموعة مختارة من أكثر من 8.8 مليون وحدات حفظ المخزون (SKU) التي تغطي كل شيء بدءًا من المحامل الصناعية ونقل الطاقة وحتى التحكم في التدفق المتخصص وحلول أتمتة المصانع المتقدمة. هذا الكتالوج الشامل يجعل AIT شريكًا وحيد المصدر للمهام الحرجة لعملائه، مما يزيد بشكل كبير من التكلفة والتعقيد بالنسبة للعميل للتحول إلى منافس. بصراحة، هذا النوع من اتساع نطاق المنتج يمثل خندقًا تنافسيًا خطيرًا.

منصة التجارة الرقمية القوية تزيد من الكفاءة وثقة العملاء

تستثمر الشركة بشكل واضح في قنواتها الرقمية، وهي تؤتي ثمارها من خلال تعزيز الكفاءة وتعميق العلاقات مع العملاء. في السنة المالية 2024، زادت المبيعات من خلال القنوات الرقمية - والتي تشمل تبادل البيانات الإلكترونية (EDI) ومنصة Applied.com - بنسبة تقريبية 9%. وقد فاق معدل النمو هذا نمو مبيعات الشركة الإجمالي، مما يدل على أن المنصة تعمل. لا تعمل هذه الإستراتيجية الرقمية على خفض تكلفة الخدمة لشركة AIT فحسب، بل توفر أيضًا للعملاء خيار خدمة ذاتية مناسب على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لاحتياجات MRO (الصيانة والإصلاح والعمليات).

إليك الرياضيات السريعة حول سبب أهمية التكنولوجيا الرقمية:

• نمو المبيعات الرقمية: تقريبًا 9% في السنة المالية 2024.
• فائدة العميل: تقليل وقت الشراء والأخطاء.
• فائدة AIT: تقليل تكاليف المعاملات وزيادة تكرار الطلب.

نمو قطاع الطاقة السائلة والأتمتة ذات هامش الربح المرتفع

يعد المحور الاستراتيجي لـ AIT نحو الحلول التقنية ذات هامش الربح الأعلى - بشكل أساسي ضمن قطاع الحلول الهندسية - أحد نقاط القوة الرئيسية. يتضمن هذا القطاع تقنيات طاقة السوائل والتحكم في التدفق والأتمتة. في حين كانت المبيعات العضوية في السوق الأوسع مختلطة، أظهر قطاع الحلول الهندسية مرونة، مع زيادة المبيعات اليومية العضوية بنسبة 1.8% في الربع الرابع من السنة المالية 2025. إن هذا التركيز على الخدمات المعقدة ذات القيمة المضافة، مثل تكامل النظام وتصميمه، يتطلب تسعيرًا أفضل وهوامش أعلى من مجرد توزيع أجزاء السلع. تعمل الشركة بنشاط على توسيع هذه المنصة، لا سيما من خلال عمليات الاستحواذ مثل IRIS Factory Automation في الربع الثالث من السنة المالية 2025، مما يعزز بصمة التشغيل الآلي الخاصة بها.

ربحية السهم للسنة المالية 2025 (EPS) تقترب من 10.00 دولارات

يُظهر الأداء المالي للسنة المالية الأخيرة تنفيذًا تشغيليًا قويًا على الرغم من الخلفية الصناعية الصعبة. بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 30 يونيو 2025، أعلنت شركة Applied Industrial Technologies عن صافي دخل قدره 10.12 دولار للسهم الواحد. وتعتبر هذه النتيجة مؤشرا واضحا على قدرة الإدارة على تنفيذ إستراتيجيتها والتحكم في التكاليف. للسياق، كان نطاق التوجيه المحدث الخاص بالشركة لعائد السهم المعدل في أكتوبر 2025 بين $10.10 و $10.85 لكل سهم.

شبكة توزيع واسعة النطاق في أمريكا الشمالية وخبرة فنية

تمثل البصمة المادية لشبكة التوزيع والخدمات التابعة لشركة AIT ميزة لوجستية هائلة. تعمل الشركة من أكثر من 570 منشأة عبر أمريكا الشمالية (الولايات المتحدة وكندا والمكسيك)، بالإضافة إلى أستراليا ونيوزيلندا. يتيح هذا القرب من العملاء إمكانية التسليم السريع والدعم المحلي، وهو أمر بالغ الأهمية لعملاء MRO الذين يواجهون فترات توقف عن العمل في المعدات. بالإضافة إلى ذلك، تضم هذه الشبكة شركاء مبيعات ومهندسين ذوي توجهات فنية يقدمون الخبرة التي تميز AIT عن المغيرين البسيطين. يضمن هذا المزيج من الحجم والموهبة الفنية إمكانية توفير المنتج والحل.

شركة التقنيات الصناعية التطبيقية (AIT) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

حساسية عالية للإنتاج الصناعي ودورات التصنيع.

تتمثل نقطة الضعف الأساسية لدى شركة Applied Industrial Technologies, Inc. (AIT) في اعتمادها العميق على صحة الاقتصاد الصناعي الأوسع، مما يجعل أداءها دوريًا للغاية. عندما يتباطأ الإنتاج الصناعي، تشعر AIT بذلك على الفور في نمو مبيعاتها العضوية.

للكامل السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025)، أبلغت الشركة عن انخفاض في المبيعات اليومية العضوية لـ 2.3%وهي علامة واضحة على تراجع الطلب الصناعي. كان هذا الضغط الدوري واضحًا بشكل خاص في الربع الثالث من السنة المالية 2025، حيث انخفضت المبيعات اليومية العضوية 3.1%. لم يكن هذا التباطؤ منتظمًا، لكنه أصاب قطاع الحلول الهندسية ذي القيمة الأعلى بشدة، والذي شهد أ 6.5% انخفاض المبيعات العضوية في الربع الثالث من العام المالي 2025.

هذه هي الحسابات السريعة للتعرض الدوري: عندما يقوم العملاء بتأخير الإنفاق الرأسمالي (CapEx) والإنفاق على الصيانة والإصلاح والعمليات (MRO)، تصبح عقود AIT وعمليات الاستحواذ هي المحرك الأساسي للنمو، وبدرجة أقل وضوحًا.

• المبيعات العضوية للعام المالي 2025 بالكامل: مرفوضة 2.3%.
• انخفاض المبيعات العضوية في الربع الثالث من العام المالي 2025: 3.1% بشكل عام.
• Q3 المبيعات العضوية للحلول الهندسية: تم الرفض 6.5%.

مخاطر تركز العملاء داخل قطاعات الصناعات الثقيلة.

في حين أن AIT لديها قاعدة عملاء متنوعة، فإن جزءًا كبيرًا من إيراداتها يرتبط بالقطاعات الصناعية الثقيلة التقليدية، والتي تحمل بطبيعتها مخاطر تركيز أعلى خلال فترات الركود. يتجه عملاء عملاء الشركة بشكل كبير نحو الصناعة العامة، والتي تكملها قطاعات مثل الآلات الصناعية والمعادن ومنتجات الغابات والمواد الكيميائية (البترو).

ويعني هذا التركيز أن الرياح المعاكسة لقطاع معين يمكن أن تؤثر بشكل غير متناسب على أداء القطاع. على سبيل المثال، في الربع الأول من السنة المالية 2025، تأثرت الإيرادات العضوية لقطاع الحلول الهندسية سلبًا بسبب ضعف الطلب من عملاء تصنيع المعدات الأصلية المتنقلة على الطرق الوعرة. علاوة على ذلك، لوحظ تراجع مبيعات الحسابات المحلية عبر القطاعات الرئيسية مثل الآلات واللب والورق والنفط والغاز، تسليط الضوء على جيوب الضعف داخل مزيج الصناعات الثقيلة.

تحديات التكامل من عمليات الاستحواذ الأخيرة على نطاق أصغر.

تعتمد استراتيجية نمو AIT بشكل كبير على التوسع غير العضوي (عمليات الاستحواذ)، والذي، على الرغم من نجاحه تاريخياً، يقدم مخاطر تكامل مستمرة. أكملت الشركة العديد من عمليات الاستحواذ الرئيسية في العام المالي 2025 وما حوله، بما في ذلك Hydradyne وIRIS Factory Automation وGrupo Kopar، والتي تعتبر ضرورية لدفع النمو عندما تكون المبيعات العضوية سلبية. ساهمت عمليات الاستحواذ بشكل كبير 6.5% لنمو المبيعات في الربع الرابع من السنة المالية 2025، على سبيل المثال.

نقطة الضعف هنا لا تكمن في الصفقات نفسها، بل في مخاطر التنفيذ المتمثلة في دمج العديد من الشركات الصغيرة أو المدمجة. إذا تعثرت الشركة في تحقيق أوجه التآزر المتوقعة - مثل الجمع بين أنظمة المكتب الخلفي، أو قوى المبيعات، أو عقود الموردين - فقد تتأخر الفوائد المالية أو تضيع. يتضخم هذا الخطر عندما يواجه محرك النمو العضوي صعوبات، كما كان الحال في السنة المالية 2025، مما يجعل قصة نمو الشركة تعتمد على تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ التي لا تشوبها شائبة.

هوامش التشغيل عرضة لتضخم تكاليف الشحن والعمالة.

على الرغم من التركيز القوي على التحكم في التكاليف، تظل هوامش تشغيل AIT عرضة للضغوط التضخمية، خاصة في العمالة والخدمات اللوجستية. كموزع، تتعرض الشركة لارتفاع تكاليف المبيعات وارتفاع مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A).

في الربع الأول من السنة المالية 2025، زادت نفقات SG&A (بما في ذلك الاستهلاك) بنسبة 3.7% سنة بعد سنة. أدى هذا إلى ارتفاع نسبة SG&A كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات بنسبة 60 نقطة أساس ل 19.3%. بالإضافة إلى ذلك، شهدت تكلفة المبيعات أ 0.5% الزيادة في الربع الأول من السنة المالية 2025، مدفوعة بالارتفاع تكاليف التعويض، وهي ضربة مباشرة من تضخم العمالة. إن تقليص المديونيات في النفقات، حيث ترتفع التكاليف بشكل أسرع من المبيعات الخافتة، يفرض ضغوطًا على الربحية، حتى مع وجود أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المالي 2025 بأكمله قوية 562.1 مليون دولار.

كان هامش التشغيل للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025 11.12%. ويتمثل التحدي المستمر في الحفاظ على هذا الهامش أو توسيعه في بيئة تتسم بالتضخم المستمر، خاصة عندما يكون نمو المبيعات العضوية ثابتًا أو سلبيًا، كما كان الحال في معظم فترات السنة المالية 2025.

شركة التقنيات الصناعية التطبيقية (AIT) - تحليل SWOT: الفرص

مزيد من التوسع في أسواق الأتمتة عالية النمو والطاقة السائلة.

والآن أصبح أمامك طريق واضح للاستفادة من الرياح المواتية العلمانية التي تدفع اعتماد الأتمتة الصناعية والطاقة السائلة (الأنظمة الهيدروليكية والهوائية)، وخاصة مع تسارع الاستثمار في التصنيع في الولايات المتحدة من خلال إعادة التصنيع إلى الداخل. إن استراتيجية التقنيات الصناعية التطبيقية (AIT) لتحويل مزيجها نحو قطاع الحلول الهندسية ذات الهامش الأعلى تؤتي ثمارها بالتأكيد. يمثل هذا القطاع، الذي يضم عروض الأتمتة والطاقة السائلة، ما يقرب من 40% من إجمالي المبيعات، وهي قفزة كبيرة من 15% فقط قبل عقد من الزمن. تشهد الشركة اتجاهات إيجابية في قطاعها التكنولوجي، والذي يتضمن حلولاً لتصنيع أشباه الموصلات والإلكترونيات، وهو قطاع يستعد للانتعاش في السنة المالية 2025. بصراحة، لا يزال مسار المبيعات لأعمال الأتمتة وهندسة ما قبل البيع مرتفعًا، مما يشير إلى تحويل الإيرادات في المستقبل.

فيما يلي الحساب السريع لقوة هامش القطاع: توسع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاص بالحلول الهندسية 450 نقطة أساس في السنوات الخمس الماضية، تجاوزت 16% لأول مرة في الربع الثاني من العام المالي 2025. هذا النوع من التوسع في الهامش هو ما يدفع قيمة المساهمين.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية المتكاملة لسد الفجوات الجغرافية أو فجوات المنتج.

تعد استراتيجية AIT المتمثلة في عمليات الاستحواذ المنضبطة والثابتة محركًا مثبتًا للنمو، وقد شهد العام المالي 2025 العديد من التحركات الرئيسية التي عززت على الفور قدرات الشركة وتوقعاتها المالية. يعد الاستحواذ على شركة Hydradyne, LLC، الذي تم الانتهاء منه في ديسمبر 2024، مثالًا رئيسيًا على ذلك. لقد عزز على الفور توزيع الطاقة السائلة لـ AIT في الولايات المتحدة ومن المتوقع أن يساهم تقريبًا 260 مليون دولار في المبيعات و 30 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) خلال أول 12 شهرًا من الملكية.

كما أدى الاستحواذ على Grupo Kopar إلى توسيع نطاق الأتمتة في المكسيك، مما أدى إلى إضافة قدرات في المجالات ذات القيمة العالية مثل الروبوتات والرؤية الآلية. الشركة لديها ما يقرب من 2 مليار دولار من قدرة الميزانية العمومية الحالية لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية المستقبلية، لذلك يظل خط الأنابيب مفتوحًا.

زيادة الاستحواذ على حصة السوق من خلال تحسينات المنصة الرقمية.

تعد القناة الرقمية وسيلة منخفضة التكلفة وعالية التأثير للاستحواذ على حصة في السوق، وقد بدأ المعهد الأمريكي للتكنولوجيا في تحقيق النتائج بالفعل. في السنة المالية 2024، زادت معاملات المبيعات الرقمية من خلال تبادل البيانات الإلكترونية (EDI) وApplied.com تقريبًا 9%، والذي فاق نمو مبيعات الشركة الإجمالي. وهذا يدل على وجود الطلب، حتى في السوق المختلطة.

بالنسبة للعام المالي 2025، خططت AIT لإجراء العديد من الترقيات الرقمية لموقع Applied.com لجعل تجربة العملاء أكثر سلاسة. تعد هذه خطوة ذكية لأن تجربة المستخدم الأفضل تترجم مباشرة إلى معدلات تحويل أعلى وجاذبية العملاء. وتشمل التحسينات المخطط لها ما يلي:

• زيادة ظهور شريط البحث، خاصة على موقع الهاتف المحمول.
• تحسين قوائم البحث وتصميم صفحة المنتج.
• عربة تسوق مدمجة وصفحة عرض أسعار لتسهيل التنقل.

يعد نمو المبيعات الرقمية فرصة للمساعدة الذاتية لا تعتمد على انتعاش السوق على نطاق واسع.

فرص البيع المتبادل بين عملاء MRO والشركة المصنعة للمعدات الأصلية (OEM).

إن التركيز المزدوج على الصيانة والإصلاح والعمليات (MRO) من خلال قطاع مركز الخدمة والشركة المصنعة للمعدات الأصلية (OEM) من خلال قطاع الحلول الهندسية يخلق ديناميكية قوية للبيع المتبادل. على سبيل المثال، من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ على شركة Hydradyne إلى تسريع عمليات البيع المتبادل نظرًا لقدراتها التقنية القوية 30% من مبيعاتها المرتبطة بالإصلاح والهندسة والتصميم المكمل لمحفظة الطاقة السائلة الحالية لشركة AIT. تقدم هذه الخبرة الفنية المجمعة عرضًا ذا قيمة قوية.

لقد تم بالفعل تعزيز نمو قطاع مراكز الخدمة من خلال المبادرات الداخلية ومكانته في الصناعة التقنية، وهو إعداد مثالي للبيع المتبادل. على وجه التحديد، تشهد AIT تطور فرص البيع المتبادل للأتمتة في حسابات مركز الخدمة الوطني الأعلى لديها. وهذا يعني أن قاعدة عملاء MRO مستهدفة بالفعل لمنتجات الحلول الهندسية ذات القيمة الأعلى، مثل الروبوتات والتحكم في التدفق، مما يخلق دورة فعالة من قيمة العملاء ونمو الإيرادات.

شركة التقنيات الصناعية التطبيقية (AIT) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تبحث عن رؤية واضحة لما يمكن أن يعرقل الأداء القوي لشركة Applied Industrial Technologies, Inc. (AIT)، وبصراحة، أكبر التهديدات هي تلك التي لا يمكنهم السيطرة عليها: السوق المجزأة، والاقتصاد المتوتر، والصداع المستمر في سلسلة التوريد. يتمثل الخطر الرئيسي في أن النمو العضوي لـ AIT، والذي كان سلبيًا في السنة المالية 2025، سيستمر تحت الضغط بسبب هذه العوامل الكلية.

منافسة شديدة من الموزعين الكبار مثل غرينجر والمتخصصين الصغار

تعمل AIT في سوق توزيع صناعي ضخم ولكنه مجزأ للغاية، وتبلغ قيمته حوالي 180 مليار دولار في الولايات المتحدة. التهديد التنافسي يأتي من طرفي الطيف. من ناحية، لديك الشركة الرائدة في السوق، دبليو دبليو. غرينجر، التي تحمل حجمًا صغيرًا نسبيًا ولكنها مهيمنة 6.6% حصة السوق. يتيح مقياس Grainger قوة شرائية هائلة ومنصة رقمية فائقة يمكنها التفوق على AIT في بعض منتجات الصيانة والإصلاح والعمليات (MRO) كبيرة الحجم.

لكن المعركة الحقيقية هي في الذيل الطويل. AIT, تم تصنيفها على أنها ثامن أكبر لاعب بـ 1.9% حصتها في السوق، تكافح باستمرار ضد العدد الهائل من الموزعين المتخصصين الصغار. حول 56% من إجمالي السوق يتكون من هذه الشركات الصغيرة، التي تحقق كل منها أقل من 100 مليون دولار من المبيعات السنوية. غالبًا ما يقدمون خبرة فنية متخصصة للغاية أو خدمة محلية للغاية يمكن أن يواجهها قطاع مراكز الخدمة الأوسع في AIT دون استثمار كبير في المواهب المتخصصة. وهذا يجبر AIT على الاعتماد بشكل كبير على خدماتها الفنية ذات القيمة المضافة لتبرير أسعارها.

التباطؤ الاقتصادي يؤثر على الإنفاق الرأسمالي والإنفاق على MRO

أكبر تهديد على المدى القريب هو سلوك الإنفاق المحافظ لعملاء AIT، وهو نتيجة مباشرة لعدم اليقين الاقتصادي مثل ارتفاع أسعار الفائدة. هذه ليست مخاطرة نظرية. إنه يؤثر بالفعل على الخط الأعلى للشركة. للعام المالي 2025 كاملاً، بلغ إجمالي مبيعات AIT 4.6 مليار دولار، ولكن المبيعات اليومية العضوية في الواقع انخفض بنسبة 2.3% سنة بعد سنة. وهذه إشارة واضحة إلى تراجع العملاء.

إليك الرياضيات السريعة حول مكان ظهور الألم:

• انخفضت المبيعات العضوية اليومية لقطاع مراكز الخدمة (MRO الثقيل). 1.4% في الربع الأول من السنة المالية 2025.
• شهد قطاع الحلول الهندسية، والذي يرتبط بشكل أكبر بمشاريع الإنفاق الرأسمالي (CapEx)، انخفاضًا حادًا في المبيعات العضوية بنسبة 6.0% في الربع الأول من السنة المالية 2025.

بينما تتنبأ بعض التوقعات بأن رأس المال الرأسمالي للتصنيع في الولايات المتحدة سيرتفع بنسبة 5.2% في عام 2025، يُظهر أداء AIT أن العملاء يقومون بتأخير المشاريع أو تقليص حجمها، مما يبقي الطلب ضعيفًا. هذه مشكلة توزيع كلاسيكية: عندما يتباطأ الاقتصاد، يقوم العملاء أولاً بتقليص نفقاتهم الرأسمالية الكبيرة ثم يدفعون مشتريات MRO غير الضرورية.

تؤدي اضطرابات سلسلة التوريد إلى زيادة تكاليف المخزون والمهل الزمنية

لقد انتهى عصر الخدمات اللوجستية المنخفضة التكلفة والتي يمكن التنبؤ بها. التقلب هو الإعداد الافتراضي الجديد، والذي يضرب هوامش AIT بشدة. ومن المتوقع أن ترتفع تكاليف سلسلة التوريد العالمية إلى 7% فوق التضخم بحلول الربع الأخير من عام 2025، مقارنة بـ 2% فقط في العام السابق. ويرجع ذلك إلى استنفاد الشركات للمخزون المخزن قبل التعريفات الجمركية واضطرارها إلى إعادة التخزين بأسعار أعلى، مما يخلق ضغطًا شديدًا على الهامش.

بالنسبة لشركة AIT، فإن هذا يترجم إلى ارتفاع تكاليف المدخلات ومخاطر انخفاض قيمة المخزون. تضمنت نتائج السنة المالية 2025 للشركة بأكملها حساب LIFO (آخر ما يدخل، يخرج أولاً) بقيمة 7.7 مليون دولار، وهي تكلفة معترف بها للاحتفاظ بالمخزون والتي تتزايد قيمتها بسبب التضخم. بالإضافة إلى ذلك، تستمر التوترات الجيوسياسية والاختناقات اللوجستية، مثل ازدحام الموانئ، في التسبب في تأخير تسليم المنتجات، مما قد يؤدي إلى الإضرار بثقة العملاء ودفع العملاء نحو المنافسين الذين لديهم مخزون أفضل.

- احتمال حدوث انخفاض مستمر في الإنتاج الصناعي الأمريكي في أواخر عام 2025

ويرتبط نجاح المعهد الأمريكي للتكنولوجيا بشكل أساسي بصحة الإنتاج الصناعي الأمريكي. وبينما شهد القطاع بعض النمو المتواضع، زاد الإنتاج الصناعي 0.90% في أغسطس 2025 - المعنويات الأساسية هشة. ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (PMI) التابع لمعهد إدارة التوريدات أقل من 50 خلال معظم عام 2025، وهو الخط الذي يشير إلى الانكماش في قطاع التصنيع.

سيكون الانكماش المستمر في أواخر عام 2025 بمثابة رياح معاكسة كبيرة، مما يقلل بشكل مباشر من الحاجة إلى إمدادات MRO الخاصة بـ AIT والحلول الهندسية التي تعتمد على CapEx. وتأمل إدارة المعهد الأمريكي للتكنولوجيا في إعادة تسريع الإنتاج الصناعي الأمريكي، ولكن يظل الخطر قائمًا في أن يستمر النشاط الضعيف خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية أو يتفاقم، خاصة إذا أدت أسعار الفائدة المرتفعة أخيرًا إلى كسر ظهر الطلب الصناعي.