Amaresco, Inc. (AMRC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Amerisco, Inc. (AMRC) ونحن نتجه إلى أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة هي إحدى الأساسيات القوية ولكنها تنطوي على مخاطر تنفيذ حقيقية. والخلاصة الأساسية هي أن شركة أميريسكو هي بلا شك شركة رائدة في السوق في قطاع عالي النمو، وتمتلك مشاريع متراكمة ضخمة متعاقد عليها بالقرب من 5.4 مليار دولار، ولكن أداء مخزونها سيتوقف على قدرتها على ترجمة خط أنابيب المشروع هذا إلى إيرادات معترف بها بكفاءة. إنها حالة كلاسيكية من الفرص الضخمة، التي يقودها قانون الحد من التضخم (IRA)، والتي تواجه رياحًا معاكسة كبيرة في رأس المال وأسعار الفائدة. دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات التي تحتاج إلى مراقبتها الآن.

شركة أميريسكو (AMRC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

توفر الأعمال المتراكمة التعاقدية الضخمة إمكانية رؤية الإيرادات

إن أكبر قوة منفردة لشركة Amerisco هي الحجم الهائل لمشاريعها المتراكمة وجودتها، مما يمنحك رؤية واضحة للإيرادات لسنوات. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي المشاريع المتراكمة مستوى قياسيًا 5.1 مليار دولار. هذه ليست مجرد قائمة أمنيات؛ هذا هو مسار العمل المضمون بالفعل أو المحتمل للغاية، مما يوفر أساسًا مستقرًا لا يمكن أن يضاهيه سوى عدد قليل من المنافسين.

هذا التراكم هو المحرك للأرباح المستقبلية. تتمتع شركة Amerisco بسجل حافل رائع، مع خط 18 ربعًا حيث تجاوزت نسبة الكتاب إلى حرق المؤسسة - وهو مقياس العقود الجديدة التي تفوز بها مقابل الاعتراف بالإيرادات - 1.0x. وهذا يعني أنهم يجلبون باستمرار المزيد من العمل أكثر مما يكملونه. عندما تأخذ في الاعتبار القيمة المتبقية لاتفاقية شراء الطاقة (PPA) والإيرادات المحتملة من الغاز الطبيعي المتجدد بسعر السوق (RNG)، فإن إجمالي رؤية الإيرادات يرتفع إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار.

بلغ إجمالي المشاريع المتراكمة ما يقرب من 5.1 مليار دولار في أواخر عام 2025

دعونا نحلل ذلك 5.1 مليار دولار الشكل. من المهم التمييز بين المشاريع المتعاقد عليها والمشاريع التي تم منحها، لأن ذلك يخبرك بمدى سرعة وصول الإيرادات إلى بيان الدخل. الجزء المتعاقد عليه هو في الأساس إيرادات مضمونة، في حين أن الجزء الممنوح هو موجة التحويل التالية.

فيما يلي الحسابات السريعة حول الأعمال المتراكمة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والتي تثبت أداء السنة المالية 2025:

يظهر هذا الهيكل توازنًا قويًا: 2.5 مليار دولار في يقين الإيرادات على المدى القريب إلى المتوسط، بالإضافة إلى مبلغ مساوٍ في خط أنابيب عالي الاحتمال.

مكانة قوية في سوق خدمات الطاقة الفيدرالية والبلدية في الولايات المتحدة

تتمتع شركة أميريسكو بميزة تنافسية عميقة وراسخة في القطاع العام، وخاصة مع الحكومة الفيدرالية الأمريكية. شريحة العملاء هذه هي الأكبر، وهو ما يمثل 33% من إجمالي الأعمال المتراكمة للمشروع. بالإضافة إلى ذلك، تشكل المشاريع المتعلقة بالدفاع مشروعًا آخر 25% من ذلك المتراكمة. يعد هذا سوقًا عالي العوائق أمام الدخول ويوفر عقودًا مستقرة وطويلة الأجل.

وتتمتع الشركة بوضع فريد يمكنها من الاستفادة من الإنفاق الحكومي الضخم. وعلى وجه التحديد، فإنهم يستفيدون من قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف الأمريكي (IIJA)، أ 625 مليار دولار الفرصة لا تزال في مراحلها الأولى، حيث تم تخصيص أقل من 35% من الأموال حتى الآن. يساعد هذا التركيز الفيدرالي على تخفيف بعض التقلبات التي تراها في الأسواق التجارية البحتة. إنهم شريك موثوق به متكامل الخدمات للحكومات الفيدرالية وحكومات الولايات والحكومات المحلية، وهو منصب يستغرق بناءه عقودًا.

عروض خدمات متنوعة في مجال كفاءة الطاقة وتوليد الطاقة المتجددة

إن نموذج الأعمال الذي تتبناه شركة أميريسكو لا يعتمد على خدعة واحدة؛ إنه تكامل كامل للتكنولوجيا النظيفة. إنهم لا يبيعون تقنية واحدة فقط؛ إنهم يقدمون مجموعة حلول شاملة لا تعتمد على البائعين والتي تشمل كفاءة الطاقة وتوليد الطاقة المتجددة والعمليات طويلة الأجل. يعد هذا التنويع نقطة قوة رئيسية لأنه يسمح لهم بتلبية أي احتياجات للعملاء والتحول بسرعة إلى اتجاهات جديدة ومربحة.

على سبيل المثال، تمثل مشاريع البنية التحتية الجديدة للطاقة - والتي تتضمن حلول المرونة - الآن ما يقرب من النصف، أو 46%، من إجمالي المشاريع المتراكمة، بما يتوافق مع حصة مشاريع كفاءة الطاقة التقليدية. هذه هي الطريقة التي يتكيفون بها مع الطلب المتزايد على استقرار الشبكة ونشر الطاقة بسرعة، خاصة من الأسواق الجديدة مثل مراكز البيانات والقطاعات الصناعية.

• محفظة أصول الطاقة آخذة في النمو، حيث تمثل البطاريات الآن 41% الأصول في التنمية.
• ارتفعت إيرادات المشاريع في الربع الثالث من عام 2025 6% سنة بعد سنة إلى 410.0 مليون دولار.
• العمليات المتكررة & ارتفعت إيرادات الصيانة (التشغيل والصيانة). 8% في الربع الثالث من عام 2025، مما يوفر تدفقًا نقديًا مستقرًا.

سجل حافل مع عقود أداء توفير الطاقة (ESPCs)

تعد القدرة على تمويل المشاريع المعقدة من خلال عقود أداء توفير الطاقة (ESPCs) ميزة تنافسية أساسية. إن ESPC هي آلية تمويل حيث يتم استخدام وفورات الطاقة الناتجة عن المشروع (مثل نظام التدفئة والتهوية وتكييف الهواء الجديد أو إضاءة LED) لدفع تكلفة المشروع مع مرور الوقت. يعد هذا النموذج جذابًا بشكل لا يصدق للعملاء من القطاعين العام والمؤسسات لأنه يقلل من نفقاتهم الرأسمالية الأولية (CapEx).

هذا التمويل المبتكر، إلى جانب اتفاقيات شراء الطاقة (PPAs)، هو ما يسمح لشركة Amerisco بالفوز بعقود كبيرة متعددة السنوات مع كيانات مثل قيادة العقود الآجلة للجيش الأمريكي وحكومات بلديات مختلفة. إنهم يتحملون مخاطر الأداء، مما يبني ثقة هائلة. هذا السجل الحافل بالتنفيذ الناجح هو سبب حصولهم على جائزة Frost & جائزة شركة سوليفان العالمية لعام 2025 للتميز في خدمات الطاقة.

شركة أميريسكو (AMRC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

احتياجات الإنفاق الرأسمالي المرتفعة (CapEx) للمشاريع واسعة النطاق

إن محرك نمو أميريسكو، الذي يركز على بناء وامتلاك أصول الطاقة مثل تخزين البطاريات على نطاق واسع ومرافق الغاز الطبيعي المتجدد (RNG)، يتطلب استثمارًا ضخمًا مقدمًا، وهو ما يمثل عائقًا ماليًا كبيرًا. إليك الحساب السريع: من المتوقع أن ينخفض الإنفاق الرأسمالي المتوقع للشركة (CapEx) للسنة المالية 2025 بأكملها بين 350 مليون دولار إلى 400 مليون دولار. هذا ليس مجرد شيء لمرة واحدة. إنها تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في هذه الصناعة.

ولتمويل هذا، تتحمل أميريسكو ديونًا كبيرة. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون أصول الطاقة - التمويل المرتبط تحديدًا بهذه الأصول طويلة الأجل - حوالي 1.6 مليار دولار. يعد هذا المستوى من الاستثمار ضروريًا لتأمين الإيرادات المتكررة في المستقبل، ولكنه يعني أن الميزانية العمومية ستتمدد بشكل واضح على المدى القريب.

انخفاض هوامش الربحية على المدى القريب بسبب مزيج المشاريع والتكاليف المرتفعة

في حين تعمل شركة أميريسكو على زيادة إيراداتها، فإن الضعف المستمر هو الضغط على هامشها الإجمالي (الربح المتبقي بعد تكلفة البضائع المباعة). يؤثر مزيج المشاريع التي تنفذها بشكل مباشر على هذا. على سبيل المثال، تميل أعمال الهندسة والمشتريات والبناء (EPC)، وخاصة من مشاريعها المشتركة الأوروبية، إلى أن تكون ذات هامش أقل مقارنة بأعمال أصول الطاقة الخاصة بها.

في الربع الأول من عام 2025، كان هامش الربح الإجمالي 14.7%، والتي تم وصفها على وجه التحديد بأنها تأثرت قليلاً بهذا المزيج الثقيل من إيرادات EPC ذات هامش الربح المنخفض. على الرغم من تحسن الهامش ل 16.0% بحلول الربع الثالث من عام 2025، سيكون النطاق التوجيهي للشركة لعام 2025 بأكمله من 15.5% إلى 16.0% لا يزال يعكس نموذج أعمال حيث يؤدي عمل المشروع كبير الحجم إلى إبقاء الهوامش الإجمالية ضئيلة نسبيًا. وهذا الاتجاه طويل الأجل مثير للقلق، مع انخفاض هامش الربح الإجمالي لمدة خمس سنوات بمعدل متوسط قدره -4.7% سنويا.

التعرض بشكل كبير لتقلبات أسعار الفائدة التي تؤثر على تمويل المشاريع

يعتمد جوهر أعمال أميريسكو على تمويل مشاريع البنية التحتية الكبيرة للطاقة ومتعددة السنوات، وهذا يجعلها حساسة للغاية لسياسة سعر الفائدة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي. وعندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، فإن تكلفة رأس المال لجميع تلك المشاريع - والديون اللازمة لبنائها - ترتفع.

وبلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 1.88 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، مع 1.55 مليار دولار ترتبط مباشرة بأصول الطاقة. إن عبء الديون الضخم هذا يعني أنه حتى الزيادة الطفيفة في سعر الفائدة تترجم إلى ملايين من النفقات الإضافية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقوم Ameresco بتوجيه نفقات الفائدة & أخرى ليكون بين 85 مليون دولار و 90 مليون دولار. هذه نفقات غير تشغيلية ضخمة تؤثر على صافي الدخل. يعرف السوق أن "تطبيع" أسعار الفائدة (أي الانخفاض) هو حدث محفز رئيسي للسهم، وهو ما يخبرك بمدى كون البيئة الحالية ذات المعدلات المرتفعة بمثابة رياح معاكسة.

يرتبط تقلب التدفق النقدي بتوقيت إنجاز المشاريع الكبيرة والمدفوعات

إن طبيعة البناء واسع النطاق تعني أن التدفق النقدي غالبًا ما يكون متكتلًا وليس سلسًا. أنت تنفق المال مقدمًا، وتأتي الدفعات الكبيرة عند تحقيق المعالم الرئيسية أو اكتمال المشروع. وهذا يخلق تقلبات كبيرة في التدفق النقدي التشغيلي.

انظر إلى الأرقام لعام 2025:

• الربع الأول من عام 2025 النقد المعدل من العمليات: 1.4 مليون دولار
• الربع الثاني من عام 2025 النقد المعدل من العمليات: 49.6 مليون دولار
• الربع الثالث 2025 النقد المعدل من العمليات: 64.3 مليون دولار

قفزة من 1.4 مليون دولار ل 64.3 مليون دولار في ربعين فقط هناك تأرجح ضخم. ويرجع هذا التقلب جزئيًا إلى المحاسبة الخاصة بعقود أداء توفير الطاقة الفيدرالية (ESPC)، حيث يتم تصنيف المدفوعات النقدية غالبًا على أنها أنشطة تمويل بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، ولكنها لا تزال تمثل التحدي الحقيقي المتمثل في إدارة السيولة عندما تنتظر دفعات كبيرة مجدولة. وهذا يجعل التنبؤ وإدارة رأس المال العامل تحديًا مستمرًا.

شركة أميريسكو (AMRC) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي يمكن لشركة Amerysco, Inc. (AMRC) تعظيم العائدات فيه على المدى القريب، والإجابة بسيطة: اتبع الأموال المتدفقة من التفويضات الحكومية والتحول إلى أصول الطاقة المملوكة والمرنة. ترتكز الفرص الإستراتيجية للشركة على الإنفاق الضخم على القطاع العام ونموذج الأعمال ذو الهامش المرتفع الذي بدأ أخيرًا في تحقيق خطواته.

حوافز قانون الحد من التضخم (IRA) تدفع الطلب الهائل في القطاع العام.

إن قانون الحد من التضخم (IRA) ليس مجرد رياح خلفية لشركة أميريسكو؛ إنه محرك قوي لأعمال القطاع العام الخاصة بهم، والتي تشمل عملاء الحكومة الفيدرالية وحكومات الولايات والحكومات المحلية. العقود الفيدرالية، على سبيل المثال، تمثل بالفعل تقريبًا 30% من إجمالي الأعمال المتراكمة لمشروع أميريسكو. هذه قاعدة عملاء ضخمة ولزجة بشكل واضح.

يوفر IRA ضمانًا ضريبيًا طويل الأجل وخيارات الدفع المباشر للإعفاءات الضريبية، مما يجعل مشاريع الطاقة المعقدة أكثر جدوى من الناحية المالية للكيانات المعفاة من الضرائب مثل البلديات والوكالات الفيدرالية. إننا نشهد الآن عددًا كبيرًا من الطلبات الفيدرالية لتقديم العروض (RFPs) الصادرة مؤخرًا والتي تركز بشكل مباشر على الكفاءات الأساسية لشركة Ameresco: مرونة الطاقة والبنية التحتية لإمدادات الطاقة. يعد هذا النهج المحايد للميزانية نقطة بيع هائلة.

فيما يلي الحساب السريع للمنفعة المالية: أدت قدرة الشركة على استخدام الحوافز الضريبية للطاقة النظيفة إلى تحقيق فائدة فعالة في معدل الضريبة تبلغ (58.9)% في عام 2024، وبينما يتقلب هذا الرقم، فإن الآلية الأساسية هي ميزة دائمة في صناعة كثيفة رأس المال.

التوسع في أسواق دولية جديدة، وخاصة في أوروبا وكندا.

ينتقل بصمة أميريسكو الدولية من دور داعم إلى محرك أساسي للنمو، خاصة في أمريكا الشمالية وأوروبا. شهد الربع الثاني من عام 2025 أداء الإيرادات مدفوعًا بالقوة المستمرة في أوروبا، مما يؤكد أن نموذجهم يترجم بشكل جيد عبر الحدود.

وفي كندا، تواصل الشركة تأمين عقود كبيرة وطويلة الأجل. ومن الأمثلة البارزة على ذلك مشروع جاجتاون للطاقة الشمسية التابع لوزارة الدفاع الوطني الكندية، والذي تقدر قيمته بـ 26.7 مليون دولار كندي. الأمر المهم هنا ليس فقط إيرادات البناء المقدمة، بل أيضًا اتفاقية خدمة التشغيل والصيانة (O&M) لمدة 25 عامًا المرتبطة بالمشروع، مما يوفر عقودًا من الإيرادات المتكررة والمتوقعة.

تركز الإستراتيجية الدولية على المشاريع ذات القيمة العالية وطويلة الأجل:

• تأمين عقود التشغيل والصيانة طويلة الأجل (أكثر من 25 عامًا).
• التركيز على العملاء الفيدراليين والدفاع من أجل الاستقرار.
• الاستفادة من المشاريع المشتركة الأوروبية (JVs) للتنفيذ.

تزايد الطلب على تكامل أنظمة تخزين طاقة البطاريات (BESS).

يعد التحول إلى أنظمة تخزين طاقة البطارية (BESS) محورًا رئيسيًا لشركة Ameresco، وتظهر الأرقام أنها تتحرك بسرعة للاستحواذ على هذا السوق عالي النمو. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وصل إجمالي المشاريع المتراكمة إلى مستوى قياسي 5.1 مليار دولار، مع تخصيص ما يقرب من نصف هذا المبلغ لمشاريع البنية التحتية للطاقة والمرونة.

المقياس الأكثر دلالة هو مزيج خطوط الأنابيب: تمثل البطاريات الآن 41% من الأصول قيد التطوير، وهي قفزة هائلة من 22% التي تمثلها في الأصول التشغيلية الحالية. وهذا يشير إلى تدفق إيرادات مستقبلية واضحة ومربحة. إنهم لا يتحدثون فقط عن BESS؛ إنهم يبنونه.

تتضمن الأمثلة الملموسة لانتصارات BESS واسعة النطاق في عام 2025 ما يلي:

• أ 50 ميجاوات مشروع BESS مع Nucor.
• أ 40 ميغاواط محطة توليد كهرباء ثابتة لشركة هاوايان إلكتريك.
• مشروع كوبونو في أواهو، هاواي، يجمع 42 ميغاواط من القدرة الكهروضوئية مع 168 ميجاوات/ساعة من التخزين.

إمكانية تحقيق إيرادات هامشية أعلى من نموذج ملكية الأصول الخاص بشركة أميريسكو.

تكمن الفرصة الأكثر أهمية لتوسيع الهامش في نموذج ملكية الأصول الخاص بشركة أميريسكو، حيث تقوم بتطوير وامتلاك وتشغيل أصول الطاقة، مما يؤدي إلى توليد إيرادات متكررة طويلة الأجل. وهذا هو جوهر نفوذهم التشغيلي.

النمو في هذا القطاع واضح في النتائج المالية لعام 2025. نمت إيرادات أصول الطاقة 31% ل 56.7 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 و 18% ل 62.9 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، و 6% ل 62.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على الزخم المستمر. ويبلغ إجمالي محفظة أصول الطاقة التشغيلية 765 ميغاواط اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وهو أساس قوي للإيرادات المستقبلية.

وتعكس أهداف النمو طويلة المدى للشركة الربحية الفائقة لهذا النموذج. إنهم يتوقعون معدل نمو سنوي طويل الأجل بنسبة 10٪ للإيرادات، ولكن أعلى بكثير بنسبة 20٪ للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. توضح هذه النسبة 2 إلى 1 أن ملكية الأصول وإيرادات التشغيل والصيانة المتكررة تؤدي إلى زيادة أعلى بشكل غير متناسب في الربحية مقارنة بقطاع المشاريع.

الشؤون المالية: تتبع هامش إيرادات أصول الطاقة مقابل هامش المشاريع كل ثلاثة أشهر للتأكد من أن نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 20% يسير على الطريق الصحيح.

شركة أميريسكو (AMRC) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من شركات المرافق والهندسة الأكبر ذات رأس المال الجيد.

تواجه شركة أميريسكو تهديدًا مستمرًا من المنافسين الأكبر حجمًا والأكثر قوة من الناحية المالية والذين يمكنهم تقديم عروض أكثر قوة أو استيعاب تكاليف المشروع الأولية الأعلى. عليك أن تتذكر أن شركة أميريسكو، على الرغم من كونها شركة رائدة في مجال شركة خدمات الطاقة (ESCO)، إلا أنها لاعب أصغر نسبيًا في سوق البناء والبنية التحتية للطاقة الأوسع.

ويبلغ متوسط ​​إيرادات المنافسين العشرة الأوائل لشركة أميريسكو، والتي تشمل شركات الهندسة والبناء الضخمة مثل فلور وكي بي آر، حوالي 18.7 مليار دولار. في المقابل، تتراوح توقعات إيرادات أميريسكو للعام المالي 2025 بين 1.85 مليار دولار و1.95 مليار دولار في منتصف توجيهاتها. وهذا فرق كبير في الحجم. ويمكن لهذه الشركات الكبرى، بما في ذلك الكيانات المدعومة بالمرافق العامة مثل NextEra Energy، أن تستخدم بشكل أساسي تكلفة رأس المال المنخفضة وميزانياتها العمومية الواسعة للفوز بعقود حكومية ومؤسسية واسعة النطاق ومتعددة السنوات، وهو السوق الأساسي لشركة أميريسكو. هذه مسألة بسيطة تتعلق برأس المال المعرض للخطر.

• يمكن للمنافسين الأكبر حجمًا تقديم عطاءات ذات هامش أقل للحصول على حصة في السوق.
• يتمتع المنافسون مثل Johnson Controls وEMCOR بتكامل أوسع لإدارة المرافق.
• تتمتع شركة فلور، وهي منافس مباشر، بإيرادات وأرباح أعلى من شركة أميريسكو.

التغييرات التنظيمية أو التأخير في التمويل الفيدرالي وحكومات الولايات للطاقة النظيفة.

خلقت البيئة السياسية في عام 2025 رياحًا معاكسة كبيرة، لا سيما في القطاع الفيدرالي، الذي يعد قاعدة عملاء رئيسية لشركة أميريسكو. وقد أدى التحول في السياسة الفيدرالية إلى تراجع كبير في إعلانات الاستثمار في الطاقة النظيفة وتمويل المشاريع.

اعتبارًا من سبتمبر 2025، قام القطاع الخاص بإنهاء أو تقليص حجم 42 مشروعًا للطاقة النظيفة هذا العام، وهو ما يعادل ثلاثة أضعاف العدد المسجل في عام 2024 بأكمله. وقد أثر هذا التراجع على أكثر من 20 ألف وظيفة واستثمارات بقيمة 24.3 مليار دولار. علاوة على ذلك، ألغت وزارة الطاقة الدعم الفيدرالي لـ 321 مشروعًا رئيسيًا للطاقة في أكتوبر 2025، واستعادت أكثر من 7.5 مليار دولار من التمويل الذي وعدت به سابقًا. وهذا يخلق تأثيرًا سلبيًا على منح العقود الجديدة، حتى بالنسبة لعقود أداء توفير الطاقة الأساسية (ESPCs) الخاصة بشركة Amerisco. إذا شهدت أعمال الحكومة الفيدرالية، والتي أبلغت شركة أميريسكو عن استقرارها في الربع الثاني من عام 2025، تأخيرات جديدة، فقد يتباطأ تحويل إجمالي المشاريع المتراكمة البالغة 5.1 مليار دولار.

تؤدي اضطرابات سلسلة التوريد إلى زيادة تكاليف المشروع وتأخير الجداول الزمنية.

في حين أن أميريسكو هي شركة تنفيذ المشاريع، فإن ربحيتها ترتبط مباشرة بالتكلفة والتسليم في الوقت المناسب للمكونات الأساسية، وفي المقام الأول وحدات الطاقة الشمسية وأنظمة تخزين طاقة البطاريات. لقد انتهى عصر الانخفاض المستمر في أسعار المعدات، مما خلق ضغوطا على الهامش.

وفي الربع الأخير من عام 2025، من المتوقع أن ترتفع أسعار وحدات الطاقة الشمسية بنسبة 9% تقريبًا بسبب التحولات في سياسة الحكومة الصينية، بما في ذلك إلغاء خصم ضريبة القيمة المضافة على الصادرات بنسبة 13%. بالنسبة لتخزين طاقة البطاريات، وهو جزء مهم من محفظة أصول الطاقة المتنامية لشركة Ameresco، تسببت التعريفات الأمريكية في ارتفاع أسعار أنظمة التيار المتردد المسلمة في سوق التوليد الموزع بنسبة 68% في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بمستويات يناير 2025. من الصعب تمرير هذه الزيادات المفاجئة ذات النسبة العالية في التكلفة إلى العملاء، خاصة في العقود ذات الأسعار الثابتة، والتي يمكن أن تؤدي إلى تآكل هامش الربح الإجمالي بشكل كبير، والذي أشارت شركة أميريسكو إلى أنه يتراوح بين 15.5% و16.0% للسنة المالية 2025.

إليك الحساب السريع: الزيادة المفاجئة بنسبة 9٪ في تكاليف وحدة الطاقة الشمسية في مشروع بملايين الدولارات يمكن أن تمحو بسهولة نقطة أو نقطتين من الهامش. وقد أشارت إدارة أميريسكو بالفعل إلى التعريفات الجمركية والتضخم باعتبارها تحديات مستمرة.

ارتفاع أسعار الفائدة يجعل تمويل المشاريع أكثر تكلفة للعملاء.

يتضمن جوهر نموذج أعمال أميريسكو تمويل مشاريع البنية التحتية الكبيرة للطاقة، إما من قبل العميل أو من خلال الميزانية العمومية الخاصة بأميرسكو، والتي يتم تسييلها بعد ذلك من خلال ديون أصول الطاقة. عندما ترتفع أسعار الفائدة، ترتفع تكلفة رأس المال للجميع، مما يؤثر بشكل مباشر على الجدوى المالية للمشاريع.

بالنسبة لشركة أميريسكو، تعني بيئة المعدلات المرتفعة ما يلي:

• زيادة تكلفة تحمل ديونها الخاصة: بلغت ديون أصول الطاقة لشركة أميريسكو 1.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وبلغ إجمالي ديون الشركات 300.2 مليون دولار.
• ارتفاع مصاريف الفائدة: توجيهاتهم لمصاريف الفوائد & أما الأمور الأخرى بالنسبة للسنة المالية 2025 فهي تتراوح بين 85 مليون دولار إلى 90 مليون دولار.

بالنسبة للعملاء، يعني ارتفاع معدل الخصم انخفاض معدل العائد الداخلي (IRR) على عقد أداء توفير الطاقة (ESPC) المقترح، مما يجعل المشروع أقل جاذبية من الناحية المالية أو حتى غير مجدي. وهذا هو السبب وراء توقف المشاريع السكنية والتجارية في عام 2025. إن ارتفاع تكلفة الاقتراض بالنسبة للبلديات والعملاء المؤسسيين يؤدي بشكل مباشر إلى تقليص مجموعة المشاريع القابلة للحياة، مما يؤدي بالتأكيد إلى تباطؤ منح العقود الجديدة.