شركة Danaher (DHR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى أن تعرف بالضبط أين تقف شركة Danaher (DHR) الآن، والإجابة المختصرة هي أنها قوة استراتيجية، ولكنها ليست محصنة ضد دورات السوق. بعد Veralto، تركز DHR على علوم الحياة والتشخيص ذات الهوامش العالية، وهي نقطة قوة رئيسية مدعومة بنظام أعمال Danaher المتفوق (DBS)، والذي يساعدهم باستمرار على تحقيق تحويل التدفق النقدي الحر الذي يتجاوز غالبًا 100%. ومع ذلك، فإن التحدي على المدى القريب حقيقي: فمن المتوقع أن ينمو نمو الإيرادات الأساسية 3% إلى 5% لعام 2025، مقيد بشكل واضح بالانتعاش البطيء في الإنفاق الرأسمالي للمعالجة الحيوية، لذلك تحتاج إلى رؤية واضحة لكيفية استخدام تقديراتهم التي تزيد عن 2025 10 مليارات دولار نقدًا للتنقل في هذا.

شركة Danaher (DHR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نظام أعمال داناهر (DBS) يقود هوامش متفوقة وتدفق نقدي.

يعد نظام أعمال Danaher (DBS) بمثابة القوة التشغيلية الأساسية، حيث يعمل كمحرك خاص للتحسين المستمر يعمل باستمرار على توسيع هامش الربح والكفاءة عبر جميع الشركات العاملة. هذه ليست لغة الشركات. إنها فلسفة إدارة مثبتة ومتجذرة في مبادئ التصنيع الخالي من الهدر والتي تركز على التخلص من الهدر وتعزيز الإنتاجية.

وقد حقق هذا التنفيذ المنضبط نتائج مالية ملموسة. على سبيل المثال، بين عامي 2019 و2024، قامت شركة Danaher بتوسيع هامش التشغيل المعدل بأكثر من 600 نقطة أساس. وفي السنة المالية 2024، بلغ هامش الربح التشغيلي المعدل مستوى قويًا 28.6%مما يدل على قدرة النظام على الحفاظ على الربحية المتميزة حتى في ظروف السوق الديناميكية. بصراحة، تعتبر DBS أكبر عامل تمييز منفرد لشركة Danaher.

تركز مرحلة ما بعد Veralto على أسواق علوم الحياة والتشخيص عالية النمو.

العرض الاستراتيجي للبيئة & أكمل قطاع الحلول التطبيقية في شركة Veralto Corporation في عام 2023 تحول شركة Danaher Corporation إلى شركة مركّزة وعالية النمو في مجال علوم الحياة والتشخيصات المبتكرة. ويعمل هذا التحرك على تركيز اهتمام رأس المال والإدارات على محركات النمو المزمنة مثل الأدوية الحيوية، والتشخيص الجزيئي، والعلاجات المتقدمة، والتي تستعد لتحقيق نمو أعلى في الأمد البعيد.

ولدت المحفظة الجديدة المركزة تقريبًا 24 مليار دولار في إجمالي الإيرادات لعام 2024 بأكمله. يوفر هذا التقسيم رؤية واضحة للمصدر الذي يأتي منه النمو، وتقوم الإدارة بتوجيه الإيرادات الأساسية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لزيادة بنسبة تقريبية 3% لعام كامل 2025.

تدعم الميزانية العمومية القوية عمليات الاندماج والاستحواذ الإستراتيجية ذات القيمة المتراكمة (M&A).

تعد الميزانية العمومية لشركة Danaher بمثابة صندوق حرب لعمليات الاندماج والاستحواذ، وهو أمر أساسي لاستراتيجية النمو الخاصة بها. تتمتع الشركة بسجل حافل من الاستحواذ على أعمال مثل Cytiva وAbcam، ثم تطبيق DBS لتسريع نموها وهوامش أرباحها.

اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، احتفظت الشركة 2.078 مليار دولار نقدا وما في حكمه. بالإضافة إلى ذلك، تم تخفيض إجمالي الدين (القيمة الدفترية) بشكل استراتيجي، ليصل إلى 16.005 مليار دولار في عام 2024 من أكثر من 22 مليار دولار في عام 2021، مما يخلق قدرة كبيرة على الصفقات المستقبلية الممولة بالديون. وتعني الصحة المالية القوية أن شركة Danaher يمكنها التصرف بشكل حاسم في عمليات الاستحواذ الكبيرة والاستراتيجية دون ضغوط مالية لا داعي لها، مع البقاء في حالة امتثال كامل لمواثيق التسهيلات الائتمانية الخاصة بها.

مجموعة متنوعة من العلامات التجارية الرائدة مثل Beckman Coulter وCytiva.

تمتلك الشركة مجموعة من العلامات التجارية الرائدة والرائدة في السوق والمدمجة بعمق في سير عمل عملائها - بدءًا من مختبرات الأبحاث الأكاديمية وحتى الشركات المصنعة للمستحضرات الصيدلانية الحيوية الكبرى. يؤدي هذا إلى إنشاء تدفق إيرادات ثابت ومتكرر.

إن العلامات التجارية الرئيسية مثل Cytiva في المعالجة الحيوية، وBeckman Coulter في التشخيص السريري، وCepheid في التشخيص الجزيئي، تمنح شركة Danaher مواقع قيادية في الأسواق الحرجة ذات العوائق العالية للدخول. هذا التنويع عبر أكثر من 15 شركة يساعد على تخفيف المخاطر الناجمة عن أي تراجع في السوق الواحدة، ويسمح بالتلقيح المتبادل للتكنولوجيا وأفضل الممارسات. إنها مجموعة من القادة، وليس الأتباع.

• Cytiva: شركة رائدة في تقنيات المعالجة الحيوية.
• بيكمان كولتر: العلامة التجارية الرائدة في التشخيص السريري.
• Cepheid: قيادة قوية في التشخيص الجزيئي.
• أبكام: عملية استحواذ حديثة لتوسيع قطاع علوم الحياة.

تحويل تدفق نقدي حر مرتفع باستمرار، وغالبًا ما يتجاوز ذلك 100%.

تعد قدرة شركة Danaher Corporation على تحويل صافي الدخل إلى نقد فعلي أمرًا استثنائيًا، وهي نتيجة مباشرة لإدارة رأس المال العامل المستندة إلى DBS. هذه هي العلامة النهائية للجودة التشغيلية. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، بلغ إجمالي التدفق النقدي الحر غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرًا هائلاً 5.3 مليار دولار.

إليك الحساب السريع: مع صافي أرباح 2024 المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 3.9 مليار دولار، كانت نسبة تحويل التدفق النقدي الحر (التدفق النقدي الحر / صافي الأرباح) تقريبًا 136%. ما يخفيه هذا التقدير هو الاتساق: كان عام 2024 هو العام الثالث والثلاثين على التوالي الذي تجاوز فيه التدفق النقدي الحر لشركة Danaher صافي دخلها، مما يثبت بوضوح قوة النموذج. تقوم آلة توليد النقد هذه بتمويل استراتيجية الاندماج والاستحواذ وعوائد المساهمين.

شركة Danaher (DHR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الإفراط في الاعتماد على النفقات الرأسمالية للمعالجة الحيوية

يجب أن تكون واقعيًا بشأن الطبيعة الدورية للإنفاق الرأسمالي (CapEx) في قطاع المعالجة الحيوية. في حين أن أعمال المعالجة الحيوية التابعة لشركة Danaher والتي تبلغ قيمتها 6 مليارات دولار تمثل محركًا للنمو على المدى الطويل، إلا أن التوقعات على المدى القريب لمبيعات المعدات الكبيرة تظل ضعيفة. بصراحة، لا يزال العملاء - وخاصة شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة - حذرين بشأن قرارات CapEx ذات التكلفة الكبيرة، وهو ما يمثل عائقًا أمام النمو الإجمالي لهذا القطاع.

إليك الحساب السريع: في النصف الأول من عام 2025، انخفضت مبيعات المعدات، على الرغم من أن جانب المواد الاستهلاكية ذات الهامش المرتفع من الأعمال شهد نموًا قويًا ومنخفضًا في الإيرادات الأساسية بنسبة مكونة من رقمين. ويعني هذا الأداء المنقسم أن Danaher تعتمد بشكل كبير على إيرادات المواد الاستهلاكية المتكررة لتعويض تكتل طلبات المعدات الرئيسية، مما قد يؤدي إلى التقلبات. والخبر السار هو أن توقعات النمو الأساسي المرتفعة المكونة من رقم واحد للنصف الثاني من عام 2025 مدعومة بالطلب القوي على المواد الاستهلاكية.

مخاطر التكامل من عمليات الاستحواذ الكبيرة والمعقدة مثل Cytiva

يعتبر Danaher خبيرًا في لعبة الاستحواذ، ولكن حتى أفضل اللاعبين يواجهون مخاطر الاندماج. كانت عملية الاستحواذ على Cytiva بقيمة 21.4 مليار دولار، والتي تم الانتهاء منها في أبريل 2020، صفقة ضخمة ومعقدة لا تزال تمثل تحديات. إن دمج شركة بهذا الحجم، حتى بعد سنوات، ينطوي على أكثر من مجرد دمج جداول البيانات؛ التوافق الثقافي هو المفتاح.

تؤدي عمليات الاستحواذ مثل هذه إلى ضغوط قصيرة المدى على الهوامش وتتطلب نطاقًا تردديًا إداريًا كبيرًا. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث احتكاك بين نظام Danaher Business System (DBS) - وهو فلسفة التشغيل الأساسية للشركة - والعمليات القديمة لكيان كبير راسخ مثل Cytiva. يتعين عليك التأكد من شراء المواهب والثقافة المكتسبة في DBS، وإلا فإنك تخاطر بخسارة القيمة ذاتها التي دفعت مقابلها.

يواجه قطاع التشخيص منافسة شديدة وضغط تسعير من المنافسين

يعد قطاع التشخيص بمثابة ساحة معركة، وتواجه Danaher منافسة شديدة من المنافسين مثل Roche وAbbott وThermo Fisher Scientific. وتتمثل نقطة الضغط الأكثر إلحاحًا في السوق الصينية، التي تمثل حوالي 15% من إيرادات Danaher السنوية.

تؤدي سياسات المشتريات على أساس الحجم (VBP) في الصين وتغييرات سداد تكاليف الرعاية الصحية إلى انخفاض متوسط ​​من رقم واحد في الإيرادات الأساسية لهذا الربع في تلك المنطقة. وهذه رياح معاكسة بنيوية، وليست عابرة. كما تشهد أعمال التشخيص الجزيئي القيفاوي للشركة أيضًا انخفاضًا موسميًا حادًا في مبيعات اختبارات الجهاز التنفسي ذات هامش الربح المرتفع بعد الربع الأول، مما يؤدي إلى تقليص هوامش الربح الإجمالية مؤقتًا.

• المنافسة شرسة. المنافسون يحصلون على تمويل جيد.
• تفرض سياسات VBP الصينية أسعارًا أقل للمبيعات كبيرة الحجم.
• انخفاض موسمي في مبيعات اختبارات الجهاز التنفسي ذات هامش الربح المرتفع.

تباطؤ نمو الإيرادات الأخيرة

إن صورة النمو الإجمالي لعام 2025 هي صورة تباطؤ مقارنة بالارتفاعات التي تغذيها الجائحة. لقد كانت الإدارة واضحة: من المتوقع أن يكون نمو الإيرادات الأساسية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام 2025 تقريبًا تقريبًا 3%. وهذا معدل نمو منخفض من رقم واحد، وهو تراجع كبير عن السنوات السابقة.

لكي نكون منصفين، تدير الشركة هذا التباطؤ بشكل جيد، وتحافظ على توجيهات صافي ربحية السهم المخففة المعدلة للعام بأكمله في نطاق 7.70 دولار إلى 7.80 دولار. ومع ذلك، فإن انخفاض معدل النمو يعني أن تقييم علاوة السهم - حيث يتم تداوله بمضاعف السعر إلى الأرباح (P / E) أعلى من أقرانه - يخضع للتدقيق المستمر. أنت بحاجة إلى مراقبة أي مراجعات هبوطية أخرى، حيث أن هدف 3٪ هو بالتأكيد مرتكز لتوقعات المستثمرين.

شركة داناهر (DHR) - تحليل SWOT: الفرص

زيادة الطلب على العلاجات الجديدة (مثل العلاج بالخلايا والجينات) يدفع مبيعات المعدات على المدى الطويل.

التحول العلماني نحو العلاجات المتقدمة يمثل فرصة نمو هائلة ومستدامة لشركة داناهر، خصوصًا في قطاع التكنولوجيا الحيوية لديها، الذي يشمل شركتي Cytiva وPall Corporation. هذا ليس تقلبًا قصير الأجل؛ بل هو تغيير أساسي في الطب. على سبيل المثال، قُدِّر حجم سوق تقنيات علاج الخلايا عالميًا بمبلغ 6.54 مليار دولار أمريكي في عام 2024 ومن المتوقع أن يصل إلى 17.46 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 17.84%.

قطاع المعالجة الحيوية في شركة داناهير هو المستفيد الأساسي هنا. أبلغ هذا القطاع عن نمو قوي في الإيرادات الأساسية بنسبة 6٪ في الربع الثاني من عام 2025، مع تصدر المواد الاستهلاكية الطريق بنمو مزدوج الرقم المنخفض. تعتبر معدات الشركة وموادها الاستهلاكية حيوية في تصنيع هذه العلاجات المعقدة، بدءًا من الناقلات الفيروسية للعلاجات الجينية وصولاً إلى خلايا T لعلاج السرطان. نحن نرى بالتأكيد توقعًا قويًا للنمو الأساسي طويل الأجل بنسبة أحادية الرقم مرتفعة للمعالجة الحيوية، مدفوعًا بهذا الطلب.

إليك الحساب السريع لفرصة السوق المجاورة:

• من المتوقع أن ينمو سوق تقنيات توصيل الجينات العالمية بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 11.1٪ من 2025 إلى 2034.
• من المتوقع أن يصل هذا السوق إلى 15.50 مليار دولار بحلول عام 2034، مما يظهر الطريق الطويل لأدوات داناهير في أبحاث العلاجات الجينية والهندسة النسيجية.

التوسع إلى الأسواق عالية النمو والمحرومة مثل التشخيص الجزيئي والطب الشخصي.

إن الدفع نحو علاجات طبية شخصية مصممة خصيصًا للتركيب الجيني للفرد يتطلب تشخيصًا جزيئيًا متطورًا، وهو مجال يتمتع فيه قسم التشخيص في Danaher، بما في ذلك Cepheid، بموقع استراتيجي. يُقدر سوق الطب الشخصي العالمي بنحو 531.7 مليار دولار أمريكي في عام 2024، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5٪ ليصل إلى 869.9 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030. وهذا سوق ضخم يمكن التعامل معه.

تنفذ الشركة هذا بالفعل، حيث أظهر قطاع التشخيص نموًا قويًا في الإيرادات الأساسية بنسبة 4.0٪ في الربع الثالث من عام 2025. وكانت الخطوة الرئيسية هي الشراكة الإستراتيجية في مايو 2025 مع AstraZeneca، المصممة خصيصًا لتطوير وتسويق أدوات تشخيصية واختبارات جديدة للطب الدقيق. يتعلق الأمر بالجمع بين خبرة Danaher في علم الأمراض الجزيئي والرقمي مع تحليل البيانات المستندة إلى الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي لتحسين دقة التشخيص وخطط العلاج المستهدفة.

باستخدام موقفهم النقدي الكبير المقدر 10 مليارات دولار بحلول نهاية عام 2025 - من أجل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية الإضافية.

تمنح القوة المالية لشركة داناهير ميزة هائلة في سوق أدوات علوم الحياة المجزأ. الشركة مثبتة كسلسلة من المستحوذون المتسلسلون، ووضعها الرأسمالي الكبير يوفر القوة اللازمة لعمليات الاستحواذ المستقبلية "الإضافية" - وهي عمليات شراء أصغر واستراتيجية تعزز فورًا محفظتها التكنولوجية أو نطاق سوقها. حققت الشركة 3.5 مليار دولار من التدفق النقدي الحر في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2025 وحده، مما يوضح قدرة استثنائية على توليد النقد.

يعد هذا التدفق النقدي القوي والمستمر أساساً لقدرة الشركة المقدرة على تخصيص رأس المال التي تزيد عن 10 مليارات دولار بحلول نهاية عام 2025، والتي تشمل النقد المتاح والقدرة على الاقتراض المتاحة. تتيح هذه الثروة النقدية لشركة داناهر بسرعة الاستحواذ على شركات مبتكرة ذات نمو مرتفع في مجالات مثل التشخيص المدعوم بالذكاء الاصطناعي أو مكونات المعالجة الحيوية المتخصصة، وهو جزء أساسي من استراتيجية نموها. إنها لا تكتفي بالاحتفاظ بالنقد؛ بل مستعدة لاستخدامه لتحقيق نمو داعم للقيمة.

توسيع الهوامش من خلال التحسينات التشغيلية المستمرة المدفوعة بواسطة نظام أعمال داناهر (DBS).

يعد نظام أعمال داناهر (DBS) محرك تشغيل الشركة، وهو مجموعة من الأدوات والعمليات التي تركز على التحسين المستمر، ويشكل فرصة هائلة لتوسيع الهوامش. وقد كان التنفيذ القوي باستخدام DBS عاملاً رئيسياً أشار إليه الرئيس التنفيذي لتجاوز التوقعات في الربع الثاني من عام 2025.

تتوقع الشركة هوامش ربح تشغيلية معدلة لعام 2025 تبلغ حوالي 25.5% على أساس السنة الكاملة. بالنظر إلى المستقبل، تتوقع الإدارة أن يعمل الرفع التشغيلي الناتج عن نمو الإيرادات الأساسية وفوائد مبادرات الإنتاجية لعام 2025 على زيادة أكثر من 100 نقطة أساس في هامش الربح التشغيلي المعدل في عام 2026. هذا التركيز على الكفاءة هو رافعة داخلية قوية لزيادة الربحية، بغض النظر عن دورات السوق.

إليك لمحة عن التوقعات المالية لعام 2025، موضحًا الرافعة المتوقعة:

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية إجراء استحواذ كبير ومربح قد يعزز التوقعات لعام 2026 بشكل كبير، نظرًا لأن 1.7 مليار دولار من رأس المال تم استخدامها لإعادة شراء الأسهم في الربع الثالث من 2025، لكن خط أنابيب الاستحواذ لا يزال مفتوحًا.

الخطوة التالية: إدارة المحفظة: تحديد قائمة بأهداف الاستحواذ المحتملة في مجال التشخيص الجزيئي بأقل من 3 مليارات دولار بحلول نهاية العام.

شركة داناهر (DHR) - تحليل سوات: التهديدات

تباطؤ الاقتصاد العالمي أو الركود يقللان من الإنفاق على البحث الأكاديمي والدوائي

قد تنظر إلى محفظة داناهير المتنوعة وتشعر بالطمأنينة، لكن الحقيقة هي أن جزءًا كبيرًا من إيراداتها مرتبط بميزانيات النفقات الرأسمالية في قطاعات علوم الحياة والتشخيص. عندما يتباطأ الاقتصاد العالمي، تكون الشركات الأكاديمية والدوائية هي الأولى التي تتراجع عن شراء المعدات الكبيرة، حتى لو استمرت في شراء المستهلكات.

هذا الخطر على المدى القريب بدأ بالفعل يظهر في عام 2025. وبينما لا يزال من المتوقع أن تنمو الإيرادات الأساسية للشركة خلال عام 2025 بالكامل بنحو 3%، لقد شهدنا تأثيرًا واضحًا على جانب المعدات ذات هامش الربح الأعلى في العمل. على سبيل المثال، في النصف الأول من عام 2025، أدت تقلبات التجارة العالمية إلى قمع قرارات رأس المال واسعة النطاق، حتى مع بقاء أعمال المواد الاستهلاكية في قطاع المعالجة الحيوية قوية. بالإضافة إلى ذلك، في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت نفقات البحث والتطوير (R&D) بنسبة 1.3٪ على أساس سنوي، بإجمالي 378 مليون دولار. هذه إشارة حذرة بالتأكيد من الصناعة الأوسع.

بيئة تنظيمية أكثر صرامة أو تغييرات في سياسات سداد تكاليف الرعاية الصحية

يعد المشهد التنظيمي واحدًا من التهديدات الأكثر أهمية، وبصراحة، الأقل قابلية للتنبؤ بها. تعمل شركة Danaher في مجالات شديدة التنظيم مثل التشخيص الجزيئي، وأي تحول في سياسة الحكومة يمكن أن يصل إلى النتيجة النهائية بسرعة. يمكن للتغييرات في سياسة الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، وخاصة تلك التي تؤثر على هياكل السداد، أن تؤثر بشكل كبير على توقعات الإيرادات لأعمال التشخيص الجزيئي.

فيما يلي الحساب السريع للمخاطر: في الربع الثالث من عام 2025، شكلت المخاطر القانونية والتنظيمية 26% من إجمالي المخاطر التي تم الكشف عنها في Danaher، وهو أعلى بشكل ملحوظ من متوسط ​​القطاع. لدى الشركة حاليًا 11 مخاطر قانونية وتنظيمية تم الكشف عنها وحدها. لا يتعلق الأمر فقط بتكاليف الامتثال؛ يتعلق الأمر بمخاطر سحب المنتج أو مطالبتك بالتوقف عن تسويق منتج معدل حتى يتم الحصول على تصريح جديد، مما قد يؤدي إلى الإضرار بالسمعة ويؤدي إلى عقوبات كبيرة.

منافسة شديدة من شركة Thermo Fisher Scientific وغيرها من أقرانها المتنوعين

تعد شركة Danaher شركة رائدة في السوق، ولكنها تواجه منافسة شديدة وذات رأس مال جيد. ويأتي التهديد الأكبر من شركة Thermo Fisher Scientific، التي تعمل على نطاق أوسع من حيث الإيرادات الإجمالية، وغيرها من اللاعبين الهائلين مثل شركة ووترز وMettler-Toledo International. تجبر هذه المنافسة شركة Danaher على الابتكار المستمر والتنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة باستخدام نظام أعمال Danaher (DBS)، أو المخاطرة بخسارة حصتها في السوق في القطاعات الرئيسية مثل علوم الحياة والتشخيص.

لكي نكون منصفين، تتمتع Danaher بعوائد أفضل على المدى الطويل، لكن الحجم الهائل لشركة Thermo Fisher Scientific يمنحها ميزة كبيرة في المفاوضات والاستثمار في البحث والتطوير. فيما يلي كيفية مقارنة المنافسين الأساسيين بناءً على بيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM):

تؤثر تقلبات أسعار العملات وعدم الاستقرار الجيوسياسي على سلاسل التوريد والمبيعات العالمية

باعتبارها كيانًا عالميًا، فإن شركة Danaher معرضة بطبيعتها لتقلبات العملة والتقلبات الجيوسياسية. تحقق الشركة جزءًا كبيرًا من مبيعاتها خارج الولايات المتحدة، مما يعني أن ارتفاع الدولار الأمريكي يمكن أن يترجم الأرباح الأجنبية إلى دولارات أقل، مما يضر بالنتائج المعلنة.

في حين أن توقعات العام 2025 بأكمله تشير إلى أن ترجمة العملات الأجنبية ستؤدي في الواقع إلى زيادة المبيعات بمقدار 1.0%ومع ذلك، تظل المخاطر كبيرة، خاصة وأن الشركة لديها مبيعات بالعملات الأوروبية أكثر من النفقات بتلك العملات. على الجبهة الجيوسياسية، يشكل التنافس المتزايد بين الولايات المتحدة والصين مصدر قلق كبير. وتؤدي هذه المنافسة إلى حروب تجارية، وعقوبات، وضوابط على الصادرات، وهو ما يؤدي إلى تعطيل سلاسل التوريد وزيادة تكاليف التشغيل.

وقد عملت الشركة بنشاط للتخفيف من هذا الأمر، ولكن التعرض لا يزال موجودًا. لقد تمكنوا من خفض تعرضهم المباشر للتعريفة الجمركية إلى حوالي "مائتي مليون دولار"، وهو أقل من التقدير السابق البالغ 350 مليون دولار. ومع ذلك، فإن المخاطر الأوسع تشمل ما يلي:

• زيادة التكاليف من تعديلات سلسلة التوريد.
• تأخر الإنتاج من الموردين المتغيرين.
• الإجراءات الانتقامية من قبل الحكومات الأجنبية، مثل تقييد الوصول إلى الأسواق.