Danimer Scientific, Inc. (DNMR): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

توجد شركة دانيمر ساينتيفيك عند مفترق طرق حرج، وينبغي أن يكون تركيزك على التوتر بين تقنيتها الثورية واحتياجاتها الفورية من رأس المال. تمتلك الشركة ميزة قوية من خلال بوليمرها الحيوي المملوك الخاص Nodax® polyhydroxyalkanoates (PHA)، الذي يستعد للاستحواذ على جزء كبير من فرصة حظر البلاستيك للاستخدام الواحد على مستوى العالم. لكن بصراحة، فإن هذا الإمكان حالياً يظل مطموساً بسبب عبء الدين المرتفع البالغ 387.9 مليون دولار والمخاوف الشديدة المتعلقة بالسيولة، ما يعني أن النمو المتوقع لعائدات الشركة بنسبة تزيد عن 35% لعام 2025 يعتمد بالتأكيد على التنفيذ المثالي لتوسعة منشأتها المكلفة في كنتاكي. إنها رهان عالي المخاطر على تحويل الابتكار إلى عمليات تشغيلية.

شركة دانيمر ساينتيفيك، ش.م. (DNMR) - تحليل سوات: نقاط القوة

تكمن القوة الأساسية لشركة Danimer Scientific في تقنية البوليمرات الحيوية المملوكة لها وبالعلاقات التجارية الاستراتيجية العميقة التي بنتها مع شركات السلع الاستهلاكية المعبأة الكبرى. هذا المزيج يضع الشركة في موقع يمكنها من الاستفادة من الطلب العالمي المتزايد على البدائل البلاستيكية القابلة للتحلل البيولوجي بشكل حقيقي، مما يمهد الطريق لزيادة كبيرة في الإيرادات في السنة المالية 2025.

تقنية البوليمر الحيوي المملوك Nodax® PHA

المنتج المميز للشركة، Nodax® بولي هيدروكسي ألكانويتي (PHA)، يمثل ميزة تنافسية حاسمة. إنه بوليمر حيوي متجدد بنسبة 100٪، يُنتج طبيعياً بواسطة البكتيريا التي تتغذى على الزيوت الرخيصة مثل زيت الكانولا وفول الصويا، مما يجعله مادة دائرية حقيقية.

على عكس العديد من البلاستيكيات الحيوية الأخرى، يتميز Nodax® بمرونة فريدة وقد حصل على مستوى نادر من الشهادات من طرف ثالث. وهذا يعني أن المادة أظهرت قدرتها على التحلل في مجموعة متنوعة من البيئات، مما يعالج مشكلة نهاية عمر المواد التي تؤرق البلاستيك التقليدي. هذا بالتأكيد يُعد ميزة تميز رئيسية في السوق.

• ست شهادات من TÜV AUSTRIA: Nodax® معتمد للكمبوست الصناعي، والكمبوست المنزلي، والتربة، والمياه العذبة، والبيئات البحرية.
• موافقة للاستخدام في ملامسة الطعام: تمت الموافقة عليه من قِبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) للاستخدام في ملامسة الطعام، مما يفتح فرصة سوقية ضخمة في مجال التعبئة والتغليف.
• أداء يقارن بالبلاستيك البترولي: تم تصميم التركيبة خصيصًا لتوفير خصائص مثل مقاومة الحرارة والأشعة فوق البنفسجية، وهي خصائص تقارن بالعديد من البلاستيكيات البترولية.

محفظة قوية للملكية الفكرية في مجال البلاستيك القابل للتحلل.

لقد بنت الشركة حماية كبيرة للملكية الفكرية حول تقنيتها، وهو أمر حيوي في صناعة ناشئة وسريعة التطور مثل البلاستيك الحيوي. هذا المحفظة الواسعة تحمي عمليات التخمير المبتكرة وصيغ البيبوليمر الخاص بها، مما يخلق حاجزًا كبيرًا أمام دخول المنافسين.

حتى أواخر عام 2024، تمتلك Danimer Scientific أكثر من 480 براءة اختراع ممنوحة وطلبات براءات اختراع قيد الانتظار في أكثر من 20 دولة. تعتبر هذه الأساسيات في الملكية الفكرية أصلاً ذا قيمة، خاصةً بعد الاستحواذ من قبل Teknor Apex في يونيو 2025، والذي أشار إلى أن عملية تصنيع البيبوليمرات المعتمدة على التخمير المحمية ببراءة اختراع لدى Danimer تمثل تحسينًا رئيسيًا لمحفظته الخاصة.

علاقات التوريد الراسخة مع العلامات التجارية الكبرى للسلع الاستهلاكية

نجحت شركة Danimer Scientific في الانتقال إلى ما هو أبعد من البحث والتطوير لتكوين علاقات تجارية مع بعض أكبر شركات السلع الاستهلاكية المعبأة (CPG) وأكثرها شهرة في العالم. تتحقق هذه الشراكات من الجدوى التجارية وقابلية التوسع لتقنية Nodax®.

على سبيل المثال، تمتلك الشركة شراكات تطوير طويلة الأمد مع شركة Mars Wrigley، التي أطلقت منتجات قابلة للتحلل بنسبة 100%. لعبة البولنج التعبئة والتغليف باستخدام Nodax PHA في أكتوبر 2024. كما أن الشفاطات القابلة للتحلل والتي تعتمد على Nodax PHA قيد الاستخدام بالفعل من قبل علامات تجارية مثل ستاربكس, دانكن دونتس، و شركة بيبسيكو هي شريك رئيسي في البحث والتطوير لابتكار تغليف الوجبات الخفيفة.

معدل نمو الإيرادات المتوقع لعام 2025 يزيد عن 35%

يعد التكثيف التجاري لهذه العلاقات الرئيسية هو المحرك الأساسي لنقطة انعطاف رئيسية في البيانات المالية للشركة. وقد وجهت الإدارة لتحقيق تسارع كبير في الأعمال الأساسية، وهو ما يعد مؤشرا قويا للأداء المستقبلي.

إليكم الرياضيات السريعة حول النمو الأساسي: توقعات الشركة مضاعفة إيرادات PHA السنوية ثلاث مرات بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، بناءً على التزامات العملاء الحالية. يوفر هذا التوسع الهائل في القطاع الأعلى قيمة، بالإضافة إلى معدل التشغيل السنوي الجديد البالغ 20 مليون جنيه إسترليني لجائزة أدوات المائدة المتوقع بحلول منتصف عام 2025، طريقًا واضحًا لمعدل نمو إيرادات السنة المالية الكاملة 2025 المتوقع أن يكون أعلى بكثير 35%.

هذا النمو المتوقع مرتبط مباشرة بتحويل سنوات من البحث والتطوير والبرامج التجريبية إلى أحجام تجارية كبيرة، والتي يجب أن تبدأ في دفع الشركة نحو هدفها المتمثل في تحقيق أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك في أوائل عام 2025.

شركة دانيمر ساينتيفيك (DNMR) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات: نقاط الضعف

تحتاج إلى نظرة واضحة على شركة دانيمر ساينتيفيك، وأبرز نقاط الضعف هي أن نموذج الأعمال الأساسي لم ينجح في تحقيق الجدوى الاقتصادية عند التوسع، مما أدى في نهاية المطاف إلى تقديم الشركة لإفلاسها في مارس 2025 وشطبها من بورصة نيويورك في يناير 2025. لم تكن هذه النقاط الضعف مجرد مخاطر نظرية؛ بل كانت حقائق مالية أدت إلى حدث سيولة حرج.

ارتفاع كبير في استهلاك النقد والنفقات التشغيلية العالية

المشكلة الأساسية كانت استمرار احتراق نقدي هائل بسبب هيكل تكلفة ثابتة مرتفعة ومعدل استغلال إنتاج منخفض بشكل مريع. بالنسبة لشركة تصنيع تعتمد على التكنولوجيا، هذا بالتأكيد عيب قاتل. كان من المتوقع أن تكون الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للشركة للسنة المالية الكاملة 2024 خسارة تتراوح بين (34.4 مليون دولار) و(34.9 مليون دولار). تُظهر هذه الأرقام السلبية مدى سرعة استهلاك النقد لمجرد الاستمرار في تشغيل الإنارة ومحرك البحث والتطوير، قبل حتى أخذ الاستثمارات الرأسمالية أو خدمة الديون في الاعتبار.

إليك الحساب السريع: قامت الشركة ببناء قدرات كبيرة، لكن منذ عام 2020، لم تتجاوز معدلات التشغيل في مرافقها 15٪ من القدرة الإنتاجية. هذا الاستخدام المنخفض يعني أن التكاليف الثابتة العالية مثل الرواتب والإيجار والصيانة كانت موزعة على حجم صغير جدًا من المنتج، مما أدى مباشرة إلى تحقيق أرباح إجمالية سالبة. ببساطة، لا يمكنك توسيع الأعمال التصنيعية مع هذا النوع من الكفاءة الضائعة في التكاليف.

عبء الديون المرتفع، مع مخاوف سيولة تؤثر على الإنفاق الرأسمالي

كان هيكل رأس المال للشركة مرتفع الرفع المالي، وأصبح عبء الديون غير مستدام دون وجود طريق واضح لتحقيق تدفق نقدي تشغيلي إيجابي. عند نهاية الربع الثالث من عام 2024، بلغ إجمالي الديون القائمة 387.9 مليون دولار. وقد تفاقم هذا العبء الثقيل بسبب مخاوف سيولة شديدة.

ولكي نكون منصفين، كانت الإدارة تتدافع، ولكن تكلفة رأس المال الجديد كانت عقابية. في ديسمبر 2024، حصلت شركة Danimer Scientific على سند إذني جديد مضمون للغاية بقيمة 11.25 مليون دولار، لكنه جاء بمعدل فائدة سنوي حاد قدره 15.0%. أدى الافتقار إلى توليد النقد الداخلي إلى إجبار الشركة على تقليص الاستثمارات الضرورية طويلة الأجل بشكل كبير، وهو ما يعد علامة كلاسيكية على الضيق. كانت النفقات الرأسمالية لعام 2024 (CapEx) منخفضة، حيث تراوحت بين 8 ملايين دولار و9 ملايين دولار، وهو رقم لم يكن كافيًا لاستكمال مشاريع التوسعة اللازمة.

الاعتماد على التوسع الناجح والمكلف لمنشأة كنتاكي

تعتمد نظرية النمو الكاملة للشركة على التوسع الناجح وفي الوقت المحدد والفعال من حيث التكلفة لمرافق الإنتاج الخاصة بها، ولا سيما مصنع وينشستر بولاية كنتاكي الذي تمت توسيع طاقته إلى 55 مليون جنيه إسترليني سنويًا. وقد أثبت الفشل في الحصول على التزام ثابت وطويل الأجل بالحجم من عميل واحد كبير أنه أدى إلى التراجع عن هذه الاستراتيجية.

وكانت الشركة قد أنفقت بالفعل ما يقرب من 190 مليون دولار في مشروع المنشأة الجديد بينبريدج، جورجيا. عندما رفض أحد العملاء المحتملين الرئيسيين - وهو مطعم كبير للخدمة السريعة - تقديم التزام الحجم اللازم لبرنامج أدوات المائدة البلاستيكية الحيوية، تم تعليق التوسعة بأكملها. وقد أظهر هذا أن شركة Danimer Scientific كانت تعمل على زيادة قدرتها بشكل أسرع من استعداد عملائها لتفعيل مبادرات الاستدامة، مما يترك لهم أصولًا عالقة دون رأس مال جديد.

• بناء القدرات: توسعت منشأة كنتاكي إلى 55 مليون رطل/سنة.
• السعة المستخدمة: لم تتجاوز معدلات التشغيل 15% مطلقًا.
• تقطعت السبل برأس المال: تم استثمار ما يقرب من 190 مليون دولار في مشروع بينبريدج الموقوف.

لا تزال تكاليف الإنتاج مرتفعة مقارنة بالبلاستيك التقليدي

إن الرياح الاقتصادية المعاكسة الأساسية لمنتج شركة Danimer Scientific، وهو Polyhydroxyalkanoates (PHA)، هي التفاوت الهائل في التكلفة مع السلع البلاستيكية البتروكيماوية. لم يكن السوق ببساطة على استعداد لدفع العلاوة اللازمة بالأحجام المطلوبة. في عام 2024، كانت تكلفة الإنتاج المقدرة لـ PHA تتراوح بين 4.00 دولارات إلى 8.00 دولارات للكيلوجرام الواحد.

قارن ذلك بالبلاستيك التقليدي مثل البولي إيثيلين عالي الكثافة (HDPE)، الذي تقدر تكلفة إنتاجه بحوالي 0.90 إلى 1.20 دولار للكيلوجرام الواحد. وهذا يمثل علاوة تكلفة تزيد عن 300% إلى 700%. وبدون دعم حكومي كبير أو حظر عالمي وفوري على المواد البلاستيكية ذات الاستخدام الواحد، كان اعتماد السوق الحساس للسعر بطيئًا للغاية للتعويض عن تكاليف الوحدة المرتفعة ومعدل التشغيل المنخفض، مما يضمن استمرار الشركة في الإبلاغ عن إجمالي الأرباح السلبية.

دانيمر ساينتفك، شركة (DNMR) - تحليل SWOT: الفرص

الدفع التنظيمي العالمي لحظر البلاستيك النفطي الأحادي الاستخدام

أكبر دافع لشركة دانيمر ساينتفك هو التحول التنظيمي العالمي المتسارع بعيدًا عن البلاستيك النفطي الأحادي الاستخدام. هذا ليس اتجاهًا بطيئًا؛ بل هو أمر صارم في الأسواق الكبرى، مما يخلق طلبًا فوريًا وغير قابل للتفاوض على البدائل القابلة للتحلل مثل Nodax® بوليهيدروكسي ألكانوات (PHA) الخاص بشركة دانيمر ساينتفك.

حجم السوق الكبير الذي يتعرض للاضطراب هو الفرصة. فقد قُدّر حجم السوق العالمي للبلاستيك بحوالي 524.48 مليار دولار أمريكي في عام 2024، مع احتساب التغليف لأكثر من 35% من هذا الطلب. أما سوق التغليف الورقي والبلاستيكي القابل للتحلل عالميًا فقط فيقدر بحوالي 17 مليار دولار أمريكي في عام 2025 ومن المتوقع أن يصل إلى 40.75 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2034، مما يظهر اتجاه نمو واضح للبدائل.

أمريكا الشمالية وأوروبا تشكلان بالفعل معًا 60% حصة سوق PHA العالمية، مدفوعة بهذه اللوائح الصارمة. على سبيل المثال، يحظر التوجيه الأوروبي الخاص بالبلاستيك أحادي الاستخدام عناصر مثل الأدوات البلاستيكية، الصحون، والقش، مما يفرض استبدالًا شاملاً على مستوى السوق. هذا الضغط التنظيمي يخلق سوقًا ملتزمة للمواد القابلة للتحلل في البيئة البحرية المعتمدة مثل Nodax® PHA.

توسيع التطبيقات لتتجاوز الأفلام، لتشمل الألياف والطلاءات

تثبت تقنية شركة دانيمر ساينتيفيك قدرتها على التكيف، حيث تنتقل بموادها الحيوية من مجرد الأفلام البسيطة إلى منتجات أكثر تعقيدًا وذات قيمة أعلى. هذا التوسع يساهم في تنويع الإيرادات ويحتل جزءًا أكبر من سلسلة القيمة في بدائل البلاستيك ذات الاستخدام الواحد. تُستخدم البوليمرات الحيوية الخاصة بهم الآن في المواد المضافة، والطلاءات المائية، والألياف، والمواد اللاصقة ذات الحرارة العالية، والمقالات المصبوبة بالحقن.

وقد قامت الشركة مؤخرًا بتسويق منتجات مثل الأفلام الواقية، وأغلفة الانكماش، والأكياس الخاصة بالمنتجات. كما أنها تحرز تقدمًا ممتازًا في تطوير الطلاءات المائية والمصهورة للأكواب الورقية وأغطية الأكواب المشكلة بالحرارة، وهو سوق كبير يعتمد حاليًا على المواد البترولية. يجب أن تكون حيث يوجد البلاستيك، والآن البلاستيك موجود في كل مكان.

تشمل التطبيقات التجارية الجديدة المحددة التي تم الكشف عنها في عام 2024:

• الأواني وأدوات تقديم الطعام.
• تغليف الطعام المرن.
• طلاءات الحاجز لتغليف الورق.

الاستحواذ الاستراتيجي من قبل شركة تيكنور أبيكس لتمويل توسيع القدرة الإنتاجية

استحواذ شركة تيكنور أبيكس على شركة داني مير ساينتيفيك في يوليو 2025 يمثل الشراكة الاستراتيجية المثلى، حيث يحل محل الحاجة إلى مشروع مشترك تقليدي ويوفر أساسًا مستقرًا وذو تمويل جيد. هذه الخطوة تعزز الثقة في سوق PHA وتوفر الاستقرار المالي اللازم لتنفيذ خطط توسيع الطاقة الإنتاجية التي طال أمدها. يمكن لشركة تيكنور أبيكس، الرائدة عالميًا في علم المواد، دمج عملية البوليمر الحيوي المعتمدة على التخمير الحاصلة على براءة اختراع من داني مير ساينتيفيك مباشرة في محفظتها.

هذا الدعم ضروري لتوسيع إنتاج مادة Nodax® PHA. يمكن الآن تنفيذ خطة داني مير ساينتيفيك لمضاعفة الطاقة الإنتاجية لمنشأتها في باينبريدج، جورجيا، لتصل إلى 114,000 طن متري سنويًا، والتي كانت مرتبطة باستثمار قيمته 700 مليون دولار، بثقة أكبر تحت الملكية الجديدة. هذا الدعم المالي هو المفتاح لتلبية الطلب الكبير الذي ضمنوه بالفعل.

تأمين عقود كبيرة وطويلة الأجل من شركات فورتشن 500

تقوم الشركة بتحويل طلب السوق والضغط التنظيمي إلى التزامات إيرادات ملموسة وطويلة الأجل من الشركات متعددة الجنسيات الكبرى. هذا هو المكان الذي تتجلى فيه النتائج الفعلية. أكبر إنجاز هو جائزة أدوات المائدة بقيمة 20 مليون جنيه إسترليني سنويًا، والتي تتوقع الشركة الوصول إلى كامل معدل التشغيل لها في منتصف عام 2025. للإنصاف، هذا التزام ضخم من حيث الحجم سيعزز بشكل كبير نمو إيرادات PHA.

إليك الحساب السريع: بلغت إيرادات الشركة من PHA 6.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. ومن المتوقع أن يؤدي العقد الجديد لتوريد أدوات المائدة بقيمة 20 مليون جنيه إلى مضاعفة إيرادات PHA السنوية ثلاث مرات بحلول الربع الثاني من عام 2025، وهي فرصة كبيرة وذات قيمة يمكن قياسها بالتأكيد. كما أنهم يواصلون شراكة تطوير طويلة الأمد مع Mars Wrigley، والتي أسفرت عن الإطلاق التجريبي لتغليف Skittles القابل للتحلل بنسبة 100% في أواخر عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، احتفظوا بنسبة 100% من أعمال راتنجات الشفاطات الخاصة بشركة Starbucks، على الرغم من إعادة توزيع الطلب المؤقتة، مما يظهر التعلق بمنتجهم لدى عميل رئيسي وموثوق.

الخطوة التالية: يحتاج فريق المبيعات إلى تحويل تجربة Mars Wrigley إلى عقد توريد عالمي متعدد السنوات ومتعدد المنتجات بحلول الربع الثاني من عام 2026.

Danimer Scientific, Inc. (DNMR) - تحليل SWOT: التهديدات

كانت التهديدات التي تواجه شركة دانيمر العلمية وجودية وفي النهاية أدت إلى إعادة هيكلة كبيرة لأعمال الشركة في عام 2025. وكانت القضايا الأساسية تتمثل في سوق شديد التنافسية، وضغوط شديدة على تكلفة المواد الخام، وعدم القدرة المستمرة على تحقيق الحجم اللازم لتحقيق الربح، وكلها أجبرت الشركة على الدخول في موقف مالي محفوف بالمخاطر.

المنافسة الشديدة من المنافسين الراسخين في مجال البوليمرات الحيوية

سوق البلاستيك الحيوي يتوسع بسرعة، ومن المتوقع أن ينمو من قيمة قدرها 8.48 مليار دولار في عام 2024 إلى 22.23 مليار دولار بحلول عام 2032، لكن هذا النمو يجذب منافسين ضخمين ذوي رأس مال جيد. كان التهديد الأساسي لشركة دانيمر العلمية هو قدرتها الإنتاجية المحدودة التي تبلغ 50 مليون رطل سنويًا فقط مقارنةً بعمالقة البوليمرات التقليدية مثل شركة داو كيميكال، التي تنتج حوالي 5 مليارات رطل كل عام. هذا الفرق في الحجم جعل من شبه المستحيل المنافسة على السعر، وهو عامل حاسم لاعتماد العملاء في السوق الشامل.

أنت لا تقاتل فقط شركات البلاستيك الحيوي الصغيرة؛ بل تواجه عمالقة كيميائيين عالميين. هذه سباق كثيف رأس المال، وكان دانيمر متأخراً.

تصاعدت المنافسة بشكل كبير في عام 2025، مع قيام المنافسين بإطلاق منتجات جديدة عالية الأداء وتأمين شراكات كبيرة، مما ضغط على موقف دانيمر في السوق:

• أطلقت شركة NatureWorks مادة Ingeo Extend PLA 4950D، وهي مادة تقدم تحللاً حيوياً أسرع يصل إلى 8 مرات.
• عززت شركة BASF SE مجموعة أفلام التغطية القابلة للتحلل البيولوجي ecovio، مستهدفة أسواق الزراعة ذات النمو العالي.
• تعاونت شركة Corbion مع Nestlé لتطوير مواد حاجزة قائمة على البولي هيدروكسي ألكانوات (PHA) لتغليف الأطعمة المستقرة على الرفوف.

تقلب أسعار المواد الخام (مثل زيت الكانولا)

المادة الخام الأساسية للشركة، زيت الكانولا، هي سلعة تتعرض لتقلبات سعرية كبيرة، مما يؤثر مباشرة على تكلفة البضائع المباعة (COGS). أظهرت أحدث البيانات في يونيو 2025 أن سعر زيت الكانولا الفوري بلغ 520 دولارًا أمريكيًا للطن المتري، مع توقع قصير المدى للوصول إلى 531 دولارًا/طن متري عند نهاية الربع. وقد أدى هذا الارتفاع في السعر إلى المنافسة المحلية في وقود الديزل الحيوي وتقليل واردات كندا، مما أسفر عن زيادة بنسبة 13.55٪ مقارنة بأسعار عام 2024.

هذا التذبذب يمثل مشكلة كبيرة عندما يكون هامش الربح الإجمالي لديك سالبًا بالفعل بعمق. كان هامش الربح الإجمالي للشركة على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية سالبًا مذهلًا بنسبة -84.8٪، مما يشير إلى أن تكلفة إنتاج البوليمر الحيوي كانت تتجاوز بشكل كبير الإيرادات الناتجة من بيعه. وهذا يعني أن كل رطل من المنتج المباع كان يحقق خسارة، وهي حالة لا يمكن تحملها دون ضخ كبير لرأس المال الخارجي.

خطر تباطؤ اعتماد العملاء المتوقع على نطاق واسع

على الرغم من الدفع العالمي نحو الاستدامة، كان تحول العملاء الكبار من البلاستيك المعتمد على البترول الرخيص والمستقر إلى مادة PHA (البوليهيدروكسي ألكانوات) الأغلى ثمنًا من Danimer بطيئًا وغير متكافئ. بلغ إيراد الشركة في الربع الثاني من عام 2024 فقط 7.6 مليون دولار، وهو انخفاض كبير مقارنة بـ12.9 مليون دولار المبلغ عنها في الربع الثاني من عام 2023. هذا الانخفاض في الإيرادات يعد علامة واضحة على أن الاعتماد لم يكن عند مستوى التوقعات.

بينما كانت Danimer قد ضمنت عقدًا كبيرًا لتصنيع أدوات مائدة بوزن 20 مليون جنيه يُتوقع أن يصل إلى معدل التشغيل الكامل بحلول منتصف عام 2025، فإن الأداء المالي العام يشير إلى أن الحصول على عملاء جدد ودمج المنتجات على نطاق واسع كان متأخرًا. الخطر هنا هو أن التكلفة العالية والتحديات الفنية في دمج مادة جديدة في عمليات التصنيع القائمة (مثل التشكيل بالحقن) تجعل أصحاب العلامات التجارية الكبرى يؤجلون أو يقلصون التزاماتهم. لا يمكن بناء عمل مربح على طلبات مؤجلة.

الحاجة إلى جمع رأس مال إضافي مع المخاطرة بتخفيف حصة المساهمين

أكبر تهديد مباشر كان الصحة المالية المتأزمة للشركة، والتي تميزت بتدفق نقدي سلبي مستمر ونقص في السيولة. كانت الشركة ببساطة تحرق النقد لتمويل عملياتها وتوسعها.

إليك الحساب السريع: لقد ارتفع إجمالي ديون الشركة من 56.59 مليون دولار في عام 2020 إلى 382.80 مليون دولار في عام 2023، وسجلت تدفقًا نقديًا تشغيليًا سلبيًا قدره 47.26 مليون دولار في عام 2023. هذا المستوى من حرق النقد، إلى جانب الهامش الإجمالي السلبي، خلق حاجة عاجلة ومتكررة لرأس المال.

للبقاء على قيد الحياة، اضطرت Danimer إلى اتخاذ إجراءات أدت إلى تخفيف كبير لمساهميها وزيادة المخاطر المالية:

• في مارس 2024، أغلقت الشركة عرضًا مباشرًا مسجلاً، حيث أصدرت 15,000,000 سهم من الأسهم العادية ووثائق للمشتريات المرافقة لجمع حوالي 15 مليون دولار من العائدات الإجمالية.
• أصدرت الشركة أيضًا قرضًا مضمونًا أوليًا بقيمة 130 مليون دولار في مارس 2023 بمعدل فائدة سنوي قدره 14.4٪، مما زاد بشكل كبير من عبء ديونها.

تحقق هذا التهديد في نهايته في أوائل عام 2025 عندما تم شطب الشركة من بورصة نيويورك إلى سوق OTCQX في يناير 2025، ثم تقدمت لاحقًا بطلب إفلاس في مارس 2025. وأثبتت هذه الضائقة المالية وعدم القدرة على تأمين تمويل طويل الأجل بتكلفة مستدامة أنها العامل الحاسم.