FirstCash Holdings, Inc (FCFS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تعمل شركة FirstCash Holdings, Inc. (FCFS) في مساحة رائعة لمواجهة التقلبات الدورية، مما يجعل توقعاتها لعام 2025 بمثابة عملية موازنة عالية المخاطر. تأتي قوة الشركة من شبكتها الراسخة التي تزيد عن 2800 موقع على المستوى العالمي، وهو أصل رئيسي عندما يؤدي التضخم المستدام إلى دفع الطلب على الائتمان قصير الأجل. ولكن بصراحة، فإن هذا الأساس المستقر مهدد بشكل واضح بسبب التعرض الكبير للعملة - وخاصة البيزو المكسيكي - والمخاطر الدائمة المتمثلة في تنظيم أسعار الفائدة بشكل أكثر صرامة. نحن بحاجة إلى رسم خريطة للمكان الذي تكون فيه هذه الشركة الرائدة في السوق معزولة حقًا وأين تكمن نقاط الضعف لديها، لذلك دعونا نتعمق في تحليل SWOT الكامل.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

حصة سوقية رائدة في إقراض الرهن في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية.

أنت تريد الاستثمار في شركة رائدة في السوق، ومن المؤكد أن FirstCash Holdings هي ذلك. وتتمتع الشركة بمكانة مهيمن باعتبارها أكبر مشغل دولي لمتاجر الرهن، مع بصمة كبيرة في جميع أنحاء الأمريكتين. يمنحهم هذا النطاق ميزة تنافسية قوية، خاصة في تحديد مصادر البضائع وتحسين عمليات المتجر.

تتجلى قوتهم بشكل أوضح في نمو أعمالهم الأساسية: فقد نمت مستحقات الرهن في نفس المتجر بقوة 13% في الولايات المتحدة وأقوى 18% في أمريكا اللاتينية خلال الربع الثالث من عام 2025. ويظهر هذا النمو المكون من رقمين في كلا السوقين الرئيسيين أنهم يستحوذون على حصة في السوق ويعمقون تغلغلهم مع المستهلكين الذين يعانون من قيود نقدية وائتمانية. إنهم مقدمو الخدمة.

إيرادات متنوعة من قروض الرهن ومبيعات سلع التجزئة.

يكمن جمال نموذج البيدق في أنه عبارة عن شركتين في شركة واحدة، مما يخلق تدفقًا مستقرًا ومتنوعًا للإيرادات. تحقق FirstCash Holdings دخلاً من كل من الفوائد والرسوم على قروض الرهن (فوائد ورسوم قرض الرهن، أو PLIF) وبيع البضائع المصادرة بالتجزئة.

يعمل هذا النهج ذو المحرك المزدوج على عزل الأعمال عن مخاطر المصدر الواحد. بالإضافة إلى ذلك، فإن القطاع الثالث - حلول الدفع لنقاط البيع بالتجزئة (POS)، American First Finance (AFF) - يتسارع، مسجلاً زيادة بنسبة 52٪ في الدخل التشغيلي قبل الضريبة إلى 46 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. بالنسبة للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو 2025، أظهر قطاع البيدق في الولايات المتحدة وحده مزيجًا قويًا:

يوفر الطلب المضاد للتقلبات الدورية الاستقرار أثناء حالة عدم اليقين الاقتصادي.

باعتبارك محللًا متمرسًا، فأنت تعلم أن القوة الحقيقية تكمن في نموذج الأعمال الذي يعمل عندما يتعثر الآخرون. إن صناعة البيدق هي بطبيعتها مقاومة للتقلبات الدورية؛ ويرتفع الطلب على قروض الرهن - وهي قروض مضمونة وغير قابلة للرجوع - عندما يتشدد الائتمان التقليدي ويواجه المستهلكون ضغوطا اقتصادية. وهذا يجعل FCFS مخزونًا دفاعيًا قويًا.

فيما يلي حسابات سريعة حول المرونة: خلال فترة الأزمة المالية الكبرى (2007-2012)، عندما عانت العديد من المؤسسات المالية، زادت مستحقات الرهن لدى FirstCash بنسبة 50% في الولايات المتحدة و31% في أمريكا اللاتينية. يزدهر العمل في أوقات الازدهار (عندما يشتري الناس المزيد من البضائع) والكساد (عندما يحتاجون إلى أموال سريعة). هذه المرونة هي السبب وراء توقع المحللين أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله إلى حوالي 3.53 مليار دولار.

شبكة متاجر واسعة النطاق تضم أكثر من 3300 موقعًا على مستوى العالم.

تمثل شبكة المتاجر الضخمة والراسخة للشركة عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. اعتبارًا من تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025، تدير FirstCash Holdings إجمالي 3,311 موقعًا على مستوى العالم. وهذا يمثل بصمة مادية ضخمة توفر وصولاً فوريًا وموثوقًا إلى الأموال النقدية لملايين العملاء.

أدى الاستحواذ الأخير على 286 متجرًا من متاجر H&T في المملكة المتحدة خلال الربع الثالث من عام 2025 إلى دفع إجمالي عدد المتاجر إلى ما يتجاوز علامة 3300، مما أدى إلى توسيع نطاق وصولها الجغرافي إلى أوروبا وتعزيز مكانتها كشركة رائدة عالميًا. تمتد هذه الشبكة إلى بلدان متعددة:

• الولايات المتحدة الأمريكية (عبر 29 ولاية ومقاطعة كولومبيا)
• المكسيك
• غواتيمالا
• كولومبيا
• السلفادور
• المملكة المتحدة

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض الكبير لتقلبات أسعار العملات، وخاصة البيزو المكسيكي، مما يؤثر على الأرباح المعلنة.

يجب أن تكون مستثمرًا مدركًا للاتجاهات بوضوح حتى تتمكن من رؤية ما بعد النمو الرئيسي في FirstCash Holdings، لأن مخاطر ترجمة العملات تمثل رياحًا معاكسة حقيقية، خاصة من البيزو المكسيكي (MXN). يُبلغ قطاع أمريكا اللاتينية في الشركة، والذي يعد محركًا رئيسيًا للنمو، عن أرباح بالدولار الأمريكي، لذا فإن البيزو القوي يخفف على الفور دخلك المُبلغ عنه.

على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، كان متوسط سعر صرف البيزو المكسيكي إلى الدولار الأمريكي تقريبًا 20.4 بيزو / دولار، وهو ما يمثل تغييرا غير المواتية ل 20% مقارنة بالفترة السابقة. ويخفي تقلب العملة هذا القوة التشغيلية الحقيقية؛ على سبيل المثال، ارتفعت مستحقات الرهن في أمريكا اللاتينية بشكل قوي 14% على أساس العملة الثابتة في الربع الأول من عام 2025، ولكن تم الإبلاغ عن هذا النمو على أنه انخفاض بنسبة 5% على أساس الدولار الأمريكي. إليك الرياضيات السريعة حول الحساسية:

• من المتوقع أن يكون لكل تغيير كامل في سعر صرف البيزو المكسيكي تأثير على الأرباح السنوية يبلغ تقريبًا 0.10 دولار للسهم الواحد على أرباح الشركة للعام بأكمله.

يعد هذا تأثيرًا ماديًا على السهم الذي يتوقع محللوه أن يبلغ العائد على السهم لعام 2025 بأكمله حوالي 8.15 دولار. أنت تخاطر بشكل أساسي بالعملة للوصول إلى معدلات نمو العملة المحلية الأعلى.

تكاليف التشغيل المرتفعة المرتبطة بإدارة مساحة كبيرة من المتجر الفعلي.

الحجم الهائل لإجمالي البصمة المادية لشركة FirstCash Holdings 3311 موقعا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بما في ذلك 1729 في المكسيك و 1,193 في الولايات المتحدة- يشكل خندقاً تنافسياً هائلاً، ولكنه يخلق أيضاً ضعفاً هيكلياً في التكاليف. إن الحفاظ على الآلاف من المواقع الفعلية يعني ارتفاع نفقات التشغيل الثابتة والمتغيرة التي تخضع للتضخم المحلي وتفويضات الأجور.

وفي الربع الأول من عام 2025، ارتفع إجمالي مصروفات التشغيل بنسبة 8%، مدفوعًا إلى حد كبير بإضافات المتاجر وارتفاع تكاليف العمالة والتعويضات المتغيرة. حتى على أساس مستقر، زادت نفقات المتجر نفسه بنسبة 6% في الربع الأول من عام 2025. وفي المكسيك، تم سن قانون 10% ومن المتوقع أن تؤدي زيادة الحد الأدنى للأجور لعام 2025 إلى زيادة نفقات التشغيل بالعملة المحلية بنسبة 6% إلى 9% في أمريكا اللاتينية، وهي نقطة ضغط هيكلية لا يمكنك تجنبها بسهولة.

الاعتماد على الضغوط المالية الاستهلاكية لنمو محفظة قروض البيدق الأساسية.

إن أعمال الرهن الأساسية هي بطبيعتها معاكسة للدورة الاقتصادية، وهي نقطة قوة في حالة الركود، ولكنها تمثل نقطة ضعف من حيث الترخيص الاجتماعي طويل الأجل والاعتماد على قاعدة عملاء مرهقة مالياً. يزدهر نموذج الأعمال عندما يتم تشديد الائتمان التقليدي وتقلص السيولة الأسرية، ولهذا السبب تشهد الشركة مثل هذا الطلب القوي الآن.

مقاييس النمو ذاتها التي تهتف بها - مثل نمو مستحقات الرهن في نفس المتجر في الربع الثالث من عام 2025 13% في الولايات المتحدة و 18% في أمريكا اللاتينية - ترتبط ارتباطًا مباشرًا بتدهور الوضع المالي لمن لا يتعاملون مع البنوك ومن لا يملكون حسابات كافية. ويخلق هذا الاعتماد مخاطر على سمعتها ويجعل الشركة عرضة للتحولات التنظيمية التي تهدف إلى حماية المستهلكين المقيدين ماليا، خاصة مع توقع زيادة عدد الأسر التي لا تتعامل مع البنوك.

مخاطر إدارة المخزون لمبيعات بضائع التجزئة، والتي يمكن أن تربط رأس المال.

يتطلب نموذج البيدق تدفقًا مستمرًا للمخزون - الضمانات من القروض غير المستردة - لدعم مبيعات سلع التجزئة، وهو ما يمثل مصدرًا كبيرًا للإيرادات. الخطر هنا هو أن رأس المال يرتبط بالمخزون الذي لا يتم بيعه بالسرعة الكافية، ولهذا السبب عليك مراقبة معدل الدوران.

خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025، زادت أصول الشركة (ذمم الرهن والمخزون) بنسبة كبيرة 99 مليون دولار مقارنة بالعام السابق، مما يظهر التزامًا رأسماليًا كبيرًا بهذا الجزء من الأعمال. في حين كان معدل دوران المخزون السنوي لقطاع الولايات المتحدة قويًا عند 2.8 مرة، شهد قطاع أمريكا اللاتينية انخفاضًا طفيفًا في معدل دوران المخزون السنوي إلى 4.1 مرات من 4.3 مرة في نفس الفترة من العام السابق، مما يشير إلى تباطؤ طفيف في تحويل البضائع إلى نقد. ما يخفيه هذا التقدير هو خطر التقادم أو سوء التسعير في بيئة التجزئة الديناميكية، حتى لو ظل المخزون القديم منخفضًا عند 2% من إجمالي المخزون كما في 31 مارس 2025.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع في أسواق أمريكا اللاتينية الجديدة التي تعاني من نقص الخدمات والتي تضم عددًا كبيرًا من السكان الذين ليس لديهم حسابات مصرفية.

أنت تعلم بالفعل أن سوق أمريكا اللاتينية يمثل مركزًا قويًا لشركة FirstCash، ولا تزال فرصة التوسع هنا هائلة. إن العدد الكبير من سكان المنطقة الذين لا يتعاملون مع البنوك والذين يعانون من نقص الخدمات المصرفية - وهم الأشخاص الذين لا يعتمدون على البنوك التقليدية - يدفعون الطلب المستمر على الائتمان المضمون (قروض الرهن). وهذا القطاع أقل حساسية لدورات الائتمان العالمية من السوق الأمريكية، مما يجعله محرك نمو موثوقًا.

وفي الأشهر الستة الأولى من عام 2025 وحدها، تم افتتاح FirstCash 21 مواقع البيدق الجديدة في أمريكا اللاتينية، مما يظهر التزامًا واضحًا بالتوسع العضوي. وكانت النتائج واضحة: ارتفعت مستحقات الرهن في نفس المتجر بشكل قوي 18% في أمريكا اللاتينية في الربع الثالث من عام 2025. ولكي نكون منصفين، فإن تقلبات العملة تمثل خطرًا - فمن المتوقع أن يؤثر انخفاض سعر صرف البيزو المكسيكي على النتائج المعلنة بالدولار الأمريكي لعام 2025 - لكن نمو العملة المحلية لا يزال قوياً.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمة قطاع أمريكا اللاتينية:

• نمو ذمم الرهن في نفس المتجر (الربع الثالث من عام 2025): 18%
• نمو ذمم الرهن في المتاجر القديمة (الربع الثاني من عام 2025): 31%
• افتتاحات المتاجر الجديدة (النصف الأول من عام 2025): 21 موقعا
• المساهمة المتوقعة في قطاع الدخل قبل الضريبة لعام 2025: تقريبًا 20%

متوسط قرض الرهن في هذه المنطقة صغير، أقل من $100، مما يبقي المخاطر منخفضة ومعدل دوران مرتفع. هذه بالتأكيد قوة أساسية يجب مضاعفة حجمها.

التحول الرقمي لتقديم الخدمة عبر الإنترنت والتجارة الإلكترونية لمبيعات التجزئة.

تكمن الفرصة الرقمية الحقيقية في توسيع نطاق وصولك إلى ما هو أبعد من المتجر الفعلي، خاصة بالنسبة لجانب البيع بالتجزئة في الشركة. في حين أن نموذج البيدق الأساسي يتم بشكل شخصي، فإن شركة American First Finance (AFF) التابعة لها تمثل طريقًا واضحًا للنمو الرقمي. توفر AFF حلول دفع التمويل من خلال التأجير بغرض التملك وتمويل التجزئة للسلع الاستهلاكية من خلال شبكة تضم أكثر من 15000 موقع شريك تجاري نشط للبيع بالتجزئة.

إن هذا النهج الرقمي الأول لتمويل المستهلك ناجح. زادت أرباح قطاع AFF بشكل كبير 46% في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، مما يظهر قوة جذب قوية في مجال التكنولوجيا المالية. والخطوة المنطقية التالية هي دمج قدرة التمويل الرقمي هذه مباشرة مع مخزون البيدق بالتجزئة. تخيل أن أحد العملاء في المكسيك قادر على تصفح مجموعة مختارة من المجوهرات عالية القيمة والمملوكة مسبقًا عبر الإنترنت واستخدام خطة دفع شبيهة بـ AFF لتأمينها. وهذا من شأنه أن يوسع بشكل كبير السوق القابلة للتوجيه لهوامش التجزئة المتوقعة لعام 2025 بنسبة 42٪.

إمكانية عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لتوحيد مشغلي البيدق الإقليميين الأصغر.

لقد أثبتت FirstCash قدرتها على تنفيذ عمليات استحواذ استراتيجية كبيرة، وهي فرصة رئيسية للتوسع السريع. كانت الخطوة الأكثر أهمية في عام 2025 هي إكمال عملية الاستحواذ على H&T Group plc في 14 أغسطس 2025. وقد تمت إضافة هذه الصفقة الفردية على الفور 286 موقعا في المملكة المتحدة، مما يمثل أول دخول للشركة إلى السوق الأوروبية.

كان إجمالي قيمة حقوق الملكية لعملية الاستحواذ على H&T تقريبًا 394 مليون دولار أمريكي. هذه الخطوة لا تتعلق فقط بالحجم؛ يتعلق الأمر بالنفوذ المالي. من المتوقع أن تؤدي عملية الاستحواذ إلى زيادة الأرباح على الفور، مما يساهم في زيادة متوقعة في أرباح السهم لعام 2025 بين 0.20 دولار و0.25 دولار للسهم الواحد لميزان السنة.

تعمل الشركة المندمجة الآن 3,300 موقع رهن للبيع بالتجزئة عالميًا، مع اقتراب الإيرادات السنوية الشكلية 4 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الشركة تركز على الصفقات الصغيرة، وتخطط للحصول على صفقات إضافية 15 موقعًا أمريكيًا في ثلاث معاملات منفصلة في أواخر عام 2025. قواعد اللعبة تعمل: الشراء والتكامل والتوسع.

الاستفادة من التضخم المرتفع المستمر الذي يدفع الطلب على الائتمان المضمون قصير الأجل.

يؤدي التضخم المرتفع المستمر، إلى جانب معايير الإقراض الأكثر صرامة من المؤسسات المالية التقليدية، إلى خلق عاصفة مثالية من الطلب على المنتج الأساسي لشركة FirstCash: قرض البيدق. وهذه حقيقة تدرك الاتجاه: فعندما ترتفع الأسعار وتخفض بطاقات الائتمان حدودها، يلجأ المستهلكون الذين يعانون من القيود النقدية والائتمانية إلى الائتمان المضمون.

ويترجم هذا الضغط الاقتصادي مباشرة إلى أداء قياسي. وصل إجمالي مستحقات الرهن للشركة إلى مستوى قياسي بلغ 788 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. نمت مستحقات الرهن في نفس المتجر بنسبة 13% في الولايات المتحدة و18% في أمريكا اللاتينية في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على الطلب القوي في جميع الأسواق الرئيسية. كما أن ما يقرب من 65% من ضمانات هذه القروض عبارة عن مجوهرات، وخاصة الذهب. لذلك، عندما تكون أسعار الذهب مرتفعة، يكون لدى العملاء قيمة ضمانات أعلى، مما يزيد من قدرتهم على الاقتراض ويدفع المزيد من الحركة إلى المتاجر.

تقدير الإيرادات المتفق عليه لعام 2025 بأكمله قوي عند 3.53 مليار دولاروهو ما يعكس الزخم المستمر لهذه البيئة التضخمية. هذه الفرصة ليست مجرد نقطة قصيرة المدى؛ إنها ميزة هيكلية لنموذج البيدق في عالم أصبح فيه الائتمان التقليدي أقل سهولة بالنسبة لمستهلك الرهن العقاري. لديك نموذج عمل يزدهر عندما يعاني الآخرون.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - تحليل SWOT: التهديدات

بالنسبة لشركة مثل FirstCash Holdings, Inc. التي تعمل عند تقاطع الائتمان الاستهلاكي وتجارة التجزئة المستعملة، فإن التهديدات لا تتعلق بالتكنولوجيا الجديدة بقدر ما تتعلق بالتغيير التنظيمي والتحولات الاقتصادية الكلية التي تؤثر بشكل مباشر على نموذج أعمالها الأساسي. يتعين عليك التركيز على أمرين: خطر فرض سقف سياسي على مصدر إيراداتك الأساسي (رسوم القروض)، والمنافسة المتصاعدة من التكنولوجيا المالية التي تنتقل الآن إلى مجال صغير الحجم وقصير الأجل.

زيادة التدقيق التنظيمي على أسعار الفائدة وهياكل الرسوم في الأسواق الرئيسية.

التهديد الأكثر أهمية لربحية شركة FirstCash Holdings, Inc. هو الضغط السياسي من أجل وضع حدود قصوى لأسعار الفائدة، لا سيما في رسوم قروض الرهن الأمريكية التي شكلت نسبة هائلة. 45% من صافي الإيرادات الموحدة للشركة في عام 2024، لذا فإن أي سقف يهاجم بشكل مباشر نموذج الأعمال الأساسي.

المعركة التشريعية نشطة. وفي الولايات المتحدة، تشهد ولايات مثل إلينوي جهودًا لتوسيع الحد الأقصى لمعدل النسبة السنوية (APR) بنسبة 36٪ - المطبق بالفعل على قروض يوم الدفع - لسماسرة الرهونات. في حين أن قانون إلينوي لعام 2024 يسمح لسماسرة الرهن بمواصلة تحصيل أكثر من 240٪ من معدل الفائدة السنوية على القروض التي تقل عن 500 دولار، فإن الزخم السياسي لوضع حد أقصى بنسبة 36٪ يمثل خطرًا ثابتًا وحاضرًا بشكل واضح.

على المستوى الفيدرالي، يُظهر تقديم "قانون سقف سعر الفائدة على بطاقات الائتمان بنسبة 10 بالمائة" (S. 381/H.R. 1944) في الكونغرس رقم 119 (2025-2026) رغبة واضحة في وضع حدود واسعة لسعر الائتمان الاستهلاكي. إذا تم تمرير حد أقصى بنسبة 10٪ لبطاقات الائتمان، فسيشكل ذلك سابقة يمكن أن تمتد بسرعة إلى قطاع حلول دفع نقاط البيع بالتجزئة عالي السعر للشركة، وهو American First Finance، الذي يتقاضى فائدة تتراوح بين 60٪ و150٪.

المنافسة من مقرضي التكنولوجيا المالية الذين يقدمون منتجات ائتمانية قصيرة الأجل بديلة وأقل تنظيمًا.

لم تعد المنافسة في مجال التكنولوجيا المالية تقتصر على القروض عبر الإنترنت فحسب؛ يتعلق الأمر بتمويل نقاط البيع (POS) الذي يتنافس بشكل مباشر مع الحاجة إلى قرض رهن صغير ومضمون. من المتوقع أن ينمو سوق الشراء الآن والدفع لاحقًا (BNPL) في الولايات المتحدة بنسبة 12.2% ليصل إلى 122.26 مليار دولار في عام 2025، مدفوعًا بلاعبين مثل Klarna وAfirm.

وتؤدي هذه المنافسة إلى تآكل حصة السوق من المقرضين التقليديين ذوي الفائدة المرتفعة. وإليك الحساب السريع: لقد خسرت البنوك الكبرى بالفعل ما يقدر بنحو 8 مليارات دولار إلى 10 مليارات دولار من الإيرادات السنوية لمقدمي خدمات BNPL. وتنتقل هذه الخدمات الآن إلى المعاملات اليومية، وليس فقط التجارة الإلكترونية باهظة الثمن. على سبيل المثال، في مارس 2025، قامت شركة DoorDash (بحصة سوقية تبلغ 62% في توصيل الطعام في الولايات المتحدة) بدمج خيارات BNPL الخاصة بشركة Klarna، مما جعل الأقساط بدون فوائد متاحة للمشتريات الصغيرة والمتكررة. يعد هذا بديلاً مباشرًا للعملاء الذين ليس لديهم حسابات مصرفية والذين قد يحتاجون إلى قرض رهن صغير لتغطية فجوة التدفق النقدي قصيرة الأجل.

• ومن المتوقع أن يصل حجم سوق BNPL في الولايات المتحدة إلى 122.26 مليار دولار في عام 2025.
• يعتمد اعتماد BNPL على الجيل Z وجيل الألفية الذين يبحثون عن شروط شفافة ومرنة.
• تنتقل التكنولوجيا المالية إلى القطاعات الأساسية غير المتعلقة بالبيع بالتجزئة مثل الرعاية الصحية والسفر.

ومن الممكن أن يؤدي الركود الاقتصادي إلى انخفاض مبيعات بضائع التجزئة، مما يعوض نمو القروض.

تعتبر أعمال الرهن تاريخياً معاكسة للدورة الاقتصادية: حيث يرتفع الطلب على قروض الرهن خلال فترات الركود الاقتصادي حيث يحتاج المستهلكون إلى النقد السريع. لكن شركة FirstCash Holdings, Inc. هي أيضًا أحد متاجر التجزئة الكبرى؛ وشكلت مبيعاتها من سلع التجزئة 38% من صافي الإيرادات الموحدة في عام 2024.

ومن شأن التباطؤ الاقتصادي الحاد، مع زيادة الطلب على القروض، أن يلحق ضرراً كبيراً بقطاع التجزئة هذا. من المتوقع أن يكون نمو مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة متواضعًا بنسبة 3.5% لعام 2025 بأكمله، لكن بعض المحللين يتوقعون "تباطؤًا نادرًا" في النصف الثاني من العام، مع ارتفاع مبيعات العطلات بنسبة 1.2% فقط. إذا تراجع المستهلكون عن شراء الأجهزة الإلكترونية والأدوات والمجوهرات المستعملة - وهو جوهر قطاع البيع بالتجزئة - فإن الاستفادة من زيادة الطلب على القروض قد لا تعوض بالكامل الخسارة في هامش البيع بالتجزئة. وتراهن الشركة على "هبوط ناعم"، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.5% في عام 2025، لكن الركود الأعمق من شأنه أن يجعل تدفق الإيرادات البالغ 38% عرضة للخطر.

يؤثر ارتفاع تكلفة رأس المال (أسعار الفائدة) على تكاليف تمويل محفظة قروض الرهن.

تتطلب محفظة قروض البيدق التمويل، وترتبط تكلفة رأس المال بأسعار الفائدة السائدة. في حين أنه من المتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض أسعار الفائدة، حيث من المتوقع أن يصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى حوالي 2.75٪ بحلول نهاية عام 2025، إلا أن هذا لا يزال خط أساس مرتفع مقارنة بأدنى مستوياته التاريخية. والأهم من ذلك، أن العمليات الدولية الهامة للشركة تواجه تكاليف أعلى بكثير.

يعمل قطاع الرهن في أمريكا اللاتينية، والذي شهد نموًا بنسبة 18٪ في ذمم الرهن من نفس المتجر في الربع الثالث من عام 2025، على خلفية معدل أعلى. على سبيل المثال، خفض البنك المركزي المكسيكي (بانكسيكو) سعر الفائدة المستهدف إلى 7.75% في أغسطس/آب 2025، مع توقعات بأن يصل إلى 7% بحلول نهاية العام. وهذه تكلفة كبيرة للأموال. ومع وصول مستحقات الرهن الموحدة إلى مستوى قياسي بلغ 788 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإن حتى الارتفاع البسيط وغير المتوقع في تكلفة الدين لتمويل تلك المحفظة يمكن أن يضغط بشكل كبير على هوامش صافي الفائدة.