Fox Corporation (FOX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة Fox Corporation (FOX) رهانًا آمنًا أم مكعبًا من الثلج الذائب، وبصراحة، كلاهما. تعتبر Fox قوة مالية، وتتوقع أن تتجاوز رسوم إعادة الإرسال ورسوم الشركات التابعة وحدها 4.5 مليار دولار في السنة المالية 2025، مرتكز تدفق نقدي مستقر بشكل واضح. لكن هذا الاستقرار مهدد بشكل مباشر بسبب تراجع التلفزيون الخطي، وهذا هو سبب نجاح توبي 30%+ يعد نمو الإيرادات في عام 2026 أمرًا بالغ الأهمية؛ وإذا فشلت في النمو الرقمي بالسرعة الكافية، فإن التكلفة المتصاعدة للحقوق الرياضية المتميزة - والتي يمكن أن تقفز 20% أو أكثر-سوف ضغط الهوامش بسرعة. ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية لرسم خريطة للمخاطر الحقيقية في الأمد القريب وفرص واضحة للعمل.

شركة فوكس (FOX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الركائز الأساسية التي تجعل شركة Fox Corporation استثمارًا مرنًا، وبصراحة، يتلخص الأمر في شيئين: المحتوى المباشر الذي يجب أن يكون لديك والمحور الرقمي القوي بشكل مدهش. الأساس المالي للشركة متين للغاية، ومبني على إيرادات رسوم عالية الهامش يمكن التنبؤ بها والتي تخفف من تقلبات الإعلانات، بالإضافة إلى أن خدمة البث المباشر المدعومة بالإعلانات، Tubi، أصبحت الآن محركًا للربح مثبتًا.

يجب أن يكون هناك توزيع خطي للمحتوى الرياضي والأخبار المباشر المتميز.

تكمن قوة Fox الأساسية في امتلاك المحتوى الذي لن ينتظر الناس مشاهدته ببساطة. تعد هذه البرامج الإخبارية والرياضية الحية وغير المكتوبة المعقل الأخير لحزمة التلفزيون التقليدية، مما يجعل شبكات Fox ضرورية للموزعين (MVPDs، أو موزعي برامج الفيديو متعددة القنوات). عززت فوكس نيوز مكانتها في السنة المالية 2025 كرائدة واضحة في أخبار الكابلات، حيث وصلت حصص الجمهور في بعض الأحيان إلى أكثر من 70% خلال السنة المالية وتصنيفها على أنها القناة الأكثر مشاهدة في جميع القنوات التلفزيونية.

الرياضة هي أكثر أهمية. اجتذب بث شبكة Fox Network لـ Super Bowl LIX في فبراير 2025 جمهورًا كبيرًا 128 مليون مشاهد عبر جميع المنصات، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا لمباراة Super Bowl الأكثر مشاهدة في التاريخ. من المؤكد أن هذا النوع من الوصول الضخم لحدث واحد لا يمكن استبداله بالنسبة للمعلنين.

توفر إيرادات رسوم إعادة الإرسال والرسوم التابعة قاعدة تدفقات نقدية مستقرة وعالية الهامش، ومن المتوقع أن تتجاوز 4.5 مليار دولار في السنة المالية 2025.

هذا هو المرساة المالية الحقيقية. تعد إيرادات رسوم الشركات التابعة - أي ما يدفعه مزودو خدمات الكابلات والأقمار الصناعية لشركة Fox مقابل بث قنواتها - مصدر دخل متكرر يمكن التنبؤ به مع هوامش ربح عالية. بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، بلغ إجمالي إيرادات رسوم الشركات التابعة لشركة Fox Corporation تقريبًا 5.06 مليار دولار.

وإليك الرياضيات السريعة: زادت إيرادات رسوم الشركات التابعة 5% للعام بأكمله، مدفوعًا بزيادات الأسعار التعاقدية التي عوضت إلى حد كبير انخفاض عدد المشتركين. شهد قطاع برمجة شبكات الكابلات أ 3% زيادة في إيرادات الرسوم التابعة، في حين شهد قطاع التلفزيون (الذي يتضمن رسوم الموافقة على إعادة البث) زيادة أقوى 7% النمو. ويعمل هذا النمو الثابت كتحوط قوي ضد الطبيعة الدورية لإيرادات الإعلانات.

بصمة بث وطنية قوية مع مجموعة محطات تلفزيون فوكس.

تمنح مجموعة محطات تلفزيون فوكس فوكس وجودًا محليًا مهمًا في أكبر الأسواق الأمريكية. توفر هذه الشبكة من المحطات المملوكة والمدارة منصة ضخمة للأخبار المحلية، والأهم من ذلك، قناة توزيع ضخمة للبرامج الرياضية والترفيهية الوطنية لشبكة فوكس. يتم التعرف عليهم على أنهم مصدر الأخبار المحلي رقم 1 بحسب كومسكور.

المقياس مهم:

• تعمل في 18 سوقا في جميع أنحاء البلاد.
• انتهى الإنتاج 1,350 ساعة من برامج الأخبار المحلية كل أسبوع.
• توفير منصة رئيسية للإعلانات السياسية، والتي وصلت إلى مستويات قياسية في السنة المالية 2025.

تقدم Tubi، خدمة البث المدعومة بالإعلانات، منصة رقمية سريعة النمو بتكاليف محتوى منخفضة.

Tubi هي أفضل قصة نمو رقمي لشركة Fox. إنها خدمة فيديو حسب الطلب (AVoD) تعتمد على الإعلانات والتي تم توسيع نطاقها بنجاح دون تكاليف المحتوى المعيقة لمنافسيها في الاشتراك. أكبر معلم؟ حقق توبي هدفه الربع الأول المربح في الربع المالي الأول من عام 2026 (تقويم الربع الثالث من عام 2025)، في وقت أبكر بكثير مما توقعه العديد من المحللين.

لم تعد هذه المنصة مجرد مشروع جانبي. ارتفعت إيرادات توبي 27% على أساس سنوي في هذا الربع المربح، مع ارتفاع وقت المشاهدة 18%. ومن المتوقع الآن أن يعبر توبي 1 مليار دولار علامة الإيرادات للعام المالي الكامل 2025، ومشاريع الإدارة التي يمكن أن تحقق هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بينهما 20% و 25% خلال الأرباع القليلة المقبلة.

تعمل محفظة الحقوق الرياضية عالية القيمة وطويلة الأجل (NFL وMLB وWWE) على تأمين إيرادات الإعلانات المستقبلية.

احتفظت شركة Fox بحقوق طويلة الأجل لبعض العقارات الرياضية الأكثر قيمة في وسائل الإعلام، مما أدى إلى تأمين قاعدة إيراداتها الإعلانية لسنوات. تشكل هذه المحفظة عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. تشمل حقوق الشركة الدوري الوطني لكرة القدم (NFL)، ودوري البيسبول الرئيسي (MLB)، وبطولة القتال النهائي (UFC).

في السنة المالية 2025 وحدها، قامت شركة Fox بتحسين هذه المحفظة بشكل استراتيجي من خلال إضافة حقوق IndyCar وLIV Golf، وتوسيع حقوق مؤتمر Big East من خلال 2031. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك شركة Fox الحقوق الأمريكية الحصرية لما هو متوقع للغاية كأس العالم لكرة القدم 2026والتي ستقام في أمريكا الشمالية.

شركة فوكس (FOX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

الاعتماد الكبير على النظام البيئي للكابلات الخطية المتدهور لتحقيق الربحية الأساسية.

لا تزال ربحيتك الأساسية مرتبطة بشكل غير متناسب بنموذج الكابل التقليدي، وهو سوق يتقلص بشكل واضح. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، حقق قطاع برمجة شبكات الكابلات - والذي يتضمن Fox News Media وFox Sports 1 - إيرادات بقيمة 6.93 مليار دولار أمريكي وجزء كبير من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لقطاع الشركة، بإجمالي 3.03 مليار دولار أمريكي لهذا العام.

المشكلة الرئيسية هنا هي أن إيرادات الرسوم التابعة، رغم زيادة بنسبة 3% بسبب ارتفاع الأسعار التعاقدية، تم تعويضها بشكل واضح من خلال انخفاض صافي المشتركين. وهذا يعني أنك تفرض رسومًا أكبر على عدد أقل من العملاء، وهو ليس محركًا للنمو المستدام. هذا الاعتماد الكبير يترك الشركة عرضة للانقطاع المتسارع، حتى مع الأداء القوي لفوكس نيوز.

تظل عائدات الإعلانات دورية للغاية وحساسة للانكماش الاقتصادي.

في حين سجلت شركة Fox Corporation عامًا قياسيًا لإيرادات الإعلانات في السنة المالية 2025، حيث وصلت إلى ما يقرب من 7 مليارات دولار، كان هذا مدفوعًا بأحداث دورية لمرة واحدة. على وجه التحديد، تم تعزيز زيادة الإيرادات بشكل كبير من خلال بث Super Bowl LIX وحجم كبير من الإعلانات السياسية.

ويتوقع السوق انخفاضًا حادًا في عام لا يشهد أحداثًا. إليك الحسابات السريعة: يتوقع المحللون انخفاض إجمالي إيرادات الشركة بنسبة 2.4% إلى 16.1 مليار دولار في السنة المالية 2026، مع توقع انخفاض ربحية السهم القانونية (EPS) بنسبة 8.5% إلى 4.19 دولار. يُظهر هذا على الفور المخاطر المالية لعام "غير انتخابي وغير سوبر بول".

تكاليف مرتفعة ومتصاعدة لتأمين الحقوق الرياضية المميزة، مما يضغط على الهوامش.

تتصاعد تكلفة الحصول على المحتوى الرياضي المباشر المتميز وتجديده - وهو الأصول الأكثر قيمة لديك - بشكل أسرع من الإيرادات الناتجة عنه. في السنة المالية 2025، أشارت التقارير المالية للشركة باستمرار إلى ارتفاع استهلاك حقوق البرامج الرياضية وتكاليف الإنتاج كعامل أساسي يعوض زيادة الإيرادات ويزيد النفقات الإجمالية.

يعتبر ضغط التكلفة هذا بمثابة رياح معاكسة مستمرة ضد توسيع الهامش. كل صفقة جديدة، مثل عقد اتحاد كرة القدم الأميركي طويل الأجل، تقيد تكاليف ثابتة أعلى لسنوات، مما يجعل الشركة حساسة للغاية لأي ضعف مستقبلي في سوق الإعلان.

حضور دولي محدود مقارنة بنظرائهم مثل شركة والت ديزني أو باراماونت جلوبال.

تعد شركة Fox Corporation في الغالب شركة إعلامية أمريكية محلية، مما يحد من إجمالي السوق القابلة للتوجيه وتنويع الإيرادات. إجمالي إيراداتك للعام المالي 2025 بلغ 16.30 مليار دولار، تم تحقيقها بالكامل تقريبًا في الولايات المتحدة.

لكي نكون منصفين، هذا خيار استراتيجي، لكنه يتضاءل بالمقارنة مع أقرانهم الذين لديهم عمليات عالمية كبيرة.

لا تزال مكتبة المحتوى والتقنية الإعلانية الخاصة بشركة Tubi تتخلف عن رواد السوق من حيث الحجم والتخصيص.

على الرغم من أن Tubi تعتبر نقطة مضيئة ومحركًا رئيسيًا للنمو، إلا أن نطاقها وجودة محتواها لا يزالان متخلفين عن مشغلات الفيديو حسب الطلب المدعومة بالإعلانات (AVOD) ومشغلات البث التلفزيوني المجانية المدعومة بالإعلانات (FAST). تجاوزت إيرادات Tubi 1.1 مليار دولار في السنة المالية 2025 وتضم أكثر من 250 ألف فيلم وحلقة تلفزيونية.

ومع ذلك، غالبًا ما يتم انتقاد المحتوى لكونه أقدم، ويتم تشغيل الكثير من المكتبة بدقة أقل. في المجال الهام للمحتوى الأصلي، وهو المحرك الرئيسي لاكتساب الجمهور، يأتي Tubi في المركز الثاني. على سبيل المثال، حصلت Amazon Freevee على ترشيحات Emmy لمحتواها الأصلي ويمكنها الاستفادة من النظام البيئي لشركتها الأم لتقديم تجربة أكثر "هيبة" من خلال تضمين بعض عناوين Prime Video.

• تصور المحتوى: المكتبة واسعة ولكنها تتكون بشكل عام من عناوين أقدم وغير حصرية.
• منافسة تكنولوجيا الإعلان: يستفيد المنافسون مثل Pluto TV (المملوكة لشركة Paramount Global) وFreevee (المملوكة لشركة Amazon) من التكامل الأعمق مع تكنولوجيا الإعلانات والبيانات الضخمة للشركات الأم.

شركة فوكس (FOX) - تحليل SWOT: الفرص

أنت في وضع قوي، وتمتلك أصول نمو رقمية ذات قيمة عالية وخزانة نقدية كبيرة لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من شركات الإعلام في الوقت الحالي. تكمن فرصك الأساسية في تحقيق الدخل بقوة من منصات البث الخاصة بك والاستفادة من المحتوى الرياضي المباشر الأساسي الخاص بك للحصول على تدفقات إيرادات رقمية جديدة ذات هامش مرتفع.

يمكنك تسريع تحقيق الدخل من Tubi من خلال دمج تكنولوجيا الإعلان المتقدمة وتوسيع المحتوى الأصلي، بهدف تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 30% + في عام 2026.

يزدهر سوق البث التلفزيوني المجاني (FAST) المدعوم بالإعلانات، ويعتبر Tubi رائدًا واضحًا. حققت المنصة إنجازًا بالغ الأهمية من خلال تحقيق الربحية في الربع الأول من العام المالي 2026 (تقويم الربع الثالث من عام 2025)، قبل التوقعات. يعد هذا التحول من مرحلة الاستثمار إلى مرحلة تحقيق الأرباح بمثابة تغيير في قواعد اللعبة. تحتاج إلى إبقاء الدواسة منخفضة عند النمو.

الفرصة متاحة لدفع زخم توبي القوي بالفعل. كان نمو الإيرادات قويًا في السنة المالية 2025، مع زيادة بنسبة 35% على أساس سنوي في الربع الثالث من السنة المالية 2025 وزيادة بنسبة 27% في الربع الأول من السنة المالية 2026. من خلال دمج تقنية الإعلان الديناميكي (DAI) الأكثر تعقيدًا واستهداف بيانات الطرف الأول، يمكنك زيادة التكلفة الفعلية لكل ألف (eCPM) للمعلنين. الهدف طويل المدى هو تحقيق هوامش تشغيلية تتراوح بين 20% إلى 25%، على غرار خدمة اشتراك الفيديو حسب الطلب (SVOD)، الأمر الذي من شأنه أن يزيد بشكل كبير من تقييم المنصة.

• تجاوز معدل تشغيل إيرادات Tubi مليار دولار في أوائل عام 2025.
• زاد وقت المشاهدة بنسبة 18% في الربع الأول من السنة المالية 2026.
• 97 مليون مستخدم نشط شهريًا اعتبارًا من مايو 2025، 65% منهم من قاطعي الأسلاك.

التوسع الاستراتيجي في نفوذ الرهان الرياضي لإنشاء مصادر إيرادات جديدة من مشاهدي الرياضة الحاليين.

على الرغم من إغلاق منصة FOX Bet للمراهنات الرياضية في عام 2023، فإن الفرصة الحقيقية تكمن في الرافعة المالية والعلامة التجارية التي لا تزال تمتلكها في سوق المراهنات الرياضية السريعة التوسع في الولايات المتحدة. يعد هذا مصدرًا هائلاً للإيرادات ذات هامش مرتفع يمكنك الاستفادة منه دون تكاليف التشغيل لتشغيل كتاب رياضي كامل.

الأصل الرئيسي الخاص بك هو خيار الاستحواذ على حصة 18.6% في FanDuel، الشركة الرائدة في السوق الأمريكية في مجال المراهنات الرياضية، والمملوكة لشركة Flutter Entertainment. إن قيمة هذا الخيار كبيرة، وممارسته ستمنح شركة Fox Corporation على الفور حصة كبيرة في صناعة الرهان في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، ستحتفظ بلعبة FOX Bet Super 6 المجانية للعب، والتي تعمل بمثابة قناة قوية ومنخفضة التكلفة لاكتساب العملاء لشريكك، مما يبقي علامتك التجارية مركزية في محادثة الرهان. تستمر سلسلة FOX Bet Live، التي تركز على المراهنات الرياضية، في زيادة مشاركة المشاهدين عبر برامجك الرياضية.

زيادة العروض المباشرة للمستهلك لمحتوى محدد، وتجاوز الموزعين التقليديين.

يعد إطلاق خدمة الاشتراك المباشر للمستهلك (DTC) الجديدة، FOX One، أوضح فرصة على المدى القريب لمعالجة اتجاه قطع الأسلاك بشكل مباشر دون تفكيك أعمال الكابلات الأساسية لديك. الخدمة، التي تم إطلاقها في 21 أغسطس 2025، هي عبارة عن لعبة مباشرة لـ "قاطعي الأسلاك" و"مطلقي الأسلاك" الموجودين خارج حزمة التلفزيون المدفوع التقليدية.

تجمع FOX One المحتوى المباشر الأكثر قيمة لديك - بما في ذلك قناة Fox News، وFox Sports، وFS1، وFS2، وشبكة Big Ten - بسعر 19.99 دولارًا أمريكيًا في الشهر أو 199.99 دولارًا أمريكيًا في السنة. لقد تجاوز استيعاب المشتركين المبكر التوقعات تمامًا، وهي إشارة قوية إلى أن السوق جاهز لعرض DTC مركّز ومحتوى مباشر. تتيح لك هذه الإستراتيجية الحصول على حصة أكبر من أموال التوزيع، والتي يتم تقسيمها حاليًا مع مشغلي الكابلات والأقمار الصناعية.

استخدم التدفق النقدي القوي لتمويل عمليات الاستحواذ المستهدفة في الوسائط الرقمية أو التكنولوجيا الرياضية.

توفر قوة ميزانيتك العمومية ميزة واضحة لعمليات الاستحواذ الانتهازية والمستهدفة. بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت شركة Fox Corporation تدفقًا نقديًا حرًا سنويًا قدره 2.99 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 100.2% عن العام السابق. هذا كثير من المسحوق الجاف. إليك الحساب السريع: لقد أنهيت الربع الثالث من السنة المالية 2025 بحوالي 4.8 مليار دولار نقدًا وما يعادله. يتم نشر هذه العاصمة بشكل استراتيجي.

في عام 2025 وحده، قمت بالعديد من عمليات الاستحواذ الصغيرة، ولكن المؤثرة، التي تشير إلى تركيز رقمي ورياضي واضح:

• الاستحواذ على Red Seat Ventures (فبراير 2025) للتوسع في سوق البودكاست والوسائط المباشرة للمستهلك، ووضعها ضمن مجموعة Tubi Media Group.
• تم الاستحواذ على Caliente TV (يونيو 2025)، وهي منصة بث رياضية مكسيكية، لتعزيز مكانتك الرياضية في السوق الناطقة بالإسبانية.
• استحوذت على حصة الثلث في Penske Entertainment (يوليو 2025)، والتي تتضمن توسيعًا لحقوق الوسائط لسلسلة IndyCar، مما يعزز محفظتك الرياضية الحية.

وهذا النهج المنضبط - الذي يستخدم التدفق النقدي الحر لتمويل الصفقات التراكمية عالية النمو - يمثل استراتيجية أفضل بكثير من عمليات الاندماج الكبيرة المحفوفة بالمخاطر. لقد أعلنت أيضًا عن برنامج إعادة شراء سريع للأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار في أكتوبر 2025، مما يدل على الالتزام بإعادة رأس المال إلى المساهمين مع الاستمرار في الاستثمار من أجل النمو.

شركة فوكس (FOX) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار الانخفاض السريع في عدد المشتركين في حزم تلفزيون الكابل والأقمار الصناعية التقليدية.

يظل الانحدار طويل الأمد للنظام البيئي التقليدي للتلفزيون المدفوع، أو قطع الأسلاك، يمثل التهديد الأكثر أهمية على المدى الطويل لنموذج الأعمال الأساسي لشركة Fox Corporation (FOX). وفي حين ساعدت الزيادات التعاقدية في الأسعار على إخفاء التأثير، فإن قاعدة المشتركين الأساسية تتقلص بسرعة. على سبيل المثال، في الربع الأول من السنة المالية 2025، كان معدل انخفاض المشتركين في الصناعة يسير عند مستوى أقل من 8%. يعوض هذا الانخفاض بشكل مباشر فائدة الرسوم التابعة المرتفعة (يدفع مقدمو خدمات الكابلات المالية لشركة Fox Corporation (FOX) لنقل قنواتها)، والتي نمت بنسبة 3٪ فقط في السنة المالية الكاملة 2025 لبرمجة شبكات الكابلات.

يفرض هذا الاتجاه ضغطًا على تدفق الإيرادات المزدوجة المربح (رسوم الشركات التابعة بالإضافة إلى الإعلانات) الذي غذى قطاع الكابلات لعقود من الزمن. تحاول الشركة التخفيف من ذلك من خلال خدمة البث الجديدة Fox One، التي سيتم إطلاقها في أغسطس 2025، لكن توقعات الإيرادات لهذه المنصة الجديدة المباشرة للمستهلك متواضعة وستستغرق وقتًا للتوسع.

• من المتوقع أن ينخفض ​​الإنفاق على الإعلانات التلفزيونية الخطية بنسبة 10% مقابل نمو البث المباشر.
• يتم تعويض نمو إيرادات رسوم الشركات التابعة باستمرار عن طريق خسائر المشتركين.
• يتم الآن فك حزمة الكابلات ذات الهامش المرتفع ببطء.

قد تؤدي عمليات تجديد الحقوق الرياضية الرئيسية (على سبيل المثال، حزم اتحاد كرة القدم الأميركي المستقبلية) إلى زيادة التكاليف بمقدار 20% أو أكثر، ضغط الأرباح.

تعتبر الرياضات الحية المعقل الأخير للتلفزيون الخطي، لكن تكلفة الاحتفاظ بهذه الحقوق تتصاعد بوتيرة غير مستدامة، مدفوعة بالمنافسة من عمالقة التكنولوجيا. تبلغ تكلفة صفقة حزمة NFL NFC الحالية لشركة Fox Corporation (FOX)، وهي حجر الزاوية في محفظتها الرياضية، 2.25 مليار دولار سنويًا وتستمر حتى موسم 2033، لكن لدى NFL خيار إعادة فتح معظم الصفقات المحلية بعد موسم 2029. يتوقع المحللون أن يضيف اتحاد كرة القدم الأميركي حوالي 8 مليارات دولار من إجمالي الإيرادات السنوية من شركائه الإعلاميين بدءًا من عام 2027 تقريبًا، وهو ما سيضاعف تقريبًا رسوم الحقوق السنوية الجماعية الحالية من 10 مليارات دولار إلى 18 مليار دولار. هذه الزيادة الهائلة، والتي ستؤثر بالتأكيد على حصة شركة Fox Corporation (FOX)، تهدد بشكل مباشر بضغط الهوامش.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تأثير الهامش المحتمل، استنادًا إلى أداء قطاع برمجة شبكات الكابلات في الربع الأول من عام 2025:

الشؤون المالية: قم بتحليل تأثير الهامش لزيادة تكاليف الحقوق الرياضية بنسبة 15% مقابل انخفاض بنسبة 5% في المشتركين الخطيين بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

إن التأثير المشترك للزيادة بنسبة 15٪ في تكلفة الحقوق الرياضية الرئيسية والانخفاض بنسبة 5٪ في إيرادات رسوم الشركات التابعة من شأنه أن يقلل من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ربع السنوية لقطاع برمجة شبكات الكابلات بنحو 136.3 مليون دولار، مما يمثل انخفاضًا إجماليًا في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو 7.25 نقطة مئوية عن خط الأساس للربع الأول من عام 2025 البالغ 46.84٪.

المخاطر التنظيمية والسياسية المرتبطة بارتفاع أسعارهاprofile برمجة الأخبار.

عالية-profile, تخلق الطبيعة المبنية على الرأي لقناة Fox News مخاطر تنظيمية وقانونية فريدة ومستمرة. تُعد التسوية بقيمة 787.5 مليون دولار مع Dominion Voting Systems مثالًا واضحًا وملموسًا على التعرض المالي الناتج عن ادعاءات التشهير والمعلومات المضللة. وهذا الخطر ليس معزولا؛ هناك إجراء مشتق للمساهمين، فيما يتعلق بالتقاضي المشتق لشركة Fox Corporation، قيد النظر حاليًا في Delaware Chancery Court، زاعمًا أن مجلس الإدارة فشل في واجبه الائتماني من خلال السماح بالبرمجة التي خلقت مسؤولية كبيرة. لا تزال الخطوط غير الواضحة بين محتوى الأخبار والرأي تشكل مصدرًا لضرر قانوني وضرر محتمل على السمعة.

ويتفاقم هذا التهديد بسبب الدورة السياسية، التي تؤدي إلى ارتفاع معدلات التصنيف وزيادة التعرض. قامت شركة Fox Corporation (FOX) بالضغط بنشاط بشأن قضايا مثل "قضايا التعديل الأول" و"القسم 230 من قانون آداب الاتصالات" في الربع الأول من عام 2025، مما يؤكد الحاجة المستمرة لإدارة التدقيق التشريعي والقضائي. إن الحاجة المستمرة للدفاع عن القرارات التحريرية تشكل عبئًا تشغيليًا مكلفًا للغاية.

زيادة المنافسة من عمالقة التكنولوجيا (أمازون وأبل) الذين يقدمون عروضًا قوية للحصول على محتوى رياضي حصري.

إن دخول عمالقة التكنولوجيا ذوي رأس المال الجيد يؤدي إلى تغيير جذري في اقتصاديات الحقوق الرياضية. حصلت أمازون بالفعل على الحقوق الحصرية لـ Friday Night Football مقابل أكثر من مليار دولار سنويًا، ويمتلك YouTube TV التابع لشركة Google الآن تذكرة Sunday's NFL مقابل صفقة بقيمة 2.5 مليار دولار. تؤدي هذه المنافسة إلى رفع سعر كل حزمة رئيسية، كما رأينا في صفقة الدوري الاميركي للمحترفين الأخيرة. تدخل Netflix أيضًا ساحة الرياضات المباشرة من خلال صفقة NFL لعيد الميلاد لمدة ثلاثة مواسم (2024-2026) بتكلفة تقل عن 150 مليون دولار لكل لعبة.

يجب على شركة Fox Corporation (FOX) الآن التنافس ضد الشركات ذات الميزانيات العمومية غير المحدودة تقريبًا، والتي يمكنها التعامل مع الحقوق الرياضية باعتبارها الشركة الرائدة في الخسارة لدفع اشتراكات المنصات (على سبيل المثال، Prime Video وApple TV+). بيئة العطاءات العدوانية هذه تجعل التجديدات المستقبلية للعقارات الرئيسية مثل Big Ten وMLB أكثر تكلفة بشكل كبير، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تغذية تهديد ضغط الهامش.

الركود الاقتصادي يؤثر على سوق الإعلانات الوطنية شديدة الحساسية.

في حين أن إيرادات الإعلانات لشركة Fox Corporation (FOX) كانت قوية في السنة المالية 2025، حيث ارتفعت بنسبة 26٪ للعام بأكمله بسبب Super Bowl والإعلانات السياسية، فإن هذا الأداء دوري للغاية ويخفي ثغرة أمنية أعمق. يعد سوق الإعلانات الوطنية من أوائل الأسواق التي يتم قطعها خلال فترة الركود الاقتصادي، ويظل قطاع التلفزيون الخطي لشركة Fox Corporation (FOX) حساسًا للغاية لهذا الأمر. وفي الربع الأخير المنتهي في سبتمبر 2025، ارتفعت إيرادات الإعلانات بنسبة 6٪ لتصل إلى 1.41 مليار دولار، لكن هذا النمو يعتمد إلى حد كبير على قوة الرياضة والأخبار الحية، وهي أصول متميزة ولكنها محدودة.

ويكمن الخطر في أنه بمجرد تلاشي الدورة السياسية وفوائد مباراة السوبر بول، فإن الانحدار الهيكلي الأساسي في الإعلانات الخطية سوف ينكشف. وتشهد شركات الإعلام القديمة الأخرى بالفعل انخفاضات مضاعفة في اتجاهاتها الإعلانية الخطية. ومن شأن الركود الاقتصادي الواسع النطاق أن يؤدي إلى تسريع هذا الانحدار الخطي، مما يجبر شركة فوكس (FOX) على الاعتماد بشكل أكبر على محرك النمو الرقمي الخاص بها، Tubi، والإيرادات المتواضعة من خدمتها الجديدة Fox One للتعويض عن انكماش الأعمال الأساسية.