شركة Fathom Holdings Inc. (FTHM): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد شركة Fathom Holdings (FTHM) نظرًا لأن نموذج الرسوم الثابتة الخاص بها هو عدد وكيل العمل الذي قفز بشكل واضح 24% وارتفعت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 39.0% ل 109.2 مليون دولار- ولكن بصراحة، هذا النمو مكلف.

لقد حققوا للتو ربعين من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو فوز تشغيلي ضخم، ومع ذلك فإن هامش الخطأ ضئيل للغاية حيث بلغ رقم الربع الثالث فقط 6 آلاف دولاربالإضافة إلى أنه كان عليهم أن يرفعوا 6.9 مليون دولار في مخزون جديد لتمويل العمليات.

والسؤال الأساسي هو ما إذا كان بإمكانهم تحويل هذا الاضطراب المثير للإعجاب في السوق إلى ربح مستدام قبل أن يؤدي الارتفاع التالي في أسعار الإسكان إلى إبطاء كل شيء.

شركة Fathom Holdings Inc. (FTHM) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نموذج الوساطة ذو الرسوم الثابتة والمعتمد على التكنولوجيا يجذب الوكلاء

تكمن القوة الأساسية لشركة Fathom Holdings Inc. في نموذج أعمالها المدمر الذي يركز على الوكلاء. من خلال تقديم هيكل عمولة برسوم ثابتة، تناشد Fathom بالتأكيد الوكلاء ذوي الإنتاج العالي الذين يرغبون في الاحتفاظ بالمزيد من عمولاتهم، بدلاً من التقسيمات التقليدية 70/30 أو 80/20.

يعد هذا النموذج، إلى جانب منصة التكنولوجيا السحابية الخاصة بهم، IntelliAgent، أداة توظيف قوية، حتى في سوق الإسكان المليء بالتحديات. يمكنك رؤية النتيجة المباشرة لهذا النداء في توسيع شبكة الوكلاء الخاصة بهم: فقد زاد عدد الوكلاء بشكل كبير 24.1% سنة بعد سنة، تصل 15,371 تراخيص الوكلاء بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. وهذه قفزة هائلة عندما يرى العديد من أقرانهم أرقامًا ثابتة أو متناقصة للوكلاء.

ارتفعت إيرادات الوساطة المالية، مما يدل على مكاسب قوية في حصة السوق

يُترجم النمو في عدد الوكلاء مباشرةً إلى أداء كبير في الإيرادات. أظهر قطاع الوساطة العقارية، وهو الأكبر في الشركة، زخمًا ماليًا مثيرًا للإعجاب في الربع الثالث من عام 2025.

ارتفعت إيرادات الوساطة بنسبة 39.0% سنة بعد سنة لتصل 109.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا ليس مجرد نمو عضوي؛ إنها إشارة واضحة إلى أن شركة Fathom Holdings تستحوذ بقوة على حصة في السوق، وقد ساعدتها جزئيًا عمليات الاستحواذ الإستراتيجية مثل My Home Group في أواخر عام 2024. وإليك الحساب السريع للزخم العام:

• إجمالي نمو الإيرادات: 37.7% سنة بعد سنة.
• إجمالي الإيرادات (الربع الثالث 2025): 115.3 مليون دولار.
• زيادة إجمالي الربح: 39.1% ل 9.6 مليون دولار.

منصة متنوعة تدمج الرهن العقاري والملكية

إن شركة Fathom Holdings ليست مجرد شركة وساطة؛ إنها منصة خدمات عقارية شاملة. يعد هذا التنويع عبر خدمات الرهن العقاري (Encompass Lending) والملكية (Verus Title) نقطة قوة حاسمة، حيث يوفر تدفقات إيرادات متعددة ويزيد إجمالي الربح المحتمل لكل معاملة (معدل الإرفاق). هذه طريقة ذكية لتحقيق استقرار الدخل مقابل الطبيعة الدورية لعمولات الوساطة.

تستمر الأعمال الإضافية في إظهار نمو قوي، مما يثبت نجاح النظام الأساسي. على سبيل المثال، زادت إيرادات العنوان بنسبة 28.6% على أساس سنوي إلى 1.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا النمو في الخدمات ذات الهامش الأعلى أمرًا أساسيًا لأهداف الربحية طويلة المدى للشركة. نحن نرى قوة المنصة في العمل.

تحقيق ربعين متتاليين من الأرباح المعدلة الإيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً)

بالنسبة لشركة عالية النمو ومعتمدة على التكنولوجيا، يعد تحقيق الربحية التشغيلية إنجازًا رئيسيًا. وصلت Fathom Holdings إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء - وهو مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا يُظهر الأداء التشغيلي الأساسي) لربعين متتاليين في عام 2025.

حقق الربع الثالث من عام 2025 أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 6 آلاف دولار، بعد نتيجة إيجابية في الربع الثاني من عام 2025. وهذا تحول كبير عن السلبية 1.4 مليون دولار تم الإبلاغ عن خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في الربع الثالث من عام 2024. بينما ظل صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) 4.4 مليون دولار، يشير مسار الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الإيجابي إلى أن نموذج الشركة القابل للتطوير بدأ أخيرًا في تغطية تكاليف التشغيل الأساسية. هذه هي الخطوة الأولى نحو الربحية المستدامة والمحصلة النهائية.

شركة Fathom Holdings Inc. (FTHM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن تقييم واضح للأساس المالي لشركة Fathom Holdings Inc.، والحقيقة هي أن الشركة لا تزال في وضع محفوف بالمخاطر على الرغم من نمو إيراداتها. تتمثل نقطة الضعف الأساسية في النقص المستمر في ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، الأمر الذي يستلزم زيادة رأس المال بشكل مستمر ويبقي الشركة معرضة بشكل كبير لمخاطر السوق والمخاطر القانونية.

لا تزال تعمل بخسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 4.4 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025.

وتتمثل نقطة الضعف الأكثر أهمية في الفشل المستمر في تحقيق الدخل الصافي للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). بالنسبة للربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Fathom Holdings عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ حوالي 4.4 مليون دولارأو $0.15 لكل سهم. في حين أن هذا يعد تحسنا من 8.1 مليون دولار صافي الخسارة في ربع العام السابق، لا يزال يعني أن الشركة تحرق النقد من منظور محاسبي. تؤدي هذه الخسارة المستمرة إلى تآكل حقوق المساهمين وتشير إلى أن هيكل التكلفة الأساسي، بما في ذلك العناصر غير النقدية مثل التعويضات والإهلاك على أساس الأسهم، لا يزال مرتفعًا للغاية مقارنة بالإيرادات.

فيما يلي حساب سريع للأداء خلال الأشهر التسعة، والذي يوضح أن العجز التراكمي كبير:

• صافي الخسارة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025: 13.6 مليون دولار.
• إجمالي العجز المتراكم حتى 30 سبتمبر 2025: 106.8 مليون دولار.

ربحية محدودة؛ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثالث من عام 2025 6 آلاف دولار أمريكي فقط، مما يظهر هامشًا ضيقًا للخطأ.

حتى عند النظر إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) - وهو مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً والذي يستبعد العديد من النفقات - فإن هامش الخطأ ضئيل للغاية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت شركة Fathom Holdings أرباحًا إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 6 آلاف دولار. يعد هذا فوزًا من الناحية الفنية، حيث يمثل الربع الثاني على التوالي من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لكنه بالتأكيد ليس بمثابة وسادة ربح مستدامة لشركة ذات 115.3 مليون دولار في الإيرادات الربع سنوية. يمكن أن تؤدي تكلفة واحدة غير متوقعة أو انخفاض طفيف في سوق الإسكان إلى دفع هذا المقياس على الفور إلى المنطقة السلبية.

تعد الربحية المحدودة مشكلة هيكلية، خاصة في قطاع أعمال الملكية، الذي شهد انخفاضًا في الربحية في الربع الثالث من عام 2025 على الرغم من نمو الإيرادات. ويعود ذلك إلى ارتفاع نفقات التشغيل المرتبطة بدعم نمو المعاملات، مثل زيادة عدد الموظفين وتكاليف الإعداد.

زيادة رأس المال المطلوبة، واستكمال طرح أسهم عادية بقيمة 6.9 مليون دولار في سبتمبر 2025.

تعني الخسائر الصافية المستمرة وهوامش التشغيل الضيقة أن شركة Fathom Holdings يجب أن تعود بشكل متكرر إلى أسواق رأس المال لتمويل العمليات والنمو. في سبتمبر 2025، أكملت الشركة طرحًا عامًا مكتتبًا للأسهم العادية. كان الحد الأقصى لحجم العرض الإجمالي، بما في ذلك خيار التخصيص الإجمالي للمكتتب، تقريبًا 6.9 مليون دولار. وكان صافي العائدات التي حصلت عليها الشركة من الإغلاق الأولي تقريبًا 5.4 مليون دولار.

ويشكل هذا الاعتماد على تمويل الأسهم نقطة ضعف واضحة لأنه يؤدي إلى إضعاف كبير للمساهمين. العرض المعنية 3,000,000 أسهم بسعر $2.00 لكل سهم. وعلى الرغم من أن زيادة رأس المال هذه ضرورية لتعزيز الميزانية العمومية، إلا أنها تؤدي على الفور إلى زيادة عدد الأسهم الذي بلغ تقريبًا 32.1 مليون الأسهم القائمة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ارتفاعًا من 22.7 مليون في نهاية عام 2024. ويعني المزيد من الأسهم أن المساهمين الحاليين يمتلكون جزءًا أصغر من الشركة.

معرضة لمخاطر التقاضي، مع الاعتراف بمصروفات طوارئ التقاضي بقيمة 2.0 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

صناعة العقارات، وخاصة بعد التسويات الأخيرة التي أجرتها الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين (NAR)، أصبحت محفوفة بمخاطر التقاضي، وشركة فاثوم القابضة ليست محصنة. وتترجم هذه المخاطر مباشرة إلى تكاليف مالية. وفي الربع الثالث من عام 2025، اعترفت الشركة ب 2.0 مليون دولار نفقات طوارئ الدعوى. هذه نفقات غير متكررة، ولكنها كبيرة، أثرت بشكل مباشر على صافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وتسلط الضوء على مدى الضعف في مواجهة التحديات القانونية في بيئة السوق الحالية.

ولوضع ذلك في نصابه الصحيح، إليك كيفية تأثير نفقات التقاضي على الصورة المالية للربع:

أ 2.0 مليون دولار تعتبر التكلفة بمثابة رياح معاكسة هائلة عندما تكون الربحية التشغيلية الأساسية لديك، كما تم قياسها بواسطة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، هي فقط 6 آلاف دولار. ويظهر أن المخاطر القانونية الخارجية التي لا يمكن السيطرة عليها يمكن أن تقضي على أي مكاسب تشغيلية في ربع واحد.

شركة Fathom Holdings Inc. (FTHM) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Fathom Holdings Inc. أن تحقق فيه نموًا حقيقيًا عالي الهامش، والإجابة بسيطة: إنها في ترخيص تقنيتها وتعميق سيطرتها على دورة حياة المعاملات. تتمثل الفرصة الأساسية لعام 2025 في التحول من مجرد شركة وساطة إلى أن تصبح مزودًا للبرامج كخدمة (SaaS) ومنصة معاملات كاملة الخدمات. ويستفيد هذا التحول من التكنولوجيا الخاصة التي بنوها بالفعل لعملائهم.

قم بتوسيع منصة IntelliAgent (البرنامج كخدمة) من خلال اتفاقيات الترخيص لشركات الوساطة المستقلة.

الفرصة الأكثر أهمية على المدى القريب هي تحقيق الدخل من منصة IntelliAgent، وهي البرمجيات السحابية الخاصة بشركة Fathom، من خلال ترخيصها لشركات وساطة خارجية. هذا عبارة عن تدفق إيرادات SaaS خالص وعالي الهامش يضيف وكلاء دون تكاليف الوساطة المقابلة.

نجحت الشركة في تنفيذ أول منصة IntelliAgent واتفاقية ترخيص برنامج Elevate مع Sovereign Realty Partners في أريزونا في أغسطس 2025. وتستهدف الإدارة الآن سوقًا ضخمًا يمكن التعامل معه يضم حوالي 18000 شركة وساطة صغيرة ومتوسطة الحجم في جميع أنحاء الولايات المتحدة. وهم يخططون لتسريع إستراتيجية الذهاب إلى السوق هذه، بدءًا بخط أنابيب أولي يضم 300-400 علاقة وساطة حالية، مع توقع زيادة كاملة في الربع الأول من العام 2026. تعد هذه الإستراتيجية بالتأكيد وسيلة خفيفة لرأس المال لتوسيع تواجدها وتعزيز قطاع التكنولوجيا الخاص بها، والذي شهد بالفعل زيادة في الإيرادات بنسبة 18٪ في الربع الثالث من عام 2025.

توسيع برنامج خدمة العملاء "Elevate"، الذي يستهدف أكثر من 300 وكيل بحلول نهاية عام 2025.

يعد برنامج بواب الوكلاء "Elevate" بمثابة محرك النمو الداخلي لشركة Fathom المصمم لزيادة إنتاجية الوكيل، والأهم من ذلك، إجمالي ربح Fathom لكل عملية إغلاق. يسير البرنامج على طريق واضح لتحقيق هدفه لعام 2025.

اعتبارًا من تحديث الربع الثالث من عام 2025، قام Fathom بالفعل بضم أكثر من 165 وكيلًا إلى Elevate، بالإضافة إلى 45 وكيلًا إضافيًا في طور الإعداد. والهدف هو توسيع نطاق ذلك ليشمل أكثر من 300 وكيل بحلول نهاية عام 2025. ومن المتوقع أن يبلغ متوسط ​​كل وكيل في البرنامج ثمانية عمليات إغلاق سنوية على الأقل، وهو ما يمثل دفعة كبيرة لحجم المعاملات. يعمل البرنامج على أساس عمولة مقسمة بنسبة 20% (بالإضافة إلى خطة Fathom القياسية)، مما يؤدي بشكل مباشر إلى زيادة إجمالي الربح والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لكل معاملة للشركة. هذه هي الطريقة التي تجعل النموذج منخفض الانقسام مربحًا.

استفد من توقعات سوق الإسكان الأمريكية الأوسع نطاقًا لزيادة مبيعات المنازل في عام 2025.

في حين أن التوقعات الأولية الأكثر تفاؤلاً التي استشهدت بها إدارة Fathom كانت زيادة بنسبة 9٪ في مبيعات المنازل لعام 2025، فإن الواقع اعتبارًا من أواخر عام 2025 أكثر هدوءًا، ولكنه لا يزال إيجابيًا بالنسبة لشركة تركز على النمو مثل Fathom. السوق يستقر ولا يرتفع.

تشير تقديرات كبير الاقتصاديين في الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين (NAR)، لورانس يون، في نوفمبر 2025، إلى أن مبيعات المنازل القائمة ستظل ثابتة عند نمو بنسبة 0% حتى عام 2025، وهو تعديل كبير عن توقعاته السابقة البالغة 9%. ومع ذلك، فإن التوقعات الأخرى، مثل Zillow، تتوقع أن تصل مبيعات المنازل القائمة إلى 4.09 مليون في عام 2025، وهو ما يمثل زيادة متواضعة بنسبة 0.6٪ مقارنة بعام 2024. ويعني هذا الاستقرار المتواضع، جنبًا إلى جنب مع استراتيجية Fathom للاستحواذ على حصة في السوق، أن نمو حجم معاملاتهم بنسبة 23٪ في الربع الثالث من عام 2025 مكدس في سوق ثابت، مما يثبت قوة منصتهم.

فيما يلي نظرة سريعة على واقع السوق الحالي مقابل التوقعات المتفائلة:

قم بزيادة معدلات المرفقات للخدمات الإضافية مثل الرهن العقاري وسندات الملكية لزيادة الربح لكل معاملة.

إن أعظم وسيلة لتحسين الربحية هي زيادة معدل المرفقات (أو "معدل المرفقات") للخدمات الإضافية مثل Encompass Lending (الرهن العقاري) وVerus Title (تأمين الملكية). يعد هذا طريقًا مباشرًا لتحقيق هدف الشركة المتمثل في زيادة إجمالي الربح لكل معاملة إلى 800 دولار.

تحقق الشركة تقدمًا قويًا:

• ارتفع معدل بدء ملف الرهن العقاري والملكية بنسبة تزيد عن 60% على أساس سنوي مع دخول الربع الرابع من عام 2025.
• ارتفعت إيرادات قطاع الرهن العقاري بنسبة 20.7٪ إلى 3.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفعت إيرادات Verus Title بنسبة 28.6% لتصل إلى 1.8 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• حقق برنامج START Real Estate، وهو مبادرة رئيسية للمشترين لأول مرة، بالفعل معدل ربط للرهن العقاري يزيد عن 70% في سوق كولورادو.

ينصب التركيز الآن على تكرار هذا النجاح بنسبة تزيد عن 70% عبر الشبكة بأكملها، مع الاستفادة من برنامج الرصاص الجديد "النتائج الحقيقية"، الذي تم إطلاقه في نوفمبر 2025، والذي يسلم عملاء تم فحصهم وجاهزين للتعامل إلى وكلاء، وبالتالي تقصير دورة المبيعات وتعزيز التحويل عبر الأقسام. وهذه خطوة ذكية ومتكاملة.

شركة Fathom Holdings Inc. (FTHM) - تحليل SWOT: التهديدات

ومن الممكن أن يؤدي استمرار أسعار الفائدة المرتفعة إلى إيقاف نمو مبيعات المنازل المتوقع بنسبة 9%، مما يؤدي إلى تباطؤ حجم المعاملات.

أكبر تهديد على المدى القريب لشركة Fathom Holdings هو الضغط المستمر الناجم عن ارتفاع معدلات الرهن العقاري، الأمر الذي يؤدي بالتأكيد إلى تباطؤ سوق الإسكان. أنت ترى أن الانتعاش المتوقع على نطاق واسع في مبيعات المنازل القائمة قد تم دفعه مرة أخرى.

بالنسبة لعام 2025، تم تعديل النمو المتوقع لمبيعات المنازل القائمة بشكل حاد نحو الانخفاض. على سبيل المثال، خفضت مجموعة الأبحاث الاقتصادية والاستراتيجية التابعة لفاني ماي توقعاتها لمبيعات المنازل القائمة لعام 2025 من ارتفاع بنسبة 11% إلى زيادة بنسبة 4% فقط. يعد هذا تباطؤًا هائلاً عن معدل النمو البالغ 9% الذي كان يأمله بعض المحللين، ويعني عددًا أقل من المعاملات لوكلاء Fathom.

والقضية الأساسية هي أن سعر الفائدة الثابت على الرهن العقاري لمدة 30 عاما من المتوقع أن يظل أعلى من عتبة 6٪، مع توقع أحد التوقعات أن المعدل سينتهي عام 2025 عند حوالي 6.4٪. وهذا يحافظ على قوة "تأثير القفل"، حيث يرفض أصحاب المنازل الذين لديهم قروض عقارية أقل من 5% البيع، مما يحد من حجم المخزون والمعاملات.

المنافسة الشديدة من شركات الوساطة التقليدية الأخرى التي تعتمد على التكنولوجيا والتي تعمل بقوة على توظيف الوكلاء.

يتعرض نموذج Fathom منخفض الرسوم وعالي النمو لتهديد مستمر من المنافسين مثل eXp World Holdings، وCompass، وReal Brokerage، الذين يستخدمون بقوة حصة الإيرادات والنماذج ذات التقسيم الأعلى لاصطياد الوكلاء ذوي الإنتاج العالي. في حين نمت قاعدة وكلاء Fathom بنسبة 24% على أساس سنوي إلى 15371 ترخيصًا في الربع الثالث من عام 2025، فإن الحفاظ على هذا النمو يتطلب برامج باهظة الثمن بشكل متزايد. وتفرض المنافسة الاختيار بين النمو البطيء أو زيادة حوافز الوكلاء، وهو ما يؤدي إلى تقليص هوامش الربح الضئيلة بالفعل.

إن استجابة الشركة، مثل إطلاق برنامج خدمة العملاء "Elevate" في أبريل 2025 وخطة "Fathom Share" مع تقسيم العمولة بنسبة 12% والحد الأقصى السنوي 12000 دولار، هي تكلفة مباشرة لهذه البيئة التنافسية. تعد هذه الخطط الجديدة ضرورية للحفاظ على معدل دوران منخفض للوكلاء يبلغ حوالي 1٪ شهريًا، ولكنها تزيد أيضًا من تكلفة الإيرادات لقطاع الوساطة.

وظل هامش الربح الإجمالي لقطاع الوساطة مستقراً عند 6% في الربع الثالث من عام 2025، مما حد من تحسن الأرباح النهائية.

تعمل أعمال الوساطة الأساسية على هوامش ربح ضئيلة للغاية، وهي نقطة ضعف هيكلية. في حين ارتفع إجمالي ربح الشركة للربع الثالث من عام 2025 إلى 9.6 مليون دولار، كان هامش الربح الإجمالي للشركة 8.3٪ فقط. قطاع الوساطة نفسه مقيد بهامش الربح الإجمالي الذي ظل مستقرا عند حوالي 6٪. ويعني هذا الهامش المنخفض أن الشركة يجب أن تعتمد بشكل كبير على خدماتها الإضافية (الرهن العقاري وملكية الملكية) لتحقيق أي نفوذ تشغيلي ذي معنى.

إليك الحساب السريع: بلغت إيرادات الوساطة 109.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. إذا ظل الهامش عند 6%، فهذا لا يترك مجالًا كبيرًا للخطأ أو نفقات التشغيل غير المتوقعة. كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة للشركة، حتى مع النمو القوي للإيرادات، إيجابية بشكل هامشي فقط وهي 6000 دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا وضع تشغيلي هش. إن قطاع الوساطة عبارة عن حجم تداول، ولكن هذا الحجم يتعرض للتهديد بسبب تباطؤ سوق الإسكان.

• بلغت إيرادات الوساطة في الربع الثالث من عام 2025 109.2 مليون دولار.
• بلغ إجمالي أرباح الشركة في الربع الثالث من عام 2025 9.6 مليون دولار.
• إجمالي هامش الربح الإجمالي كان 8.3%.
• كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة مجرد $6,000 في الربع الثالث من عام 2025.

مخاطر التخفيف من عروض الأسهم العادية المتكررة لتمويل العمليات ومبادرات النمو.

إن اعتماد Fathom Holdings على تمويل الأسهم لتغطية حرقها النقدي التشغيلي يمثل تهديدًا كبيرًا لقيمة المساهمين الحاليين. بلغ صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للشركة في الربع الثالث من عام 2025 4.4 مليون دولار أمريكي، وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، تضاعف صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية تقريبًا، وتدهور إلى (8.6) مليون دولار أمريكي. وهذه علامة واضحة على أن الشركة لم تقم بعد بتمويل عملياتها ونموها ذاتيًا.

لسد هذه الفجوة، أكملت الشركة طرحًا عامًا مكتتبًا في سبتمبر 2025، حيث باعت 3,000,000 سهم من الأسهم العادية بسعر 2.00 دولار للسهم الواحد. حقق هذا العرض عائدات صافية تبلغ حوالي 5.4 مليون دولار. في حين أن هذه الأموال النقدية ضرورية للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك المبيعات والتسويق، فإنها تخفف بشكل مباشر ملكية وأرباح السهم للمستثمرين الحاليين. تخلق هذه الدورة من الحرق النقدي وعروض الأسهم اللاحقة رياحًا معاكسة متكررة لسعر السهم.