Ladder Capital Corp (LADR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تتنقل في سوق العقارات التجارية (CRE) الذي لا يزال يجد موطئ قدم له بالتأكيد، لذا فإن الحصول على رؤية واضحة لمقرض مثل Ladder Capital Corp يعد أمرًا بالغ الأهمية لاستراتيجية محفظتك الاستثمارية. الوجبات الجاهزة المباشرة هنا هي أن شركة Ladder Capital Corp تتمتع بموقع دفاعي بميزانية عمومية قوية وتفتخر تقريبًا 1.0 مليار دولار في إجمالي السيولة وتصنيف الدرجة الاستثمارية. ومع ذلك، لا تزال الأرباح على المدى القريب متقلبة - حيث انخفض صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025 إلى 19.17 مليون دولار-بسبب بيئة CRE المليئة بالتحديات والتأخر في إعادة توزيع رأس المال، لذلك تحتاج إلى تحديد نقاط قوتها مقابل المخاطر الحقيقية مثل تمديد القروض و 14% التعرض للأصول المكتبية.

Ladder Capital Corp (LADR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تنظر إلى منصة تمويل عقاري تجاري نجحت في اجتياز سوق صعب من خلال الاعتماد على نقاط قوتها الأساسية: ميزانية عمومية متحفظة ونموذج أعمال فريد ومتنوع. إن القوة الأكثر إلحاحًا لشركة Ladder Capital Corp في الوقت الحالي هي تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية الذي حصلت عليه بشق الأنفس، والذي يخفض بشكل أساسي تكلفة رأس المال ويفصلها عن جميع أقرانها تقريبًا.

يوفر التصنيف الائتماني من الدرجة الاستثمارية (Baa3/BBB-) تمويلًا أرخص

Ladder Capital Corp هي مؤسسة الرهن العقاري التجارية الوحيدة للاستثمار العقاري (REIT) التي تتمتع بتصنيف استثماري، وهي ميزة تنافسية كبرى. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، حصلت الشركة على تصنيف Baa3 من وكالة موديز للتصنيف الائتماني وتصنيف BBB- من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، وكلاهما مع توقعات مستقبلية مستقرة. هذا التمييز ليس مجرد وسام شرف؛ إنها رافعة مالية. فهو يسمح للشركة بتمويل عملياتها في المقام الأول من خلال ديون الشركات طويلة الأجل وغير المضمونة، مما يقلل من اعتمادها على خطوط المستودعات المضمونة والتزامات القروض المضمونة (CLOs). على سبيل المثال، أدى هذا التصنيف بشكل مباشر إلى انخفاض انتشار الفائدة على التسهيلات الائتمانية المتجددة غير المضمونة البالغة 850 مليون دولار. وهذا بالتأكيد سيغير قواعد اللعبة لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل.

سيولة عالية بإجمالي سيولة يبلغ حوالي 879 مليون دولار

يوفر مركز السيولة القوي القدرة على اغتنام الفرص عندما يتراجع الآخرون. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت Ladder Capital Corp عن سيولة إجمالية قدرها 879 مليون دولار. هذا الرقم عبارة عن مزيج من النقد وما في حكمه، بالإضافة إلى القدرة غير المسحوبة من التسهيلات الائتمانية المتجددة غير المضمونة. يسمح مجمع السيولة الكبير هذا للشركة بالعمل بسرعة وثقة في سوق العقارات التجارية، خاصة بالنسبة لإنشاء القروض الجديدة، والتغلب على أي تقلبات غير متوقعة في السوق.

نسبة الرافعة المالية المعدلة والمحافظة تبلغ 1.7x صافي النقد

تحتفظ الشركة بنهج منضبط ومحافظ للرافعة المالية، وهو أمر بالغ الأهمية في بيئة أسعار الفائدة الحالية. بلغت نسبة الرافعة المالية المعدلة 1.7 مرة متواضعة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا مقياس رئيسي يزيل ضجيج النقد وما يعادله، مما يوضح الرافعة المالية الحقيقية على الأصول المربحة. رافعة مالية أقل profile يؤكد صحة ثقافة الاكتتاب المحافظة للشركة وتركيزها على الحفاظ على رأس المال، وهو ما أشارت إليه وكالات التصنيف على وجه التحديد كعامل في قرارها بشأن الدرجة الاستثمارية. كما ظل إجمالي الرافعة المالية منخفضًا عند 2.0 مرة خلال هذا الربع.

نموذج متنوع عبر القروض والعقارات والأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية

تكمن قوة Ladder Capital Corp في نموذج أعمالها ثلاثي المحاور، والذي يوفر مصادر دخل متعددة وغير مترابطة واستقرار المحفظة. الشركة ليست مجرد مُقرض؛ إنها منصة تمويل متنوعة للعقارات العقارية بإجمالي أصول يبلغ حوالي 4.7 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ويساعد هذا التنويع في تخفيف المخاطر من أي قطاع سوقي واحد.

إليك الحساب السريع لمزيج الأصول اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:

وصلت عمليات إنشاء القروض في الربع الثالث من عام 2025 إلى 511 مليون دولار، وهو أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات

تُظهر الشركة زخمًا قويًا للنمو العضوي، حيث نجحت في تحويل ميزانيتها العمومية عالية السيولة إلى أصول ذات عوائد أعلى. وفي الربع الثالث من عام 2025، تسارع نشاط إنشاء القروض بشكل ملحوظ، حيث وصل إلى 511 مليون دولار أمريكي عبر 17 صفقة. وكان هذا أعلى حجم إنشاء ربع سنوي منذ أكثر من ثلاث سنوات، مما يشير إلى نجاح نشر رأس المال في أعمال الإقراض الأساسية. منذ بداية العام حتى الآن، تجاوزت عمليات الإنشاء بالفعل مليار دولار أمريكي، مع وجود 500 مليون دولار إضافية قيد التقديم أو قيد الإغلاق، مما يشير إلى استمرار النمو حتى الربع الأخير من عام 2025. ويتم تأمين القروض الجديدة في الغالب بضمانات مستقرة مدرة للدخل، مثل العقارات متعددة الأسر والصناعية.

التركيز على ضمانات الجودة واضح:

• تم إنشاء قروض جديدة بقيمة 511 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• وتركزت القروض الجديدة في القطاعات المتعددة الأسر والقطاعات الصناعية.
• انخفاض تعرض القروض المكتبية إلى 14% من إجمالي الأصول.
• تجاوزت أصول العام حتى الآن مليار دولار.

Ladder Capital Corp (LADR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرباح القابلة للتوزيع التي حققتها في الربع الثالث من عام 2025 والتركيز على أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، والتي تحكي قصة أكثر حذرًا حول الربحية الأساسية لشركة Ladder Capital Corp واستدامة الأرباح. وتتركز نقاط الضعف الأساسية على انكماش النتيجة النهائية، ونقص الإيرادات مقارنة بالتوقعات، وسياسة توزيع الأرباح التي لا تغطيها الأرباح بالكامل.

انخفض صافي الدخل في الربع الثالث من عام 2025 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً

مصدر القلق الأكثر إلحاحًا هو الانخفاض الحاد في صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Ladder Capital Corp عن صافي دخل قدره 19.19 مليون دولار. ويمثل هذا انخفاضًا جوهريًا عن مبلغ 27.56 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في نفس الفترة من العام السابق. يشير هذا الانخفاض إلى الضغط على الربحية الأساسية للشركة، حتى مع تركيز الشركة على مقياس الأرباح القابلة للتوزيع غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

فيما يلي الحساب السريع للأداء على أساس سنوي (YoY):

من المؤكد أن انخفاض صافي الدخل بنسبة 30٪ تقريبًا هو علامة حمراء، ويشير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة وتقلبات سوق العقارات التجارية يؤثران على هامش الربح الحقيقي، على الرغم من التركيز على نمو إنشاء القروض.

فقدان الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025

كما خيب أداء الشركة المتميز في الربع الثالث من عام 2025 آمال السوق. أعلنت شركة Ladder Capital Corp عن إيرادات قدرها 57.44 مليون دولار، والتي كانت أقل من تقديرات إجماع المحللين التي كانت أقرب إلى 62.90 مليون دولار. يشير هذا النقص بنسبة 8.7% إلى أن الشركة تكافح من أجل توليد الإيرادات بالوتيرة المتوقعة في وول ستريت، مما قد يؤدي إلى معنويات سلبية وتباطؤ ارتفاع رأس المال.

يعد هذا الخطأ علامة على أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تؤدي إلى تباطؤ وتيرة إنشاء القروض الجديدة ذات هامش الربح المرتفع أو أن الأصول الحالية تحقق عائدًا أقل من المتوقع. لا يمكنك ببساطة تجاهل خسارة الإيرادات بهذا الحجم.

نسبة توزيع أرباح عالية

تتمثل نقطة الضعف الحرجة في صندوق الاستثمار العقاري (REIT) مثل Ladder Capital Corp في استدامة أرباحه. تبلغ نسبة توزيع الأرباح، بناءً على الأرباح المتأخرة، نسبة غير مستدامة تبلغ 146.10٪.

ما تعنيه هذه النسبة المرتفعة هو أن الشركة تدفع أرباحًا أكثر مما تكسبه في صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. إنهم يقومون بتغطية الأرباح من خلال الأرباح القابلة للتوزيع غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، ولكن الاعتماد على هذا الإجراء غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لتغطية الأرباح يمثل خطراً، لأنه يستبعد التكاليف الحقيقية مثل الاستهلاك والإطفاء. إنها علامة كلاسيكية على توزيعات أرباح مفرطة يمكن أن تكون عرضة للخفض إذا ساءت ظروف السوق.

• نسبة العائد الزائدة: 146.10%
• أرباح السهم (الربع الثالث من عام 2025): 0.23 دولار
• المخاطر: أرباح الأسهم لا تغطيها أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

لا تزال قروض المكاتب تمثل 14% من إجمالي الأصول

على الرغم من جهود الإدارة لتقليل التعرض لقطاع المكاتب المتعثر - بما في ذلك السداد الكامل لثالث أكبر قروض مكتبية، لا تزال القروض المدعومة بقروض المكاتب تمثل 14% من إجمالي الأصول اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ويظل هذا التركيز يمثل خطرًا جوهريًا في بيئة العقارات التجارية (CRE) حيث يتعرض إشغال المكاتب وتقييماتها لضغوط شديدة بسبب اتجاهات العمل عن بعد وارتفاع معدلات الشواغر عبر المدن الأمريكية الكبرى.

في حين ركزت الشركة تعرضها للمكاتب المتبقية على العقارات في الأسواق الأكثر استقرارا مثل ميامي وأفينتورا، فلوريدا، فإن الشعور العام تجاه قطاع المكاتب لا يزال سلبيا. يمكن أن تؤدي أي صدمة نظامية أو مزيد من الانخفاض في قيم العقارات المكتبية إلى زيادة انخفاض قيمة القروض، وزيادة احتياطي سيسيل (الخسائر الائتمانية المتوقعة الحالية) والتأثير بشكل مباشر على الأرباح المستقبلية، كما رأينا مع شطب قرض بقيمة 5 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2024 يتعلق بممتلكات مكتبية.

Ladder Capital Corp (LADR) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن أن تحقق فيه Ladder Capital Corp (LADR) عوائد المساهمين حقًا، والفرص واضحة: انخفاض تكلفة رأس المال يؤدي إلى نمو قوي للقروض ذات العائد المرتفع، ولم يقم السوق بتسعير هذا التحول بالكامل بعد. الفرصة الأساسية هي ميزة هيكل رأس المال التي تترجم مباشرة إلى هوامش فائدة صافية أعلى.

انخفاض تكلفة رأس المال من الافتتاح 500 مليون دولار سندات ذات درجة استثمارية بفائدة 5.5%

يعد الإصدار الناجح للسندات الافتتاحية ذات الدرجة الاستثمارية بمثابة تغيير في قواعد اللعبة فيما يتعلق بالتمويل. في يونيو 2025، قامت شركة Ladder Capital Corp بتسعير طرح عام بقيمة 500 مليون دولار في سندات ممتازة بنسبة 5.500% مستحقة في عام 2030. وهذه خطوة هائلة نحو تأمين رأس مال طويل الأجل وبسعر فائدة ثابت، وهو بالتأكيد مصدر تمويل أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ به من الديون المضمونة قصيرة الأجل.

هذه الخطوة تعزز الدرجة الاستثمارية للشركة profile, وهي حاصلة على تصنيف Baa3 من وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية وBBB- من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني. ولكي نكون منصفين، فإن متوسط القسيمة الثابتة المرجحة لسندات الشركات الحالية غير المضمونة كان منخفضًا بالفعل 5.2% اعتبارًا من أواخر عام 2024، ولكن هذا الإصدار الجديد واسع النطاق يحتفظ بجزء كبير من رأس المال بسعر تنافسي لمدة خمس سنوات. وتسمح لهم تكلفة الأموال الأقل والأكثر استقرارًا بالحفاظ على هامش أوسع عند إنشاء قروض جديدة، مما يعزز صافي دخل الفوائد.

النمو العضوي المتوقع من محفظة القروض في عام 2026

تم رفع رأس المال، بالإضافة إلى مركز السيولة القوي الذي شمل 1.3 مليار دولار نقدًا وما يعادله في نهاية عام 2024، ويتم نشره بقوة في قروض جديدة ذات عائد أعلى. ينصب التركيز الاستراتيجي للإدارة لعام 2025 على ترحيل رأس المال من الأوراق المالية قصيرة الأجل ذات العائد المنخفض إلى قروض الميزانية العمومية الأساسية. إليك الرياضيات السريعة لمسار نموهم الفوري:

• نشأت أكثر 1 مليار دولار في القروض الجديدة منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025.
• شهد الربع الثالث من عام 2025 511 مليون دولار في عمليات إنشاء القروض الجديدة، وهو أعلى حجم ربع سنوي منذ أكثر من ثلاث سنوات.
• وبلغت محفظة القروض 1.9 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• هدف الإدارة هو توسيع محفظة القروض إلى 3.4 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025.

هذا مخطط له 1.5 مليار دولار تؤدي الزيادة في محفظة القروض في الربع الأخير من عام 2025 إلى إنشاء قاعدة أكبر بكثير للنمو العضوي في عام 2026. ومن المتوقع أن تحقق القروض الجديدة عوائد غير محققة تبلغ حوالي 8.5%، وهو هامش قوي مقارنة بتكلفة التمويل الجديدة طويلة الأجل البالغة 5.500٪.

تركيز الأصول على القطاعات المرنة مثل الأصول متعددة الأسر والصناعية

تركز شركة Ladder Capital Corp جهودها التأسيسية على قطاعات العقارات التجارية الأكثر مرونة، مما يزيل مخاطر استراتيجية النمو بشكل كبير. إنهم يستهدفون عمدا العقارات متعددة الأسر والصناعية، وهما قطاعان أظهرا قوة واستقرار نسبيين مقارنة بفئات الأصول الأخرى مثل المساحات المكتبية التقليدية. ويعد هذا التركيز جزءًا أساسيًا من نموذج أعمالهم المنضبط، مما يضمن أن النمو الكبير في القروض مدعوم بجودة ائتمانية قوية. وهم يؤكدون على اتباع نهج حذر فيما يتعلق بجودة الائتمان والرفع المالي، حتى داخل هذه القطاعات القوية. وهذا نمو ذكي ومنضبط.

يتم تداول الأسهم بخصم من قيمتها الدفترية الاقتصادية

بالنسبة للمستثمرين، فإن الفرصة الأكثر إلحاحا على المدى القريب هي الانفصال عن التقييم. يتم تداول السهم حاليًا بخصم واضح من القيمة الدفترية للسهم، وهو وكيل متحفظ للقيمة الدفترية الاقتصادية في شركة التمويل العقاري. هذه مسرحية ذات قيمة كلاسيكية.

اعتبارًا من آخر فترة تقرير، يتم تداول السهم بخصم كبير:

يقوم السوق بتسعير السهم بحوالي 89 سنتًا لكل دولار من حقوق المساهمين. ويكون الخصم أكثر وضوحا عند النظر في بعض تقديرات القيمة الجوهرية للمحللين، والتي تضع القيمة العادلة أعلى بكثير. الفرصة بسيطة: مع قيام الشركة بتنفيذ خطة نمو القروض الخاصة بها وإدراك السوق لاستقرار هيكل رأس المال الجديد، يجب أن يتقارب سعر السهم بشكل طبيعي مع قيمته الدفترية أو يتجاوزها.

Ladder Capital Corp (LADR) - تحليل SWOT: التهديدات

انخفاض أسعار العقارات التجارية على نطاق واسع، خاصة في العقارات المكتبية

أكبر تهديد على المدى القريب للميزانية العمومية لشركة Ladder Capital Corp هو التصحيح المستمر في قيم العقارات التجارية، خاصة داخل قطاع المكاتب. وقد حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن الأسعار القائمة على المعاملات قد لا تعكس بشكل كامل الظروف الحقيقية، مما يشير إلى وجود خطر كبير بحدوث مزيد من الانخفاض في القيمة، والذي يمكن أن ينجم عن المبيعات القسرية في سوق ضعيفة.

في حين أن شركة Ladder Capital Corp تتمتع بتنوع جيد، فإن تعرضها لسوق المكاتب المتعثرة يشكل خطرًا واضحًا. لقد استحوذت الشركة بالفعل على عقارات من خلال حبس الرهن، بما في ذلك العقارات المكتبية في كارمل، إنديانا، وروكفيل، ماريلاند. على سبيل المثال، تم الحصول على عقار مكتبي ممنوع في كارمل، إنديانا، على أساس 112 دولارًا للقدم المربع في الربع الثاني من عام 2025. يشير هذا إلى الرغبة في استعادة الضمانات، ولكنه يعرض الشركة أيضًا للتكاليف التشغيلية وعدم اليقين في التقييم لامتلاك عقار لا يمثل سوى 82% مشغولة. يواجه سوق CRE العام موجة من الديون المستحقة، والتي تقدر بنحو 1.5 مليار دولار 1 تريليون دولار على مدى الأرباع القليلة المقبلة، الأمر الذي سيكشف الصفقات المفرطة في الرفع المالي ويضغط على قيم الأصول في جميع المجالات.

ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على صافي هوامش الفائدة

على الرغم من تركيز الشركة على القروض ذات الفائدة المتغيرة، فإن البيئة العامة ذات أسعار الفائدة المرتفعة لا تزال تشكل تهديدًا لهامش صافي الفائدة (NIM) لأن تكلفة الأموال يمكن أن ترتفع بشكل أسرع من العائد على الأصول، أو أن أصول الشركة ذات السعر الثابت تعاني من خسائر السوق. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Ladder Capital Corp عن صافي دخل الفوائد (NII) بقيمة 27.79 مليون دولار للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. ولكي نكون منصفين، كان هذا انخفاضًا من 38.42 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024، علامة واضحة على الضغط على دخل الفوائد. تم الاستشهاد بشكل صريح بهوامش صافي الفائدة الضيقة كعامل رئيسي في تشكيل الأداء في نتائج الربع الثالث من عام 2025.

إليكم الرياضيات السريعة حول تراجع التأمين الوطني:

والخبر السار هو أن الحصول على تصنيفات استثمارية (Baa3 من وكالة موديز للتصنيف الائتماني وBBB- من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني) يعد أمرًا إيجابيًا هيكليًا، مما يساعد على خفض تكاليف التمويل المستقبلية، مثل خفض انتشار التسهيلات الائتمانية المتجددة غير المسحوبة إلى SOFR+125 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن التقلبات على المدى القريب تشكل خطرًا بالتأكيد.

يؤدي نشاط إعادة التمويل المحدود في سوق العقارات التجارية الأوسع إلى مخاطر تمديد القرض

ويتمثل التهديد الرئيسي في محدودية قدرة المقترضين على إعادة تمويل قروضهم العقارية التجارية المستحقة. وقد نشأت العديد من هذه القروض عندما كانت أسعار الفائدة أقل بكثير وكانت تقييمات العقارات أعلى. ومع ارتفاع تكاليف الاقتراض وانخفاض قيمة العقارات، فإن إعادة التمويل ببساطة ليست ممكنة بالنسبة للكثيرين، مما يؤدي إلى حالات التخلف عن السداد المحتملة.

تخلق ديناميكية السوق هذه بشكل مباشر مخاطر تمديد القرض لشركة Ladder Capital Corp. عندما لا يتمكن المقترض من تأمين تمويل جديد، غالبًا ما يتعين على المُقرض الاختيار بين تمديد القرض أو حبس الرهن. إن تمديد القرض على أصل انتقالي (عقار يخضع للتأجير أو إعادة التنظيم) يعني أن رأس المال يظل مقيدا لفترة أطول من المخطط له، مما يؤخر تحقيق العوائد ويزيد من مخاطر تدهور الائتمان. يمثل نشاط إعادة التمويل المحدود بسبب الإفراط في الاستدانة تحديًا محددًا تواجهه الشركة.

قد يؤدي تقلب الأرباح إلى الضغط على الأرباح القابلة للتوزيع (NIMs)

في حين تتمتع شركة Ladder Capital Corp بسجل حافل في تغطية أرباح الأسهم، فإن التقلبات في الأرباح لا تزال تشكل تهديدًا لاستدامة توزيعات الأرباح، والتي أصبحت حاليًا 0.23 دولار للسهم الواحد ربع سنوي.

أظهرت أرباح الشركة القابلة للتوزيع (DE) للسهم الواحد، وهو مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وهو أمر بالغ الأهمية لتغطية أرباح الأسهم، تقلبات ملحوظة في عام 2025:

• كان الربع الثاني من عام 2025 DE للسهم الواحد $0.23.
• تحسن الربع الثالث من عام 2025 DE للسهم الواحد إلى $0.25.

الربع الثالث 2025 DE للسهم الواحد $0.25 حققت نسبة تغطية أرباح قدرها 1.09x، وهو هامش أمان صحي. ولكن، كانت الأرباح المخففة للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025 مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً فقط $0.15، بانخفاض من 0.22 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، مما يظهر انخفاضًا كبيرًا في الربحية القانونية. كما أن ارتفاع القروض غير المستحقة يشكل تهديدًا ائتمانيًا مباشرًا للأرباح المستقبلية. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت القروض غير المستحقة إلى 162.3 مليون دولار، يمثل 3.6% من الأصول، بما في ذلك واحد 50 مليون دولار قرض متعدد الأسر ينتقل إلى عدم الاستحقاق. هذا جزء كبير من رأس المال المعرض للخطر.