شركة Reading International, Inc. (RDIB): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Reading International, Inc. (RDIB)، والخلاصة بسيطة: الشركة عبارة عن مسرحية عقارية كلاسيكية متنكرة في هيئة مشغل سينما، لكن قدرتها على التنفيذ على تلك القيمة العقارية تتعرض للعرقلة باستمرار بسبب هيكل رأس مالها وتقلب أعمال معارض الأفلام. بصراحة، القيمة الحقيقية هنا تكمن في الأرض، وليس في مبيعات التذاكر، حتى مع وصول إيرادات قطاع السينما في الربع الثالث من عام 2025 48.6 مليون دولار. إليكم الحساب السريع لموقفهم الحالي: لقد تمكنوا من خفض إجمالي الديون إلى 172.6 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لكن صافي الخسارة في الربع الثالث ظل قائمًا 4.2 مليون دولار، مما يوضح الحبل المشدود الذي يسيرون فيه بين تحقيق الدخل من الأصول وإدارة الأمور اليومية. نحن بحاجة إلى رسم خريطة واضحة لتلك المخاطر والفرص على المدى القريب لتوضيح الإجراءات، لذلك دعونا نتعمق في تحليل SWOT الكامل أدناه.

شركة ريدينغ إنترناشيونال (RDIB) – تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة متنوعة من الأصول العقارية المملوكة عالية القيمة على مستوى العالم

تتمتع شركة Reading International, Inc. (RDIB) بقوة كبيرة في نموذج أعمالها ثنائي القطاع، حيث توفر محفظتها العقارية المملوكة أساسًا ماليًا وقاعدة ضمانات مهمة. هذه هي الكفاءة الأساسية: الجمع بين عمليات السينما والتطوير العقاري. لكي نكون منصفين، غالبًا ما يعمل هذا القطاع العقاري على استقرار النتائج عندما تواجه أعمال السينما رياحًا معاكسة في الصناعة، مثل الآثار المتبقية لإضرابات هوليوود عام 2023.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي القيمة الدفترية لأصول الشركة حوالي 435.2 مليون دولار. المحفظة كبيرة وتتألف من حوالي 9,251,043 قدم مربع من الأرض و644.632 قدم مربع من صافي المساحة القابلة للتأجير في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأستراليا ونيوزيلندا. ويساعد هذا التنويع عبر ثلاثة بلدان في تخفيف المخاطر الاقتصادية أو التنظيمية المحلية.

يسير الأداء التشغيلي لقطاع العقارات في مسار تصاعدي قوي. على سبيل المثال، بلغ الدخل التشغيلي العقاري العالمي للربع الثاني من عام 2025 1.5 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 56% مقارنة بـ 0.9 مليون دولار أمريكي المسجلة في الربع الثاني من عام 2024.

صافي قيمة الأصول (NAV) للسهم الواحد كبير، وغالبًا ما يكون أقل من قيمته الفعلية

غالبًا ما يتم حجب القيمة الحقيقية لشركة Reading International, Inc. من خلال ميزانيتها العمومية، التي تسجل العقارات بالتكلفة التاريخية (القيمة الدفترية) بدلاً من القيمة السوقية الحالية. هذه بالتأكيد لعبة عقارية كلاسيكية. في حين كانت القيمة الدفترية لحقوق المساهمين سلبية (- 8.43 مليون دولار) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، هذا الرقم يقلل بشكل كبير من قيمة الأصول الأساسية.

إن قدرة الشركة على تسييل الأصول بمكاسب كبيرة توفر دليلاً ملموسًا على هذه القيمة المنخفضة. إليك الحساب السريع للمبيعات الأخيرة:

• أدى بيع الأصول العقارية في ويلينغتون، نيوزيلندا في الربع الأول من عام 2025 إلى تحقيق ربح دفتري قدره 6.6 مليون دولار.
• أدى بيع عقار Cannon Park في أستراليا في الربع الثاني من عام 2025 إلى تحقيق مكاسب قدرها 1.8 مليون دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو القيمة الكبيرة المضمنة في المحفظة المتبقية، والتي لا تنعكس في القيمة الدفترية الحالية للسهم الواحد البالغة حوالي -$0.37 (تم حسابه بقسمة صافي الأصول البالغة 8.43 مليون دولار على إجمالي الأسهم القائمة البالغ عددها 22,717,260 سهمًا اعتبارًا من 30 يونيو 2025).

أنشأت عمليات السينما والمسرح الحي في الولايات المتحدة وأستراليا ونيوزيلندا

تدير الشركة منصة ترفيهية راسخة تضم 55 دار سينما على مستوى العالم، وتتاجر تحت علامات تجارية معروفة مثل ريدينغ سينماز، ومركز أنجيليكا السينمائي، والمسارح الموحدة. تسمح هذه البصمة العالمية بالتآزر التشغيلي وتخفيف المخاطر عبر الأسواق الاستهلاكية المختلفة.

أظهر قطاع السينما انتعاشًا قويًا في أواخر عام 2024، وهو مؤشر إيجابي للعام المالي 2025. ارتفعت إيرادات السينما العالمية للربع الرابع من عام 2024 بنسبة 30٪ لتصل إلى 54.6 مليون دولار أمريكي مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، شهد الدخل التشغيلي لقسم السينما العالمية تحسنًا هائلاً، حيث ارتفع بنسبة 191.1٪ ليصل إلى 3.8 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 من خسارة قدرها 4.1 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2023.

سجلت حلبات أستراليا ونيوزيلندا، على وجه الخصوص، أرقامًا قياسية لإيرادات شباك التذاكر لشهري نوفمبر وديسمبر 2024، مما يدل على قبول قوي في السوق والعودة إلى مستويات الأداء قبل الوباء.

حضور تاريخي قوي في الأسواق الحضرية الرئيسية مثل مدينة نيويورك وملبورن

تمتلك شركة Reading International, Inc. وتدير أصولًا في المراكز الحضرية ذات العوائق العالية للدخول، والتي تعد مواقع رئيسية للتطوير المستقبلي أو تحقيق الدخل. في الولايات المتحدة، يشمل ذلك أصول المسرح المباشر في مدينة نيويورك، مثل مسارح Orpheum وMinetta Lane، التي تديرها شركة Liberty Theatres التابعة لها.

ويترجم هذا الوضع الاستراتيجي مباشرة إلى نتائج مالية. أدى الأداء المحسن لأصول NYC Live Theatre إلى زيادة بنسبة 35٪ في إيرادات العقارات الأمريكية في الربع الثالث من عام 2025 إلى 2.0 مليون دولار، وهو أفضل دخل تشغيلي للربع الثالث لهذه الأصول منذ الربع الثالث من عام 2014. وفي أستراليا، أنهت المحفظة العقارية، التي تشمل عقارات مثل Newmarket Village في بريسبان، عام 2023 بمعدل إشغال مرتفع بنسبة 97٪، مما يؤكد الجودة والطلب على أصولها التجارية في المدن الكبرى. المناطق.

شركة ريدينغ إنترناشيونال (RDIB) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع عبء الديون، مما يجعلها عرضة لارتفاع أسعار الفائدة ومخاطر إعادة التمويل

تحمل شركة Reading International, Inc. عبء ديون كبير، وهي نقطة ضعف كلاسيكية لشركة تمتلك ممتلكات عقارية كبيرة. وفي 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي القروض القائمة 172.6 مليون دولار. وبينما حققت الشركة تقدماً، حيث خفضت الدين العالمي بنسبة 15% اعتباراً من نهاية عام 2024 من خلال مبيعات الأصول الاستراتيجية، فإن هذا الدين لا يزال يلوح في الأفق.

يخلق هذا الدين بعض المخاطر الواضحة بالنسبة لك كمستثمر أو محلل. أولا، موقف الأسهم السلبي للشركة 13.01 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يسلط الضوء على ضغوط الميزانية العمومية. ثانيا، يخضع جزء من هذا الدين لمخاطر إعادة التمويل (احتمال عدم إمكانية تمديد الديون الحالية أو وجوب إعادة تمويلها بمعدل أعلى)، مثل قرض بنك أوف أمريكا/بنك هاواي الذي تم تمديد أجل استحقاقه إلى 18 مايو 2026. وهذا موعد نهائي قريب المدى يتطلب تركيز الإدارة.

إليك الحساب السريع: على الرغم من انخفاض مصاريف الفوائد بنسبة 17% للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، لا تزال الشركة بحاجة إلى توليد تدفق نقدي كبير لخدمة التزاماتها المتبقية، بالإضافة إلى تمويل ترقيات السينما كثيفة رأس المال.

يعد معرض السينما عملاً كثيف رأس المال ومنخفض هامش الربح ودوري

تعتبر صناعة السينما لعبة صعبة ذات هامش ربح منخفض، كما أنها تشكل عائقًا كبيرًا أمام الربحية الإجمالية لشركة ريدينغ إنترناشيونال. الصناعة كثيفة رأس المال بطبيعتها، مما يعني أنها تتطلب مبالغ ضخمة من المال لصيانة المسارح وترقيتها، مثل عملية التجديد الرئيسية الجارية حاليًا في إحدى دور السينما الأمريكية لتثبيت مقاعد قابلة للطي وقاعة TITAN LUXE.

وتتجلى الطبيعة الدورية في نتائج الربع الثالث من عام 2025: حيث انخفضت إيرادات قطاع السينما بنسبة 13% إلى 52.2 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن قائمة الأفلام كانت تفتقر إلى الجاذبية الرائجة في العام السابق. وكان الدخل التشغيلي لهذا القطاع ضعيفا 1.8 مليون دولار للربع. العمل حساس بالتأكيد للعوامل الخارجية:

• تؤدي قوائم الأفلام الضعيفة إلى خفض الإيرادات بشكل مباشر.
• ويؤدي التضخم المستمر وزيادة تكاليف العمالة إلى ضغط الهوامش المنخفضة بالفعل.
• مقاومة المستهلك لارتفاع أسعار التذاكر تحد من قوة التسعير.
• يجب إغلاق الأصول ذات الأداء الضعيف، مثل مجمع السينما الأمريكي المكون من 14 شاشة الذي تم إغلاقه في الربع الثاني من عام 2025، مما أدى إلى خفض عدد الشاشات في الولايات المتحدة بمقدار 7.3%.

هيكل مؤسسي معقد مع فئتين من الأسهم (أ و ب) وقضايا السيطرة على الأسرة

يمثل هيكل أسهم الشركة ثنائي الفئة ضعفًا كبيرًا في الحوكمة بالنسبة للمستثمرين الخارجيين. ويفصل هذا الهيكل بشكل أساسي بين المصلحة الاقتصادية والسيطرة على التصويت، مما يقلل من قوة أغلبية المساهمين.

فئتين من الأسهم هي:

إن العدد الصغير من أسهم التصويت من الفئة ب، والتي يتم الاحتفاظ بها في صندوق ائتماني لصالح أحفاد الرئيس التنفيذي السابق، يسمح لعائلة كوتر بترسيخ السيطرة على الشركة، على الرغم من أنهم يمتلكون أقلية من المصلحة الاقتصادية. يمكن أن يؤدي هذا الهيكل إلى خصم التقييم لأن مساهمي الأقلية لا يملكون سوى القليل من القدرة على تحدي قرارات الإدارة، خاصة فيما يتعلق بالوتيرة المرغوبة لتحقيق الدخل من العقارات.

بطء وتيرة التطوير العقاري وتسييل الأصول الرئيسية

على الرغم من أن الشركة تمتلك عقارات قيمة، إلا أن بطئها التاريخي في تطوير وبيع هذه الأصول كان بمثابة انتقادات طويلة الأمد من مساهمي الأقلية. ولم تتسارع الوتيرة إلا في عام 2025، مدفوعة إلى حد كبير بجدار استحقاق الديون الذي يلوح في الأفق.

نجاحات تحقيق الدخل في عام 2025 هي بيع كورتيناي سنترال في نيوزيلندا مقابل 38.0 مليون دولار نيوزيلندي و كانون بارك في أستراليا ل 32.0 مليون دولار أسترالي-كانت ضرورية لتقليل رصيد الديون. ومع ذلك، لا يزال الجانب التنموي بطيئًا ومعقدًا. على سبيل المثال، يتطلب مكون السينما في عقار كورتيناي سنترال المباع ترقيات زلزالية، ومن غير المتوقع إعادة افتتاحه حتى نهاية عام 2026، وهو جدول زمني متعدد السنوات لإعادة تطوير أصل واحد. وتعني هذه العملية البطيئة كثيفة رأس المال أن القيمة الكاملة للمحفظة العقارية سيتم تحريرها على مدى فترة طويلة جدًا، وليس على المدى القريب.

شركة ريدينغ إنترناشيونال (RDIB) - تحليل SWOT: الفرص

تسريع تحويل مواقع السينما ذات الأداء الضعيف إلى مشاريع متعددة الاستخدامات

أنت تملك محفظة عقارية ضخمة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، والفرصة الأكبر هي تحويل مواقع السينما ذات الأداء الضعيف إلى مشاريع متعددة الاستخدامات ذات قيمة أعلى. وهذا لا يقتصر على بيع الأراضي فحسب؛ إنه محور استراتيجي لاستخراج أعلى وأفضل استخدام (HBU) من الأصول الخاصة بك مع الاحتفاظ بمكون السينما المربح.

يعد بيع عقار كورتيناي سنترال في ولنجتون، نيوزيلندا، في الربع الأول من عام 2025 هو النموذج المثالي. باعت شركة ريدينغ إنترناشيونال العقار مقابل 38.0 مليون دولار نيوزيلندي (حوالي 1.6 مليون دولار أمريكي).23.5 مليون) ولكن في نفس الوقت حصلت على إعادة تأجير طويلة الأجل. أدت هذه الخطوة إلى تسييل القيمة الأساسية للأرض مع الحفاظ على تشغيل أعمال السينما، مع خطط لإعادة فتح سينما تم تجديدها في المركز المعاد تطويره بحلول أواخر عام 2026 أو أوائل عام 2027. هذه هي الطريقة التي يمكنك بها فتح القيمة دون التخلي عن عملك الأساسي.

ويفضل اتجاه السوق لعام 2025 بقوة هذا النوع من إعادة الاستخدام التكيفي، وتحويل المباني القديمة ذات الغرض الواحد إلى مراكز نابضة بالحياة ومتعددة الاستخدامات. لديك أيضًا قطع أرض مهمة أخرى، مثل 6.5 فدانًا من عقارات السكك الحديدية التاريخية في فيلادلفيا، بما في ذلك جسر ريدينغ، والتي تخضع حاليًا للمراجعة لمعرفة أفضل وأفضل استخدام لها.

التعافي بعد الوباء في حضور شباك التذاكر العالمي، مما يعزز التدفق النقدي للسينما

على الرغم من البداية الصعبة لهذا العام، فإن صناعة السينما تستعد لانتعاش كبير، خاصة مع وجود قائمة أفلام أقوى من المتوقع أن تؤدي إلى زيادة الحضور في عام 2026. ومن المتوقع أن يصل شباك التذاكر العالمي لعام 2025 إلى ما يقرب من 33.0 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة مشجعة بنسبة 8٪ مقارنة بـ 30.5 مليار دولار المسجلة في عام 2024.

على الرغم من انخفاض إيرادات السينما في الربع الثالث من عام 2025 إلى 48.6 مليون دولار أمريكي - بانخفاض بنسبة 14٪ عن الربع الثالث من عام 2024 بسبب ضعف قائمة الأفلام - إلا أن المقاييس التشغيلية الأساسية قوية بالتأكيد. لقد نجحت في زيادة تدفقات الإيرادات الإضافية، وهو أمر أساسي للربحية على المدى الطويل. على سبيل المثال، طعامك & بلغ الإنفاق على المشروبات لكل عميل (F&B SPP) في أستراليا 7.83 دولارًا أمريكيًا في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة هائلة بنسبة 72% عن مستويات الربع الأول من عام 2019.

لقد نجح هذا التركيز على المأكولات والمشروبات والتجارب المتميزة، ويعني ذلك أنه عندما يتم إطلاق إصدارات الاستوديو الرئيسية، سيتم تضخيم تعزيز التدفق النقدي. فيما يلي نظرة على خطة الأغذية والمشروبات SPP للربع الأول من عام 2025:

• أستراليا: 7.83 دولار (أعلى مستوى للربع الأول في تاريخ الشركة)
• الولايات المتحدة: 7.97 دولارًا (ثاني أعلى مستوى في الربع الأول في تاريخ حلبات الولايات المتحدة)
• نيوزيلندا: 6.80 دولار (ثاني أعلى مستوى في الربع الأول في التاريخ)

البيع الاستراتيجي للعقارات غير الأساسية لسداد الديون وتحسين السيولة

الفرصة الأكثر إلحاحًا وتأثيرًا هي البيع المستمر والمنضبط للأصول غير الأساسية لتقليص الرافعة المالية للميزانية العمومية. لقد أحرزت بالفعل تقدمًا كبيرًا في عام 2025، وهي الخطوة الصحيحة تمامًا لتحسين استقرارك المالي.

حققت مبيعات العقارات الرئيسية في النصف الأول من عام 2025 عائدات مجمعة تزيد عن 44 مليون دولار وكان لها دور فعال في خفض إجمالي الدين الإجمالي بنسبة 14.8٪ إلى 172.6 مليون دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025.

إليك الحسابات السريعة حول عمليات تحقيق الدخل لعام 2025:

لقد أدت هذه الإستراتيجية بالفعل إلى تحسن كبير في مقاييس الربحية الخاصة بك، مع أرباح إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 12.8 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وهو تحسن هائل بنسبة 372٪ عن نفس الفترة من عام 2024. ومع استمرار المبيعات الإستراتيجية، ستعمل على تقليل نفقات الفائدة وتكاليف الاحتفاظ، مما يجعل الأعمال الأساسية المتبقية أكثر صحة.

إمكانية قيام المستثمر الاستراتيجي بالدفع من أجل فتح الأصول العقارية

إن الفجوة الكبيرة بين تقييمك السوقي والقيمة الحقيقية لمحفظتك العقارية تجعلك هدفًا مقنعًا للمستثمر الاستراتيجي أو الناشط. تقدر قيمة أصولك العقارية المتبقية، والتي تشمل العقارات الرئيسية مثل 44 Union Square في نيويورك، بأكثر من 215 مليون دولار. عند مقارنة ذلك بالقيمة الأولية للشركة، والتي من المرجح أن تنخفض إلى أقل من 190 مليون دولار بعد سداد الديون لعام 2025، فإن الحسابات واضحة.

يقوم السوق بشكل أساسي بتقييم أعمال السينما بأكملها - تلك التي حققت 152.7 مليون دولار من إجمالي الإيرادات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 - باعتبارها "خيارًا مجانيًا". يمكن للمستثمر المتطور أن يتدخل، ويطالب بوتيرة أسرع لتسييل العقارات، أو يدفع من أجل إعادة هيكلة الشركة (مثل صندوق الاستثمار العقاري، أو تحويل REIT) لسد فجوة التقييم هذه. إن حقيقة أن الإدارة تعمل الآن بشكل نشط على تجديد التواصل مع المستثمرين هي علامة على إدراكهم للحاجة إلى جعل هذه القيمة المخفية أكثر وضوحًا.

شركة ريدينغ إنترناشيونال (RDIB) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار ارتفاع أسعار الفائدة مما يزيد من تكلفة الديون والتنمية

أكبر تهديد على المدى القريب لاستراتيجية ريدينغ إنترناشيونال العقارية هو بيئة أسعار الفائدة "الأعلى على المدى الطويل". وهذا ليس مجرد عائق نظري؛ إنها ضربة مباشرة لتكلفة رأس المال (الأموال التي تحتاج إلى اقتراضها للمشاريع). يعتبر قطاع العقارات التجارية حساسًا للغاية لهذا الأمر، حيث تؤدي المعدلات المرتفعة إلى ارتفاع معدلات الرسملة والضغط على تقييمات العقارات.

إليك الحساب السريع: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الدين الإجمالي لشركة ريدينغ إنترناشيونال 172.6 مليون دولار. بينما قامت الشركة بعمل رائع في تقليل هذا الأمر 14.8% اعتبارًا من نهاية عام 2024 من خلال مبيعات الأصول، لا يزال الدين المتبقي معرضًا لمخاطر إعادة التمويل وارتفاع مصاريف الفائدة. ارتفاع تكاليف الاقتراض يعني هامش ربح أقل على أي مشروع تطوير مستقبلي، مما يجبر المطورين على مواجهة هوامش أقل أو حتى تأخير المشاريع.

ويشهد السوق أن المقرضين أصبحوا أكثر نفوراً من المخاطرة، ويطالبون بنسب أكثر صرامة لتغطية خدمة الديون ومساهمات أعلى في الأسهم. وهذا يجعل إعادة تمويل أو تأمين قروض البناء الجديدة للأصول الرئيسية، مثل إمكانات التطوير طويلة الأجل في 44 Union Square في مدينة نيويورك، أكثر تكلفة وتعقيدًا بالتأكيد.

تؤثر المنافسة المستمرة من خدمات البث على حضور السينما على المدى الطويل

إن التحول في سلوك المستهلك تجاه المشاهدة في المنزل يشكل تهديدا هيكليا دائما، وليس مجرد نقطة مؤقتة بعد الوباء. البيانات من عام 2025 صارخة: شباك التذاكر في أمريكا الشمالية لا يزال منخفضًا أكثر من 22% مقارنة بمستويات ما قبل الجائحة 2019.

يمكنك أن ترى هذا يحدث مباشرة في البيانات المالية للشركة. انخفضت إيرادات قطاع السينما في شركة Reading International بنسبة 14% في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثالث من عام 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قائمة الأفلام الأقل جاذبية. يوضح هذا مدى اعتماد صناعة السينما على إمدادات ثابتة من الأفلام الرائجة - وهو العرض الذي تستمر خدمات البث في تعطيله من خلال سحب العناوين الرئيسية إلى منصاتها في وقت أقرب.

بصراحة، معظم الناس يفضلون الأريكة. أظهر استطلاع أجري في سبتمبر 2025 أن حوالي 75% من البالغين في الولايات المتحدة شاهدوا فيلمًا جديدًا عبر البث المباشر بدلاً من السينما مرة واحدة على الأقل في العام الماضي. علاوة على ذلك فقط 15% من المشاهدين الأمريكيين يختارون دور السينما، بينما 46% تفضل بث الأفلام في المنزل. هذا التفضيل الهيكلي للراحة والتكلفة المنخفضة سيبقي الحضور متقلبًا، حتى مع التنسيقات المتميزة.

التباطؤ الاقتصادي يقلل الإنفاق الاستهلاكي التقديري على الترفيه

حتى لو كانت قائمة الأفلام قوية، فإن التباطؤ الاقتصادي سيؤثر بشدة على إيرادات السينما والمسرح المباشر، لأنها مجرد إنفاق تقديري. وتتوقع شركة مورجان ستانلي للأبحاث أن يضعف نمو الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة على الأرجح 3.7% في عام 2025، انخفاضًا من 5.7% في عام 2024، مع قيام المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط بتخفيض إنفاقهم بشكل واضح.

ويترجم هذا الحذر بالفعل إلى تخفيضات مخطط لها. كشف استطلاع مايو 2025 ذلك 54% من البالغين في الولايات المتحدة يخططون لإنفاق أقل على السفر أو تناول الطعام أو الترفيه المباشر هذا العام مقارنة بالعام الماضي. على وجه التحديد، 39% تخطط لخفض الإنفاق الترفيهي المباشر، والذي يشمل العروض المسرحية.

ومن المرجح أن تقوم الأسر ذات الدخل المنخفض بهذه التخفيضات، ويتوقع الجيل Z، وهو فئة ديموغرافية رئيسية للسينما، خفض ميزانيات عطلاتهم الإجمالية بمقدار 23% في عام 2025. وهذا يعني أن مجموعة أصغر من الأموال تطارد عددًا متزايدًا من خيارات الترفيه، مما يجعل كل عملية بيع تذكرة معركة أكثر صعوبة.

العقبات التنظيمية أو تقسيم المناطق تؤخر مشاريع التطوير العقاري الهامة

ترتبط قيمة ريدينغ إنترناشيونال على المدى الطويل بأصولها التنموية الأساسية، لكن المشاريع العقارية الحضرية معروفة بالبطء وعرضة للاحتكاك السياسي والتنظيمي المحلي. إن التأخير لبضعة أرباع فقط يمكن أن يمحو سنوات من التخطيط ويزيد التكاليف بشكل كبير، خاصة مع ارتفاع أسعار الفائدة.

كانت الشركة تدير ديونها بنشاط من خلال بيع الأصول غير الأساسية، مثل عقار كورتيناي سنترال في نيوزيلندا وكانون بارك في أستراليا، للتركيز على مواقعها ذات القيمة العالية. لكن المشاريع الكبيرة المتبقية، مثل 44 يونيون سكوير في مدينة نيويورك، تقع في مناطق حضرية كثيفة حيث يكون تقسيم المناطق والتصاريح معقدا ويستغرق وقتا طويلا.

والخطر هنا واضح: فتأخر التطوير يرغمك على الاحتفاظ بأصول غير مدرة للدخل لفترة أطول، مما يؤدي إلى تكبد تكاليف فائدة أعلى. على سبيل المثال، تم تمديد القرض الخاص بعقار 44 Union Square حتى 6 نوفمبر 2026. وبينما يوفر هذا التمديد مدرجًا، فإنه يسلط الضوء أيضًا على الجدول الزمني الطويل المتأصل في مثل هذا المشروع، والذي يكون عرضة دائمًا لما يلي:

• تغييرات غير متوقعة في تقسيم المناطق المحلية أو معارضة المجتمع.
• زيادة تكاليف الامتثال لقوانين البناء الجديدة أو المعايير البيئية.
• عمليات السماح الموسعة التي تعيق بدء البناء.