Texas Instruments Incorporated (TXN): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد شركة Texas Instruments Incorporated (TXN) وهي تنفذ استراتيجية ضخمة كثيفة رأس المال، والمعضلة الأساسية واضحة: محورها الرائع طويل المدى لتصنيع الرقائق 300 مم هو بالتأكيد ميزة تكلفة مستقبلية، ولكنه يمثل عائقًا على المدى القريب للتدفق النقدي مما يؤدي إلى تباطؤ معدل نموها. ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من تصحيح المخزون الحالي وأن نرسم خريطة لاستقرار تركيزها على الصناعات ذات الهوامش المرتفعة في مواجهة التهديد الحقيقي المتمثل في التباطؤ العالمي المطول والمنافسة المتزايدة الحدة. ينتقل تحليل SWOT هذا مباشرة إلى المقايضات، ليوضح لك أين تقع مخاطر الاستثمار والفرصة الهائلة حقًا بينما نتحرك خلال عام 2025.

شركة Texas Instruments Incorporated (TXN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مجموعة منتجات عميقة في المعالجة التناظرية والمضمنة ذات هامش الربح المرتفع.

تكمن القوة الأساسية لشركة Texas Instruments في مجموعة منتجاتها العميقة والمتنوعة، لا سيما ضمن القطاع التناظري، وهو عمل صعب ذو هامش مرتفع. يعد هذا القطاع هو المحرك الواضح للإيرادات، حيث حقق 3.729 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يعكس زيادة قوية بنسبة 16٪ على أساس سنوي. كما أظهر قطاع المعالجة المضمنة الأصغر أيضًا انتعاشًا قويًا، حيث زاد بنسبة 9٪ على أساس سنوي في نفس الربع.

هذا المزيج يخلق أساسًا مستقرًا. تتعامل الرقائق التناظرية مع إشارات العالم الحقيقي (مثل الصوت ودرجة الحرارة والضغط) وهي ضرورية لكل نظام إلكتروني تقريبًا، مما يجعلها أقل عرضة للتقادم السريع من المعالجات الرقمية. كان إجمالي هامش الربح الإجمالي للشركة في الربع الثالث من عام 2025 صحيًا بنسبة 57٪ من الإيرادات.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تقسيم الأعمال الأساسية اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025:

انتقال خاص لتصنيع الرقاقات بقطر 300 مم لتحقيق ميزة التكلفة.

ترون أن شركة Texas Instruments تقوم برهان هائل وطويل الأمد على التحكم في التصنيع، وهي قوة قوية بالتأكيد. تستثمر الشركة أكثر من 60 مليار دولار لبناء سبعة مصانع واسعة النطاق ومتصلة لتصنيع رقائق الويفر بقطر 300 ملم في جميع أنحاء تكساس ويوتا. الميزة الرئيسية هنا هي التكلفة: من المتوقع أن يؤدي التحول من الرقائق القديمة مقاس 200 مم إلى الشكل الأكبر مقاس 300 مم إلى تقليل تكاليف تصنيع الرقائق بحوالي 40٪ للمنتجات التناظرية.

تترجم كفاءة التكلفة هذه مباشرة إلى توسيع الهامش. على سبيل المثال، يمكن إنتاج شريحة بقيمة دولار واحد مصنوعة على رقاقة 200 مم بهامش إجمالي 60% على رقاقة 300 مم بهامش إجمالي 68%. الهدف طويل المدى هو التكامل الرأسي، بهدف إنتاج أكثر من 95% من رقائقها داخليًا بحلول عام 2030. بالإضافة إلى ذلك، تتلقى الشركة دعمًا حكوميًا كبيرًا، وتتوقع ما بين 7.5 مليار دولار إلى 9.5 مليار دولار حتى عام 2034 من قانون تشيبس الأمريكي، بما في ذلك 1.6 مليار دولار من الدعم المباشر لمشاريعها في تكساس ويوتا.

تركيز قوي على الأسواق الصناعية والسيارات المستقرة وطويلة الدورة.

يعد المحور الاستراتيجي للتركيز على أسواق الصناعة والسيارات بمثابة قوة رئيسية لأن هذه القطاعات أقل تقلبًا وأكثر دورة طويلة من الإلكترونيات الاستهلاكية. وهي تمثل الآن مجتمعة 70% من إجمالي مبيعات شركة Texas Instruments، مما يوفر استقرارًا كبيرًا في الإيرادات. ويساعد هذا التركيز المتعمد على تخفيف الطبيعة الدورية المعروفة لصناعة أشباه الموصلات.

والنمو في هذه المجالات قوي، مدفوعا بالاتجاهات العلمانية مثل كهربة المركبات وأتمتة المصانع. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات السوق الصناعية بنحو 25% على أساس سنوي، وزادت إيرادات سوق السيارات بنحو 10% على التوالي. ويعني هذا الاستقرار أنه يمكنك توقع الإيرادات بثقة أكبر، حتى أثناء حالة عدم اليقين الكلي.

• نمو السوق الصناعية في الربع الثالث من عام 2025: 25% على أساس سنوي.
• نمو سوق السيارات في الربع الثالث من عام 2025: أرقام فردية أعلى على أساس سنوي.
• مركز البيانات (مكون سريع النمو): معدل تشغيل سنوي قدره 1.2 مليار دولار في عام 2025، بزيادة تزيد عن 50% منذ بداية العام حتى الآن.

توليد تدفق نقدي حر عالي وتاريخ طويل من نمو الأرباح.

تم تصميم نموذج أعمال شركة Texas Instruments لتحقيق أقصى قدر من التدفق النقدي الحر (FCF)، وهو النقد الذي تولده الشركة بعد حساب التدفقات النقدية الخارجة لدعم العمليات والنفقات الرأسمالية (CapEx). هذا المقياس هو السمة المميزة للانضباط المالي للشركة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ حجم التدفق النقدي الحر لمدة 12 شهرًا 2.4 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 65٪ عن العام السابق.

إن FCF هو المحرك لالتزامها تجاه المساهمين: إعادة جميع FCF إلى المالكين بمرور الوقت. ويتجلى هذا الالتزام من خلال سجل توزيعات الأرباح الاستثنائي. في سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن زيادة في الأرباح بنسبة 4%، مما رفع التوزيع ربع السنوي إلى 1.42 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد (أو 5.68 دولارًا أمريكيًا سنويًا). ويمثل هذا العام الثاني والعشرين على التوالي الذي يتم فيه زيادة توزيعات الأرباح، وهو دليل على متانة توليد النقد. خلال فترة TTM المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، أعادت شركة Texas Instruments 6.6 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم.

شركة تكساس إنسترومنتس (TXN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

عبء كبير على النفقات الرأسمالية على المدى القريب (CapEx) بالنسبة للمصانع الجديدة.

إن الإستراتيجية طويلة المدى التي تتبناها شركة تكساس إنسترومنتس لبناء شبكة تصنيع منخفضة التكلفة بقطر 300 ملم تمثل نقطة قوة، ولكنها تخلق عبئًا ماليًا هائلاً على المدى القصير. الشركة في منتصف دورة CapEx مرتفعة مدتها ست سنوات والتي تؤثر بشكل كبير على التدفق النقدي الحر (FCF). بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن يكون الإنفاق الرأسمالي لشركة تكساس إنسترومنتس حوالي 5 مليارات دولار.

وهذا الإنفاق جزء من الالتزام باستثمار أكثر من 60 مليار دولار عبر سبعة مصانع أمريكية جديدة لتصنيع أشباه الموصلات (fabs) في تكساس ويوتا. إليك الحساب السريع: أدى هذا الارتفاع في رأس المال الرأسمالي إلى انخفاض هامش التدفق النقدي الحر للشركة إلى متوسط قدره فقط 11% خلال العامين الماضيين، بانخفاض حاد عن متوسطه التاريخي. إنه استثمار ضروري، لكنه بالتأكيد يقلل من الأموال النقدية المتاحة للاستخدامات الأخرى، مثل عمليات إعادة شراء الأسهم الأكبر، في الوقت الحالي.

فترات زمنية أطول للانتقال إلى 300 مم لتحقيق فوائد التكلفة بشكل كامل.

في حين أن الانتقال إلى رقائق 300 مم يعد ميزة تكلفة طويلة المدى تسمح بحوالي 2.3 مرات أكثر من الرقائق لكل رقاقة و تخفيض 40% في تكلفة التصنيع - الفوائد ليست فورية. إن عملية تكثيف المصانع الجديدة هي جهد متعدد السنوات، مما يعني أن الشركة تتكبد تكاليف استهلاك باهظة للمعدات الجديدة قبل أن تبدأ ميزة التكلفة الكاملة للبضائع المباعة (COGS).

من المقرر أن يبدأ إنتاج أول سيارة شيرمان فاب (SM1) جديدة فقط في 2025ومن المتوقع أن يبدأ إنتاج Lehi fab الثاني (LFAB2) في وقت متأخر 2026. ما يخفيه هذا التقدير هو الوقت اللازم للتأهيل الكامل ومنحدر الحجم. تهدف الشركة إلى زيادة التدفق النقدي الحر لكل سهم للعودة إلى خط الاتجاه طويل المدى بحلول 2026مما يسلط الضوء على التأخير على المدى القريب في ترجمة استثمار رأس المال إلى توسع في الأرباح.

التعرض لتصحيحات المخزون الدورية في سوق أشباه الموصلات الأوسع.

تعتبر شركة تكساس إنسترومنتس رائدة في الأسواق الصناعية وأسواق السيارات الأوسع، ويعتبر تعرضها لهذه التقلبات الدورية نقطة ضعف واضحة. إن تركيز الشركة على رقائق المعالجة التناظرية والمدمجة يعني أن أدائها يرتبط ارتباطًا وثيقًا بدورات الإنتاج لقاعدة عملائها الكبيرة.

في أواخر عام 2025، كان التعافي الشامل لسوق أشباه الموصلات مستمرًا، ولكن "بوتيرة أبطأ من الانتعاشات السابقة". أدت حالة عدم اليقين هذه على مستوى الاقتصاد الكلي إلى توقعات حذرة لإيرادات الربع الرابع من عام 2025 4.22 مليار دولار إلى 4.58 مليار دولار، والذي جاء أقل من إجماع المحللين 4.51 مليار دولار. تعمل الشركة بشكل نشط على إبطاء أعمال المصنع لمنع المخزون الزائد، والذي سيكون بمثابة عائق على الربحية على المدى القصير.

• يتبنى العملاء الصناعيون أسلوب "الانتظار والترقب" لتوسيع المصنع.
• ويشكل التعرض للصين، وهي السوق الرئيسية، حوالي 10% 20% من إجمالي الإيرادات، مما يخلق قابلية للتأثر بالتوترات التجارية وزيادة المنافسة المحلية.

انخفاض معدل نمو الإيرادات مقارنة بالمنافسين ذوي المنطق العالي.

تعمل شركة Texas Instruments في المقام الأول في مجال المعالجة التناظرية والمضمنة، والتي على الرغم من أنها مربحة للغاية مع هامش تشغيل قوي يبلغ حوالي 35%، يُظهر عادةً سقف نمو أقل من القطاعات ذات الأداء العالي والقطاعات التي تركز على الذكاء الاصطناعي. يعد هذا ضعفًا هيكليًا عند مقارنته بالمنافسين "المتفوقين" الذين يركزون على مراكز البيانات ووحدات معالجة الرسومات (GPUs).

بينما أعلنت شركة Texas Instruments عن إيرادات قوية في الربع الثالث من عام 2025 بلغت 4.74 مليار دولار، أعلى 14% على أساس سنوي، لا تزال الشركة تحتل المرتبة الأخيرة من حيث نمو الإيرادات بين نظيراتها في الصناعة. تتوقع بعض توقعات المحللين المنخفضة نموًا سنويًا في الإيرادات يبلغ فقط 6.5% على مدى السنوات الثلاث المقبلة. لكي نكون منصفين، هذه مقايضة واعية لهوامش أعلى وأكثر مرونة، ولكنها تعني أن السهم غالبًا ما يتخلف خلال فترات النمو الهائل في قطاع التكنولوجيا الأوسع.

شركة Texas Instruments Incorporated (TXN) - تحليل SWOT: الفرص

زيادة محتوى أشباه الموصلات في السيارات الكهربائية (EVs) وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS)

إنكم تشهدون تحولًا أساسيًا في صناعة السيارات، وهو ما يمثل فرصة كبيرة لشركة Texas Instruments Incorporated. تحتوي السيارة الكهربائية (EV) على محتوى أشباه موصلات أكثر بكثير من السيارة التقليدية. بصراحة، هناك فرق في الحجم: تستخدم السيارة المتوسطة ذات محرك الاحتراق الداخلي (ICE) رقائق بقيمة تتراوح بين 400 و600 دولار تقريبًا، لكن يمكن أن تحتوي السيارة الكهربائية على ما يتراوح بين 1500 و3000 دولار في محتوى أشباه الموصلات.

هذه الزيادة الهائلة في استخدام الرقائق مدفوعة بإدارة الطاقة للبطارية والمعالجة المعقدة اللازمة لأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS). تعتبر المنتجات الأساسية لشركة Texas Instruments - رقائق المعالجة التناظرية والمضمنة - أساسية لهذه الأنظمة. من المتوقع أن ينمو سوق أشباه موصلات السيارات بأكثر من 9% سنويًا حتى عام 2030، لذا فإن شركة Texas Instruments في موقع جيد. في الربع الأول من عام 2025، نمت إيرادات السيارات لشركة Texas Instruments بنسبة 11٪ على أساس سنوي، وفي الربع الثالث من عام 2025، زادت بنسبة 10٪ تقريبًا على التوالي، مما يدل على أن هذا الاتجاه يُترجم بالفعل إلى نمو حقيقي في الإيرادات.

• تدير الرقائق التناظرية أنظمة الطاقة الكهربائية.
• تتعامل المعالجات المضمنة مع بيانات ADAS.
• معدل النمو هو بالفعل رقم مزدوج في عام 2025.

إن إعادة سلاسل التوريد وإضفاء الطابع الإقليمي عليها تؤدي إلى زيادة الطلب على الإنتاج المحلي

لقد جعلت المخاطر الجيوسياسية وصدمات سلسلة التوريد الناجمة عن الوباء التصنيع المحلي أولوية قصوى للحكومة الأمريكية والعملاء الرئيسيين. يعد اتجاه "إعادة التوطين" هذا بمثابة ريح خلفية هائلة لشركة Texas Instruments، التي حافظت منذ فترة طويلة على بصمة تصنيع قوية في الولايات المتحدة. يعد قانون الرقائق والعلوم الأمريكي حافزًا واضحًا هنا.

أبرمت شركة Texas Instruments اتفاقية أولية لتلقي ما يصل إلى 1.6 مليار دولار أمريكي كتمويل مباشر من قانون CHIPS لدعم بناء ثلاثة مصانع جديدة لتصنيع رقائق الويفر (fabs) بقطر 300 مم في تكساس ويوتا. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة ما يقدر بنحو 6 مليارات دولار إلى 8 مليارات دولار من الائتمان الضريبي للاستثمار التابع لوزارة الخزانة الأمريكية لهذه الاستثمارات المحلية. يؤدي هذا الدعم الحكومي إلى تقليل عبء الإنفاق الرأسمالي (CapEx) بشكل كبير على شركة Texas Instruments، التي تستثمر أكثر من 18 مليار دولار أمريكي حتى عام 2029 في هذه المرافق الجديدة. تعد هذه الإستراتيجية بالتأكيد ميزة تنافسية طويلة المدى، حيث تهدف شركة Texas Instruments إلى إنتاج أكثر من 95٪ من رقائقها داخليًا بحلول عام 2030، مما يضمن إمدادات يمكن الاعتماد عليها من الناحية الجيوسياسية لعملائها.

التوسع في تطبيقات الأتمتة الصناعية وإنترنت الأشياء

يعد السوق الصناعي أكبر قطاع في شركة Texas Instruments ويخضع لتحول رقمي سريع من خلال إنترنت الأشياء الصناعي (IIoT) وأتمتة المصانع. يعتبر هذا السوق أقل دورية من سوق الإلكترونيات الاستهلاكية، مما يوفر محرك نمو أكثر استقرارًا وطويل الأجل. من المتوقع أن يشهد سوق شرائح إنترنت الأشياء الصناعي (IIoT) العالمي معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 15٪ للفترة 2025-2033، وهو سوق ضخم يمكن التعامل معه.

وقد بدأت شركة Texas Instruments بالفعل في تحقيق هذا النمو. ارتفعت إيرادات القطاع الصناعي في الربع الثالث من عام 2025 بنحو 25٪ على أساس سنوي، مما يدل على انتعاش دوري قوي وطلب هيكلي. تتمثل إحدى الفرص الناشئة الرئيسية في سوق مراكز البيانات، والذي من المتوقع أن يبلغ معدل تشغيل سنوي قدره 1.2 مليار دولار أمريكي لشركة Texas Instruments في عام 2025، وينمو بنسبة تزيد عن 50٪ منذ بداية العام حتى الآن. هذا النوع من النمو هو السبب وراء تخطيط شركة Texas Instruments لتقسيم إيرادات مركز البيانات كقطاع تقارير منفصل بدءًا من الربع الأول من عام 2026 - لقد أصبح الأمر بهذه الأهمية.

الاستفادة من السعة الجديدة البالغة 300 مم للحصول على حصة سوقية من المنافسين

إن استثمار الشركة الاستراتيجي الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات في تصنيع الرقائق بقطر 300 مم هو الطريق الأوضح لتحقيق مكاسب طويلة الأجل في حصة السوق وريادة التكلفة. وتستثمر شركة Texas Instruments أكثر من 60 مليار دولار في سبع مصانع أمريكية لبناء هذه القدرة. يتيح التحول من الرقائق مقاس 200 مم إلى 300 مم إنتاج رقائق أكثر بمقدار 2.3 مرة تقريبًا لكل رقاقة، مما يؤدي إلى خفض تكلفة كل شريحة بشكل كبير بمرور الوقت. هذه رافعة اقتصادية بسيطة وقوية.

ومن المتوقع أن تضيف المرافق الجديدة، بما في ذلك SM1 وSM2 في شيرمان، تكساس، وLFAB2 في ليهي، يوتا، 30 مليون رقاقة سنويًا بحلول عام 2025، مما يغذي بشكل مباشر أسواق السيارات والصناعة ذات النمو المرتفع. يركز هذا التوسع بشكل خاص على السعة التناظرية والقدرات المتعلقة بالطاقة، والتي من المتوقع أن تحقق أقوى نمو في سعة الرقاقة التناظرية 300 مم على مستوى العالم، مع نمو السعة التناظرية بمعدل نمو سنوي مركب قدره 37٪ من عام 2021 إلى عام 2025. وسيسمح هذا الحجم وميزة التكلفة لشركة Texas Instruments بالسعي بقوة للحصول على حصة في السوق من المنافسين الذين يعتمدون على المصانع القديمة ذات القطر الأصغر أو المسابك الخارجية.

الشؤون المالية: تتبع الإنفاق الرأسمالي مقابل الائتمان الضريبي الاستثماري المتوقع الذي يتراوح بين 6 و8 مليارات دولار لتأكيد صافي تكلفة التوسعة البالغة 300 ملم بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025.

شركة تكساس إنسترومنتس (TXN) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تشاهد شركة Texas Instruments (TXN) وهي تنفذ خطة إنفاق رأسمالية ضخمة وطويلة الأجل، لكن السوق على المدى القريب عبارة عن حقل ألغام. إن التهديد الأكبر لا يتمثل في مجرد الانكماش الدوري؛ إنه تصادم المخاطر الجيوسياسية، والمنافسة الشرسة من المنافسين مثل الأجهزة التناظرية، والوتيرة المتسارعة للتكنولوجيا التي يمكن أن تترك حتى أفضل التصاميم التناظرية وراءها. أنت بحاجة إلى التركيز على كيفية ضغط هذه القوى الخارجية على هوامش TXN وحصتها في السوق في الوقت الحالي.

التوترات الجيوسياسية تؤثر على سلاسل التوريد العالمية والاستقرار التجاري

تمر صناعة أشباه الموصلات بعاصفة كاملة من عدم اليقين العالمي في عام 2025، وتكساس إنسترومنتس ليست محصنة، على الرغم من دفعة التصنيع المحلية. أشارت الإدارة إلى حالة عدم اليقين العالمية المستمرة، بما في ذلك الاضطرابات الجيوسياسية وديناميكيات سلسلة التوريد المتطورة، كملاحظة حذرة في توقعاتها. ويتمثل التهديد المالي الأساسي هنا في "تكديس التعريفات الجمركية"، حيث يمكن أن يؤدي تداخل الرسوم الجمركية على المعادن الاستراتيجية والمكونات والمنتجات النهائية إلى تضخم تكاليف الإنتاج بما يقدر بـ 10-14% أو أكثر.

تعرض الشركة الكبير للسوق الصينية، والذي يمثل ما يقرب من 20% من إيراداتها لعام 2024، يمثل نقطة ضعف كبيرة. وبينما شهدت الشركة ارتفاعًا متسارعًا في الطلب بسبب التعريفات الجمركية في الصين خلال الربع الثاني من عام 2025، فإن هذا يعد تشويهًا مؤقتًا، ولا تزال المخاطر التجارية الأساسية قائمة. تعد الخطوة الإستراتيجية لتوسيع قدرتها البالغة 300 ملم في الولايات المتحدة بمثابة تحوط طويل الأجل، لكنها لا تقضي على المخاطر المباشرة التي تتعرض لها الإيرادات من الاحتكاك التجاري أو ضوابط التصدير.

اشتدت المنافسة من شركات مثل Analog Devices وInfineon

إن سوق المعالجة التناظرية والمدمجة هو في الأساس سباق بين حصانين، والمنافسة من الأجهزة التناظرية (ADI) لا هوادة فيها. في حين تحمل شركة تكساس إنسترومنتس ما يقدر 47.5% حصة سوق المنتجات التناظرية، ADI هو ثاني قوي جدا في 28.1%. تركز استراتيجية ADI على حلول الإشارات المختلطة والتناظرية عالية الأداء وذات هامش الربح المرتفع، والتي تُترجم إلى مقاييس ربحية فائقة في بعض المناطق.

بصراحة، يشكل هذا الفارق في الهامش تهديدًا تنافسيًا واضحًا. انظر إلى الأرقام من عام 2025:

بالإضافة إلى ذلك، فإن المنافسين مثل Infineon يتمتعون بوضع أفضل في المجالات ذات النمو المرتفع مثل دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي (AI)، وهو قطاع تتمتع فيه شركة Texas Instruments بالحد الأدنى من التعرض. وهذا يجبر TXN على الاعتماد بشكل كبير على أسواقها الصناعية والسيارات الأساسية لتحقيق النمو.

احتمال حدوث تراجع طويل الأمد في الإنفاق الرأسمالي الصناعي العالمي

نجحت شركة Texas Instruments في تحويل نموذج أعمالها للتركيز بشكل كبير على الأسواق الصناعية وأسواق السيارات، والتي شكلت حوالي 75% من إيراداتها في عام 2023. لكن هذا التركيز يعني أن الشركة معرضة بشدة لتباطؤ الإنفاق الرأسمالي الصناعي العالمي (CapEx). لقد رأينا هذا الخطر يتجسد مع انخفاض لمدة سبعة أرباع في السوق الصناعية التي بدأت في التعافي فقط في الربع الأول من عام 2025.

في حين يُظهر القطاع الصناعي انتعاشًا قويًا - مع نمو سنوي في الربع الثالث من عام 2025 عند 25%- يتعافى سوق السيارات بشكل أبطأ، حيث يظهر فقط نموًا متوسطًا من رقم واحد في الربع الثاني من عام 2025. أكبر مصدر للقلق على المدى القريب هو أن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية العالمية يمكن أن يحد من الانتعاش المستدام للطلب الصناعي، كما أشار أحد المحللين في أكتوبر 2025. وينعكس عدم اليقين هذا في توجيهات TXN الخاصة، مع توقعات إيرادات الربع الرابع من عام 2025 4.22-4.58 مليار دولار مما يشير إلى انخفاض متسلسل بحوالي 7.2% في منتصف الطريق.

التحولات التكنولوجية السريعة تجعل التصميمات التناظرية الحالية قديمة بشكل أسرع

العمل الأساسي لشركة Texas Instruments هو المعالجة التناظرية والمضمنة، وهي منتجات طويلة الأمد. ومع ذلك، فإن وتيرة التغير التكنولوجي، وخاصة في الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، تشكل تهديدا واضحا لطول عمر تصاميمها. التصميمات التناظرية نفسها لا تصبح قديمة بين عشية وضحاها، ولكن متطلبات النظام المحيطة تتغير بسرعة.

إليك الرياضيات السريعة حول المخاطر:

• فجوة الذكاء الاصطناعي: يتجه المنافسون مثل Analog Devices بنشاط إلى "الذكاء الاصطناعي المضمن" مع منصات مثل CodeFusion Studio 2.0، مما يضع أنفسهم في مكان مناسب للجيل القادم من الأجهزة المتطورة الذكية.
• ضغط رأس المال: تنفق TXN بشكل كبير على التصنيع، مع نفقات رأسمالية تبلغ 4.9 مليار دولار على مدار الـ 12 شهرًا التالية اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، لبناء قدرتها البالغة 300 ملم. ويشكل هذا الاستثمار الضخم رهانًا على جدوى منتجاتها الأساسية على المدى الطويل.
• الاستثمار في البحث والتطوير: لمواكبة ذلك، استثمرت TXN 3.9 مليار دولار في البحث والتطوير وSG&A على مدار الـ 12 شهرًا اللاحقة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. إذا تحول السوق بشكل أسرع من قدرة البحث والتطوير على التركيز، فإن CapEx تصبح عيبًا تنافسيًا، وليس قوة.

إذا تمكنت الأجهزة التناظرية أو Infineon من التقاط الموجة التالية من المحتوى الصناعي والسيارات عالي الأداء والمدعوم بالذكاء الاصطناعي، فإن حصة TXN السوقية في قطاعاتها الأكثر أهمية سوف تتآكل بالتأكيد.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: نموذج تأثير إيرادات عام 2026 لخسارة حصة سوقية بنسبة 5٪ للأجهزة التناظرية في القطاع الصناعي بسبب اعتماد المنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي بحلول نهاية الربع.