Vishay Intertechnology, Inc. (VSH): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) وتحاول معرفة ما إذا كان الضعف الدوري على المدى القريب يمثل فرصة شراء أم علامة تحذير. والخلاصة المباشرة هي أن شركة VSH تبحر بشكل واضح في الانكماش الدوري في الأسواق الأساسية، مع تقدير الإيرادات المتوقعة لعام 2025 بالقرب من 3.45 مليار دولارمما يعكس ضعف السوق الحالي. لكن لا تفوت الغابة من أجل الأشجار؛ تتمتع الشركة بموقع استراتيجي يسمح لها بالنمو الهائل على المدى الطويل في السيارات الكهربائية والأتمتة الصناعية، بشرط أن تتمكن من إدارة مخاطر سلسلة التوريد الجيوسياسية الصعبة بمهارة. دعونا نتعمق في القوى السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية (PESTLE) لرؤية الصورة الكاملة والإجراءات التي يجب عليك اتخاذها الآن.

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تؤدي التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى تعقيد الخدمات اللوجستية لسلسلة التوريد العالمية.

أنت على حق بالتأكيد في التركيز على التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين؛ إنها أكبر عامل خطر سياسي منفرد لشركة مثل Vishay Intertechnology في عام 2025. ما بدأ كصراع خلل في الميزان التجاري أصبح صراعًا استراتيجيًا حول التفوق التكنولوجي، ويؤثر بشكل مباشر على تكلفة نقل المكونات.

المشهد الحالي هو هدنة هشة مع واجبات متداخلة. وفي حين خفض اتفاق مايو 2025 الرسوم الجمركية المتبادلة بشكل مؤقت، فإن معدل التعريفة الجمركية الفعلي على معظم السلع لا يزال أعلى 30% بسبب رسوم القسم 301 الحالية والرسوم الأخرى. وقد أدى تصاعد السياسات الحمائية إلى تقلبات كبيرة، حيث وصلت التعريفات الجمركية المتبادلة إلى ما يصل إلى 145% (الولايات المتحدة) و 125% (الصين) في بعض القطاعات.

تعمل شركة Vishay Intertechnology على تخفيف هذه المخاطر من خلال استخدام بصمتها التصنيعية العالمية - وهي خطوة ذكية. إنهم يقومون بتحويل الإنتاج ويقدمون للعملاء خيارات مصادر بديلة بناءً على بلد المنشأ وتأثير التعريفة الجمركية. كما أنهم يمررون أيضًا تكاليف التعريفة الجمركية الإضافية للعملاء، لكن امتصاص التكلفة هذا لا يزال له تأثير رياضي بسيط، من المقدر أن يقلل هامش الربح الإجمالي للشركة بحوالي 30 نقطة أساس.

تؤثر التعريفات الجمركية على أشباه الموصلات وضوابط التصدير على تكاليف التصنيع.

أصبحت بيئة التعريفات الجمركية أكثر تعقيدًا، وليست أبسط، وتؤدي إلى ارتفاع تكلفة البضائع. ورفعت إدارة بايدن التعريفة الجمركية على واردات أشباه الموصلات من الصين إلى 50% في عام 2025، وهناك زيادة مقترحة ل 60% قيد النظر. ويؤثر هذا بشكل مباشر على تكلفة المكونات التي تستوردها Vishay Intertechnology أو تستخدمها في منتجاتها.

وحتى مع وجود إعفاءات لأشباه الموصلات الخام أو المنفصلة، ​​فإن التعريفات الأساسية الجديدة لعام 2025 (على سبيل المثال، تعريفة بنسبة 10٪ على معظم الواردات) لا تزال تؤثر على المنتجات النهائية التي تحتوي عليها. بالنسبة لشركة تعمل على هوامش ربح ضيقة، يعد هذا بمثابة رياح معاكسة كبيرة. وإليك الحساب السريع: تشير النماذج الاقتصادية إلى أنه من أجل الحفاظ على هوامش الربح الحالية، يمكن أن ترتفع تكلفة السلع النهائية بمقدار ما $3 لكل $1 زيادة أسعار أشباه الموصلات.

• 50%: التعريفة الأمريكية الحالية على واردات أشباه الموصلات من الصين (2025).
• 60%: الزيادة المقترحة في واردات الصين من أشباه الموصلات.
• $3:1: النسبة المقدرة لزيادة سعر المنتج النهائي إلى زيادة تكلفة أشباه الموصلات.

توفر الحوافز الحكومية لإنتاج الرقائق المحلية (قانون رقائق البطاطس) فرصًا جديدة لرأس المال.

يعد قانون الرقائق والعلوم الأمريكي فرصة واضحة لشركة مقرها الولايات المتحدة مثل Vishay Intertechnology. وقد نص القانون على ما مجموعه 52.7 مليار دولار لتنشيط صناعة أشباه الموصلات المحلية، مع 39 مليار دولار مخصص لحوافز التصنيع التي يديرها مكتب برنامج CHIPS.

الميزة المالية الأكثر مباشرة هي الائتمان الضريبي القابل للاسترداد بنسبة 25٪ للنفقات الرأسمالية المؤهلة (CapEx). يمكن لشركة Vishay Intertechnology، التي تعمل بنشاط على توسيع قدرتها - مثل زيادة القدرة السنوية لوحدات MOSFET المتقدمة ذات البوابة المنفصلة بنسبة 25٪ في عام 2025 - استخدام هذا لتعويض تكاليف الاستثمار الكبيرة. فرص التمويل مفتوحة لموردي ومنشآت المنبع باستثمارات رأسمالية تتجاوز 300 مليون دولار، ويتم قبول الخطط المفاهيمية حتى 1 نوفمبر 2026.

وهذا بمثابة رياح استراتيجية تدفع الصناعة نحو إعادة التصنيع إلى الداخل والتصنيع الإقليمي. ويوضح الجدول أدناه الحوافز المالية الرئيسية المتاحة للتوسع المحلي.

ومن المؤكد أن الاستقرار التنظيمي في الأسواق الأوروبية والأمريكية الرئيسية يشكل أحد العوامل.

إن الاستقرار التنظيمي سلاح ذو حدين: فهو يوفر الوضوح ولكنه يفرض تكاليف أيضا. وفي الولايات المتحدة، تشهد البيئة التنظيمية لأشباه الموصلات تحولا، حيث تشير الإدارة الجديدة إلى الابتعاد عن قيود تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي الصارمة والمعقدة التي فرضت في ظل الإدارة السابقة. والهدف هو استبدالها بقاعدة أبسط لإطلاق العنان للابتكار الأمريكي في مجال الذكاء الاصطناعي. بالنسبة لشركة Vishay Intertechnology، التي توفر مكونات للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقات السيارات الكهربائية، فإن هذا التحول يمكن أن يبسط امتثالها للتصدير ويفتح الأسواق.

وفي أوروبا، ينصب التركيز على الأنظمة الصارمة المتعلقة بكفاءة استخدام الطاقة والاستدامة البيئية. ويعد هذا محركًا رئيسيًا لاعتماد منتجات Vishay Intertechnology، خاصة في قطاعي السيارات والصناعة. على سبيل المثال، فإن تركيزهم على حلول التنقل الإلكتروني وتخزين الطاقة، والذي عرضوه في PCIM Europe 2025، يتوافق تمامًا مع الدفع التنظيمي للاتحاد الأوروبي نحو التكنولوجيا الأكثر خضرة. ويتعين عليك أن تنظر إلى هذه القواعد التنظيمية ليس باعتبارها عائقا، بل كمسرع للسوق لمكوناتها عالية الكفاءة.

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

من المتوقع أن تكون الإيرادات المتوقعة لعام 2025 قريبة 3.45 مليار دولارمما يعكس ضعف السوق.

أنت تنظر إلى سوق أشباه الموصلات والمكونات السلبية الذي لا يزال يشهد انتعاشًا متقطعًا. بينما يتوقع بعض المحللين أن تكون إيرادات Vishay Intertechnology لعام 2025 قريبة 3.45 مليار دولارومع ذلك، تشير أحدث بيانات الأداء إلى وجهة نظر أكثر حذراً.

إليك الحساب السريع استنادًا إلى أحدث التقارير: أبلغت شركة Vishay Intertechnology عن إيرادات قدرها 715.2 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، يليه 762.3 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، و 790.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. مع التركيز على توجيهات الإيرادات للربع الرابع من عام 2025 790 مليون دولار، فإن إيرادات العام 2025 المحسوبة تقريبًا 3.06 مليار دولار. يعكس هذا الرقم المنخفض ضعف السوق المستمر، والذي يتضمن ضعف الاقتصاد الكلي وتعديلات المخزون عبر سلسلة القيمة.

انخفض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة إلى 13% لفترة الـ 12 شهرًا المنتهية في الربع الثالث من عام 2024، بانخفاض من 21% في نهاية السنة المالية 2023، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض متوسط أسعار البيع (ASP) وارتفاع النفقات. ما يخفيه هذا التقدير هو ضغط الهامش الكبير الذي تديره الشركة.

يؤدي ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة إلى قمع الطلب على الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية.

يعد التضخم المستمر وارتفاع أسعار الفائدة بمثابة رياح معاكسة لشركة Vishay Intertechnology، مما يؤدي على وجه التحديد إلى اختناق الطلب في قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية. لقد أصبح المستهلكون أكثر حساسية للسعر بشكل واضح، مما يعني أنهم يؤجلون أو يتخلون عن شراء الأجهزة الإلكترونية غير الضرورية مثل أنظمة الترفيه المنزلية المحدثة.

يواجه سوق التكنولوجيا الاستهلاكية العالمي ضغوطًا، حيث من المتوقع أن تنمو مبيعات عام 2025 بأكمله بمقدار حوالي 1% مقارنة بعام 2024، حيث شهد النصف الثاني نموًا أقل حدة. وهذا يجبر المستهلكين على "الاستبدال" بالبدائل ذات الأسعار المنخفضة، مما يخلق رياحًا معاكسة للتسعير حتى مع بقاء الطلب على الوحدات لبعض الفئات، مثل أجهزة التلفزيون، ثابتًا.

ويتمثل التحدي الأساسي في أن تكاليف الاقتراض المرتفعة تجعل المشتريات التقديرية الكبيرة أقل جاذبية، مما يؤثر بشكل مباشر على الطلب على أشباه الموصلات المنفصلة والمكونات السلبية التي تصنعها شركة Vishay Intertechnology لهذه المنتجات.

وتؤثر تقلبات العملة، وخاصة اليورو واليوان الصيني، على الأرباح المعادة إلى الوطن.

باعتبارها شركة مصنعة عالمية، تواجه Vishay Intertechnology تعرضًا كبيرًا لتقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية، وهو خطر تدرجه الشركة صراحةً في ملفاتها المالية. يعد تقلب اليورو (EUR) واليوان الصيني (CNY) عاملاً حاسماً يؤثر على ترجمة نتائج التشغيل الأجنبية إلى الدولار الأمريكي، مما يؤثر على الأرباح المعادة إلى الوطن.

على سبيل المثال، شهد اليوان الصيني تقلبات في عام 2025، حيث ارتفع بنسبة 1.93% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام حتى الآن، ولكن هذه القوة تعقدها الرسوم الجمركية الأمريكية، مما قد يؤدي إلى انخفاض مفاجئ في قيمة العملة. إن ضعف اليوان أو اليورو يجعل المبيعات المقومة بهذه العملات أقل قيمة عند تحويلها مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي، مما يؤدي إلى الضغط بشكل مباشر على صافي دخل الشركة. أنت بحاجة إلى مراقبة أزواج اليورو/الدولار الأمريكي واليوان الصيني/الدولار الأمريكي عن كثب، حيث أن التحول الكبير يمكن أن يؤدي إلى تآكل الربحية حتى لو ظلت أحجام المبيعات المحلية قوية.

يقود قطاعا السيارات والصناعة نمو الإنفاق الرأسمالي.

والخبر السار هنا هو أن قطاعي السيارات والصناعة يوفران التوازن المطلوب بشدة لتباطؤ السوق الاستهلاكية. تعمل هذه القطاعات على دفع نمو الإنفاق الرأسمالي (CapEx) على مستوى العالم، وهو ما يفيد خطوط الأعمال الأساسية لشركة Vishay Intertechnology.

من المتوقع أن تنمو Global CapEx إلى ما يقرب من 767.84 مليار دولار في عام 2025، مع توقع أن ينتعش نمو رأس المال الإجمالي إلى حوالي 5.4% على أساس Q4/Q4. يتم تغذية هذا الاستثمار من خلال:

• ارتفاع الإنفاق على المعدات اللازمة لبناء المصانع الجديدة، بما في ذلك تلك المدعومة بموجب قوانين مثل قانون تشيبس.
• التحول المستمر نحو السيارات الكهربائية (EVs) وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) في قطاع السيارات.
• الاستثمار الصناعي في التصنيع الذكي وأجهزة الأتمتة لتعزيز القدرة التنافسية.

تشارك Vishay Intertechnology بنشاط في هذا الاتجاه، حيث أشار رئيسها التنفيذي إلى النمو في جميع الأسواق النهائية في الربع الثاني من عام 2025. وتخضع الشركة نفسها لدورة استثمارية متعددة السنوات، ولهذا السبب تتوقع تدفقًا نقديًا تشغيليًا حرًا سلبيًا (FOCF) في السنة المالية 2025، حيث تستثمر بكثافة في توسيع القدرات لتلبية هذا الطلب طويل المدى في مجال الصناعة والسيارات.

وفيما يلي ملخص للدوافع الاقتصادية الرئيسية وتأثيرها:

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتطلب الطلب المتزايد على مكونات السيارات الكهربائية حجم إنتاج جديد.

أنت تشهد طفرة لا يمكن إنكارها في سوق السيارات الكهربائية (EV)، وهذا يترجم مباشرة إلى طلب هائل وفوري على إلكترونيات الطاقة، وهو العمل الأساسي لشركة Vishay Intertechnology, Inc.. إن التحول الاجتماعي نحو التنقل المستدام يشكل رياحاً مواتية قوية، ولكنه يتطلب إنفاق رأسمالي جدياً للاستفادة منه. نحن نعلم أن مجموعة نقل الحركة الهجينة تستخدم إلكترونيات أكثر بنسبة 50% من مركبة محرك الاحتراق الداخلي التقليدية، لذلك يعد هذا تغييرًا هيكليًا دائمًا، وليس بدعة مؤقتة.

وتستجيب شركة Vishay لذلك من خلال التوسع الملموس في الطاقة الإنتاجية على المدى القريب. على سبيل المثال، أعلنت الشركة عن استثمار بقيمة 250 مليون جنيه إسترليني في موقع أشباه الموصلات التابع لها في نيوبورت بالمملكة المتحدة في مارس 2025. ويهدف هذا الاستثمار، المدعوم من صندوق تحويل السيارات التابع لحكومة المملكة المتحدة، على وجه التحديد إلى إحداث ثورة في إنتاج أشباه الموصلات المتقدمة من كربيد السيليكون (SiC)، والتي تعتبر بالغة الأهمية لأنظمة المركبات الكهربائية ذات الجهد العالي. يعد هذا النوع من الاستثمار المركز ضروريًا للحصول على حصة السوق من هذا الاتجاه الاجتماعي.

يؤكد تركيز منتجات الشركة على هذه الإستراتيجية، حيث أظهر نمو إيرادات الربع الثالث من عام 2025 التوافق مع سوق السيارات عالي النمو. إنهم يعرضون بشكل نشط مكونات مثل عاكس الجر بقدرة 48 فولت و10 كيلووات للسيارات الكهربائية الخفيفة ومحول الطاقة من 800 فولت إلى 48 فولت للطاقة الإضافية DC/DC، مما يثبت أن لديهم المنتجات جاهزة للتوسع. إنها بالتأكيد منطقة عالية المخاطر وذات مكافآت عالية.

لا يزال نقص العمالة في الأدوار الهندسية والتصنيعية الماهرة مستمرًا على مستوى العالم.

ويظل النقص العالمي في العمالة الماهرة في قطاعي أشباه الموصلات والتصنيع يشكل عائقاً اجتماعياً بالغ الأهمية، حتى مع ارتفاع الطلب على المكونات. هذه ليست مشكلة الولايات المتحدة فقط؛ إنها أزمة المواهب العالمية. وقد يواجه قطاع التصنيع في الولايات المتحدة وحده 1.9 مليون وظيفة شاغرة بحلول عام 2033، ومن المتوقع أن تعاني صناعة أشباه الموصلات من عجز قدره 67100 من الفنيين وعلماء الكمبيوتر والمهندسين بحلول عام 2030.

بالنسبة لفيشاي، يترجم هذا إلى ارتفاع تكاليف التوظيف والتأخير المحتمل في الاستفادة الكاملة من توسعات القدرات الجديدة مثل تلك الموجودة في نيوبورت. في حين تعمل الشركة على تبسيط قوتها العاملة في بعض المجالات - مما يؤدي إلى تقليل العمالة المباشرة بحوالي 365 موظفًا (أو 2٪ من إجمالي العمالة في مجال التصنيع) بحلول نهاية عام 2026 كجزء من إجراءات إعادة الهيكلة - فإن الحاجة إلى مواهب متخصصة للغاية في SiC وإدارة الطاقة لا تزال حادة. ويتمثل التحدي في تحويل مزيج القوى العاملة من التصنيع العام إلى الأدوار الهندسية ذات المهارات العالية.

وتظهر بيانات السوق الأوسع مدى الصعوبة: فقد أفاد 35% من أصحاب العمل في مجال الهندسة والتصنيع بوجود صعوبة في التوظيف خلال الأشهر الـ 12 الماضية. هذا الواقع يجبر شركات مثل Vishay على إعطاء الأولوية للاحتفاظ بالموظفين والاستثمار بكثافة في تحسين مهارات الموظفين الحاليين لإدارة التقنيات الجديدة المعقدة.

زيادة تركيز المستثمرين على المصادر الأخلاقية وشفافية سلسلة التوريد.

وقد تم تكثيف تدقيق المستثمرين والمستهلكين بشأن العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، مما يجعل شفافية سلسلة التوريد مطلبًا اجتماعيًا غير قابل للتفاوض. أصبح التزام Vishay هنا رسميًا: لقد نشروا تقرير الاستدامة الافتتاحي لعام 2023 ويستعدون بنشاط للامتثال لتوجيهات الاتحاد الأوروبي بشأن تقارير استدامة الشركات (CSRD) لعملياتهم الأوروبية في عام 2026.

هذا التركيز مدفوع بلوائح جديدة صارمة. على سبيل المثال، يجب على الشركة الامتثال للقانون الألماني بشأن العناية الواجبة في سلاسل التوريد (LkSG)، والذي ينطبق على الشركات التي يوجد مقرها في ألمانيا والتي يعمل بها أكثر من 1000 موظف بدءًا من عام 2024. ويفرض هذا القانون نظامًا لإدارة المخاطر لتحديد ومنع انتهاكات حقوق الإنسان والبيئة في جميع أنحاء سلسلة التوريد. وهذا عبء ثقيل على الشركة المصنعة العالمية.

تشمل مجالات التركيز الرئيسية للمصادر الأخلاقية لشركة Vishay ما يلي:

• حظر العمل القسري وعمل الأطفال، على النحو المبين في مدونة قواعد سلوك الموردين الخاصة بهم.
• الكشف عن ممارسات سلسلة التوريد بموجب شفافية كاليفورنيا في الكشف عن سلسلة التوريد.
• إدارة معادن الصراع من خلال سياسة مسؤولة لمصادر المعادن.

بصراحة، قد يؤدي الفشل في تلبية معايير الشفافية هذه إلى الإضرار بالسمعة والمخاطر القانونية، مما قد يؤدي بسرعة إلى محو مكاسب الهامش. عليك أن تحصل على هذا الحق.

تؤثر اتجاهات العمل عن بعد على الطلب على مكونات الحوسبة والشبكات.

إن التحول إلى نماذج العمل المختلطة وعن بعد، وهو تغيير اجتماعي دائم بسبب الوباء، يخلق طلبًا مستدامًا على مكونات الحوسبة والشبكات التي توفرها Vishay. على الرغم من أن هذا الاتجاه ليس عملاً مباشرًا يواجه المستهلك، إلا أنه يدعم الحاجة إلى مركز بيانات عالي الأداء وبنية تحتية للحوسبة المتطورة. يستقر العمل المختلط، مع ارتفاع إعلانات الوظائف المختلطة إلى ما يقرب من ربع (24٪) الوظائف الجديدة في الولايات المتحدة في الربع الثاني من عام 2025.

وهذا يُترجم إلى الحاجة إلى مكونات أكثر قوة وكفاءة في استخدام الطاقة للخوادم ومراكز البيانات والبنية التحتية لشبكة الجيل الخامس (5G). يتماشى نمو إيرادات Vishay في الربع الثالث من عام 2025 بشكل واضح مع متطلبات الطاقة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للشبكة الذكية، وكلاهما عبارة عن تطبيقات عالية الحوسبة وعالية كثافة الطاقة مدفوعة بهذا التحول الرقمي. تعرض الشركة حلولاً لإمدادات طاقة الخادم المشابهة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومحولات التيار المستمر/التيار المستمر في الأحداث الصناعية في عام 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول فرصة السوق:

حقيقة أن ما يقرب من 44٪ من وظائف قطاع التكنولوجيا الجديدة إما مختلطة أو بعيدة تمامًا في الربع الثاني من عام 2025 تعني أن الأجهزة الأساسية التي تدعم هذه القوى العاملة اللامركزية تحتاج إلى ترقيات مستمرة وتوسيع القدرات، مما يزيد الطلب على أشباه الموصلات والمكونات السلبية من Vishay. يعتمد الطلب على الاتصال المتقدم، بما في ذلك 5G وWi-Fi 7، أيضًا على مكوناتها.

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) – تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

تركيز كبير في مجال البحث والتطوير على أشباه الموصلات ذات فجوة النطاق الواسعة (SiC وGaN) لتطبيقات الطاقة.

تقوم شركة Vishay Intertechnology بإنشاء محور استراتيجي واضح للجيل القادم من إلكترونيات الطاقة، وهو ما يمثل بالتأكيد الخطوة الصحيحة. يمكنك رؤية ذلك في الاستثمار الرأسمالي الضخم المخصص لأشباه الموصلات ذات فجوة النطاق الواسعة (WBG) مثل كربيد السيليكون (SiC) ونيتريد الغاليوم (GaN). تعتبر هذه المواد حيوية للقطاعات ذات النمو المرتفع مثل السيارات الكهربائية، ومتطلبات الطاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية للشبكة الذكية، لأنها تسمح بتشغيل كفاءة وجهد ودرجة حرارة أعلى بكثير من السيليكون التقليدي.

تتضمن استراتيجية "Vishay 3.0" طويلة المدى للشركة إجمالي النفقات الرأسمالية (CapEx) بقيمة 2.6 مليار دولار أمريكي بين عامي 2023 و2028، مع تخصيص 70% منها لتوسيع القدرات وابتكار المنتجات في هذه المناطق ذات الطلب المرتفع. على سبيل المثال، يتلقى موقع أشباه الموصلات في نيوبورت بالمملكة المتحدة استثمارًا بقيمة 250 مليون جنيه إسترليني، بدعم من صندوق تحويل السيارات التابع لحكومة المملكة المتحدة، وذلك خصيصًا لزيادة إنتاج أشباه الموصلات SiC المتقدمة لسوق السيارات الكهربائية.

ويتجسد هذا التركيز بالفعل في المنتجات الجديدة، مثل سلسلة MaxSiC™ من SiC MOSFETs، مع خريطة طريق تمتد من 650 فولت إلى 1700 فولت ومقاومات منخفضة تصل إلى 10 مللي أوم، والتي تعد مكونات أساسية لمحولات الجر ومحطات الشحن.

تصغير المكونات السلبية (المقاومات والمكثفات) لأجهزة 5G وإنترنت الأشياء.

إن الدفع نحو إلكترونيات أصغر حجما وأسرع وأكثر كفاءة في البنية التحتية لشبكات الجيل الخامس، وأجهزة إنترنت الأشياء (IoT)، والحوسبة عالية الكثافة، يؤدي إلى زيادة الحاجة الماسة إلى تصغير المكونات. تستجيب شركة Vishay Intertechnology عن طريق تقليص آثار المكونات مع تعزيز مقاييس الأداء في نفس الوقت مثل كثافة الطاقة وتكرار التشغيل.

يعد هذا رافعة تنافسية حاسمة، خاصة عندما تقوم بالتصميم للتطبيقات ذات المساحة المحدودة مثل منصات حوسبة المركبات وخوادم الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، يوفر Power Metal Strip® Resistor الجديد كثافة طاقة أكبر من 650 واط/بوصة مربعة في حجم علبة صغير الحجم يبلغ 1206، ويمكن لمقاوماتها ذات الرقائق الرقيقة الآن العمل بترددات تصل إلى 70 جيجا هرتز. يعد هذا تغييرًا كبيرًا في الأداء لكل ملليمتر مربع.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية معالجة تقنية المكونات السلبية الجديدة لمتطلبات السوق الرئيسية:

• مقاومات Power Metal Strip®: كثافة طاقة عالية (> 650 واط/بوصة²) للاستشعار الحالي.
• مقاومات شرائح الأغشية الرقيقة: ترددات التشغيل تصل إلى 70 جيجا هرتز للبيانات عالية السرعة.
• محاثات IHLE®: منخفض profile, تصميمات تيار عالية مع دروع المجال الإلكتروني المتكاملة لتقليل التداخل الكهرومغناطيسي.
• مكثفات T55 vPolyTan™: مكثفات شرائح التنتالوم البوليمرية ذات مقاومة سلسلة مكافئة منخفضة للغاية (ESR).

أتمتة عمليات التصنيع لتقليل تكاليف العمالة وزيادة العائد.

لكي تظل مربحًا في سوق المكونات الدورية، يتعين عليك تحسين عملية الإنتاج لديك باستمرار. تقوم Vishay Intertechnology بتنفيذ خطة كبيرة لتحسين بصمة التصنيع في إطار إستراتيجيتها "Vishay 3.0"، والتي تعتمد بشكل كبير على الأتمتة والتوحيد لتقليل تكاليف العمالة وزيادة اتساق الإنتاجية.

وتقوم الشركة بإغلاق ثلاث منشآت أصغر حجمًا ذات منتج واحد - واحدة في شنغهاي، الصين، وواحدة في فيشتلبيرج، ألمانيا، وواحدة في ميلووكي، ويسكونسن - وتنقل الإنتاج إلى مواقع أكبر متعددة المنتجات "تشبه الحرم الجامعي". وستعمل هذه الخطوة على تقليل القوى العاملة في مجال التصنيع المباشر بحوالي 365 موظفًا، أي حوالي 2% من الإجمالي.

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن تؤدي إجراءات إعادة الهيكلة هذه إلى تحقيق وفورات سنوية في التكاليف تبلغ حوالي 12 مليون دولار أمريكي بدءًا من الربع الأول من عام 2025، مع توقع أن يصل إجمالي المدخرات السنوية إلى 23 مليون دولار على الأقل بمجرد تنفيذ البرنامج بالكامل بحلول نهاية عام 2026. وهذا بمثابة تعزيز مباشر لهوامش التشغيل المستقبلية.

المنافسة من الشركات المصنعة الآسيوية تقود الابتكار المستمر في العمليات.

وتشهد سوق أشباه الموصلات والمكونات السلبية منافسة شديدة، حيث تعمل الشركات المصنعة الآسيوية ــ وخاصة تلك الموجودة في الصين وكوريا الجنوبية ــ على دفع متوسط ​​أسعار البيع للمكونات القياسية إلى الانخفاض بشكل مستمر. يعد ضغط التسعير هذا عاملاً رئيسياً يجبر شركة Vishay Intertechnology على الاستثمار بكثافة في ابتكار العمليات وتغيير مزيج منتجاتها.

استجابة الشركة ذات شقين: أولاً، التركيز على المنتجات المتميزة ذات هامش الربح المرتفع مثل أجهزة الطاقة SiC وGaN التي لا يزال المنافسون الآسيويون يلحقون بها. ثانيًا، تحسين بصمة التصنيع العالمية لتحقيق كفاءة التكلفة. وتعد عملية إعادة الهيكلة، التي تتضمن دمج المرافق وبدء عمليات نقل الإنتاج في الربع الرابع من عام 2025، بمثابة استجابة مباشرة لهذا الواقع التنافسي.

إن القدرة على تلبية متطلبات التسليم السريع بشكل موثوق والحفاظ على فترات زمنية تنافسية للأسواق ذات النمو المرتفع مثل الذكاء الاصطناعي والمركبات الكهربائية هي ما سيميز Vishay Intertechnology عن المنافسين ذوي التكلفة المنخفضة. بلغت نسبة الكتاب إلى الفاتورة لأشباه الموصلات 0.96 وكانت نسبة المكونات السلبية 0.98 في الربع الثالث من عام 2025، وعلى الرغم من أنها أقل من 1.0، إلا أن الأعمال المتراكمة لا تزال عند 4.4 أشهر، مما يظهر طلبًا ثابتًا، وإن كان متعافيًا، على مكوناتها.

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) – تحليل PESTLE: العوامل القانونية

يعد الامتثال للوائح البيئية العالمية (RoHS، REACH) إلزاميًا لجميع المنتجات

إن التفويض القانوني للامتثال للوائح البيئية العالمية مثل تقييد الاتحاد الأوروبي للمواد الخطرة (RoHS) وتسجيل المواد الكيميائية وتقييمها وترخيصها وتقييدها (REACH) هو تكلفة ثابتة وغير قابلة للتفاوض لممارسة الأعمال التجارية في قطاع تصنيع الإلكترونيات. يجب على Vishay Intertechnology أن تنفق الأموال باستمرار للتأكد من أن منشآتها ومنتجاتها تلبي هذه المعايير العالمية الصارمة بشكل متزايد.

وبعيدًا عن الامتثال للمنتج، تواجه الشركة التزامات كبيرة تتعلق بالمعالجة البيئية، والتي غالبًا ما تنبع من عمليات الاستحواذ السابقة. في حين تعتقد شركة Vishay Intertechnology أنها تلتزم ماديًا بالقوانين الحالية، فإن خطر التكاليف البيئية المستقبلية أمر متأصل. في السياق، يُظهر مجمع المخاطر طويلة الأجل للشركة، والذي تم تسجيله في ميزانياتها العمومية المكثفة الموحدة اعتبارًا من 29 مارس 2025، التزامات أخرى يبلغ مجموعها 104.086 مليون دولار (بالآلاف)، والتي تتضمن عادةً احتياطيات لالتزامات المعالجة البيئية طويلة الأجل وغيرها من حالات الطوارئ القانونية غير الحالية.

• الميزانية باستمرار لقواعد أكثر صرامة.
• ومن الصعب التنبؤ بتكاليف العلاج.
• سوف تتطلب اللوائح المستقبلية تعديلات تشغيلية.

تظل حماية الملكية الفكرية، وخاصة في الصين وتايوان، تشكل خطراً مستمراً

تمثل حماية التكنولوجيا المملوكة - وهي جوهر قيمة شركة Vishay Intertechnology - تحديًا قانونيًا بالغ الأهمية، لا سيما في مراكز التصنيع والتصميم الرئيسية مثل الصين وتايوان. تعتبر صناعات أشباه الموصلات والمكونات السلبية بمثابة نقطة انطلاق لحروب براءات الاختراع العالمية. إننا نشهد تسارعا كبيرا في النزاعات العابرة للحدود: فقد شهدت المحاكم الصينية زيادة بنسبة 28.6% على أساس سنوي في قضايا الملكية الفكرية المرتبطة بالأجانب في عام 2025، مما اضطر الشركات إلى تبني استراتيجيات التقاضي ذات الولاية القضائية المزدوجة.

إن الحجم الهائل للتقاضي وتعقيد العملية في آسيا يمكن أن يؤدي إلى تقييد الموارد. على سبيل المثال، في حين أن نظام الملكية الفكرية في تايوان قوي، فإن متوسط ​​التخلص من براءات الاختراع كان لا يزال 14.2 شهرا في عام 2024، استنادا إلى تقرير نشر في يوليو 2025. وهذا يعني أن الدفاع القانوني يمكن أن يستمر لأكثر من عام، مما يستهلك موارد قانونية وتقنية كبيرة. يجب أن تكون استباقيًا بشكل واضح في تقديم براءات الاختراع الخاصة بك والدفاع عنها في كلا السلطتين القضائيتين، وليس مجرد رد الفعل.

تؤثر قوانين خصوصية البيانات الجديدة (مثل اللائحة العامة لحماية البيانات) على التعامل مع بيانات العملاء والبيانات التشغيلية

يؤدي انتشار تشريعات خصوصية البيانات، مثل اللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR) للاتحاد الأوروبي وقانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا (CCPA)، إلى إنشاء شبكة معقدة من متطلبات الامتثال لشركة عالمية مثل Vishay Intertechnology. تحكم هذه القوانين كيفية تعامل الشركة مع بيانات الموظفين والعملاء والبيانات التشغيلية في جميع أنحاء العالم.

الامتثال الأولي هو رفع ثقيل. تشير تقديرات الصناعة إلى أن متوسط ​​تكلفة شركة كبيرة لتحقيق الامتثال الأولي لقانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا يبلغ حوالي 2 مليون دولار، في حين أن متوسط ​​تكاليف الامتثال للقانون العام لحماية البيانات لشركة متوسطة إلى كبيرة يبلغ حوالي 1.3 مليون دولار. لكن الخطر الحقيقي هو عدم الامتثال. بدءًا من عام 2025، يصل الحد الأقصى للغرامة المفروضة على انتهاك قانون CCPA المتعمد الذي يتضمن معلومات شخصية للمستهلك إلى 7,988 دولارًا أمريكيًا لكل انتهاك، مع عدم وجود حد أقصى للعقوبة الإجمالية. وهذه إشارة واضحة إلى أن الهيئات التنظيمية تنتقل من التحذيرات إلى العقوبات المالية.

زيادة التدقيق في العمل القسري وحقوق الإنسان عبر سلسلة التوريد

لقد أصبح المشهد القانوني المحيط بالمصادر الأخلاقية أكثر تشددا إلى حد كبير، وخاصة في قطاع الإلكترونيات، الذي هو معرض بشدة لمخاطر العمل القسري في سلسلة التوريد ذات المستوى الأدنى. تعمل اللوائح الجديدة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على تحويل عبء الإثبات إلى الشركات لإثبات سلاسل التوريد النظيفة. إن قانون منع العمل القسري للأويغور في الولايات المتحدة (UFLPA) والالتزامات الأوروبية المعززة بالعناية الواجبة يعني أن أي مكون مرتبط بالمناطق عالية المخاطر، وخاصة في الصين، يواجه حظرًا محتملاً على الواردات ومصادرة.

التأثير المالي لا يقتصر على الغرامات فحسب؛ إنه اضطراب تشغيلي. يمكن أن يؤدي فرض حظر مفاجئ على استيراد مكون حاسم بسبب انتهاكات حقوق الإنسان في سلسلة التوريد إلى وقف الإنتاج، مما يعرض للخطر قدرة الشركة على تلبية توجيهات إيراداتها الفصلية، والتي كانت متوقعة عند 775 مليون دولار +/- 20 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن توفر النتيجة القانونية المواتية دفعة كبيرة، كما رأينا في الربع المالي الثاني من عام 2025، حيث أدركت الشركة فائدة (11.293 مليون دولار) في عمليات البيع والعامة والإدارية. النفقات الناتجة عن القرار المناسب لحالة الطوارئ.

الخطوة التالية: الفرق القانونية وفرق سلسلة التوريد: إجراء مراجعة كاملة وقابلة للتدقيق للعناية الواجبة لجميع موردي المستوى 2 والمستوى 3 في المناطق عالية المخاطر بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025.

Vishay Intertechnology, Inc. (VSH) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

التزام الشركة بخفض انبعاثات الغازات الدفيئة في النطاقين 1 و2

حددت شركة Vishay Intertechnology, Inc. هدفًا واضحًا على المدى القريب لتقليل انبعاثات الغازات الدفيئة التشغيلية (GHG)، وهو عامل حاسم للمحللين الماليين. وتهدف الشركة إلى خفض انبعاثات النطاقين 1 و2 بنسبة 30% بحلول عام 2025، مقارنةً بخط الأساس لعام 2018. ويعد هذا هدفًا واقعيًا، حيث حققت الشركة بالفعل انخفاضًا بنسبة 25% في إجمالي انبعاثات النطاق 1 و2 (حسب السوق) اعتبارًا من الفترة المشمولة بتقريرها لعام 2023.

يكمن الجزء الأكبر من التحدي في انبعاثات النطاق 2 (الكهرباء المشتراة)، والتي تمثل حوالي 90% من إجمالي نطاق النطاق 1 و2. ولمعالجة هذه المشكلة، تعمل شركة Vishay Intertechnology, Inc. بنشاط على تطوير خارطة طريق محلية لإزالة الكربون، ومن المقرر الانتهاء منها بحلول نهاية عام 2025، وتستكشف شراء كميات أكبر من الطاقة المتجددة، بما في ذلك تركيبات الألواح الشمسية في الموقع. في هذا السياق، كان خط الأساس لعام 2018 لإجمالي انبعاثات غازات الدفيئة (على أساس السوق) هو 431,263 طنًا من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، والذي تم تخفيضه إلى 322,668 طنًا من مكافئ ثاني أكسيد الكربون بحلول عام 2023.

زيادة الضغط من قبل المستثمرين المؤسسيين من أجل الكشف التفصيلي عن المخاطر المناخية

من المؤكد أنك ترى أن المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك اللاعبين الكبار مثل بلاك روك، يطالبون بما هو أكثر من مجرد التقارير الطوعية. بالنسبة لشركة Vishay Intertechnology, Inc.، يُترجم هذا الضغط إلى إجراءات ملموسة قبل المواعيد النهائية التنظيمية. تقوم الشركة حاليًا بوضع اللمسات الأخيرة على تقييم مزدوج للأهمية النسبية - وهو معيار أوروبي رئيسي يبحث في كل من التأثير المالي للقضايا البيئية على الشركة وتأثير الشركة على البيئة.

وهذا ليس مجرد تمرين نظري؛ إنها ضرورة الامتثال. ستخضع العمليات الأوروبية لشركة Vishay Intertechnology, Inc.‎ لمتطلبات الكشف عن توجيهات إعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD) الخاصة بالاتحاد الأوروبي بدءًا من عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، تواجه شركة Vishay Intertechnology, Inc.، باعتبارها موردًا رئيسيًا للمكونات، ضغوطًا متزايدة من عملائها في مجال المصب - مثل عمالقة السيارات والصناعة - الذين يحتاجون إلى مخزون الكربون الخاص بشركة Vishay Intertechnology, Inc. لحساب انبعاثات النطاق 3 الخاصة بهم. وهذا يجعل بيانات الكربون متطلبًا تجاريًا، وليس متطلبًا بيئيًا فقط. وتخطط الشركة أيضًا لحساب مخزونها الكامل من انبعاثات النطاق 3 بحلول نهاية عام 2024.

التركيز على كفاءة الطاقة في التصنيع لخفض تكاليف التشغيل

تعد كفاءة الطاقة وسيلة مباشرة لخفض تكاليف التشغيل في أعمال تصنيع أشباه الموصلات والمكونات كثيفة رأس المال. أعلنت شركة Vishay Intertechnology, Inc. عن انخفاض كبير بنسبة 15% في استهلاك الطاقة عبر منشآتها التصنيعية في عام 2024 بسبب مبادرات الاستدامة. وهذا مؤشر قوي على الإدارة الفعالة للتكاليف.

وتقوم الشركة بإضفاء الطابع الرسمي على هذا التركيز من خلال العمل على الحصول على شهادات ISO 50001 لإدارة الطاقة لجميع المرافق التي تستهلك أكثر من 10 جيجاوات ساعة من الكهرباء سنويًا. ويساعد هذا النهج المنظم على تحقيق وفورات تشغيلية طويلة الأجل. علاوة على ذلك، يرتبط جزء كبير من النفقات الرأسمالية للشركة لعام 2025 ارتباطًا مباشرًا بالكفاءة والمنتجات عالية النمو ومنخفضة الكربون. من بين 300 مليون دولار إلى 350 مليون دولار من الإنفاق الرأسمالي المخطط له لعام 2025، تم تخصيص 70% على الأقل لتوسيع القدرة لخطوط الإنتاج عالية النمو، بما في ذلك الدوائر المتكاملة منخفضة المقاومة من كربيد السيليكون (SiC) والثنائيات. وهذه المنتجات، التي تزيد من كفاءة المستخدم النهائي (على سبيل المثال، في السيارات الكهربائية ومراكز البيانات)، تعمل أيضًا على تحقيق مكاسب في كفاءة التصنيع الداخلي.

مبادرات الحد من النفايات وإدارة المياه في مواقع التصنيع العالمية

تعد إدارة المياه والنفايات من المخاطر الحاسمة، خاصة في عملية تصنيع أشباه الموصلات. تمتلك شركة Vishay Intertechnology, Inc. برنامجًا رسميًا للحفاظ على المياه وإعادة تدويرها لمدة خمس سنوات، والذي تم تصميمه لتحسين كفاءة الاستهلاك عبر مواقعها العالمية.

تشمل الأهداف الرئيسية المتعلقة بالمياه والنفايات ما يلي:

• إعادة تدوير ما لا يقل عن 15% من مياه الصرف الصحي بحلول عام 2030.
• الحفاظ على شهادة ISO 14001 في جميع منشآت التصنيع، والتي تحكم نظام الإدارة البيئية الخاص بها، بما في ذلك جودة المياه والتخلص منها.
• التقليل من توليد النفايات الخطرة وغير الخطرة في جميع المرافق.
• تنفيذ برامج محلية للحد من النفايات، مثل فصل النفايات الصلبة في الموقع باستخدام صناديق مرمزة بالألوان في مرافق مثل Vishay Semiconductor Malaysia.

إن الالتزام بهذه المعايير والبرامج المحلية هو كيفية تخفيف المخاطر المالية ومخاطر السمعة الناجمة عن عدم الامتثال، وهو ما يمثل مصدر قلق كبير لأي مصنع عالمي. إن الإجراء طويل المدى واضح: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج للنفقات الرأسمالية لشراء الطاقة المتجددة وتوفير النفقات التشغيلية من تخفيض الطاقة بنسبة 15٪ الذي تم تحقيقه في عام 2024.