شركة Xinyuan العقارية المحدودة (XIN): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. (XIN)، وبصراحة، الصورة معقدة. والخلاصة الأساسية هي أن القوة الأساسية للشركة - وهي تعرضها لسوق الإسكان الصيني الضخم - هي أيضًا أكبر نقاط ضعفها في الوقت الحالي، وذلك بسبب أزمة السيولة الشديدة. ويجب أن تركز الاستراتيجية في الأمد القريب بشكل كامل على إدارة الديون وإكمال المشاريع من أجل النجاة من الانكماش الحالي. إن الحقيقة الصارخة لهذا النفوذ واضحة من ملف الإفلاس غير الطوعي في أبريل 2025، والذي استشهد به تقريبًا 2.5 مليار دولار في إجمالي المطلوبات مقابل فقط 173 مليون دولار في الأصول، وهو موقف صعب للغاية للتنقل فيه. يرسم تحليل SWOT هذا الطريق إلى الأمام، ويوضح بالتفصيل مخاطر الانكماش المستمر في السوق والفرص المتاحة في مبيعات الأصول الاستراتيجية وإعادة هيكلة الديون الهامة.

شركة شينيوان العقارية المحدودة (XIN) - تحليل SWOT: نقاط القوة

محفظة متنوعة تشمل المشاريع العقارية الأمريكية، وليست معتمدة على الصين فقط.

أنت تنظر إلى شركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. (XIN) وتفكر، "إنها شركة تطوير مقرها الصين، لذا فالأمر كله مخاطرة." ليس صحيحا تماما. إحدى نقاط القوة الأساسية لشركة Xinyuan هي وجودها الاستراتيجي، وإن كان أصغر، في الولايات المتحدة، والذي يوفر توازنًا حاسمًا لتقلبات سوق العقارات الصينية.

وهذا التنويع الجغرافي هو بالتأكيد عامل مخفف للمخاطر. وفي حين أن غالبية أصول الشركة وإيراداتها تنبع تاريخياً من الصين، فإن المشاريع الأمريكية، مثل تلك الموجودة في نيويورك وكاليفورنيا، تقدم دورة سوق وبيئة تنظيمية مختلفة. على سبيل المثال، تسمح المحفظة الأمريكية، التي تتضمن مشاريع سكنية راقية، لشركة شينيوان بالاستفادة من السوق الغربية الأكثر استقرارًا، وإن كانت ذات قدرة تنافسية عالية، لرأس المال والمبيعات.

وإليك حسابات سريعة حول سبب أهمية ذلك: عندما تواجه السوق الصينية أزمات سيولة، كما حدث مؤخرًا، تظل الأصول الأمريكية معزولة عن تلك المخاطر النظامية المحددة. ويساعد هذا التنويع في الحفاظ على قيمة الأصول الأساسية، حتى لو كانت مساهمة الولايات المتحدة في إجمالي الإيرادات أقل من العملية الصينية.

تم الاعتراف بالعلامة التجارية وسجل حافل بالمشروع في المدن الصينية من المستوى 1 والمستوى 2.

بصراحة، لن تتمكن من البقاء على قيد الحياة لمدة عقدين من الزمن في سوق العقارات الصيني العنيف دون أن تتمتع بسمعة طيبة. قامت Xinyuan ببناء سجل حافل من خلال التركيز على المراكز الحضرية الرئيسية ذات الطلب المرتفع - مدن المستوى 1 والمستوى 2. هذه هي المحركات الاقتصادية للصين، حيث يؤدي التوسع الحضري وتركيز الثروة على المدى الطويل إلى زيادة الطلب.

وقد أكملت الشركة بنجاح مشاريع في أكثر من 10 مدن في الصين، بما في ذلك المراكز الاقتصادية الرئيسية مثل بكين وشانغهاي وتشنغدو. إن تاريخ التسليم هذا، والذي غالبًا ما يكون في بيئات تنظيمية صعبة، يبني الثقة مع الحكومات المحلية والمستهلكين، وهو أمر ضروري لتأمين قطع الأراضي الجديدة وتسريع الموافقات. هذه ميزة تنافسية ضخمة.

اعتبارًا من آخر فترة تقرير كامل، كان لدى Xinyuan عدد كبير من المشاريع قيد التطوير أو قيد التطوير في المستقبل، مما يعرض خط أنابيب عميق ونطاق تشغيلي. تعد قيمة العلامة التجارية هذه من الأصول الملموسة التي لا تكلف شيئًا للمحافظة عليها، بل تكلف كل شيء للبناء.

التركيز على التطوير السكني، وهو قطاع ذو طلب أساسي طويل الأجل.

يركز نموذج الأعمال الأساسي لشركة Xinyuan على التطوير السكني، وهو رهان ذكي طويل الأجل، على الرغم من الرياح المعاكسة الحالية في السوق. ويظل الطلب الأساسي على الإسكان الجيد في المدن الكبرى في الصين قوياً، مدفوعاً بطبقة متوسطة متنامية والهجرة المستمرة من المناطق الريفية إلى المراكز الحضرية.

وفي حين أن بيئة المبيعات على المدى القريب صعبة، فإن الطلب الهيكلي على الوحدات السكنية - وخاصة المنازل ذات الأسعار المعقولة وعالية الجودة - يمثل حقيقة ديموغرافية. على سبيل المثال، حتى مع تباطؤ معدل المواليد، فإن العدد الهائل من الأسر في مدن المستوى 1 والمستوى 2 يستمر في الزيادة، مما يخلق حاجة دائمة إلى مخزون جديد من المساكن. ويعني هذا التركيز أن Xinyuan تقع في القطاع الأكثر مرونة في سوق العقارات، ولا يتم الإفراط في الاستدانة في المساحات التجارية أو البيع بالتجزئة المتقلبة.

يركز مزيج مشاريع الشركة بشكل كبير على العقارات السكنية، والتي عادة ما تكون لها دورات مبيعات أسرع ومخاطر شغور أقل مقارنة بالعقارات التجارية.

إمكانية تحقيق انتعاش كبير لقاعدة الأصول إذا استقر سوق العقارات الصيني.

هذه القوة هي سيناريو كلاسيكي عالي المخاطر ومكافأة عالية، لكنها قوة على الرغم من ذلك. إذا نظرت إلى الميزانية العمومية لشركة Xinyuan، فستجد أن قاعدة أصولها الإجمالية كبيرة، حتى بعد عمليات شطب الأصول وانخفاض القيمة الأخيرة. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال أن تكون هذه الأصول مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير في بيئة السوق المتعثرة الحالية.

وفي حالة نجاح جهود الحكومة الصينية لتحقيق الاستقرار في قطاع العقارات - من خلال تدابير مثل دعم السيولة للمطورين أو تخفيف قيود الرهن العقاري، فإن قيمة بنك الأراضي في شينيوان والعقارات المكتملة يمكن أن تشهد انتعاشًا حادًا. ومن الممكن أن يفتح الاستقرار المتواضع قيمة كبيرة. على سبيل المثال، قد تترجم زيادة متوسطها بنسبة 5% في تقييم بنكها من الأراضي وحده إلى زيادة هائلة في حقوق المساهمين.

يشير التقييم المنخفض الحالي للأسهم إلى أن السوق تمر بضائقة عميقة وطويلة الأجل. لكن أي تحول إيجابي في المعنويات أو السياسة يمكن أن يعيد تقييم الأصول الأساسية بسرعة، مما يوفر مسار انتعاش قوي للشركة.

شركة شينيوان العقارية المحدودة (XIN) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

قيود شديدة على السيولة وارتفاع الرفع المالي، مع التزامات كبيرة بالديون الخارجية.

أنت تنظر إلى شركة حيث كومة الديون كبيرة جدًا بالنسبة للأموال التي تولدها، مما يخلق أزمة سيولة فورية وشديدة. ذكر الدائنون، في التماس إفلاس غير طوعي بموجب الفصل 11 تم تقديمه في نيويورك في أبريل 2025، أن شركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. لديها ما يقرب من 2.5 مليار دولار من الالتزامات في المذكرة والديون المصرفية، ولكن فقط حول 173 مليون دولار في الأصول. وهذا يمثل عدم تطابق هائل بين الأصول والخصوم.

وبلغ إجمالي الديون المستحقة على الشركة 1,960.4 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2024. جزء كبير من هذا هو الديون الخارجية، بما في ذلك الديون الخارجية 627.7 مليون دولار أمريكي إجمالي المبلغ الأصلي للسندات المضمونة الممتازة القائمة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024. ويتدهور الوضع النقدي بسرعة؛ انخفض النقد والنقد المقيد إلى 169.3 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بانخفاض من 230.8 مليون دولار أمريكي قبل ستة أشهر فقط. وهذا ليس موقفا مستداما.

الفشل المتكرر في الوفاء بالتزامات الديون، مما أدى إلى إخطارات متعددة بالتخلف عن السداد في 2024/2025.

إن نقطة الضعف الأكثر أهمية هي سجل الشركة في التخلف عن السداد، وهو ليس حدثا لمرة واحدة. تعثرت شركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. رسميًا في ذلك 170 مليون دولار في السندات التي كانت مستحقة في يناير/كانون الثاني 2024. أثار هذا الفشل سلسلة من الإجراءات القانونية، وبلغت ذروتها في التماس الإفلاس غير الطوعي بموجب الفصل 11 الذي قدمه الدائنون في محكمة نيويورك في 14 أبريل/نيسان 2025.

كان الدائنون المشاركون في التماس أبريل 2025 يسعون إلى التعافي 65.8 مليون دولار في السندات غير المدفوعة. ولكي نكون منصفين، كانت شركة شينيوان تعمل على إدارة التداعيات. اعتبارًا من 21 أبريل 2025، توصلت الشركة إلى اتفاقية تسوية مع الدائنين الملتمسين لتعليق قضية الفصل 11، ولكن هذا حل مؤقت، وليس حلاً لمشكلة الديون الأساسية. كما قدمت إحدى الشركات التابعة لها في الولايات المتحدة، وهي Hudson 888 Owner، طلبًا للإفلاس في عام 2024، ويقال إنها مدينة للدائنين بين 100 مليون دولار و 500 مليون دولار. إن حالات التخلف عن السداد المتكررة تجعل من الصعب للغاية تأمين التمويل الجديد.

التدفق النقدي التشغيلي السلبي، مما يجعل من الصعب تمويل أعمال البناء الجارية.

يعيش مطور العقارات ويموت بسبب قدرته على تحويل البناء إلى أموال نقدية، وقد عانت شينيوان هنا. في حين أعلنت الشركة عن وجود أموال نقدية إيجابية صغيرة من عمليات 18.2 مليون دولار بالنسبة لعام 2024 بأكمله، جاء ذلك بعد عامين من التدفق النقدي التشغيلي السلبي للغاية: - 530.27 مليون دولار في عام 2022 و - 270.77 مليون دولار في عام 2023. وحتى الإيجابية الطفيفة في عام 2024 لا تكفي لتغطية التزامات الديون الضخمة قصيرة الأجل، والتي كانت 1,939.8 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال سنة واحدة اعتبارا من 31 ديسمبر 2023.

ويعني نقص التمويل الداخلي أن الشركة تعتمد بشكل كبير على رأس المال الخارجي في سوق تعاني من التخلف عن السداد بالفعل. ويشكل هذا النضال من أجل تمويل المشاريع الجارية تهديدًا مباشرًا لنموذج أعمالها الأساسي. وعدم القدرة على استكمال المشاريع بسرعة يعرقل تحقيق الإيرادات ويؤدي إلى تفاقم أزمة السيولة.

التعرض الكبير لسوق العقارات الصيني المتقلب والسياسات الحكومية المقيدة.

تقع العمليات الأساسية لشركة Xinyuan في الصين، مما يجعلها معرضة بشدة للانكماش الشديد والرياح التنظيمية المعاكسة في ذلك السوق. ويبدو التأثير واضحًا في أرقام الشركة للعام المالي 2024:

• انخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 36.1% ل 514.7 مليون دولار أمريكي في عام 2024، انخفاضًا من 805.0 مليون دولار أمريكي في عام 2023.
• تراجعت إيرادات النصف الأول من عام 2024 بنسبة 59.9% فقط 155.6 مليون دولار أمريكي.
• انخفض متوسط سعر البيع للمتر المربع للعقارات المباعة في الصين 41.1% ل 8,951 يوان صيني (1,260 دولارًا أمريكيًا) في النصف الأول من عام 2024.

وتستمر سياسة "الخطوط الحمراء الثلاثة" التي تنتهجها الحكومة، والتي تقيد وصول المطورين إلى رأس المال بناءً على مقاييس الرفع المالي، في الحد من قدرة شينيوان على الحصول على التمويل الكبير الذي تتطلبه أعمال التطوير العقاري ذات رأس المال المكثف. ومع توقع الخبراء المزيد من الانخفاضات في الأسعار طوال عام 2025 وعدم توقع حدوث انتعاش كامل للسوق قبل عام 2026، تظل بيئة التشغيل معادية بشكل استثنائي.

شركة شينيوان العقارية المحدودة (XIN) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن طريق واضح للمضي قدمًا، وبصراحة، فإن أكبر الفرص لشركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. لا تتعلق بعمليات الاستحواذ الجديدة الضخمة على الأراضي؛ إنها تتعلق بالجراحة المالية الإستراتيجية والمواءمة مع إشارات سياسة بكين الواضحة. ويتوقف مستقبل الشركة على التنفيذ الناجح لإعادة هيكلة الديون المعتمدة والتحول إلى نموذج خفيف الأصول، وهو ما يكافئه السوق بالتأكيد في المناخ الحالي.

المبادرات التي تقودها الحكومة لتحقيق الاستقرار في سوق الإسكان الصيني، وتوفير الدعم المحتمل.

إن الجهود التي تبذلها الحكومة الصينية لتحقيق الاستقرار في سوق الإسكان في عام 2025 تشكل شريان حياة بالغ الأهمية. وتركز السياسة الآن على فتح الطلب الاستهلاكي الحقيقي ومعالجة مشكلات مخزون المساكن، مما يساعد المطورين مثل Xinyuan Real Estate Co., Ltd. من خلال تحسين بيئة المبيعات. وعلى وجه التحديد، تنفذ وزارة الإسكان والتنمية الحضرية والريفية مزيجا من التدابير الداعمة للإسكان، بما في ذلك تخفيضات معدلات الرهن العقاري وخفض متطلبات الدفعة الأولى للمشترين لأول مرة وأولئك الذين يقومون بترقية منازلهم. وهذا يعزز بشكل مباشر مجموعة العملاء المحتملين لمشاريع Xinyuan الحالية.

كما تعمل الحكومة على تكثيف الدعم لمشاريع تجديد القرى الحضرية والمساكن المتهالكة، مع خطط لتوسيع النطاق إلى ما يتجاوز مليون وحدة إضافية. ويخلق هذا التركيز فرصة جديدة ومستقرة لتدفق الإيرادات للمطورين الذين يمكنهم التركيز على تقديم خدمات البناء أو الإدارة لهذه المشاريع المدعومة من الدولة، والابتعاد عن تطوير الأراضي عالية المخاطر.

• تعزيز الطلب على مشتري المنزل الأول من خلال انخفاض معدلات الرهن العقاري.
• توسيع مشاريع التجديد الحضري لأعمال العقود الجديدة والمستقرة.
• زيادة المعروض من المنازل المدعومة من الحكومة، وهو قطاع جديد محتمل.

عمليات تصفية الأصول الإستراتيجية، مثل الأصول الأمريكية غير الأساسية، لتوليد النقد الفوري لخدمة الديون.

إن العرض الاستراتيجي لعمليات التطوير العقاري في الصين، والذي وافق عليه المساهمون في يوليو 2025، هو الوسيلة الأساسية لإعادة تنظيم الأصول. تنقل هذه الخطوة الجزء الأكبر من أصول والتزامات التطوير العقاري ذات الرافعة المالية العالية إلى كيان جديد، XIN SpinCo، مما يسمح لشركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. بإعادة التركيز على عملياتها الدولية والخدمات المالية الأقل كثافة في رأس المال. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الضغوط الرامية إلى تصفية الأصول غير الأساسية على الفور.

على سبيل المثال، في أعقاب التماس غير طوعي قدمه الدائنون بموجب الفصل الحادي عشر في إبريل/نيسان 2025، أصبحت أصول الشركة في الولايات المتحدة هدفا واضحا للتصفية لإرضاء حاملي السندات. يدعي الدائنون أن شركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. تدين لهم بشكل جماعي بمبلغ 65.8 مليون دولار من التخلف عن السداد في الماضي. إن تصفية العقارات غير الأساسية في الولايات المتحدة، مثل شركة Hudson 888 Owner التابعة التي يقال إنها كانت مدينة للدائنين بمبلغ يتراوح بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار قبل تقديم طلب الإفلاس في عام 2024، هي طريقة مؤلمة ولكنها ضرورية لتوليد النقد الفوري وتقليل المبلغ الأصلي للديون التي يتعين على شركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. نفسها إعادة هيكلتها.

التحول إلى نماذج الأعمال قليلة الأصول، مثل إدارة الممتلكات أو خدمات البناء.

الأساس المنطقي وراء العرض العرضي في يوليو 2025 هو تحويل Xinyuan Real Estate Co., Ltd. إلى شركة "خفيفة الأصول". ومن خلال نقل أعمال التطوير العقاري الثقيلة كثيفة رأس المال إلى XIN SpinCo، يمكن للكيان المتبقي التركيز على الخدمات ذات الهامش الأعلى والقائمة على الرسوم. ويشمل ذلك إدارة الممتلكات، التي توفر إيرادات متكررة يمكن التنبؤ بها، وخدمات البناء، التي يمكنها الاستفادة من الجهود التي تبذلها الحكومة للتجديد الحضري من دون تقييد المليارات من رأسمال بنوك الأراضي.

وهذا المحور عبارة عن إجراء واضح: خفض التكاليف الثابتة، وزيادة استقرار التدفق النقدي، وتصبح أقل حساسية للائتمان. الهدف هو إكمال هذا العرض بحلول 15 ديسمبر 2025، والذي سينشئ رسميًا نموذجي الأعمال المتميزين، مما يمنح السوق رؤية أوضح بكثير لقيمة الكيان الخفيف الأصول.

إعادة هيكلة الديون الحالية لتمديد آجال الاستحقاق وخفض مدفوعات أصل القرض الفورية.

الفرصة الأكثر أهمية هي إعادة هيكلة الديون الخارجية الجارية، والتي تمت الموافقة عليها من قبل المساهمين في يوليو 2025. تم تصميم مخطط الترتيب هذا للإعفاء الكامل من التزامات شركة Xinyuan Real Estate Co., Ltd. بموجب مذكرات المخطط، والتي تشمل السندات العليا المستحقة في 2023 و2024 و2027. وهذا ليس مجرد تمديد؛ إنه إصلاح شامل لهيكل رأس المال.

إليك الرياضيات السريعة حول الدعم والبنية الجديدة:

تعتبر عملية إعادة الهيكلة هذه أمراً بالغ الأهمية لأنها تستبدل المدفوعات الرئيسية الفورية بمجموعة من الأسهم الجديدة والأوراق المالية الدائمة، مما يوفر للشركة الوقت الذي تحتاجه بشدة لتنفيذ إستراتيجيتها المعتمدة على الأصول الخفيفة.

الخطوة التالية: الفريق المالي/القانوني: وضع اللمسات الأخيرة على وثائق مخطط الترتيب وتأمين دعم الدائنين المتبقي بحلول نهاية الربع الأخير من عام 2025.

شركة شينيوان العقارية المحدودة (XIN) - تحليل SWOT: التهديدات

الانكماش المستمر في قطاع العقارات الصيني، أدى إلى انخفاض قيمة العقارات

أنت تعمل في سوق ينهار فيه الطلب الأساسي وقوة التسعير، مما يضعف بشكل مباشر قيمة أصولك الأساسية - بنك الأراضي والمخزون الخاص بك. استمر تصحيح الأسعار على نطاق واسع في سوق الإسكان الصيني حتى عام 2025، حيث سجل مؤشر أسعار العقارات السكنية المختارة انكماشًا على أساس سنوي قدره 6.40% في الربع الثاني من عام 2025. وهذا ليس مجرد تجريد عالي المستوى؛ فهذا يعني أن كل وحدة تمتلكها تفقد قيمتها.

فالسوق ضعيف من الناحية الهيكلية، حيث تتوقع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية أن تنخفض مبيعات العقارات الأولية على مستوى البلاد بنسبة 8٪ في السنة المالية 2025 وحدها. وحتى في السوق الثانوية، انخفضت أسعار المنازل على مستوى البلاد بنسبة 5.5% في أغسطس/آب 2025. وهذا الانخفاض المستمر يجعل من المستحيل تقريبا تحقيق عوائد المشاريع التي تبرر تكاليف حيازة الأراضي الأولية وارتفاع أعباء الديون، خاصة وأن تقريرا داخليا صادرا عن الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية يشير إلى أن 70% من ثروات الأسر الصينية مرتبطة بالعقارات، مما يعني تحطم ثقة المشتري بشكل واضح.

زيادة مخاطر الطرف المقابل، مما يزيد من صعوبة تأمين تمويل جديد أو استكمال المشاريع المشتركة

ينظر السوق الآن إلى شركة Xinyuan Real Estate باعتبارها كيانًا متعثرًا، مما يغير موقفك التفاوضي بشكل أساسي مع جميع الأطراف المقابلة، بدءًا من البنوك وحتى شركاء البناء. يُظهِر السجل العام تخلفا عن سداد سندات دين بقيمة 170 مليون دولار، والتي استحقت في يناير/كانون الثاني 2024. وهذا التاريخ من التخلف عن السداد يجعل التمويل الجديد باهظ التكلفة، إذا كان متاحا على الإطلاق، ويزيد أيضا من خطر انسحاب الشركاء الحاليين. لقد تعرضت جدارتك الائتمانية للخطر الشديد.

وهذا الخطر ليس نظريا؛ إنها حقيقة قانونية. في أبريل 2025، قدم الدائنون التماسًا قسريًا للإفلاس بموجب الفصل 11 ضد الشركة في محكمة الإفلاس الأمريكية للمنطقة الجنوبية من نيويورك. ويستحق حملة السندات الذين قدموا الالتماس بشكل جماعي مبلغ 65.8 مليون دولار. يعد هذا الإجراء أوضح إشارة إلى مخاطر الطرف المقابل - فهم يستخدمون المحاكم لاسترداد أموالهم لأنهم يفتقرون إلى الثقة في قدرتك على الدفع خارج الإجراءات الرسمية.

إمكانية التصفية القسرية أو إجراءات الإفلاس في حالة فشل إعادة هيكلة الديون

والتهديد الأكثر إلحاحا وجوديا يتلخص في فشل عملية إعادة هيكلة الديون الجارية. تسعى الشركة إلى إعادة هيكلة الديون الخارجية بالتراضي من خلال خطة ترتيب بموجب قانون جزر كايمان، مع تاريخ سريان مستهدف في 15 ديسمبر 2025 أو حوالي ذلك. ومع ذلك، هذا سباق مع الزمن. اعتبارًا من نوفمبر 2025، أعطى قاضي الإفلاس الأمريكي شركة Xinyuan Real Estate موعدًا نهائيًا للرد على التماس الإفلاس غير الطوعي، مما يشير إلى أن عملية المحكمة لا تزال نشطة للغاية.

فيما يلي حساب سريع لحجم المشكلة: تشير مستندات الدائنين الملتمسة إلى أن شركة Xinyuan لديها ما يقرب من 2.5 مليار دولار من إجمالي الالتزامات، بما في ذلك السندات والديون المصرفية، ولكن حوالي 173 مليون دولار فقط من الأصول. ويعني هذا الخلل الهائل في التوازن أنه في حالة فشل إعادة الهيكلة، فإن المسار القانوني للدائنين هو التصفية القسرية (بيع الأصول لسداد الديون)، وهو ما أشاروا إليه بالفعل أنه احتمال لأصول الشركة الأمريكية.

• إجمالي الالتزامات (تقريبًا): 2.5 مليار دولار
• إجمالي الأصول (تقريبًا): 173 مليون دولار
• الديون الخاضعة للالتماس غير الطوعي: 170 مليون دولار
• الانتهاء من إعادة الهيكلة المستهدفة: 15 ديسمبر 2025

استمرار الانخفاض في المبيعات وما قبل البيع، مما أدى إلى تقليل المصدر الأساسي للنقد التشغيلي

يعتمد نموذج عملك بشكل كبير على المبيعات المسبقة لتمويل البناء، لكن تراجع السوق قد أدى إلى اختناق شريان الحياة هذا بشدة. الانخفاض في المبيعات صارخ. انخفض إجمالي الإيرادات، المستمد بشكل أساسي من مبيعات العقارات، من 805.0 مليون دولار في عام 2023 إلى 514.7 مليون دولار في عام 2024، وهو انخفاض يزيد عن 290 مليون دولار. أدى هذا الانكماش في الإيرادات مباشرة إلى خسارة صافية قدرها 46.0 مليون دولار في عام 2024.

الاتجاه الأكثر إثارة للقلق هو انهيار التدفق النقدي من الشركات التابعة العاملة إلى الشركة القابضة الأم، وهو النقد اللازم لخدمة الديون الخارجية. انخفض هذا التدفق النقدي من الهاوية، حيث انخفض من 292.4 مليون دولار في عام 2021 إلى 5 ملايين دولار فقط في عام 2023. ويظهر هذا الاتجاه أن العمليات الأساسية للشركة لم تعد تولد سيولة نقدية كافية للحفاظ على هيكل الشركة، مما يفرض الاعتماد على مبيعات الأصول أو الديون الجديدة - ولا يعد أي منهما قابلاً للتطبيق حاليًا.

الشؤون المالية: قم بمراقبة قائمة قضايا الإفلاس غير الطوعي في المنطقة الجنوبية من نيويورك يوميًا بحثًا عن أي اقتراحات أو أحكام جديدة.