Core Laboratories N.V. (CLB): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie durchforsten den Energiedienstleistungssektor Ende 2025 und versuchen, den Lärm um volatile Rohstoffpreise und geopolitische Verzögerungen zu überwinden. Core Laboratories N.V. (CLB) erzielte mit seinem spezialisierten Asset-Light-Modell gerade einen Umsatz von 134,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal und hält an einem Investitionsaufwand für das Gesamtjahr zwischen 11 und 13 Millionen US-Dollar fest, was echte Kapitaldisziplin zeigt. Dennoch ist es nie einfach, mit diversifizierten Giganten zu konkurrieren und gleichzeitig große, preissensible Kunden zu verwalten. Es ist eine schwierige Situation, aber die Daten erzählen die ganze Geschichte. Im Folgenden schlüsseln wir die genauen Hebelpunkte auf – von der Macht der Lieferanten bis hin zur Bedrohung durch neue Marktteilnehmer – und zeigen Ihnen anhand des Five Forces Framework von Porter, wo CLB derzeit steht.

Core Laboratories N.V. (CLB) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die Lieferantenlandschaft von Core Laboratories N.V. (CLB) ansieht, ist die Macht, die sie über das Unternehmen haben, im Allgemeinen gering, was ein direkter Vorteil der gewählten Geschäftsstruktur ist. Ehrlich gesagt ist dies ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal für Core Laboratories N.V. im Bereich Ölfelddienstleistungen.

Der Stromverbrauch ist aufgrund des Asset-Light-Geschäftsmodells von Core Laboratories N.V. gering. Dieses Modell bedeutet, dass das Unternehmen keine massiven, kontinuierlichen Kapitalzuführungen benötigt, um Einnahmen zu generieren, was zwangsläufig den Einfluss von Lieferanten verringert, die andernfalls versuchen würden, das Unternehmen an langfristige, großvolumige Materialverträge zu binden. Der Fokus des Unternehmens auf Kapitaldisziplin unterstützt diese Ansicht.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Kapitalintensität, die den Asset-Light-Anspruch stützt:

Spezialrohstoffe für Produkte zur Produktionsverbesserung sind mit zollbedingten Kostenunsicherheiten konfrontiert. Während der Großteil des Umsatzes von Core Laboratories N.V. aus Dienstleistungen stammt, ist die Produktseite weniger als 25% des Gesamtumsatzes besteht dieses Risiko. Bestimmte Rohstoffe, die für die US-Herstellung importiert werden, können von den USA eingeführte Einfuhrzölle nach sich ziehen. Dies führt zu einer spezifischen Kostenunsicherheit für dieses kleinere Segment. Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen aktiv Schritte unternimmt, um die Auswirkungen möglicher Zölle abzumildern.

Hochspezialisierte wissenschaftliche Talente sind ein entscheidender, nicht-kommerzieller Input, der die Arbeitskraft erhöht. Core Laboratories N.V. verlässt sich auf umfassendes Fachwissen, das nicht einfach zu ersetzen ist. Der Erfolg des Unternehmens im Bereich Reservoirbeschreibung hängt beispielsweise von der Wissensbasis ab, die Kunden dabei hilft, die Kohlenwasserstoffproduktion über das hinaus zu steigern 40% Durchschnitt. Dieses spezialisierte Humankapital fungiert als leistungsstarker, wenn auch nicht traditioneller Lieferanten-Input.

Die Lieferanten von Verbrauchsmaterialien sind fragmentiert, was ihre Hebelwirkung gering hält. Da Core Laboratories N.V. im Verhältnis zu seinem Serviceoutput eine schlanke Betriebsstruktur hat, ist die Beschaffung allgemeiner Verbrauchsmaterialien auf viele Anbieter verteilt. Diese Fragmentierung bedeutet, dass kein einzelner Anbieter dieser minderwertigen Artikel einen erheblichen Preisdruck ausüben kann.

Die des Unternehmens 11 bis 13 Millionen US-Dollar Die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr 2025 sind diszipliniert und vermögensschonend. Diese Prognose für die betrieblichen Investitionsausgaben, die Kosten wie den von der Versicherung abgedeckten Wiederaufbau von Anlagen in Großbritannien ausschließt, unterstreicht das Engagement für Kapitaleffizienz. In der Vergangenheit reichten die Investitionsausgaben von 2,5 % bis 4 % Dies bestätigt, dass Core Laboratories N.V. den Umsatz mit minimalen Kapitalanforderungen steigern kann und so die Macht der Lieferanten aufgrund der Kapitalbindung begrenzt.

Sie können den Kontrast in der Umsatzzusammensetzung hinsichtlich des Lieferantenrisikos erkennen:

• Umsatz aus Dienstleistungen: Über 75% des Gesamtumsatzes, nicht zollpflichtig.
• Produktumsatz: Weniger als 25% des Gesamtumsatzes.
• In den USA konsumierte Produkte: Ungefähr 50% der Produktverkäufe unterliegen keinen Einfuhrzöllen.

Finanzen: Erstellen Sie eine Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen von a 10% Anstieg der Kosten für importierte Rohstoffe auf die Betriebsmargen des Segments Production Enhancement bis nächsten Dienstag.

Core Laboratories N.V. (CLB) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten die Kundenseite der Gleichung für Core Laboratories N.V. (CLB), und ehrlich gesagt tendiert die Machtdynamik hier zum Käufer. Dies ist kein Markt, in dem Core Laboratories N.V. die Konditionen leicht diktieren kann, vor allem weil der Kundenstamm klein, leistungsstark und konzentriert ist.

Die Macht ist hoch, da die Hauptkunden große, konzentrierte internationale/nationale Ölunternehmen (IOCs/NOCs) sind. Core Laboratories N.V. bietet seine Dienstleistungen den größten, nationalen und unabhängigen Energieunternehmen der Welt an und ist in über 50 Ländern weltweit tätig. Insbesondere ist Core Laboratories N.V. als strategischer Partner für National Oil Companies („NOC“) in Regionen wie der Arabischen Halbinsel gut positioniert, die den aktuellen Rohöl-Entwicklungszyklus anführen. Wenn Ihre Kundenliste von diesen riesigen Unternehmen dominiert wird, verschafft ihnen ihre schiere Größe einen erheblichen Einfluss bei Verhandlungen.

Dennoch hat Core Laboratories N.V. einige Reibungspunkte eingebaut, um zu verhindern, dass Kunden zu leicht abspringen. Die proprietäre Gesteins- und Flüssigkeitsanalyse von CLB führt bei langwierigen Projekten zu hohen Umstellungskosten. Das Unternehmen nutzt jahrzehntelanges Fachwissen, proprietäre und patentierte Methoden sowie digitale Tools wie die RAPID$^{\text{TM}}$-Datenbank und den World Wide Rock Catalog$^{\text{TM}}$. Diese Technologien, einschließlich der NITRO$^{\text{SM}}$-Dienste, helfen Kunden dabei, die Effizienz zu verbessern und die Betriebskosten zu senken. Das Herausreißen der analytischen Grundlage für ein Langzyklus-Reservoirprojekt ist für den Betreiber ein kostspieliges und zeitaufwändiges Unterfangen.

Um Ihnen einen Eindruck davon zu vermitteln, wo die Umsatzkonzentration liegt, die die Bedeutung dieser Großkunden unterstreicht, werfen Sie einen Blick auf die neuesten Prognosen:

Wie Sie sehen, ist der Umsatz mit der Reservoirbeschreibung das größte Segment, das für das vierte Quartal 2025 auf 88 bis 90 Millionen US-Dollar prognostiziert wird. In diesem Segment, das sich auf die Charakterisierung von Erdöllagerstättengestein und -flüssigkeiten konzentriert, erfolgt die tiefgreifende, langfristige Analysearbeit, die die Kundenbindung direkt mit dem Kernwertversprechen verknüpft.

Die Nachfrage der Kunden ist sehr volatil und hängt direkt von den Rohstoffpreisen und den Investitionszyklen ab. Wir haben dies im ersten Quartal 2025 erlebt, als sich Unsicherheit und Volatilität der Rohstoffpreise, verschärft durch geopolitische Konflikte und Sanktionen, negativ auf die Nachfrage nach Laboranalysedienstleistungen im Zusammenhang mit dem Rohölhandel auswirkten. Das Management wies in seiner Prognose für das vierte Quartal 2025 darauf hin, dass es weiterhin mit anhaltender Unsicherheit aufgrund von Zöllen und der Volatilität der Rohstoffpreise rechnet. Diese direkte Verbindung bedeutet, dass das Auftragsbuch von Core Laboratories N.V. dies fast sofort spürt, wenn die Ölpreise fallen oder IOCs/NOCs ihre Investitionsausgaben (CapEx) verschärfen.

Angesichts der Machtkonzentration bei IOCs und NOCs und der zyklischen Natur ihrer Ausgaben sieht die Realität so aus, dass Großkunden Preiszugeständnisse bei großvolumigen, mehrjährigen Verträgen verlangen können. Dies ist die natürliche Folge einer begrenzten Käufergruppe in einer zyklischen Branche. Der Wert, den Core Laboratories N.V. bietet, ist hoch, aber die Fähigkeit des Kunden, auf der Grundlage von Volumen und langfristigem Engagement zu verhandeln, bleibt ein ständiger Druckpunkt.

Hier sind die wichtigsten Erkenntnisse zur Käufermacht:

• Zum Kundenstamm gehören große IOCs und NOCs in 50 Ländern.
• Der Umsatz aus der Reservoirbeschreibung wird für das vierte Quartal 2025 auf 88 bis 90 Millionen US-Dollar prognostiziert.
• Die Nachfrage reagiert empfindlich auf die Volatilität der Rohstoffpreise, was sich auf die Ergebnisse des ersten Quartals 2025 auswirkt.
• Proprietäre Datenplattformen wie RAPID$^{\text{TM}}$ tragen dazu bei, hohe Umstellungskosten zu verursachen.
• Das Unternehmen ist ein strategischer Partner für NOCs auf der Arabischen Halbinsel.

Finanzen: Entwurf der Sensitivitätsanalyse zu einer Auswirkung von 10 % Preiszugeständnissen auf den Umsatz des Segments „Reservoirbeschreibung“ im vierten Quartal 2025 bis Freitag.

Core Laboratories N.V. (CLB) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für Core Laboratories N.V. (CLB) Ende 2025, und die Rivalität ist definitiv ein wichtiger Faktor, den Sie abwägen müssen. Dies ist kein verschlafener Markt; Core Laboratories N.V. tritt gegen diversifizierte Ölfelddienstleistungsgiganten an. Die Konkurrenz hier ist hart, vor allem durch Giganten wie SLB und Halliburton.

Core Laboratories N.V. hat sich jedoch eine vertretbare Position erarbeitet, indem es sich auf spezialisierte, hochwertige Dienstleistungen konzentriert. Dieser Nischenfokus ermöglicht es dem Unternehmen, überlegene Margen aufrechtzuerhalten, was ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal gegenüber größeren, diversifizierteren Anbietern darstellt. Betrachtet man beispielsweise die neuesten Zahlen, erzielte das Segment Reservoirbeschreibung im dritten Quartal 2025 eine starke Betriebsmarge von 13 % (ohne Posten). Diese Margenstärke zeigt, dass ihre Spezialangebote von der Kundenbasis hoch geschätzt werden.

Das Schlachtfeld von Core Laboratories N.V. ist entschieden global und konzentriert sich auf komplexe, langwierige internationale Projekte. Dieser Fokus spiegelt sich darin wider, woher die Einnahmen kommen. Ungefähr 80 % des Umsatzes des Segments „Reservoirbeschreibung“ stammen aus Projekten, die ihren Ursprung außerhalb der Vereinigten Staaten haben. Insbesondere hat Core Laboratories N.V. aktiv Fachwissen aufgebaut und Studien in wichtigen internationalen Bereichen durchgeführt, darunter am brasilianischen Atlantikrand und in Westafrika. Sie kündigten sogar die strategische Übernahme eines in Brasilien ansässigen Unternehmens, SOLINTEC, im Jahr 2025 an und unterstreichen damit dieses internationale Engagement.

Um der Größe ihrer Konkurrenten entgegenzuwirken, setzt Core Laboratories N.V. stark auf Differenzierung. Sie konkurrieren nicht nur über den Preis für Standarddienstleistungen; Sie konkurrieren um die Qualität ihrer wissenschaftlichen Ergebnisse. Die Differenzierung basiert auf proprietärer Technologie und der daraus resultierenden Datenqualität. Sie liefern Multi-Client-Studien, die neue stratigraphische Rahmenbedingungen liefern und Lagerstätteneigenschaften abgrenzen und den Betreibern dabei helfen, Explorationsbemühungen in Grenzgebieten zu reduzieren.

Dennoch stellt die Marktdynamik Gegenwind dar, der den Kampf um Marktanteile verschärft. Während Core Laboratories N.V. im dritten Quartal 2025 ein sequenzielles Umsatzwachstum erzielte, blieb der Umsatz bei der Reservoirbeschreibung im Vergleich zum Vorjahr unverändert. Darüber hinaus blieben die Serviceeinnahmen in den USA gegenüber dem Vorquartal unverändert und gingen im Vergleich zum Vorjahr um fast 4 % zurück. Diese Stagnation in Teilbereichen führt dazu, dass sich der Wettbewerb um bestehende Projektumfänge, insbesondere solche mit internationaler Ausrichtung, deutlich verschärft. Es ist ein Kampf um jeden Vertrag.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Leistung der Segmente von Core Laboratories N.V. im dritten Quartal 2025 und zeigt, wo die Margenstärke liegt:

Die intensive Rivalität zwingt Core Laboratories N.V. zur Aufrechterhaltung der Disziplin, was sich darin zeigt, dass sie sich neben der operativen Leistung auch auf die finanzielle Gesundheit konzentrieren. Das sieht man an der Bilanzverwaltung:

• Verschuldungsquote (Ende Q3 2025): 1,10.
• Aktienrückkäufe im dritten Quartal 2025 im Wert von 5 Millionen US-Dollar.
• Freier Cashflow im dritten Quartal 2025: 6,5 Millionen US-Dollar.

Wenn Sie mit Unternehmen wie SLB und Halliburton konkurrieren, bleiben Sie im Spiel, indem Sie die Marge von 13 % in Ihrem Kernsegment beibehalten und gleichzeitig die Verschuldung niedrig halten. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Core Laboratories N.V. (CLB) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie schauen sich Core Laboratories N.V. (CLB) an und fragen sich, wie sehr die glänzenden neuen digitalen Tools tatsächlich die alltägliche Laborarbeit beeinträchtigen. Das ist eine berechtigte Frage, denn die Gefahr von Ersatzstoffen ist bei der Charakterisierung von Lagerstätten definitiv vorhanden, hat sich aber noch nicht in einen vollwertigen Ersatz umgesetzt. Der Markt für digitale Gesteinsanalysen selbst wächst schnell, was einen Wandel in der Wertschätzung von Untergrunddaten durch die Branche signalisiert.

Laut einigen Analysen wird der globale Markt für digitale Gesteinsanalysen für Öl und Gas im Jahr 2025 schätzungsweise 1,24 Milliarden US-Dollar erreichen, gegenüber 1,15 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Andere Prognosen gehen davon aus, dass dieser Markt bis 2032 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 14,2 % wächst. Das ist ein bedeutender Wachstumskurs, der darauf hindeutet, dass datengesteuerte, nicht-physische Testmethoden in der gesamten Branche an Bedeutung gewinnen.

Dennoch erlebt Core Laboratories N.V. (CLB) keinen Zusammenbruch seines Kerngeschäfts. Im dritten Quartal 2025 erzielte das Segment „Reservoirbeschreibung“, das einen Großteil der traditionellen Kern- und Flüssigkeitsanalyse umfasst, einen Umsatz von 88,2 Millionen US-Dollar, was einem sequenziellen Wachstum von über 2 % entspricht. Dies zeigt uns, dass für viele Bediener die Laborarbeit immer noch die wesentliche Grundlage darstellt. Die Dienstleistungen von Core Laboratories machen über 75 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus, sodass die Ersatztechnologien es nicht geschafft haben, den Großteil ihrer Dienstleistungsbasis zu verdrängen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Größe des Ersatzmarktes im Vergleich zum relevanten Segmentumsatz von Core Lab Ende 2025:

Die Bedrohung ist real, weil die Technologie immer besser wird. Beispielsweise kann die digitale Gesteinsanalyse, häufig unter Verwendung von Multisensor-Kernscannern, im Vergleich zu rein physikalischen Analysen innerhalb von Tagen statt Wochen oder Monaten Antworten liefern. Einige digitale SCAL-Verfahren (Special Core Analysis) sollen sogar bis zu 100-mal schneller sein als Langzeit-Kerntests im Labor. Diese Scanner liefern schnellere, zerstörungsfreie Daten, was definitiv dazu beiträgt, Arbeitsabläufe zu rationalisieren und die Bearbeitungszeit bei der ersten Charakterisierung zu verkürzen.

Aber hier behauptet Core Laboratories N.V. (CLB) seinen Burggraben: Die Kernanalyse bleibt die endgültige „Grundwahrheit“, wenn die Unsicherheit hoch ist. Sie haben dies im dritten Quartal 2025 gesehen, als ein großer internationaler Betreiber eine Partnerschaft mit Core Lab für eine komplexe Tiefsee-Plug-and-Abandonment-Operation in Norwegen einging. Bei hochriskanten, kapitalintensiven Projekten, insbesondere bei komplexen Tiefwasserprojekten oder unkonventionellen Projekten, sind endgültige, physische Daten nicht verhandelbar, um endgültige Investitionsentscheidungen risikofrei zu machen. Das Substitutionsrisiko ist hier geringer, da die Kosten einer Fehleinschätzung die Kosten definitiver Labortests bei weitem übersteigen.

Außerdem eröffnet die Energiewende neue Wege und nicht nur Bedrohungen. Die Verlagerung hin zur Kohlenstoffabscheidung und -sequestrierung (CCUS) schafft tatsächlich eine neue Nachfrage nach den Kernanalysediensten von Core Laboratories N.V. (CLB). Die Bewertung potenzieller Speicherstandorte erfordert die gleiche strenge Gesteins- und Flüssigkeitscharakterisierung, in der sich Core Laboratories N.V. (CLB) auszeichnet, so dass der aufstrebende Sektor zu einer neuen Nachfragequelle für sein Fachwissen und nicht zu einem Ersatz dafür wird.

Finanzen: Überprüfen Sie die Prognose für das vierte Quartal 2025 mit einem Gesamtumsatz von 132 bis 136 Millionen US-Dollar und modellieren Sie die Auswirkungen einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 14,2 % im Ersatzmarkt auf den Umsatz des Segments Reservoirbeschreibung in den nächsten drei Jahren.

Core Laboratories N.V. (CLB) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer bleibt für Core Laboratories N.V. ausgesprochen gering, was vor allem auf die enormen strukturellen Hürden zurückzuführen ist, die durch die Größe, Technologie und das Vertrauen der Kunden des etablierten Unternehmens entstehen.

Aufgrund des hohen Kapitalbedarfs für eine spezialisierte globale Laborinfrastruktur ist die Bedrohung gering.

Der Aufbau eines vergleichbaren globalen Labornetzwerks erfordert erhebliche und nachhaltige Kapitalinvestitionen. Core Laboratories N.V. selbst verfolgt ein Asset-Light-Modell, seine Betriebsinvestitionen (CapEx) werden jedoch für 2025 voraussichtlich allein für den Betrieb in der Größenordnung von 11 bis 13 Millionen US-Dollar liegen. Für das dritte Quartal 2025 wurde ein operativer CapEx von 2.000.000 US-Dollar gemeldet. Darüber hinaus werden die Kosten für die Anschaffung der erforderlichen Spezialanalysegeräte durch die globale Handelspolitik in die Höhe getrieben; Ab April 2025 galt für bestimmte Laborwaren aus China ein kumulierter Zollsatz von 145 %. Dieser unmittelbare Kostendruck bei Spezialinstrumenten stellt eine erhebliche anfängliche Hürde dar.

Zu den Hindernissen gehört der Bedarf an patentierter, proprietärer Analysetechnologie und geologischem Fachwissen.

Core Laboratories N.V. hat seinen Wettbewerbsvorteil auf geistigem Eigentum aufgebaut und bietet Dienstleistungen an, die auf proprietären und patentierten Technologien zur Lagerstättenbeschreibung und Produktionsverbesserung basieren. Ein Neueinsteiger müsste jahrzehntelange wissenschaftliche Entwicklung reproduzieren oder Technologie zu hohen Kosten lizenzieren. Zu dieser technologischen Hürde kommt noch der Bedarf an fundiertem geologischem Fachwissen hinzu, das im Laufe der Unternehmensgeschichte seit 1936 verfeinert wurde.

Core Laboratories N.V. betreibt über 70 Niederlassungen in mehr als 50 Ländern, was eine erhebliche Größenbarriere darstellt.

Die schiere physische Größe von Core Laboratories N.V. stellt eine enorme logistische und finanzielle Hürde dar. Die etablierte Präsenz des Unternehmens umfasst über 70 Niederlassungen in mehr als 50 Ländern. Dieses globale Netzwerk ermöglicht die Bereitstellung maßgeschneiderter Dienstleistungen in allen wichtigen Öl produzierenden Provinzen der Welt, ein Umfang, der für ein Startup unerschwinglich teuer und zeitaufwändig ist.

Neueinsteiger haben Schwierigkeiten, den nötigen Ruf und die Erfolgsbilanz bei großen IOC/NOC-Kunden aufzubauen.

Der Kundenstamm von Core Laboratories N.V. besteht aus den größten, nationalen und unabhängigen Energieunternehmen der Welt. Diese Kunden legen Wert auf bewährte Zuverlässigkeit, insbesondere angesichts der hohen Risiken bei der Bewertung von Lagerstätten und der Produktionssteigerung. Es dauert viele Jahre, das Vertrauen und die Erfolgsbilanz aufzubauen, die nötig sind, um Verträge mit diesen etablierten Spielern zu gewinnen, wodurch Neulinge, denen diese Erfahrung fehlt, effektiv ausgeschlossen werden.

Regulatorische Hürden und der Bedarf an zertifizierter Spezialausrüstung schrecken kleinere Wettbewerber ab.

Die Branche steht unter strenger behördlicher Aufsicht, was sich direkt in Compliance-Kosten niederschlägt, die den etablierten Betreibern zugute kommen. Während die spezifischen Kosten für die Laborzertifizierung nicht öffentlich bekannt sind, zeigt das breitere regulatorische Umfeld, wie hoch der Compliance-Aufwand ist. Beispielsweise verlängerte eine EPA-Maßnahme im November 2025 die Fristen, wodurch die Öl- und Gasindustrie über einen Zeitraum von 11 Jahren schätzungsweise 750 Millionen US-Dollar an Compliance-Kosten einsparte. Neue Marktteilnehmer müssen nicht nur teure, zertifizierte Geräte kaufen, sondern sich auch mit diesen komplexen, sich weiterentwickelnden Regulierungsrahmen auseinandersetzen, um sicherzustellen, dass ihre Ergebnisse von Kunden und Leitungsgremien akzeptiert werden.

Wichtige Skalen- und Finanzkennzahlen

Zusammenfassung der Eintrittsbarrieren

• Hohe Anfangsinvestition für Spezialausrüstung.
• Es muss ein globales Netzwerk von repliziert werden 70+ Büros.
• Anforderung an bewährte, proprietäre Analysetechnologie.
• Der Kundenstamm wird von großen, nationalen und unabhängigen Unternehmen dominiert.
• Bewältigung der komplexen Einhaltung gesetzlicher Vorschriften mit branchenweiten Kosten in Hunderten von Millionen.