Exelon Corporation (EXC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie betrachten die Exelon Corporation (EXC) als einen stabilen, regulierten Energieversorger, aber seine Zukunft hängt von der Bewältigung des massiven Kapitalbedarfs ab: ein geplanter Kapitalplan für 2025 in Höhe von etwa 8,5 Milliarden US-Dollar. Diese Ausgaben sind der Motor für sie 6 % bis 8 % Gewinnwachstum und unterstützt ein starkes prognostiziertes EPS von 2,80 bis 3,00 $, aber es führt auch zu einer hohen Schuldenlast und setzt sie in Schlüsselstaaten wie Illinois direkt regulatorischen Risiken aus. Die eigentliche Analyse besteht darin, die Stärke ihrer vielfältigen Zinsbasis im Vergleich zu steigenden Zinsen und politischem Gegenwind abzubilden – es handelt sich definitiv nicht um eine Aktie, die man einfach mal einstellt und vergisst.

Exelon Corporation (EXC) – SWOT-Analyse: Stärken

Große, diversifizierte Tarifbasis über sechs regulierte Versorgungsunternehmen in wachstumsstarken, stabilen Regionen.

Die Hauptstärke der Exelon Corporation liegt in ihrer massiven, vollständig regulierten Übertragungs- und Verteilungspräsenz (T&D), die mehr als 100.000 Kunden bedient 10,7 Millionen Kunden über sechs verschiedene Versorgungsunternehmen hinweg. Diese Struktur sorgt für gut vorhersehbare Cashflows, da fast 90 % der Tarifbasis des Unternehmens durch etablierte Kostendeckungsmechanismen gedeckt sind, von denen einige bis 2027 reichen. Die geografische Vielfalt in den großen Metropolregionen des mittleren Atlantiks und des Mittleren Westens – darunter Chicago, Philadelphia, Baltimore und Washington D.C. – verringert das regulatorische Risiko einer einzelnen Gerichtsbarkeit. Dies ist definitiv ein grundlegender Wettbewerbsvorteil.

Die sechs regulierten Versorgungsunternehmen sind:

• Atlantic City Electric (ACE)
• Baltimore Gas und Strom (BGE)
• Commonwealth Edison (ComEd)
• Delmarva Power & Licht (DPL)
• PECO Energy Company (PECO)
• Potomac Electric Power Company (Pepco)

Vorhersehbares Gewinnwachstumsziel von 5 % bis 7 %, abgesichert durch regulierte Eigenkapitalrenditen.

Das Unternehmen verfolgt einen starken, erreichbaren Finanzplan und strebt eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des operativen Gewinns je Aktie (EPS) von an 5 % bis 7 % bis 2028. Dieses Wachstum steht in direktem Zusammenhang mit der Ausweitung der regulierten Tarifbasis, die voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von wachsen wird 7.4% im Zeitraum 2024-2028. Der regulierte Charakter des Geschäfts bedeutet, dass die Eigenkapitalrendite (ROE) weitgehend gesichert ist und das Unternehmen kontinuierlich einen konsolidierten ROE erwirtschaftet 9 % bis 10 % Bandbreite seiner Investitionen. Diese Stabilität macht Versorgeraktien für viele institutionelle Anleger zu einer Kernposition.

Die beträchtliche Größe ermöglicht eine effiziente Finanzierung und Verwaltung großer Infrastrukturprojekte.

Die Größe von Exelon ist ein wichtiger Vorteil bei der Finanzierung seines umfangreichen Investitionsprogramms. Das Unternehmen plant einen massiven Einsatz 38 Milliarden Dollar Investitionen im Vierjahreszeitraum von 2025 bis 2028 zur Unterstützung der Netzmodernisierung, der Zuverlässigkeit und neuer Lastanschlüsse wie Rechenzentren. Dieser große Kapitalplan wird effizient durch eine ausgewogene Mischung aus Fremd- und Eigenkapital finanziert, eine Strategie, die nur für ein Versorgungsunternehmen dieser Größe realisierbar ist. Für das Geschäftsjahr 2025 hat Exelon erfolgreich einen erheblichen Teil seiner Finanzierung abgebaut, nachdem alle geplanten Emissionen und Preise für Unternehmensanleihen abgeschlossen waren 100% des 700 Millionen Dollar annualisierter Eigenkapitalfinanzierungsbedarf. Hier ist die kurze Rechnung zum Investitionsplan:

Starke prognostizierte Prognose für den Gewinn je Aktie (EPS) von 2025 2,64 bis 2,74 US-Dollar pro Aktie.

Die finanzielle Leistung des Unternehmens bleibt auf Kurs, wobei das Management seine bereinigte operative EPS-Prognose für das Gesamtjahr 2025 in einer Spanne von bekräftigt 2,64 bis 2,74 US-Dollar pro Aktie. Diese bestätigte Prognose bietet Anlegern eine klare, kurzfristige Gewinnuntergrenze, was in einem volatilen Markt von entscheidender Bedeutung ist. Die erste Jahreshälfte 2025 war von einer soliden Umsetzung geprägt, wobei das bereinigte Betriebsergebnis im ersten Quartal 2025 bei lag $0.92 pro Aktie und Q2 2025 bei $0.39 pro Aktie, womit das Unternehmen fest innerhalb seiner prognostizierten Spanne bleibt. Diese Konsistenz ist ein Markenzeichen eines gut geführten regulierten Versorgungsunternehmens.

Exelon Corporation (EXC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sind auf der Suche nach der harten Wahrheit über die strukturellen Herausforderungen der Exelon Corporation, und als regulierter Energieversorger liegen die Schwächen weniger im Marktwettbewerb als vielmehr in der Finanzstruktur und der politischen Präsenz. Das Kernproblem besteht darin, dass ihr enormer Kapitalbedarf zwar das Zinsbasiswachstum vorantreibt, aber auch eine hohe Schuldenlast schafft, die ständig mit dem langsam voranschreitenden regulatorischen Erholungsprozess zu kämpfen hat.

Ehrlich gesagt ist die größte Belastung für eine Aktie eines Versorgungsunternehmens die Obergrenze ihrer Rentabilität. Es ist ein stabiles Geschäft, aber die Kehrseite dieser Stabilität ist eine Obergrenze für Ihre Rendite. Der kurzfristige Schwerpunkt muss auf der Bewältigung der Schuldenlast und der Bewältigung des zunehmend feindseligen politischen Klimas in wichtigen Dienstleistungsgebieten liegen.

Hohe Schuldenlast aufgrund des massiven Investitionsbedarfs (CapEx), was das Zinsaufwandsrisiko erhöht.

Die Strategie von Exelon erfordert kontinuierliche, massive Investitionen in die Modernisierung des Netzes und die Infrastruktur, um das erwartete Basiswachstum von 7,4 % bis 2028 zu unterstützen. Diese Investition ist der Motor des Gewinnwachstums, aber sie ist mit einem hohen Preis verbunden. Das Unternehmen plant, im Vierjahreszeitraum von 2025 bis 2028 38 Milliarden US-Dollar an Kapitalaufwendungen (CapEx) zu investieren. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese Ausgabenhöhe erfordert erhebliche externe Finanzierung.

Dieser CapEx-Plan ist bereits 10 % höher als der vorherige Plan und führt direkt zu einer steigenden Verschuldung profile. Zum Zeitpunkt des Quartals, das am 30. September 2025 endete, beliefen sich die langfristigen Schulden von Exelon auf ca 46,673 Milliarden US-Dollar. Dieser hohe Verschuldungsgrad ist der Grund, warum höhere Zinsaufwendungen ausdrücklich als Gegenwind genannt wurden, der sich auf die Erträge der Holdinggesellschaft und von Tochtergesellschaften wie BGE, PECO und PHI im Jahr 2025 auswirkt. Sie planen, zwischen 2025 und 2028 neue Unternehmensanleihen in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar auszugeben, was den Druck auf die Zinsaufwendungen definitiv aufrechterhalten wird.

Regulierungsverzögerung – die Verzögerung bei der Deckung der Infrastrukturkosten durch neue Tariffälle.

Unter regulatorischer Verzögerung versteht man die Zeitspanne zwischen der Kapitalinvestition eines Versorgungsunternehmens und der Genehmigung einer Tariferhöhung durch die Aufsichtsbehörden, damit das Unternehmen diese Kosten decken und eine Rendite erzielen kann. Obwohl Exelon bei der Sicherstellung langfristiger Wiederherstellungsmechanismen gute Arbeit geleistet hat – fast 90 % seiner Tarifbasis sind bis 2026 oder 2027 durch etablierte Wiederherstellungsmechanismen abgedeckt – besteht bei Neuinvestitionen und unerwarteten Kosten immer noch das Risiko einer Verzögerung.

Wenn eine Tochtergesellschaft wie Pepco wie im Oktober 2025 in Maryland eine Klage wegen Grundtarifs für Elektrofahrzeuge einreicht und eine Steigerung des Nettoumsatzes um 133 Millionen US-Dollar fordert, liegt der voraussichtliche Bestelltermin erst im ersten Quartal 2026. Diese Verzögerung ist die Verzögerung. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko einer ungünstigen Reihenfolge, was uns zum nächsten Punkt bringt.

Gefährdung durch negative politische und regulatorische Entscheidungen in Schlüsselstaaten wie Illinois und Maryland.

Der Betrieb eines regulierten Versorgungsunternehmens bedeutet, dass eine Kommission oder ein Gesetzgeber die Spielregeln jederzeit ändern kann und dass das Risiko ein ständiger Überhang ist. Die Maryland Public Service Commission (PSC) traf im Jahr 2024 eine eindeutig negative Entscheidung, als sie eine vorgeschlagene dreijährige Zinserhöhung für Pepco ablehnte und stattdessen nur eine einjährige Erhöhung um 45 Millionen US-Dollar gewährte. Dies erzwingt einen viel früheren und kostspieligeren erneuten Einreichungsprozess.

Auch die politische Präsenz nimmt zu. Im November 2025 strebte Exelon die gesetzgeberische Genehmigung für den Bau und Betrieb eines Kraftwerks in Maryland an, was eine erhebliche Herausforderung für die 26 Jahre alte Deregulierungspolitik des Bundesstaates darstellt. Diese Art von gesetzgeberischem Vorstoß ist zwar potenziell vorteilhaft, öffnet aber die Tür zu großen politischen Auseinandersetzungen, die kostspielig und unvorhersehbar sein können.

• Maryland PSC lehnte einen dreijährigen Tarifplan ab und erzwang eine einjährige Erhöhung um 45 Millionen US-Dollar.
• Neuer gesetzgeberischer Vorstoß in Maryland zur Umkehrung einer 26-jährigen Deregulierungspolitik.
• Es besteht weiterhin Verhandlungsbedarf mit der Illinois Commerce Commission (ICC), die Ende 2024 eine Umsatzsteigerung von 623 Millionen US-Dollar für ComEd genehmigte, allerdings erst nach einem langwierigen Prozess.

Langsames Umsatzwachstum, da regulierte Renditen das Aufwärtspotenzial über das genehmigte Basiszinswachstum hinaus begrenzen.

Der regulierte Charakter des Geschäfts begrenzt zwangsläufig das Umsatz- und Gewinnwachstum. Das langfristige Wachstum von Exelon ist an seine Zinsbasis gebunden, also den Wert der Vermögenswerte, mit denen das Unternehmen einen Gewinn erzielen darf. Das durchschnittliche jährliche EPS-Wachstumsziel des Unternehmens liegt bei stabilen, aber bescheidenen 5–7 % von 2024 bis 2028. Das ist eine Untergrenze, aber auch eine Obergrenze.

Die konsolidierte operative Eigenkapitalrendite (ROE), also die von den Aufsichtsbehörden zugelassene Gewinnmarge, soll zwischen 9 und 10 % liegen. Dies ist die grundlegende Einschränkung der Rentabilität. Alle unerwarteten Kosten, wie die höheren Kreditausfall- und Sturmkosten bei PHI und PECO im zweiten Quartal 2025, schmälern direkt diese schmale Marge, bis ein neuer Tariffall zur Sanierung genehmigt wird.

Hier ist eine Zusammenfassung der finanziellen Zwänge, die das Wachstum einschränken:

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag, die explizit die Auswirkungen eines Anstiegs der Zinsaufwendungen um 100 Basispunkte auf die Emission neuer Unternehmensanleihen im Wert von 3 Milliarden US-Dollar modelliert.

Exelon Corporation (EXC) – SWOT-Analyse: Chancen

Bundes- und Landesförderung für Netzmodernisierung und EV-Infrastruktur

Sie erleben einen einmaligen Anstieg von Bundeskapital, das in die Versorgungsinfrastruktur fließt, und die Exelon Corporation ist in der Lage, einen erheblichen Teil davon zu erobern. Der Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA), eine überparteiliche Finanzierungsquelle in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar, zielt direkt auf die Art von Netzmodernisierungs-, -stärkungs- und sauberen Energieprojekten ab, die das Kerngeschäft von Exelon ausmachen.

Exelon hat bereits Anträge für eine geplante IIJA-Finanzierung in Höhe von fast 700 Millionen US-Dollar für zehn Projekte abgeschlossen, wobei der Schwerpunkt auf Zuschüssen für intelligente Netze und Netzresilienz des Energieministeriums (Department of Energy, DOE) liegt. Diese Finanzierung ist auf jeden Fall eine äußerst wirkungsvolle Gelegenheit, da sie es dem Unternehmen ermöglicht, in wichtige Systemaktualisierungen zu investieren, ohne sich ausschließlich auf die Erhöhung der Kundentarife verlassen zu müssen. Beispielsweise haben sich die Energieversorger von Maryland (BGE und PHI) bereits einen DOE-Preis in Höhe von 5 Millionen US-Dollar für ein Smart Charge Management-Programm und 1,75 Millionen US-Dollar für ein EV Rideshare-Programm gesichert und unterstützen damit direkt den Elektrifizierungstrend in ihren Versorgungsgebieten.

• Ausrichtung auf IIJA-Zuschüsse zur Beschleunigung der Netzstabilität.
• ComEds genehmigter Benefiz-Elektrifizierungsplan in Höhe von 168 Millionen US-Dollar.
• Zu den Projekten gehören batteriegestützte Gemeinschafts-Mikronetze.
• Schaffung von über 7.800 potenziellen Arbeitsplätzen in Dienstleistungsgemeinschaften.

Dekarbonisierungsvorschriften treiben Investitionen in die Übertragung und Verteilung voran

Der unermüdliche Drang zur Dekarbonisierung in den Betriebsstaaten von Exelon – Illinois, Pennsylvania, Maryland, New Jersey, Delaware, Virginia und Washington, D.C. – ist ein starker, langfristiger Treiber für Kapitalausgaben (CapEx) und Zinsbasiswachstum. Der massive Investitionsplan des Unternehmens in Höhe von 38 Milliarden US-Dollar mit einer Laufzeit von 2025 bis 2028 ist eine direkte Reaktion auf dieses Mandat.

Dieser Vierjahresplan sieht erhebliche 12,6 Milliarden US-Dollar für die Stromübertragung und 21,7 Milliarden US-Dollar für die Modernisierung der Verteilung vor. Dieses Geld fließt direkt in den Aufbau der Infrastruktur, die für die Integration intermittierender erneuerbarer Energien wie Sonne und Wind erforderlich ist, was von entscheidender Bedeutung ist, da in der Mittelatlantikregion die erneuerbaren Energien die Kohleerzeugung übertrafen (11.800 Megawatt versus 11.700 Megawatt) ab April 2025. Dabei handelt es sich nicht nur um CapEx; Es handelt sich um eine Investition in eine regulierte Vermögensbasis, die eine Rendite abwirft. Der bestehende Stromerzeugungsmix des Unternehmens ist bereits zu 87 % sauber, was dem Unternehmen einen guten Ausgangspunkt in der politischen Debatte verschafft.

Potenzial für konstruktive Tarifergebnisse im Jahr 2025/2026

Das regulatorische Umfeld zeigt Anzeichen einer konstruktiveren Gestaltung, insbesondere im Hinblick auf notwendige Übertragungsinvestitionen. Die zulässige Eigenkapitalrendite (ROE) für Übertragungsprojekte ist ein Schlüsselindikator, und die Tochtergesellschaften von Exelon sichern sich Zinssätze, die weit über dem Branchendurchschnitt liegen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der durchschnittliche genehmigte ROE für Stromtariffälle in den 12 Monaten bis zum 31. März 2025 betrug 9,75 %. Die genehmigten Übertragungs-ROEs von Exelon sind deutlich höher, was die Kapitalrendite der Aktionäre direkt steigert. Wichtige Entscheidungen für ComEd und PECO stehen Ende 2025/Anfang 2026 an und werden den finanziellen Ton für den nächsten Mehrjahreszyklus festlegen.

Unabhängig davon sieht der Mehrjahresplan von BGE schrittweise Erhöhungen des Umsatzbedarfs für 2025 um 113 Millionen US-Dollar für Strom und 62 Millionen US-Dollar für Gas vor und sorgt so für eine klare und stabile Einnahmequelle.

Erweiterung der Tarifbasis durch Anbindung neuer Rechenzentren und Elektrifizierungslasten

Die stärkste kurzfristige Chance ist die explosionsartige Zunahme der Last hoher Dichte durch Rechenzentren und Elektrifizierung. Dies führt zu einer grundlegenden Verschiebung der Stromnachfrage. Exelon prognostiziert für die nächsten vier Jahre ein jährliches Lastwachstum von 1,3 %, eine deutliche Umkehr gegenüber dem Rückgang von 0,4 % in den vorangegangenen acht Jahren.

Dieser Nachfrageanstieg treibt die prognostizierte jährliche Zinsbasisexpansion des Unternehmens um 7,4 % bis 2028 voran, die durch den 38-Milliarden-Dollar-CapEx-Plan untermauert wird. Die Pipeline an Rechenzentren und anderen Hochlastprojekten in den Gebieten von Exelon ist Anfang 2025 auf 17 GW (Gigawatt) angewachsen. Allein bei ComEd befinden sich bereits über 5 GW an Rechenzentrumsprojekten in der Konstruktionsphase, wobei die Entwickler eine Anzahlung leisten, um mit der Arbeit zu beginnen. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für noch mehr Investitionsausgaben: Das Management sieht zusätzliche 10 bis 15 Milliarden US-Dollar an potenziellen Übertragungsmöglichkeiten über den Basisplan hinaus, nur um diesen Rechenzentrumsbedarf zu decken.

Exelon Corporation (EXC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Steigende Zinssätze erhöhen die Kapitalkosten für den CapEx-Plan 2025 in Höhe von 9,1 Milliarden US-Dollar.

Sie beobachten die Maßnahmen der Federal Reserve genau, und ehrlich gesagt, auch die Exelon Corporation. Das Wachstum des Unternehmens basiert auf einem umfangreichen Investitionsprogramm (CapEx), das voraussichtlich in der Höhe sein wird 9,1 Milliarden US-Dollar Allein im Jahr 2025. Mit steigenden Zinssätzen wird die Finanzierung dieser Investition jedoch teurer, was sich direkt auf die Rendite der Aktionäre auswirkt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Exelon verfolgt eine ausgewogene Finanzierungsstrategie, was bedeutet, dass neue Schulden ausgegeben werden, um einen großen Teil seiner Finanzierung zu finanzieren 38 Milliarden Dollar Vierjahres-CapEx-Plan (2025–2028). Wir haben bereits gesehen, dass die Kosten dieser Schulden im Jahr 2025 steigen. Beispielsweise hat ComEd im Mai 2025 First Mortgage Series Bonds zu a ausgegeben 5.95% Zinssatz, und BGE gab Schuldverschreibungen zu aus 5.45%. Diese Zinssätze stellen einen deutlichen Sprung gegenüber dem Niedrigkosten-Schuldenumfeld von vor wenigen Jahren dar. Diese höheren Kapitalkosten (WACC) bedeuten, dass das Unternehmen eine höhere zulässige Eigenkapitalrendite (ROE) benötigt, nur um die gleiche Marge aufrechtzuerhalten, was für die Aufsichtsbehörden eine schwierige Forderung ist.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der kumulative Effekt. Jede neue Emission hochverzinslicher Schuldtitel führt zu einer höheren Kostenstruktur für Jahrzehnte. Es ist definitiv Gegenwind.

Ungünstige regulatorische Entscheidungen zur zulässigen Eigenkapitalrendite (ROE) oder Kostendeckung.

Das regulatorische Umfeld ist das Fundament der Rentabilität eines Versorgungsunternehmens, und jede ungünstige Entscheidung über die zulässige Eigenkapitalrendite (ROE) kann das Gewinnwachstum sofort bremsen. Die Versorgungsunternehmen von Exelon unterliegen verschiedenen staatlichen und bundesstaatlichen Regulierungsbehörden und ihr konsolidiertes operatives ROE-Ziel ist eng 9-10%.

Die Gefahr besteht hier im politischen und wirtschaftlichen Druck. Die Aufsichtsbehörden stehen unter ständigem Druck, die Kundentarife erschwinglich zu halten, insbesondere bei hoher Inflation. Dieser Druck kann sich in Entscheidungen äußern, die einen ROE am unteren Ende der zulässigen Spanne oder sogar unterhalb des Unternehmensziels gewähren. Beispielsweise spiegeln die Stromverteilungsraten von ComEd für 2024 bis 2027 einen zulässigen ROE von 8,905 % wider, was bereits unter der Untergrenze von 9 % des konsolidierten Ziels des Unternehmens liegt. Eine Senkung der gesamten Tarifbasis um einen Basispunkt kann zu einem Verdienstausfall in Millionenhöhe führen.

Eine zweite, subtilere Bedrohung ist die Verweigerung der Kostendeckung für Kapitalinvestitionen oder Betriebsausgaben. Wenn eine Public Utility Commission (PUC) ein CapEx-Projekt für unnötig oder unvorsichtig verwaltet hält, kann sie dessen Rückgewinnung verweigern und die Aktionäre dazu zwingen, die Kosten zu tragen. Dieses Risiko besteht in einem regulierten Geschäftsmodell immer.

Die zunehmende Häufigkeit und Schwere extremer Wetterereignisse erfordert nicht budgetierte Notfallausgaben.

Der Klimawandel ist für Exelon kein abstraktes Risiko; Es handelt sich um eine direkte betriebliche und finanzielle Bedrohung. Die zunehmende Häufigkeit und Schwere extremer Wetterereignisse – von heftigen Sommerstürmen bis hin zu tiefen Winterfrösten – zwingt das Unternehmen zu nicht eingeplanten Notausgaben für Reparaturen und die Wiederherstellung des Betriebs.

Wir haben dies im zweiten Quartal 2025 erlebt. PECO, eine der Tochtergesellschaften von Exelon, hatte mit einem der größten Stürme in seiner Geschichte zu kämpfen, der zu Spitzenausfällen bei über 325.000 Kunden führte. Dieses einzelne Ereignis trug zu einer Auswirkung von 0,03 US-Dollar pro Aktie aufgrund höherer Sturmkosten bei PECO im zweiten Quartal bei. Die finanziellen Auswirkungen sind zweifach:

• Unmittelbare, nicht budgetierte Betriebs- und Wartungskosten (O&M) für Mannschaften und Materialien.
• Verzögerte Wiederherstellung, da PECO im dritten Quartal 2025 einen Antrag beim Pennsylvania PUC einreichen musste, um diese „außerordentlichen Juni-Sturmkosten“ aufzuschieben und letztendlich zurückzuerhalten.

Die Zeitverzögerung und Unsicherheit bei der behördlichen Genehmigung zur Deckung der Sturmkosten stellen ein Liquiditätsrisiko dar und können die kurzfristigen Erträge beeinträchtigen. Es ist eine wiederkehrende, unvorhersehbare Belastung für das Endergebnis.

Konkurrenz durch verteilte Energieressourcen (DERs) wie Solarenergie unter Umgehung der Energieübertragung.

Der Aufstieg verteilter Energieressourcen (Distributed Energy Resources, DERs), vor allem Dach- und Gemeinschaftssolaranlagen, stellt eine grundlegende Bedrohung für das traditionelle Geschäftsmodell der Energieversorger dar: Lastverluste. Wenn Kunden ihren eigenen Strom erzeugen, umgehen sie das Übertragungs- und Verteilungssystem (T&D) des Energieversorgers und verringern so den Volumenumsatz, der die Grundlage des Umsatzes bildet.

Dies ist kein zukünftiges Problem; es passiert jetzt. Im Servicegebiet von ComEd hat die vernetzte DER-Kapazität bereits 1 Gigawatt (GW) überschritten, darunter über 57.780 Solaranlagen auf Wohndächern. Die Wachstumsrate ist atemberaubend: Seit 2019 ist die kommunale Solarenergie um über 4.000 % gewachsen. Mit Blick auf die Zukunft prognostiziert ComEd, dass die DER-Kapazität bis Ende 2025 auf über 1.900 MW steigen wird.

Während Exelon in die Integration dieser Ressourcen investiert, beeinträchtigt das schiere Volumen der Stromerzeugung hinter dem Zähler (BTM) immer noch die Kerngeschäftsfelder des Energieversorgers, die Produkte verkaufen. Diese Erosion der Vertriebsbasis übt Druck auf die Regulierungsbehörden aus, höhere Tarife für die verbleibenden Kunden zu genehmigen, um die Fixkosten des Netzes zu decken, was zu einer negativen Rückkopplungsschleife führt, die als „Versorger-Todesspirale“ bekannt ist.