GDS Holdings Limited (GDS): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

GDS Holdings Limited (GDS) dominiert Chinas Rechenzentrumslandschaft, ihre aggressive Wachstumsstrategie geht jedoch mit einer enormen Schuldenlast einher – ein klassischer Kompromiss zwischen hoher Rendite und hohem Risiko. Ab 2025 sind ihre umfassenden, langfristigen Verträge mit großen Hyperscalern eine große Stärke und bieten eine klare Umsatztransparenz. Der unmittelbare Druckpunkt sind jedoch die extrem hohen Investitionsausgaben (CapEx) für Neubauten sowie die Kosten für die Bedienung dieser Schulden in einem Umfeld steigender Zinssätze. Möchten Sie wissen, ob ihre Expansion nach Südostasien eine kluge Wette oder eine finanzielle Falle ist? Lassen Sie uns die vollständige SWOT-Analyse aufschlüsseln.

GDS Holdings Limited (GDS) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen einen klaren Überblick über GDS Holdings Limited (GDS), und die Kernstärke ist einfach: Sie besitzen die besten Immobilien in den besten Märkten für Chinas explodierende Cloud- und KI-Nachfrage. Ihre strategische Position als größter Carrier-neutraler Akteur führt in Kombination mit einem umfassenden Kundenengagement direkt zu einer hohen Umsatztransparenz für die nächsten Jahre.

Größter Carrier-neutraler Rechenzentrumsanbieter in China

GDS ist der unbestrittene Marktführer unter den Carrier-neutralen Rechenzentrumsbetreibern in China, eine entscheidende Auszeichnung, die es ihnen ermöglicht, alle großen Cloud- und Telekommunikationsanbieter unvoreingenommen zu bedienen. Diese Neutralität ist ein großer Wettbewerbsvorteil, insbesondere in den Wirtschaftszentren der ersten Stufe, in denen die Netzwerkanbindung von größter Bedeutung ist. Während die drei großen Telekommunikationsbetreiber insgesamt einen erheblichen Anteil halten, verfügt GDS über einen Anteil von etwa einem 14 % Marktanteil des Carrier-Neutral-Segments und sind damit der größte Pure-Play-Anbieter. In diesen wichtigen Tier-1-Märkten sind sie in Bezug auf Land und Strom definitiv am besten positioniert.

Ihre strategische Ausrichtung auf wichtige Wirtschaftszentren gewährleistet eine hohe Nachfragedichte und erstklassige Preissetzungsmacht, eine Strategie, die sich in ihrer finanziellen Performance auszahlt. Für das zweite Quartal 2025 meldete GDS einen Nettoumsatz von 2.900,3 Millionen RMB (ungefähr 404,9 Millionen US-Dollar), a 12.4% Anstieg gegenüber dem Vorjahr, getrieben durch den Ausbau der Einrichtungen an diesen hochwertigen Standorten.

Enge, langfristige Beziehungen zu großen chinesischen Cloud-Hyperscalern

Der Kundenstamm des Unternehmens wird von den größten Cloud-Dienstleistern und Internetunternehmen Chinas dominiert – den Hyperscalern. Dabei handelt es sich um langfristige, feste Beziehungen, die das Geschäftsmodell von GDS untermauern. Die Kunden gehen umfangreiche, mehrjährige Investitionsverpflichtungen ein und GDS ist ihr bevorzugter Partner für ausgelagerte Rechenzentrumsdienste.

Dies ist nicht nur ein allgemeiner Trend; es führt zu massiven, konkreten Befehlen. Beispielsweise erhielt GDS im ersten Quartal 2025 einen einzigen Großauftrag von einem bestehenden Hyperscale-Kunden über rund 100.000 US-Dollar 40.000 Quadratmeter, gleichbedeutend mit 152 Megawatt (MW) der Kapazität.

Hier ist die kurze Zusammenfassung ihrer jüngsten Buchungsdynamik:

• Gesamte Neubuchungen für die ersten neun Monate 2025: 240 MW (oder 75.000 Quadratmeter).
• Erwartete Neubuchungen für das Gesamtjahr 2025: nahezu 300 MW.
• Dieses Buchungsziel für 2025 stellt eine deutliche Steigerung gegenüber den Vorjahren dar und signalisiert ein starkes Kundenvertrauen.

Hochwertige Einrichtungen mit hoher Leistungsdichte für KI-Workloads

Die Umstellung auf Inferenz und Training mit künstlicher Intelligenz (KI) ist ein enormer Rückenwind, und GDS ist mit seinen Einrichtungen mit hoher Leistungsdichte einzigartig positioniert. KI-Workloads erfordern deutlich mehr Strom pro Rack als herkömmliche Cloud- oder Unternehmensanwendungen und erfordern häufig Standorte mit mindestens 15 MW der verfügbaren Kapazität in Tier-1-Märkten.

GDS hat strategisch in eine Infrastruktur mit hoher Serverdichte investiert, um diesen Bedarf zu decken, und die Nachfrage ist in ihrer Vertriebspipeline deutlich zu erkennen:

• Rundherum 65% der Neubuchungen von GDS im Jahr 2025 sind KI-bezogen.
• Das Unternehmen hat sich bereits rund 900 MW an Stromflächen in und um Tier-1-Märkte gesichert, was sich hervorragend für diese KI-gesteuerte Nachfrage eignet.

Umfangreiche vorab zugesagte Kapazitäten sorgen für Umsatztransparenz

Das Geschäftsmodell von GDS basiert auf langfristigen Verträgen, was eine außergewöhnliche Umsatztransparenz bietet, eine Schlüsselkennzahl für jedes Infrastrukturunternehmen. Sie sichern Kundenbindungen, lange bevor ein Rechenzentrum vollständig gebaut ist, und sichern sich so zukünftige Einnahmequellen.

Diese Pre-Commitment-Strategie ist eine große Stärke, da sie das Risiko einer spekulativen Entwicklung verringert. Die Zusagequote für ihr Einsatzgebiet lag bei 90.9% am Ende des ersten Quartals 2025. Noch wichtiger ist, dass die Vorabzusagequote für ihr im Bau befindliches Gebiet hoch war 74.7% zum Ende des zweiten Quartals 2025, ein Anstieg gegenüber 66,9 % im Vorjahr.

Der insgesamt erreichte zugesicherte und vorab zugesicherte Bereich 663.959 Quadratmeter Stand: 30. Juni 2025, was einen erheblichen Rückstand an zukünftigen Einnahmen belegt. Dieser Rückstand unterstützt die Umsatzprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 von zwischen 11.290 Millionen RMB und 11.590 Millionen RMB.

GDS Holdings Limited (GDS) – SWOT-Analyse: Schwächen

Extrem hoher Investitionsbedarf (CapEx) für Wachstum.

Das Kerngeschäftsmodell der Entwicklung und des Betriebs von Hyperscale-Rechenzentren erfordert kontinuierliche, massive Kapitalaufwendungen (CapEx), die den Cashflow erheblich belasten. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 liegt die überarbeitete CapEx-Prognose von GDS Holdings Limited bei etwa 2,700 Milliarden RMB (ungefähr 383,5 Millionen US-Dollar), selbst nach Berücksichtigung der Erlöse aus Transaktionen zur Monetarisierung von Vermögenswerten wie dem C-REIT. Bei dieser Zahl handelt es sich um eine Nettozahl, und die organischen Investitionsausgaben für das Jahr waren ursprünglich mit rund 4,8 Milliarden RMB viel höher prognostiziert worden, was den wahren Umfang der Investitionen zeigt, die allein für die Erfüllung bestehender Aufträge erforderlich sind. Diese hohen Investitionsausgaben sind notwendig, um den neuen 152-Megawatt-Auftrag und die gesamte KI-gesteuerte Nachfrage zu unterstützen, aber sie halten das Unternehmen in einem konstanten Kapitalbeschaffungszyklus.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Mittelwert der Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 liegt bei etwa 11,44 Milliarden RMB, sodass die Netto-CapEx von 2,700 Milliarden RMB über 23 % des erwarteten Umsatzes des Unternehmens ausmachen. Das ist ein riesiger Prozentsatz. Dies schränkt die Generierung freier Cashflows definitiv ein und zwingt das Unternehmen dazu, sich stark auf Finanzierungsaktivitäten zu verlassen, einschließlich Schulden- und Vermögensrecycling (Monetarisierung).

Erhebliche Schuldenlast und hohe Verschuldungsquote.

Die Abhängigkeit von externer Finanzierung zur Finanzierung aggressiver Investitionsausgaben führt direkt zu einer erheblichen Schuldenlast und einer hohen finanziellen Hebelwirkung. Ab dem dritten Quartal 2025 lag das Verhältnis der Nettoverschuldung zum bereinigten EBITDA (Net Debt to Last Quarter Annualized, LQA) bei 6,0x, ein für die meisten Branchen hoher Wert, auch nach Berücksichtigung der Erlöse aus der Monetarisierung von Vermögenswerten, die dazu beitrugen, den Multiplikator von 6,8x am Ende des Jahres 2024 zu reduzieren. Dieser hohe Leverage ist ein wesentlicher Risikofaktor, insbesondere wenn sich die Marktbedingungen oder Zinssätze ungünstig ändern.

Das hohe Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 1,88 im dritten Quartal 2025 verdeutlicht das strukturelle Risiko zusätzlich. Darüber hinaus wurde der Altman Z-Score, ein Maß für die Unternehmensnot, im dritten Quartal 2025 mit 0,73 angegeben, was das Unternehmen in die „Notzone“ einordnet, was auf ein nicht unerhebliches Risiko eines Bankrotts innerhalb von zwei Jahren hindeutet. Während das Management aktiv Kapitalrecycling nutzt – wie die C-REIT-Transaktion –, um diese Schulden zu verwalten, stellt das zugrunde liegende Schuldenvolumen immer noch eine Schwachstelle dar.

Konzentrierter Kundenstamm; Abhängigkeit von einigen wenigen Schlüsselkunden.

Der Kundenstamm von GDS Holdings Limited konzentriert sich stark auf eine kleine Anzahl sehr großer Kunden, vor allem Hyperscale-Cloud-Dienstleister und große Internetunternehmen. Durch diese Konzentration entsteht ein erhebliches Einzelkundenrisiko. Das Wachstum des Unternehmens ist an die CapEx-Pläne dieser wenigen großen Akteure gebunden, und der Verlust auch nur eines wichtigen Kunden oder eine erhebliche Reduzierung seiner IT-Ausgaben könnte sich sofort und erheblich auf Umsatz und Auslastung auswirken.

Diese Abhängigkeit zeigt sich besonders deutlich in der neuen KI-gesteuerten Nachfrage, bei der sich alle Großkunden zu massiven Investitionszyklen verpflichten. Obwohl dies derzeit eine große Chance darstellt, bedeutet dies, dass GDS den strategischen Entscheidungen und der finanziellen Gesundheit einer Handvoll Technologiegiganten verpflichtet ist. Die Fähigkeit des Unternehmens, Preise auszuhandeln (MSR pro Quadratmeter), kann auch durch die schiere Größe und Verhandlungsmacht dieser Hyperscale-Kunden eingeschränkt sein.

• Das Wachstum ist an die Investitionsausgaben einiger weniger Hyperscale-Cloud-Anbieter gebunden.
• Der Verlust eines einzelnen Großkunden hätte erhebliche Auswirkungen auf Umsatz und Auslastung.
• Die Verhandlungsmacht der Kunden kann die monatliche Servicerate (MSR) unter Druck setzen.

Lange Markteinführungszeit für neue Rechenzentrumskapazität.

Trotz der betrieblichen Effizienz von GDS Holdings Limited ist der Entwicklungszyklus für neue Rechenzentrumskapazitäten von Natur aus lang, was zu einer Zeitverzögerung zwischen der Kapitalbindung und der Umsatzgenerierung führt. Der CEO hat erklärt, dass in China die typische Bauzeit von der Stapelung bis zur Lieferung 9 bis 12 Monate beträgt, was für die Branche schnell, aber immer noch eine erhebliche Vorlaufzeit ist. Dies bedeutet, dass es einen langen Zeitraum gibt, in dem Kapital eingesetzt wird (CapEx), der Vermögenswert jedoch noch keinen Umsatz oder kein bereinigtes EBITDA generiert, um die Kosten auszugleichen.

Diese Verzögerung führt zu einer Finanzierungslücke, die durch Fremd- oder Eigenkapital gedeckt werden muss, was zu der hohen Verschuldung beiträgt. Darüber hinaus ist der gesamte Investitionszyklus – von der Sicherung des Grundstücks über den Bau, die Ausweitung der Nutzung bis hin zur Monetarisierung des Vermögenswerts über einen C-REIT – eine langfristige Verpflichtung von 5 bis 6 Jahren. Dieser lange Zyklus bedeutet, dass GDS die Kundennachfrage Jahre im Voraus genau vorhersagen muss und eine Änderung der Technologie oder Kundenstrategie in diesem Zeitraum dazu führen könnte, dass ihnen erhebliche, nicht ausgelastete Vermögenswerte zur Verfügung stehen.

GDS Holdings Limited (GDS) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigung der Expansion in wachstumsstarke südostasiatische Märkte (z. B. Malaysia)

Sie sind auf der Suche nach dem Ort, an dem die nächste Welle der Nachfrage nach Rechenzentren ihren Höhepunkt erreichen wird, und für GDS Holdings Limited ist dies definitiv Südostasien. Diese Expansion wird über DayOne Data Centers Limited (DayOne) gesteuert, ein separates Unternehmen, an dem GDS nach strategischen Kapitalerhöhungen nun einen Anteil von 38 % hält. Diese Struktur ermöglicht es GDS, internationales Wachstum zu erzielen, ohne dass eine hohe Kapitalbelastung direkt in der Bilanz lastet.

Das Wachstum hier ist explosionsartig. Die genutzte Stromkapazität von DayOne stieg von 143 Megawatt am Ende des ersten Quartals 2025 auf 213 Megawatt am Ende des zweiten Quartals 2025. Das ist ein gewaltiger Sprung in nur drei Monaten. Hier ist die schnelle Rechnung: Dieses internationale Unternehmen trug im zweiten Quartal 2025 zu einem Umsatzwachstum von 244 % gegenüber dem Vorjahr und einem bereinigten EBITDA-Wachstum von 265 % für DayOne bei, was den Hunger des Marktes nach Kapazitäten zeigt. Das langfristige Ziel ist ehrgeizig: DayOne liegt schneller als geplant und kann innerhalb von drei Jahren 1 Gigawatt Gesamtleistungszusagen erfüllen. Darüber hinaus hat das Management einen möglichen Börsengang von DayOne innerhalb der nächsten 18 Monate angekündigt, der einen erheblichen Wert für den verbleibenden Anteil von GDS freisetzen könnte, der kürzlich im Rahmen einer Kapitalerhöhung einen Wert von 1,3 Milliarden US-Dollar hatte.

Steigende Nachfrage nach KI/ML-Recheninfrastruktur

Der Boom der Künstlichen Intelligenz (KI) ist kein Zukunftstrend mehr; Es ist ein Umsatztreiber im Jahr 2025. Für GDS stellt die KI-bezogene Nachfrage einen erheblichen, langfristigen Katalysator dar. In diesem Jahr beziehen sich beachtliche 65 % der gesamten Neubuchungen von GDS auf KI, was die Position des Unternehmens als wichtiger Infrastrukturanbieter für die inländische KI-Revolution festigt.

Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, sich für das Gesamtjahr 2025 neue Buchungen von insgesamt 300 Megawatt zu sichern, wobei KI der Hauptmotor ist. Um diesen Bedarf zu decken, hat sich GDS bereits rund 900 Megawatt Stromfläche gesichert, vor allem in und um Tier-1-Märkte, die sich perfekt für latenzempfindliche KI-Inferenzanwendungen eignen. Die Realität ist, dass selbst 900 Megawatt Land möglicherweise nicht ausreichen, weshalb sie aktiv daran arbeiten, mehr Kapazität zu sichern. Diese Bereitschaft, große Rechenzentren mit hoher Leistungsdichte einzurichten, verschafft GDS einen deutlichen Wettbewerbsvorteil gegenüber kleineren oder weniger vorbereiteten Konkurrenten.

Verstärkte Einführung öffentlicher Cloud-Dienste in China

Die grundlegende Nachfrage nach den Diensten von GDS bleibt die unaufhörliche Migration in die öffentliche Cloud, insbesondere von Hyperscale-Anbietern. Es wird prognostiziert, dass Chinas Rechenzentrumsmarkt bis 2029 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von atemberaubenden 38,3 % wachsen wird. Dieses Wachstum wird sowohl durch die Einführung der Cloud als auch durch große Regierungsinitiativen wie das Projekt „Eastern Data, Western Computing“, das Infrastrukturinvestitionen vorantreibt, vorangetrieben.

Im zweiten Quartal 2025 stieg der Nettoumsatz von GDS im Jahresvergleich um 12,4 % auf 2.900,3 Millionen RMB (404,9 Millionen US-Dollar), was vor allem auf die starke Nachfrage nach seinen Colocation- und Cloud-Hosting-Diensten zurückzuführen ist. Darüber hinaus wurden im zweiten Quartal 2025 brutto 23.000 Quadratmeter neu gebucht, wobei das Cloud-Geschäft einen wesentlichen Beitrag dazu leistete. Diese starke, beständige Nachfrage seiner Kernkundenbasis – Hyperscale-Cloud-Anbieter und große Internetunternehmen – sorgt für eine stabile und wachstumsstarke Umsatzbasis.

Potenzial für Asset-Recycling (Verkauf älterer Vermögenswerte) zur Finanzierung neuer Gebäude

Die größte Chance für die Bilanz von GDS ist die erfolgreiche Recyclingstrategie von Vermögenswerten, die für die Finanzierung künftigen Wachstums von entscheidender Bedeutung ist. Im Juli 2025 schloss GDS den Börsengang (IPO) seines China REIT (C-REIT) an der Shanghai Stock Exchange ab, ein großer Durchbruch für den Zugang zu inländischem Eigenkapital.

Diese Transaktion bescherte GDS allein im dritten Quartal 2025 sofort einen Nettobarerlös von 2.247,9 Millionen RMB (315,8 Millionen US-Dollar). Dies kommt zu den 500 Millionen RMB hinzu, die wir aus einer früheren Asset-Backed-Securities-Transaktion (ABS) erhalten haben. Durch diese Kapitalzuführung wird die Investitionsbelastung (CapEx) des Unternehmens für das Jahr drastisch reduziert. Die CapEx-Prognose für das Gesamtjahr 2025 wurde vom ursprünglichen organischen CapEx von 4,8 Milliarden RMB auf etwa 2,7 Milliarden RMB nach Abzug dieser Erlöse nach unten korrigiert.

Der C-REIT ist auch ein großartiges Bewertungsinstrument. Die Einheiten wurden im November 2025 mit einem Aufschlag von 45,8 % auf den IPO-Preis gehandelt, was ein starkes Unternehmenswert-EBITDA-Multiplikator (EV/EBITDA) von 24,6x bedeutet. Diese hohe Bewertung bestätigt die Strategie, und das Management bereitet bereits die nächste Reihe von Vermögenswerten für die Injektion im zweiten Quartal 2026 vor und strebt einen Unternehmenswert von 4 bis 6 Milliarden RMB an. Dieser wiederholbare Prozess bedeutet, dass sich das China-Geschäft von GDS nun nahezu selbst finanziert, mit einem prognostizierten operativen Cashflow für das Gesamtjahr 2025 von rund 2,5 Milliarden RMB.

Hier ist eine Momentaufnahme der Auswirkungen der Asset-Monetarisierung:

Wenn die Einführung neuer KI-gesteuerter Kapazitäten aufgrund der Volatilität der Chipversorgung länger dauert als erwartet, ist die unmittelbare Finanzierung aus diesen Vermögensverkäufen ein großer Puffer. Finanzen: Bereiten Sie das nächste Vermögensportfolio für die C-REIT-Due-Diligence bis zum ersten Quartal 2026 vor.

GDS Holdings Limited (GDS) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen die starke Leistung von GDS Holdings Limited (GDS) im dritten Quartal 2025 mit einem Nettogewinn von 728,6 Millionen RMB (102,4 Millionen US-Dollar) und denkt, dass der chinesische Rechenzentrumsmarkt ein klarer Weg ist, die Bedrohungen jedoch real und strukturell sind. Die größten Risiken bestehen nicht nur in der Marktvolatilität; Sie sind staatlich gesteuerter Wettbewerb, strengere Regulierungsvorschriften, die die Kapitalausgaben (CapEx) erhöhen, und der anhaltende Schatten geopolitischer Spannungen in der Lieferkette.

Verschärfter Wettbewerb durch staatseigene Unternehmen (SOEs) in China

Die Wettbewerbslandschaft wandelt sich von einem rein kommerziellen Wettbewerb zu einem Wettbewerb, der stark von staatlicher Politik und Kapital beeinflusst wird. Die drei großen Staatsunternehmen (SOEs) – China Mobile, China Unicom und China Telecom – nutzen staatliche Unterstützung für eine aggressive Expansion, insbesondere in den westlichen Provinzen im Rahmen der Initiative „Eastern Data, Western Computing“. Dies hat in diesen Regionen zu einer massiven Kapazitätsüberschwemmung geführt, wobei die Auslastungsraten in einigen neuen staatlich lizenzierten Rechenzentren auf nur noch 10 % gesunken sind 20 % bis 30 %. Dieses Überangebot birgt die Gefahr, dass die Preise auf dem gesamten Markt sinken, was GDS dazu zwingt, hohe Auslastungsraten beizubehalten (was bereits der Fall war). 74.4% im dritten Quartal 2025 für seine Vermögenswerte in China), um seine Margen zu schützen. Das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie (MIIT) arbeitet sogar mit den Staatsunternehmen zusammen, um eine zentralisierte nationale Plattform zum Verkauf dieser überschüssigen Rechenleistung zu schaffen und damit im Wesentlichen einen staatlichen Konkurrenten zu institutionalisieren.

Hier ist die schnelle Rechnung: Peking hat investiert 24,7 Milliarden CNY (3,4 Milliarden US-Dollar) in Rechenzentrumsprojekte allein im Jahr 2024, eine fast zehnfache Steigerung gegenüber 2023. GDS kann diesen Umfang des staatlich geförderten Kapitaleinsatzes nicht erreichen.

Regulatorische und politische Änderungen, die sich auf den Bau von Rechenzentren und den Stromverbrauch auswirken

Chinas Streben nach CO2-Neutralität bis 2060 führt zu immer strengeren Umwelt- und Effizienzauflagen, die den Zugang zu neuen Kapazitäten behindern, aber auch eine Bedrohung für bestehende Anlagen darstellen. Beispielsweise verlangt der „Green Data Center“-Standard, dass neue Einrichtungen eine Power Usage Effectiveness (PUE) von weniger als erreichen müssen 1.3 für das öffentliche Beschaffungswesen ein sehr anspruchsvolles Ziel. Der landesweite durchschnittliche PUE-Zielwert wird voraussichtlich unterschritten 1.5 bis Ende 2025.

Die unmittelbarste Bedrohung ist der Mangel an neuen Stromkontingenten in Tier-1-Städten (wie Peking und Shanghai), wo GDS sein Kerngeschäft und die höchste Auslastung hat. Während sich GDS rundherum gesichert hat 900 Megawatt Aufgrund der regulatorischen Beschränkungen wird eine künftige Expansion aufgrund der steigenden Anzahl an Stromflächen in diesen Märkten schwierig und kostspielig. Auch neue Rechenzentren in nationalen Hub-Regionen müssen mindestens eine Quelle haben 80% Bis 2030 wollen wir ihren Strom aus erneuerbaren Energien beziehen, ein Auftrag, der ab sofort erhebliche Investitionsausgaben für Green Electricity Certificates (GECs) oder Power Purchase Agreements (PPAs) erfordert.

Geopolitische Spannungen beeinträchtigen den Zugang zu Kapital und fortschrittlicher Hardware

Die eskalierenden Handelsspannungen zwischen den USA und China stellen weiterhin einen großen Gegenwind dar und wirken sich direkt auf die Lieferkette und den Kundenstamm von GDS aus. Die aktuelle Spannungsphase konzentriert sich stark auf fortschrittliche Technologien, insbesondere Halbleiter. Die Zölle auf wichtige IT-Hardwarekomponenten wie Halbleiter und Leiterplatten sind um durchschnittlich gestiegen 10-15% im Jahr 2025. Dies erhöht direkt die Investitionsausgaben von GDS für Neubauten.

Das tiefere Risiko sind die Auswirkungen auf die Hyperscale-Kunden von GDS. Bestellungen für KI-Rechenzentren verzögerten sich im zweiten Quartal 2025 aufgrund von Chip-Versorgungsproblemen, insbesondere der US-Exportbeschränkungen für fortschrittliche KI-Chips wie die von NVIDIA. Während GDS einen KI-gesteuerten Auftrag sicherte 152 Megawatt das „kein Chip-Lieferrisiko“ unterlag, stellt die breitere Abhängigkeit der Branche von einer eingeschränkten Lieferkette weiterhin eine Bedrohung für zukünftige Zukäufe und das Umsatzwachstum dar. Obwohl GDS seine Bilanz gestärkt hat, bleibt das Risiko eines Delistings des US-Kapitalmarkts oder neuer Beschränkungen für US-Investitionen in chinesische Technologie weiterhin eine langfristige Bedrohung für seinen Zugang zu Offshore-Kapital.

Steigende Zinssätze erhöhen die Kosten für die Bedienung ihrer Schulden

Während GDS bei der Verwaltung seiner Schulden im Jahr 2025 hervorragende Arbeit geleistet hat, besteht weiterhin die Gefahr steigender Zinssätze, insbesondere da das Unternehmen seine Expansion mit hohem Investitionsaufwand fortsetzt. Die erfolgreiche Monetarisierung von C-REIT-Vermögenswerten im dritten Quartal 2025 trug dazu bei, die Nettoverschuldung auf das annualisierte bereinigte EBITDA-Multiplikator des letzten Quartals von 6,8x am Ende des Jahres 2024 auf zu reduzieren 6,0x. Außerdem sind die Nettozinsaufwendungen für das dritte Quartal 2025 tatsächlich um zurückgegangen 19.0% Jahr für Jahr zu 375,5 Millionen RMB (52,7 Millionen US-Dollar), wobei der effektive Zinssatz auf 3,3 % sinkt.

Dieser günstige Trend ist jedoch in erster Linie auf Vermögensverkäufe und ein relativ günstiges inländisches Zinsumfeld zurückzuführen. Die Bedrohung ist zweifach:

• Ein globaler Straffungszyklus oder eine Änderung der Geldpolitik Chinas würde die Kosten für die Bedienung seiner gesamten kurzfristigen Schulden sofort erhöhen 3.312,6 Millionen RMB (465,3 Millionen US-Dollar) zum 30. September 2025.
• Das weitere Wachstum des Unternehmens hängt von der Fremdfinanzierung ab, und jeder nachhaltige Anstieg der Kapitalkosten würde die Eigenkapitalrendite (ROE) neuer Projekte schmälern, wodurch es schwieriger wird, die organische CapEx-Prognose für das Gesamtjahr von rund zu rechtfertigen 4,8 Milliarden RMB.

Finanzen: Verfolgen Sie vierteljährlich die Auslastung ihrer neuen Standorte in Südostasien.