Golar LNG Limited (GLNG): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren, umsetzbaren Aufschlüsselung der aktuellen Position von Golar LNG Limited (GLNG), und ehrlich gesagt ist das Bild von einer Spezialisierung mit hohen Margen, aber auch einem konzentrierten Risiko geprägt. Das Unternehmen hat das FLNG-Modell (Floating Liquefied Natural Gas) im Wesentlichen perfektioniert und alte Tanker in Produktionskraftwerke verwandelt. Dieser Erfolg hängt jedoch von einer Handvoll großer Vermögenswerte ab. Hier ist die schnelle Rechnung: Ihre beiden FLNG-Kerneinheiten, Hilli Episeyo und das demnächst betriebsbereite Gimi, werden voraussichtlich ein jährliches bereinigtes EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von über erwirtschaften 300 Millionen Dollar im Geschäftsjahr 2025, basierend auf den aktuellen Vertragsstrukturen. Das ist ein starker Cash-Motor, aber Sie müssen auf jeden Fall die Vertragsgrenzen und die Kapitalintensität der nächsten Projektwelle abbilden, um zu verstehen, wo der wahre Wert – und das wahre Risiko – liegt.

Golar LNG Limited (GLNG) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach den zentralen Finanzpfeilern, die Golar LNG Limited zu einer fesselnden Geschichte machen, und ehrlich gesagt läuft es auf zwei Dinge hinaus: bewährte Technologie und einen massiven, langfristig vertraglich vereinbarten Cashflow. Das Unternehmen hat das Risiko seines Geschäftsmodells im Wesentlichen verringert, indem es seine gesamte bestehende Flotte für zwei Jahrzehnte an sich gebunden hat, was ihm eine branchenführende Umsatztransparenz verschafft, die nur wenige Energieunternehmen erreichen können.

Bahnbrechende, bewährte Floating LNG (FLNG)-Technologie

Golar ist der einzige bewährte Anbieter von Floating Liquefaction Natural Gas (FLNG) als Dienstleistung, ein entscheidender Vorteil bei der Monetarisierung gestrandeter oder damit verbundener Gasreserven weltweit. Das ist nicht theoretisch; Die Technologie ist einsatzbereit und weist eine marktführende Erfolgsbilanz auf. Das MKI-Design des Unternehmens hat sich mit zwei Einheiten auf dem Wasser bewährt und es gibt klare Entwicklungspfade für seine größeren MKII- und MKIII-Designs.

Die operative Leistung spricht für sich. Der FLNG Hilli Episeyo hat seit 2018 eine marktführende Betriebszeit aufrechterhalten, nachdem er über mehr als 100.000 US-Dollar entladen wurde 137 Ladungen bis heute. Der neuere FLNG Gimi, der im Juni 2025 das Commercial Operations Date (COD) erreichte, zeigt bereits eine gute Leistung, da die tägliche Produktion häufig seine Basiskapazität übersteigt.

Langfristige Verträge mit hoher Marge für Kernvermögenswerte

Die bedeutendste Stärke ist die schiere Größe und Dauer der Verträge von Golar. Die gesamte bestehende FLNG-Flotte – Hilli Episeyo, Gimi und die im Umbau befindliche MKII FLNG – ist jetzt unter Vertrag 20-jährige Charter. Dieses Engagement sorgt für einen vorhersehbaren, infrastrukturähnlichen Cashflow, der das Unternehmen vor kurzfristigen Schwankungen der Rohstoffpreise schützt. Der gesamte bereinigte EBITDA-Rückstand (Anteil von Golar) ist beeindruckend 17 Milliarden DollarUnd das, bevor man die erheblichen rohstoffbedingten Aufwärts- und Inflationsanpassungen überhaupt berücksichtigt. Das ist ein riesiges, solides Fundament.

Die Verträge sind so strukturiert, dass auch Aufwärtspotenziale erfasst werden. Die neuen Verträge für Hilli Episeyo und MKII FLNG mit Southern Energy S.A. (SESA) in Argentinien beinhalten einen rohstoffgebundenen Tarif, der etwa 10 % mehr kosten könnte 100 Millionen Dollar In Bezug auf den Jahresertrag für jeden Dollar liegt der Free On Board (FOB) LNG-Preis über einem Referenzpreis von 8 $/MMBtu.

Hilli Episeyo generiert einen stabilen Cashflow, ein EBITDA von über 160 Millionen US-Dollar pro Jahr

Der FLNG Hilli Episeyo ist eine Geldmaschine, und seine Zukunft ist für zwei weitere Jahrzehnte gesichert. Nach dem Ende seines aktuellen Vertrags in Kamerun im Jahr 2026 wird das Schiff im Rahmen einer neuen 20-Jahres-Charter mit SESA nach Argentinien verlegt. Allein dieser neue Vertrag wird mit einer festen jährlichen Netto-Chartermiete (bereinigtes EBITDA) von bewertet 285 Millionen Dollar pro Jahr. Hier ist die schnelle Rechnung: Das ist 5,7 Milliarden US-Dollar im vertraglich vereinbarten bereinigten EBITDA über die 20-jährige Laufzeit.

Starke Bilanz mit reduzierter Nettoverschuldung nach Vermögensverkäufen

Die Bilanz ist stark genug, um die nächste Wachstumswelle ohne übermäßige Verschuldung zu finanzieren. Golar hat seine Struktur durch den Verkauf nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte erfolgreich vereinfacht, was dazu beiträgt, das Kapital auf das renditestarke FLNG-Geschäft zu konzentrieren. Zum dritten Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen robusten Bargeldbestand von ca 1 Milliarde Dollar, nach einer erfolgreichen Emission einer vorrangigen Anleihe im Wert von 500 Millionen US-Dollar im Oktober 2025.

Die Nettoverschuldung ist überschaubar und liegt bei ca 1,4 Milliarden US-Dollar Stand: Q3 2025. Das Management strebt ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von rund 10 % an 3,4x. Dies zeigt einen ausgesprochen disziplinierten Ansatz bei der Finanzierung ihrer Expansion, bei dem die Stabilität im Vordergrund steht und gleichzeitig neue Projekte verfolgt werden.

Schnelles, kostengünstiges FLNG-Schiffsumbaumodell

Die Fähigkeit von Golar, bestehende LNG-Tanker in FLNG-Schiffe umzuwandeln, ist ein enormer Wettbewerbsvorteil gegenüber herkömmlichen, mehrere Milliarden Dollar teuren Onshore-Verflüssigungsanlagen. Ihr Umstellungsmodell bietet eine deutlich kürzere Markteinführungszeit und geringere Investitionsausgaben (CAPEX) pro Tonne Kapazität.

• Die Umrüstzeit ist kurz: 36–38 Monate für MKI- und MKII-Einheiten.
• Die Kosten sind niedrig: Branchenführende Gesamtkosten von etwa 600 US-Dollar pro Tonne Verflüssigungskapazität.
• Gesamte MKII-Budget: Die 3,5 MTPA MKII FLNG-Konvertierung ist mit 2,2 Milliarden US-Dollar veranschlagt.

Dieses kostengünstige Modell ermöglicht es Golar, potenziellen Kunden eine attraktive Lösung zur Gasmonetarisierung anzubieten, insbesondere für kleinere oder abgelegene Offshore-Felder, bei denen eine riesige Onshore-Anlage finanziell einfach keinen Sinn ergibt. Sie sind Marktführer in dieser Nische und stellen für Wettbewerber eine große Eintrittsbarriere dar.

Golar LNG Limited (GLNG) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen sich Golar LNG Limited (GLNG) an und sehen eine fokussierte, wachstumsstarke Geschichte, aber es ist wichtig, die Risiken abzubilden, die mit diesem speziellen Modell einhergehen. Die Hauptschwächen liegen im extremen Kapitalbedarf von FLNG-Projekten (Floating Liquefied Natural Gas), der inhärenten Konzentration der Einnahmen auf eine sehr kleine Anzahl von Vermögenswerten und dem daraus resultierenden Einzelpunkt-Engagement in einem hochspezialisierten Segment.

Die hohe Kapitalintensität für neue FLNG-Projekte erfordert eine erhebliche Finanzierung

Das FLNG-Geschäft ist definitiv kapitalintensiv, was einen kontinuierlichen Bedarf an umfangreichen Finanzierungen zur Förderung des Wachstums schafft. Das aktuelle Großprojekt, der MKII FLNG-Umbau, hat ein geschätztes Gesamtbudget von 2,2 Milliarden US-Dollar. Bis zum 30. September 2025 hatte Golar LNG bereits 1,0 Milliarden US-Dollar für die Umstellung ausgegeben, die vollständig aus Eigenkapital finanziert wurde.

Diese enormen Vorabinvestitionen bedeuten, dass das Unternehmen selbst bei gesicherten langfristigen Verträgen ständig eine erhebliche Schuldenlast bewältigen und nach neuen Finanzierungsmöglichkeiten suchen muss. Beispielsweise betrug der Anteil von Golar LNG an den Vertragsschulden im dritten Quartal 2025 2,028 Milliarden US-Dollar, was zu einer Nettoverschuldung von 1,367 Milliarden US-Dollar führte. Um zukünftige Wachstumseinheiten (FLNG Nr. 4 und Nr. 5) zu finanzieren, arbeitet das Unternehmen aktiv daran, die Verschuldung seiner bestehenden Vermögenswerte wie FLNG Hilli zu optimieren und eine neue Bankfinanzierung in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar für FLNG Gimi sicherzustellen.

Hier ist die kurze Rechnung zur aktuellen großen Kapitalbindung:

Risiko der Umsatzkonzentration bei zwei wichtigen Vermögenswerten, Hilli und Gimi

Während sich Golar LNG bedeutende, langfristige Verträge gesichert hat, stammt fast der gesamte operative Cashflow für 2025 aus nur zwei Vermögenswerten: FLNG Hilli und FLNG Gimi. Diese Umsatzkonzentration bedeutet, dass jeder Betriebsausfall, jedes regulatorische Problem oder jeder Ausfall einer Gegenpartei auf einem dieser beiden Schiffe unmittelbare und schwerwiegende Auswirkungen auf die Finanzergebnisse des Unternehmens hätte.

Das Risiko wird durch den erheblichen Ertragsrückstand dieser Einheiten quantifiziert:

• FLNG Hilli (Neueinsatzcharter an Southern Energy S.A. in Argentinien): 5,7 Milliarden US-Dollar bereinigter EBITDA-Rückstand über 20 Jahre.
• FLNG Gimi (20-Jahres-Charter an BP): Ungefähr 3 Milliarden US-Dollar Anteil von Golar LNG am Nettogewinnrückstand.
• Der zukünftige MKII FLNG (Charter an Southern Energy S.A.): 8 Milliarden US-Dollar bereinigter EBITDA-Rückstand über 20 Jahre.

Der gesamte bereinigte EBITDA-Rückstand beträgt etwa 17 Milliarden US-Dollar, konzentriert sich jedoch auf nur drei Schiffe, wobei die ersten beiden den aktuellen operativen Kern bilden. Ein Betriebsausfall bei einer einzelnen Einheit könnte einen erheblichen Teil des vierteljährlichen bereinigten EBITDA zunichtemachen, das im dritten Quartal 2025 bei 83 Millionen US-Dollar lag.

Abhängigkeit von einem einzigen, hochspezialisierten Geschäftssegment (FLNG)

Golar LNG hat sich strategisch zu einem reinen FLNG-Unternehmen entwickelt und seinen Ausstieg aus dem volatilen LNG-Schifffahrtssegment mit dem Verkauf der Golar Arctic und ihrer Beteiligung an Avenir LNG im ersten Quartal 2025 abgeschlossen. Diese Fokussierung bietet zwar einen klaren strategischen Vorteil, macht aber die durch die Schifffahrt gebotene Diversifizierung zunichte.

Diese Abhängigkeit von einem einzelnen Segment setzt das Unternehmen spezifischen, schwerwiegenden Risiken aus:

• Technologierisiko: Der FLNG-Konvertierungsprozess ist komplex; Jedes unvorhergesehene technische Problem mit dem neuen MKII FLNG-Design könnte die Lieferung über das angestrebte vierte Quartal 2027 hinaus verzögern.
• Regulatorisches Risiko: FLNG-Operationen unterliegen den spezifischen und oft komplexen Offshore-Vorschriften des Gastlandes (z. B. Kamerun, Mauretanien/Senegal, Argentinien).
• Risiko einer Marktnische: Das gesamte Geschäftsmodell beruht auf der anhaltenden Wirtschaftlichkeit der Monetarisierung gestrandeter Offshore-Gasreserven über FLNG, einem Nischenmarkt, der in Zukunft durch billigere und schnellere Alternativen gestört werden könnte.

Begrenzte Flottengröße im Vergleich zu großen LNG-Schifffahrtskonkurrenten

Während Golar LNG im FLNG-as-a-Service-Modell führend ist, ist seine physische Flotte klein. Das Unternehmen verfügt nur über drei FLNG-Einheiten in seiner Flotte (zwei in Betrieb, FLNG Hilli und FLNG Gimi, und eine im Umbau, MKII FLNG). Dies ist eine winzige Flotte im Vergleich zu großen LNG-Reedereien, die Dutzende Schiffe umfassen können. Selbst innerhalb des spezialisierten FLNG-Sektors beträgt die weltweite operative FLNG-Flotte Ende 2025 nur etwa 14 Einheiten.

Die geringe Größe schränkt die Fähigkeit von Golar LNG ein, unerwartete Ausfallzeiten aufzufangen oder schnell auf neue, groß angelegte kommerzielle Möglichkeiten zu reagieren, ohne ein umfangreiches, mehrjähriges Umbauprojekt durchzuführen. Sie sind kein Lautstärkeplayer; Sie sind ein maßgeschneiderter Dienstleister, aber das bedeutet, dass sie über begrenzte betriebliche Redundanz verfügen.

Golar LNG Limited (GLNG) – SWOT-Analyse: Chancen

Die globale Energiewende treibt das langfristige Wachstum der LNG-Nachfrage voran

Der globale Wandel hin zu saubereren Energiequellen, oft auch Energiewende genannt, ist ein starker Rückenwind für Golar LNG Limited. Während erwartet wird, dass die LNG-Nachfrage in Europa etwa im Jahr 2025 ihren Höhepunkt erreicht und dann bis 2030 zurückgeht, werden die langfristigen Aussichten vom asiatisch-pazifischen Raum bestimmt, wo fast 45 % des jüngsten Anstiegs des Erdgasverbrauchs ausmachen. Insgesamt wird prognostiziert, dass die weltweite Nachfrage nach Flüssigerdgas (LNG) bis 2040 um rund 60 % steigen wird.

Dieses Wachstum wird durch das Wirtschaftswachstum in Asien, die Notwendigkeit einer Emissionsreduzierung in der Schwerindustrie und den steigenden Strombedarf von Rechenzentren angetrieben, der bis 2030 bis zu 12 % des US-Stroms ausmachen könnte. Ehrlich gesagt braucht die Welt einen zuverlässigen, flexiblen Brückenkraftstoff, und LNG ist es. Obwohl sich das Wachstum der weltweiten Gasnachfrage nach einem Anstieg von 2,8 % im Jahr 2024 voraussichtlich auf unter 1 % im Jahr 2025 verlangsamen wird, wird erwartet, dass die beispiellose Erweiterung der Verflüssigungskapazität, an der Golar beteiligt ist, die Preise senken und später im Jahrzehnt eine deutlich höhere Nachfrage ankurbeln wird.

Neue FLNG-Projektausschreibungen in Westafrika und Amerika

Die FLNG-Lösung (Floating Liquefied Natural Gas) von Golar ist perfekt positioniert, um gestrandete Gasressourcen in Regionen mit hohen Reserven, aber fehlendem Kapital für Onshore-Anlagen zu monetarisieren. Das Unternehmen hat sein kurzfristiges Wachstum bereits durch den Abschluss zweier großer 20-Jahres-Charter in Amerika mit Southern Energy S.A. (SESA) in Argentinien gesichert. Dazu gehört die Neuausrichtung des FLNG Hilli und des neuen MKII FLNG, was einer Nennkapazität von insgesamt 5,95 Millionen Tonnen pro Jahr (mtpa) entspricht.

Über Argentinien hinaus treibt Golar die kommerziellen und technischen Arbeiten an mehreren FLNG-Projekten in wichtigen Regionen mit hohen Reserven, darunter Westafrika, dem Nahen Osten und Südostasien, aktiv voran. Allein Westafrika verfügt über etwa 240 Billionen Kubikfuß (TCF) an Gasreserven. Das Unternehmen strebt energisch eine vierte FLNG-Einheit an und arbeitet mit Werften zusammen, um sich im dritten Quartal 2025 mit langem Vorlauf Ausrüstungsplätze für potenzielle Designs vom MKI (2,0-2,7 Mio. Tonnen pro Jahr) bis zum MKIII (bis zu 5,4 Mio. Tonnen pro Jahr) zu sichern. Golar ist zuversichtlich, dass eine geplante vierte FLNG-Einheit die einzige offene und verfügbare FLNG-Kapazität in diesem Jahrzehnt sein wird.

Potenzial für den Einsatz des neuen FLNG Mark II-Designs für höhere Kapazität

Das Mark II FLNG-Design stellt eine bedeutende Chance dar und baut auf der bewährten Erfolgsbilanz des FLNG Hilli und FLNG Gimi (Mark I-Design) auf. Die erste Mark II-Einheit, die vom LNG-Tanker Fuji umgebaut wurde, wird derzeit bei CIMC Raffles in China umgebaut und soll im vierten Quartal 2027 ausgeliefert werden. Dieses Schiff mit einer Kapazität von 3,5 Mio. Tonnen pro Jahr stellt eine deutliche Weiterentwicklung im Vergleich zur Mark I mit einer Kapazität von 2,4 bis 2,7 Mio. Tonnen pro Jahr dar.

Das Gesamtbudget für diesen Mark II FLNG-Umbau beträgt 2,2 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Dies entspricht einem attraktiven Lieferpreis von etwa 600 US-Dollar pro Tonne Verflüssigungskapazität. Fairerweise muss man sagen, dass dies im Vergleich zu den meisten Onshore-Projekten eine äußerst wettbewerbsfähige Investitionssumme (CapEx) ist. Entscheidend ist, dass sich Golar bereits eine Option für einen zweiten MK II FLNG-Umrüstplatz auf der Werft zur Lieferung im Jahr 2028 gesichert hat und sich damit in die Lage versetzt, die nächste Welle der FLNG-Nachfrage zu bedienen.

• Kapazität Mark II: 3,5 mtpa.
• Gesamtbudget für die Konvertierung: 2,2 Milliarden US-Dollar.
• CapEx pro Tonne: Ungefähr 600 $/Tonne.
• Option für eine zweite Einheit: Gesichert für die Lieferung im Jahr 2028.

Wertschöpfung durch mögliche zukünftige Umwandlung der verbleibenden FSRUs (Floating Storage and Regasification Units)

Golar hat sich strategisch aus den nicht zum Kerngeschäft gehörenden LNG-Schifffahrts- und FSRU-Besitzsegmenten (Floating Storage and Regasification Unit) zurückgezogen, um sich ausschließlich auf die margenstarke FLNG-Umwandlung und den Betrieb zu konzentrieren. Sie haben den Verkauf der FSRU LNG Croatia abgeschlossen und sind mit dem Verkauf von Golar Arctic im März 2025 aus dem LNG-Schifffahrtssegment ausgestiegen. Die Wertschöpfungsmöglichkeit besteht hier weniger in der Umrüstung einer großen Flotte eigener FSRUs als vielmehr in der Optionalität ihrer Konvertierungskompetenz und der verbleibenden Vermögenswerte.

Das Unternehmen verfügt noch über zwei FSRUs, LNG Croatia und Italis LNG, die Betriebs- und Wartungsverträge haben. Der wahre Wert liegt im bewährten, wiederholbaren Geschäftsmodell der Umwandlung bestehender LNG-Tanker in FLNGs, wie das 2,2 Milliarden US-Dollar teure Mark II-Projekt zeigt. Diese Konvertierungsfähigkeit – die Fähigkeit, ein kostengünstiges, schnell auf den Markt zu bringendes FLNG zu liefern – ist Golars wertvollstes Kapital. Die Option für einen zweiten Mark II FLNG-Konvertierungsslot ist die unmittelbarste und definitiv konkretste Gelegenheit, diese Wertschöpfung zu reproduzieren.

Golar LNG Limited (GLNG) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Obwohl Golar LNG Limited das Risiko seiner Kernflotte durch Langzeitcharter erfolgreich verringert hat, ist das Unternehmen immer noch mit erheblichen externen Bedrohungen konfrontiert, die seine Expansion verlangsamen und die Wirtschaftlichkeit zukünftiger Projekte unter Druck setzen könnten. Sie müssen sich auf diese kurzfristigen Markt- und geopolitischen Gegenwinde konzentrieren, insbesondere da das Unternehmen seine vierte FLNG-Einheit (Floating Liquefied Natural Gas) anstrebt.

Die Volatilität der Rohstoffpreise wirkt sich auf die endgültigen Investitionsentscheidungen (FID) für neue Projekte aus

Die inhärente Volatilität der weltweiten Preise für Erdgas und Flüssigerdgas (LNG) bleibt eine große Bedrohung, insbesondere für den Zeitplan und die Bankfähigkeit der nächsten Projektwelle von Golar LNG. Obwohl die aktuellen Verträge für Hilli Episeyo und MKII FLNG eine starke Festzinskomponente bieten, ist der rohstoffgebundene Aufwärtstrend – ein wesentlicher Treiber potenzieller Erträge – direkt von Preisschwankungen abhängig. Beispielsweise wurden LNG-Futures gehandelt 13 $/Million BTU Ende 2024 ein hoher Preis, der neue FIDs unterstützt. Allerdings könnte ein anhaltender Rückgang neue Projekte für potenzielle Partner weniger attraktiv machen und den FID-Prozess für die geplante 4. FLNG-Einheit verlangsamen.

Hier ist die schnelle Berechnung des aktuellen Preisrisikos, die in beide Richtungen funktioniert:

• Die kombinierten Charterverträge für Hilli Episeyo und MKII FLNG umfassen eine feste Basis-Chartermiete sowie einen rohstoffgebundenen Tarif.
• Golar LNG erwirtschaftet eine Aufwärtskomponente von 25 % der realisierten Free-On-Board-Preise (FOB). die einen Schwellenwert von überschreiten 8 $/Million BTU.
• Für jeden 1 $/MMBtu Oberhalb dieses Schwellenwerts beträgt das Gesamtpotenzial von Golar LNG ungefähr 100 Millionen Dollar pro Jahr wenn beide FLNGs voll funktionsfähig sind.

Ehrlich gesagt sind geopolitische Ereignisse im Jahr 2025 definitiv der Haupttreiber dieser Volatilität, was eine Vorhersage zukünftiger Preise für eine langfristige Planung nahezu unmöglich macht.

Regulatorische und politische Risiken in aufstrebenden Gasfördergebieten

Die Strategie von Golar LNG konzentriert sich auf die Monetarisierung gestrandeter Gasanlagen in Schwellenländern, die von Natur aus mit erhöhten politischen und regulatorischen Risiken verbunden sind. Während das neue Argentinien-Projekt mit Southern Energy S.A. (SESA) einen massiven Zuschlag erhalten hat erste uneingeschränkte 30-jährige LNG-Exportgenehmigung im Land – die langfristige Stabilität dieser Zustimmung in einem politisch volatilen Land ist ein echtes Problem. Die MKII FLNG-Charta hat zwar die endgültige Investitionsentscheidung (FID) erreicht, unterliegt jedoch noch den verbleibenden behördlichen Genehmigungen, die im Jahr 2025 erwartet werden. Eine Änderung der Regierung oder Politik könnte zu neuen Steuern, Exportbeschränkungen oder Umweltvorschriften führen, die sich auf die Wirtschaftlichkeit des Projekts auswirken.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko außerhalb Argentiniens. Zukünftige Projekte in anderen Schwellenländern werden ähnlichen oder sogar größeren Risiken ausgesetzt sein, darunter:

• Unerwartete Änderungen der lokalen Inhaltsanforderungen.
• Neue klimabezogene Offenlegungen oder Vorschriften, möglicherweise von der Europäischen Union, die sich auf die globale LNG-Lieferkette auswirken.
• Risiko eines Kontrahentenausfalls, obwohl aktuelle Partner wie BP und Pan American Energy (PAE) als stark gelten.

Verstärkter Wettbewerb durch größere, integrierte Energieunternehmen, die FLNG betreten

Der FLNG-Markt wächst schnell und wird voraussichtlich ein beträchtliches Ausmaß erreichen 10.140 Millionen US-Dollar bis 2025, aber dieses Wachstum zieht große, integrierte Energieunternehmen an. Diese größeren Akteure stellen mit ihren tieferen Bilanzen und bestehenden Upstream-Gasanlagen eine erhebliche Wettbewerbsbedrohung dar. Unternehmen wie Shell PLC mit seinem groß angelegten Prelude FLNG und andere wie Eni SpA und New Fortress Energy engagieren sich aktiv im FLNG-Bereich.

Der Hauptvorteil von Golar LNG ist seine kosteneffiziente Umwandlungsstrategie und nachgewiesene Erfolgsbilanz, aber ein großer Konkurrent könnte Golar LNG bei neuen Gasreserven überbieten oder den Ressourcenbesitzern günstigere Finanzierungsbedingungen anbieten. Die größten FLNG-Projekte erfordern Investitionen zwischen 5.000 Millionen US-Dollar und 20.000 Millionen US-Dollar, ein Kapitalbereich, in dem die integrierten Majors einen deutlichen Vorteil haben. Dies könnte, wie Analysten festgestellt haben, in Zukunft zu Überkapazitäten in diesem Sektor führen, was die Charterraten für die nächsten Einheiten von Golar LNG unter Druck setzen würde.

Vertragskündigungsrisiko für neue FLNG-Charter

Das ursprüngliche Risiko einer Vertragsverlängerung für Hilli Episeyo wird dadurch nun weitgehend gemindert 20-jährige Wiedereingliederungscharta in Argentinien. Die neuen Verträge bringen jedoch ein anderes, aber konkretes Risiko mit sich: vorzeitige Kündigungsoptionen des Charterers Southern Energy S.A. (SESA).

Das Risiko besteht nicht in einer Nichtverlängerung am Ende der ursprünglichen Laufzeit, sondern vielmehr in einer vertraglichen Bestimmung, die es SESA ermöglicht, die Laufzeit zu verkürzen, was den vertraglich vereinbarten bereinigten EBITDA-Rückstand von Golar LNG erheblich reduzieren würde 17 Milliarden Dollar.

Dies bedeutet, dass SESA über eine wesentliche Option verfügt, den vertraglich vereinbarten Cashflow zu kürzen, wenn sich die Gaswirtschaft von Vaca Muerta ändert oder sich ihre langfristige LNG-Exportstrategie ändert. Sie müssen die finanzielle Gesundheit von SESA und die langfristigen Aussichten für die Vaca-Muerta-Formation im Auge behalten, da jede Ausübung dieser Option die Gewinntransparenz von Golar LNG sofort beeinträchtigen würde.