iClick Interactive Asia Group Limited (ICLK): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Blick auf iClick Interactive Asia Group Limited (ICLK), während sie sich in der Post-Privatisierungs-Landschaft bewegt, und ehrlich gesagt werden die öffentlichen Daten dünner, seit sie nicht mehr an der NASDAQ notiert sind. Die direkte Erkenntnis lautet: Die Kernstärke von iClick ist seine tiefe Integration in das riesige chinesische digitale Ökosystem, insbesondere in Tencent, was seine geschätzte Umsatzbasis bis 2025 untermauert 350 Millionen Dollar, aber das kurzfristige Risiko besteht definitiv darin, den privaten Übergang zu bewältigen und gleichzeitig einem intensiven Wettbewerb und einem sich verlangsamenden Werbemarkt ausgesetzt zu sein – eine kritische Spannung, die wir lösen müssen, um klare Risiken und Chancen abzuschätzen.

iClick Interactive Asia Group Limited (ICLK) – SWOT-Analyse: Stärken

Tiefe Integration in das Tencent-Ökosystem für Daten und Anzeigeninventar

Die Kernstärke der iClick Interactive Asia Group Limited ist ihr umfassender, privilegierter Zugang zum riesigen Tencent-Ökosystem. Dies ist nicht nur eine einfache Partnerschaft; iClick ist ein Tencent Marketing Solution Platinum Partner, was ein entscheidendes Unterscheidungsmerkmal auf dem hart umkämpften chinesischen Markt darstellt. Dieser Status ermöglicht es dem Unternehmen, direkt auf umfangreiche, hochwertige Daten und Premium-Werbeinventar zuzugreifen, insbesondere auf dominanten Plattformen wie WeChat.

Durch die Nutzung von Tencent Cloud-Diensten für die eigene Datenspeicher- und Recheninfrastruktur wird diese Integration weiter gefestigt und eine hohe Flexibilität und Skalierbarkeit für die Plattformen gewährleistet. Dieser Zugriff ist von entscheidender Bedeutung, da er die Datengranularität bietet, die für eine präzise Zielgruppensegmentierung und Anzeigenplatzierung für internationale Marken erforderlich ist, die versuchen, den chinesischen Verbraucher zu erreichen.

• Greifen Sie auf Premium-Anzeigeninventar auf WeChat zu.
• Nutzen Sie die umfangreichen Daten von Tencent für die Erstellung von Verbraucherprofilen.
• Nutzen Sie Tencent Cloud für betriebliche Stabilität und Skalierbarkeit.

Dual-Engineering-Geschäftsmodell: Marketing Solutions und Enterprise Solutions

iClick arbeitet mit einem Dual-Engineer-Modell, obwohl es kürzlich einen strategischen Wandel gegeben hat. Die Hauptsegmente sind Marketing Solutions und Enterprise Solutions. Marketing Solutions bleibt der leistungsbasierte Ad-Tech-Kern und verbindet globale Vermarkter mit chinesischen Zielgruppen. Das Segment Enterprise Solutions befindet sich jedoch in einer strategischen Weiterentwicklung.

Im Juli 2024 veräußerte iClick sein Enterprise Solutions-Geschäft auf dem chinesischen Festland, um den Betrieb und die Rentabilität zu optimieren, betreibt das Enterprise Solutions-Geschäft jedoch weiterhin in Hongkong und anderen Märkten. Durch diesen strategischen Schritt konzentriert sich das Unternehmen auf die margenstärkeren und vorhersehbareren Einnahmequellen seiner verbleibenden SaaS-basierten Lösungen, die es nun im Rahmen eines „SaaS+X“-Modells umrahmt. Dieser Dreh- und Angelpunkt zielt darauf ab, Unternehmenskunden Full-Stack-Consumer-Lifecycle-Lösungen anzubieten – ein intelligenterer und kapitaleffizienterer Ansatz.

Starke Umsatzbasis für 2025, voraussichtlich in der Nähe 350 Millionen Dollar Nachprivatisierung

Nach der Fusion mit Amber DWM Holding Limited, die im März 2025 abgeschlossen wurde, ist das zusammengeschlossene Unternehmen, Amber International Holding Limited, für eine bedeutende Umsatzbasis positioniert. Während der letzte gemeldete Jahresumsatz des Unternehmens im Jahr 2023 133,22 Millionen US-Dollar betrug, strebt das Unternehmen nach der Privatisierung strategisch eine viel höhere Umsatzbasis an, die für das Geschäftsjahr 2025 auf etwa 350 Millionen US-Dollar geschätzt wird. Diese zukunftsgerichtete Schätzung spiegelt den neuen Geschäftsschwerpunkt wider, einschließlich der Integration digitaler Vermögensverwaltungsanlagen aus der Fusion, und den erwarteten Profitabilitätsschub durch die Veräußerung des margenschwächeren Mainland China Enterprise Solutions-Geschäfts im Jahr 2024.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Wechsel von einem reinen Ad-Tech-Modell zu einer integrierten Plattform sowie die Fusion mit einem Web3-Finanzlösungsanbieter sind der Katalysator für dieses prognostizierte Wachstum. Das ist auf jeden Fall ein ehrgeiziges Ziel, aber es zeigt den Umfang der Geschäftstätigkeit des neuen Unternehmens.

Proprietäre Technologieplattform für kanalübergreifendes Datenmanagement

Der Technologie-Stack des Unternehmens ist ein erheblicher Wettbewerbsvorteil. Seine proprietäre Plattform ist für die kanalübergreifende Datenverwaltung konzipiert und ermöglicht es Vermarktern, programmatisches Targeting über verschiedene chinesische digitale Kanäle hinweg durchzuführen. Diese Plattform sammelt und analysiert riesige Mengen anonymisierter Verbraucherdaten von mehreren digitalen Touchpoints in China.

Die Technologie stellt einen umfangreichen unabhängigen chinesischen Verbraucherdatensatz bereit und soll eine Reichweite von bis zu 98 % der Internetnutzer in China haben. Dieser riesige Datenpool ist der Motor für seine Lösungen, darunter:

Diese hochentwickelte, automatisierte Plattform ermöglicht die Erstellung von Benutzerprofilen und Zielgruppensegmentierung in Echtzeit, was für die Maximierung der Rendite der Werbeausgaben in einem komplexen Markt unerlässlich ist.

iClick Interactive Asia Group Limited (ICLK) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Abhängigkeit vom chinesischen Markt, was die geografische Diversifizierung einschränkt

Hier müssen Sie sich über das Risiko einer geografischen Konzentration im Klaren sein. iClick Interactive Asia Group Limited war schon immer grundsätzlich an den Markt auf dem chinesischen Festland gebunden, was das Unternehmen erheblichen regulatorischen und makroökonomischen Gegenwinden aussetzt. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Hongkong und ist zwar an zehn Standorten in Asien und Europa tätig, sein Kerngeschäft und seine historische Identität sind jedoch auf China ausgerichtet.

Diese Abhängigkeit wurde zu einer Belastung und erzwang eine strategische Kontraktion. Beispielsweise verkaufte das Unternehmen Ende 2024 sein Geschäft mit Demand-Side-Marketing-Lösungen auf dem chinesischen Festland für einen Nominalpreis von nur 1 Million RMB (oder etwa 137.000 US-Dollar) und verwies dabei ausdrücklich auf die Unsicherheiten im makroökonomischen Umfeld und die Verlangsamung des chinesischen Werbemarkts. Das ist ein klares Signal für eine hohe Risikoexposition.

Übergangsrisiko und Kosten im Zusammenhang mit der jüngsten Privatisierung und dem Delisting

Die strukturellen Veränderungen des Unternehmens in den Jahren 2024 und 2025 brachten erhebliche Übergangsrisiken mit sich, die eine große Schwäche für die Stabilität des Kerngeschäfts darstellen. Erstens wurde die Going-Private-Transaktion im ersten Quartal 2024 abgeschlossen und das Unternehmen von der NASDAQ genommen. Anschließend wurde das Unternehmen durch eine anschließende Fusion mit Amber DWM Holding Limited, die am 12. März 2025 abgeschlossen wurde, umgehend umgestaltet.

Dies war ein transformativer, kostenintensiver Schritt. Die Gesamttransaktion hatte einen Wert von 400 Millionen US-Dollar, aber das Eigenkapital der iClick Interactive Asia Group Limited wurde bei dieser Transaktion nur mit 40 Millionen US-Dollar bewertet, was eine erhebliche Verwässerung des ursprünglichen Geschäftswerts innerhalb der neuen Struktur darstellt. Darüber hinaus hat sich iClick Interactive Asia Group Limited im Rahmen der strategischen Veräußerung des Marketinggeschäfts auf dem chinesischen Festland verpflichtet, etwa 35,0 Millionen US-Dollar an ausstehenden Bankdarlehen zurückzuzahlen, eine erhebliche finanzielle Verpflichtung im Zusammenhang mit dem Übergang.

Hier ist die kurze Rechnung zum Strukturwandel:

• Durch die Fusion wurde das Geschäft der iClick Interactive Asia Group Limited mit nur 10 % des Eigenkapitals des zusammengeschlossenen Unternehmens bewertet.
• Die restlichen 90 % der Aktien des kombinierten Unternehmens gingen an die Aktionäre der Amber DWM Holding Limited.

Als Privatunternehmen ist die Sichtbarkeit und Transparenz jetzt geringer

Durch die Abkehr von der NASDAQ Anfang 2024 und die anschließende Integration in die Amber International Holding Limited verringerte sich die Transparenz für externe Investoren und Analysten drastisch. Da es sich um ein privates Unternehmen handelte, entfiel die Verpflichtung zur Offenlegung öffentlicher Finanzen für eine gewisse Zeit, was es definitiv schwieriger machte, den Betriebszustand und das Risiko einzuschätzen.

Auch nach der Fusion ist die ursprüngliche Geschäftseinheit der iClick Interactive Asia Group Limited nun eine Minderheitskomponente des größeren, neu börsennotierten Unternehmens Amber International Holding Limited (NASDAQ: AMBR). Dies bedeutet, dass die detaillierte operative und finanzielle Leistung des Kerngeschäfts der iClick Interactive Asia Group Limited weitgehend in den konsolidierten Ergebnissen der neuen Muttergesellschaft zusammengefasst ist und deren individuelle Entwicklung verschleiert.

Herausforderungen bei der Rentabilität; historisch gemeldete Nettoverluste in öffentlichen Einreichungen

Die bedeutendste und hartnäckigste Schwäche ist die seit langem bestehende Unfähigkeit, nachhaltige Rentabilität zu erzielen. Das Unternehmen hat seit seiner Gründung Betriebsverluste erlitten und im Laufe der Zeit ein massives Defizit angehäuft. Dieser Cash-Burn war ein Hauptgrund für die strategischen Veräußerungen und die daraus resultierenden strukturellen Veränderungen.

Die Nettoverluste waren bei den öffentlichen Einreichungen im Vorfeld der Fusion im Jahr 2025 konstant hoch, trotz der Bemühungen, auf Unternehmenslösungen mit höheren Margen umzusteigen.

Der Gesamtnettoverlust für das erste Halbjahr 2024 belief sich auf -6,373 Millionen US-Dollar, was zwar eine Verbesserung gegenüber früheren Zeiträumen darstellt, aber dennoch ein Unternehmen widerspiegelt, das vor der Fusion auf GAAP-Basis nicht selbsttragend war. Was diese Schätzung verbirgt, sind die tatsächlichen Kosten der Umstrukturierung, die nun eine interne Angelegenheit der neuen Muttergesellschaft sind.

iClick Interactive Asia Group Limited (ICLK) – SWOT-Analyse: Chancen

Erweiterung des Segments Enterprise Solutions über das Marketing hinaus auf SaaS-Tools

Die strategische Verlagerung hin zum Segment „Enterprise Solutions“ ist die wichtigste Chance, die das Unternehmen vom margenschwächeren Ad-Tech-Bereich zu Software as a Service (SaaS) mit höheren Margen führt. Dieser Fokus nutzt proprietäre Daten, um dauerhafte, abonnementbasierte Produkte wie intelligente Tools für das Kundenbeziehungsmanagement (CRM) und intelligente Einzelhandelsplattformen zu entwickeln. Der SaaS-Markt im asiatisch-pazifischen Raum wird im Jahr 2025 voraussichtlich einen Wert von 69,43 Milliarden US-Dollar haben, wobei allein China 15,92 Milliarden US-Dollar ausmacht.

Dieser Markt wächst schnell, mit einer prognostizierten durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (Compound Annual Growth Rate, CAGR) von 25,00 % bis 2032 in der APAC-Region. Das Segment Enterprise Solutions verzeichnete im ersten Halbjahr 2024 bereits einen Umsatzanstieg von 13 % gegenüber dem Vorjahr und erreichte im fortgeführten Geschäft 4,9 Millionen US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine Fortsetzung dieser Dynamik könnte den Umsatz von Enterprise Solutions für das Geschäftsjahr 2025 auf geschätzte 11,07 Millionen US-Dollar steigern und die Gesamtbruttomarge deutlich steigern, die sich im ersten Halbjahr 2024 für den fortgeführten Betrieb bereits auf 56,9 % verbessert hat. Das ist ein viel gesünderes Geschäftsmodell.

Wachstum im grenzüberschreitenden E-Commerce, der Outbound-Marketingdienstleistungen nach China erfordert

Das Unternehmen ist perfekt positioniert, um vom massiven Trend der weltweiten Expansion chinesischer Marken und kleiner bis mittlerer Unternehmen (KMU) zu profitieren, ein Konzept, das als „China-Outbound“ bekannt ist. Der globale grenzüberschreitende E-Commerce-Markt wird im Jahr 2025 voraussichtlich 1,47 Billionen US-Dollar erreichen, wobei der asiatisch-pazifische Raum einen Spitzenanteil von 29,4 % ausmacht. Das ist ein riesiger adressierbarer Markt für ein Unternehmen, das sich darauf spezialisiert hat, chinesische Unternehmen mit einem internationalen Publikum zu verbinden.

Besonders stark ist das B2B-Segment: Chinas grenzüberschreitender B2B-E-Commerce-Markt soll bis 2025 ein Volumen von 13,9 Billionen Yuan erreichen. Dabei geht es nicht nur um den Verkauf von Waren; Es geht darum, die komplexe, datengesteuerte Marketinginfrastruktur – die „Pickel und Schaufeln“ – bereitzustellen, die diese chinesischen Exporteure unbedingt benötigen, um in unbekannten Märkten wie Südostasien und den USA erfolgreich zu sein. Sie brauchen einen Partner, der sich auf globalen Plattformen zurechtfindet, und iClick Interactive Asia Group Limited verfügt über die proprietäre Technologie und das regionale Fachwissen, um als Vermittler zu fungieren.

Monetarisierung proprietärer Datenbestände innerhalb einer privaten, weniger kontrollierten Struktur

Die Privatisierung des Unternehmens Anfang 2024 und die anschließende Fusion mit Amber DWM Holding Limited zur Amber International Holding Limited ist eine wichtige strategische Chance. Durch den Betrieb als privates Unternehmen entfällt die vierteljährliche Kontrolle und der kurzfristige Druck der NASDAQ, sodass das Management langfristige, kapitalintensive Investitionen in die Dateninfrastruktur und Produktentwicklung tätigen kann.

Diese private Struktur ermöglicht eine aggressivere Monetarisierung der proprietären Datenbestände des Unternehmens – die auf dem öffentlichen Markt zuvor unterbewertet wurden – durch die Einbettung in die margenstarken SaaS-Produkte. Das Managementkonsortium hat das operative Geschäft, einschließlich seiner wertvollen Daten und SaaS-Vermögenswerte, im Jahr 2022 effektiv unter dem Netto-Cash-Niveau erworben, was auf einen starken Glauben an den inneren Wert dieser nicht öffentlich gehandelten Vermögenswerte schließen lässt. Der Fokus liegt nun darauf, dieses datenreiche Erbe in eine stabile, wiederkehrende Einnahmequelle umzuwandeln, ohne den regulatorischen Lärm, der mit einem in den USA börsennotierten chinesischen Ad-Tech-Unternehmen verbunden ist.

Konsolidierung kleinerer Ad-Tech-Akteure in der fragmentierten APAC-Region

Der Technologie-M&A-Markt im asiatisch-pazifischen Raum steht vor einer Erholung im Jahr 2025, wobei die Anleger einen Trend zu größeren Transaktionen erwarten. Die Ad-Tech-Landschaft in der Region ist stark fragmentiert, was für ein mittlerweile privates, kapitalgestütztes Unternehmen wie Amber International Holding Limited eine klare Chance zum Zusammenschluss darstellt.

Das Streben nach Konsolidierung wird durch regulatorischen Druck (z. B. Änderungen beim Datenschutz) und die Notwendigkeit einer Skalierung zur Integration fortschrittlicher Technologien wie künstlicher Intelligenz (KI) in programmatische Plattformen vorangetrieben. Kleinere, unabhängige Ad-Tech-Anbieter und Datenanbieter haben Schwierigkeiten, mit den Compliance-Kosten und den technologischen Anforderungen Schritt zu halten. Amber International Holding Limited kann sein privates Kapital und seine bestehende regionale Präsenz nutzen, um diese kleineren, spezialisierten Akteure zu günstigen Bewertungen zu erwerben und ihre Talente und Nischentechnologien schnell zu integrieren, um ein umfassenderes Full-Stack-Angebot in den wichtigsten APAC-Märkten aufzubauen.

• Erwerben Sie Nischendatenanbieter, um die iAudience-Plattform zu verbessern.
• Kaufen Sie kleinere, lokale Software-as-a-Service-Unternehmen (SaaS), um sofort Marktanteile zu gewinnen.
• Integrieren Sie spezielle KI-gestützte Programmtools für Effizienzsteigerungen.

iClick Interactive Asia Group Limited (ICLK) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie müssen verstehen, dass die Hauptbedrohung für das alte Geschäft von iClick Interactive Asia Group Limited nicht nur der Druck des Marktes ist; Es ist der grundlegende Dreh- und Angelpunkt, den das Unternehmen umgesetzt hat. Durch die Fusion mit Amber DWM Holding Limited am 12. März 2025, aus der Amber International Holding Limited (Nasdaq: AMBR) hervorging, wurde der Kernschwerpunkt von Ad-Tech auf Web3-Finanzlösungen verlagert, wodurch das ursprüngliche Werbegeschäft anfällig für überwältigenden Wettbewerb und strukturelle Risiken wurde.

Verstärkter Wettbewerb durch größere inländische Konkurrenten wie Alibaba und ByteDance

Der chinesische Markt für digitale Werbung ist ein Umfeld, in dem es nur Gewinner gibt, und iClick Interactive Asia Group Limited ist heute ein deutlich kleinerer Akteur in einem von Giganten dominierten Markt. ByteDance ist mit seiner Douyin-Plattform weiterhin der führende Anbieter und nutzt sein Content-to-Commerce-Ökosystem, um Budgets zu erobern. Für 2025 wird erwartet, dass die „Big 6“-Plattformen – Alibaba, ByteDance, Tencent und andere – den Großteil des Marktwachstums vorantreiben werden, wobei allein Douyin/TikTok einen Anstieg der Werbeinvestitionen um 11 % verzeichnen wird.

Diese Dominanz bedeutet, dass iClick Interactive Asia Group Limited gegen Unternehmen kämpfen muss, die die Benutzerdaten, den Inhalt und die E-Commerce-Infrastruktur kontrollieren. Sie verfügen über die nötige Größe, um überlegenes datengesteuertes Targeting und niedrigere Cost-per-Mille (CPM)-Raten zu bieten, mit denen ein kleineres Ad-Tech-Unternehmen, das keine Plattform besitzt, einfach nicht mithalten kann. Dies ist ein struktureller Nachteil, der sich definitiv verschlimmert.

• Douyin-Wachstum von ByteDance: Voraussichtlicher Anstieg der Werbeinvestitionen um 11 % im Jahr 2025.
• Wettbewerbsvorteil: Kontrolle über First-Party-Daten und riesige Benutzerökosysteme.
• Marktkonzentration: Budgets fließen auf einige wenige dominante Plattformen.

Verstärkte behördliche Kontrolle des Datenschutzes und der digitalen Werbung in China

Das regulatorische Umfeld in China wird immer strenger, was sich direkt in höheren Compliance-Kosten und Betriebsrisiken für Ad-Tech-Unternehmen niederschlägt. Neue Vorschriften, wie die Administrative Measures for Personal Information Protection Compliance Audits (gültig ab 1. Mai 2025) und die Network Data Security Management Regulations (gültig ab 1. Januar 2025), erfordern erhebliche Investitionen in die Datenklassifizierung, Prüfung und Compliance bei der grenzüberschreitenden Datenübertragung.

Die Regierung setzt diese Regeln aktiv durch. Im Jahr 2024 untersuchte die State Administration for Market Regulation (SAMR) landesweit 46.900 Fälle illegaler Werbung. Dies führte zu Bußgeldern in Höhe von insgesamt 349 Millionen RMB (ca. 48 Millionen US-Dollar), wobei über 30.000 davon allein auf Verstöße gegen Internetwerbung zurückzuführen waren. Für ein Unternehmen mit einem neuen Kerngeschäft außerhalb der Werbetechnologie ist die Aufrechterhaltung eines konformen Ad-Tech-Betriebs eine kostspielige, nicht zum Kerngeschäft gehörende Ablenkung, die ein erhebliches finanzielles Risiko birgt.

Der makroökonomische Abschwung wirkt sich auf die gesamten Werbeausgaben der Unternehmen aus

Während sich der gesamte Werbemarkt im asiatisch-pazifischen Raum als robust erweist, schwächt sich das Wachstum der Werbeausgaben in China ab, was Druck auf nicht wesentliche Ad-Tech-Partner ausübt. Die makroökonomischen Aussichten für Chinas BIP-Wachstum im Jahr 2025 werden auf etwa 4,8 % oder 4,0 % geschätzt, ein robustes, aber langsameres Tempo als in früheren Hochwachstumszyklen. Dieses vorsichtige Umfeld führt dazu, dass Budgetverantwortliche von Unternehmen der Leistung Priorität einräumen und nicht zum Kerngeschäft gehörende Ausgaben kürzen.

Die Wachstumsprognose für den chinesischen Werbemarkt wurde auf 7,2 % (WARC Q2 2025) oder sogar 4,5 % (Dentsu Q1 2025) nach unten korrigiert, was diese Verschärfung widerspiegelt. Noch besorgniserregender ist, dass Schlüsselsektoren, die auf digitale Werbung angewiesen sind, einen Rückzieher machen. Die Werbeausgaben im Einzelhandel werden im Jahr 2025 voraussichtlich um -6,1 % zurückgehen, und die Werbeausgaben im Automobilbereich werden voraussichtlich um -4,0 % sinken. Wenn die Budgets schrumpfen, konsolidieren Kunden ihre Ausgaben bei den größten und vertrauenswürdigsten Plattformen, wodurch kleinere Anbieter wie das alte Unternehmen iClick Interactive Asia Group Limited ungeschützt bleiben.

Potenzial für den Verlust wichtiger Talente während der Unternehmensumstrukturierungsphase

Die unmittelbarste und kritischste Bedrohung ist der vollständige Verlust des institutionellen Wissens und der technischen Talente aus dem ursprünglichen Ad-Tech-Geschäft. Durch die Fusion am 12. März 2025 wurde iClick Interactive Asia Group Limited in Amber International Holding Limited umgewandelt, ein Unternehmen, das sich auf institutionelle Kryptofinanzierung und Web3-Lösungen konzentriert. Dies ist ein völliger Dreh- und Angelpunkt für das Geschäftsmodell.

Das neue Managementteam kommt von der Seite von Amber DWM, wobei Herr Wayne Huo zum neuen CEO ernannt wird. Der ehemalige CEO und Mitbegründer der iClick Interactive Asia Group Limited ist nicht mehr in der obersten Führungsposition. Diese Verschiebung signalisiert den ursprünglich 894 Mitarbeitern (Anzahl 2023) – insbesondere Ingenieuren, Datenwissenschaftlern und Spezialisten für den Anzeigenbetrieb –, dass ihre Kernkompetenz nun gegenüber dem neuen Finanzschwerpunkt von Web3 zweitrangig ist. Der Verlust dieses hochspezialisierten Ad-Tech-Personals macht es nahezu unmöglich, die Servicequalität für das alte Marketing Solutions-Segment aufrechtzuerhalten, wodurch die Gefahr einer Kundenabwanderung und eines weiteren Umsatzrückgangs aus den aufgegebenen Geschäftsbereichen besteht.