Intel Corporation (INTC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Intel Corporation (INTC) betreibt nicht nur ein Unternehmen; Sie vollziehen mit ihrer IDM 2.0-Strategie eine kolossale, von der Regierung unterstützte Kehrtwende, was dies zu einem entscheidenden Zeitpunkt für Investoren macht. Sie gießen ein projiziertes 23 bis 24 Milliarden US-Dollar Investitionen in das Jahr 2025, eine massive Wette auf die Führungsrolle in der Fertigung, die teilweise durch die Sicherung von mehr als 30 % ausgeglichen wird 8,5 Milliarden US-Dollar aus dem US CHIPS Act. Dieses finanzielle Engagement zeigt das Ausmaß ihres Ehrgeizes, die Vorherrschaft in der Prozesstechnologie zurückzugewinnen und TSMC herauszufordern, erzeugt aber auch kurzfristig enormen Druck. Nachfolgend finden Sie die genaue SWOT-Aufschlüsselung, die Sie benötigen, um die Risiken und Chancen dieses risikoreichen Pivots abzubilden.

Intel Corporation (INTC) – SWOT-Analyse: Stärken

Globaler Maßstab in Design und Fertigung (IDM 2.0-Modell)

Die größte Stärke von Intel ist der schiere Umfang und die Ambitionen seiner Integrated Device Manufacturer (IDM) 2.0-Strategie. Dieses Modell führt eine grundlegende Umstrukturierung des Unternehmens durch, indem Design und Fertigung getrennt werden, um eine interne Gießerei zu schaffen, die auch externe Kunden bedient – ​​ein Schritt, den nur wenige Unternehmen weltweit überhaupt wagen können. Das Ausmaß ist atemberaubend: Intel investiert über 32 Milliarden Dollar in Arizona und 20 Milliarden US-Dollar in Ohio, mit einem langfristigen Plan für bis zu acht Fabriken, die 100 Milliarden US-Dollar kosten könnten.

Dieser enorme Produktionsstandort verschafft Intel einen entscheidenden Vorteil bei der Ausfallsicherheit der Lieferkette und der Kostenkontrolle. Das interne Gießereimodell soll bis Ende 2025 zu Kosteneinsparungen zwischen 8 und 10 Milliarden US-Dollar führen und so die betriebliche Effizienz verbessern. Intel Foundry Services (IFS) zeigt bereits erste Erfolge und meldete im ersten Quartal 2025 einen Umsatz von 4,7 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und im zweiten Quartal 2025 4,4 Milliarden US-Dollar. Das ist ein leistungsstarker interner Motor.

Erhebliche staatliche Subventionen gesichert, darunter über 8,5 Milliarden US-Dollar aus dem US-amerikanischen CHIPS Act

Die US-Regierung ist im Wesentlichen zu einem strategischen Partner geworden und hat das Risiko der kapitalintensiven Produktionsexpansion von Intel erheblich verringert. Das Unternehmen schloss eine Vereinbarung über eine direkte Finanzierung in Höhe von 7,86 Milliarden US-Dollar im Rahmen des US-amerikanischen CHIPS and Science Act ab, was eine enorme Kapitalspritze für seine inländischen Produktionsprojekte in Arizona, New Mexico, Ohio und Oregon darstellt. Dies ist eine enorme, auf jeden Fall wirkungsvolle Steigerung der Liquidität.

Außerdem hört der Support hier nicht auf. Intel hat außerdem Anspruch auf eine 25-prozentige Investment Tax Credit (ITC) für über 100 Milliarden US-Dollar an qualifizierten Kapitalinvestitionen und hat sich einen separaten Vertrag über 3 Milliarden US-Dollar vom Verteidigungsministerium für sein Secure Enclave-Programm gesichert. Intel hatte bis Januar 2025 bereits 2,2 Milliarden US-Dollar an Bundeszuschüssen erhalten, was zeigt, dass die Mittel schnell fließen, um den Ausbau von IDM 2.0 zu unterstützen.

Dominante x86-Architekturposition im Client Computing und Data Center

Trotz des zunehmenden Wettbewerbs behält Intel eine dominierende Marktposition in der x86-Kernarchitektur, die die überwiegende Mehrheit der Personalcomputer und Rechenzentren der Welt antreibt. Diese gefestigte Position stellt eine massive wiederkehrende Einnahmequelle dar und stellt eine hohe Eintrittsbarriere für Wettbewerber dar.

Hier ist die kurze Berechnung des Marktanteils Ende 2025:

Allein der Umsatz der Client Computing Group (CCG) belief sich im zweiten Quartal 2025 auf 7,9 Milliarden US-Dollar, was die schiere Größe ihres PC-Prozessor-Geschäfts zeigt. Auch wenn Advanced Micro Devices (AMD) an Boden gewinnt, hält Intels Data Center and AI (DCAI)-Gruppe mit 63,3 % immer noch einen Mehrheitsanteil am Server-CPU-Markt.

Riesige Investitionen in Forschung und Entwicklung, die für 2025 auf rund 17 Milliarden US-Dollar geschätzt werden, treiben den Aufholprozess bei den Prozessknoten voran

Intels Engagement für die Wiedererlangung der Prozessführerschaft wird durch eines der größten Forschungs- und Entwicklungsbudgets in der Halbleiterindustrie gestützt. Dies ist eine entscheidende Stärke, da sie die Bereitschaft zeigt, viel Geld auszugeben, um frühere Ausführungsprobleme zu beheben. Das Non-GAAP-Betriebskostenziel des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 beträgt etwa 17 Milliarden US-Dollar, einschließlich einer großen F&E-Komponente.

Zum Vergleich: Die Forschungs- und Entwicklungskosten von Intel beliefen sich in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2025 auf 14,431 Milliarden US-Dollar. Mit diesem enormen Aufwand wird direkt der ehrgeizige Plan „Fünf Knoten in vier Jahren“ finanziert, zu dem auch der kritische Intel 18A-Prozessknoten gehört, der voraussichtlich im Jahr 2025 hochgefahren wird. Diese aggressive Investition ist die einzige Möglichkeit, mit der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) gleichzuziehen und die Zukunft des Intel Foundry Services-Geschäfts zu sichern.

Etablierte Beziehungen zu großen PC- und Server-Originalgeräteherstellern (OEMs)

Aufgrund seiner jahrzehntelangen Geschichte verfügt Intel über tief verwurzelte Beziehungen zu den weltweit größten Originalgeräteherstellern (OEMs) und Cloud-Service-Anbietern. Diese Beziehungen führen zu einem garantierten Volumen und einer gemeinsamen Plattformentwicklung, die von Konkurrenten nicht einfach nachgeahmt werden kann.

Die Stärke dieser Bindungen ist im gesamten Unternehmen sichtbar:

• Intels Xeon-Prozessoren sind der Standard für Hyperscale-Cloud-Anbieter wie AWS, Microsoft Azure und Google Cloud.
• Der Erfolg der Client Computing Group basiert auf langfristigen Partnerschaften mit allen großen PC-Herstellern und stellt sicher, dass Intel-Prozessoren in der überwiegenden Mehrheit der neuen Laptops und Desktops enthalten sind.
• Die IDM 2.0-Strategie nutzt diese Beziehungen sogar, indem sie darauf abzielt, Chips für große US-amerikanische Technologieunternehmen herzustellen, darunter Microsoft und Amazon, die ihre eigenen Siliziumdesigns entwickeln.

Dies ist ein stabiler Kundenstamm und bildet eine stabile Grundlage für die Sanierungsbemühungen des Unternehmens.

Intel Corporation (INTC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Anhaltender Rückstand in der Prozesstechnologieführerschaft hinter TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)

Sie müssen ehrlich sein, was die Verzögerung der Prozesstechnologie angeht; Es ist die Hauptursache für viele finanzielle Zwänge. Trotz Intels aggressivem „Fünf Knoten in vier Jahren“-Plan ist das Unternehmen immer noch dabei, gegenüber der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) aufzuholen, insbesondere bei den fortschrittlichsten Knoten. TSMC ist der unangefochtene Marktführer und dominiert 70% des weltweiten Gießereimarktanteils im zweiten Quartal 2025, und ihre Dominanz in den hochmodernen 3-Nanometer- (nm) und 2-nm-Prozessen ist nahezu vollständig und liegt bei über 90%.

Intels Ziel ist es, mit seinem 18A (1,8 nm)-Knoten die Führung bei der Prozessleistung zu übernehmen, aber die Umsetzung bleibt die Herausforderung. Berichten zufolge ist TSMC auf dem Weg zur Massenproduktion seines 2-nm-Prozesses Ende 2025, mit gemeldeten Ausbeuten von etwa 60% bis Juni 2025. Im Gegensatz dazu strebt Intel an, nur 18A-Ertragsraten zu erreichen 50% für die Großserienproduktion bis zum vierten Quartal 2025, und einige frühere Branchenberichte schätzten die anfänglichen 18A-Erträge auf nur 20-30%. Diese Renditelücke ist ein großer Belastungsfaktor für die Rentabilität.

Hohe Investitionsbelastung (CapEx), die den kurzfristigen freien Cashflow belastet

Die IDM 2.0-Strategie – Intels Plan, ein Weltklasse-Chiphersteller und eine Gießerei zu werden – ist unglaublich kapitalintensiv. Es ist eine notwendige Wette, aber sie führt kurzfristig zu einer massiven Belastung des Cashflows. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 ist Intels Bruttoinvestitionsziel (CapEx) atemberaubend hoch 18 Milliarden Dollar. Diese enorme Investition ist der Grund dafür, dass Ihr freier Cashflow unter Druck steht.

Hier ist die kurze Rechnung zur Liquiditätsbelastung im ersten Halbjahr 2025:

• Bereinigter freier Cashflow für das 1. Quartal 2025: Negativ 3,7 Milliarden US-Dollar
• Bereinigter freier Cashflow für das zweite Quartal 2025: negativ 1,1 Milliarden US-Dollar

Während sich der bereinigte freie Cashflow ins Positive drehte 0,9 Milliarden US-Dollar Im dritten Quartal 2025 verdeutlicht diese Volatilität das finanzielle Risiko, eine so hohe Investitionsbelastung zu tragen. Was diese Schätzung verbirgt, ist der anhaltende Bedarf an externer Finanzierung, einschließlich staatlicher Anreize und Partnerbeiträgen, um die Schulden zu verwalten und ein Investment-Grade-Rating aufrechtzuerhalten.

Marktanteilsverlust im Server-CPU-Segment hin zu Advanced Micro Devices (AMD)

Der Server-CPU-Markt, traditionell eine Hochmarge mit hohen Margen für Intels Data Center und AI Group, erlebt einen anhaltenden Marktanteilsverlust hin zu Advanced Micro Devices (AMD) und Arm-basierten Lösungen. Dies ist definitiv ein schmerzhafter Trend für die Rentabilität.

Wenn man sich die Daten für 2025 ansieht, ist die Verschiebung klar. Der Anteil von Intels x86-Serverprozessoreinheiten sank auf 72.7% im zweiten Quartal 2025 ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Anteil von 94,2 %, den das Unternehmen im zweiten Quartal 2020 hielt. Darüber hinaus prognostizieren Branchenanalysten, dass AMDs Umsatzanteil am Server-CPU-Markt bei ca. liegen wird 36% bis Ende 2025, was den Umsatzanteil von Intel auf etwa sinken würde 55%.

Die Wettbewerbslandschaft verändert sich rasant, angetrieben durch AMDs überlegene Leistungs-pro-Watt-Kennzahlen in seinen EPYC-Prozessoren und die zunehmende Verwendung von Arm-basierten Chips durch Hyperscaler wie Amazon Web Services (AWS) für ihre kundenspezifischen Chips. Das Kernproblem besteht darin, dass die Konkurrenten von Intel in einem Markt, der beides verlangt, sowohl bei der Leistung als auch bei der Energieeffizienz gewinnen.

Niedrige Auslastungsraten in einigen Produktionsstätten ab Ende 2025

Die Kombination aus verzögerten Prozessknoten und einer vorsichtigen Marktaussicht hat zu einer Unterauslastung in Teilen des Fertigungsnetzwerks geführt. Dies ist eine direkte finanzielle Schwäche, da ungenutzte Fabrikflächen und ungenutzte Geräte immer noch Geld kosten und Ihre Bruttomargen schmälern.

Die finanziellen Auswirkungen dieser Überkapazitäten wurden im zweiten Quartal 2025 deutlich sichtbar, als Intel eine erkannte 800 Millionen Dollar Wertminderung im Zusammenhang mit ungenutzten Werkzeugen. Diese Gebühr ist ein klares Signal dafür, dass Vermögenswerte ungenutzt bleiben oder stillgelegt werden, bevor ihre volle wirtschaftliche Lebensdauer erreicht ist. Darüber hinaus kündigte das Unternehmen im zweiten Quartal 2025 eine strategische Neuausrichtung an, einschließlich der Stornierung geplanter Fab-Projekte in Deutschland und Polen sowie der Konsolidierung von Montage- und Testbetrieben an größeren Standorten in Vietnam und Malaysia. Allesamt Maßnahmen zur Optimierung einer Produktionsfläche, die für die aktuelle Nachfrage zu groß war.

Komplexität der Verwaltung eines neuen, externen Gießereiunternehmens (Intel Foundry Services)

Die Schaffung von Intel Foundry Services (IFS) ist ein gewaltiger strategischer Dreh- und Angelpunkt, der jedoch eine enorme betriebliche und finanzielle Komplexität mit sich bringt. Sie betreiben im Wesentlichen zwei getrennte Unternehmen – ein Chip-Design-Haus und einen Auftragsfertiger – und die Gießerei-Seite verliert Geld, während sie versucht, gegen Giganten wie TSMC an Boden zu gewinnen.

Die finanziellen Verluste im Jahr 2025 unterstreichen diese Schwierigkeit:

Die Herausforderung ist zweifach: erstens, branchenakzeptable Erträge auf neuen Knoten wie 18A zu erzielen, um Großkunden anzulocken, und zweitens, die Reputationshürde nach jahrelangen Prozessverzögerungen zu überwinden. Während Intel Microsoft als wichtigen 18A-Kunden gewonnen und eine angekündigt hat 5 Milliarden Dollar Trotz der Investition und der Partnerschaft mit Nvidia hält die IFS-Sparte immer noch einen kleinen Marktanteil und ist alles andere als profitabel. Sie versuchen, ein neues Geschäftsmodell aufzubauen und gleichzeitig den zentralen Fertigungsmotor zu reparieren. Das ist eine schwierige Frage.

Intel Corporation (INTC) – SWOT-Analyse: Chancen

Erfassung des externen Gießereigeschäfts mit dem neuen 18A-Prozessknoten im Jahr 2025/2026

Die Einführung des Intel 18A-Prozessknotens mit der branchenweit ersten PowerVia-Backside-Stromversorgung und RibbonFET-Gate-Allround-Transistoren bietet eine enorme Chance, endlich erhebliche externe Foundry-Einnahmen zu erzielen. Die Produktion dieses Prozessknotens ist im Jahr 2025 geplant, wobei der erste externe Kunde voraussichtlich in der ersten Jahreshälfte die Produktion aufnimmt.

Dies ist Intels Chance, das Foundry-Duopol zu zerstören. Während das zugesagte Volumen immer noch steigt, ist das langfristige finanzielle Ziel klar: Intel Foundry Services (IFS) strebt an, bis 2027 die Gewinnschwelle zu erreichen, was erfordert, dass externe Kunden Umsätze im niedrigen bis mittleren einstelligen Milliardenbereich erwirtschaften. Der gesamte Lifetime-Dealwert für IFS, der Wafer- und Advanced-Packaging-Deals umfasst, liegt bereits bei über 10 Milliarden US-Dollar, mehr als eine Verdoppelung gegenüber dem vorherigen Wert von 4 Milliarden US-Dollar.

Zu den wichtigsten Indikatoren dieser Dynamik gehören:

• Prozessbereitschaft: Intel 18A befindet sich im Jahr 2025 in der Risikoproduktion.
• Kunden gewinnen: Intel hat einen großen, namentlich nicht genannten Kunden und zwei weitere Kunden für den 18A-Prozess gewonnen.
• Strategische Partnerschaften: Wichtige Cloud-Anbieter wie Microsoft und Amazon Web Services (AWS) nutzen den 18A-Knoten für ihre KI- und Cloud-Infrastruktur.

Expansion in den wachstumsstarken Beschleunigermarkt für künstliche Intelligenz (KI) mit Gaudi-Chips

Das explosive Wachstum der generativen KI schafft einen Multimilliarden-Dollar-Markt, auf dem Intels Gaudi-Chips eine Nische gegenüber dem aktuellen Marktführer erobern können. Das Segment Data Center and AI (DCAI) zeigt bereits Dynamik und meldete im ersten Quartal 2025 einen Umsatz von 4,1 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Gaudi 3-Beschleuniger ist ein entscheidender Bestandteil dieser Strategie und bietet eine starke Preis-Leistungs-Alternative für KI-Inferenz und -Feinabstimmung.

Ehrlich gesagt verlief die anfängliche Einführung langsamer als erwartet, da das Unternehmen sein Gaudi-Umsatzziel von 500 Millionen US-Dollar für Ende 2024 nicht erreicht hat. Aber der Anstieg ist real. Das ursprüngliche Auslieferungsziel für den Gaudi 3 im Jahr 2025 lag bei beachtlichen 300.000 bis 350.000 Einheiten, wurde jedoch Berichten zufolge auf konservativere 200.000 bis 250.000 Einheiten nach unten korrigiert. Dies stellt immer noch eine enorme Volumenchance dar, die zum erwarteten zweistelligen Wachstum des DCAI-Segments ab dem Geschäftsjahr 2026 beitragen wird.

Erhöhte Nachfrage nach inländischer (USA/EU) Chipherstellung aufgrund geopolitischer Risiken

Geopolitische Risiken sind zu einem Haupttreiber für die Diversifizierung der Lieferkette geworden, und Intel ist der Hauptnutznießer des US-amerikanischen CHIPS and Science Act. Diese Verlagerung stellt eine massive, von der Regierung unterstützte Kapitalspritze dar, die das ehrgeizige Produktionswachstum von Intel gefährdet. Das Unternehmen hat sich eine direkte Finanzierung in Höhe von bis zu 8,5 Milliarden US-Dollar vom US-Handelsministerium gesichert.

Diese öffentlich-private Partnerschaft unterstützt Intels Plan, mehr als 100 Milliarden US-Dollar in den USA zu investieren, um die Kapazitäten in Arizona, New Mexico, Ohio und Oregon zu erweitern. Die Gesamtinvestition der US-Regierung, einschließlich Zuschüssen nach dem CHIPS Act und dem Secure Enclave-Programm, belief sich Ende 2025 auf 11,1 Milliarden US-Dollar, wobei im August 2025 eine Investition in Stammaktien in Höhe von 8,9 Milliarden US-Dollar getätigt wurde.

Hier ist die kurze Rechnung zu den Inlandsinvestitionen:

Stabilisierungs- und Aktualisierungszyklus im PC-Markt, angetrieben durch „KI-PCs“

Die lang erwartete Stabilisierung des PC-Marktes ist da, angetrieben durch ein starkes Dreifaches: das Ende der Windows 10-Unterstützung, veraltete Hardware aus der Pandemie-Ära und das Aufkommen des „KI-PCs“. Der weltweite PC-Markt wird im Jahr 2025 voraussichtlich um 4,3 % im Jahresvergleich wachsen, was auf jeden Fall eine willkommene Veränderung ist.

Die wirkliche Chance ist der KI-PC, definiert durch die Integration einer Neural Processing Unit (NPU) in den Prozessor. Dies führt zu einem massiven kommerziellen Aktualisierungszyklus, da schätzungsweise 450 Millionen Benutzer Computer haben, die zu alt für ein Upgrade auf Windows 11 sind, was bis zum Ende der Lebensdauer von Windows 10 im Oktober 2025 den Kauf eines neuen PCs erforderlich machen wird.

Die Zahlen zeigen Intels zentrale Rolle bei diesem Wandel:

• AI-PC-Sendungen: Gartner prognostiziert, dass die weltweiten AI-PC-Auslieferungen im Jahr 2025 beeindruckende 114 Millionen Einheiten erreichen werden, ein Anstieg von 165,5 % gegenüber dem Vorjahr.
• Marktdurchdringung: Es wird erwartet, dass KI-PCs bis Ende 2025 43 % aller PC-Lieferungen ausmachen, gegenüber nur 17 % im Jahr 2024.
• Intels Ziel: Intel strebt die Auslieferung von mehr als 100 Millionen KI-PC-Chips bis Ende 2025 an und positioniert seine Core-Ultra-Prozessoren als Kern dieser Aktualisierung.

Nutzung fortschrittlicher Verpackungstechnologien wie Foveros zur Integration von Chips von Drittanbietern

Fortschrittliche Verpackungen wie Intels Foveros (3D-Stacking) und die Embedded Multi-Die Interconnect Bridge (EMIB) sind zu einem kritischen Engpass in der KI-Chip-Lieferkette geworden, was eine große Chance für Intel Foundry Services darstellt. Das Unternehmen nutzt hier seinen frühen Vorsprung, um externe Kunden zu gewinnen, noch bevor diese sich zu vollständigen Wafer-Fertigungsverträgen verpflichten.

Intel macht sich schnell daran, daraus Kapital zu schlagen, und hat sich zum Ziel gesetzt, seine Kapazität für das Chip-Packaging bis 2025 zu vervierfachen. Diese Kapazität wird in den USA (New Mexico) und international (Malaysia) ausgebaut. Die Strategie geht auf, denn Branchenberichte vom November 2025 deuten darauf hin, dass Intel Foundry große Kunden für seine fortschrittlichen Verpackungsdienste gewonnen hat, darunter Microsoft, Tesla, Qualcomm und NVIDIA.

Dieses Segment wächst schnell und wird voraussichtlich zu einer bedeutenden Einnahmequelle werden:

• Umsatzwachstum: Der Umsatz mit Advanced Packaging trug dazu bei, dass Intel Foundry Services im dritten Quartal 2023 311 Millionen US-Dollar erwirtschaftete, was einem Anstieg von 299 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
• Zukünftige Auswirkungen: Allein die Verpackungstechnologie von Foveros wird voraussichtlich 5 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens generieren, der im Jahr 2026 voraussichtlich rund 68 Milliarden US-Dollar betragen wird.

Nächster Schritt: Produktmarketing: Entwerfen Sie bis Freitag einen One-Pager über den Gesamtbetriebskostenvorteil (TCO) des KI-PCs im Vergleich zu einem Standard-PC für das kommerzielle Vertriebsteam.

Intel Corporation (INTC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

NVIDIAs nahezu Monopolstellung auf dem High-End-KI-Trainingsmarkt

Die größte unmittelbare Bedrohung ist kein direkter CPU-Konkurrent; Es handelt sich um das Quasi-Monopol von NVIDIA auf dem High-End-Schulungsmarkt für künstliche Intelligenz (KI). Dies ist der am schnellsten wachsende und profitabelste Teil des Rechenzentrumsgeschäfts, und die Gaudi-Beschleuniger von Intel haben Mühe, sich gegen den etablierten Betreiber durchzusetzen. Bis Ende 2025 kontrolliert NVIDIA schätzungsweise 80 bis 90 % des Marktes für Cloud-KI-Grafikprozessoren (GPU).

Bei dieser Dominanz geht es nicht nur um die Hardwareleistung; es geht um das Full-Stack-Ökosystem. Die CUDA-Softwareplattform von NVIDIA hat sich zum Industriestandard für die KI-Entwicklung entwickelt und verursacht enorme Umstellungskosten für Hyperscaler wie Amazon Web Services und Microsoft. Ehrlich gesagt können Sie nicht einfach eine GPU austauschen, wenn Ihre gesamte Software-Infrastruktur auf einer Plattform basiert. Aus diesem Grund sind die neuen Blackwell-GPUs von NVIDIA bereits mindestens bis Ende 2025 ausverkauft. Intels Data Center and AI (DCAI)-Abteilung kämpft um die Reste eines Marktes, auf dem der Preis bereits vergeben ist.

Die anhaltende Führungsrolle von TSMC in der Prozesstechnologie erschwert die Gewinnung von Gießereikunden

Intels ehrgeiziges Foundry-Unternehmen, Intel Foundry, sieht sich einer brutalen Realität gegenüber: Die Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) behält eine führende Führungsposition in der fortschrittlichen Prozesstechnologie. Im zweiten Quartal 2025 eroberte TSMC zwischen 70,2 % und 71 % des globalen reinen Gießereimarktes. Das bedeutet, dass sieben von zehn Dollar, die Sie auf dem Markt ausgeben, an Ihren Hauptkonkurrenten gehen. Das interne Foundry-Segment von Intel stellt nach wie vor eine große finanzielle Belastung dar und verzeichnete im zweiten Quartal 2025 einen Betriebsverlust von 3,17 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 4,4 Milliarden US-Dollar.

Das Problem sind Kosten und Umfang. Während Intel seinen 18A-Knoten ausbaut, ist die Technologie Berichten zufolge 30 % teurer als der vergleichbare N3-Knoten von TSMC, was es schwierig macht, große externe Kunden zu gewinnen, die sich stark auf die Kosten pro Wafer konzentrieren. Diese technologische Lücke bedeutet, dass Intel bei der Herstellung einiger seiner eigenen fortschrittlichen Chips immer noch auf TSMC angewiesen ist, was eine erhebliche Wettbewerbs- und strategische Schwachstelle darstellt.

Wachsende Bedrohung durch ARM-basierte Chips sowohl auf dem PC- als auch auf dem Servermarkt

Die x86-Architektur, das A und O von Intel, wird insbesondere in Rechenzentren zunehmend von Chips angegriffen, die auf der ARM-Architektur basieren. Hyperscaler (große Cloud-Anbieter) entwickeln ihre eigenen maßgeschneiderten Chips für Energieeffizienz und entscheiden sich überwiegend für ARM. Beispielsweise wird Amazon Web Services (AWS) im Jahr 2025 voraussichtlich über 1,2 Millionen ARM-CPUs in seinen Servern einsetzen. Dieser Trend zu maßgeschneidertem Silizium macht Intel für eine riesige Menge an Servereinheiten völlig aus der Gleichung.

Analysten schätzen, dass ARM-basierte Server bis Ende 2025 etwa 20 bis 23 % des weltweiten Servermarktes ausmachen werden, gegenüber etwa 15 % im Jahr 2024. Dies ist ein direkter, messbarer Verlust an Marktanteilen und Umsatzchancen. Im PC-Bereich ist die Bedrohung zwar geringer, aber real: Der PC-Marktanteil von ARM wird im Jahr 2025 voraussichtlich bis zu 13 % erreichen, angetrieben durch den Erfolg der Chips der M-Serie von Apple und die neue Konkurrenz von Qualcomm. Das Argument der Energieeffizienz ist ein starkes Argument, dem Intel immer noch nichts entgegenzusetzen hat.

Geopolitische Risiken wirken sich auf globale Lieferketten und die Kundennachfrage aus

Die globale Halbleiterindustrie ist mittlerweile ein geopolitisches Schlachtfeld, und Intel steht im Fadenkreuz. Die eskalierenden Handelsspannungen zwischen den USA und China, Exportkontrollen und mögliche neue Zölle sorgen für eine enorme Unsicherheit. China ist ein kritischer Markt, auf den etwa 29 % des Intel-Umsatzes im Jahr 2024 entfallen, daher trifft jede neue Beschränkung hart. Die vorgeschlagenen 100-prozentigen Zölle auf importierte Halbleiter könnten Intel dazu zwingen, die inländische Produktion zu beschleunigen, was die ohnehin schon knappen Margen belasten würde.

Darüber hinaus ist die Lieferkette von Intel auf Materialien wie Gallium und Germanium angewiesen, die chinesischen Exportbeschränkungen unterliegen, was eine erhebliche Schwachstelle mit sich bringt. Der Versuch, sich in dieser Umgebung zurechtzufinden, ist teuer; Dem Unternehmen entstanden im zweiten Quartal 2025 Umstrukturierungskosten in Höhe von 1,9 Milliarden US-Dollar, da es seine globale Präsenz finanziell umgestaltete, um geopolitischen Vorgaben zu entsprechen. Geopolitik ist eine Steuer für das Unternehmen.

Intensiver Preiswettbewerb in den Kernsegmenten Client und Data Center

Die Konkurrenz durch Advanced Micro Devices (AMD) und die Notwendigkeit, Marktanteile zu verteidigen, zwingen Intel zu einer aggressiven Preisstrategie, die die Rentabilität direkt schmälert. Das Management von Intel hat erklärt, dass es im Rechenzentrumsgeschäft „um jeden Sockel kämpfen“ wird. Dieser Kampf ist in den Finanzzahlen sichtbar:

• Die Bruttomarge von Intel für das vierte Quartal 2025 wird auf etwa 36,5 % geschätzt.
• Ungefähr 300 Basispunkte des sequenziellen Rückgangs der Bruttomarge sind direkt auf „Preismaßnahmen“ und den frühen Beginn des 18A-Prozesses zurückzuführen.
• Der Umsatz des Geschäftsbereichs Data Center and AI (DCAI) belief sich im dritten Quartal 2025 auf 4,18 Milliarden US-Dollar und blieb damit trotz eines wachsenden Gesamtmarkts im Vergleich zum Vorjahr nahezu unverändert.

Die Preismacht von AMD ist deutlich stärker: Die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASPs) für PC-Chips sind im Jahresvergleich um +35 % und für Serverchips um +3 % im Jahresvergleich im Jahr 2025 gestiegen, was darauf hindeutet, dass Intel Marktanteile an einen Konkurrenten verliert, der gleichzeitig einen Premiumpreis verlangt. Sie verlieren Volumen und opfern Marge, nur um den Überblick zu behalten. Das ist auf jeden Fall ein schwieriger Kompromiss.

Nächster Schritt: Strategieteam: Modellieren Sie die finanziellen Auswirkungen eines weiteren 5-prozentigen Verlusts des Server-Marktanteils an ARM/AMD im Jahr 2026 unter der Annahme eines Rückgangs der Bruttomarge um 200 Basispunkte aufgrund von Preismaßnahmen und präsentieren Sie die aktualisierte Cashflow-Ansicht bis Ende nächster Woche.