Stem, Inc. (STEM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen Stem, Inc., ein Unternehmen, das auf einer gewaltigen Welle der Energiespeicherung sitzt, aber die Fahrt verläuft holprig. Sie haben einen prognostizierten vertraglich vereinbarten Auftragsbestand von mehr als 100 % 1,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, was ein enormer Rückenwind ist, aber ehrlich gesagt, man muss über diese Schlagzeile hinausschauen. Die eigentliche Herausforderung ist die anhaltend niedrige Bruttomarge, die prognostiziert nur bei liegt 10 % bis 12 % für das Gesamtjahr, was bedeutet, dass der Weg zu einem positiven Cashflow immer noch ein deutlicher Anstieg ist. Wir haben die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken (SWOT) aufgeschlüsselt, um Ihnen genau zu zeigen, wo das Wachstum real ist und wo das Ausführungsrisiko definitiv am höchsten ist, damit Sie eine klare Entscheidung treffen können.

Stem, Inc. (STEM) – SWOT-Analyse: Stärken

Die KI-Plattform PowerTrack Optimizer (ehemals Athena) bietet einen erheblichen Wettbewerbsvorteil

Die Kernstärke von Stem, Inc. ist seine proprietäre, KI-gesteuerte Softwareplattform, die jetzt PowerTrack Optimizer (ehemals Athena) heißt. Diese Plattform ist der Kopf hinter der Umstellung des Unternehmens auf ein softwarezentriertes Modell. Es nutzt fortschrittliches maschinelles Lernen, um komplexe Energieentscheidungen zu automatisieren, was ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal im fragmentierten Energiespeicher- und Solarmarkt darstellt.

Diese Technologie ist nicht nur theoretisch; Das Unternehmen verfügt über eine nachgewiesene Erfolgsbilanz, verwaltet fast 2 GWh an Batteriespeicheranlagen und hat in den letzten 12 Monaten (Stand Mitte 2023) über 48.000 automatisierte Netzeinsätze durchgeführt. Das ist eine Menge realer Optimierung. Die Fähigkeit der Plattform, Value Stacking durchzuführen und gleichzeitig Einnahmen aus mehreren Quellen wie Teilnahme am Großhandelsmarkt, Nachfragereaktion und Einsparungen bei Stromrechnungen zu generieren, ist ein entscheidender Vorteil für Anlageneigentümer.

• Automatisiert die Gebotsoptimierung für den Großhandel.
• Prognostiziert die Solarenergieerzeugung und optimiert den Batterieeinsatz.
• Verwaltet über 500.000 Energie-IoT-Geräte.

Starker und wachsender Auftragsbestand, der im Jahr 2025 voraussichtlich 1,5 Milliarden US-Dollar überschreiten wird

Die Stärke des Auftragsbestands des Unternehmens muss unter dem Gesichtspunkt seiner strategischen Ausrichtung betrachtet werden. Während die alte Definition des vertraglich vereinbarten Auftragsbestands (der den gesamten Vertragswert für Hardware, Software und Dienstleistungen umfasste) Ende 2024 bei 1,17 Milliarden US-Dollar lag, hat das Unternehmen diese Kennzahl inzwischen neu definiert, um sich auf höherwertige, wiederkehrende Einnahmequellen zu konzentrieren.

Die wahre Stärke liegt im Annual Recurring Revenue (ARR) und im Contracted Annual Recurring Revenue (CARR). Zum Ende des dritten Quartals 2025 wuchs der ARR auf 60,2 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 17 % im Jahresvergleich, was die Wirksamkeit der Software-First-Strategie unterstreicht. Der vertraglich vereinbarte jährliche wiederkehrende Umsatz (CARR) erreichte im dritten Quartal 2025 70,1 Millionen US-Dollar. Hier ist die schnelle Berechnung des wiederkehrenden Umsatzwachstums:

Diese Verlagerung hin zu wiederkehrenden Einnahmen ist definitiv ein zuverlässigerer Indikator für die langfristige finanzielle Gesundheit als ein großer, einmaliger Hardware-Rückstand.

Asset-Light-, Software-zentriertes Modell bietet überragendes langfristiges Bruttomargenpotenzial

Der strategische Schwenk weg vom margenschwachen Wiederverkauf von OEM-Batteriehardware hin zu einem Fokus auf margenstarke Software und Dienstleistungen ist eine grundlegende Stärke. Dies ist nicht nur ein Ziel; es zeigt sich in den Zahlen für 2025.

Die Non-GAAP-Bruttomarge des Unternehmens ist im Laufe des Jahres 2025 kontinuierlich gestiegen, was auf den zunehmenden Mix an Softwareumsätzen zurückzuführen ist. Das Management ist von diesem Trend so überzeugt, dass es seine Prognose für die Non-GAAP-Bruttomarge für das Gesamtjahr 2025 auf eine Spanne von 40 % bis 50 % anhebt. Zum Vergleich: Die GAAP-Bruttomarge lag im dritten Quartal 2025 bereits bei starken 35 %, ein deutlicher Anstieg gegenüber 21 % im dritten Quartal 2024.

Hier ist die Aufschlüsselung der Margenerweiterung im Geschäftsjahr 2025:

• Non-GAAP-Bruttomarge im dritten Quartal 2025: 47 %.
• Non-GAAP-Bruttomarge im zweiten Quartal 2025: 49 %.
• Non-GAAP-Bruttomarge im ersten Quartal 2025: 46 %.
• Im ersten Quartal 2025 machten die Einnahmen aus Software/Dienstleistungen 73 % des Gesamtumsatzes aus.

Dieser Asset-Light-Ansatz verbessert auch das Betriebskapital und den Cashflow profile, Reduzierung der Kapitalintensität, die mit der Verwaltung großer Hardwarebestände verbunden ist.

Führende Marktposition in Kalifornien und anderen wichtigen US-amerikanischen Handels- und Industriemärkten (C&I).

Stem, Inc. verfügt über einen grundlegenden Vorteil im ausgereiftesten Energiespeichermarkt der USA: Kalifornien. Das Unternehmen war der erste Energiespeicheranbieter, der erfolgreich ein virtuelles Kraftwerk (VPP) hinter dem Zähler (BTM) einführte und es in die kalifornischen Großhandelsmärkte integrierte. Dieser First-Mover-Vorteil und die umfassende regulatorische Expertise sind schwer zu reproduzieren.

Die PowerTrack-Software gilt als Industriestandard für die Überwachung von C&I-Solaranlagen und versorgt 13 der 16 größten Eigentümer von C&I-Solaranlagen in den USA mit Strom. Diese Marktdurchdringung verschafft ihnen einen riesigen, etablierten Kundenstamm für den Upselling neuer Softwarefunktionen und -dienste. Darüber hinaus baut das Unternehmen seine globale Präsenz aktiv aus und sichert sich insbesondere einen 484-MW-Solarvertrag in Ungarn, der seine Umsatzbasis über die USA hinaus diversifiziert.

Stem, Inc. (STEM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Anhaltende Volatilität im operativen Cashflow

Sie benötigen einen vorhersehbaren Cashflow-Motor, aber der operative Cashflow (OCF) von Stem, Inc. ist immer noch zu volatil, was bedeutet, dass das Unternehmen sein Wachstum noch nicht definitiv selbst finanziert. Während das Unternehmen seinen ersten positiven vierteljährlichen OCF von erzielte 8,5 Millionen US-Dollar Im ersten Quartal 2025 hielt diese Dynamik nicht an, und das zweite Quartal 2025 verzeichnete einen negativen OCF von (21,3) Millionen US-Dollar.

Im dritten Quartal 2025 kam es zu einer Erholung ins Positive 11,4 Millionen US-Dollar OCF, aber die OCF-Prognose für das Gesamtjahr 2025 liegt nur dazwischen negative 5 Millionen US-Dollar und positive 5 Millionen US-Dollar. Diese nahe bei Null liegende Prognose zeigt, dass sich das Unternehmen immer noch in einem heiklen Balanceakt befindet. Hier ist die schnelle Rechnung: mit nur 43,1 Millionen US-Dollar Wenn sich der Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten zum Ende des dritten Quartals 2025 verringert, könnte jede signifikante negative Veränderung des OCF die Bilanz schnell belasten. Sie begegneten diesem Problem, indem sie die Schulden im Juni 2025 refinanzierten und die ausstehenden Schulden um reduzierten 195 Millionen Dollar, aber das ist eine Lösung für die Kapitalstruktur, keine Lösung für den operativen Cashflow.

Die Bruttomargen bleiben unter Druck und komplex

Trotz der strategischen Umstellung auf ein softwarezentriertes Modell ist das Bild der Bruttomarge kompliziert und bleibt aufgrund des anhaltenden margenschwachen Hardwaregeschäfts und der unterschiedlichen Rechnungslegungsmethoden eine Schwäche. Die Prognose des Unternehmens für die Non-GAAP-Bruttomarge für das Gesamtjahr 2025 wurde auf eine Spanne von angehoben 40 % bis 50 %, was ein starkes Signal dafür ist, dass die Software-First-Strategie funktioniert.

Allerdings ist die GAAP-Bruttomarge – diejenige, die für die reine Finanzberichterstattung am wichtigsten ist – niedriger und volatiler. Im zweiten Quartal 2025 betrug die Non-GAAP-Marge beispielsweise 49%, aber die GAAP-Marge betrug nur 33%. Diese Lücke ist ein Warnsignal für Anleger, da sie Kosten wie die Abschreibung aktivierter Software verbirgt, die sich immer noch auf das Endergebnis auswirken. Der Druck ist real, auch wenn der Prozentsatz hoch ist. Was diese Schätzung verbirgt, ist die anhaltende Beeinträchtigung der Gesamtmargenqualität durch Hardwareverkäufe.

Hohe Abhängigkeit von Batterielieferanten von Drittanbietern

Das Geschäftsmodell des Unternehmens basiert trotz seines Software-Fokus immer noch stark auf der physischen Lieferung und Installation von Batterie-Energiespeichersystemen (BESS), die von externen Lieferanten bezogen werden. Stem, Inc. steht im „engen Dialog“ mit einigen BESS-OEM-Anbietern, darunter US-amerikanische und chinesische Unternehmen, was der Vielfalt zugute kommt, aber dennoch bedeutet, dass sie nicht vertikal integriert sind.

Diese Abhängigkeit schafft eine echte Schwachstelle in der Lieferkette. Obwohl das Unternehmen erklärt hat, dass es Kapazitäten sichert, ist es weiterhin folgenden Risiken ausgesetzt:

• Geopolitische Risiken, wie z. B. Zölle auf in China bezogene Komponenten.
• Preisänderungen und Verfügbarkeitsprobleme auf Lieferantenseite.
• Qualitätskontrollprobleme durch Hardware von Drittanbietern.

Die Hardware ist eine Ware, aber ihre Verfügbarkeit und Kosten wirken sich direkt auf den Zeitpunkt und die Rentabilität der Softwarebereitstellung aus. Sie können die Software nicht ohne die Hardware ausführen.

Die Umsatzrealisierung ist komplex und holprig

Die Umsatzrealisierung bereitet Stem, Inc. große Kopfschmerzen, was Prognosen für Sie als Investor erschwert. Der Umsatz wird erfasst, wenn die Leistungsverpflichtungen erfüllt sind, was bei Hardwareverkäufen bedeutet, dass das Energiespeichersystem und alle Nebenkomponenten geliefert wurden.

Dies verknüpft den Umsatz direkt mit physischen Projektmeilensteinen, was zu „Unregelmäßigkeiten“ und Unvorhersehbarkeit führt. Die strategische Neuausrichtung des Unternehmens war zum Teil eine Reaktion darauf, da die „Unvorhersehbarkeit der Projektzeitpläne“ für die Speicherung im Versorgungsmaßstab zu geringeren Buchungszahlen und Umsätzen als erwartet führte.

Ein konkretes Beispiel für diese Komplexität ist der Nettoumsatzrückgang von 38,7 Millionen US-Dollar für das Gesamtjahr 2024, der auf aktualisierte Bewertungen bestimmter Vertragsgarantien im Zusammenhang mit Hardwareumsätzen zurückzuführen ist, die ursprünglich in den Jahren 2022 und 2023 erfasst wurden. Das ist eine massive, schmerzhafte Anpassung, die zeigt, dass die historischen Verträge zu komplex und riskant waren. Bei Meilensteinzahlungen, die vor der Lieferung eingehen, handelt es sich um abgegrenzte Einnahmen, d.

Stem, Inc. (STEM) – SWOT-Analyse: Chancen

Massiver Rückenwind durch den Inflation Reduction Act (IRA), der die Nachfrage nach Steuergutschriften für Energiespeicherung ankurbelt.

Es handelt sich um eine Marktveränderung und nicht nur um einen vorübergehenden Anreiz. Das Inflation Reduction Act (IRA) sieht eine eigenständige Investitionssteuergutschrift (ITC) von 30 % für Batteriespeichersysteme (BESS) mit einer Mindestkapazität von 5 kWh vor, was bahnbrechend ist. Früher musste die Speicherung mit Solarenergie gekoppelt werden, um die volle Gutschrift zu erhalten, aber die eigenständige ITC durchbricht diese Abhängigkeit.

Diese Richtlinienänderung ermöglicht die Aufstellung von BESS an den finanziell wertvollsten Standorten, beispielsweise an dicht besiedelten Lastbereichen oder in Bereichen mit eingeschränktem Netz, in denen der Einsatz von Solarenergie oft unmöglich ist. Das Ergebnis ist eine massive Beschleunigung des US-amerikanischen Energiespeichermarkts, der allein im ersten Quartal 2025 im Versorgungssegment eine Kapazitätszunahme von 1,5 GW/4 GWh zur Folge hatte, was einer Steigerung von 57 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht. Das softwarezentrierte Modell von Stem ist perfekt positioniert, um den Wert dieser neu geschaffenen, flexiblen Vermögenswerte zu maximieren.

Expansion in neue geografische Märkte wie Texas und der Nordosten sowie internationales Wachstum.

Die Wachstumsstrategie von Stem konzentriert sich definitiv auf die Expansion über den Kernbereich des Unternehmens in Kalifornien hinaus & Industriestandort (C&I), der auf große, wachstumsstarke US-Märkte und internationale Chancen abzielt. Texas mit seinem deregulierten Energiemarkt (ERCOT) und der hohen Verbreitung erneuerbarer Energien ist ein Hauptziel für die PowerTrack Optimizer-Software des Unternehmens, ebenso wie Schwellenländer wie Indiana, das im ersten Quartal 2025 256 MW neuen Speicher hinzufügte.

Die unmittelbare, konkrete Chance ist international. Stem sicherte sich im vierten Quartal 2024 einen bedeutenden Auftrag zur Unterstützung eines 484-MW-Solarportfolios für Neovolt in Ungarn und demonstrierte damit seine Fähigkeit, seine softwaregesteuerten Lösungen in Versorgungsprojekte im Ausland zu exportieren. Diese internationale Diversifizierung trägt dazu bei, die Volatilität der reinen US-Hardwareverkäufe zu bewältigen.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer wachsenden Vermögensbasis:

• Das verwaltete Speichervermögen (AUM) erreichte im dritten Quartal 2025 1,8 GWh.
• Der Solar-AUM wuchs im dritten Quartal 2025 auf 33,9 GW.

Cross-Selling von Software-Services (Athena) an bestehende Hardware-Kunden für wiederkehrende Einnahmen.

Der strategische Wechsel des Unternehmens zu einem Software-First-Modell zahlt sich aus, indem es eine margenstarke, wiederkehrende Einnahmequelle schafft. Die frühere Athena-Plattform, die jetzt in PowerTrack Optimizer umbenannt wurde, ist der Kern dieser Möglichkeit. Diese Software ist hardwareunabhängig, was bedeutet, dass sie an Kunden verkauft werden kann, die Batterien oder Solarwechselrichter jeder Marke verwenden, wodurch diese an einen langfristigen Servicevertrag gebunden werden.

Die finanzielle Dynamik wird aus den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 deutlich:

Das Management geht für das Gesamtjahr 2025 von einem ARR-Wachstum von etwa 15 % aus und zeigt damit Vertrauen in dieses margenstarke Segment. Diese wiederkehrende Einnahmebasis bietet eine vorhersehbare finanzielle Untergrenze, was Anleger lieben.

Marktdurchdringung im Versorgungsbereich, ein Segment mit höherem Volumen als ihr historischer Fokus auf C&I.

Die Verlagerung von primär kommerziell & Der Einsatz von Industriebatterien (C&I) in größeren Front-of-the-Meter (FTM)-Versorgungsprojekten ist ein wichtiger Wachstumshebel. Projekte im Versorgungsmaßstab bieten ein deutlich höheres Volumen pro Auftrag als das C&I-Segment. Stem beteiligt sich aktiv an diesem Wandel und nutzt seine PowerTrack-Software, um die Komplexität dieser riesigen Systeme zu verwalten.

Ein gutes Beispiel für diese Durchdringung ist die Rolle des Unternehmens beim Green River Energy Center-Projekt in Utah, einem der größten im Bau befindlichen Solar- und Speicherstandorte des Landes. Stem bietet technische Beratung und Designunterstützung für das 400-MW-Solar- und 1.600-MWh-Batteriespeichersystem. Dieser beratungs- und softwaregesteuerte Ansatz für große Projekte ist eine hochwertige Möglichkeit zur Skalierung, ohne das gesamte Hardwarerisiko einzugehen.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die inhärente Klumpenbildung bei Hardware-Buchungen im Versorgungsmaßstab, aber die Software-Services-Schicht gleicht die Einnahmen langfristig aus.

Stem, Inc. (STEM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen den starken Vorstoß von Stem, Inc. in den Bereich Software und Dienstleistungen, und die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 – wie die GAAP-Bruttomarge von 35 % und das bereinigte EBITDA von 2,0 Millionen US-Dollar – zeigen, dass die Strategie funktioniert. Aber ehrlich gesagt ist der Markt ein Minenfeld aus massiver Konkurrenz und politischer Unsicherheit. Die größte Bedrohung ist nicht mangelnde Nachfrage; Es liegt darin, dass es durch die Größenordnung zerstört wird oder dass Ihre Lieferkette durch eine Richtlinienänderung, die Sie nicht kontrollieren können, lahmgelegt wird.

Fairerweise muss man sagen, dass die Wachstumsgeschichte überzeugend ist, aber der Weg zu einem positiven Cashflow ist definitiv das Wichtigste, worauf man achten sollte. Finanzen: Verfolgen Sie die Entwicklung der vierteljährlichen Bruttomarge und der Cash-Burn-Rate genau.

Intensive Konkurrenz durch große, gut kapitalisierte Player wie Tesla und Fluence Energy

Stems Fokus auf seine Athena-Softwareplattform für den kommerziellen und industriellen (C&I) Sektor ist klug, aber das schiere Ausmaß der Konkurrenz, insbesondere im Versorgungsmarkt, stellt eine existenzielle Bedrohung dar. Tesla und Fluence Energy sind in einer Größenordnung tätig, die die aktuelle Einsatzbasis von Stem in den Schatten stellt, was ihnen erhebliche Vorteile bei der Hebelwirkung in der Lieferkette und der Preissetzungsmacht verschafft.

Tesla, Inc. ist ein Gigant und hat allein im dritten Quartal 2025 eine Rekordkapazität von 12,5 GWh an Energiespeichern bereitgestellt, was einer enormen Steigerung von 81 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Ihr Energiespeichereinsatz liegt in den ersten drei Quartalen 2025 bereits bei deutlich über 22 GWh (9,6 GWh im zweiten Quartal 2025 plus 12,5 GWh im dritten Quartal 2025). Fluence Energy, Inc., unterstützt von Siemens und AES Corporation, konzentriert sich auf große Projekte im Versorgungsmaßstab und meldete im dritten Quartal 2025 einen Gesamtauftragsbestand von rund 4,9 Milliarden US-Dollar.

Hier ist die schnelle Berechnung des Skalenunterschieds: Das gesamte verwaltete Speichervermögen (AUM) von Stem erreichte im dritten Quartal 2025 1,8 GWh, was weniger als einem Siebtel des Tesla-Einsatzes in diesem einzigen Quartal entspricht. Dieser Wettbewerbsdruck schränkt die Wettbewerbsfähigkeit von Stem bei der Hardwarepreisgestaltung ein und zwingt das Unternehmen dazu, sich stark auf die Differenzierung seiner KI-Software zu verlassen, was ein riskantes Glücksspiel darstellt.

Regulatorische oder politische Änderungen könnten die Anreize für den Einsatz von Energiespeichern verlangsamen

Das regulatorische Umfeld ist ein zweischneidiges Schwert. Während der im Juli 2025 unterzeichnete „One Big Beautiful Bill Act“ die Investment Tax Credit (ITC) für Batteriespeicher bis 2033 aufrechterhielt, führt das Kleingedruckte zu erheblichen betrieblichen Problemen.

Die neuen Beschränkungen für „Foreign Entity of Concern“ (FEOC) sind hier die eigentliche Bedrohung. Um sich für den vollständigen ITC zu qualifizieren, der eine Basisgutschrift von 30 % zuzüglich potenzieller Addierer bietet, müssen Projekte steigende inländische Beschaffungsschwellenwerte erfüllen. Konkret muss die Kostenquote für nicht-FEOC-Materialunterstützung bei Projekten, die 2026 mit dem Bau beginnen, mindestens 55 % betragen und bis 2030 auf 75 % ansteigen. Da ein Großteil der Batterielieferkette immer noch mit China verbunden ist, stellt dies ein großes Compliance- und Lieferkettenrisiko für Stem und seine Kunden dar.

Außerdem erhöhen neue Handelsmaßnahmen derzeit die Kosten. Am 4. Februar 2025 trat ein Zollsatz von 10 % auf alle importierten Waren aus China in Kraft, der die Kosten der Hardwarekomponente der Stem-Lösungen direkt erhöht. Jeder weitere Antidumping-/Ausgleichszoll (AD/CVD) auf Anodenmaterialien chinesischen Ursprungs würde diesen Kostendruck verstärken.

Zinserhöhungen erhöhen die Kapitalkosten für die Projektfinanzierung und verlangsamen die Kundenakzeptanz

Das Geschäft von Stem ist darauf angewiesen, dass Kunden die Finanzierung von Energiespeicherprojekten sichern. Das Umfeld der „höheren und längerfristigen“ Zinssätze macht jedes Projekt teurer und schwieriger zu kalkulieren. Ehrlich gesagt ist dies ein direkter Gegenwind für die Kundenakzeptanz und das Projektvolumen.

Besonders schmerzhaft sind die hohen Kapitalkosten für kapitalintensive Projekte im Bereich saubere Energie. Bei einem Projekt für erneuerbare Energien kann eine Erhöhung des risikofreien Zinssatzes um 2 % die Stromgestehungskosten (LCOE) um 20 % erhöhen. Für ein Unternehmen wie Stem bedeutet dies, dass die prognostizierten Einsparungen durch die Athena-Software wesentlich höher ausfallen müssen, nur um die gestiegenen Finanzierungskosten für die zugrunde liegende Hardware auszugleichen. Kreditgeber sind bereits vorsichtig und begrenzen die Schuldenhöhe für eigenständige Speicherprojekte in Märkten wie ERCOT aufgrund des wahrgenommenen Risikos auf nur 20–30 % der gesamten Projektkosten. Die Kunden von Stem müssen mehr Eigenkapital aufbringen, was ihre Entscheidungsfindung und Bereitstellungsfristen verlangsamt.

Risiko der Technologieveralterung bei Batteriechemie oder konkurrierenden Softwarelösungen

Der Energiespeichermarkt entwickelt sich schnell und Stem ist einem zweifachen Veralterungsrisiko ausgesetzt: der physischen Hardware und der Software, die sie verwaltet.

• Hardwarerisiko: Die vorherrschenden Lithium-Ionen-Batterien verschlechtern sich mit der Zeit, was die Effizienz und Lebensdauer verringert und teures Erweiterungskapital erfordert. Während die durchschnittlichen Batteriekosten im Jahr 2025 auf rund 70 USD/kWh geschätzt werden, könnte ein plötzlicher Durchbruch bei einer neuen Chemie – wie Festkörper- oder Durchflussbatterien – die aktuellen Lithium-Ionen-Systeme, die Stem einsetzt, überflüssig machen und einen kostspieligen Technologiewechsel erzwingen.
• Softwarerisiko: Das zentrale Wertversprechen von Stem beruht auf seiner KI-gesteuerten Software PowerTrack Optimizer (ehemals Athena). Wenn ein großer Konkurrent wie Tesla mit seinem Autobidder oder ein neuer Anbieter von Unternehmenssoftware eine nachweislich überlegene KI für das Energiemanagement einführt, schrumpft der Wettbewerbsvorteil von Stem sofort. Das Risiko besteht darin, dass die Software eines Konkurrenten die Netzdienste besser monetarisieren kann, was die Software von Stem zu einem weniger wertvollen Gut machen würde.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Geschwindigkeit der Innovation. Stem muss kontinuierlich stark in seine Software PowerTrack Sage investieren, um seinen Vorsprung zu behaupten, aber seine relativ geringe Barreserve von 43,1 Millionen US-Dollar (Stand 3. Quartal 2025) schränkt seine Fähigkeit ein, die größeren, besser kapitalisierten Konkurrenten bei den Ausgaben zu übertreffen.