Xylem Inc. (XYL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Blick auf Xylem Inc. (XYL), während wir auf das Jahr 2026 zusteuern. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Evoqua-Fusion macht sie zu einem Wassergiganten mit einem prognostizierten Umsatz von 2025 7,4 Milliarden US-Dollar, aber die geschätzte 5,5 Milliarden US-Dollar Nettoverschuldung und Integrationsrisiken sind real. Ihr Fokus sollte auf ihrem digitalen Wassersegment liegen und darauf, wie schnell sie die US-Infrastrukturausgaben in Anspruch nehmen, insbesondere da der digitale Markt voraussichtlich um 10 % wachsen wird 15% zusammengesetzte jährliche Rate (CAGR). Ehrlich gesagt ist Xylem derzeit definitiv der Marktführer, aber Führung bedeutet, dass man ein größeres Ziel im Rücken hat, also müssen wir die kurzfristigen Risiken abbilden, um klare Maßnahmen zu ergreifen.

Xylem Inc. (XYL) – SWOT-Analyse: Stärken

Das zusammengeschlossene Unternehmen wird im Jahr 2025 voraussichtlich einen Umsatz von 8,95 Milliarden US-Dollar erzielen.

Sie suchen ein Unternehmen mit Größe, und Xylem Inc. hat es definitiv geschafft. Die strategische Übernahme von Evoqua Water Technologies hat Xylems Position als weltweit größtes reines Wassertechnologieunternehmen gefestigt. Dabei geht es nicht nur um die Größe; Es geht um Marktbeherrschung und die Fähigkeit, um die größten globalen Wasserprojekte zu konkurrieren.

Für das Geschäftsjahr 2025 hat Xylem seine Umsatzprognose angehoben und prognostiziert einen Gesamtumsatz zwischen 2025 und 2025 8,9 Milliarden US-Dollar und 9,0 Milliarden US-Dollar. Dies ist ein deutlicher Sprung, der die starke Nachfrage und die erfolgreiche Integration widerspiegelt. Hier ist die schnelle Berechnung der erwarteten Margenverbesserung: Die bereinigte EBITDA-Marge (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) für das Gesamtjahr 2025 wird sich voraussichtlich auf etwa erhöhen 21,3 Prozent auf 21,8 Prozent, ein Anstieg von 70 bis 120 Basispunkten gegenüber 2024. Diese Margenausweitung zeigt, dass die Kostensynergien aus dem Evoqua-Deal schneller funktionieren als erwartet.

Dominierende Stellung in der intelligenten Wasserinfrastruktur und digitalen Lösungen (z. B. Sensoren).

Die Zukunft des Wassermanagements ist digital und Xylem ist führend. Sie haben sich erfolgreich als diversifiziertes Unternehmen für Wasserinfrastrukturtechnologie und -dienstleistungen und nicht nur als Pumpenhersteller neu aufgestellt. Diese Dominanz ist auf ein führendes Portfolio an intelligenten Messgeräten, Netzwerktechnologien und fortschrittlichen Infrastrukturanalyselösungen zurückzuführen.

Das Segment Measurement and Control Solutions, das einen Großteil dieser digitalen Kapazitäten beherbergt, ist ein wichtiger Wachstumsmotor. Im Jahr 2025 wird ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich erwartet. Das Wertversprechen ist klar: Xylems IoT-fähige Lösungen (Internet of Things) ermöglichen es Versorgungsunternehmen, von reaktiven Reparaturen zu proaktivem Management überzugehen und Dinge wie vorausschauende Wartung und Leckerkennung zu ermöglichen. Das ist ein enormer Wettbewerbsvorteil in einer Branche, die verzweifelt nach Effizienz strebt.

Breite, wiederkehrende Umsatzbasis aus Dienstleistungen und Ersatzteilen.

Einer der attraktivsten Teile des Geschäftsmodells von Xylem ist die stark wiederkehrende Natur seiner Einnahmen, die eine entscheidende Ebene der finanziellen Stabilität darstellen. Haupttreiber hierfür ist das neu gegründete Segment Water Solutions and Services (WSS), das sich auf Aufbereitungs-, Transport- und Bewertungsdienstleistungen konzentriert.

Dieses Segment, das ungefähr darstellte 20 Prozent des Gesamtumsatzes im Geschäftsjahr 24 wird im Jahr 2025 voraussichtlich im mittleren einstelligen Bereich wachsen. Fairerweise muss man sagen, dass die Wachstumsdynamik bereits stark ist: Der Umsatz aus Dienstleistungen belief sich auf insgesamt 1,070 Milliarden US-Dollar für die ersten neun Monate des Jahres 2024 ein gewaltiger Anstieg 50,5 Prozent Steigerung gegenüber dem Vorjahr. Diese konsistente, margenstarke Einnahmequelle aus Teilen, Verbrauchsmaterialien und Serviceverträgen macht das gesamte Geschäftsmodell widerstandsfähig gegenüber Konjunkturzyklen.

Starke globale Präsenz, die über 150 Länder bedient.

Die globale Reichweite von Xylem ist eine grundlegende Stärke, mit der nur wenige Wettbewerber mithalten können. Sie sind tätig mehr als 150 Länder, unterstützt von über 23.000 Mitarbeiter weltweit. Diese Größe bedeutet, dass sie große, multinationale Industriekunden bedienen und an großen kommunalen Projekten in entwickelten und aufstrebenden Märkten teilnehmen können.

Diese geografische Diversifizierung dient als natürliche Absicherung gegen regionale Wirtschaftsabschwächungen. Das Portfolio des Unternehmens ist auf vier Kernsegmente mit jeweils globaler Präsenz aufgeteilt, wodurch sichergestellt wird, dass Schwächen in einem Bereich, wie dem zyklischen Segment Applied Water, durch Stärken in anderen Bereichen, wie dem Segment Wasserinfrastruktur, ausgeglichen werden können.

Xylem Inc. (XYL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Nettoverschuldung, schätzungsweise fast 5,5 Milliarden US-Dollar nach der Evoqua-Fusion

Sie müssen sich über die Schuldenlast im Klaren sein, die Xylem zur Finanzierung seines massiven Wachstums aufgenommen hat, auch wenn das Unternehmen diese schnell abbezahlt. Die anfänglichen Schulden nach dem Zusammenschluss, einschließlich der bestehenden finanziellen Verpflichtungen von Evoqua, brachten das Gesamtschuldenrisiko auf einen geschätzten Wert von nahezu 5,5 Milliarden US-Dollar, eine beachtliche Zahl, die den Verschuldungsgrad des Unternehmens über Nacht deutlich erhöhte. Obwohl Xylem beim Schuldenabbau aggressiv vorgegangen ist, bringt diese Kapitalstruktur immer noch eine erhöhte Zinsaufwandslast mit sich, die sich auf den Nettogewinn auswirkt.

Hier ist die kurze Rechnung zur Bilanz für das dritte Quartal 2025 (Q3 2025). Die langfristigen Schulden beliefen sich auf 1,91 Milliarden US-Dollarsowie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente waren 1,19 Milliarden US-Dollar. Der rasche Abbau der Verschuldung ist ein positives Zeichen, aber die anfängliche Fremdfinanzierung, die für die Evoqua-Übernahme erforderlich war, stellte eine große finanzielle Belastung dar, die immer noch verdaut wird.

Das Verhältnis von Schulden zu EBITDA, ein wichtiges Maß für die Verschuldung, wurde ab dem zweiten Quartal 2025 auf etwa das 1,5-fache gesenkt, aber jeder unerwartete Rückgang der bereinigten EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr 2025 von 2,0 Milliarden US-Dollar (Mittelwert der Marge von 22,0 % bis 22,3 % bei einem Umsatz von 9,0 Milliarden US-Dollar) könnte dieses Verhältnis schnell nach oben treiben. Hier muss man unbedingt auf den Zinsdeckungsgrad achten.

Erhebliches Integrationsrisiko durch die Kombination zweier großer Organisationen

Die Integration zweier Giganten der Wassertechnologie ist nie eine einfache Aufgabe. Es handelt sich um ein mehrjähriges Projekt mit hohem Störungspotenzial. Die 7,5 Milliarden US-Dollar Durch die Übernahme aller Aktien von Evoqua entstand ein gemeinsames Unternehmen mit über 23.000 Mitarbeitern, und die Zusammenführung der Betriebsabläufe, IT-Systeme und vor allem der Unternehmenskulturen stellt ein spürbares Risiko für die kurzfristige Umsetzung und die langfristige Realisierung von Synergien dar.

Während das Management Projekte laufen, entstehen Kostensynergien 140 Millionen Dollar Innerhalb von drei Jahren ist der Weg dorthin kostspielig und komplex. Um dies zu ermöglichen, entstehen für Xylem erhebliche einmalige Kosten. Für das Geschäftsjahr 2025 rechnet das Unternehmen mit Aufwendungen zwischen 95 Millionen US-Dollar und 115 Millionen US-Dollar Dies betrifft vor allem Restrukturierungs- und Neuausrichtungskosten, die die GAAP-Ergebnisse belasten werden.

• Es besteht die Gefahr von „Dissynergien“, wenn Wert verloren geht und nicht gewonnen wird.
• Verlust wichtiger Evoqua-Talente aufgrund kultureller Konflikte oder Umstrukturierungen.
• Ablenkung der Geschäftsleitung vom Kerngeschäft und der Innovation.

Exposition gegenüber dem zyklischen, oft langsamen kommunalen Haushaltsprozess

Ein erheblicher Teil des Geschäfts von Xylem ist an öffentliche Ausgaben gebunden, die sich im Tempo der Staatshaushaltszyklen und Anleiheemissionen und nicht im Tempo der Marktnachfrage bewegen. Diese Abhängigkeit vom kommunalen Sektor, insbesondere im Segment Wasserinfrastruktur, führt zu einem Mangel an Agilität und ist anfällig für politische und steuerliche Verzögerungen.

Das Segment Wasserinfrastruktur, das vor allem kommunale Wasser- und Abwasserversorger bedient, erwirtschaftete 656 Millionen Dollar Umsatz im dritten Quartal 2025. Darüber hinaus hat das Segment Water Solutions and Services ca 30% seines Endmarktengagements im Versorgungssektor. Dies bedeutet, dass ein erheblicher Teil des Umsatzes von Xylem dem notorisch langsamen, mehrjährigen Planungs- und Beschaffungsprozess der lokalen Regierungen unterliegt.

Ein klares Zeichen dafür ist der Gesamtrückstand, der bei lag 4,819 Milliarden US-Dollar zum 30. September 2025, war jedoch rückläufig 8.3% Jahr für Jahr. Dieser Rückgang deutet darauf hin, dass die langfristige Nachfrage zwar stark ist, sich der kurzfristige Auftragseingang jedoch im Verhältnis zur Umsatzrealisierung verlangsamt, ein klassischer Gegenwind durch verzögerte Investitionsentscheidungen (CapEx) im öffentlichen Sektor.

Höhere Rohstoff- und Energiekosten schmälern kurzfristig die Margen

Trotz des Erfolgs von Xylem bei der Steigerung seiner bereinigten EBITDA-Marge auf einen prognostizierten Wert 22,0 % bis 22,3 % Für das Gesamtjahr 2025 bleiben der zugrunde liegende Inflationsdruck und die handelsbezogenen Kosten eine konstante, erhebliche Schwäche, die eine kontinuierliche, umfangreiche Eindämmung erfordert. Das Unternehmen kämpft ständig darum, der Kosteninflation zu entkommen.

Die Hauptdruckpunkte sind die Rohstoffkosten (wie Stahl und Kupfer) und die Energiepreise, verschärft durch geopolitische Handelsfragen. Xylem ist einem geschätzten jährlichen Nettozollrisiko von ca 180 Millionen Dollar, ein direkter Kostenfaktor, der durch Preissetzungsmacht oder Umgestaltung der Lieferkette ausgeglichen werden muss. Im dritten Quartal 2025 stiegen die Betriebskosten auf 563 Millionen US-Dollar, teilweise bedingt durch den Inflationsdruck auf die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten (VVG-Kosten).

Die folgende Tabelle fasst den zentralen Kostendruck zusammen, den Xylem bewältigen muss, und veranschaulicht das Ausmaß des Gegenwinds, den das Unternehmen derzeit durch Preis- und Produktivitätssteigerungen überwindet:

Xylem Inc. (XYL) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach Möglichkeiten, wo Xylem Inc. das Wachstum wirklich vorantreiben kann, und die Antwort ist klar: massive, nicht diskretionäre Staatsausgaben und eine globale Verlagerung hin zur Wasserzirkulation. Die Möglichkeiten werden durch zugesagte öffentliche Mittel in Milliardenhöhe und die steigende Nachfrage des privaten Sektors nach fortschrittlichen Behandlungstechnologien unterstützt.

Die strategische Position des Unternehmens, insbesondere nach der Evoqua-Übernahme, ermöglicht es ihm, in vier Schlüsselbereichen erhebliche Marktanteile zu gewinnen. Ehrlich gesagt hängen die kurzfristigen Aussichten definitiv davon ab, wie gut sie diese groß angelegten, finanzierten Wasseraufträge umsetzen.

US-Infrastrukturinvestitions- und Beschäftigungsgesetz fließen Milliarden in Wasserprojekte

Der Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) ist eine generationenübergreifende Finanzierungsveranstaltung und ein direkter Rückenwind für Xylem. Dieses Gesetz stellt über einen Zeitraum von fünf Jahren (Geschäftsjahr 2022–2026) insgesamt 55 Milliarden US-Dollar für Verbesserungen der Wasserinfrastruktur bereit. Das ist nicht nur ein Versprechen; Das Geld fließt aktiv über State Revolving Funds (SRFs) an die Kommunen für wichtige Modernisierungen.

Die Segmente Wasserinfrastruktur und Mess- und Steuerungslösungen (MCS) von Xylem sind perfekt positioniert, um von den spezifischen, gezielten Ausgaben zu profitieren. Das Geld ist für vorrangige, nicht verhandelbare Projekte vorgesehen.

• Lead Service Line Replacement: 15 Milliarden US-Dollar bereitgestellt.
• PFAS/Neu auftretende Schadstoffe: 10 Milliarden US-Dollar für Sanierungsbemühungen.
• Traditionelle SRF-Aktivitäten (sauberes Wasser/Trinkwasser): 23,4 Milliarden US-Dollar für allgemeine Modernisierungen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Allein die 10 Milliarden US-Dollar für neu auftretende Schadstoffe schaffen eine mehrjährige Einnahmequelle für Xylems Filtrations- und fortschrittliche Oxidationslösungen.

Massive weltweite Nachfrage nach fortschrittlicher Wasseraufbereitung, insbesondere zur PFAS-Entfernung

Das weltweite regulatorische Umfeld verschärft sich in Bezug auf Per- und Polyfluoralkylsubstanzen (PFAS), die oft als „ewige Chemikalien“ bezeichnet werden, und schafft einen riesigen und dringenden Markt für die fortschrittlichen Behandlungstechnologien von Xylem. Der weltweite Markt für PFAS-Filtration wird im Jahr 2025 voraussichtlich einen Wert von etwa 2,13 bis 2,19 Milliarden US-Dollar haben.

Es wird erwartet, dass dieser Markt bis 2030–2033 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 7,0 % bis 7,2 % wächst, angetrieben durch immer strengere Umweltvorschriften in Nordamerika und Europa. Das kombinierte Portfolio von Xylem – insbesondere mit der Evoqua-Expertise im Bereich Ionenaustausch und granulierter Aktivkohle (GAC) – verschafft ihnen einen Vorsprung in diesem wachstumsstarken und margenstarken Segment. Dies ist keine Nische; Es handelt sich um ein globales öffentliches Gesundheitsmandat.

Der digitale Wassermarkt wird voraussichtlich mit einer erheblichen durchschnittlichen jährlichen Rate (CAGR) wachsen

Der Übergang zum digitalen Wassermanagement beschleunigt sich und führt dazu, dass Versorgungsunternehmen von der reaktiven Wartung zum prädiktiven Betrieb übergehen. Der weltweite Markt für intelligentes Wassermanagement wird im Jahr 2025 voraussichtlich etwa 20,08 Milliarden US-Dollar erreichen. Während die aggressivsten Prognosen etwas höher ausfallen, wird erwartet, dass der Markt von 2025 bis 2033 mit einer robusten jährlichen Wachstumsrate von 12,7 % wächst.

Xylem ist hier ein wichtiger Akteur und bietet intelligente Messgeräte, Sensoren und Datenanalyselösungen, die Versorgungsunternehmen dabei helfen, Non-Revenue Water (NRW) – den Wasserverlust durch Lecks – zu reduzieren. Mit den Lösungen von

Expansion in industrielle Wasserwiederverwendungs- und -konservierungslösungen für große Unternehmen

Nachhaltigkeitsziele von Unternehmen und Wasserknappheit zwingen große Industrieunternehmen, etwa in der Mikroelektronik und der Lebensmittelbranche & Getränke- und Stromerzeugung, um Wasserwiederverwendungssysteme einzuführen. Der weltweite Markt für Wasserrecycling und -wiederverwendung wird voraussichtlich von 17,89 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 29,61 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 wachsen, bei einer jährlichen Wachstumsrate von 10,6 %.

Das Industriesegment von Xylem bietet ein breites Spektrum an Lösungen, vom allgemeinen Abwasserrecycling bis hin zur Behandlung von Abschlämmwasser aus Kühltürmen und Umkehrosmose (RO)-Abwasser. Seit 2019 haben Xylems Technologien es Kunden bereits ermöglicht, 18,1 Milliarden Kubikmeter Wasser wiederzuverwenden. Auch dies ist ein heikles Geschäft, da diese großen Industrieanlagen fortlaufenden Service und Wartung erfordern und eine wiederkehrende Einnahmebasis bieten.

Fairerweise muss man sagen, dass die Prognose des Unternehmens für 2025 diesen Optimismus widerspiegelt und starke Prognosen für das Jahr vorsieht.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für eine noch schnellere Beschleunigung der IIJA-Finanzierung, wenn staatliche und lokale Regierungen endlich ihre Projekte auf den Weg bringen, was die Einnahmen über die Obergrenze von 9,0 Milliarden US-Dollar hinaustreiben würde.

Xylem Inc. (XYL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen die starke Umsatzprognose von Xylem Inc. für 2025 in Höhe von ca 9,0 Milliarden US-Dollar und bereinigtes EPS von 5,03 $ bis 5,08 $-und ich denke, der Wassermarkt ist ein klarer Kurs. Aber als erfahrener Analyst sehe ich vier anhaltende Bedrohungen, die diese Leistung untergraben könnten, die meist auf intensiven Wettbewerb und ein volatiles Regulierungs- und Kostenumfeld zurückzuführen sind.

Intensive Konkurrenz durch große, diversifizierte Konkurrenten wie Danaher und Pentair

Die größte Bedrohung besteht darin, dass Xylem in einem fragmentierten Markt gegenüber Konkurrenten agiert, die entweder größer und diversifizierter sind oder sich stark auf Schlüsselsegmente konzentrieren. Danaher Corporation zum Beispiel ist ein riesiger, gut kapitalisierter Konzern mit einem Gesamtumsatz von rund zwölf Monaten (TTM). 24,26 Milliarden US-Dollar Stand: November 2025. Während seine auf Wasser ausgerichtete Plattform ein kleinerer Teil ist, ermöglichen die schiere Größe von Danaher und sein Danaher Business System (DBS) große Investitionen in Innovationen, wie etwa die neue Filtertechnologie, die das Pall-Segment im Jahr 2025 pilotiert.

Dann haben Sie einen direkteren Konkurrenten wie Pentair plc, der ein gewaltiger reiner Konkurrent ist, wenn auch kleiner. Der Konsens der Analysten von Pentair für den Umsatz im Jahr 2025 liegt bei ungefähr 4,15 Milliarden US-Dollar, mit einem prognostizierten Umsatzwachstum von rund 2%. Pentair ist stark im Bereich Wasserlösungen für Privathaushalte und Gewerbe, und seine Segmente Flow und Water Solutions verzeichneten eine langsame Nachfrage, was zu einem Rückgang des Umsatzes bei Water Solutions führte 6% im dritten Quartal 2025. Das bedeutet, dass sie hart um jeden Dollar kämpfen, was Preisdruck auf Xylem ausübt, insbesondere im Segment Applied Water.

Hier ist die kurze Rechnung zur Wettbewerbslandschaft:

Regulatorische Änderungen, insbesondere neue, kostspielige Standards für Schadstoffe wie Blei und PFAS

Regulierungsvorschriften sind ein zweischneidiges Schwert: Sie schaffen eine enorme langfristige Marktchance für Xylem, aber kurzfristige Unsicherheit ist eine echte Bedrohung. Die neuen Vorschriften der US-Umweltschutzbehörde EPA für Per- und Polyfluoralkylsubstanzen (PFAS) und die Blei- und Kupferregel (LCR) erfordern von der Industrie Ausgaben in zweistelliger Milliardenhöhe für die Einhaltung. Das Problem ist, dass der Zeitplan fließend ist.

Die EPA behält derzeit die maximalen Schadstoffwerte (Maximum Contaminant Levels, MCLs) für PFOA und PFOS bei, überdenkt jedoch die Regeln für vier weitere PFAS-Verbindungen und schlägt vor, die Einhaltungsfrist für kommunale Wassersysteme von 2029 auf 2031 zu verlängern. Diese Verzögerung verschiebt den obligatorischen Investitionszyklus, auf den Xylem setzt. Außerdem steht der LCR, der den Ersatz von schätzungsweise 9 Millionen Hauptleitungen anstrebt, vor einem Beschluss des US-Kongresses, ihn vollständig zu blockieren. Regulatorische Unsicherheit führt zu Projektverzögerungen. Das ist kurzfristig ein Gegenwind für den Umsatz des Xylem-Segments Wasserinfrastruktur.

Geopolitische Instabilität und Unterbrechungen der Lieferkette wirken sich auf die Projektzeitpläne aus

Trotz der starken operativen Leistung von Xylem bleibt die globale Instabilität eine Bedrohung für die Projektabwicklung und die Kosten. Das Unternehmen hat bei der Risikominimierung durch lokalisierte Fertigung und strategische Preisgestaltung auf jeden Fall gute Arbeit geleistet und sein Nettozollrisiko von 255 Millionen US-Dollar auf 160 Millionen US-Dollar reduziert. Dennoch kann jede Eskalation der Handelsspannungen zwischen den USA und China oder neue regionale Konflikte den Fluss spezialisierter Komponenten und Rohstoffe sofort stören, was zu Projektverzögerungen und Unzufriedenheit der Kunden führt.

Die Komplexität der Verwaltung einer globalen Lieferkette bedeutet, dass Xylem ständig Folgendem ausgesetzt ist:

• Plötzlicher Komponentenmangel bei digitalen Messgeräten und Sensoren.
• Erhöhte Logistikkosten durch regionale Handelsstreitigkeiten.
• Währungsvolatilität wirkt sich auf die internationalen Umsatzmargen aus.

Inflationsdruck auf Arbeits- und Komponentenkosten schmälert die Rentabilität

Obwohl es Xylem gelungen ist, die Inflation durch Produktivitätseinsparungen und strategische Preiserhöhungen erfolgreich auszugleichen, lässt der zugrunde liegende Kostendruck nicht nach. Die bereinigte EBITDA-Marge des Unternehmens soll im Jahr 2025 auf 22,0 % bis 22,3 % steigen, was eine starke Kostenkontrolle zeigt. Die Notwendigkeit, den Betrieb zu rationalisieren, um diese Marge aufrechtzuerhalten, zeigt sich jedoch in der geplanten Umstrukturierung, die vor allem im Jahr 2025 Vorsteuerbelastungen in Höhe von etwa 95 bis 115 Millionen US-Dollar mit sich bringen wird. Dies wirkt sich kurzfristig direkt negativ auf den Nettogewinn aus.

Hier ist die Sache: Xylem muss die Preise weiter erhöhen, um der Material- und Arbeitskosteninflation einen Schritt voraus zu sein, und irgendwann wird diese Preismacht bei kommunalen Kunden, die mit festen Budgets arbeiten, an ihre Grenzen stoßen. Die Umstrukturierung ist eine notwendige, aber kostspielige Maßnahme, um die Margen vor diesem unerbittlichen Inflationsumfeld zu schützen.