DexCom, Inc. (DXCM): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

Como tomador de decisiones con conocimientos financieros, ¿cómo valora una empresa de atención médica como DexCom, Inc. (DXCM) que simultáneamente domina un nicho de mercado y se expande agresivamente hacia el enorme espacio de venta libre (OTC)?

Este líder en monitoreo continuo de glucosa (CGM) está posicionado con una capitalización de mercado en noviembre de 2025 de aproximadamente $22,9 mil millones, proyectando una guía de ingresos para todo el año 2025 entre $4,63 mil millones y 4.650 millones de dólares, una tasa de crecimiento de alrededor 15%. El lanzamiento del biosensor de glucosa Stelo de venta libre y el próximo sistema CGM de 15 días Dexcom G7 definitivamente muestran un giro estratégico, pero ¿qué significa eso para su modelo de negocio principal y su tesis de inversión?

Historia de DexCom, Inc. (DXCM)

Está buscando la historia fundacional de DexCom, Inc. y cómo evolucionó desde una startup que desafiaba el status quo de la punción digital hasta convertirse en un líder mundial en monitoreo continuo de glucosa (CGM). La conclusión directa es que la trayectoria de DexCom se definió por una búsqueda incesante, durante más de una década, de eliminar las punciones dactilares e integrar datos de glucosa en tiempo real directamente en las vidas de los usuarios, lo que culminó en unos ingresos proyectados de entre 4.630 y 4.650 millones de dólares para el año fiscal 2025.

Dado el cronograma de fundación de la empresa

Año de establecimiento

La empresa fue establecida en 1999, impulsado por la visión de llevar el control de la diabetes más allá de las limitaciones de las instantáneas intermitentes de azúcar en sangre proporcionadas por las pruebas de punción digital.

Ubicación original

DexCom, Inc. comenzó en San Diego, California, Estados Unidos, que sigue siendo su sede en la actualidad.

Miembros del equipo fundador

El equipo original era un grupo de cinco, incluidos Scott Glenn, John Burd, Lauren Otsuki, Ellen Preston y Bret Megargel.

Capital/financiación inicial

Se obtuvo financiación de capital de riesgo en las primeras etapas para desarrollar la tecnología central. Un hito clave fue la Oferta Pública Inicial (IPO) en abril de 2005, que recaudó aproximadamente $63 millones para impulsar la comercialización y el desarrollo. Desde entonces, la empresa ha recaudado más de 52,7 millones de dólares en financiación total en sus primeras rondas.

Dados los hitos de evolución de la empresa

Dados los momentos transformadores de la empresa

El viaje de DexCom ha estado marcado por varias decisiones fundamentales que hicieron que la empresa pasara de ser un fabricante de dispositivos médicos de nicho a ser una fuerza dominante en la salud digital. Honestamente, estos momentos trataban de hacer que la tecnología desapareciera de la vida del usuario.

• El salto sin calibración (G6): Superar la necesidad de realizar calibraciones por punción digital dos veces al día con el G6 en 2018 fue un punto de inflexión. Eliminó la última barrera importante para la adopción generalizada y posicionó el dispositivo como un verdadero reemplazo de los medidores de glucosa en sangre tradicionales.
• Adoptar la movilidad y la conectividad (G5): La introducción en 2015 del G5 Mobile, que enviaba datos directamente a un teléfono inteligente, fue una elección estratégica fundamental. Esta medida transformó el MCG de una herramienta clínica a un dispositivo de salud conectado y fácil de usar, lo que ayudó a impulsar su adopción.
• La expansión del mercado sin insulina (Stelo): La aprobación de Stelo por parte de la FDA en marzo de 2024 para uso sin receta fue un punto de inflexión importante. Abrió el enorme mercado de la diabetes tipo 2 (alrededor del 90-95% de los 38 millones de personas con diabetes en los EE. UU.) que no usan insulina, ampliando dramáticamente la base de usuarios potenciales.
• Centrándose en la innovación rápida (G7): El rápido tiempo de calentamiento de 30 minutos del G7, que es mucho más rápido que el de las generaciones anteriores, refleja la comprensión de que la comodidad es clave para el cumplimiento. Este enfoque en la velocidad y el tamaño los mantiene por delante de la competencia.

Este compromiso con la innovación se refleja en el sólido desempeño financiero de la compañía, con una guía de ingresos alta para todo el año 2025, que proyecta entre $ 4,630 mil millones y $ 4,650 mil millones. Puede leer más sobre los principios básicos que impulsan estas decisiones aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de DexCom, Inc. (DXCM).

He aquí los cálculos rápidos: los analistas esperan que DexCom registre una ganancia por acción (EPS) de 2,03 dólares para el año fiscal actual, lo que demuestra una rentabilidad y fortaleza del mercado continuas. Finanzas: haga un seguimiento de los ingresos reales del cuarto trimestre de 2025 frente a la orientación de alto nivel de 4.650 millones de dólares.

Estructura de propiedad de DexCom, Inc. (DXCM)

DexCom, Inc. está controlada abrumadoramente por dinero institucional, un rasgo común de una empresa de dispositivos médicos madura y de alto crecimiento que cotiza en una bolsa importante. Esto significa que las grandes empresas de inversión -no los accionistas individuales- impulsan el precio de las acciones y tienen la mayor influencia sobre las decisiones estratégicas a largo plazo.

Estado actual de DexCom, Inc.

DexCom, Inc. es una empresa que cotiza en bolsa y que cotiza en el NASDAQ Global Select Market con el símbolo de cotización DXCM. Su estatus público significa que sus finanzas, propiedad y operaciones están sujetas a rigurosos requisitos de divulgación pública por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), ofreciendo a los inversores una visión clara de su gobernanza y desempeño.

Esta transparencia es definitivamente fundamental, especialmente dada la capitalización de mercado de la compañía de aproximadamente $ 21,4 mil millones en noviembre de 2025. Para ser justos, ser público también significa que la compañía enfrenta un escrutinio constante del mercado, que actualmente se ve intensificado por las demandas en curso de los accionistas relacionadas con sus sistemas de monitoreo continuo de glucosa (CGM) G6 y G7.

Desglose de la propiedad de DexCom, Inc.

La estructura de propiedad está muy concentrada entre inversores institucionales, lo que es típico de una empresa del S&P 500. Esta concentración significa que, si bien hay millones de inversores minoristas, el verdadero poder de toma de decisiones reside en unos pocos cientos de grandes fondos, como BlackRock o Vanguard. Aquí están los cálculos rápidos sobre quién posee las acciones según las últimas presentaciones cerca de noviembre de 2025:

Una alta propiedad institucional de casi el 98% proporciona estabilidad, pero también significa que las acciones pueden moverse bruscamente cuando algunos fondos importantes deciden reequilibrar sus carteras. Si desea profundizar en qué fondos se compran y venden, debería consultar Explorando el inversor de DexCom, Inc. (DXCM) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Liderazgo de DexCom, Inc.

El equipo de liderazgo es una combinación de veteranos de DexCom desde hace mucho tiempo y contrataciones comerciales recientes, aunque la estructura experimentó un cambio temporal a fines de 2025. Actualmente, la compañía está atravesando un período de liderazgo interino luego de una licencia médica para su antiguo director ejecutivo.

• Jacob S. Leach: Se desempeña como director ejecutivo principal interino y también ostenta el título de presidente y director de operaciones (COO). Se incorporó a la empresa en 2004 y es una figura clave en el desarrollo de productos, por lo que su promoción garantiza la continuidad operativa.
• Marcos Foletta: Nombrado presidente interino del Consejo en septiembre de 2025, además de su función de Consejero Independiente Coordinador. Su experiencia es crucial para la estabilidad a nivel de la junta directiva durante la ausencia del director ejecutivo.
• Kevin R. Sayer: Sigue siendo el presidente de la junta directiva y el director ejecutivo (CEO), pero se encuentra en licencia médica temporal a partir del 14 de septiembre de 2025.
• Jon Coleman: Vicepresidente ejecutivo y director comercial, que se incorporó en 2025. Su objetivo es escalar la organización comercial global, incluidas las ventas y el marketing, para captar el creciente mercado de dispositivos CGM.
• Girish Naganathan: Vicepresidente ejecutivo, Director de tecnología, responsable de establecer la estrategia global y la dirección de Investigación y Desarrollo.

El hecho de que la empresa haya actuado rápidamente para instalar una estructura de liderazgo interino con veteranos internos como Leach y Foletta muestra un fuerte enfoque en mantener la dirección estratégica sin interrupciones. Aún así, debe estar atento a cualquier cambio permanente, ya que señalará la dirección a largo plazo de la empresa.

Misión y valores de DexCom, Inc. (DXCM)

DexCom, Inc. (DXCM) tiene un propósito claro: cambiar fundamentalmente la forma en que las personas manejan su salud, particularmente la diabetes, proporcionando tecnología de monitoreo continuo de glucosa (CGM). Este compromiso va más allá de las ganancias trimestrales y da forma a una cultura arraigada en la innovación centrada en el paciente y la dedicación a mejorar la calidad de vida.

Está buscando el ADN que impulsa esta empresa multimillonaria y se encuentra en su misión y valores, que guían todo, desde la inversión en I+D hasta la atención al cliente. Aquí están los cálculos rápidos sobre su impacto: la guía de ingresos de la compañía para todo el año 2025 está entre $4.630 mil millones y $4.650 mil millones, reflejando aproximadamente 15% crecimiento, que se ve impulsado por este propósito fundamental.

Dado el propósito principal de la empresa

Declaración oficial de misión

La misión de DexCom, Inc. es simple y poderosa: "Capacitar a las personas para que tomen el control de su salud". Esta declaración es la brújula operativa que garantiza que cada desarrollo de producto y estrategia de mercado se centre en brindar a las personas una mayor capacidad de acción sobre su bienestar.

• Brindar a las personas herramientas para un control eficaz de la diabetes.
• Fomentar un sentido de agencia y control sobre la propia salud.
• Influya en el diseño de productos, como el G7, para facilitar su uso.

Declaración de visión

La visión es ser el líder global que no solo trata una afección sino que transforma toda la experiencia del paciente. La visión de DexCom es "revolucionar el control de la diabetes a través de sistemas de monitorización continua de la glucosa que permitan a las personas vivir una vida más sana y plena". Nos esforzamos por ser el líder mundial en el suministro de soluciones innovadoras que mejoren la calidad de vida de las personas con diabetes.'

Esta visión empuja a la empresa a invertir fuertemente en innovación, razón por la cual, al 30 de septiembre de 2025, DexCom celebró $3,320 millones en efectivo y equivalentes, proporcionando la flexibilidad definitivamente necesaria para futuras actividades de I+D y expansión del mercado. Están mirando más allá de la diabetes y apuntan a aplicar su tecnología de sensores a desafíos de salud más amplios, lo que representa una gran oportunidad para los inversores. Desglosando la salud financiera de DexCom, Inc. (DXCM): información clave para los inversores

Lema/eslogan dado de la empresa

Si bien no es un eslogan único y fijo, el mensaje central que resuena en toda su marca es sobre el control y la libertad, a menudo resumido como: "Empoderar a las personas para que tomen el control de la diabetes". Este mensaje es inmediatamente procesable para el cliente.

El ADN cultural de la empresa se basa en cuatro valores fundamentales que traducen esta misión en el trabajo diario:

• Escuche: Comprender las necesidades de los usuarios, cuidadores y proveedores.
• Piensa en grande: Supere los límites tecnológicos para obtener soluciones avanzadas.
• Sea confiable: Garantizar la confiabilidad en los productos y servicios.
• Servir con integridad: Mantener operaciones éticas y confianza.

Estos valores influyen directamente en el desempeño financiero de la empresa; por ejemplo, mantener un margen operativo no GAAP de aproximadamente 20-21% requiere operaciones confiables y pensar en grande acerca de la eficiencia de costos. Es un círculo virtuoso: valores sólidos conducen a mejores productos, lo que genera ingresos.

DexCom, Inc. (DXCM) Cómo funciona

DexCom, Inc. desarrolla y comercializa sistemas de monitoreo continuo de glucosa (CGM) que reemplazan las dolorosas punciones en los dedos con un pequeño biosensor portátil, brindando a los usuarios datos de glucosa en tiempo real para controlar su diabetes y su salud metabólica.

La empresa genera la gran mayoría de sus ingresos: los ingresos por sensores fueron aproximadamente $1,1178 mil millones en el segundo trimestre de 2025, lo que representa 97% de los ingresos totales, mediante la venta de sensores y transmisores desechables que se conectan a un dispositivo o receptor inteligente. Son una guía para los ingresos totales del año fiscal 2025 entre $4.630 mil millones y $4.650 mil millones, mostrando un fuerte crecimiento desde su modelo principal de sensor similar a una suscripción.

Cartera de productos/servicios dada de la empresa

Dado el marco operativo de la empresa

El marco operativo de DexCom se centra en un proceso de fabricación de gran volumen y alta precisión para sus sensores desechables, además de una plataforma de salud digital de rápido movimiento para brindar información procesable a los pacientes.

• I+D y ciclo de vida del producto: Mantienen una rápida cadencia de productos, pasando del G6 al G7, y ahora lanzan el sistema de 15 días G7 en 2025. Esto requiere una inversión continua en miniaturización y química de biosensores.
• Escala de fabricación: Para satisfacer la creciente demanda global, especialmente de los mercados de bienestar y Tipo 2 recientemente accesibles, DexCom está construyendo su cadena de suministro global. Se centran en la escalabilidad de la fabricación y se espera que nuevas instalaciones en Malasia e Irlanda estén operativas para 2027.
• Creación de valor digital: El valor no está sólo en el sensor; está en los datos. La empresa está integrando activamente funciones de IA generativa, como el registro de comidas en las aplicaciones Stelo y G7, para personalizar los conocimientos sobre glucosa. Esto convierte las cifras brutas de glucosa en consejos de comportamiento concretos.
• Canales de distribución: El cambio a los productos de venta libre (OTC) con Stelo cambia las reglas del juego, pasando de un modelo de equipo médico duradero (DME) solo con receta a ventas directas al consumidor a través de plataformas como Amazon y farmacias. Esto amplía su alcance definitivamente más allá del consultorio tradicional del endocrinólogo.

Dadas las ventajas estratégicas de la empresa

Es necesario mirar más allá de las especificaciones del producto para ver dónde reside el verdadero poder de mercado. Las ventajas de DexCom se basan en la superioridad clínica, un ecosistema conectado y una estrategia inteligente de acceso al mercado.

• Precisión clínica y conectividad: El Dexcom G7 es uno de los sistemas CGM más precisos disponibles, lo cual es crucial para tomar decisiones de tratamiento seguras. Además, son la marca de CGM más conectada, con integraciones en los principales sistemas automatizados de administración de insulina (como Omnipod 5) y plumas de insulina inteligentes (como NovoPen 6). Esta integración retiene a los usuarios que dependen de estos sistemas de circuito cerrado.
• Ventaja de venta libre del primero en actuar: Stelo fue el primer biosensor de glucosa de venta libre aprobado por la FDA en los EE. UU. Esta entrada temprana en el mercado de bienestar y sin insulina tipo 2, un segmento enorme y sin explotar, les otorga una ventaja significativa, habiendo superado ya $100 millones en ingresos en su primer año.
• Ampliación de reembolso: DexCom ha conseguido con éxito cobertura comercial para sus sistemas CGM para un gran número de pacientes con diabetes tipo 2 que no reciben insulina, un mercado de casi 6 millones vidas potenciales cubiertas por tres de los administradores de beneficios de farmacia (PBM) comerciales más grandes. Este reembolso ampliado es un enorme motor de crecimiento para 2025 y más allá.

Si desea comprender la dirección estratégica a largo plazo, debe revisar sus principios básicos: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de DexCom, Inc. (DXCM).

DexCom, Inc. (DXCM) Cómo genera dinero

DexCom, Inc. gana dinero principalmente a través de un modelo clásico de navaja y hoja de afeitar, vendiendo sus sistemas de monitoreo continuo de glucosa (CGM). El hardware inicial (el transmisor) es la navaja de afeitar, pero los sensores consumibles recurrentes y de alto margen son el verdadero motor del negocio, que genera un flujo de ingresos constante, similar al de una suscripción.

Desglose de ingresos de DexCom

Honestamente, la historia de los ingresos aquí es simple: se trata de consumibles recurrentes. A partir del tercer trimestre de 2025, el negocio se basa abrumadoramente en suscripciones, que es exactamente lo que se desea ver en una empresa de dispositivos médicos de alto crecimiento.

He aquí los cálculos rápidos: los ingresos por sensores y otros ingresos recurrentes ahora representan aproximadamente el 97% de las ventas totales, un claro aumento con respecto al 94% de hace un año. Ese crecimiento muestra una fuerte retención de pacientes y una alta demanda de los sensores G7 y Stelo. Por el contrario, los ingresos por hardware, que incluyen los transmisores y receptores iniciales, en realidad han disminuido un 31% año tras año, pero esa es una parte pequeña y manejable del panorama total.

Economía empresarial

El núcleo de la rentabilidad de DexCom es su modelo de navaja y hoja de afeitar, que crea un poderoso efecto de bloqueo del cliente. Usted compra el transmisor (la navaja) una vez, pero necesita reemplazar el sensor (la cuchilla) cada 10 a 15 días, lo que garantiza un flujo de ingresos predecible y de gran volumen.

• Canal de recetas (G7): los ingresos principales provienen del canal de recetas, donde el costo lo cubren programas gubernamentales como Medicare o pagadores comerciales (seguros). Para un paciente comercial, el coste anual del sistema G7 es de unos 2.000 dólares antes de descuentos o copagos, y de unos 2.500 dólares para un paciente de Medicare. La empresa ha logrado ampliar este acceso; Los tres principales administradores de beneficios farmacéuticos (PBM, por sus siglas en inglés) de EE. UU. ahora cubren el MCG para todos los pacientes con diabetes, incluidos aproximadamente 6 millones de personas con diabetes Tipo 2 sin insulina.
• Canal de venta libre (OTC) (Stelo): El lanzamiento del biosensor Stelo, el primer MCG de venta libre, creó un nuevo mercado de pago en efectivo para personas con diabetes tipo 2 que no reciben insulina ni buscan bienestar general. Este producto superó los 100 millones de dólares en ingresos en sus primeros doce meses desde su lanzamiento, lo que demuestra que el mercado definitivamente está ahí. El precio de Stelo es sencillo: $89 por mes con una suscripción, o una compra única de $99 por un suministro de un mes.
• Dinámica de márgenes: si bien la empresa enfrenta una presión de precios competitiva, la compensa con una escala masiva. Proyectan un margen de beneficio bruto no GAAP para todo el año 2025 de aproximadamente el 61 %, lo cual es sólido para una empresa de dispositivos médicos que depende del hardware.

Esta estrategia de doble canal (G7 con todas las funciones y alto reembolso para usuarios de insulina y Stelo de bajo costo y pago en efectivo para no usuarios de insulina) es inteligente. Amplía significativamente el mercado total direccionable.

Puede obtener más información sobre quién está invirtiendo en esta historia de crecimiento leyendo Explorando el inversor de DexCom, Inc. (DXCM) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Desempeño financiero de DexCom

La salud financiera de la compañía en 2025 refleja un sólido crecimiento de los ingresos a pesar de algunas presiones en los márgenes a corto plazo provenientes de la cadena de suministro y los costos de fabricación. Están cumpliendo su promesa de crecimiento, pero hay que observar de cerca las métricas de rentabilidad.

• Ingresos para todo el año 2025: DexCom elevó su guía de ingresos para todo el año 2025 a un rango de $4,630 mil millones a $4,650 mil millones, lo que representa aproximadamente un 15% de crecimiento año tras año. Esta es una fuerte señal de un impulso comercial continuo.
• Fortaleza trimestral: En el tercer trimestre de 2025 se registraron ingresos mundiales de 1209 millones de dólares, un aumento interanual del 22 %. Este desempeño fue impulsado por un aumento del 21 % en los ingresos en EE. UU. y un aumento del 22 % a nivel internacional.
• Métricas de rentabilidad: La compañía apunta a un margen operativo no GAAP para todo el año 2025 del 20-21% y un margen EBITDA ajustado del 29-30%. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos netos GAAP alcanzaron los 283,8 millones de dólares, o 0,70 dólares por acción diluida, lo que marca un máximo trimestral récord.
• Eficiencia operativa: el margen operativo no GAAP del tercer trimestre de 2025 fue del 22,6 %, lo que demuestra que la empresa está aprovechando su escala, pero la dirección ha tenido que moderar su perspectiva de margen debido al aumento de las tasas de desperdicio de iniciativas de calidad y mayores costos de fabricación.

Lo que oculta esta estimación es la batalla constante contra la competencia y la necesidad de asegurar nuevos reembolsos a nivel internacional, pero las cifras muestran una empresa que está generando un importante flujo de caja a partir de sus ventas recurrentes de sensores.

Posición de mercado y perspectivas futuras de DexCom, Inc. (DXCM)

DexCom se encuentra en una posición fuerte, aunque competitiva, al pasar de su liderazgo en el mercado de diabetes intensiva a capturar agresivamente el enorme segmento de usuarios de diabetes tipo 2 que no son usuarios de insulina. Se espera que el enfoque de la compañía en la innovación de productos, como el sensor de 15 días, y la ampliación de la cobertura de seguros impulsen los ingresos para todo el año 2025 a entre $4.630 mil millones y $4.650 mil millones, representando aproximadamente 15% crecimiento.

La perspectiva a corto plazo es de ejecución: implementar con éxito las nuevas mejoras del sistema G7 y al mismo tiempo gestionar la presión de los márgenes proveniente de la fabricación y la logística. Deberíamos considerar esto como una carrera entre tecnología superior (DexCom) y costo/distribución superior (Abbott Laboratories), que definitivamente definirá los próximos años.

Panorama competitivo

El mercado de monitorización continua de glucosa (CGM) sigue siendo un duopolio altamente concentrado, con DexCom y Abbott Laboratories acaparando la gran mayoría de los ingresos. Medtronic tiene una participación menor, principalmente a través de sus sistemas de bombeo integrados. Las cifras de participación de mercado a continuación reflejan el último desglose de ingresos reportado desde 2024, lo que prepara el escenario para la dinámica competitiva de 2025.

Oportunidades y desafíos

La estrategia de la compañía es clara: ampliar el acceso y mejorar la experiencia del usuario. La mayor oportunidad es la población con diabetes tipo 2 que no utiliza insulina, un mercado mucho más grande que el segmento tradicional de tipo 1. Aún así, esta expansión es costosa y conlleva riesgo de margen.

Posición de la industria

DexCom mantiene su estatus como líder tecnológico premium en el espacio de monitoreo continuo de glucosa, especialmente para usuarios intensivos de insulina y aquellos que valoran el más alto nivel de precisión y conectividad con bombas de insulina automatizadas.

• Superioridad tecnológica: El sistema G7 ofrece un factor de forma más pequeño y un tiempo de calentamiento más corto que las generaciones anteriores, manteniendo una ventaja competitiva en diferencia relativa absoluta media (MARD), el estándar de oro para la precisión.
• Enfoque de atención integrada: Liderar la carga en la integración de datos de CGM directamente con varios sistemas de administración automatizada de insulina (AID), incluidos el Omnipod 5 de Tandem Diabetes Care y Insulet, que es crucial para el mercado de diabetes tipo 1.
• Fortaleza financiera: La compañía reafirmó su guía de margen operativo no GAAP para 2025 de aproximadamente 20-21% y margen EBITDA ajustado de aproximadamente 29-30%, demostrando disciplina financiera a pesar de las inversiones de crecimiento.
• Diversificación del mercado: Movimientos estratégicos como el lanzamiento de Stelo OTC y las funciones impulsadas por IA (Smart Food Logging) posicionan a DexCom para capturar el floreciente mercado de la salud metabólica más allá de la atención tradicional de la diabetes.

Actualmente, el mercado valora la ejecución por encima de la pura innovación, razón por la cual la acción ha enfrentado presión debido a preocupaciones sobre los márgenes y la inminente sucesión del CEO a principios de 2026. El siguiente paso es observar con qué eficacia DexCom convierte sus 6 millones nuevas vidas cubiertas en usuarios activos y de alta retención. Explorando el inversor de DexCom, Inc. (DXCM) Profile: ¿Quién compra y por qué?

He aquí los cálculos rápidos: si el nuevo sensor G7 de 15 días reduce el recuento anual de sensores en un tercio para un usuario típico, los ahorros de costos deben traducirse en un margen bruto más alto, o la presión competitiva obligará a esos ahorros a reducir los precios. Lo que oculta esta estimación es el coste real de la fabricación a escala, que es el obstáculo actual de la empresa.