ConocoPhillips (COP): Análisis de 5 FUERZAS [actualizado en noviembre de 2025]

Está tratando de tener una visión clara de la posición competitiva de ConocoPhillips en este momento, especialmente después de ese gran 22.500 millones de dólares Se cerró el acuerdo con Marathon Oil. Honestamente, el panorama está cambiando: en el primer trimestre de 2025 las materias primas compradas se vieron afectadas $6,188 mil millones, mientras que su precio realizado por BOE cayó 13% año tras año durante los primeros nueve meses de 2025. Esa es la tensión que estamos viendo. Para trazar los riesgos a corto plazo, como la amenaza inminente de un pico de demanda de petróleo en 2025 frente a la enorme barrera de capital de 8.500 millones de dólares para nuevos proyectos: necesitamos romper la estructura del mercado. A continuación, presento el análisis completo de las cinco fuerzas de Porter, basado en los datos operativos más recientes, para que pueda ver exactamente dónde se encuentran los puntos de presión y las oportunidades para ConocoPhillips.

ConocoPhillips (COP) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Está analizando el panorama de proveedores de ConocoPhillips a finales de 2025 y el panorama es complejo. La escala masiva de la compañía, especialmente después de integrar Marathon Oil, le otorga una influencia significativa, pero los proveedores específicos y esenciales aún mantienen una influencia considerable. El poder de los proveedores es una función de cuán críticos son sus insumos versus la facilidad con la que ConocoPhillips puede cambiar de proveedor o absorber aumentos de costos.

La medida más directa de la presión sobre los costos de los insumos proviene de las propias finanzas de la empresa. Para el primer trimestre de 2025, ConocoPhillips informó que Productos adquiridos subió a \$6,188 mil millones, desde \$5,334 mil millones en el primer trimestre de 2024. Este salto refleja tanto mayores volúmenes de los activos adquiridos como mayores precios de los insumos, lo que demuestra que los proveedores, en términos generales, pudieron exigir precios más altos o vender más volumen a precios más altos. Este es un claro indicador de la presión al alza de los costos en la cadena de suministro.

El poder de negociación de los proveedores de servicios especializados definitivamente está aumentando, incluso cuando ConocoPhillips intenta reducir los costos. La consolidación de la industria, que vio a ConocoPhillips adquirir Marathon Oil, ha concentrado la actividad entre menos operadores más grandes. Estos operadores más grandes, incluido ConocoPhillips, están aprovechando tecnologías avanzadas de perforación y terminación, como laterales de tres millas y perforación por lotes, lo que requiere proveedores de servicios especializados y de alta tecnología. Si bien ConocoPhillips está trabajando para optimizar su propio capital y sus costos operativos, la naturaleza especializada de este equipo y experiencia de alta eficiencia significa que los costos de cambio de servicios críticos pueden ser altos, otorgando así influencia a aquellas empresas que poseen la mejor tecnología.

El talento, en particular el talento técnico altamente especializado, actúa como un insumo crítico, y aquí la escasez a largo plazo es un factor importante. Si bien los datos de empleo de enero de 2025 mostraron una disminución neta del 1,372 geocientíficos que trabajan en los EE. UU. desde el mes anterior, con el sector petrolero perdiendo 13,456 empleos en ese período, la escasez estructural a largo plazo sigue siendo un riesgo para asegurar talentos de primer nivel. El salario anual medio de todos los geocientíficos fue \$99,240 en mayo de 2024, pero aquellos específicamente en 'Minería, canteras y extracción de petróleo y gas' obtuvieron una mediana de \$148,760. Si ConocoPhillips necesita contratar geocientíficos externos o ingenieros especializados para proyectos clave, esta escasez, junto con los altos salarios de la industria, definitivamente aumenta el costo de adquisición y retención de talento.

Aún así, ConocoPhillips tiene un poderoso contra-apalancamiento. Su gran tamaño, amplificado por la adquisición de Marathon Oil, le permite negociar términos que los actores más pequeños no pueden. La empresa se centra en lograr importantes ahorros de costes para compensar estas presiones. He aquí un vistazo a los objetivos de escala y sinergia:

La capacidad de la empresa para absorber o negociar la eliminación del poder de los proveedores se basa en estas ventajas a gran escala y en su agresivo plan de integración. ConocoPhillips está trabajando activamente para convertir la escala obtenida con las fusiones y adquisiciones en costos unitarios más bajos, lo que desafía directamente el poder de fijación de precios de los proveedores.

La dinámica de poder clave de los proveedores de ConocoPhillips se puede resumir en estos factores:

• Alto costo de insumos: Se alcanzó el gasto en materias primas compradas \$6,188 mil millones en el primer trimestre de 2025.
• Consolidación de servicios: Menos proveedores de servicios más grandes significan menos competencia por equipos especializados.
• Riesgo de escasez de talento: Las proyecciones a largo plazo muestran un posible déficit geocientífico estadounidense de 130,000 para 2030.
• Contrapeso de escala: Más \$1 mil millones en sinergias de tasa de ejecución esperadas para finales de 2025.
• Eficiencia Interna: Reducción de la guía de costos operativos ajustados para todo el año a \$10,7-\$10,9 mil millones.

Finanzas: redacte el análisis de variación de costos del segundo trimestre de 2025 en comparación con la guía de costos operativos reducida para el próximo miércoles.

ConocoPhillips (COP) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

Estás analizando la posición de ConocoPhillips y cuando observas quién compra su petróleo crudo y gas natural, ves una dinámica clara en juego. El poder de negociación de los clientes de ConocoPhillips generalmente se considera de moderado a alto, impulsado por la naturaleza del producto y la estructura del mercado descendente.

Los clientes son refinerías y plantas petroquímicas concentradas. No se trata de compradores pequeños y fragmentados; son operaciones industriales masivas que necesitan materia prima constante y de gran volumen. Debido a que ConocoPhillips vende en este segmento industrial relativamente concentrado, estos compradores de gran volumen definitivamente tienen influencia, especialmente cuando las condiciones del mercado los favorecen.

El producto en sí (petróleo crudo y gas natural) es un producto global, lo que hace que el precio sea un factor clave en las decisiones de compra. Cuando el producto no está diferenciado, la principal palanca del comprador es el costo. Esta falta de diferenciación significa que si el precio de ConocoPhillips no es competitivo frente a los puntos de referencia globales u otros proveedores, el comprador puede cambiar fácilmente. Honestamente, esta naturaleza mercantil ejerce una presión constante a la baja sobre los precios realizados.

Vimos esta presión sobre los precios claramente reflejada en los resultados financieros. Por ejemplo, el precio total realizado de ConocoPhillips en los primeros nueve meses de 2025 fue de 48,49 dólares por BOE (barril de petróleo equivalente). Esa cifra representó una caída del 13% año tras año en comparación con los 55,77 dólares por BOE obtenidos durante el mismo período de nueve meses en 2024. Se trata de una erosión significativa del valor realizado, lo que sugiere que los compradores estaban negociando con éxito o que las fuerzas del mercado tenían un poder de fijación de precios abrumador. Para ser justos, la compañía está trabajando en el control de costos, esperando más de mil millones de dólares en sinergias de la adquisición de Marathon Oil para fines de 2025, pero el precio obtenido cuenta la historia de la influencia del comprador.

Los compradores de grandes volúmenes pueden exigir concesiones de precios durante períodos de exceso de oferta. Cuando los inventarios globales son altos o la demanda se debilita, la urgencia de mover barriles aumenta y el comprador sabe que tiene la ventaja. Esta dinámica es lo que hace bajar el precio realizado, incluso si los volúmenes de producción aumentan. He aquí un vistazo rápido a la tendencia de los precios realizados, que muestra la sensibilidad a las condiciones del mercado:

El poder de estos clientes está algo mitigado por la propia escala operativa de ConocoPhillips y la estructura de sus contratos de ventas, aunque la naturaleza de los productos básicos sigue siendo dominante. Puedes ver algunas de las contrapalancas que utiliza la empresa:

• Gestionar el riesgo crediticio con plazos de pago cortos, a menudo de 30 días o menos.
• Asegurar acuerdos de compra y venta a largo plazo para proyectos de GNL, como los acuerdos a 20 años firmados para PALNG Fase 2 y Rio Grande LNG Train 5.
• Mantener una base de clientes diversa para limitar la concentración del riesgo crediticio.

Aún así, en el mercado spot o de corto plazo de crudo y gas, el comprador tiene la ventaja cuando la oferta supera la demanda inmediata. Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

ConocoPhillips (COP) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

La rivalidad competitiva dentro del sector de Exploración y Producción (E&P) de ConocoPhillips es feroz y se caracteriza por la competencia contra grandes empresas establecidas que eclipsan su escala. Esto se ve claramente cuando se traza la capitalización de mercado a finales de 2025. ConocoPhillips tenía una capitalización de mercado de aproximadamente 107.620 millones de dólares al 26 de noviembre de 2025. Se trata de una empresa importante, pero se sitúa muy por debajo de pares como Chevron, valorada en alrededor de 301.040 millones de dólares, y Exxon Mobil, que tenía una capitalización de mercado cercana a los 484.000 millones de dólares. Esta disparidad de tamaño significa que ConocoPhillips debe competir agresivamente en eficiencia operativa y calidad de activos para mantener su posición.

La barrera para salir de esta industria es estructuralmente alta, resultado directo de los enormes costos fijos invertidos en infraestructura y activos de larga duración. Cuando se mira el balance, la magnitud del compromiso de capital se hace evidente. ConocoPhillips reportó activos totales de $122,472 mil millones de dólares para el trimestre que finalizó el 30 de septiembre de 2025, y $124 mil millones de dólares en activos totales al 31 de marzo de 2025. Además, sus activos a largo plazo se reportaron en $107,13 mil millones de dólares al final del año fiscal 2024. Vender estos activos rápidamente o cerrar operaciones sin incurrir en amortizaciones masivas es prácticamente imposible, lo que efectivamente atrapa a los jugadores en el mercado competitivo. ciclo.

La consolidación es la respuesta principal de la industria a estas altas barreras y a la necesidad de escala, y ConocoPhillips es un importante impulsor de esta tendencia. La adquisición de Marathon Oil Corporation, anunciada como un acuerdo de acciones, tenía un valor empresarial de 22.500 millones de dólares, que incluía aproximadamente 5.400 millones de dólares de deuda neta. Esta medida fue diseñada para profundizar la cartera de ConocoPhillips, particularmente en los 48 países con menos ingresos, agregando más de 2 mil millones de barriles de recursos.

A pesar del enfoque de consolidación en el valor, ConocoPhillips mantiene una producción de primer nivel. profile, que es una métrica clave en esta rivalidad. Para todo el año 2025, la compañía elevó su previsión de producción a 2,375 millones de BOED (barriles de petróleo equivalente por día). Esto sitúa a la empresa firmemente entre los mayores productores independientes, aunque todavía por detrás de la escala absoluta de las supergrandes integradas.

El panorama competitivo se puede resumir observando la escala de operaciones y los movimientos estratégicos recientes:

• Guía de producción para todo el año 2025: 2.375 millones de BOED.
• Valor empresarial de adquisición de petróleo de Marathon: 22.500 millones de dólares.
• Activos totales (tercer trimestre de 2025): $122,472 mil millones.
• Capitalización de mercado de ConocoPhillips (noviembre de 2025): Aprox. $107,62 mil millones.
• Capitalización de mercado de Exxon Mobil (noviembre de 2025): Aprox. $484.00 mil millones.

Para darle una idea más clara del posicionamiento competitivo en función del tamaño, aquí tiene una comparación de valoraciones de mercado:

La necesidad de desplegar capital de manera efectiva en estas enormes bases de activos fijos -como los 107.130 millones de dólares en activos a largo plazo a finales de 2024- significa que cada decisión de inversión se analiza por su impacto en el flujo de caja y los rendimientos futuros, lo que influye directamente en la intensidad de la rivalidad.

ConocoPhillips (COP) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

Estamos viendo el panorama competitivo de ConocoPhillips (COP) a finales de 2025, y la amenaza de los sustitutos es definitivamente un factor importante que determina la asignación de capital. El riesgo de sustitución a largo plazo por fuentes de energía más limpias es real, incluso si el impacto inmediato no es al borde del precipicio.

Amenaza a largo plazo de fuentes de energía renovables como la solar y la eólica.

La aceleración en la adopción de vehículos eléctricos (EV) sustituye directamente la demanda de productos refinados. Las ventas mundiales de vehículos eléctricos superaron los 17 millones en 2024 y se prevé que superen los 20 millones en 2025. Se espera que esta tendencia desplace 5,4 mb/d (millones de barriles por día) de la demanda mundial de petróleo para finales de la década. Además, en el escenario de Cero Emisiones Netas (NZE) de la Agencia Internacional de Energía (AIE), no se construyen nuevas centrales eléctricas alimentadas con gas, y la utilización agregada de la capacidad de GNL caería al 75% para 2030. Aún así, en el Escenario de Políticas Declaradas (STEPS), se pronostica que la demanda mundial de petróleo aumentará en 740.000 bpd año tras año en 2025.

El gas natural se posiciona como un combustible de transición fundamental para la generación de energía.

El gas natural sigue siendo un puente clave, especialmente donde las energías renovables son intermitentes. El consumo mundial de gas natural alcanzó los 4.122 mil millones de metros cúbicos (Bcm) en 2024, con un aumento proyectado de 71 Bcm (1,7%) en 2025. La generación de energía representó un tercio del crecimiento de la demanda global en 2024. Cuando se quema, el gas produce sólo la mitad del dióxido de carbono que el carbón y el 70% del petróleo. El mercado mundial de GNL, en el que ConocoPhillips ha invertido mucho, se estimó en aproximadamente 580 bcm en 2024.

ConocoPhillips está gestionando activamente esta transición ampliando su huella de GNL e invirtiendo en alternativas bajas en carbono. He aquí un vistazo rápido a algunos de los números que definen su respuesta:

ConocoPhillips está invirtiendo en hidrógeno azul y GNL, reduciendo la exposición a largo plazo.

ConocoPhillips está utilizando su experiencia en gas natural para dar un giro. Tienen el objetivo declarado de alcanzar 100.000 toneladas anuales de capacidad de producción de hidrógeno para 2030, centrándose en el hidrógeno azul, que utiliza gas natural con captura y almacenamiento de carbono (CCS). Esta estrategia está respaldada por una inversión directa de 275 millones de dólares en infraestructura de hidrógeno, con el objetivo de alcanzar una capacidad inicial de 25.000 toneladas métricas por año. En el lado del GNL, la compañía ha asegurado 5 MTPA adicionales de consumo de GNL en Port Arthur, lo que eleva su cartera comercial total a aproximadamente 10 MTPA. También cuentan con un SPA de 15 años para el suministro de GNL a partir de 2028, estimado en 300.000 toneladas métricas al año. El capital total de su proyecto de GNL se ha reducido a 3.400 millones de dólares, y se espera que alrededor del 80% esté completo para finales de 2025.

Un escenario sugiere que la demanda mundial de petróleo podría alcanzar su punto máximo en 2025, lo que generaría riesgos a largo plazo.

La amenaza se ve amplificada por las proyecciones de un estancamiento o una disminución de la demanda de petróleo. Si bien el informe de septiembre de 2025 de la AIE muestra un crecimiento de 740.000 bpd para 2025, algunos análisis sugieren que la demanda de combustibles podría alcanzar su punto máximo ya en 2027. El Escenario de Políticas Actuales (CPS) de la AIE proyecta que la demanda de petróleo aumentará alrededor de un 13% hasta 2050, pero este es el escenario más caro. La guía de gasto de capital para todo el año de ConocoPhillips para 2025 es de aproximadamente $12.9 mil millones, un desembolso significativo que debe justificarse frente a estos riesgos de sustitución. Las ganancias de seis meses de 2025 de la compañía fueron de 4.800 millones de dólares, lo que muestra la realidad financiera actual en medio de precios más bajos en comparación con las ganancias de seis meses de 2024 de 4.900 millones de dólares.

La compañía está utilizando sus activos de bajo costo, como el Permian, para generar efectivo ahora, y planea devolver 10 mil millones de dólares a los accionistas en 2025. Esta disciplina financiera es su defensa inmediata contra la amenaza a largo plazo de sustitutos.

ConocoPhillips (COP) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

Estamos viendo las barreras de entrada en el sector upstream de petróleo y gas y, sinceramente, son monumentales para cualquiera que intente iniciarse hoy. La magnitud del capital requerido inmediatamente deja fuera a casi todo el mundo. Consideremos el proyecto Willow de ConocoPhillips en Alaska; la última estimación sitúa su gasto total de capital entre 8.500 y 9.000 millones de dólares. Ese costo único de desarrollo de ciclo largo es un obstáculo enorme, que representa años de capital comprometido antes del primer petróleo, que para Willow está previsto para principios de 2029.

Para tener una idea de lo que gastan los actores establecidos solo para mantener y hacer crecer los activos existentes en 2025, observe los presupuestos de algunos pares. Un nuevo participante necesitaría igualar o superar este nivel de compromiso solo para afianzarse en una cuenca importante, y mucho menos asegurar un desarrollo de clase mundial de varias décadas como Willow.

Más allá del desembolso inicial de efectivo, los nuevos participantes enfrentan importantes obstáculos regulatorios y complejos procesos de obtención de permisos para la exploración, especialmente en áreas ambientalmente sensibles o políticamente cargadas. Navegar por las vías de aprobación federal y estatal para un proyecto del tamaño de Willow, que fue aprobado en 2023, lleva años y requiere importantes equipos de cumplimiento legal y ambiental. Este foso regulatorio es profundo y definitivamente favorece a empresas establecidas como ConocoPhillips, que tienen décadas de experiencia en la gestión de estas relaciones y procesos.

Además, las empresas establecidas poseen tecnología propia y derechos de perforación de primer nivel, que no son fáciles de replicar o adquirir. ConocoPhillips tiene un amplio inventario de ubicaciones de perforación de primer nivel, particularmente en la Cuenca Pérmica, con más de dos décadas de inventario restante. Estos derechos se aseguraron hace mucho tiempo, a menudo mediante complejas adquisiciones de tierras o reclamaciones heredadas, creando una barrera física de entrada que el capital por sí solo no puede superar fácilmente.

La barrera final, y quizás la más potente, es la estructura de costos de ConocoPhillips en sus áreas principales. La cartera de esquisto de alta calidad de la compañía respalda costos de equilibrio tan bajos como 40 dólares por barril WTI, y algunos análisis sitúan sus costos de equilibrio ultrabajos en el rango de 30 a 40 dólares por barril. Esto significa que ConocoPhillips puede seguir siendo rentable y mantener la disciplina de capital incluso cuando los precios de las materias primas caen por debajo de lo que obligaría a un operador más pequeño y de mayor costo a cerrar pozos o dejar de perforar por completo. Un nuevo participante, que probablemente enfrente costos operativos iniciales más altos, tendría dificultades para competir en precios durante los momentos bajos del mercado.

Por lo tanto, la amenaza de nuevos participantes se ve gravemente limitada por estos factores:

• Capital inicial extremadamente alto para proyectos importantes, ejemplificado por la estimación de Willow de entre 8.500 y 9.000 millones de dólares.
• Plazos regulatorios y de permisos largos y complejos para nuevas exploraciones.
• Control sobre los derechos de perforación principal y acceso a tecnología operativa patentada.
• Los bajos costes operativos de equilibrio de ConocoPhillips, citados en tan solo 40 dólares por barril de WTI.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.