Analyse de la santé financière de Ferroglobe PLC (GSM) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement Ferroglobe PLC (GSM) et les chiffres racontent une histoire difficile, mais complexe. Honnêtement, le titre du rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025, publié en novembre dernier, montre un ralentissement significatif, avec des revenus chutant à 311,7 millions de dollars, soit une forte baisse de 28,1 % sur un an en raison de la faiblesse de la demande mondiale et des importations agressives à bas prix. Mais voici le contexte sans aucun doute crucial : la direction navigue activement dans cette situation avec un bilan solide, détenant 121,5 millions de dollars de liquidités avec seulement 5,2 millions de dollars de dette nette au 30 septembre 2025, et plus important encore, elle est à l'aube d'un changement majeur lié au commerce. Nous devons nous concentrer sur la façon dont les États-Unis et l’Union européenne anticipent des changements. les mesures commerciales sur le silicium métal, qui pourraient fondamentalement réévaluer le prix du marché en 2026, auront un impact sur les prévisions consensuelles des analystes d'une perte nette pour l'ensemble de l'année 2025 d'environ 49,4 millions de dollars. Il ne s’agit plus seulement d’une pièce de théâtre sur les matériaux de base ; c'est un pari de politique commerciale, et nous devons analyser exactement ce que cela signifie pour votre portefeuille.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d'une image claire de l'endroit où Ferroglobe PLC (GSM) gagne de l'argent et des raisons pour lesquelles les chiffres sont tels qu'ils sont. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si l'entreprise est un leader mondial dans le domaine des alliages spéciaux, son chiffre d'affaires à court terme est soumis à une forte pression en raison de la faiblesse de la demande et des importations agressives, ce qui entraîne une baisse d'une année sur l'autre de près de 1 000 $. 17% de son chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) au 30 septembre 2025. Le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 est estimé à environ 1,30 milliard de dollars, une baisse significative par rapport aux 1,64 milliard de dollars de l'année précédente.

Les sources de revenus de Ferroglobe PLC proviennent principalement de la vente de trois catégories de produits principales, à savoir les métaux et alliages spéciaux essentiels aux industries chimique, aluminium, sidérurgique et solaire. L'entreprise est l'un des principaux producteurs mondiaux de silicium métal, alliages à base de silicium et alliages spéciaux à base de manganèse. Ces produits servent divers marchés finaux, mais leurs performances à court terme sont fortement corrélées à l’activité industrielle et à la dynamique du commerce mondial.

Le taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre montre une forte contraction en 2025, reflétant des conditions de marché difficiles. Pour les neuf mois se terminant le 30 septembre 2025, les ventes totales de Ferroglobe PLC étaient de 1 005,7 millions de dollars, une diminution de 21.2% par rapport à la même période de 2024. Le troisième trimestre 2025 (T3 2025) a été particulièrement faible, avec des ventes de 311,7 millions de dollars, marquant un impact substantiel 28.1% baisse par rapport au troisième trimestre 2024. Honnêtement, c’est un environnement difficile.

Voici un aperçu de la contribution du segment au chiffre d’affaires au premier semestre 2025, qui montre la taille relative des gammes de produits avant la forte contraction du troisième trimestre :

Les 10 % restants des revenus proviennent d’autres segments et ajustements.

Un changement significatif dans les sources de revenus est l’accent croissant mis sur les produits en silicium spécialisés à plus forte valeur ajoutée. Bien que le chiffre d'affaires global soit en baisse en raison de la baisse des volumes de ventes, la société recherche activement de nouveaux marchés. Cela est évident dans le partenariat avec Coreshell pour faire progresser technologie des anodes en silicium pour les batteries de véhicules électriques (VE), les batteries pilotes étant déjà expédiées aux fabricants d'équipement d'origine (OEM). Cette poussée vers les spécialités de silicium de grande valeur devrait augmenter les volumes et les marges à l'avenir, d'autant plus que les mesures commerciales, telles que l'affaire préliminaire américaine d'antidumping et de droits compensateurs sur le silicium-métal, commencent à prendre effet et réduisent la pression des importations bon marché aux États-Unis et en Europe. Si vous souhaitez approfondir la structure de propriété et le sentiment du marché autour de ces changements stratégiques, vous devriez être Explorer l'investisseur de Ferroglobe PLC (GSM) Profile: Qui achète et pourquoi ?

• La baisse des volumes a entraîné la baisse des revenus au troisième trimestre 2025.
• Les affaires commerciales constituent sans aucun doute la principale opportunité à court terme.
• La technologie des anodes en silicium est le vecteur de croissance à long terme.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’un revirement brutal si la décision finale de l’UE en matière de sauvegarde, attendue vers le 18 novembre 2025, réduit considérablement les importations à bas prix, qui, selon le PDG, exercent une pression sur le marché. Ainsi, même si les chiffres actuels sont faibles, les vents politiques favorables pour 2026 sont forts.

Mesures de rentabilité

Ferroglobe PLC (GSM) traverse actuellement un environnement de rentabilité difficile, affichant une reprise séquentielle significative au deuxième trimestre 2025, mais restant dans une position de perte nette depuis le début de l'année. Le principal point à retenir pour les investisseurs est que l'efficacité opérationnelle, mesurée par l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), a fortement rebondi, mais le bénéfice net global de l'entreprise continue de lutter contre les vents contraires du marché.

Pour le premier semestre 2025, Ferroglobe PLC a déclaré une perte nette totale de (76,9) millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 694,0 millions de dollars. Cela se traduit par une marge bénéficiaire nette d'environ -11,1 % pour les six premiers mois de l'année. Sur les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, la marge bénéficiaire nette s'élève à -8,6 % sur un chiffre d'affaires d'environ 1,4 milliard de dollars.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Bien que les chiffres détaillés GAAP (Principes comptables généralement reconnus) pour le bénéfice brut et le bénéfice d'exploitation (EBIT) ne soient pas entièrement divulgués dans les derniers résumés, nous pouvons utiliser la marge d'EBITDA ajusté comme indicateur précis de la santé opérationnelle. Cette mesure élimine les éléments non monétaires et les coûts de financement, donnant une vision claire des performances de l'activité principale.

Voici le calcul rapide du swing trimestriel :

• Marge bénéficiaire nette : En amélioration de -21,6 % au premier trimestre 2025 (une perte de (66,5) millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 307,2 millions de dollars) à -2,7 % au deuxième trimestre 2025 (une perte de (10,5) millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 386,9 millions de dollars).
• Proxy du bénéfice d’exploitation (marge EBITDA ajustée) : A rebondi d'un taux profondément négatif de -8,7 % au premier trimestre 2025 (une perte de (26,8) millions de dollars) à un taux positif de 5,6 % au deuxième trimestre 2025 (un bénéfice de 21,6 millions de dollars).

Il s'agit d'une amélioration séquentielle massive de 180,4 % de l'EBITDA ajusté, montrant que l'entreprise peut toujours générer des flux de trésorerie d'exploitation positifs lorsque les volumes et les prix se stabilisent.

Tendances et comparaison de l'industrie

La tendance est volatile mais elle se redresse. La marge d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année 2024 était de 9,4 %, ce qui représente une forte baisse par rapport à la rentabilité plus forte observée en 2023. La marge du deuxième trimestre 2025 de 5,6 % montre un redressement opérationnel significatif par rapport à la perte du premier trimestre, mais elle reste nettement inférieure à la moyenne de 2024.

La comparaison des marges de Ferroglobe PLC avec celles du secteur dans son ensemble montre un écart évident, qui constitue un facteur de risque clé :

• La marge d'EBITDA moyenne des 40 plus grandes sociétés minières mondiales (hors or) était d'environ 22 % en 2024. La marge d'EBITDA ajusté de Ferroglobe PLC au deuxième trimestre 2025, de 5,6 %, est nettement inférieure.
• La marge bénéficiaire nette du secteur de l'aluminium, un secteur proche, est d'environ 4,2 % en novembre 2025. La marge bénéficiaire nette TTM de Ferroglobe PLC, de -8,6 %, est loin derrière, ce qui indique que les coûts hors exploitation, comme les intérêts et les impôts, constituent toujours un frein majeur aux résultats.

Analyse de l'efficacité opérationnelle

Les gains d'efficacité opérationnelle au deuxième trimestre 2025 sont principalement dus à deux facteurs : des volumes de ventes plus élevés et une meilleure absorption des coûts fixes. Le redémarrage des actifs français, par exemple, a généré des volumes plus élevés et a directement amélioré le taux d'absorption des coûts fixes, notamment pour le segment des alliages à base de manganèse, où la marge d'EBITDA ajusté a atteint 16 %. Voilà à quoi ressemble le levier opérationnel en action.

Le principal défi reste l’environnement volatil des prix, notamment en raison des importations agressives et à bas prix de silicium-métal chinois en Europe, qui exercent une forte pression sur les producteurs locaux. L’impact positif des droits antidumping américains sur le marché du ferrosilicium constitue ici un contrepoids crucial, contribuant à stabiliser les prix et les volumes nationaux. La rentabilité future dépend du succès de ces mesures commerciales et de l'accent mis par l'entreprise sur les spécialités de silicium à plus forte marge, comme celles destinées aux batteries de véhicules électriques. Vous pouvez consulter l’orientation stratégique à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ferroglobe PLC (GSM).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Ferroglobe PLC (GSM) a opéré un virage décisif vers un modèle à faible effet de levier, privilégiant la stabilité des capitaux propres et les liquidités disponibles plutôt que la croissance alimentée par l'endettement. C'est l'essentiel à retenir : le bilan de votre entreprise est exceptionnellement propre, avec une dette nette d'à peine 5,2 millions de dollars à partir du troisième trimestre 2025, une amélioration spectaculaire qui réduit les risques pour l’activité dans un secteur cyclique. [citer : 5 à l'étape 1]

L’endettement global de l’entreprise est faible, en particulier pour une entreprise à forte intensité de capital. La dette brute ajustée de Ferroglobe PLC s'élevait à environ 126,7 millions de dollars à la fin du troisième trimestre 2025. [citer : 5 à l'étape 1] Ceci est largement compensé par une solide position de trésorerie de 121,5 millions de dollars au cours de la même période, ce qui explique pourquoi le chiffre de la dette nette est si minime. [citer : 5 à l'étape 1] Cette position de trésorerie quasi nette leur confère une flexibilité financière importante, ce qui constitue sans aucun doute un avantage stratégique dans le secteur volatil des matériaux de base.

Une stratégie à faible effet de levier surpasse ses pairs

Lorsque nous examinons la mesure de base du levier financier, à savoir le ratio d’endettement (D/E), Ferroglobe PLC se démarque. Leur ratio D/E est remarquablement bas 0.14. [citer : 1 à l'étape 1, 2 à l'étape 1, 8 à l'étape 1] Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l'entreprise n'utilise que 14 cents de dette. Voici le calcul rapide à titre de comparaison :

• Rapport D/E Ferroglobe PLC : 0.14 [citer : 1 à l'étape 1]
• Moyenne diversifiée de l’industrie des métaux et des mines : 0.45 [citer : 1 à l'étape 2]

La moyenne du secteur des métaux diversifiés et des mines est plus de trois fois supérieure. [citer : 1 à l'étape 2] Honnêtement, un ratio D/E inférieur à 0,3x est un signe de solidité du bilan dans ce secteur, et Ferroglobe PLC est bien en dessous de ce seuil. [citer : 3 à l'étape 2] Ce faible ratio indique que l'entreprise est majoritairement financée par les capitaux propres (bénéfices non distribués et capital) plutôt que par l'emprunt, ce qui est une stratégie de financement conservatrice et résiliente.

Réduction récente de la dette et refinancement

Ce bilan solide n’est pas le fruit du hasard ; c'est le résultat d'une action claire et délibérée. L'activité récente la plus critique a été le remboursement final du principal du prêt SEPI de 80 millions de dollars en juin 2025. [citer : 13 à l'étape 1] Cela fait suite à la décision majeure prise début 2024 visant à rembourser intégralement les billets garantis de premier rang restants à 9,375 % arrivant à échéance en 2025, ce qui a été une étape clé dans la réduction de leur dette brute ajustée d'environ 370 millions de dollars depuis la fin de 2022. [cite : 12 à l'étape 1] Cette concentration sur la dette l'élimination, financée par un flux de trésorerie important, a considérablement réduit leurs frais d'intérêts et leur risque de crédit profile.

L’entreprise équilibre clairement son financement en privilégiant la génération de trésorerie interne et le financement en fonds propres plutôt que l’endettement. Ils ont utilisé leurs flux de trésorerie d'exploitation pour rembourser leur dette de manière agressive, plutôt que d'émettre de nouvelles obligations (financement par emprunt) ou de diluer les actionnaires avec de nouvelles actions (financement par actions). Cette stratégie leur donne un trésor de guerre important, qui peut être utilisé pour des acquisitions opportunistes, des dépenses en capital ou même une augmentation du rendement pour les actionnaires à terme. C’est une démarche classique : nettoyer le bilan en période de ralentissement économique afin de pouvoir saisir les opportunités lorsque le cycle s’inverse. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre analyse complète : Analyse de la santé financière de Ferroglobe PLC (GSM) : informations clés pour les investisseurs

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Ferroglobe PLC (GSM) et vous vous demandez s'ils ont les liquidités nécessaires pour surmonter la faiblesse actuelle du marché. La réponse rapide est oui, ils le font. Leur position de liquidité est certainement adéquate, mais il ne s’agit pas d’une réussite fulgurante ; c'est une situation tendue et gérée qui nécessite une surveillance étroite. Ils ont été intelligents en matière de gestion de trésorerie, mais une perte nette au cours du dernier trimestre signifie que la pression est forte.

Pour être précis, examinons les deux indicateurs clés de la santé financière à court terme : le ratio actuel et le ratio rapide (Acid-Test Ratio). Au troisième trimestre 2025, Ferroglobe PLC (GSM) a déclaré un ratio de liquidité générale d'environ 1.56. Cela signifie qu'ils disposent de 1,56 $ d'actifs courants (trésorerie, créances, stocks) pour chaque 1,00 $ de passifs courants (dette à court terme, dettes). Un ratio supérieur à 1,0 est bon, donc 1,56 montre une solide capacité à couvrir les obligations à court terme.

Cependant, le ratio rapide, qui élimine les stocks (car les stocks peuvent mettre du temps à se vendre), est plus révélateur. Ce ratio s'élevait à 0,98 pour la même période. C’est juste en dessous de la note idéale de 1,0. Cela nous indique que sans vendre aucun stock, Ferroglobe PLC (GSM) est presque, mais pas tout à fait, en mesure de couvrir toutes ses factures immédiates. Ce n’est pas un signal d’alarme, mais cela met en évidence la nécessité de transformer efficacement les stocks en liquidités, un défi classique dans le secteur des matériaux de base. Vous devez garder un œil sur la rotation des stocks.

Voici le calcul rapide du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants). Alors que le marché a été difficile, Ferroglobe PLC (GSM) a géré activement son fonds de roulement. Cette direction a contribué pour 16,6 millions de dollars aux flux de trésorerie d'exploitation au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un énorme point positif, qui montre que la direction se concentre sur l'efficacité, et pas seulement sur le volume des ventes. Leur position de trésorerie totale au 30 septembre 2025 s'élevait à 121,5 millions de dollars, ce qui constitue une solide protection contre la volatilité à court terme.

Le tableau des flux de trésorerie overview Le troisième trimestre 2025 dresse le portrait d’une entreprise générant des liquidités provenant de ses opérations mais réinvestissant massivement :

• Flux de trésorerie d'exploitation : 20,8 millions de dollars – Il s'agit de la trésorerie générée par l'activité principale, un chiffre positif et sain.
• Flux de trésorerie d'investissement (dépenses en capital) : 19,1 millions de dollars – Une sortie de fonds importante, principalement destinée aux dépenses en capital nécessaires à l'entretien et à l'amélioration des actifs.
• Flux de trésorerie de financement : comprend un paiement de dividende de 0,014 $ par action déclaré au troisième trimestre, démontrant un engagement envers les actionnaires malgré la perte nette.

Le résultat de ces activités est un flux de trésorerie disponible positif (flux de trésorerie d'exploitation moins dépenses en capital) de 1,6 million de dollars pour le troisième trimestre 2025. Générer un flux de trésorerie disponible positif est un atout majeur, surtout lorsque les ventes sont en baisse. Cela signifie que l’entreprise autofinance ses opérations et ses besoins en capitaux. De plus, l’entreprise a une dette nette très faible de seulement 5,2 millions de dollars au 30 septembre 2025. Il s’agit d’un bilan solide pour une entreprise industrielle cyclique.

La principale préoccupation n'est pas la liquidité, mais la rentabilité, puisque le troisième trimestre 2025 a enregistré une perte nette de 12,8 millions de dollars. La solidité des liquidités leur donne du temps, mais des pertes soutenues finiront par éroder ce volant de trésorerie. L’opportunité immédiate réside dans l’impact positif attendu des décisions commerciales préliminaires favorables des États-Unis sur le silicium-métal, qui, selon la direction, renforceront le marché en 2026. Il s’agit d’un facteur crucial à surveiller, car vous pouvez en savoir plus sur leur stratégie à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Ferroglobe PLC (GSM).

Votre action : suivez le ratio rapide du quatrième trimestre 2025 ; un mouvement au-dessus de 1,0 signalerait une amélioration significative de la conversion en espèces à court terme. La liquidité est là, mais la rentabilité doit rattraper son retard.

Analyse de valorisation

Vous regardez Ferroglobe PLC (GSM) et vous vous demandez si le marché a raison. Honnêtement, les signaux de valorisation sont mitigés, ce qui suggère que le cours du titre est actuellement proche de sa juste valeur, mais qu'il comporte des risques importants, en particulier compte tenu de ses récents bénéfices manqués. L'objectif de prix consensuel des analystes pour les 12 prochains mois se situe à 6,00 $, ce qui implique une hausse substantielle par rapport au récent cours de clôture de 3,96 $ en novembre 2025. Il s'agit d'un bond important, alors regardons les chiffres de plus près.

Multiples de valorisation : pourquoi le P/E est négatif

Lorsque vous examinez les multiples de valorisation de base, Ferroglobe PLC (GSM) présente une image complexe. Le ratio cours/bénéfice (P/E) est en fait négatif, autour de -6,43, car la société a déclaré une perte sur les douze derniers mois (TTM), avec un BPA d'environ -0,02 $. Vous ne pouvez pas utiliser un P/E négatif pour une comparaison traditionnelle, vous devez donc examiner les bénéfices passés en fonction du rapport valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) et du prix comptable (P/B).

Le ratio Price-to-Book (P/B) est ici une mesure plus utile, se situant à un niveau raisonnable de 0,95. Un P/B inférieur à 1,0 suggère que l'action se négocie à un prix inférieur à la valeur de son actif net, ce qui signale souvent une entreprise potentiellement sous-évaluée. Néanmoins, le TTM EV/EBITDA (Enterprise Value to Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) est élevé, autour de 15,7x, ce qui suggère que le flux de trésorerie opérationnel de l'entreprise est cher par rapport à sa valeur totale. Voici un calcul rapide des indicateurs clés basés sur les données de 2025 :

Cours de bourse et consensus des analystes

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été décevante, avec une baisse d'environ 14,73 %. La fourchette de prix sur 52 semaines raconte l'histoire de la volatilité, passant d'un minimum de 2,97 $ à un maximum de 5,74 $. Ce type de fourchette montre que le marché essaie définitivement de déterminer la véritable valeur de l'entreprise à mesure que les prix des matières premières fluctuent.

Le sentiment des analystes est fracturé, ce qui est courant pour des actions cycliques comme celle-ci. Le consensus général est une note « Maintenir » ou « Réduire », mais il s'agit d'une moyenne de points de vue contradictoires. Vous avez un analyste avec une note « Acheter », un autre avec une note « Conserver » et un ou deux avec une note « Vendre ». L'objectif de prix moyen est de 6,00 $. Cela représente une hausse de 51,5 % par rapport au récent cours de clôture de 3,96 $, mais n'oubliez pas que les objectifs de cours ne sont qu'un point de données.

• Le titre est très volatil (bêta de 1,83).
• L'objectif de prix moyen est de 6,00 $.
• Les notes du consensus sont mitigées : « Maintenir » ou « Réduire ».

Rendement et paiement des dividendes

Ferroglobe PLC (GSM) verse effectivement un dividende, mais il est modeste. Le dividende annualisé est d'environ 0,06 $ par action, ce qui donne un rendement modeste d'environ 1,33 %. Le problème est le taux de distribution. Étant donné que la société a enregistré un BPA TTM négatif, le ratio de distribution est également négatif, à environ -20,37 %. Ce que cache cette estimation, c’est que le dividende n’est actuellement pas couvert par les bénéfices, ce qui constitue un signal d’alarme majeur pour la durabilité des dividendes à moins que les bénéfices ne s’améliorent rapidement. Vous devriez en savoir plus sur l'intérêt institutionnel pour Explorer l'investisseur de Ferroglobe PLC (GSM) Profile: Qui achète et pourquoi ? pour comprendre qui détient ce titre malgré des résultats financiers mitigés.

Étape suivante : démarrez une analyse de scénario dans laquelle vous modélisez un retour à la rentabilité (BPA positif) pour voir comment le P/E et la couverture des dividendes changeraient, en utilisant l'objectif de 6,00 $ comme cas haut de gamme.

Facteurs de risque

Vous regardez Ferroglobe PLC (GSM) et voyez une entreprise avec un bilan solide mais des bénéfices volatils. Le risque central que vous devez suivre est la forte dépendance à l’égard de la politique commerciale pour stabiliser les prix, qui est une variable politique et non purement financière. La santé financière de l'entreprise en 2025 est le reflet direct de cette instabilité du marché, avec des ventes au troisième trimestre 2025 tombant à 311,7 millions de dollars contre 386,9 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 en raison de pressions externes. Cela représente une baisse séquentielle de 19,4 %.

La plus grande menace à court terme est une concurrence mondiale incontrôlée, qui écrase les marges, notamment en Europe. Les importations à bas prix, principalement en provenance de Chine, ont provoqué une baisse stupéfiante de 51 % des expéditions européennes de silicium-métal au troisième trimestre 2025, obligeant Ferroglobe PLC (GSM) à mettre au ralenti toutes ses usines européennes de silicium-métal. Ce risque opérationnel est directement lié aux conditions du marché, et c'est pourquoi la société a retiré ses prévisions d'EBITDA ajusté pour l'année 2025, soulignant la visibilité limitée dont dispose actuellement la direction. L'incertitude est le seul nombre définitivement connu.

Voici un aperçu rapide des principaux risques et de la manière dont ils se manifestent dans les données financières :

• Offre excédentaire du marché : L'effondrement des prix et des volumes a conduit l'EBITDA ajusté du premier trimestre 2025 à une perte de (26,8) millions de dollars, avant de remonter à 18,3 millions de dollars au troisième trimestre 2025.
• Risque réglementaire/commercial : Le redressement de l'entreprise dépend de la mise en œuvre réussie des droits antidumping et compensateurs (AD/CVD) américains et des mesures de sauvegarde de l'Union européenne (UE). Des retards ou une faible application de ces protections commerciales pourraient éroder les gains de marge prévus.
• Volatilité des coûts opérationnels : En tant qu'utilisateur de grande énergie, Ferroglobe PLC (GSM) est confrontée à une pression constante liée à la fluctuation des coûts des matières premières et de l'énergie. Le segment des alliages à base de manganèse, par exemple, a vu son EBITDA ajusté au troisième trimestre 2025 tomber à seulement 4,4 millions de dollars contre 16,8 millions de dollars au deuxième trimestre, en partie en raison de la hausse des coûts des matières premières.

Pour être honnête, la direction ne reste pas les bras croisés. Ils exécutent une stratégie d’atténuation claire. Financièrement, ils sont solides et terminent le troisième trimestre 2025 avec 121,5 millions de dollars de liquidités et une faible dette nette de seulement 5,2 millions de dollars. Sur le plan opérationnel, ils ont mis en œuvre un processus de planification des ventes et des opérations (S&OP) pour mieux aligner la production sur la demande, ce qui a permis de générer 14 millions de dollars de fonds de roulement au deuxième trimestre 2025. Ils se concentrent également sur les investissements stratégiques, avec 15,6 millions de dollars de dépenses en capital (CAPEX) au deuxième trimestre 2025 visant à améliorer l'efficacité, ainsi qu'à obtenir un accord énergétique pluriannuel pour leurs opérations françaises.

L'entreprise lutte activement contre la concurrence déloyale, en demandant au ministère américain du Commerce des droits de douane sur les importations de silicium métallique en provenance de pays comme l'Angola, l'Australie et la Thaïlande. Il s'agit d'une action cruciale, mais cela signifie qu'une partie importante de la valeur du titre est actuellement un pari sur des décisions gouvernementales favorables. Vous pouvez approfondir la confiance institutionnelle dans cette stratégie en Explorer l'investisseur de Ferroglobe PLC (GSM) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un aperçu de la performance financière du troisième trimestre 2025 qui met en évidence l'environnement de risque actuel :

Ce que cache ce tableau, c’est la pression sous-jacente. La légère amélioration de la marge d'EBITDA ajusté à 5,9 % est le signe d'une réduction des coûts et d'une efficacité opérationnelle réussies, et non d'un rebond du marché. L’action principale pour vous est de surveiller la décision finale de l’UE en matière de sauvegarde, attendue fin 2025, car elle constituera le prochain catalyseur majeur soit pour stabiliser les prix européens, soit pour prolonger la crise actuelle.

Opportunités de croissance

Ferroglobe PLC (GSM) est confrontée à des vents contraires sur le marché à court terme, mais sa croissance future est définitivement liée à son positionnement stratégique dans les alliages spéciaux de grande valeur et à un changement favorable dans la politique commerciale mondiale. Alors que l’estimation consensuelle des revenus pour l’ensemble de l’exercice 2025 s’élève à environ 1,30 milliard de dollars, la véritable histoire est le redressement attendu en 2026, avec des bénéfices qui devraient croître considérablement 78.79%, passant de 0,33 $ à 0,59 $ par action.

Vous devez regarder au-delà de la faiblesse actuelle du cycle des matières premières et vous concentrer sur les avantages structurels en cours de construction. L'entreprise se positionne activement pour tirer parti de la transition énergétique, qui constitue un moteur important de la demande pour ses produits de base. Ils sont l’un des principaux producteurs occidentaux, et cela compte plus que jamais.

Principaux moteurs de croissance et innovation de produits

Le cœur de la croissance à long terme de Ferroglobe PLC réside dans l'accent mis sur les spécialités de silicium de grande valeur, qui constituent des intrants essentiels pour les marchés en plein essor des batteries solaires et des batteries de véhicules électriques (VE). Ce ne sont pas que des paroles ; il s'appuie sur des actions et des partenariats concrets.

• Silicium de batterie EV : Finalisation d'un accord de développement conjoint avec Coreshell pour faire progresser la technologie des batteries EV riches en silicium, qui devrait conduire à un accord d'approvisionnement à long terme pour du silicium métal de haute qualité.
• Flexibilité opérationnelle : Agilité démontrée en faisant passer deux fours de silicium métal au ferrosilicium - un aux États-Unis et un en Europe - afin de générer de meilleures économies, augmentant ainsi la production de ferrosilicium d'environ 35 000 à 40 000 tonnes par an.
• Excellence opérationnelle : La mise en œuvre complète de leur Sales & Operations Planning (S&OP) d’ici fin 2025 est une initiative peu glamour mais cruciale pour améliorer la prévision de la demande, ce qui devrait aider à gérer plus efficacement le fonds de roulement.

Honnêtement, l’évolution vers des matériaux de batterie avancés est le plus grand levier à long terme pour l’expansion des marges.

Estimations des revenus et des bénéfices futurs

Le marché anticipe une reprise significative à partir de 2026, portée par un rebond attendu de la production d’acier et l’impact des mesures commerciales. Les analystes prévoient que les revenus de Ferroglobe PLC augmenteront en moyenne de 9,4% par an au cours des trois prochaines années, dépassant les prévisions de 5,2 % pour l’ensemble du secteur des métaux et des mines aux États-Unis.

Voici le calcul rapide du consensus à court terme : une estimation consensuelle des revenus pour 2025 de 1,30 milliard de dollars et une perte nette par action de -$0.35 reflètent les conditions de marché difficiles, mais la croissance attendue des bénéfices pour 2026 de 78.79% signale un point d’inflexion fort. Ce que cache cette estimation, c’est la possibilité d’une variation plus importante si les actions commerciales aboutissent favorablement.

Avantages concurrentiels et positionnement stratégique

Ferroglobe PLC n'est pas seulement un producteur de matières premières ; son avantage concurrentiel repose sur une combinaison d’emplacement stratégique, d’intégration verticale et d’un environnement réglementaire favorable. Ils sont le plus grand producteur marchand de silicium métal dans le monde occidental, ce qui constitue une position de force à conserver à mesure que les chaînes d’approvisionnement se raccourcissent.

Un avantage clé réside dans leur intégration verticale, depuis l’extraction des matières premières jusqu’aux alliages finis, qui permet un meilleur contrôle des coûts et de l’approvisionnement. De plus, l’entreprise est l’un des principaux bénéficiaires de l’environnement commercial protectionniste actuel. Les États-Unis imposent de nouveaux droits antidumping et compensateurs sur le ferrosilicium, et une décision finale sur l'enquête de sauvegarde de l'UE – couvrant le silicium-métal, les alliages à base de silicium et de manganèse – était attendue vers le 18 novembre 2025. Ces mesures visent à uniformiser les règles du jeu contre les importations à des prix injustes, ce qui profite directement aux producteurs locaux comme Ferroglobe PLC.

Vous devez également considérer la résilience financière. Malgré un premier trimestre 2025 difficile qui a vu un EBITDA ajusté négatif de (26,8) millions de dollars, la société affichait toujours une trésorerie nette positive à 19,2 millions de dollars au 31 mars 2025 et généré 5,1 millions de dollars en flux de trésorerie disponible. C’est un bilan solide pour une entreprise cyclique.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez lire Explorer l'investisseur de Ferroglobe PLC (GSM) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Finances : surveiller la décision finale de l’UE en matière de sauvegarde et son impact sur les prix du quatrième trimestre et les prévisions pour 2026. C'est votre prochaine action.