Analyser la santé financière de MicroStrategy Incorporated (MSTR) : informations clés pour les investisseurs

Vous devez savoir si MicroStrategy Incorporated (MSTR) est une société de logiciels dotée d'une énorme trésorerie Bitcoin ou d'un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin à effet de levier avec une activité logicielle, car les chiffres du troisième trimestre 2025 montrent que sa santé financière est presque entièrement liée à sa stratégie d'actifs numériques. Honnêtement, le chiffre d’affaires principal de 128,7 millions de dollars est éclipsé par l’impact de ses avoirs en Bitcoin, qui ont généré un bénéfice net transformateur de 2,8 milliards de dollars pour le trimestre, en grande partie grâce aux gains non réalisés sur le stock de crypto. Ce n'est pas le bilan de votre grand-père ; la société détient désormais 649 870 Bitcoins, acquis pour un coût total d’environ 48,4 milliards de dollars, ce qui porte ses actifs numériques à plus de 73 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. Pourtant, le titre est en baisse de plus de 33 % depuis le début de l’année, ce qui montre que le marché intègre définitivement la volatilité et le risque de cette stratégie. Nous devons déterminer comment MicroStrategy prévoit d'atteindre son ambitieuse prévision de bénéfice net de 24 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2025 et ce que cela signifie pour les investisseurs qui recherchent plus qu'un simple proxy pour la plus grande crypto-monnaie au monde.

Analyse des revenus

Vous devez regarder au-delà de la stratégie Bitcoin (BTC) qui fait la une des journaux pour comprendre les revenus d'exploitation réels de MicroStrategy Incorporated (MSTR). L'activité principale, à savoir les logiciels de business intelligence, est dans une transition critique, mais les chiffres montrent une nette évolution vers un modèle de revenus plus prévisible.

Pour le troisième trimestre 2025, MicroStrategy Incorporated a déclaré un chiffre d'affaires total de 128,7 millions de dollars, reflétant une augmentation d'une année sur l'autre de 10,9 %. Honnêtement, c'est un trimestre solide pour le côté logiciel, mais il est définitivement éclipsé par les énormes gains hors exploitation de leurs actifs numériques. La véritable histoire ici est la migration réussie vers un modèle axé sur le cloud, qui favorise la stabilité.

Les sources de revenus de l'entreprise sont divisées en quatre segments principaux, mais leur importance stratégique évolue rapidement. La croissance la plus significative provient des services d'abonnement, qui représentent l'avenir du modèle économique des logiciels.

• Services d'abonnement : Le moteur clé de la croissance.
• Assistance produit : Le segment le plus grand et le plus stable.
• Licences de produits : Le segment hérité, en déclin.
• Autres services : Travail de conseil principalement.

Le changement est radical. Au troisième trimestre 2025, les revenus des services d'abonnement ont bondi de 65,4 % d'une année sur l'autre pour atteindre 46 millions de dollars. C’est exactement ce qu’un éditeur de logiciels mature devrait faire : échanger des frais de licence initiaux contre des revenus cloud persistants et récurrents. Au premier trimestre 2025, les services d'abonnement représentaient déjà 33 % du chiffre d'affaires total, en hausse par rapport à l'année précédente.

Pour vous montrer comment se décompose le cœur de métier des logiciels, voici la contribution sectorielle du trimestre précédent, le deuxième trimestre 2025, où le chiffre d'affaires total s'élevait à 114,5 millions de dollars :

Voici le calcul rapide : les licences de produits sont obtenues en soustrayant les revenus des services d'abonnement des revenus déclarés des licences de produits et des services d'abonnement de 48,0 millions de dollars.

Ce que cache cette répartition sectorielle, c'est le fait que la véritable santé financière et la valorisation boursière de MicroStrategy Incorporated sont désormais largement liées à ses actifs non opérationnels. Bien que l'activité logiciels génère des flux de trésorerie, le bénéfice net de 2,8 milliards de dollars de l'entreprise au troisième trimestre 2025 était presque entièrement dû aux gains latents sur ses actifs numériques, et non aux ventes de logiciels. L'actif total de l'entreprise a grimpé à 73,6 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de près de 782,3 % par rapport à l'année précédente, ce qui fait que les revenus logiciels de base ne représentent qu'une petite fraction du bilan. La stratégie de trésorerie Bitcoin est la queue qui remue le chien, votre décision d’investissement doit donc commencer par là. Pour une analyse approfondie de l'image complète, consultez Analyser la santé financière de MicroStrategy Incorporated (MSTR) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous devez regarder au-delà des gros titres de MicroStrategy Incorporated (MSTR), car sa rentabilité est désormais une histoire divisée : l'activité principale des logiciels et l'opération massive de trésorerie Bitcoin. Les données des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 montrent un bénéfice net de 7,918 milliards de dollars, ce qui est un chiffre stupéfiant, mais cela ne vient certainement pas de la vente de logiciels de business intelligence.

L'adoption par la société d'une comptabilité à la juste valeur pour ses actifs numériques signifie que les gains non réalisés sur Bitcoin (BTC) transitent désormais par le compte de résultat, créant une distorsion significative des marges d'exploitation et des marges bénéficiaires nettes. Il s’agit d’une distinction cruciale pour tout investisseur. Le cœur de métier des logiciels est stable mais n’est pas le moteur de cette énorme hausse des bénéfices. Vous ne pouvez pas analyser cela comme une entreprise technologique traditionnelle.

Marges brutes, opérationnelles et nettes : l'histoire de deux entreprises

Lorsque l’on décompose les ratios de rentabilité TTM, le tableau est complexe. La marge brute de 70.12% est solide et compétitif pour une entreprise de logiciels, ce qui reflète la nature à forte marge de son produit d'analyse d'entreprise. Toutefois, la marge opérationnelle de 2,312.91% et la marge bénéficiaire nette de 1,667.09% sont totalement hors normes. Voici un calcul rapide : les revenus TTM n'étaient que de 474,94 millions de dollars, mais le bénéfice d'exploitation TTM était de 10,985 milliards de dollars, tiré par les gains hors exploitation des avoirs d'actifs numériques.

Ce que cache cette estimation, c’est l’extrême volatilité. Par exemple, au premier trimestre 2025, MSTR a déclaré une perte nette de 4,217 milliards de dollars en raison d’une perte non réalisée de 5,9 milliards de dollars sur les actifs numériques, pour ensuite constater un revirement massif au cours des trimestres suivants alors que les prix du Bitcoin se redressaient. C’est pourquoi la tendance en matière de rentabilité dépend moins de l’efficacité opérationnelle que du pouls du marché de la cryptographie.

• Marge brute : 70,12 % - Force du logiciel.
• Marge opérationnelle : 2 312,91 % – Massivement gonflée par les gains du BTC.
• Marge nette : 1 667,09 % - Reflète la stratégie de trésorerie hors exploitation.

Efficacité opérationnelle et comparaison sectorielle

En ce qui concerne le cœur de métier, la marge brute affiche en effet une légère contraction, passant de 77,85 % en 2023 à 72,06 % en 2024, et s'établit désormais à 70,12 % (TTM septembre 2025). Cette tendance à la baisse suggère un resserrement de la structure des coûts ou une pression sur les prix dans le segment principal des logiciels, même si les revenus des services d'abonnement ont augmenté de manière notable. 61.6% d'une année sur l'autre au premier trimestre 2025. Il s'agit d'une mesure d'efficacité clé à surveiller.

Lorsque l’on compare la rentabilité de l’entreprise à la moyenne du secteur des éditeurs de logiciels, la différence est frappante, ce qui souligne encore davantage la nature unique de MicroStrategy Incorporated (MSTR). L'« industrie » ici est un mélange de logiciels d'entreprise et de fonction de trésorerie unique à l'entreprise.

La marge brute des logiciels de MicroStrategy est supérieure à la moyenne du secteur, mais ses marges opérationnelles et nettes sont totalement incomparables en raison des gains hors exploitation. Si l’on supprimait l’impact du Bitcoin, l’activité principale des logiciels afficherait probablement une marge opérationnelle plus modeste, mais toujours positive, similaire à celle de ses pairs comme Teradata chez 10.44% ou Pegasystems à 9.52%. Pour en savoir plus sur la façon dont cette stratégie attire différents types de capitaux, vous devriez être Explorer l'investisseur de MicroStrategy Incorporated (MSTR) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : modéliser la croissance des revenus logiciels de base de MSTR (hors Bitcoin) à 5 % pour les 12 prochains mois afin d'avoir une vision claire de la valeur intrinsèque de l'entreprise, distincte de la volatilité des actifs numériques.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez MicroStrategy Incorporated (MSTR) et vous vous demandez comment ils financent leur stratégie Bitcoin agressive : c'est un mélange de dette et de capitaux propres, mais l'équilibre est unique. La société a intentionnellement utilisé la dette, en particulier les billets convertibles, comme moyen non dilutif d’acquérir plus de Bitcoin, mais son énorme base de capitaux propres maintient son effet de levier sous contrôle. Il s’agit d’un pari calculé et à effet de levier sur un actif numérique, et non du bilan d’un éditeur de logiciels traditionnel.

Depuis le troisième trimestre 2025, MicroStrategy Incorporated (MSTR) porte une dette à long terme et une obligation de location-acquisition d'environ 8 221,7 millions de dollars. La dette à court terme est négligeable à environ 0,3 million de dollars, ce qui signifie que presque tous leurs emprunts sont structurés sur le long terme. C'est un bon signe pour la liquidité à court terme, mais cela représente néanmoins une obligation substantielle.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier, qui est étonnamment conservateur compte tenu de la stratégie : leur ratio d'endettement (D/E) était à un niveau bas. 0.14 (ou 14.1%) en septembre 2025. Ceci est calculé en divisant leur dette totale (environ 8,2 milliards de dollars) par leurs énormes capitaux propres totaux d'environ 58 117,0 millions de dollars. Ce ratio D/E est parfaitement conforme à la médiane du secteur des logiciels et des applications de 0,1x, ce qui est sans aucun doute une surprise pour une entreprise dotée d’un tel modèle de croissance à effet de levier.

La stratégie de financement de l'entreprise en 2025 a été une masterclass en matière d'exécution sur les marchés des capitaux, combinant à la fois dette et capitaux propres pour sa trésorerie Bitcoin. Ils créent essentiellement une « courbe de rendement Bitcoin » pour attirer différents types d’investisseurs.

• Émission de dette : En février 2025, ils ont réalisé un 2 milliards de dollars offre de Obligations Senior Convertibles à 0 % échéant en 2030. Ces billets sont convertis en actions si le cours de l'action augmente suffisamment haut, ce qui constitue en fait une augmentation de capital différée sans coupon.
• Refinancement de la dette : Ils ont également racheté 1,05 milliard de dollars de leur Titres convertibles de premier rang à 0,0 % échéant en 2027 en janvier 2025, réglant toutes les demandes de conversion en actions. Cette mesure a réduit leur dette totale et augmenté leurs fonds propres.
• Financement par actions : La société a élargi de manière agressive son programme de vente d'actions ordinaires pour 21 milliards de dollars au premier trimestre 2025. De plus, ils ont collecté environ 2,474 milliards de dollars du produit net d'une offre d'actions privilégiées augmentée (actions privilégiées perpétuelles extensibles de série A - STRC) en juillet 2025.

MicroStrategy Incorporated (MSTR) équilibre la dette et les capitaux propres en utilisant une dette convertible, qui a un coût d'intérêt inférieur et un chemin intégré vers la conversion en actions, ainsi que des offres d'actions ordinaires sur le marché (ATM). Cela leur permet de lever des capitaux rapidement et de manière opportune pour acheter du Bitcoin. Le marché a reconnu cette stratégie en attribuant à MicroStrategy Incorporated (MSTR) sa première notation de crédit d'émetteur de B- (non-investment grade) de S&P fin 2025. Cette notation non-investment grade ouvre toujours un bassin d’investisseurs potentiels en dette beaucoup plus large que le fait de ne pas être noté.

Le cœur de la stratégie est simple : utiliser un financement à faible coût (dette et capitaux propres) pour acquérir du Bitcoin, qu’ils considèrent comme leur principal actif de réserve de trésorerie. Vous pouvez en savoir plus sur leurs objectifs généraux ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de MicroStrategy Incorporated (MSTR).

Liquidité et solvabilité

Vous recherchez une image claire de la capacité de MicroStrategy Incorporated (MSTR) à respecter ses obligations à court terme, et honnêtement, les ratios de liquidité standard racontent l'histoire d'un éditeur de logiciels qui est fondamentalement devenu un trésor Bitcoin à effet de levier. Votre analyse traditionnelle doit être ajustée à cette réalité.

Le principal point à retenir est le suivant : MicroStrategy a une faible liquidité opérationnelle, mais ses levées de capitaux (financement) massives et continues font plus que couvrir ses besoins à court terme et ses achats (investissements) agressifs de Bitcoin. Il s'agit d'un modèle à haut risque et à haute récompense. Explorer l'investisseur de MicroStrategy Incorporated (MSTR) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ratios actuels et ratios rapides : la corde raide de la liquidité

Si vous regardez uniquement les mesures standard, la position de liquidité de MicroStrategy semble définitivement tendue. Au troisième trimestre 2025, le ratio de liquidité générale de l'entreprise n'était que de 0,66. Cela signifie que pour chaque dollar de passif à court terme (dette à échéance dans un délai d’un an), MicroStrategy ne détient que 66 cents d’actifs à court terme pour le couvrir. Le ratio rapide (ou ratio de test), qui exclut les actifs moins liquides comme les stocks, est encore plus bas, à 0,52.

Voici un calcul rapide de ce que cela signifie pour le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) : l'entreprise est en déficit, avec un fonds de roulement négatif de 110,14 millions de dollars sur une base de douze mois. Un ratio inférieur à 1,0 est un signal d’alarme pour la plupart des entreprises, signalant une difficulté potentielle à payer les factures immédiates. Mais pour MSTR, il s’agit d’une caractéristique, et non d’un bug, de leur stratégie visant à maintenir les liquidités à un niveau bas et le Bitcoin à un niveau élevé.

• Ratio actuel (T3 2025) : 0.66
• Ratio rapide (T3 2025) : 0.52
• Fonds de roulement (TTM) : -110,14 millions de dollars

Flux de trésorerie : financement sur les opérations

Le tableau des flux de trésorerie montre exactement comment MicroStrategy Incorporated (MSTR) finance son fonctionnement et sa stratégie de trésorerie. Il faut regarder au-delà de l’énorme bénéfice net du troisième trimestre 2025 de 2,8 milliards de dollars, qui était en grande partie dû à des gains non monétaires et non réalisés sur ses avoirs en Bitcoin en raison de la comptabilisation à la juste valeur. La véritable histoire réside dans les trois sections des flux de trésorerie :

Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : L'activité principale de logiciels génère des flux de trésorerie légèrement négatifs, avec un OCF au troisième trimestre 2025 d'environ -8,31 millions de dollars. Cela montre que le secteur des logiciels n’est pas un moteur de trésorerie important à l’heure actuelle, mais ce n’est pas non plus une fuite majeure.

Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : C'est là que va le capital. Pour les douze derniers mois se terminant le 30 septembre 2025, la FCI a représenté une sortie massive de -48,225 milliards de dollars. Il s’agit presque entièrement du coût d’acquisition de son trésor Bitcoin de 640 808 pièces.

Flux de trésorerie de financement (CFF) : C’est l’élément vital de la stratégie. La société a levé la somme étonnante de 20 milliards de dollars depuis le début de l’année 2025 via les marchés des capitaux, principalement via des offres d’actions et d’actions privilégiées. Cet afflux massif de liquidités de financement est ce qui finance directement les flux de trésorerie d’investissement négatifs et maintient les lumières allumées.

Forces et préoccupations en matière de liquidité

Le principal atout en matière de liquidité réside dans la capacité avérée de la société à accéder aux marchés des capitaux. Ils ont levé 20 milliards de dollars rien qu’en 2025. Cette capacité à émettre des titres de créance et des actions, souvent adossés à la valeur de leurs actifs numériques, constitue leur véritable filet de sécurité en matière de liquidité. Le risque est cependant que cet accès soit très sensible au prix du Bitcoin. Une baisse prolongée et forte du prix du Bitcoin pourrait rendre les futures augmentations de capitaux plus coûteuses, voire impossibles, ce qui exposerait immédiatement la faiblesse sous-jacente de la liquidité opérationnelle et la situation négative du fonds de roulement. La trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société ne s'élevaient qu'à 54,3 millions de dollars au 30 septembre 2025, ce qui représente un très petit tampon par rapport à son passif total de 15,5 milliards de dollars.

Analyse de valorisation

Vous examinez MicroStrategy Incorporated (MSTR) et posez la question centrale : s'agit-il d'un jeu de valeur ou d'un piège de valeur ? La réponse courte est que les mesures traditionnelles suggèrent une nette sous-évaluation à l'heure actuelle, mais vous devez vous rappeler que ces chiffres sont fortement biaisés par les énormes avoirs en Bitcoin de l'entreprise, ce qui est la définition d'un actif non traditionnel dans le bilan d'une entreprise.

À la mi-novembre 2025, le titre a chuté de manière significative, présentant un tableau complexe dans lequel le prix du marché est faible par rapport aux bénéfices récents, mais la volatilité reste extrême. Il s’agit d’une situation à haut risque et à haute récompense. La fourchette de prix sur 52 semaines est révélatrice : un minimum de 189,53 $ contre un maximum de 543,00 $.

Décoder les multiples de valorisation

Lorsque nous examinons les ratios financiers des douze derniers mois (TTM), MicroStrategy Incorporated semble bon marché par rapport à l'ensemble du secteur du logiciel. Mais voici un petit calcul : la récente rentabilité de l'entreprise, avec un bénéfice net TTM de 7,72 milliards de dollars, est largement due aux gains comptables hors trésorerie liés à sa trésorerie Bitcoin, et non à son activité principale de logiciels.

Le ratio cours/bénéfice (P/E), par exemple, est trompeusement bas. Un P/E de 7,71 ou 10,45 est bien inférieur à celui d’une entreprise SaaS (Software-as-a-Service) typique, mais vous devez examiner la source de ces bénéfices. Le ratio Price-to-Book (P/B), qui compare le cours de l'action à la valeur comptable de l'entreprise (actifs moins passifs), se situe à un niveau très attractif de 1,07.

Voici un aperçu des multiples TTM en novembre 2025 :

Réalité boursière et politique de dividendes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été brutale. Après avoir atteint ce sommet de 543,00 $, le titre a chuté d'environ 39,04 %. Cette forte baisse reflète la forte corrélation et la volatilité liées au prix sous-jacent du Bitcoin, ainsi que la réaction du marché à la levée de capitaux agressive de la société pour financer davantage d'acquisitions.

MicroStrategy Incorporated n'est pas une action à dividendes. Ne l'achetez pas pour gagner de l'argent. Historiquement, la société n'a pas versé de dividende significatif et le dividende attendu pour les 12 prochains mois est de 0 $. Le rendement actuel du dividende est négligeable, autour de 0,07 %, ce qui n’est pas un facteur dans votre décision d’investissement.

Le consensus des analystes et les conclusions exploitables

Malgré la récente baisse des prix, la communauté des analystes reste optimiste. La note consensuelle globale pour MicroStrategy Incorporated est un achat fort, basée sur un examen de plusieurs analystes. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est fixé à 469,43 $, ce qui implique une hausse de plus de 122 % par rapport au cours actuel d'environ 199,75 $.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque inhérent à leur stratégie Bitcoin. Les analystes parient essentiellement sur un rebond significatif de la valeur des 640 808 avoirs en Bitcoin de la société.

• Un P/B faible de 1,07 suggère une marge de sécurité potentielle.
• Le consensus Strong Buy témoigne de la confiance dans la stratégie basée sur Bitcoin.
• La baisse de 39,04 % sur 12 mois est votre point d’entrée, si vous croyez à la thèse à long terme du Bitcoin.

Pour approfondir la situation financière complète de l’entreprise, y compris le bilan et les flux de trésorerie, vous devriez lire l’analyse complète : Analyser la santé financière de MicroStrategy Incorporated (MSTR) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une analyse de sensibilité du cours de l'action basée sur une variation de 20 % de la valeur du Bitcoin.

Facteurs de risque

Vous envisagez MicroStrategy Incorporated (MSTR) parce que vous souhaitez une exposition à effet de levier au Bitcoin, mais vous devez être clair sur les risques : ils sont substantiels et uniques. Il ne s'agit pas d'une société de logiciels typique ; c'est une société d'ingénierie financière avec une division logiciels. Le plus grand risque est la volatilité amplifiée qui provient de sa stratégie agressive de levier, qui lie toute sa santé financière au prix d’un seul actif très volatil.

Le cours de l'action de la société l'a déjà prouvé, plongeant de 33 % depuis le début de l'année jusqu'en novembre 2025, malgré la hausse massive du Bitcoin au cours des trois dernières années. Honnêtement, une forte baisse du Bitcoin pourrait facilement déclencher une chute de 40 % du cours de l’action par rapport au niveau de 200 $, le ramenant potentiellement à 120 $, comme le préviennent certains analystes. C’est le principal risque externe : le prix du Bitcoin est la queue qui remue le chien MSTR.

Risques de levier financier et stratégique

Le risque financier concerne uniquement la dette. MicroStrategy Incorporated a un endettement important, estimé à 8,1 milliards de dollars au premier trimestre 2025, provenant principalement de billets convertibles et de nouveaux instruments de capitaux propres privilégiés. Cette dette est le carburant de leur machine d’acquisition de Bitcoin, mais elle crée également un risque de baisse amplifié. Voici un petit calcul : si le prix du Bitcoin tombait à environ 40 000 dollars, la pression financière serait importante.

Le risque stratégique est la dilution des actionnaires. Pour continuer à acheter du Bitcoin, MicroStrategy Incorporated émet continuellement de nouvelles actions et de nouvelles dettes. Le programme d'actions At-The-Market (ATM) disposait de 6,88 milliards de dollars fin 2024, et même si cela permet de lever des capitaux, il augmente également le nombre d'actions. Cet effet dilutif peut peser sur l’action, en particulier lorsque l’action MSTR premium se négocie au-dessus de sa valeur liquidative Bitcoin diminue, ce qui rend l’émission de nouvelles actions ordinaires moins relutive.

• Dette : 8,1 milliards de dollars au premier trimestre 2025.
• Programme ATM : 6,88 milliards de dollars disponibles pour l’émission d’actions.
• Chiffre d’affaires de base : baisse de 3,6 % d’une année sur l’autre au premier trimestre 2025.

Obstacles opérationnels et problèmes de liquidité

Sur le plan opérationnel, l'activité principale des logiciels d'analyse d'entreprise a du mal à suivre le rythme, avec des revenus en baisse de 3,6 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2025 et un bénéfice d'exploitation ajusté négatif de 3,6 millions de dollars. L'entreprise est en train de passer aux services cloud, qui sont intelligents à long terme mais exercent une pression sur la rentabilité à court terme. Le secteur des logiciels ne génère tout simplement pas suffisamment de flux de trésorerie pour rembourser la dette si la stratégie Bitcoin échoue.

Le risque de liquidité est le plus critique. Dans un dossier déposé auprès de la SEC en avril 2025, MicroStrategy Incorporated a explicitement averti qu'elle pourrait être contrainte de liquider une partie de ses réserves de Bitcoin dans des conditions défavorables pour honorer ses obligations de dette si elle ne pouvait pas accéder à de nouveaux fonds propres ou à un nouveau financement par emprunt. Ce serait le renversement stratégique ultime, et cela accélérerait probablement une liquidation du marché. La capacité de l’entreprise à obtenir un financement dépend entièrement de la valeur marchande de ses avoirs en Bitcoin.

Des vents contraires en matière de comptabilité et de réglementation

La nouvelle norme comptable de juste valeur (ASU 2023-08), adoptée le 1er janvier 2025, est une arme à double tranchant. Cela a apporté une augmentation ponctuelle de 12,7 milliards de dollars aux bénéfices non distribués, mais cela signifie également que les pertes non réalisées sur Bitcoin sont désormais comptabilisées dans le résultat net chaque trimestre, ce qui introduit une volatilité massive dans les bénéfices déclarés. Par exemple, au premier trimestre 2025, la société a enregistré une perte non réalisée sur les actifs numériques de 5,9 milliards de dollars, ce qui a porté les dépenses d'exploitation à environ 6,0 milliards de dollars. L'environnement réglementaire constitue également un risque, la société signalant une exposition potentielle à des obligations fiscales plus importantes que prévu sur les plus-values ​​latentes à la juste valeur.

La stratégie d'atténuation de MicroStrategy Incorporated consiste à s'appuyer sur son ingénierie financière, en créant de nouveaux instruments comme le titre privilégié STRC, qui leur permet de lever des capitaux tout en conservant la flexibilité de réduire le dividende mensuel jusqu'à 25 points de base pour éviter de vendre du Bitcoin en période de ralentissement. Ils visent également un rendement Bitcoin agressif de 30 % pour 2025, visant un gain de 20 milliards de dollars Bitcoin pour justifier l’effet de levier.

Pour approfondir la situation financière de l’entreprise, vous devriez consulter notre analyse complète : Analyser la santé financière de MicroStrategy Incorporated (MSTR) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez MicroStrategy Incorporated (MSTR) et vous vous demandez d'où vient la croissance maintenant que la stratégie Bitcoin (BTC) a complètement éclipsé le secteur des logiciels. Honnêtement, la croissance future repose sur un double moteur, mais l’un est une fusée massive à effet de levier et l’autre est un avion à réaction stable à marge élevée. Le principal point à retenir est que MicroStrategy Incorporated (MSTR) se dirige vers une année 2025 colossale, projetant un bénéfice d'exploitation pour l'année complète de 34 milliards de dollars et le résultat net de 24 milliards de dollars, motivé presque entièrement par sa stratégie agressive de trésorerie Bitcoin.

Le principal moteur de croissance de la société est son statut de pionnier en tant que première et plus grande société de trésorerie Bitcoin au monde. Il ne s’agit pas seulement de détenir du Bitcoin ; c'est une stratégie d'ingénierie financière sophistiquée. Ils utilisent un plan de levée de capitaux – étendu à ce qu’ils appellent un plan « 42/42 » – pour émettre des actions et des dettes, puis utiliser le produit pour acheter plus de Bitcoin. Voici un calcul rapide : en vendant des actions à un prix supérieur à la valeur sous-jacente du Bitcoin, ils achètent effectivement du Bitcoin à rabais du point de vue de l'actionnaire, créant ainsi une valeur immédiate.

Cette stratégie de « rendement Bitcoin » est au cœur de leurs projections de croissance future des revenus. En 2025, ils ont relevé leur objectif d'augmentation en pourcentage des avoirs en Bitcoin par action (le « rendement BTC ») à un niveau agressif. 30%, visant un « gain BTC $ » total de 20 milliards de dollars. Fin octobre 2025, MicroStrategy Incorporated (MSTR) organisait une 640 808 bitcoins, évalué à environ 70 milliards de dollars, consolidant ainsi sa position de premier proxy Bitcoin coté en bourse.

• Amplifiez vos avoirs en Bitcoin grâce à un effet de levier intelligent.
• Élargissez la base de capital avec de nouveaux instruments de capitaux propres privilégiés.
• Cibler un 30% Rendement Bitcoin pour 2025.

Entreprise de logiciels et initiatives stratégiques

Pour être honnête, l’activité logicielle d’origine, bien qu’elle ne représente qu’une petite pièce du puzzle de valorisation, reste un élément essentiel qui génère des flux de trésorerie. La société investit définitivement dans sa principale plate-forme d'analyse d'entreprise, en mettant l'accent sur les informations basées sur l'IA et les outils améliorés de visualisation des données. Cette innovation produit est essentielle car elle soutient la transition vers un modèle d'abonnement basé sur le cloud, qui constitue une source de revenus beaucoup plus stable et récurrente.

La transition porte déjà ses fruits dans le cœur de métier, même si le chiffre d’affaires total est confronté à des pressions à court terme. Par exemple, au premier trimestre 2025, le chiffre d’affaires total était de 111,1 millions de dollars, soit une baisse de 3,6 % d'une année sur l'autre, mais les revenus des services d'abonnement ont bondi de 62%, je compose maintenant 33% du revenu total. Ce changement est stratégiquement judicieux pour la stabilité à long terme, fournissant un tampon de flux de trésorerie pour la stratégie Bitcoin. De plus, la société travaille activement à élargir sa base d’investisseurs, notamment en favorisant l’inclusion dans le S&P 500, ce qui augmenterait considérablement la propriété institutionnelle.

Ce que cache cette estimation, c’est la volatilité inhérente au prix du Bitcoin, qui impacte directement le cours projeté. 80 $ par action estimation des bénéfices dilués pour 2025. La performance du titre est inextricablement liée à la cryptomonnaie. Pourtant, l'avantage concurrentiel de MicroStrategy Incorporated (MSTR) est clair : il s'agit de la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde, possédant environ 3% de l’offre totale en circulation, offrant aux investisseurs une exposition à effet de levier et accessible à l’actif numérique.

Pour une analyse plus approfondie des risques et des opportunités, vous pouvez lire notre analyse complète ici : Analyser la santé financière de MicroStrategy Incorporated (MSTR) : informations clés pour les investisseurs.