Briser la santé financière de Radware Ltd. (RDWR) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Radware Ltd. (RDWR) et voyez un casse-tête classique entre croissance et flux de trésorerie, alors passons au crible : l'entreprise exécute définitivement sa stratégie cloud, mais vous devez surveiller de près le fonds de roulement. Au troisième trimestre 2025, Radware a réalisé un chiffre d'affaires de 75,3 millions de dollars, un 8% bondir d'une année sur l'autre et dépasser les attentes des analystes avec un bénéfice par action (BPA) dilué non-GAAP de $0.28. La véritable histoire est le revenu récurrent annuel du cloud (ARR), qui s'est accéléré 24% à 89 millions de dollars, démontrant une forte dynamique dans son activité principale de sécurité et validant son investissement dans de nouvelles solutions basées sur l'IA comme le pare-feu LLM. Mais voici un rapide calcul du risque : le troisième trimestre 2025 a vu les flux de trésorerie liés à l'exploitation augmenter. négatif 4,2 millions de dollars, une forte baisse par rapport aux flux de trésorerie positifs de l'année dernière, ce qui m'indique que la croissance met actuellement à rude épreuve leur cycle de facturation et de recouvrement. Il ne s'agit pas d'un problème de solvabilité à long terme, surtout avec 454,6 millions de dollars en espèces et équivalents au bilan, mais il s'agit d'un point de pression à court terme que les analystes surveillent, en particulier avec un ratio cours/bénéfice (P/E) élevé autour de 59.05. Nous devons déterminer si la dynamique du cloud est suffisamment forte pour surmonter l’impact négatif sur le fonds de roulement.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Radware Ltd. (RDWR) gagne de l'argent à l'heure actuelle, et la conclusion directe est la suivante : la société réussit à s'orienter vers des revenus récurrents basés sur le cloud, mais ce changement crée une volatilité régionale importante. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total de Radware s'élevait à 294,64 millions de dollars, représentant un solide 10.4% croissance d’une année sur l’autre.

Cette croissance est certes encourageante, mais un coup d’œil sous le capot révèle l’histoire de deux entreprises. Le principal moteur de croissance est son revenu récurrent annuel cloud (ARR), soit la valeur annualisée de ses services cloud récurrents, de ses licences d'abonnement et de ses contrats de maintenance. Cette métrique clé a touché 89 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en accélération avec une 24% augmentation d’une année sur l’autre. C’est le genre de revenus prévisibles de type abonnement que Wall Street adore.

Voici un rapide calcul sur le dernier trimestre, qui s'est terminé le 30 septembre 2025. Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 75,3 millions de dollars, un 8% augmentation par rapport au même trimestre de l’année dernière. Les principales sources de revenus proviennent de ses solutions de sécurité et de fourniture d'applications, qui sont de plus en plus vendues sous forme de services cloud plutôt que de matériel sur site traditionnel et de licences perpétuelles.

• Cloud ARR : 89 millions de dollars, vers le haut 24% YoY.
• Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 : 75,3 millions de dollars, vers le haut 8% YoY.
• Revenus TTM : 294,64 millions de dollars, vers le haut 10.4% YoY.

Le changement majeur dans le mix de revenus est cette accélération vers le cloud. L’investissement dans l’innovation basée sur l’IA porte clairement ses fruits, améliorant la plateforme et renforçant l’offre de sécurité cloud. Il est néanmoins crucial de surveiller quelle part du chiffre d’affaires total est encore liée aux ventes de produits et de licences traditionnels à croissance plus lente.

Répartition géographique des revenus (T3 2025)

Lorsque nous ventilons le chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025 par région, nous constatons une nette divergence. La région Amériques est le moteur de l'activité, réalisant près de la moitié du chiffre d'affaires total et affichant une croissance exceptionnelle. Cependant, le segment Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) constitue un risque à court terme, affichant une baisse significative.

La région Amériques a contribué 35,4 millions de dollars, développant une forte 28% année après année. Cette performance est la principale raison pour laquelle le chiffre d’affaires global semble bon. Mais les revenus de la région EMEA ont chuté 10% à 22,8 millions de dollars, ce qui signale des difficultés à maintenir la cohérence des ventes dans ce pays. La région Asie-Pacifique (APAC) était modeste, avec 17,1 millions de dollars en chiffre d'affaires, une augmentation de seulement 3%.

Cette variabilité régionale est un facteur clé à surveiller. Vous devez comprendre si le déclin dans la région EMEA est un sursaut temporaire dû au calendrier de grandes transactions ou à un problème plus structurel. Pour en savoir plus sur ceux qui parient sur le redressement de Radware, consultez Explorer Radware Ltd. (RDWR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Radware Ltd. (RDWR) transforme sa forte croissance de revenus en bénéfices réels, et la réponse courte est oui, mais vous devez regarder au-delà des chiffres standard GAAP (Principes comptables généralement reconnus) pour avoir une idée plus claire. La rentabilité de l'entreprise en 2025 montre un modèle commercial à marge élevée qui commence enfin à voir apparaître un levier d'exploitation, en particulier lorsque l'on se concentre sur les chiffres non-GAAP qui excluent les éléments non monétaires comme la rémunération à base d'actions.

Pour les douze derniers mois (TTM) clos en octobre 2025, Radware Ltd. a publié un résultat basé sur les PCGR. Marge brute de 80,7%, ce qui constitue sans aucun doute un point culminant pour l’industrie des logiciels et de la sécurité. Cette marge brute exceptionnelle constitue un atout majeur, reflétant la valeur élevée et le faible coût des produits vendus pour leurs solutions de sécurité des applications et de livraison. Le TTM La marge opérationnelle s'élève à 4,60%, et le La marge bénéficiaire nette était de 5,66 %.

Voici un rapide calcul de leurs performances au troisième trimestre 2025, qui montre l'élan le plus récent :

• Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 : 75,3 millions de dollars
• Résultat opérationnel non-GAAP du troisième trimestre 2025 : 9,6 millions de dollars (une augmentation de 34 % d'une année sur l'autre)
• Résultat net non-GAAP du troisième trimestre 2025 : 12,6 millions de dollars

Tendances en matière d’efficacité opérationnelle et de marges

L’évolution de la rentabilité à l’horizon 2025 témoigne clairement d’une expansion des marges, en particulier dans les lignes d’exploitation et de bénéfice net, ce que nous appelons le levier opérationnel. Par exemple, le résultat opérationnel non-GAAP au troisième trimestre 2025 a bondi à 9,6 millions de dollars, une augmentation massive par rapport à l’année précédente, montrant que la croissance des revenus dépasse la croissance des dépenses d’exploitation. C’est ce que vous voulez voir dans une entreprise de logiciels de mise à l’échelle.

La marge brute a été remarquablement constante, se maintenant à 82.2% au deuxième et au troisième trimestre 2025. Cette stabilité est un bon indicateur d’une gestion efficace des coûts (coût des revenus) et du pouvoir de fixation des prix. Pourtant, le résultat opérationnel GAAP pour le premier trimestre 2025 n'était que 1,6 million de dollars, mais au troisième trimestre 2025, le résultat opérationnel non-GAAP a atteint 9,6 millions de dollars. La différence est en grande partie due à des charges non monétaires telles que la rémunération à base d'actions, que vous devez ajuster pour connaître le véritable pouvoir de trésorerie opérationnel de l'entreprise.

Comparaison de l'industrie : l'histoire de la marge

Lorsque vous comparez les ratios de Radware Ltd. à ceux du secteur dans son ensemble, le tableau devient intéressant. Leur marge brute TTM de 80.7% est nettement supérieur à la moyenne du secteur de 62.81%, ce qui constitue un énorme avantage concurrentiel. Cela signifie qu’ils conservent une plus grande partie de chaque dollar de vente après avoir pris en compte le coût direct de la prestation de leurs services.

Cependant, leur marge opérationnelle TTM de 4.60% est à la traîne par rapport à certains concurrents majeurs dans le domaine des réseaux et de la sécurité, comme F5, qui dispose d'une marge opérationnelle de 24.69%, et Cisco, à 22.73%. Cet écart vous indique que même si Radware Ltd. dispose d'une grande marge sur ses produits de base, elle dépense massivement en dépenses d'exploitation, en particulier dans les ventes, le marketing et la R&D, pour stimuler la croissance future, ce qui est un compromis courant pour les entreprises en transition vers un modèle de revenus récurrents et centré sur le cloud. Vous pouvez en apprendre davantage sur leur stratégie dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Radware Ltd. (RDWR).

L’information clé exploitable ici est que l’efficacité opérationnelle s’améliore, comme le montre la marge opérationnelle non-GAAP du troisième trimestre 2025 de 12.75%, ce qui est un indicateur fort de l'effet de levier élevé de leur modèle économique. Le flux de trésorerie opérationnel négatif au troisième trimestre 2025, à négatif 4,2 millions de dollars, constitue une limite à cette estimation, mais la direction s'attend à un retour à un cash-flow positif au quatrième trimestre 2025.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Radware Ltd. (RDWR) opère avec une structure de capital qui est définitivement lourde en capitaux propres, ce qui est un signe significatif de solidité financière. Depuis la période de reporting du troisième trimestre 2025, l'approche de l'entreprise en matière de financement de la croissance est en grande partie autofinancée, s'appuyant sur ses propres capitaux et ses flux de trésorerie opérationnels plutôt que sur des emprunts externes. Cette position conservatrice signifie que l'entreprise n'est pas confrontée à des paiements d'intérêts élevés ou à des clauses restrictives, ce qui lui confère une flexibilité stratégique maximale.

Pour donner un chiffre, le ratio d'endettement (D/E) de Radware Ltd. est remarquablement bas, à environ 0.05. Il s'agit du rapport entre le total du passif et les capitaux propres, et un ratio aussi petit vous indique que les actifs de l'entreprise sont presque entièrement financés par les capitaux propres et non par la dette. Pour le contexte, le ratio D/E moyen pour le secteur plus large du « Matériel informatique » est d'environ 0.24, et un concurrent direct, Allot, ont rapporté un D/E de 0.06 au troisième trimestre 2025. Radware Ltd. se situe tout à fait en ligne avec les acteurs les plus conservateurs financièrement du secteur et nettement en dessous de la référence générale du secteur technologique.

Voici le calcul rapide de leurs emprunts : la dette totale de Radware Ltd. est minime et oscille autour de 17,76 millions de dollars, contre des fonds propres totaux d'environ 348,42 millions de dollars. Cette dette minime est principalement composée de passifs courants – des éléments tels que les comptes créditeurs et les charges à payer – et non de prêts ou d’obligations bancaires importants à long terme. Ils détiennent simplement plus de liquidités que de dettes dans leur bilan, ce qui est toujours un bon signe.

La forte liquidité de l’entreprise est la véritable histoire ici, c’est pourquoi elle n’a pas besoin d’émettre de la dette. Au 30 septembre 2025, Radware Ltd. a déclaré un solde massif de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et de titres négociables de 454,6 millions de dollars. Cette réserve de liquidités représente plus de 25 fois le montant de leur dette totale.

Alors, comment Radware Ltd. équilibre-t-il le financement par emprunt et le financement par capitaux propres ? La réponse courte est qu’ils n’ont pas vraiment recours au financement par emprunt. Ils ont choisi de financer leur feuille de route stratégique, y compris leur croissance accélérée des revenus récurrents annuels (ARR) du Cloud, qui a frappé 24% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 grâce à des ressources internes.

• Dette totale (T3 2025) : ~17,76 millions de dollars.
• Trésorerie et équivalents (T3 2025) : 454,6 millions de dollars.
• Ratio d’endettement : 0.05 (Levier extrêmement faible).

Ce que cache cette estimation, c’est le coût d’opportunité. Bien qu’un faible endettement soit sûr, certains analystes pourraient affirmer qu’une entreprise disposant d’autant de liquidités et d’une dette minimale pourrait se permettre d’utiliser un peu plus de levier pour potentiellement augmenter le rendement des capitaux propres (ROE) ou financer une acquisition plus importante. Pourtant, du point de vue de la gestion des risques, ce bilan est solide comme le roc. Il n’y a pas eu de nouvelles significatives concernant les récentes émissions de dette, les notations de crédit ou les activités de refinancement en 2025, car elles n’ont pas eu besoin de recourir aux marchés des capitaux pour se financer.

Pour une analyse plus approfondie de leurs performances opérationnelles qui soutiennent cette santé financière, consultez l’article complet : Briser la santé financière de Radware Ltd. (RDWR) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Radware Ltd. (RDWR) affiche une position de liquidité à court terme saine, bien que légèrement resserrée, ancrée par une réserve de trésorerie substantielle. Les données les plus récentes, sur douze mois (TTM) à compter de novembre 2025, placent le ratio actuel à 1.68, ce qui est solide, mais il faut noter la tendance : il est inférieur au 1.85 enregistré au premier trimestre 2025. Cela signifie que l'entreprise dispose toujours de 1,68 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme, mais la marge s'est réduite.

Le ratio rapide (ou ratio de test acide), qui élimine les stocks moins liquides, est également robuste à 1,60 au troisième trimestre 2025. Ce ratio est définitivement fort, indiquant que Radware Ltd. peut couvrir ses obligations immédiates même sans vendre aucun stock. La principale force de liquidité réside dans l’énorme pool de liquidités et équivalents : au 30 septembre 2025, la société détenait environ 454,6 millions de dollars en trésorerie, équivalents de trésorerie et valeurs mobilières de placement, ce qui leur confère une flexibilité financière importante. Explorer Radware Ltd. (RDWR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un calcul rapide sur le fonds de roulement : la baisse du ratio de liquidité générale suggère un léger resserrement du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) au cours des trois premiers trimestres de 2025. À titre de perspective, le fonds de roulement était d'environ 157 millions de dollars au premier trimestre 2025 (340 millions de dollars d'actifs courants moins 183 millions de dollars de passifs courants). Bien que toujours positif, le ratio de diminution indique que les passifs courants, comme les revenus différés, augmentent plus rapidement que les actifs courants, ce qui est courant pour une entreprise de logiciels axée sur les abonnements mais mérite d'être examiné de plus près.

Le tableau des flux de trésorerie overview pour les neuf premiers mois de 2025 révèle un tableau mitigé, où réside le risque à court terme :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : La trésorerie nette générée par les activités opérationnelles est positive à 32,760 millions de dollars pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025. Cette génération de cash est saine.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : L'entreprise a utilisé 41,028 millions de dollars dans les activités d'investissement au cours de la même période de neuf mois. Cela est prévisible, car ils investissent activement dans l'entreprise en achetant des biens immobiliers et du matériel et en gérant leur portefeuille de titres négociables.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : La trésorerie nette utilisée dans les activités de financement a été modeste 3,165 millions de dollars, principalement pour les paiements liés à une acquisition, non significatifs au remboursement de dettes ou aux rachats d'actions.

Le problème potentiel de liquidité est la volatilité de l'OCF : bien que le chiffre sur neuf mois soit positif, le flux de trésorerie opérationnel pour le seul troisième trimestre 2025 représentait une utilisation nette de liquidités, ou (4,174 millions de dollars). Cette baisse sur un seul trimestre, après un solide OCF au premier trimestre de 22,4 millions de dollars, signifie que vous devez surveiller de près le quatrième trimestre. Un seul trimestre négatif ne constitue pas une crise étant donné l’énorme solde de trésorerie, mais une tendance négative durable signalerait un problème structurel dans la conversion de la croissance des revenus en flux de trésorerie réels.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Radware Ltd. (RDWR) est un achat, une conservation ou une vente en ce moment. Si l'on examine les chiffres de novembre 2025, le titre semble être évalué pour une croissance future significative, ce qui le place carrément dans la catégorie. Surévalué camp basé sur les bénéfices courants, mais les mesures prospectives suggèrent un changement potentiel. Le marché mise beaucoup sur la transition cloud de l'entreprise et sur les nouveaux produits basés sur l'IA comme le LLM Firewall.

Le problème central est un multiple de valorisation élevé par rapport à la rentabilité actuelle, ce qui est courant dans les entreprises de cybersécurité axées sur la croissance. Le ratio cours/bénéfice (P/E) courant de Radware Ltd. est élevé 59.05, sur la base des bénéfices des quatre derniers trimestres. Pour une comparaison rapide, c'est bien au-dessus de la moyenne du marché. Pour être honnête, le ratio P/E prévisionnel, qui utilise les bénéfices projetés, est également élevé à environ 80.14, ce qui suggère que même avec la croissance attendue des bénéfices, le titre se négocie toujours à une prime.

• P/E suiveur : 59.05 (Valorisation élevée basée sur les bénéfices passés).
• Prix au livre (P/B) : 2.86 (Un multiple raisonnable, montrant que le cours de l’action est juste en dessous de trois fois la valeur comptable).
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 36.52 (Très élevé, indiquant que la valeur totale de l'entreprise est élevée par rapport à son bénéfice d'exploitation avant charges non monétaires).

Voici le calcul rapide de l'EV/EBITDA : un EV/EBITDA de 36,52 est un chiffre important. Cela signifie qu'il faudrait plus de 36 ans d'EBITDA actuel (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) pour couvrir la valeur de l'entreprise (capitalisation boursière plus dette, moins liquidités). Vous payez définitivement pour le potentiel futur, pas pour les résultats présents.

Tendance boursière et consensus des analystes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une volatilité mais une nette baisse, ce qui constitue un risque. Le cours de l'action de Radware Ltd. se situe actuellement autour de $22.44 (à la mi-novembre 2025), et il a diminué d'environ -2.86% au cours de la dernière année. La fourchette de négociation sur 52 semaines est passée d'un minimum de $18.46 à un sommet de $31.57. Cette fourchette vous indique que le marché essaie toujours de trouver le bon prix pour son pivot axé sur le cloud.

Le consensus des analystes reflète ce tableau mitigé. Les analystes de Wall Street ont un objectif de cours moyen de $32.50, suggérant une hausse significative par rapport au prix actuel. La note globale du consensus est « Conserver », bien que certaines notes penchent vers un « Achat modéré ». Cela signifie que la plupart des professionnels pensent que le titre évoluera en ligne avec le marché dans son ensemble, mais l'objectif de cours élevé montre un optimisme si l'entreprise poursuit sa croissance dans le cloud, ce qui a connu une forte croissance. 24% augmentation du revenu récurrent annuel (ARR) du Cloud au troisième trimestre 2025.

Un dernier point simple : Radware Ltd. ne verse actuellement pas de dividendes, vous n'obtiendrez donc pas de rendement en dividende ou de ratio de distribution pour amortir votre investissement. Il s’agit d’un pur jeu de croissance. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui fait ces paris, vous devriez consulter Explorer Radware Ltd. (RDWR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez Radware Ltd. (RDWR) et constatez une forte dynamique du cloud : les revenus récurrents annuels (ARR) du cloud ont atteint 89 millions de dollars, vers le haut 24% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, mais un analyste chevronné sait regarder au-delà de la croissance du chiffre d'affaires et cartographier les risques à court terme. L’entreprise est confrontée à un ensemble distinct de vents contraires opérationnels, financiers et géopolitiques qui pourraient ralentir sa trajectoire, malgré un solide pivot stratégique.

Soyons clairs : le plus grand signal d’alarme financier immédiat est le flux de trésorerie. Au troisième trimestre 2025, Radware Ltd. a déclaré un flux de trésorerie opérationnel négatif de 4,2 millions de dollars, un net renversement par rapport aux 14,7 millions de dollars positifs du même trimestre de l'année dernière. Voici un calcul rapide : cette baisse est principalement due à une augmentation des comptes débiteurs (l'argent qui leur est dû) et à une diminution des revenus différés, ce qui indique une pression temporaire mais importante sur le fonds de roulement. Vous devez surveiller ce chiffre de près ; c'est l'élément vital d'une entreprise en pleine croissance.

Néanmoins, ils disposent d’un bilan solide avec environ 455 millions de dollars de liquidités et équivalents au 30 septembre 2025, ce qui leur donne un coussin pour gérer cette volatilité.

Vents contraires géopolitiques et régionaux

Les opérations de la société sont exposées à un risque géopolitique important, compte tenu de son siège social en Israël. L'état de guerre actuel et l'instabilité qui en découle au Moyen-Orient présentent un risque externe qui peut avoir un impact sur la continuité des activités, la disponibilité des employés et le sentiment général du marché. Il s’agit d’un facteur imprévisible qu’aucune ingénierie financière ne peut définitivement atténuer.

En outre, les performances des ventes régionales montrent une nette faiblesse. Alors que le chiffre d'affaires des Amériques a augmenté de 28 % pour atteindre 35,4 millions de dollars au troisième trimestre 2025, la région Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) a vu son chiffre d'affaires diminuer de 10 % à 22,8 millions de dollars. Cette variabilité régionale constitue un risque pour la croissance mondiale constante, d'autant plus que la région EMEA représente encore environ 30 % du chiffre d'affaires total. Ils doivent améliorer leurs ventes dans la région EMEA, et rapidement.

• Risques externes : Instabilité géopolitique au Moyen-Orient.
• Risques opérationnels : Dépendance à l’égard de distributeurs indépendants, ce qui limite le contrôle direct des ventes.
• Risques de marché : Valorisation boursière élevée avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 60,8x (en novembre 2025), soit près du double de la moyenne des pairs de 30,2x.

Pressions concurrentielles et stratégies d’atténuation

Le marché de la cybersécurité est un réservoir à requins et Radware Ltd. fait face à une concurrence intense et constante. Le plus grand risque stratégique est de prendre du retard en matière d’innovation, notamment avec l’explosion de l’IA générative. Un seul, haut-profile La vulnérabilité de leurs solutions pourrait nuire gravement à leur réputation et miner la confiance des clients, qui est essentielle dans ce secteur.

Pour être honnête, l’entreprise s’attaque activement à ce problème avec un plan d’atténuation clair axé sur les produits à grande échelle et de nouvelle génération :

Le lancement du LLM Firewall en novembre 2025 est une initiative intelligente et opportune pour sécuriser les applications d'IA générative, les positionnant pour saisir l'opportunité du marché alors que quatre organisations sur cinq prévoient de mettre en œuvre des solutions de cybersécurité basées sur l'IA au cours des 12 prochains mois. C’est un investissement nécessaire pour suivre le rythme. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez lire Explorer Radware Ltd. (RDWR) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prendra Radware Ltd. (RDWR) à partir de maintenant, et la réponse est simple : l'entreprise mise entièrement sur le cloud et la sécurité basée sur l'IA, et les chiffres de 2025 montrent que cette stratégie porte ses fruits, en particulier en Amérique du Nord. La clé réside dans l’accent mis sur la protection algorithmique : c’est sans aucun doute leur plus grand avantage concurrentiel.

Leur stratégie repose sur trois piliers : accroître la part de marché de la sécurité dans le cloud, être leader grâce à l'innovation basée sur l'IA et étendre leur présence sur le marché. Cette orientation s’est traduite par une véritable dynamique financière. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les analystes du consensus estiment que les revenus totaux du projet atteindront environ 306,19 millions de dollars, ce qui représente une augmentation d'environ 11.39% année après année. Plus important encore, le bénéfice par action (BPA) non-GAAP devrait atteindre environ $1.16, démontrant un fort effet de levier dans leur modèle économique. Voici le calcul rapide : ils convertissent la croissance du chiffre d’affaires en une amélioration significative des résultats.

Le principal moteur de croissance de l'entreprise est le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) de la sécurité cloud, qui s'est accéléré pour atteindre 89 millions de dollars au troisième trimestre 2025, ce qui représente une forte croissance de 24 % d'une année sur l'autre. Ce flux de revenus récurrents est ce que vous voulez voir. Le contraste entre les performances régionales est cependant frappant, ce qui constitue un risque à court terme. Alors que le chiffre d'affaires de la région Amériques a bondi de 28 % d'une année sur l'autre pour atteindre 35,4 millions de dollars au troisième trimestre 2025, la région Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) a connu une baisse de 10 % pour atteindre 22,8 millions de dollars. Cela signifie qu’ils doivent mettre en œuvre l’augmentation prévue de leurs investissements en Amérique du Nord pour maintenir cet élan.

Leur innovation produit est directement liée aux plus grandes menaces de sécurité actuelles. Radware Ltd. a récemment lancé le pare-feu LLM en novembre 2025, une solution conçue pour protéger les applications d'IA générative contre les menaces de sécurité telles que l'injection rapide. Il s’agit d’une décision judicieuse, qui leur permet d’avoir une longueur d’avance en matière de sécurité des applications et des API. Ils redoublent d’efforts sur ce créneau, ce qui est essentiel alors que les concurrents tentent d’élargir leur offre.

Leur avantage concurrentiel n’est pas seulement un slogan marketing ; c'est palpable. Ils sont reconnus comme leader dans la matrice SPARK 2025 pour le pare-feu d'applications Web (WAF) et la gestion des robots. Leur principal différenciateur réside dans leurs solutions de protection basées sur des algorithmes qui apprennent et automatisent mieux la défense que les systèmes basés sur des politiques et des règles utilisés par la plupart des concurrents. De plus, ils offrent un service entièrement géré, ce qui constitue un énorme attrait pour les grands clients ayant besoin d'une expertise mondiale en matière de déni de service distribué (DDoS) 24h/24 et 7j/7 et de sécurité des applications.

• Innovation basée sur l'IA : Lancement de LLM Firewall pour protéger les applications d'IA générative.
• Croissance du Cloud ARR : Atteint 89 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en hausse 24% YoY.
• Partenariats stratégiques : Expansion de la commercialisation aux États-Unis avec de nouveaux accords MSSP.
• Gains clés : Sécurisé Offres à 7 chiffres avec une organisation d'événements mondiaux majeurs et une société américaine de technologie financière.

L’expansion stratégique se fait également grâce à des partenariats. Au deuxième trimestre 2025, ils ont signé de nouveaux accords de fournisseur de services de sécurité gérés (MSSP) aux États-Unis avec Epcom World Industries, GLESEC, North Atlantic Networks et Tech Pro. Ces partenariats sont cruciaux car ils étendent la portée de Radware Ltd. à de nouveaux segments de clientèle et élargissent leurs opportunités de revenus récurrents. Pour avoir une image complète de la situation de l'entreprise, vous devriez consulter l'analyse approfondie du bilan et de l'évaluation de l'entreprise disponible ici : Briser la santé financière de Radware Ltd. (RDWR) : informations clés pour les investisseurs.

Pour l’avenir, les prévisions pour le chiffre d’affaires du quatrième trimestre 2025 se situent entre 78 millions de dollars et 79 millions de dollars, le BPA non-GAAP devant se situer entre $0.29 et $0.30. Cela montre que la direction s’attend à ce que cette dynamique se poursuive jusqu’à la fin de l’année. Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs financiers pour 2025 sur lesquels vous devriez vous concentrer.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque d'exécution dans la région EMEA et la nécessité de maintenir leur avance technologique en matière de sécurité de l'IA, mais pour l'instant, la voie est claire : leur stratégie axée sur le cloud et basée sur l'IA fonctionne.