Le Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Alors que les chaînes d'approvisionnement mondiales sont toujours confrontées à des défis résolument complexes, comment The Descartes Systems Group Inc. (DSGX) maintient-il sa position de puissance en matière de logiciels de logistique ? Cette société, leader des solutions de gestion de la chaîne d'approvisionnement (SCM) basées sur le cloud, a annoncé de solides résultats pour l'exercice 2025, dont un chiffre d'affaires total de 651,0 millions de dollars et un bénéfice net de 143,3 millions de dollars, soit une solide augmentation de 24 % d'une année sur l'autre. Vous devez comprendre comment leur modèle Software-as-a-Service (SaaS), qui a généré 590,2 millions de dollars de revenus de services, fonctionne pour connecter les expéditeurs, les transporteurs et les prestataires logistiques du monde entier, en particulier avec une capitalisation boursière d'environ 8,54 milliards de dollars en septembre 2025. Décomposons l'histoire, la propriété et les mécanismes précis d'une entreprise essentielle au maintien du commerce moderne.

Historique du Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX)

Vous recherchez l'histoire fondamentale de The Descartes Systems Group Inc., et l'essentiel à retenir est le suivant : il s'agit d'une entreprise de technologie logistique vieille de quatre décennies qui a survécu à une expérience de mort imminente en effectuant l'un des pivots les plus précoces et les plus réussis vers un modèle Software-as-a-Service (SaaS) dans le secteur de la logistique. Ce changement stratégique intervenu au début des années 2000 explique pourquoi l'entreprise est aujourd'hui leader du marché, avec un bénéfice net de 143,3 millions de dollars au cours de l’exercice 2025.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

Le Groupe Descartes Systèmes Inc. a été fondé le 22 mai 1981.

Emplacement d'origine

Le siège social de la société est historiquement situé à Waterloo, en Ontario, au Canada, ce qui reste sa principale base d'entreprise aux côtés d'un bureau majeur à Atlanta, en Géorgie.

Membres de l'équipe fondatrice

Bien que l'entreprise ait été constituée en 1981, sa trajectoire moderne et de forte croissance est largement définie par la direction post-restructuration. Les membres de l’équipe fondatrice initiale ne sont pas largement connus, mais la transformation cruciale a été menée par le PDG Arthur Mesher, nommé en 2005, qui a dirigé le redressement spectaculaire qui a sauvé l’entreprise de la faillite.

Capital/financement initial

Le capital initial pour la fondation de 1981 est un montant non divulgué. Cependant, la société est devenue publique grâce à un premier appel public à l'épargne (IPO) à la Bourse de Toronto (TSX) en 1998, suivi d'une cotation au NASDAQ en 1999, qui a fourni un capital important pour sa phase d'expansion.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

L’histoire de l’entreprise est un cas classique de survie à un krach boursier en effectuant un pivotement difficile et absolument nécessaire. Les deux moments les plus transformateurs ont été le changement de modèle économique et le changement de direction qui a suivi.

• Le virage SaaS de 2001 : Le passage de la vente de licences de logiciels d’entreprise coûteuses et complètes à l’offre de logiciels à la demande sur la base d’un abonnement était une décision brillante et avant-gardiste. Ce modèle, qu'ils appellent Global Logistics Network (GLN), génère des revenus récurrents et permet aux clients d'utiliser des solutions modulaires, beaucoup plus collantes.
• Le revirement de 2005 : Après le crash du secteur Internet, l’entreprise était au bord de l’insolvabilité en 2004. La restructuration a été sévère, mais elle a fonctionné. L'entreprise a renoué avec la rentabilité en 2005 et, en janvier 2015, avait enregistré 41 trimestres consécutifs rentables. Cela témoigne de la discipline de la nouvelle direction.
• Stratégie de croissance par acquisition : Descartes a refait 50 acquisitions, en mettant clairement l'accent sur les entreprises de technologie logistique de niche pour étendre son réseau et ses services. Par exemple, l’acquisition en 2025 de 3Gtms pour 115 millions de dollars a considérablement renforcé leurs offres de systèmes de gestion du transport (TMS), tandis que l'achat de Finale Inventory pour un montant allant jusqu'à 55 millions de dollars a étendu sa gestion des stocks basée sur le cloud pour les petites et moyennes entreprises. Ce moteur de fusions et acquisitions est au cœur de leur stratégie de croissance, les aidant à réaliser des revenus de 651,0 millions de dollars au cours de l’exercice 2025.

Si vous souhaitez comprendre l’orientation stratégique actuelle, vous devriez consulter leurs principes directeurs : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Groupe Descartes Systems Inc. (DSGX).

Structure de propriété du Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX)

Le Descartes Systems Group Inc. (DSGX) est une société cotée en bourse, sa propriété est donc largement répartie, mais elle est fortement contrôlée par de grands gestionnaires de fonds institutionnels. Cela signifie que l'orientation stratégique de l'entreprise est largement influencée par le pouvoir de vote des principaux fonds, et non par les investisseurs individuels ou les initiés.

Statut actuel du Groupe Descartes Systèmes Inc.

Descartes Systems Group est une société technologique multinationale canadienne, mais ses actions sont doublement cotées, ce qui la rend accessible à une base d'investisseurs mondiaux. Il se négocie à la bourse NASDAQ sous le symbole DSGX et à la Bourse de Toronto (TSX) sous le nom de DSG. Ce statut public signifie que l'entreprise est soumise à des exigences rigoureuses en matière de reporting et de transparence de la part des régulateurs américains et canadiens, ce qui est certainement un plus pour les investisseurs à la recherche de données claires.

La société a annoncé de solides résultats financiers pour son exercice 2025, avec un chiffre d'affaires total atteignant 651,0 millions de dollars, une augmentation de 14% par rapport à l'année précédente et un résultat net en hausse à 143,3 millions de dollars. Cette performance constante dans le domaine des technologies logistiques est ce qui attire le grand capital institutionnel. Pour comprendre les principaux moteurs de cette activité, vous devez examiner ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Groupe Descartes Systems Inc. (DSGX).

Répartition de l'actionnariat de Groupe Descartes Systèmes Inc.

En novembre 2025, la structure de propriété montre une nette concentration des actions parmi les investisseurs institutionnels, ce qui est typique d'une entreprise technologique mature et à forte croissance. Voici un calcul rapide sur qui détient les capitaux propres :

Le fait que les investisseurs institutionnels détiennent près 79% de l'action leur donne une influence significative sur les décisions importantes de l'entreprise, telles que les fusions et acquisitions ou les nominations au conseil d'administration. Price T Rowe Associates Inc. est l'un des principaux actionnaires individuels, détenant environ 8,56 millions actions, représentant environ 9.96% de l'entreprise.

Le leadership du Groupe Systèmes Descartes Inc.

L'entreprise est dirigée par une équipe de direction chevronnée avec une ancienneté moyenne de 11,5 ans, offrant stabilité et connaissance approfondie du secteur.

• Édouard Ryan: Président-directeur général (CEO) et administrateur. Il dirige l'entreprise depuis novembre 2013, sa rémunération totale pour l'exercice 2025 étant estimée à 8,40 millions de dollars.
• Jean Païen: Président et chef de l'exploitation (COO). Sa rémunération pour l'exercice 2025 était de 4,19 millions de dollars.
• Allan Brett: Directeur Financier (CFO). Il gère la stratégie financière de l'entreprise, avec une rémunération en 2025 de 3,50 millions de dollars.
• Kenneth Bois: Vice-président exécutif de la gestion des produits. Il joue un rôle clé dans la définition de la stratégie produit et des feuilles de route.
• William Vert: Vice-président exécutif des ventes mondiales, nommé en juin 2025.

Le conseil d'administration, qui comprend le président Eric Demirian, a également un mandat moyen de 8,4 ans, ce qui témoigne d'une surveillance à long terme. Cette équipe de direction expérimentée et stable est essentielle à l'exécution de la stratégie de croissance de l'entreprise par le biais d'un développement organique et d'acquisitions stratégiques.

Mission et valeurs du Groupe Systèmes Descartes Inc. (DSGX)

Le Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX) représente bien plus que son impressionnant chiffre d'affaires pour l'exercice 2025 de 651,0 millions de dollars; son objectif principal est de constituer le système nerveux central de la logistique mondiale, en connectant et en optimisant les chaînes d'approvisionnement mondiales. Cette mission repose sur un ensemble clair de valeurs axées sur la collaboration, l'excellence et les résultats mesurables, ce qui constitue sans aucun doute une base solide pour leur 143,3 millions de dollars en résultat net.

La raison d'être du Groupe Descartes Systèmes Inc.

Vous recherchez l'ADN culturel d'une entreprise, ce qui la motive au-delà des rapports sur les résultats trimestriels, et la mission et les valeurs de Descartes fournissent une carte claire. Pour une entreprise qui a généré 181,1 millions de dollars en termes de résultat opérationnel au cours de l’exercice 2025, leur objectif est clairement de rendre le monde complexe du commerce mondial plus simple et plus efficace pour leurs clients.

Déclaration de mission officielle

La mission de Descartes est centrée sur permettre aux organisations de prendre le contrôle en temps réel de leurs opérations logistiques. Ils ne vendent pas seulement des logiciels ; ils apportent une solution complète aux problèmes récurrents de coût, de rapidité et de conformité sur un marché mondial volatil. Voici le calcul rapide : une meilleure visibilité logistique réduit les risques, ce qui est essentiel lorsque l'on traite avec plus de 26 000 clients dans le monde.

• Donnez aux organisations les moyens d’optimiser leurs opérations logistiques et de chaîne d’approvisionnement.
• Fournir une technologie innovante et des solutions complètes.
• Améliorez l’efficacité, la visibilité et la durabilité pour les clients.

Énoncé de vision

La vision de l'entreprise est ambitieuse mais logique, compte tenu de sa position dans l'exploitation du réseau logistique mondial (GLN), qui constitue essentiellement la plus grande communauté logistique multimodale collaborative au monde. Ils voient un avenir dans lequel ils seront le leader incontesté dans la connexion de l'ensemble de l'écosystème, des expéditeurs aux transporteurs en passant par les agences gouvernementales.

• Soyez le leader mondial en fédérant les entreprises à forte intensité logistique dans le commerce.
• Embrasser et diriger le marché de la chaîne d'approvisionnement en temps réel.
• Tirez parti de la collision entre l’exécution de la chaîne d’approvisionnement, la gestion des ressources mobiles et l’échange de documents commerciaux.

Vous pouvez en savoir plus sur ce qui motive leur stratégie à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Groupe Descartes Systems Inc. (DSGX).

Le Groupe Descartes Systèmes Inc. Valeurs fondamentales et slogan

Descartes fonctionne sur un cadre simple et mémorable pour ses valeurs fondamentales : T-E-A-M. Cette structure garantit que chaque employé comprend comment son travail se traduit par la réussite des clients, ce qui alimente en fin de compte le plan de croissance annuel de l'entreprise de 10 à 15 % de l'EBITDA ajusté.

• TTransparence : communication ouverte, honnête et directe avec toutes les parties prenantes.
• EExcellence et Expertise : Offrir une qualité élevée et exiger l’excellence, fondée sur une conduite éthique.
• UnResponsabilité : Travail guidé par une mission claire, où les résultats sont essentiels.
• MRésultats axés sur les métriques : mesurer en permanence les progrès pour alimenter les investissements et les succès futurs.

Bien qu'ils n'utilisent pas de slogan accrocheur d'un seul mot, leur slogan d'entreprise répété est descriptif et précis : Le Groupe Systèmes Descartes Inc. est le leader mondial en fournissant des solutions SaaS (Software-as-a-Service) à la demande axées sur l'amélioration de la productivité, sécurité et durabilité des entreprises à forte intensité logistique. C'est une proposition de valeur claire.

Le Groupe Systèmes Descartes Inc. (DSGX) Comment ça marche

Le Groupe Descartes Systems Inc. opère en fédérant les entreprises à forte intensité logistique sur son réseau logistique mondial (GLN) basé sur le cloud, fournissant des solutions modulaires Software-as-a-Service (SaaS) qui gèrent le flux complexe de marchandises, d'informations et la conformité réglementaire tout au long de la chaîne d'approvisionnement.

Cette approche permet aux entreprises de se connecter rapidement à une vaste communauté pré-intégrée de partenaires commerciaux (expéditeurs, transporteurs et agences douanières) pour numériser et automatiser les processus logistiques critiques, transformant ainsi une nécessité opérationnelle complexe en un avantage concurrentiel.

Portefeuille de produits/services du Groupe Systèmes Descartes Inc.

Le cadre opérationnel du Groupe Systèmes Descartes Inc.

Le cadre opérationnel de l'entreprise repose sur un modèle d'abonnement, peu capitalistique, qui génère des revenus prévisibles et des marges élevées. Pour l’exercice 2025, les revenus totaux ont atteint 651,0 millions de dollars, avec les revenus des services - les principaux abonnements SaaS - représentant 590,2 millions de dollars, soit 91% du total. C’est une base définitivement solide.

Le principal moteur de valeur est le réseau logistique mondial (GLN). Il ne s'agit pas seulement d'un logiciel ; il s'agit d'une communauté numérique massive et multimodale où les données et les documents circulent de manière transparente. Lorsque vous nous rejoignez, vos partenaires commerciaux sont souvent déjà connectés, ce qui réduit considérablement le temps et les coûts d'intégration. Cet effet de réseau est ce qui fidélise les clients.

Voici le calcul rapide : la proportion élevée de revenus de services récurrents, ainsi que l'accent mis sur l'efficacité opérationnelle, ont conduit à un bénéfice net de 143,3 millions de dollars au cours de l’exercice 2025, en hausse de 24 % sur un an. Cette rentabilité alimente une stratégie d'acquisition disciplinée d'entreprises « complémentaires » qui s'intègrent rapidement au GLN, ajoutant de nouvelles capacités ou élargissant leur portée géographique sans dépenses d'investissement massives. Explorer l'investisseur du Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Les avantages stratégiques du Groupe Systèmes Descartes Inc.

Le Groupe Descartes Systèmes maintient son succès sur le marché grâce à une combinaison d'avantages structurels et technologiques qui élèvent la barrière à l'entrée pour les concurrents.

• Effet réseau du GLN : La taille et l'interconnectivité du réseau logistique mondial créent un « fossé ». Chaque nouveau client ajoute de la valeur à tous les membres existants, rendant le réseau indispensable à la gestion de chaînes d'approvisionnement complexes et multipartites.
• Coûts de changement élevés : Les solutions sont profondément intégrées aux flux de travail opérationnels de base d'un client, depuis les dépôts réglementaires jusqu'à l'optimisation quotidienne des itinéraires. Débrancher ce système est coûteux, risqué et perturbateur, ce qui conduit à une fidélisation impressionnante des clients.
• Vision stratégique de la logistique : L’entreprise positionne ses outils non seulement comme des outils permettant de réduire les coûts, mais aussi comme des armes compétitives. Par exemple, une étude de 2025 a montré que 81% des prestataires logistiques considèrent désormais la gestion du transport comme un avantage concurrentiel, confirmant l'accent mis par l'entreprise sur des solutions avancées basées sur l'IA.
• Modèle à capital léger et à marge élevée : Le modèle SaaS génère un cash-flow libre abondant et prévisible. Pour l’exercice 2025, les revenus d’exploitation ont bondi 27% à 181,1 millions de dollars, démontrant un levier opérationnel clair à mesure que de nouveaux clients sont ajoutés à la plate-forme existante à un faible coût supplémentaire.

Le Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX) Comment il gagne de l'argent

Le Descartes Systems Group Inc. (DSGX) gagne de l'argent en fournissant des logiciels de logistique et de gestion de la chaîne d'approvisionnement essentiels, basés sur le cloud, aux entreprises à forte intensité logistique du monde entier. Leur moteur de revenus est un modèle SaaS (Software-as-a-Service) très performant, basé sur un abonnement, qui fonctionne sur leur réseau logistique mondial (GLN) exclusif.

Répartition des revenus du Groupe Descartes Systèmes Inc.

En tant qu'analyste financier, le principal point à retenir des données de l'exercice 2025 est la domination et la stabilité du flux de revenus des services. Le chiffre d'affaires total pour l'exercice se terminant le 31 janvier 2025 a atteint un record 651,0 millions de dollars, marquant une forte 14% augmenter d’année en année.

Les 590,2 millions de dollars de revenus de services constituent l'élément vital de l'entreprise, représentant les frais d'abonnement récurrents pour l'accès au réseau logistique mondial (GLN) et à ses applications modulaires. Ce pourcentage élevé, qui était 91% du chiffre d'affaires total, c'est certainement ce que vous voulez voir dans une entreprise SaaS de haute qualité. Les services professionnels et autres revenus, totalisant 55,1 millions de dollars, proviennent de la mise en œuvre, de la formation et du conseil, ainsi que de certaines ventes de matériel, qui constituent un complément nécessaire mais à faible marge à l'offre logicielle de base. Les revenus de licences, à seulement 5,7 millions de dollars, sont minimes, confirmant la transition réussie vers un modèle purement cloud, axé sur l'abonnement.

Économie d'entreprise

L'économie d'entreprise du Groupe Descartes Systems repose sur un puissant effet de réseau et une base de revenus hautement prévisible. L'actif principal est le réseau logistique mondial (GLN), qui agit comme un système de messagerie électronique massif reliant les expéditeurs, les transporteurs, les prestataires logistiques et les agences de réglementation. Plus il y a de participants qui rejoignent le GLN, plus il devient précieux pour tous les autres utilisateurs, ce qui constitue un fossé économique classique.

• Modèle d'abonnement SaaS : La principale stratégie de tarification est le paiement à l'utilisation ou par abonnement, souvent liée au volume de transactions ou au nombre d'utilisateurs, garantissant que les revenus évoluent directement en fonction de l'activité des clients.
• Coûts de changement élevés : Une fois qu'un client intègre les solutions Descartes pour des processus complexes comme la conformité douanière ou l'acheminement, le coût et le risque de passer à un concurrent sont très élevés. Cela favorise la fidélisation des clients.
• Marge brute élevée : La marge brute pour l'exercice 2025 a été solide 76%, conforme à l'année précédente, reflétant l'efficacité de la fourniture de services logiciels sur une infrastructure de réseau fixe.
• Croissance axée sur les acquisitions : Descartes a une stratégie de longue date consistant à acquérir des sociétés de technologie logistique plus petites et complémentaires afin d'ajouter rapidement de nouveaux services et clients au GLN, comme l'acquisition de 3GTMS au premier trimestre de l'exercice 26 pour environ 112,7 millions de dollars.

Ce modèle génère des revenus annuels récurrents (ARR) importants, offrant une forte visibilité sur les flux de trésorerie futurs, c'est pourquoi l'entreprise conserve une position d'autorité dans le domaine des technologies logistiques. Si vous souhaitez approfondir la stratégie à long terme de l'entreprise, vous devriez revoir ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Groupe Descartes Systems Inc. (DSGX).

Performance financière du Groupe Systèmes Descartes inc.

Les performances financières de The Descartes Systems Group Inc. au cours de l'exercice 2025 et au début de l'exercice 2026 montrent une entreprise qui non seulement augmente ses revenus, mais augmente également ses marges de rentabilité, même dans un contexte d'incertitude commerciale mondiale. Voici le calcul rapide de leur santé opérationnelle :

• EBITDA et marge ajustés : L'EBITDA ajusté pour l'exercice 2025 était de 284,7 millions de dollars, un 15% augmenter d’une année sur l’autre, avec une marge impressionnante de 44% du total des revenus. Cette marge s'est encore améliorée pour atteindre 45 % au premier trimestre de l'exercice 2026 (T1FY26), démontrant un excellent contrôle des coûts et un excellent levier d'exploitation.
• Croissance du revenu net : Le bénéfice net pour l'exercice 2025 s'est élevé à 143,3 millions de dollars, en hausse substantielle 24% par rapport à l'année précédente, ce qui montre que la croissance du chiffre d'affaires se traduit directement en valeur pour les actionnaires.
• Flux de trésorerie opérationnel : La société a généré 219,3 millions de dollars de liquidités provenant des activités d'exploitation au cours de l'exercice 2025, en hausse 6%, confirmant la solidité sous-jacente du flux de trésorerie de souscription. Cependant, les flux de trésorerie opérationnels au premier trimestre de l'exercice 26 ont chuté à 53,6 millions de dollars en raison de facteurs tels que les paiements liés à l'acquisition, une considération temporaire mais importante pour la gestion de la trésorerie.
• Chiffre d’affaires du premier trimestre de l’exercice 26 : Le trimestre le plus récent, le premier trimestre de l'exercice 26, a poursuivi la tendance à la croissance avec des revenus de 168,7 millions de dollars, un 12% bond par rapport au même trimestre de l’année dernière, prouvant que la dynamique est toujours forte vers la fin de 2025.

L'accent mis par la société sur des revenus de services récurrents à forte marge, combiné à une stratégie d'acquisition disciplinée, lui permet de maintenir une marge d'EBITDA ajusté élevée, ce qui est le signal le plus clair d'un modèle commercial SaaS financièrement sain. Ils sont réalistes et conscients des tendances, gérant activement les coûts, comme en témoigne la réduction mondiale des effectifs prévue de 7 % annoncée au premier trimestre de l'exercice 26 pour réaliser des économies de coûts annualisées d'environ 15 millions de dollars.

Position sur le marché et perspectives d'avenir de Descartes Systems Group Inc. (DSGX)

Le Descartes Systems Group Inc. (DSGX) occupe une position stratégique, mais fragmentée, sur le marché mondial des technologies logistiques, évalué à plusieurs milliards de dollars, axé sur les solutions Software-as-a-Service (SaaS) à marge élevée et collantes. Les perspectives d'avenir de la société restent positives, ancrées par son réseau logistique mondial (GLN) et un solide trésor de guerre pour des acquisitions stratégiques, même si l'incertitude macroéconomique crée une volatilité des revenus à court terme.

Paysage concurrentiel

Dans le domaine plus large des logiciels de gestion de la chaîne d'approvisionnement (SCM), Descartes Systems Group Inc. est un acteur spécialisé dont la force réside dans son réseau et sa conformité, et non dans le simple volume de parts de marché face aux géants des progiciels de gestion intégrés (ERP).

Voici un calcul rapide : l'estimation de Descartes Systems Group Inc. 1.48% La part de marché de SCM reflète son orientation hautement spécialisée sur les couches d'exécution et de conformité de la logistique, plutôt que sur l'ensemble de la pile logicielle d'entreprise comme SAP SE ou Oracle Corporation. C'est un scalpel, pas un couteau suisse.

Opportunités et défis

Vous devez cartographier les risques à court terme et les opportunités à long terme pour prendre une décision éclairée, en particulier lorsque le titre a récemment atteint son plus bas niveau en 52 semaines.

Position dans l'industrie

Descartes Systems Group Inc. est un leader dans le créneau SaaS spécifique à la logistique, et non dans la catégorie des logiciels d'entreprise généraux. Sa position se définit par son effet de réseau et sa discipline financière.

• Douves du réseau : Le réseau logistique mondial se connecte sur 24,000 entreprises à forte intensité logistique à l'échelle mondiale, créant un coût de changement élevé (un « fossé ») pour les clients.
• Discipline de rentabilité : Les résultats de l’exercice 2025 (FY25) montrent une forte rentabilité avec un bénéfice net de 143,3 millions de dollars sur les revenus de 651,0 millions de dollars, ce qui se traduit par une marge nette saine d'environ 22%. C'est définitivement un modèle commercial stable.
• Axe stratégique : La société continue d'investir dans des solutions de conformité commerciale mondiale, de routage et de gestion des transports, ce qui a stimulé la croissance des revenus des clients nouveaux et existants au cours de l'exercice 25.
• Contexte d'évaluation : Le ratio cours/bénéfice (P/E) élevé de la société, d'environ 48.8 reflète la prime du marché sur sa marge brute constante et élevée (environ 76%) modèle de revenus d'abonnement.

Pour comprendre la dynamique de propriété derrière cette performance constante, vous devez considérer Explorer l'investisseur du Groupe Descartes Systèmes Inc. (DSGX) Profile: Qui achète et pourquoi ?