تحليل الصحة المالية للشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG): رؤى أساسية للمستثمرين

أنتم تشاهدون الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) لأن نموذجها المتكامل ناجح بشكل واضح، ونتائج العام المالي 2025 تثبت ذلك. أعلنت الشركة للتو عن ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله (EPS). $7.10، بمناسبة قوية 38% ترتفع خلال العام السابق، وبصراحة، هذا النوع من النمو في لعبة الطاقة المنظمة والمتنوعة أمر نادر الحدوث. وهذا ليس مجرد انخفاض في أسعار الغاز؛ إنه الانضباط التشغيلي، حيث يعمل قطاع التنقيب والتجميع على تعزيز الإنتاج من خلال 20% مع خفض الإنفاق الرأسمالي 15% منذ منتصف عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يضاعفون حجم الأصول المنظمة بكميات كبيرة 2.62 مليار دولار الاستحواذ على منشأة أوهايو التابعة لشركة CenterPoint Energy، وهو رهان واضح على توسيع قاعدة الأسعار المستقرة. يعد هذا التزامًا جادًا بالتدفق النقدي طويل المدى والذي يمكن التنبؤ به. لذا، فإن السؤال ليس ما إذا كانوا يتمتعون بصحة جيدة من الناحية المالية، ولكن كيف تضع محفظتك الاستثمارية حول نموهم الاستراتيجي حتى عام 2026، خاصة مع المشاريع الجديدة مثل Shippingport Lateral المتوقع إضافتها 15 مليون دولار في الإيرادات السنوية.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي أموال شركة غاز الوقود الوطنية (NFG) فعليًا، لأن أرقام الإيرادات الموحدة غالبًا ما تخفي قوة الأعمال الأساسية. والوجهة المباشرة للعام المالي 2025 هي أن الشركة تظهر انتعاشًا قويًا في قطاع التنقيب والإنتاج (الاستكشاف والإنتاج)، مما يدفع النمو الإجمالي على الرغم من تقلبات السوق.

خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغت إيرادات الشركة الوطنية لغاز الوقود خلال الاثني عشر شهرًا تقريبًا 2.18 مليار دولار. يعد هذا تحسنًا كبيرًا، حيث وصلت الإيرادات التراكمية للأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025 إلى 1,811.26 مليون دولار، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 15.17% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. وهذا معدل نمو قوي مكون من رقمين، مما يوضح نجاح نموذج العمل المتكامل.

تنقسم تدفقات إيرادات الشركة بشكل واضح إلى أربعة قطاعات أعمال أساسية. من خلال النظر إلى الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، يمكننا تحديد أجزاء العمل التي تساهم بشكل أكبر في الربح الإجمالي. إليك الحساب السريع للإيرادات التراكمية البالغة 1811.2 مليون دولار:

• التنقيب والإنتاج: 864.7 مليون دولار
• المنفعة: 729.4 مليون دولار
• خطوط الأنابيب والتخزين: 207.9 مليون دولار
• التجميع: 9.2 مليون دولار

يعد قطاعا المرافق والاستكشاف والإنتاج ركائز الإيرادات الواضحة، لكن قصص النمو مختلفة. يعد قطاع التنقيب والإنتاج، الذي يركز على إنتاج الغاز الطبيعي، أكبر مصدر منفرد لإيرادات الشركة.

ولكي نكون منصفين، فإن مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة في إجمالي الإيرادات تظهر انقسامًا متوازنًا، وإن لم يكن متساويًا، بين الجانبين المنظم وغير المنظم من الأعمال. هذا هو النموذج المتكامل في العمل، الذي يمزج بين استقرار المرافق والجانب الإيجابي للإنتاج.

وبالنظر إلى التغييرات الكبيرة، فإن قطاع الاستكشاف والإنتاج هو المحرك الرئيسي لاتجاه الإيرادات الإيجابي. بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025، ارتفعت نتائج التشغيل المعدلة لهذا القطاع بنسبة مذهلة بلغت 157٪ على أساس سنوي. وترجع هذه القفزة إلى انخفاض تكاليف التشغيل لكل وحدة وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي المحققة، بالإضافة إلى الأداء القوي للآبار في منطقة التنمية الشرقية (EDA). ارتفعت أحجام الإنتاج بنسبة 16% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 112 مليار قدم مكعب.

كما يضيف قطاع خطوط الأنابيب والتخزين الخاضع للتنظيم مصادر إيرادات جديدة ومستقرة. ومن المتوقع أن تدر مشاريع البنية التحتية الجديدة مثل المشروع الجانبي لميناء الشحن ما يقرب من 15 مليون دولار من الإيرادات السنوية، كما أن مشروع Tioga Pathway يسير على الطريق الصحيح. ومن المتوقع أن يولد هذان المشروعان معًا ما يصل إلى 30 مليون دولار من الإيرادات السنوية الجديدة، وهو ما يمثل دفعة قوية لهذا القطاع. توفر هذه المشاريع الخاضعة للتنظيم قاعدة إيرادات طويلة الأجل يمكن التنبؤ بها بشكل واضح والتي تعوض بعض مخاطر أسعار السلع الأساسية في أعمال التنقيب والإنتاج. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية للشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة الوقود والغاز الوطنية (NFG) تجني الأموال بالفعل، وليس مجرد نقل الغاز. الإجابة المختصرة هي نعم، وتظهر مقاييس ربحيتها للسنة المالية 2025 انتعاشًا كبيرًا، مما يجعلها متقدمة بفارق كبير عن معظم أقرانها في مجال الطاقة المتكاملة.

والخلاصة الرئيسية هي أن نموذج الأعمال المتكامل الخاص بـ NFG، الذي يشمل الاستكشاف وخطوط الأنابيب والمرافق العامة، يؤدي إلى تحقيق أداء هامشي إجمالي استثنائي، وهو ما يعد ميزة تنافسية كبرى. بلغ هامش صافي الربح للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025 نسبة قوية بلغت 22.74%، وهي زيادة هائلة عن العام السابق البالغ 4.01%.

الإجمالي والتشغيل وصافي الهوامش

عندما ننظر إلى أرقام الربحية الأساسية للسنة المالية 2025 لشركة NFG، فإن الأرقام مثيرة للإعجاب، خاصة في الجزء العلوي من بيان الدخل. يعد هامش الربح الإجمالي للشركة مؤشرًا واضحًا على كفاءة عملياتها وقوتها التسعيرية، لا سيما ضمن قطاعات المرافق وخطوط الأنابيب الخاضعة للتنظيم.

فيما يلي الحسابات السريعة لمقاييس الربحية الرئيسية، باستخدام إيرادات العام بأكمله البالغة 2.28 مليار دولار أمريكي وصافي الدخل البالغ 518.50 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2025، وأحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) للأرباح التشغيلية:

• هامش الربح الإجمالي: 89.19%.
• هامش التشغيل: 42.57% (استنادًا إلى دخل تشغيل TTM البالغ 929.25 مليون دولار أمريكي وإيرادات TTM البالغة 2.183 مليار دولار أمريكي).
• هامش صافي الربح: 22.74%.

هذا النوع من هامش الربح الإجمالي هو بالتأكيد شهادة على استراتيجيتهم المتكاملة رأسياً. من الصعب التغلب على هامش إجمالي قدره 89.19% في قطاع الطاقة.

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

وبالنظر إلى هذا الاتجاه، كانت ربحية NFG متقلبة، وهو أمر طبيعي بالنسبة لشركة ذات قطاع رئيسي للاستكشاف والإنتاج (E&P) معرض لأسعار السلع الأساسية. ومع ذلك، تظهر نتائج عام 2025 انتعاشًا قويًا، حيث قفز صافي الدخل إلى 518.50 مليون دولار من 84 مليون دولار في السنة المالية 2024. وهذه الزيادة في الأرباح بنسبة 568.93% ليست مجرد صدفة؛ إنه يعكس أسعار الغاز الطبيعي الأفضل والمكاسب التشغيلية في القطاعات المنظمة، مثل تسويات الأسعار المواتية لقطاعات خطوط الأنابيب والتخزين والمرافق.

وتظهر الكفاءة التشغيلية بوضوح في الفجوة الهائلة بين الهامش الإجمالي (89.19%) والهامش التشغيلي (42.57%). يوضح هذا الانتشار أنه على الرغم من أن تكلفة إنتاج الغاز منخفضة (هامش إجمالي مرتفع)، فإن الشركة لديها نفقات تشغيلية كبيرة، مثل الاستهلاك والإطفاء، وتكاليف الصيانة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لخطوط الأنابيب والمرافق ذات رأس المال المكثف. ومع ذلك، فإن جهود إدارة التكاليف تؤتي ثمارها، حيث زادت نتائج التشغيل المعدلة بنسبة 14٪ في الربع الأول من عام 2025.

التفوق على الصناعة

يجب أن تعلم أن نسب ربحية NFG ليست جيدة فقط؛ هم النخبة. تم تصنيف هامش الربح الإجمالي للشركة بنسبة 89.19% وصافي هامش الربح بنسبة 22.74% ضمن أفضل 10% في قطاع الصناعة. وهذه فجوة هائلة في الأداء مقارنة بقطاع إنتاج النفط والغاز الأوسع والأكثر تقلبًا في كثير من الأحيان، والذي شهد تقلب متوسط ​​الهوامش الصافية بشكل كبير، على سبيل المثال، من 4.7٪ إلى 31.3٪ في عام 2021 وحده. يوفر نموذج NFG المتكامل حاجزًا، مما يسمح لقطاعات المرافق وخطوط الأنابيب الخاضعة للتنظيم بتوليد إيرادات مستقرة وعالية الهامش تعوض بعض مخاطر أسعار السلع الأساسية في قطاع التنقيب والإنتاج. لإلقاء نظرة أعمق على قاعدة المستثمرين التي تقود هذا الأداء، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد معرفة ما إذا كانت الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) تعتمد بشكل كبير على الديون لتغذية نموها. الإجابة السريعة هي أن مزيج التمويل الخاص بهم متوازن حاليًا، ويتماشى تمامًا مع معايير الصناعة، ولكن هناك عملية استحواذ كبيرة على وشك تغيير هذا التوازن مؤقتًا.

اعتبارًا من نهاية العام المالي 2025، بلغ إجمالي عبء الديون على الشركة الوطنية لغاز الوقود حوالي 2.8 مليار دولار، متوازنة مع إجمالي حقوق المساهمين تقريبًا 3.1 مليار دولار. وهذا يعطي الشركة نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) تبلغ حوالي 0.92. تعد نسبة D / E مقياسًا بسيطًا للرافعة المالية: فهي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة مقابل كل دولار من حقوق المساهمين.

إليك الرياضيات السريعة التي توضح لماذا يعتبر 0.92 D/E منطقة راحة للواقعيين:

• نسبة D/E 0.92 يعني أن NFG تستخدم 92 سنتًا من الديون مقابل كل دولار من الأسهم.
• يقارن هذا بشكل إيجابي مع المتوسط ​​لقطاع النفط والغاز في منتصف الطريق - وهو نظير قريب نظرًا لخطوط أنابيب NFG وشركات التجميع - والتي عادةً ما تدور حولها 0.97.
• إن NFG عبارة عن أداة ذات رأس مال مكثف، لذا فإن هذا المستوى من الديون متوقع بالتأكيد ويمكن التحكم فيه.

وتحتفظ الشركة بتصنيف ائتماني قوي من الدرجة الاستثمارية، وهو أمر بالغ الأهمية لإدارة هذا الدين. في أكتوبر 2025، أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني للمصدر عند ""بي بي بي-" بالنسبة لسندات الشركة الوطنية لغاز الوقود غير المضمونة، بـ أ توقعات مستقرة. يشير هذا التصنيف إلى أن الوضع المالي الحالي للشركة قوي بما يكفي للوفاء بالتزامات ديونها، حتى مع كون ديونها طويلة الأجل كبيرة.

التمويل على المدى القريب وتحول الرافعة المالية

إن توازن الشركة الوطنية لغاز الوقود بين الديون وحقوق الملكية على وشك الخضوع لاختبار ضغط من خطوة استراتيجية. أعلنت الشركة عن استحواذها على أعمال مرافق الغاز الطبيعي التابعة لشركة CenterPoint Energy في ولاية أوهايو 2.62 مليار دولار. ولتمويل ذلك، تقوم هذه البنوك بإصدار مزيج من الأسهم العادية والديون الكبيرة غير المضمونة، بما في ذلك سند إذني بقيمة 1.2 مليار دولار.

وهذا مثال واضح على كيفية موازنة NFG للتمويل - باستخدام كل من الديون وحقوق الملكية - لتنفيذ استراتيجيتها المتمثلة في زيادة أرباح المرافق المنظمة والمستقرة. ولكن عليك أن تشاهد التأثير الفوري. وما يخفيه هذا التقدير هو الضعف المؤقت لمقاييس الائتمان. وتتوقع وكالة ستاندرد آند بورز أن تنخفض نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى الديون إلى 30%-35% في السنة المالية 2027، بانخفاض عن المتوقع 40% في السنة المالية 2025. وهذا انخفاض مؤقت في القدرة على خدمة الديون، لكنه خطر محسوب.

تتمثل إستراتيجية الشركة في السماح للأصول المنظمة الجديدة بتوليد تدفق نقدي مستقر لتحسين هذه المقاييس بسرعة مرة أخرى نحو 40٪ من FFO للديون بحلول السنة المالية 2028. هذه لعبة نمو المرافق التعليمية: احصل على الدين مقابل أصل مستقر وخاضع للتنظيم، ثم قم بسداده باستخدام التدفق النقدي المتوقع للأصل. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة العامة في تحليل الصحة المالية للشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG): رؤى أساسية للمستثمرين.

المالية: مراقبة نسبة الدين إلى الربحية عن كثب حتى عام 2026، خاصة مع إصدار ديون جديدة بقيمة 1.2 مليار دولار.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة غاز الوقود الوطنية (NFG) لفهم قدرتها على الوفاء بالالتزامات على المدى القريب، والوجهة السريعة هي أنه في حين أن نسب السيولة التقليدية تبدو ضيقة، فإن نموذج الأعمال المنظم للشركة يوفر مرساة حاسمة للتدفق النقدي. هذه فائدة كلاسيكية profile; لا داعي للذعر بشأن نسبة التيار المنخفضة، ولكن افهم ما الذي يدفعها.

تقييم سيولة الشركة الوطنية لغاز الوقود

إن وضع السيولة لدى الشركة الوطنية لغاز الوقود، والذي يتم قياسه من خلال النسبة الحالية (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة)، هو سمة من سمات المرافق كثيفة رأس المال. بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن النسبة الحالية موجودة 0.46، والنسبة السريعة (اختبار أكثر صرامة يزيل المخزون) أقل من ذلك بحوالي 0.39.

النسبة الأقل من 1.0 تعني أن أصول الشركة الحالية - النقد والذمم المدينة وما إلى ذلك - لا تغطي التزاماتها الحالية - الدائنة والديون قصيرة الأجل - وهو ما يمثل علامة حمراء لمعظم الصناعات. ولكن بالنسبة لشركة مثل شركة الوقود الوطنية، التي تتمتع بتدفقات نقدية منظمة ويمكن التنبؤ بها، فإن هذا أمر شائع بالتأكيد. يمكنهم العمل برأس مال عامل سلبي لأن تدفق إيراداتهم ثابت وموثوق.

• النسبة الحالية: 0.46 (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة)
• نسبة سريعة: 0.39 (إجراء أكثر صرامة، لا يشمل المخزون)

اتجاهات رأس المال العامل والتحليل

وتترجم النسبة الحالية المنخفضة مباشرة إلى وضع سلبي لرأس المال العامل. استنادا إلى أحدث البيانات المتاحة، مع الالتزامات المتداولة حولها 1.10 مليار دولار (اعتبارًا من 30 يونيو 2025)، فإن رأس المال العامل سلبي من الناحية الهيكلية. يعكس هذا الاتجاه نموذج أعمال الشركة: فهم يجمعون النقد بسرعة من العملاء (ذمم مدينة منخفضة) لكنهم يحتفظون بأصول كبيرة طويلة الأجل (خطوط الأنابيب والبنية التحتية للمرافق العامة) التي لا يتم احتسابها كأصول متداولة.

ولا يتمثل الخطر الأساسي هنا في الملاءة المالية اليومية، بل في زيادة غير متوقعة في الديون قصيرة الأجل أو استنزاف نقدي مفاجئ. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الطبيعة غير المتداولة لأصولها الأساسية واستقرار إيراداتها، ولهذا السبب يجب أن ننظر إلى التدفق النقدي.

بيانات التدفق النقدي Overview

التدفق النقدي هو المقياس الحقيقي للصحة المالية لشركة الوقود الوطنية، وهنا الصورة قوية. للأشهر التسعة المنتهية في 30 يونيو 2025، كان صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية (CFOA) قويًا 862.3 مليون دولار. هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن الأعمال الأساسية وهي المحرك الذي يمول كل شيء آخر.

الشركة مستثمر كبير في مستقبلها. بلغ صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية (CFIA) لنفس الفترة 618.0 مليون دولار، مدفوعة في المقام الأول بالنفقات الرأسمالية (CAPEX) مثل مشاريع توسيع خطوط الأنابيب. الفرق بين هذين التدفقين النقديين التشغيليين ناقص النفقات الرأسمالية هو التدفق النقدي الحر، وهو إيجابي ومن المتوقع أن يكون بين 300 مليون دولار و 350 مليون دولار للعام المالي 2026 كاملاً.

مخاوف السيولة ونقاط القوة

وتتمثل القوة الأساسية في الطبيعة المنظمة لقطاعات المرافق وخطوط الأنابيب والتخزين، والتي توفر تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها تدعم توزيعات الأرباح والإنفاق الرأسمالي. وهذا الاستقرار هو ما يسمح لهم بإدارة رأس المال العامل السلبي. تحدد إدارة الشركة التدفق النقدي الحر بأنه صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية، ناقصًا صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية، المعدل لعمليات الاستحواذ والتصفية.

مصدر القلق الرئيسي هو الاعتماد الكبير على التمويل الخارجي لمشاريع النمو الكبيرة، مثل الاستحواذ الذي تم الإعلان عنه مؤخرًا على مرفق الغاز الطبيعي التابع لشركة سنتربوينت إنيرجي في ولاية أوهايو. 2.62 مليار دولار. بينما يتضمن CFFA عناصر روتينية مثل 2.14 دولار للسهم الواحد ستتطلب توزيعات الأرباح أو عمليات الاستحواذ الكبرى أو النفقات الرأسمالية المرتفعة ديونًا أو أسهمًا جديدة، وهو أمر نموذجي بالنسبة للمرافق التي تركز على النمو. لفهم مشهد المستثمر بشكل أفضل، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لاختبار التحمل على نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إذا كان تمويل الاستحواذ على CenterPoint عبارة عن دين بنسبة 100%.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) وتتساءل عما إذا كان السوق يعطيك هزة عادلة على السعر. والنتيجة المباشرة هي أنه بناءً على المضاعفات التقليدية، تبدو قيمة NFG ذات قيمة معقولة مقارنة بقطاعها، لكن نماذج الغوص العميق تشير إلى أنه يمكن أن تكون مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير.

حقق السهم أداءً رائعًا في عام 2025، مرتفعًا بشكل مثير للإعجاب 30.5% من العام حتى الآن، وهي خطوة كبيرة لشركة مرافق وطاقة متنوعة. ومع ذلك، سعره الحالي حولها $81.33 أقل بكثير من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا $94.13، ولكن مسافة جيدة فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $59.01. والسؤال هو ما إذا كان هذا الزخم لديه مجال أكبر للاستمرار.

هل شركة وقود الغاز الوطنية مبالغ فيها أم أقل من قيمتها؟

ولقياس التقييم، فإننا ننظر إلى المضاعفات الأساسية. بالنسبة للسنة المالية 2025، تشير مقاييس تقييم الشركة الوطنية لغاز الوقود إلى شركة مسعرة لتحقيق نمو ثابت، إن لم يكن مذهلاً. إليك الرياضيات السريعة حول النسب الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): سعر الربحية الآجل على وشك 10.04x، وهو أمر جذاب للغاية بالنسبة للأعمال الشبيهة بالمرافق العامة، مما يشير إلى أن الأرباح رخيصة مقارنة بسعر السهم. إن نسبة السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) أعلى عند 14.18x.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 2.40x على أساس القيمة الدفترية للسهم في يونيو 2025. وهذه علاوة على القيمة الدفترية، وهو أمر نموذجي بالنسبة للمرافق المستقرة والمتنامية ذات الأصول المنظمة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس، الذي يمثل الديون، هو مقياس قوي 7.16x. بالنسبة للاعب الطاقة المتكامل، يعد هذا رقمًا صحيًا وليس محمومًا.

لكي نكون منصفين، فإن تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF)، وهو ما أفضّله بالتأكيد للقيمة طويلة الأجل، يشير إلى وجود انفصال هائل. أحد النماذج الحديثة يحسب القيمة الجوهرية لـ $252.36 للسهم الواحد، مما يعني أن قيمة السهم أقل من قيمتها الحقيقية بشكل مذهل 68.3%. يشير هذا النوع من الفجوة عادةً إلى أن السوق إما يفتقد محفزًا رئيسيًا للنمو أو يخفض بشكل كبير مخاطر التدفق النقدي المستقبلي. تحتاج إلى الحفر في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية للشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG) لمعرفة ما إذا كانت خطة الإدارة طويلة المدى تدعم تلك القيمة الجوهرية.

قوة الأرباح ومعنويات المحللين

الأرباح profile قوي، وهو ما تريده من الأداة المساعدة. تقدم الشركة الوطنية لغاز الوقود توزيع أرباح سنوية بقيمة $2.14 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى العائد الحالي بحوالي 2.66%. والأهم من ذلك، أن نسبة الدفع مستدامة 36.34%. تعني نسبة العوائد المنخفضة هذه أن الشركة لديها مجال كبير لإعادة الاستثمار في قطاعات الأعمال المنظمة ومواصلة سلسلة طويلة من زيادات الأرباح.

يميل محللو وول ستريت إلى الإيجابية، ولكن ليس بالإجماع. التصنيف المتفق عليه هو "شراء معتدل"، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا $98.00.

الهدف المتفق عليه $98.00 يشير إلى ارتفاع يزيد عن 20% من السعر الحالي، وهو ما يتماشى مع منظور "المقوم بأقل من قيمته الحقيقية" أكثر مما قد توحي به المضاعفات البسيطة. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير عمليات الاستحواذ الأخيرة وتسويات حالات الأسعار المنظمة على العامين المقبلين من التدفق النقدي الحر لمعرفة ما إذا كان بإمكانك تبرير ذلك $98.00 استهدف نفسك.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة غاز الوقود الوطنية (NFG)، وبينما تظهر النتائج المالية لعام 2025 أن ربحية السهم المعدلة حسب النمو (EPS) قد حققت نجاحًا كبيرًا $6.91، أ 38% زيادة سنة بعد سنة - لا يمكنك تجاهل المخاطر الواضحة على المدى القريب. يعتبر النموذج المتكامل للشركة أحد نقاط القوة، ولكنه يعني أيضًا أن الصدمات التنظيمية والسلعية يمكن أن تضرب قطاعات متعددة في وقت واحد. نحن بحاجة إلى رسم خريطة للضغوط الخارجية والتحديات التشغيلية الداخلية، وخاصة فيما يتعلق بالامتثال.

ويتمثل الخطر الخارجي الأكبر في مشكلة المنبع الكلاسيكية: تقلب أسعار السلع الأساسية. على الرغم من أن NFG متكاملة رأسيًا، إلا أن قطاع الاستكشاف والإنتاج (E&P) الخاص بها لا يزال خاضعًا للسوق. تقوم الشركة بعمل جيد للتخفيف من هذا الأمر؛ لقد قاموا بالفعل بالتحوط تقريبًا 65% من إنتاجهم المتوقع من الغاز الطبيعي للعام المالي 2026. ومع ذلك، إذا انخفضت أسعار الغاز الطبيعي بشكل كبير إلى ما دون المنحنى الآجل الحالي، فسيضغط ذلك على هوامش الأعمال غير المنظمة.

من المؤكد أن المشهد التنظيمي والبيئي هو الخطر الأكثر حدة في الوقت الحالي. في 30 أكتوبر 2025، رفع كومنولث بنسلفانيا اتهامات جنائية ضد NFG، زاعمًا أن 100 مخالفة للقوانين البيئية للدولة المتعلقة بانسكابات مياه الصرف الصحي. وهذا حدث مادي يتجاوز الغرامة البسيطة؛ فهو يثير تساؤلات جدية حول مراقبة الامتثال البيئي ويمكن أن يؤدي إلى عقوبات مالية كبيرة وتكاليف قانونية وقيود تشغيلية. وهذا خطر واضح وقائم على قيمة المساهمين.

وبعيدًا عن الرسوم البيئية، تواجه NFG خطرين استراتيجيين وماليين حاسمين آخرين:

• مخاطر التكامل: الاستحواذ المخطط له على أعمال المرافق التابعة لشركة CenterPoint Energy في ولاية أوهايو 2.62 مليار دولار هي خطوة استراتيجية ضخمة، من المتوقع أن تضاعف قاعدة المعدلات المنظمة. ولكن، كما هو الحال مع أي معاملة كبيرة، فإن دمج العمليات والتكنولوجيا والثقافة الخاصة بهذا الأصل الجديد ينطوي على مخاطر التنفيذ.
• أسعار الفائدة ومخاطر الديون: وباعتبارها أداة ذات رأس مال مكثف، فإن NFG حساسة لتغيرات أسعار الفائدة. في حين تتم إدارة الميزانية العمومية بشكل جيد، فمن المتوقع أن تتحسن نسبة صافي الدين / الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى مستوى صحي. 2.0x إلى 2.1x في السنة المالية 2025 - تؤدي الفترة الطويلة من أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة رأس المال لمشاريع التحديث والتوسع المستقبلية.

إليك الرياضيات السريعة حول كيفية محاولة NFG إدارة مخاطرها المالية profile:

تركز إجراءات التخفيف التي تتبعها الشركة على هيكلها المتكامل وانضباط رأس المال. توفر القطاعات الخاضعة للتنظيم، مثل أقسام خطوط الأنابيب والتخزين والمرافق العامة، قاعدة أرباح مستقرة ويمكن التنبؤ بها والتي تعمل كحاجز ضد تقلبات الاستكشاف والإنتاج. للتعمق أكثر في اتجاه الشركة على المدى الطويل، يجب عليك مراجعة توقعاتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية للشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG).

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة غاز الوقود الوطنية (NFG) وتتساءل عما إذا كان الارتفاع الأخير في المخزون له أي أرجل، وبصراحة، تشير البيانات المالية من السنة المالية 2025 إلى أن قصة النمو لم تنته بعد. يعد نموذج الأعمال المتكامل للشركة أكبر ميزة تنافسية لها، حيث يعمل كآلة تمويل ذاتي تربط إنتاج الغاز الخاص بها بخطوط الأنابيب الخاضعة للتنظيم وعملاء المرافق. يمنحهم هذا الهيكل استقرارًا لا تتمتع به معظم شركات الطاقة الخالصة.

وفي العام المالي 2025، حققت الشركة الوطنية لغاز الوقود إيرادات سنوية تقارب 2.28 مليار دولار وسجلت قفزة كبيرة في الأرباح إلى 518.50 مليون دولار. تم تضييق نطاق توجيهات ربحية السهم المعدلة (EPS) إلى نطاق من 6.80 دولارًا إلى 6.95 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل زيادة هائلة عن العام السابق. وهذه إشارة واضحة إلى القوة التشغيلية، وليس مجرد ارتفاع محظوظ في أسعار السلع الأساسية.

الدوافع الاستراتيجية ومكاسب الإنتاج

إن جوهر النمو الذي حققته الشركة الوطنية لغاز الوقود على المدى القريب هو قطاع التنقيب والإنتاج، سينيكا ريسورسز، الذي حقق صافي إنتاج قياسي قدره 427 مليار قدم مكعب في السنة المالية 2025. وقد تم تحقيق هذا النمو الهادف من خلال نفقات رأسمالية بلغت 605 مليون دولار، مما يعكس تحسنًا بنسبة 30٪ في كفاءة رأس المال منذ السنة المالية 2023. إنهم يحصلون على المزيد من الغاز مقابل أموال أقل. عادي وبسيط.

وينصب التركيز على منطقة التنمية الشرقية الأكثر ثراءً، حيث توفر الآبار الجديدة أكثر من ضعف إنتاجية المناطق القديمة. بالإضافة إلى ذلك، أضافت الشركة 220 موقع حفر في منطقة Upper Utica، مما أدى إلى زيادة مخزون الآبار لديها إلى ما يقرب من 20 عامًا. هذا طريق طويل لنمو الإنتاج.

• تحسين كفاءة رأس المال عن طريق 30% منذ السنة المالية 23.
• قم بتوسيع مخزون البئر إلى ما يقرب من 20 سنة مع مواقع Upper Utica الجديدة.
• انتهى الهدف نمو ربحية السهم المعدل بنسبة 10% من السنة المالية 24 إلى السنة المالية 27.

توسيع البنية التحتية وتوقعات الأرباح

يعد قطاع خطوط الأنابيب والتخزين في منتصف الطريق أيضًا محركًا رئيسيًا للنمو، حيث يوفر إيرادات مستقرة ومنظمة. يعد مشروعان جديدان لخطوط الأنابيب، وهما Tioga Pathway وShippingport Lateral، مبادرتين استراتيجيتين رئيسيتين ستدران إيرادات كبيرة. على سبيل المثال، من المتوقع أن يؤدي تعديل مسار Tioga إلى إضافة 40 مليار قدم مكعب من الإنتاجية وحوالي 15 مليون دولار من الإيرادات على مدى السنوات الخمس المقبلة.

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة الوطنية لغاز الوقود أن تتراوح ربحية السهم المعدلة للعام المالي 2026 بين 8.00 دولارات إلى 8.50 دولارات للسهم الواحد، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 20٪ تقريبًا عن نقطة المنتصف التوجيهية لعام 2025. وإليك الحساب السريع لأقسامهم التي تقود هذا: من المتوقع أن تشهد القطاعات المنظمة معدل نمو يتراوح بين 8٪ إلى 10٪ بسبب تسويات الأسعار في نيويورك وبنسلفانيا، في حين تستفيد القطاعات غير المنظمة من الكفاءات التشغيلية المذكورة سابقًا.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تحقيق نطاق ربح أعلى إذا تجاوزت أسعار الغاز الطبيعي الافتراضات الحالية. تتجه الشركة أيضًا نحو إغلاق استحواذها على مرافق الغاز في أوهايو في الربع الرابع من التقويم 2026، الأمر الذي سيزيد من توسيع بصمتها المنظمة وتنويع قاعدة أصولها. هذه بالتأكيد لعبة طويلة الأمد من أجل الاستقرار.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا النمو، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر الشركة الوطنية لغاز الوقود (NFG). Profile: من يشتري ولماذا؟