Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) Bundle
أنت تنظر إلى شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN)، وبصراحة، تقرير الربع الثالث من عام 2025 عبارة عن قصة كلاسيكية في مجال التكنولوجيا الحيوية لعقارين، لذلك عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية. سجلت الشركة إجمالي إيرادات للربع الثالث بقيمة 3.75 مليار دولار أمريكي وأرباحًا قوية للسهم الواحد (EPS) غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ 11.83 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يفوق التقديرات المتفق عليها بشكل واضح، ولكن مزيج المنتجات الأساسي هو ما يهم. وإليكم الحساب السريع: ارتفع صافي المبيعات العالمية لعقار Dupixent الذي حقق نجاحًا كبيرًا في مجال علم المناعة، والذي سجلته شركة Sanofi، بنسبة 27% ليصل إلى 4.86 مليار دولار، وهو ما يعد بمثابة رياح داعمة هائلة. ولكن لا يزال الامتياز الأساسي للعناية بالعيون، EYLEA، يشهد انخفاض مبيعاته في الولايات المتحدة بنسبة 28٪ إلى 1.11 مليار دولار بسبب المنافسة. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، يتوقع المحللون إيرادات تبلغ حوالي 14.14 مليار دولار وربحية السهم حوالي 35.92 دولارًا، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المستمر على EYLEA مقابل قدرة خط الأنابيب على تعويض الركود، مما يجعل السهم معقدًا على المدى القريب للعديد من المستثمرين.
تحليل الإيرادات
أنت تبحث عن المحرك الذي يقود تقييم شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN)، والإجابة واضحة: إنها قصة ذات سرعتين. تتسارع إيرادات التعاون، بشكل أساسي من Dupixent، بسرعة، ولكنها تخفي تباطؤًا كبيرًا في امتياز EYLEA الأساسي بسبب الضغوط التنافسية.
خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات Regeneron حوالي 14.25 مليار دولار. هذا معدل نمو متواضع على أساس سنوي يبلغ حوالي 2.89%، وهو، بصراحة، ضعيف بعض الشيء بالنسبة إلى عملاق التكنولوجيا الحيوية، لكن مزيج المنتجات الأساسي يحكي قصة أكثر ديناميكية.
قوة التعاون: دوبيكسنت
المحرك الأكبر ليس البيع المباشر للمنتج؛ إنه التعاون مع سانوفي على دوبيكسنت (دوبيلوماب). هذه الشراكة هي العمود الفقري لنمو الشركة. في الربع الثالث من عام 2025 وحده، كانت حصة ريجينيرون من أرباح التعاون، إلى حد كبير من دوبيكسنت، جزءًا رئيسيًا من إجمالي الإيرادات. بلغ صافي مبيعات Dupixent العالمية (المسجلة بواسطة Sanofi) تقريبًا 4.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل ارتفاعًا قويًا 26% زيادة على أساس سنوي. يعد هذا أداءً رائعًا للغاية، حيث يخفف من حدة الضربة من مناطق أخرى.
إليك الرياضيات السريعة في قسم التعاون:
- صافي مبيعات دوبيكسنت العالمية للربع الثالث من عام 2025: 4.9 مليار دولار (أعلى 26% سنوي).
- إيرادات التعاون للربع الثاني من عام 2025 (حصة ريجينيرون): تقريبا 1.3 مليار دولار (أعلى 30% سنوي).
تحول امتياز EYLEA: القديم مقابل الجديد
إن امتياز مرض الشبكية، المتمركز حول EYLEA (aflibercept)، هو المكان الذي يكمن فيه الخطر. بلغ صافي المبيعات الأمريكية المجمعة لـ EYLEA وتركيبته الجديدة ذات الجرعات العالية، EYLEA HD، تقريبًا 1,111.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وما يخفيه هذا التقدير هو التفكيك والمنافسة. يشهد EYLEA الأصلي ضغوطًا كبيرة من البدائل الحيوية والعلاجات المنافسة.
انظر إلى أرقام الربع الثاني من عام 2025: انخفض إجمالي صافي مبيعات EYLEA وEYLEA HD في الولايات المتحدة 25% ل 1.15 مليار دولار مقارنة بالعام السابق. والخبر السار هو أن جهاز EYLEA HD الجديد يستعيد عافيته، مع ارتفاع صافي المبيعات في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى 431 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذه هي النقطة المحورية التي تحتاج إلى مراقبتها.
مساهمة مصادر الإيرادات الأولية (الربع الثالث 2025)
لرؤية الصورة الكاملة، عليك تقسيم إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 3,754.3 مليون دولار إلى مكوناته الرئيسية. يتم تقسيم إيرادات الشركة بشكل أساسي بين صافي مبيعات المنتجات والتعاون/الإيرادات الأخرى.
| تدفق الإيرادات | الربع الثالث 2025 المبلغ (بالملايين) | الاتجاه الرئيسي/التغيير |
|---|---|---|
| EYLEA/EYLEA HD صافي المبيعات في الولايات المتحدة | $1,111.2 | تم تعويض انخفاض EYLEA الأصلي بنمو EYLEA HD (الربع الثالث من EYLEA HD عند 431 مليون دولار). |
| ليبتايو للمبيعات العالمية | $365.2 | نمو قوي، يصل 24% سنويا. |
| إيرادات التعاون مع سانوفي (حصة من الأرباح) | تقريبا. $1,300.0 | محرك النمو الرئيسي، لأعلى 30% على أساس سنوي في الربع الثاني، مدفوعًا بحجم Dupixent. |
| إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 | $3,754.3 | زيادة بنسبة 1% على أساس سنوي. |
وتتمثل الفرصة هنا في الإطلاق الناجح لمنتجات جديدة مثل Lynozyfic (linvoseltamab)، الذي تمت الموافقة عليه لعلاج المايلوما المتعددة الانتكاسية أو المقاومة للعلاج في عام 2025، والتوسيع المستمر لـ Dupixent ليشمل مؤشرات جديدة مثل مرض الانسداد الرئوي المزمن (COPD). لمعرفة المزيد عن المشاعر المؤسسية حول هذه المنتجات، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN). Profile: من يشتري ولماذا؟
مقاييس الربحية
تريد معرفة ما إذا كانت شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) لا تزال آلة ربحية، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن الهوامش تتقلص. اعتبارًا من الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، تحافظ شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. على ربحية النخبة، مدفوعة بأدويتها الرائجة، ولكن تكلفة الابتكار والمنافسة تظهر بالتأكيد في أرقام التشغيل.
فيما يلي الحساب السريع للربحية الأساسية للشركة لفترة TTM، بناءً على إجمالي الإيرادات تقريبًا 14.2 مليار دولار:
- هامش الربح الإجمالي: 85.7% (إجمالي الربح 12.166 مليار دولار)
- هامش الربح التشغيلي: 26.8% (الدخل التشغيلي 3.8 مليار دولار)
- هامش صافي الربح: 32.4% (صافي الدخل 4.6 مليار دولار)
مقارنة الهامش وتحليل الكفاءة
هامش الربح الإجمالي لشركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. ممتاز. هامش من 85.7% يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يتبقى 85.7 سنتًا بعد حساب تكلفة البضائع المباعة (COGS)، وهو مؤشر واضح على قوة التسعير القوية والتصنيع الفعال، وهي السمة المميزة لنموذج الأدوية المبتكر لصناعة الأدوية الحيوية. للسياق، النطاق النموذجي للهامش الإجمالي لشركة أدوية كبيرة غالبًا ما يكون بين 60% إلى 80%. تعمل شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. في الحد الأعلى من هذا الطيف، وهو ما يعد فوزًا للمساهمين بالتأكيد.
ومع ذلك، فإن الصورة تتغير كلما انتقلت إلى أسفل بيان الدخل. القطرة من 85.7% الهامش الإجمالي إلى 26.8% يوضح هامش التشغيل مكان حدوث الإنفاق الحقيقي: البحث والتطوير (R&D) ونفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A). هذه الدلتا هي تكلفة الحفاظ على القدرة التنافسية في الأعمال التجارية عالية المخاطر والتي تعتمد على براءات الاختراع.
هامش صافي الربح 32.4% لا يزال استثنائيًا، مما يضع الشركة فوق نطاق صافي الربح لصناعة الأدوية العامة البالغ 10% إلى 30%. وهذا هو الربح النهائي بعد خصم جميع المصاريف والضرائب والفوائد.
بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN).
اتجاهات الربحية: تكلفة الأدوية الجديدة
إذا نظرت إلى البيانات التاريخية، سترى اتجاهًا واضحًا لضغط الهامش من القمم التي شوهدت في عام 2021 تقريبًا. على سبيل المثال، انخفض هامش الربح التشغيلي من أعلى مستوياته السابقة، حيث وصل إلى حوالي 25.89% بحلول الربع الثالث من عام 2025. وهذه ليست علامة على فشل الأعمال، بل على التحول الاستراتيجي. تستثمر شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. بقوة في خط إنتاجها لتعويض التهديد الذي يلوح في الأفق المتمثل في منافسة البدائل الحيوية لمحركات إيراداتها الرئيسية، مثل EYLEA.
فيما يلي لمحة سريعة عن نسب الربحية الرئيسية لفترة TTM المنتهية في سبتمبر 2025، مقارنة بالنطاقات القياسية للصناعة العامة:
| مقياس الربحية | REGN TTM (سبتمبر 2025) | صناعة الأدوية متوسط المدى | التحليل |
|---|---|---|---|
| هامش الربح الإجمالي | 85.7% | 60% إلى 80% | قوة تسعير متفوقة وكفاءة COGS. |
| هامش الربح التشغيلي | 26.8% | 20% إلى 40% | قوية، ولكنها أقل من الإجمالي بسبب ارتفاع الاستثمار في البحث والتطوير. |
| هامش صافي الربح | 32.4% | 10% إلى 30% | يتجاوز متوسط الصناعة، مما يدل على الصحة المالية العامة الممتازة. |
الفكرة الرئيسية هنا هي أن شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. تختار تداول بعض هوامش التشغيل على المدى القريب مقابل أمن خطوط الأنابيب على المدى الطويل، وهي الخطوة الصحيحة للتكنولوجيا الحيوية التي تركز على النمو. يمنحهم الهامش الإجمالي المرتفع المرونة اللازمة للقيام بتلك الرهانات الثقيلة على البحث والتطوير.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) بتمويل مبادراتها الضخمة للبحث والتطوير (R&D) والنمو. الجواب القصير هو: في الغالب بأموالها الخاصة. تعمل شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. بهيكل رأسمالي محافظ للغاية، مع إعطاء الأولوية لتمويل الأسهم (الأرباح المحتجزة) على الديون، وهي السمة المميزة لشركة تكنولوجيا حيوية قوية وناضجة ماليًا.
ويحافظ هذا النهج على نظافة ميزانيتهم العمومية بشكل استثنائي، وهو عامل رئيسي لأي مستثمر مهتم بالاستقرار المالي، خاصة في قطاع متقلب. لن تجد العديد من الشركات بهذا المستوى من الانضباط المالي.
انخفاض الرافعة المالية والديون Profile (الربع الثالث 2025)
تحتفظ شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. بمستويات ديون منخفضة بشكل ملحوظ. اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في سبتمبر 2025، أبلغت الشركة عن التزامات ديون طويلة الأجل وإيجار رأسمالي تبلغ حوالي 2.71 مليار دولار. والأمر الأكثر دلالة هو ديونهم قصيرة الأجل: لقد كانت كذلك في الأساس 0 مليون دولار. وهذا يعني أنه ليس لديهم التزامات ديون كبيرة مستحقة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مما يمنحهم مرونة تشغيلية هائلة.
فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:
- الديون طويلة الأجل: 2.706 مليار دولار
- الديون قصيرة الأجل: 0 مليار دولار
- إجمالي حقوق المساهمين: 30.958 مليار دولار
نسبة الدين إلى حقوق الملكية: ميزة واضحة
تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) المقياس الأوضح للرافعة المالية للشركة، حيث توضح مقدار الدين المستخدم لتمويل الأصول مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. كانت نسبة D / E لشركة Regeneron Pharmaceuticals، Inc. للربع المنتهي في سبتمبر 2025 منخفضة بشكل لافت للنظر 0.09. ولكي نكون منصفين، فإن انخفاض نسبة D/E هو أمر نموذجي بالنسبة لشركات التكنولوجيا الحيوية الراسخة، ولكن هذا الرقم لا يزال مثيرًا للإعجاب.
قارن هذا بمعايير الصناعة. في حين أن متوسط نسبة D/E يمكن أن يختلف، غالبًا ما يتم الاستشهاد بمتوسط صناعة التكنولوجيا الحيوية 0.17، ومتوسط صناعة الأدوية الأوسع هو أقرب إلى 0.854. تعمل شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. برافعة مالية أقل بكثير من نظيراتها، مما يعني أن نموها يتم تمويله ذاتيًا بالكامل تقريبًا، مما يقلل المخاطر على المساهمين.
ويشير هذا الرقم المنخفض إلى ميزانية عمومية قوية، وهي ميزة تنافسية كبرى. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري هذه المنتجات ذات المخاطر المنخفضة profile, تحقق من استكشاف مستثمر شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN). Profile: من يشتري ولماذا؟
| متري | شركة ريجينيرون للأدوية (REGN) (الربع الثالث من عام 2025) | معيار الصناعة (التكنولوجيا الحيوية) |
|---|---|---|
| نسبة الدين إلى حقوق الملكية | 0.09 | ~0.17 |
| الديون طويلة الأجل | 2.71 مليار دولار | لا يوجد |
| الديون قصيرة الأجل | 0 مليون دولار | لا يوجد |
الوضع الائتماني واستراتيجية التمويل
وينعكس الموقف المحافظ للشركة في تصنيفها الائتماني. أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني طويل الأجل لشركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. عند "بي بي بي+" مع نظرة مستقبلية مستقرة حتى أغسطس 2025. وهذا تصنيف قوي من الدرجة الاستثمارية، لكن الحد الأدنى من استخدام ديون الشركة يشير إلى أنها لا تعتمد بشكل نشط على أسواق الديون للحصول على تمويل واسع النطاق.
التوازن واضح: تعتمد شركة ريجينيرون للأدوية على تدفقاتها النقدية الكبيرة من الأدوية الرائجة مثل Eylea وDupixent، بالإضافة إلى أرباحها المحتجزة (حقوق الملكية)، لتمويل خط أنابيب البحث والتطوير الضخم الخاص بها. وهي تستخدم الديون باعتدال، في المقام الأول لتلبية احتياجات التمويل الاستراتيجية غير الأساسية، وليس للعمليات الأساسية أو عمليات الاستحواذ الكبرى. من المؤكد أن هذه الاستراتيجية تمثل نهجاً منخفض المخاطر ويفضل الاستقرار طويل الأجل على التوسع العدواني الذي يغذيه الديون.
الخطوة التالية: تحليل كيف يترجم هذا الوضع النقدي القوي إلى الاستثمار في البحث والتطوير وعوائد المساهمين.
السيولة والملاءة المالية
تريد معرفة ما إذا كانت شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب والحفاظ على محرك نموها. الجواب القصير هو نعم، بالتأكيد. يتميز وضع السيولة لدى Regeneron بالقوة بشكل استثنائي، مدعومًا باحتياطي نقدي ضخم وتدفق نقدي تشغيلي قوي يمنحها مرونة مالية كبيرة لتمويل خط أنابيبها وإعادة رأس المال إلى المساهمين.
إليك الحسابات السريعة حول صحتهم المالية المباشرة، استنادًا إلى أحدث الأرقام اعتبارًا من أواخر عام 2025. هذه بالتأكيد الميزانية العمومية التي تريد رؤيتها.
تقييم سيولة شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN).
عندما أنظر إلى قدرة الشركة على سداد التزاماتها قصيرة الأجل، فإنني أركز على النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض). أي شيء أعلى من 1.0 يعتبر صحيًا بشكل عام، ولكن في قطاع الأدوية الحيوية، تحتاج إلى دعم كبير للبحث والتطوير والتجارب السريرية. يوفر Regeneron تلك الوسادة على نطاق واسع.
- النسبة الحالية: تبلغ النسبة الحالية لآخر اثني عشر شهرًا (TTM) 4.06. وهذا يعني أن شركة Regeneron لديها أكثر من أربعة أضعاف الأصول المتداولة اللازمة لتغطية التزاماتها الحالية.
- نسبة سريعة: كما أن النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون (أصل أقل سيولة لشركة أدوية)، مرتفعة جدًا أيضًا عند 3.72. يشير هذا إلى أنه حتى بدون بيع قارورة واحدة من المخزون، يمكن للشركة بسهولة الوفاء بديونها قصيرة الأجل.
وهذه النسب أعلى بكثير من متوسط الصناعة، وهي قوة واضحة. إنه يُظهر ميزانية عمومية عالية السيولة يمكنها استيعاب التكاليف غير المتوقعة أو اغتنام فرص الاستثمار الفورية دون ضغوط.
اتجاهات رأس المال العامل والاحتياطيات النقدية
يعتبر رأس المال العامل للشركة (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) كبيرًا، على الرغم من أننا نرى تغيرًا طفيفًا متوقعًا في الاتجاه. تم الإبلاغ مؤخرًا عن صافي رأس المال العامل عند 14.7 مليار دولار، لكن التوقعات تشير إلى أنه قد ينخفض إلى حوالي 11.9 مليار دولار اعتبارًا من أكتوبر 2025. هذه ليست علامة حمراء؛ إنه تحول استراتيجي.
ما يخفيه هذا التقدير هو الكومة النقدية الضخمة للشركة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، امتلكت ريجينيرون 17.5 مليار دولار نقدًا وأوراق مالية قابلة للتسويق مقابل حوالي 2.7 مليار دولار من إجمالي الديون. هذا الوضع النقدي الصافي هو المقياس الحقيقي لقوتهم المالية، مما يوفر حاجزًا لا مثيل له لخط أنابيب البحث والتطوير الطموح الخاص بهم.
بيان التدفق النقدي Overview
المحرك الحقيقي للسيولة هو التدفق النقدي. تُظهر بيانات التدفق النقدي لشركة Regeneron شركة تولد أموالاً كبيرة من أعمالها الأساسية وتستخدمها بقوة لتحقيق النمو وعوائد المساهمين.
| فئة التدفق النقدي | قيمة TTM لشهر سبتمبر 2025 (بملايين الدولارات الأمريكية) | الاتجاه/الإجراء |
|---|---|---|
| التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي) | $5,071 | توليد نقدي قوي ومتسق من مبيعات المنتجات الأساسية (على سبيل المثال، Dupixent، EYLEA). |
| استثمار التدفق النقدي | تقريبا. -$849.3 (النفقات الرأسمالية TTM) | استثمار ثابت ومكثف في العقارات والمنشآت والمعدات (CapEx) والبحث والتطوير، مما يظهر التركيز على النمو على المدى الطويل. |
| تمويل التدفق النقدي | صافي التدفق الخارج (إعادة شراء الأسهم) | عمليات إعادة شراء قوية للأسهم، بإجمالي إجمالي تقريبًا 2.2 مليار دولار حتى الآن في عام 2025، مما يشير إلى الثقة وإعادة رأس المال إلى المساهمين. |
يعد التدفق النقدي من العمليات (CFO) هو الرقم الحاسم هنا، حيث يصل إلى 5.071 مليار دولار أمريكي حتى سبتمبر 2025. هذا التدفق النقدي القوي الذي يمكن التنبؤ به هو ما يمول النفقات الرأسمالية الكبيرة للشركة وبرنامج إعادة شراء الأسهم الكبير. ولدت شركة Regeneron 1.7 مليار دولار من التدفق النقدي الحر خلال النصف الأول من عام 2025 وحده.
نقاط قوة السيولة والرؤى القابلة للتنفيذ
لا توجد مخاوف بشأن السيولة هنا. تعتبر سيولة الشركة قوة كبيرة، وتوفر شبكة أمان هائلة وميزة استراتيجية. إن النسب الحالية والسريعة المرتفعة، بالإضافة إلى الرصيد النقدي بمليارات الدولارات، تعني أن شركة Regeneron يمكنها بسهولة إدارة ديونها واحتياجاتها التشغيلية. والوجهة الرئيسية بالنسبة لك هي أن هذه القوة المالية تسمح للإدارة بالتركيز على محركات النمو على المدى الطويل - مثل خطوط أنابيب السمنة وأمراض الدم - دون القلق بشأن ضغوط التمويل على المدى القصير.
بند العمل الوحيد هو مراقبة كيفية توزيع تلك الأموال. إنهم يستثمرون أكثر من 7 مليارات دولار في البنية التحتية الجديدة والتصنيع في نيويورك ونورث كارولينا. يعد هذا نشرًا ضخمًا لرأس المال، لكن التدفق النقدي الخاص بهم يمكنه التعامل معه. ولإلقاء نظرة أعمق على الموقع الاستراتيجي للشركة، يمكنك مراجعة التحليل الكامل في تحليل شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
تحليل التقييم
تريد معرفة ما إذا كانت شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي، وتشير الأرقام إلى تقييم دقيق يميل نحو "الشراء المعتدل" أو "الأداء المتفوق". السعر المستهدف المتفق عليه من المحللين موجود $789.91مما يشير إلى اتجاه صعودي متواضع من سعر السهم الأخير تقريبًا $746.41 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذه ليست صفقة رابحة، ولكنها تشير بالتأكيد إلى توقعات صحية للنمو.
ولكي نكون منصفين، فقد شهد السهم سنة متقلبة. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، شهد السعر مستوى منخفضًا يبلغ حوالي $587.00 في أبريل 2025، لكنه عاد للارتفاع منذ ذلك الحين، مما يعكس ثقة المستثمرين في خطوط أنابيبهم ومنتجاتهم الأساسية. يُظهر هذا الاتجاه التصاعدي الأخير أن السوق على استعداد لدفع علاوة مقابل قوة أرباحه.
نستخدم ثلاثة مضاعفات تقييم أساسية لتوضيح ذلك:
- نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): عند معدل ربحية مكرر لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) يبلغ حوالي 19.20 اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. تحت المتوسط الأوسع لمؤشر S&P 500، والذي غالبًا ما يكون علامة جيدة.
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): يقع P / B حاليًا عند حوالي 2.36. وهذه نسبة منخفضة مقارنة بمتوسطها التاريخي البالغ 4.30 على مدى السنوات الـ 13 الماضية، مما يشير إلى أن القيمة السوقية للشركة ليست متضخمة بشكل كبير مقارنة بقيمتها الدفترية (حقوق المساهمين).
- قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذه النسبة، التي تأخذ في الاعتبار الديون والنقد، تقريبية 11.04 (TTM تنتهي في سبتمبر 2025). إليك الحساب السريع: هذا أفضل من متوسط صناعة التكنولوجيا الحيوية البالغ 15.065، مما يشير إلى أن الشركة أرخص نسبيًا عند حساب التدفق النقدي التشغيلي.
تشير نسب السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة ونسب EV/EBITDA التنافسية إلى أن شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. ليست مبالغ فيها بناءً على أصولها وأرباحها الأساسية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). إنها لعبة ذات قيمة قوية في مجال التكنولوجيا الحيوية.
لا تعد شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. من أسهم الدخل الرئيسية، ولكنها تدفع أرباحًا. توزيع الأرباح السنوية للسهم الواحد هو $3.52، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح منخفض تقريبًا 0.50%. نسبة الدفع متحفظة للغاية عند حوالي 6.06%مما يعني أن الشركة تحتفظ بمعظم أرباحها لإعادة الاستثمار في البحث والتطوير (R&D) وإطلاق المنتجات الجديدة، وهو أمر نموذجي ومتوقع بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية التي تركز على النمو. إنهم يعطون الأولوية للنمو المستقبلي على الدخل الحالي.
مجتمع المحللين صعودي بشكل عام. واستنادًا إلى إجماع العديد من شركات الوساطة المالية، فإن متوسط التوصية هو "أداء متفوق" أو "شراء معتدل". الهدف السعري المتفق عليه لـ $789.91 لديه تقدير مرتفع يصل إلى $1,013.00، مما يُظهر تفاؤلًا كبيرًا بشأن آفاق الشركة على المدى الطويل، خاصة فيما يتعلق بالأدوية الرئيسية مثل Dupixent وامتياز Eylea. يمكنك قراءة المزيد في تحليلنا الكامل: تحليل شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
عوامل الخطر
أنت تنظر إلى شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN)، وبصراحة، أكبر خطر على المدى القريب هو المكان الذي كان فيه لسنوات: امتياز EYLEA. إنها مشكلة كلاسيكية في مجال التكنولوجيا الحيوية، حيث يواجه عقارك الرائج منحدر براءات الاختراع ومنافسة شرسة. هذا ليس مصدر قلق في المستقبل. إنها الرياح المعاكسة المالية الحالية التي تحتاج إلى رسمها.
جوهر القضية ذو شقين: المنافسة الصناعية والعقبات التشغيلية لمنتج الجيل التالي. للنصف الأول من عام 2025، إجمالي صافي مبيعات الولايات المتحدة لتركيبة EYLEA الأصلية وتركيبة EYLEA HD الأحدث انخفض 25% إلى مجتمعة 1.15 مليار دولار في الربع الثاني مقارنة بالعام السابق. ويمثل هذا انخفاضًا كبيرًا في الإيرادات، مدفوعًا بالبدائل الحيوية والبدائل المركبة الأرخص، مما يؤدي إلى تآكل حصة السوق من EYLEA الأصلي الذي تبلغ سعته 2 ملغ، والذي انخفضت مبيعاته في الولايات المتحدة. 39% ل 736 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 وحده. لا يمكنك تجاهل هذا النوع من الانخفاض.
إليك الحساب السريع للضغط: انخفض هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً على صافي مبيعات المنتجات إلى 81% في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض من 86% في الربع الأول من عام 2024، حيث تستوعب الشركة تكاليف التقاضي المتعلقة بالبدائل الحيوية وتدير عملية التحول. ومع ذلك، فإن جهاز EYLEA HD الجديد يكتسب سرعة متزايدة، مع زيادة صافي المبيعات في الولايات المتحدة 29% ل 393 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، لكن الامتياز الإجمالي لا يزال يتقلص.
أما الخطر الرئيسي الآخر فهو تشغيلي وتنظيمي. تلقت شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. خطاب استجابة كاملًا (CRL) - وهو رفض - من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لتطبيق الحقنة المعبأة مسبقًا (PFS) EYLEA HD. لم يكن هذا يتعلق بفعالية الدواء. لقد كان مرتبطًا فقط بنتائج فحص التصنيع التي لم يتم حلها عند ملء العقد. تؤدي مشكلة التصنيع هذه إلى تأخير الاعتماد الأوسع والأسهل استخدامًا لـ EYLEA HD، وهو أمر بالغ الأهمية لمحاربة المنافسين مثل Vabysmo من شركة Roche.
تعالج الشركة هذه المخاطر من خلال استراتيجية متعددة الجوانب، حيث تحول الاعتماد المالي بعيدًا عن EYLEA بينما تدافع بقوة عن حصتها في السوق وتدفع خط الأنابيب:
- تنويع الإيرادات: الاعتماد على تعاون سانوفي لصالح شركة دوبيكسنت، التي زادت مبيعاتها الصافية العالمية 22% ل 4.34 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.
- تسريع خط الأنابيب: تطوير منتجات الأورام مثل Libtayo، والتي شهدت وصول المبيعات 365 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 24% على أساس سنوي.
- الاستقرار المالي: الإشارة إلى الثقة عن طريق إعادة الشراء 1.070 مليار دولار من الأسهم العادية في الربع الثاني من عام 2025 ونتوقع أن تعود تقريبًا 4 مليار دولار للمساهمين في عام 2025 عن طريق إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح.
- المخالفة التنظيمية / القانونية: مكافحة التقاضي بشأن براءات الاختراع بشكل نشط ومتابعة مواد حشو العقود البديلة لحقنة EYLEA HD المعبأة مسبقًا لحل مشكلة CRL بسرعة.
تعتمد القصة طويلة المدى على خط الأنابيب، لكن القصة على المدى القريب تدور حول إدارة تراجع EYLEA ونمو Dupixent. للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يمكنك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN).
لتلخيص التأثير المالي الفوري لوضع EYLEA، فيما يلي تفاصيل تحول المبيعات في النصف الأول من العام:
| المنتج | الربع الثاني من عام 2025 صافي مبيعات الولايات المتحدة | التغير على أساس سنوي (الربع الثاني 2025 مقابل الربع الثاني 2024) |
|---|---|---|
| إيليا اتش دي | 393 مليون دولار | زيادة 29% |
| إيليا (الأصل) | المدرجة في المجموع مجتمعة | انخفاض كبير (-39% في الربع الأول من عام 2025) |
| امتياز EYLEA (الإجمالي) | 1.15 مليار دولار | انخفاض 25% |
ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال إدخال بديل حيوي أسرع من المتوقع أو تأخير إضافي في موافقة EYLEA HD PFS، الأمر الذي من شأنه أن يضع المزيد من الضغط على هامش الربح الإجمالي. عنصر الإجراء الرئيسي الخاص بك هو مراقبة مكالمة أرباح الربع الرابع من عام 2025 بحثًا عن أي تحديث على قرار التصنيع EYLEA HD.
فرص النمو
أنت تنظر إلى شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) وتحاول معرفة من أين تأتي موجة النمو التالية، خاصة مع مواجهة EYLEA لمنافسة البدائل الحيوية. الإجابة المختصرة هي أن الشركة تنتقل بنجاح من شركة قوية ذات منتج واحد إلى شركة رائدة في مجال الأدوية الحيوية المتنوعة، مدعومة بمحركها المناعي، Dupixent، ومحفظة علاج الأورام سريعة النضج.
بالنسبة للسنة المالية 2025، يبلغ الإجماع على إجمالي الإيرادات متوسطًا تقريبًا 14.2478 مليار دولار، مع بعض التوقعات منخفضة إلى 13.65 مليار دولار، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي متوقع للإيرادات يبلغ حوالي 4.92%. هذا أمر قوي، لكن القصة الحقيقية هي ما يحركها.
محركات النمو الرئيسية: زخم دوبيكسنت والأورام
إن جوهر النمو الذي حققته شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. على المدى القريب هو تعاونها القوي في مجال المناعة مع Sanofi وDupixent (dupilumab). حقق صافي المبيعات العالمية لـ Dupixent في الربع الثالث من عام 2025 مستوى ملحوظًا 4.86 مليار دولار، يمثل أ 27% زيادة على أساس سنوي. هذا الدواء الآن يتزايد سنويا في أكثر من 17 مليار دولار في المبيعات العالمية، تغذيها موافقات إدارة الغذاء والدواء الأمريكية الأخيرة لمؤشرات جديدة مثل الشرى المزمن العفوي (CSU) والفقاع الفقاعي (BP).
أما المحرك الرئيسي الثاني فهو ملف الأورام، الذي بدأ أخيراً في تحقيق ذاته. وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على Lynozyfic (linvoseltamab)، وهو جسم مضاد ثنائي الخصوصية BCMAxCD3، لعلاج المايلوما المتعددة الانتكاسية أو المقاومة في الربع الثاني من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، حصل مثبط PD-1 Libtayo (cemiplimab) على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في الربع الثالث من عام 2025 لعلاج سرطان الخلايا الحرشفية الجلدي المساعد عالي الخطورة (CSCC). هذه الموافقة وحدها تفتح فرصة كبيرة في السوق.
- دوبيكسنت: محرك علم المناعة مع 4.86 مليار دولار مبيعات الربع الثالث 2025.
- EYLEA HD: تركيبة جرعة أعلى تعوض انخفاض EYLEA الأصلي.
- Lynozyfic: تمت الموافقة على BCMAxCD3 ثنائي الخصوصية الجديد لعلاج المايلوما المتعددة.
المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية
لا تعتمد شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. على منتجاتها الحالية فحسب؛ إنها تقوم برهانات استراتيجية كبيرة على الكفاءة والابتكار في المستقبل. تستثمر الشركة بكثافة في توسعة التصنيع في الولايات المتحدة بقيمة 7 مليارات دولار، وهي خطوة من المتوقع أن تعزز الهوامش الإجمالية من الثمانينات المنخفضة الحالية إلى حوالي 89% بحلول عام 2026. وهذه بالتأكيد طريقة ذكية طويلة المدى للتحكم في التكاليف وسلسلة التوريد.
الميزة التنافسية هنا ليست مجرد دواء واحد؛ إنه المحرك الذي ينتجها. تستفيد شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. من منصتين خاصتين: تقنية VelociSuite® لإنشاء أجسام مضادة بشرية بالكامل ومركز Regeneron Genetics. يتيح لهم هذا المزيج اكتشاف أهداف دوائية جديدة مع احتمالية نجاح أعلى، ولهذا السبب لديهم ناهض مستقبل GLP-1/GIP مزدوج واعد من المرحلة الثانية (HS-20094) في مجال السمنة - وهو سوق ضخم وعالي النمو - يتميز بقدرته على الحفاظ على الكتلة الخالية من الدهون.
| المنتج الرئيسي/محفز خط الأنابيب | البيانات المالية/المعالم لعام 2025 | التأثير على النمو |
|---|---|---|
| صافي مبيعات دوبيكسنت العالمية (الربع الثالث من عام 2025) | 4.86 مليار دولار (أعلى 27% سنوي) | محرك الإيرادات الأساسي؛ مؤشرات جديدة تدفع التوسع في السوق. |
| EYLEA HD صافي مبيعات الولايات المتحدة (الربع الثالث من عام 2025) | 431 مليون دولار (أعلى 10% سنوي) | التخفيف من مخاطر البدائل الحيوية لـ EYLEA؛ موافقة RVO في نوفمبر 2025. |
| الموافقة على لينوزيفيك (لينفوسلتاماب). | موافقة إدارة الغذاء والدواء في الربع الثاني من عام 2025 | تأسيس امتياز جديد في سوق المايلوما المتعددة عالي القيمة. |
| موافقة Libtayo Adjuvant CSCC | موافقة إدارة الغذاء والدواء في الربع الثالث من عام 2025 | يوسع بصمة الأورام إلى بيئة مساعدة كبيرة. |
يمكنك الحصول على فهم أعمق لمن يراهن على هذا النمو من خلال القراءة استكشاف مستثمر شركة Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN). Profile: من يشتري ولماذا؟.
Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (REGN) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.