تحليل شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تراقب قطاع الرهن العقاري عن كثب، وبصراحة، كان سوق الإسكان مكانًا صعبًا للغاية للعثور على أرضية صلبة. لذلك، عندما خفضت شركة Rocket Companies, Inc. أرقامها للربع الثالث من عام 2025، رأيت العنوان الرئيسي لصافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والتي بلغت 124 مليون دولار، ولكن هذا نصف القصة فقط. الإشارة الحقيقية بالنسبة لنا هي القوة التشغيلية: فقد حققت الشركة إيرادات معدلة قدرها 1.78 مليار دولار، والتغلب على التوجيه، وربحية السهم المخففة المعدلة القوية (EPS) لـ $0.07، والذي كان بمثابة فوز كبير على الإجماع. هذه شركة تتنقل في بيئة ذات أسعار فائدة مرتفعة من خلال التركيز على منصتها الأساسية وتحركاتها الإستراتيجية، مثل تكاملات Mr. Cooper وRedfin، ولهذا السبب تقوم الإدارة بتوجيه الإيرادات المعدلة للربع الرابع بثقة إلى نقطة المنتصف 2.2 مليار دولار. لديهم رأس المال اللازم للتنفيذ أيضًا، مع وجود سيولة إجمالية هائلة 9.3 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. نحن بحاجة إلى تفصيل كيفية قيامهم بسحب هذا خارج القيادة 14% الزيادة السنوية في حجم إنشاء قروض الرهن العقاري المغلقة إلى 32.4 مليار دولار-وماذا يعني ذلك بالنسبة لأطروحة الاستثمار الخاصة بك.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) وتحاول معرفة ما إذا كانت الزيادات الأخيرة في الإيرادات تمثل اتجاهًا أم مجرد صورة عابرة. والخلاصة المباشرة هي أن شركة Rocket Companies نجحت في تحويل مزيج إيراداتها لتصبح أقل اعتمادًا على حجم الإنشاء المتقلب، وذلك بفضل عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والدفعة الكبيرة نحو الخدمات والخدمات العقارية. بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025 مبلغًا قويًا قدره 5.772 مليار دولار أمريكي، مما يمثل زيادة بنسبة 43.4٪ على أساس سنوي.

أصبحت تدفقات إيرادات الشركة الآن أكثر تنوعًا، على الرغم من أنها لا تزال تتمحور حول الرهن العقاري. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من أرقام إنشاء القروض، والتي يمكن أن تتأرجح بشكل كبير مع أسعار الفائدة، والتركيز على تدفقات الدخل المتكررة. وهذا بالتأكيد هو المكان الذي يأتي منه الاستقرار.

• إنشاء الرهن العقاري والمبيعات: ويظل هذا هو المصدر الأكبر، في المقام الأول من خلال الرهن العقاري الصاروخي. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ حجم القروض المغلقة 32.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 14% عن العام السابق.
• دخل الخدمة: هذه هي الإيرادات المتكررة لمواجهة التقلبات الدورية من إدارة القروض. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تحقق محفظة الخدمات ما يقرب من 1.7 مليار دولار أمريكي من دخل رسوم الخدمة المتكررة على أساس سنوي.
• الخدمات العقارية: ويشمل ذلك خدمات الملكية والإغلاق والتقييم (Rocket Close) والشبكة العقارية (Rocket Homes).
• التمويل الشخصي: الإيرادات من Rocket Loans (القروض الشخصية) وخدمات الاشتراك مثل Rocket Money.

مساهمة القطاع والنمو

إن معدل النمو على أساس سنوي مثير للإعجاب، ولكن من المهم فهم السياق. يعد نمو إيرادات TTM بنسبة 43.4٪ حتى الربع الثالث من عام 2025 بمثابة انتعاش حاد من تباطؤ سوق الإسكان في عام 2023. ويعود النمو مدفوعًا بمكاسب حصة السوق في كل من قطاعي الشراء وإعادة التمويل، بالإضافة إلى التأثير المباشر للتحركات الإستراتيجية الكبرى. تستخدم Rocket Companies بنجاح قطاعها المباشر للمستهلك، حيث تتفاعل مباشرة مع العملاء، وشبكة الشركاء الخاصة بها، التي تستفيد من العلاقات مع الأطراف الثالثة، لزيادة الحجم.

فيما يلي نظرة سريعة على الأداء الفصلي الأخير، والذي يُظهر مسارًا تصاعديًا واضحًا في الإيرادات المعدلة (مما يسهل التغييرات غير النقدية في قيمة حقوق خدمة الرهن العقاري):

تغييرات كبيرة في تدفق الإيرادات: تأثير الاستحواذ

أكبر تغيير في إيرادات Rocket Companies, Inc profile ليس النمو العضوي. إنها عمليات الاستحواذ على Redfin (التي اكتملت في الربع الثاني من عام 2025) والسيد Cooper Group، Inc. (تم إغلاقها في الربع الرابع من عام 2025). هذا هو تغيير قواعد اللعبة. عززت صفقة Redfin على الفور مسار الشراء وزادت معدل إرفاق الرهن العقاري (النسبة المئوية لعملاء Redfin الذين يستخدمون Rocket Mortgage) من 27% إلى ما يقرب من 40%. وهذا تآزر واضح وقابل للتكرار للإيرادات.

يعد الاستحواذ على السيد كوبر أكثر تحولًا بالنسبة لقطاع الخدمة. وهذا سيجعل شركات Rocket أكبر شركة تقدم خدمات الرهن العقاري في الولايات المتحدة، بمحفظة مجمعة تقترب من 10 ملايين عميل. تعمل هذه القاعدة الضخمة والمستقرة من دخل الرسوم المتكررة بمثابة وسيلة تحوط حاسمة ضد تقلب أعمال الإنشاء. بالنسبة للربع الرابع من عام 2025، تتوقع الشركة أن تتراوح الإيرادات المعدلة بين 2.1 مليار دولار و2.3 مليار دولار، وهي توقعات تتضمن بوضوح الدمج الكامل لكل من Redfin وMr. Cooper. توضح لك هذه القفزة في التوجيه بالضبط مدى توقع هذه الصفقات لتحريك الإبرة. يمكنك التعمق أكثر في رد فعل السوق على هذه التحركات استكشاف شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

تتنقل شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) حاليًا في بيئة مليئة بالتحديات وعالية المعدل، مما يؤدي إلى صورة ربحية مختلطة: هوامش إنشاء أساسية قوية ولكن خسارة صافية عند حساب جميع نفقات التشغيل وعمليات الاستحواذ على المدى القريب. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت الشركة عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 124 مليون دولار على صافي الإيرادات 1.61 مليار دولار، لكن أعمالها الأساسية أظهرت قوة كبيرة في ربحية القروض.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الخسارة الرئيسية لرؤية الكفاءة التشغيلية. بلغ هامش التشغيل المتأخر للشركة لمدة اثني عشر شهرًا، وهو مقياس للربح قبل الفوائد والضرائب، -0.45% اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يشير إلى أن إجمالي النفقات يفوق الإيرادات قليلاً خلال العام الماضي. ومع ذلك، كان صافي هامش المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الثالث من عام 2025 سلبيًا 1.77%، وهو تحسن كبير عن 481 مليون دولار تم الإبلاغ عن صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2024. وهذا ما نسميه "قصة الهامشين".

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب الربحية الرئيسية لشركة Rocket Companies, Inc. (RKT) استنادًا إلى بيانات 2025:

الاتجاهات في الربحية والكفاءة التشغيلية

ويظهر هذا الاتجاه أن شركة RKT تمكنت من زيادة إيراداتها بشكل كبير في سوق صعب، لكن تكلفة هذا النمو لا تزال مرتفعة. بلغ إجمالي صافي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 1.61 مليار دولار، زيادة هائلة من 647 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي. تعد هذه القفزة في الإيرادات بنسبة 148.1% على أساس سنوي بمثابة فوز بالتأكيد، لكن إجمالي النفقات ارتفع أيضًا إلى 1.789 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهذا هو سبب استمرار حدوث الخسارة التشغيلية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

أداء العمل الأساسي، وهو إنشاء الرهن العقاري، جيد على أساس كل قرض. وكان هامش الربح من البيع - المقياس الرئيسي لإجمالي الربح في قطاع إنتاج الرهن العقاري - هو 2.80% في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 2 نقطة أساس عن العام السابق. وهذا مؤشر قوي على الكفاءة التشغيلية في تسعير القروض وتنفيذها.

• بلغ حجم إنشاء القروض المغلقة في الربع الثالث من عام 2025 32.4 مليار دولار، بزيادة 14% على أساس سنوي.
• وكان صافي الدخل المعدل، الذي يزيل بعض العناصر غير النقدية وغير المتكررة، إيجابيا 158 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• منذ بداية العام وحتى تاريخه (حتى تاريخه) تم الوصول إلى صافي الإيرادات لعام 2025 4.003 مليار دولار، مع خسارة صافية منذ بداية العام وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 302 مليون دولار.

مقارنة الصناعة وإدارة التكاليف

عندما تقارن ربحية الإنشاء الأساسية لشركة RKT بالصناعة الأوسع، فإن الصورة تكون مواتية. سجلت بنوك الرهن العقاري المستقلة (IMBs) متوسط ربح إنتاجي قبل الضرائب قدره 25 نقطة أساس (0.25%) لكل قرض في الربع الثاني من عام 2025. هامش الربح من البيع لشركة RKT يبلغ 2.80% أعلى بكثير، مما يشير إلى قوة تسعير متفوقة وإدارة التكاليف ضمن عملية إنتاج القروض نفسها. هذا هو المكان الذي تشرق فيه الشركة.

ومع ذلك، فإن الهوامش التشغيلية والصافية السلبية تظهر أن التكاليف العامة وغير الإنتاجية للشركات لا تزال تمثل عائقًا كبيرًا. يتمثل التحدي التشغيلي في ترجمة هذا الربح الإجمالي القوي من مبيعات القروض إلى صافي ربح مستدام مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، خاصة بعد دمج عمليات الاستحواذ الكبرى مثل السيد كوبر، والتي أغلقت في الربع الثالث من عام 2025. وتتوقف فرضية الاستثمار على قدرة RKT على استخدام نطاقها وتقنياتها لخفض إجمالي قاعدة نفقاتها مقارنة بإيراداتها المتزايدة. للتعمق أكثر في تصور السوق لهذه التحركات، يجب أن تكون كذلك استكشاف شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) وتتساءل عن مدى نموها الذي يغذيه الاقتراض مقابل أموال المساهمين. هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه. بالنسبة لمنشئ الرهن العقاري، يمكن أن تبدو الميزانية العمومية مخيفة إذا كنت لا تفهم نموذج العمل، ولكن من الضروري فصل ديون الشركة الأساسية عن الديون التشغيلية المستخدمة لتمويل القروض.

اعتبارًا من سبتمبر 2025، تُظهر الميزانية العمومية لشركة Rocket Companies اعتمادًا كبيرًا على الديون، ولكن هذا أمر نموذجي بالنسبة لشركة الخدمات المالية التي تنشئ القروض وتبيعها. إن إجمالي ديونها - التي تجمع بين الالتزامات القصيرة الأجل والطويلة الأجل - كبير. إليك الرياضيات السريعة حول هيكل التمويل الأساسي الخاص بهم:

• الديون قصيرة الأجل (اعتبارًا من سبتمبر 2025): 368 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل (اعتبارًا من سبتمبر 2025): 9,392 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (اعتبارًا من سبتمبر 2025): 8,851 مليون دولار

تعطينا نسبة الدين إلى حقوق الملكية هذه صورة واضحة عن نفوذهم المالي (مقدار الدين الذي يستخدمونه لتمويل الأصول). تبلغ نسبة D/E لشركات الصواريخ اعتبارًا من سبتمبر 2025 تقريبًا 1.10 (يتم حسابه بقسمة إجمالي الدين على إجمالي حقوق الملكية). بصراحة، نسبة 1.10 ليست عالية كما قد يخشى البعض بالنسبة لشركة في هذا القطاع، على الرغم من أن حسابات أخرى تضعها أعلى، حول 2.16. وما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة مفادها أن شركات الرهن العقاري تتحمل في كثير من الأحيان التزامات عالية قصيرة الأجل (مثل خطوط ائتمان المستودعات) التي يتم تصفيتها ذاتيا بمجرد بيع القروض، وبالتالي فإن نسبة الدين إلى الدين يمكن أن تكون متقلبة بشكل واضح.

ولكي نكون منصفين، فإن متوسط نسبة D/E في الصناعة لقطاع أسواق رأس المال الأوسع هو أقل بكثير 0.53. تعكس النسبة الأعلى لشركات Rocket استراتيجية النمو القوية التي تتبعها وطبيعة أعمال إنشاء الرهن العقاري كثيفة رأس المال. إنهم يستخدمون قدرًا أكبر من الرفع المالي مقارنة بالشركة المالية المتوسطة، ولكن هذا ما يفعله مقرض الرهن العقاري الذي يركز على النمو.

تعمل الشركة بنشاط على موازنة هذه الرافعة المالية مع التمويل الاستراتيجي للأسهم. في يونيو 2025، نفذت شركة Rocket Companies إصدارًا كبيرًا للديون، حيث باعت سندات بقيمة 4.0 مليار دولار أمريكي. لم يكن هذا فقط لدفع الفواتير القديمة؛ لقد كانت خطوة محسوبة لتمويل استراتيجية الاستحواذ التحويلية الخاصة بهم، وتحديدًا الصفقات الخاصة بشركة Redfin Corporation وMr. Cooper Group Inc.. وتم تقسيم الإصدار إلى شريحتين: 2.0 مليار دولار أمريكي من السندات الممتازة بنسبة 6.125٪ المستحقة في عام 2030 و2.0 مليار دولار أمريكي من السندات الممتازة بنسبة 6.375٪ المستحقة في عام 2033. إنهم يستخدمون بشكل أساسي الديون لتعزيز وضعهم في السوق وتوسيع نظامهم البيئي، وهو رهان عالي المخاطر يمكن أن يؤتي ثماره بشكل كبير إذا استمرت عمليات التكامل. بسلاسة.

إن استخدام هذا الدين الجديد يشكل مثالاً كلاسيكياً للهندسة المالية: فهم يسددون (يسددون) الديون ذات الفائدة الأعلى المستحقة على الشركة التابعة للسيد كوبر، وهي شركة Nationstar Mortgage Holdings Inc.، باستخدام الأوراق المالية الجديدة التي يحتمل أن تكون ذات سعر فائدة أقل. تم تصميم هذه الخطوة لتحسين التكلفة الإجمالية للديون للكيان المدمج. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة التفاصيل الدقيقة: تتضمن الملاحظات شرط استرداد إلزاميًا خاصًا إذا لم يتم إغلاق عملية الاستحواذ على السيد كوبر بحلول 30 سبتمبر 2026. وهذا خطر واضح يجب مراقبته على المدى القريب.

للتعمق أكثر في استراتيجيتهم الشاملة، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل على تحليل شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) قادرة على تغطية ديونها قصيرة الأجل، خاصة في سوق الإسكان المتقلب. والوجهة المباشرة هي أن وضع السيولة لدى RKT قوي بشكل استثنائي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى طبيعة أصولها، ولكن التدفق النقدي التشغيلي يظل نقطة مراقبة. قامت الشركة بتنظيم ميزانيتها العمومية للتعامل مع الالتزامات قصيرة الأجل بسهولة.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، تظهر نسب السيولة لدى شركات Rocket وسادة كبيرة. تبلغ النسبة الحالية حوالي 18.74، وهي نسبة ضخمة. تقيس هذه النسبة الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة (الديون قصيرة الأجل). ولا تزال النسبة السريعة، وهي مقياس أكثر تحفظًا، مرتفعة أيضًا عند حوالي 5.87.

إليك الرياضيات السريعة حول سبب ارتفاع هذه النسب:

• الأصول الحالية: تقريبا 16.30 مليار دولار.
• الالتزامات المتداولة: تقريبًا 0.87 مليار دولار.

والسبب في هذه النسبة القصوى هو أن جزءًا كبيرًا من الأصول الحالية لشركة RKT يتكون من قروض الرهن العقاري المحتفظ بها للبيع، والتي تعتبر عالية السيولة في النموذج المحاسبي لصناعة الرهن العقاري. ومن المتوقع أن يتم بيع هذه القروض للمستثمرين بسرعة. هذه بالتأكيد نقطة قوة، ولكنها تعني أنه يجب عليك النظر إلى ما هو أبعد من القيمة الاسمية للنسبة.

رأس المال العامل والسيولة الإجمالية

وشهد رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) اتجاها إيجابيا في الربع الثالث. كان التغيير في رأس المال العامل الآخر للربع الثالث من عام 2025 بمثابة زيادة قدرها 446 مليون دولار. تشير هذه الزيادة إلى أن الشركة تدير رأس مالها التشغيلي قصير الأجل بفعالية، حتى في ظل تحولات السوق.

وبعيدًا عن الميزانية العمومية، يعد إجمالي السيولة المتاحة لدى RKT نقطة قوة رئيسية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن سيولة إجمالية قدرها 9.3 مليار دولار. ويتضمن هذا الرقم 5.8 مليار دولار نقدًا وما يعادله، بالإضافة إلى خطوط ائتمان غير مسحوبة، مما يوفر احتياطيًا كبيرًا للعمليات والاستحواذات وانكماش السوق.

تحليل شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

بيان التدفق النقدي Overview

عندما تنظر إلى بيان التدفق النقدي، ترى التكلفة الحقيقية للتشغيل في بيئة المعدل الحالي. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Rocket Companies عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا بقيمة 124 مليون دولار. يُترجم هذا بشكل عام إلى الضغط على التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (OCF)، مما يعني أن الأعمال الأساسية لا تولد نقدًا إيجابيًا من عملياتها اليومية بموجب المحاسبة المحاسبية المقبولة عمومًا.

وتتجلى استراتيجية الشركة للنمو والسيولة بوضوح في قسمي التدفق النقدي الآخرين:

يعد صافي النقد الإيجابي من أنشطة التمويل، والذي يبلغ إجماليه 797,661,000 دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، أمرًا بالغ الأهمية. وتم استخدام هذا التدفق، الذي شمل إصدار الديون، لدعم السيولة وتمويل نموذج الأعمال، الذي يتطلب رأس المال لإنشاء القروض قبل بيعها في السوق الثانوية. ويشكل هذا الاعتماد على التمويل لسد الفجوة حقيقة بنيوية بالنسبة لمنشئ الرهن العقاري غير القائم على الودائع مثل شركات روكيت.

نقاط قوة السيولة والمخاوف

وتتمثل القوة الرئيسية في الحجم الهائل لمخزن السيولة. إن إجمالي السيولة البالغة 9.3 مليار دولار، بما في ذلك النقد وخطوط الائتمان غير المسحوبة، يعني أن شركة RKT يمكنها تحمل فترة طويلة من ضغوط السوق ولا تزال تفي بالتزاماتها. ومع ذلك، فإن مصدر القلق الرئيسي هو الضغط المستمر على التدفق النقدي التشغيلي، والذي يرتبط ببيئة إنشاء الرهن العقاري الصعبة. تعد النسبة الحالية المرتفعة علامة جيدة، ولكنها مجرد لقطة لنموذج أعمال يعتمد بشكل كبير على السوق الثانوية لتحويل الأصول بسرعة.

بند العمل هنا هو مراقبة OCF للربع الرابع من عام 2025؛ وإذا تعمقت الخسارة الصافية وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، فإن الاعتماد على أنشطة التمويل يصبح خطراً هيكلياً، حتى في ظل حصن السيولة الحالي.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) بمثابة شراء أم تعليق أم بيع في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أن إجماع وول ستريت يميل نحو عقدلكن المقاييس الأساسية ترسم صورة أكثر تعقيدا وتركز على النمو. يتم تداول السهم حاليًا بالقرب من متوسط ​​هدف المحللين، مما يشير إلى أنه ذو قيمة عادلة، لكن هذا يخفي الكثير من التقلبات والإمكانات المستقبلية.

حققت أسهم Rocket Companies, Inc. أداءً قويًا هذا العام، مما أضاف حوالي 44.2% منذ بداية عام 2025، متجاوزة السوق الأوسع بشكل ملحوظ. ومع ذلك، فإن سعر السهم في منتصف نوفمبر 2025، حول $17.26 ل $17.11 النطاق، يقع جيدًا ضمن نطاقه البالغ 52 أسبوعًا $10.06 ل $22.56. الهدف السعري المتفق عليه لـ $17.97 من 15 محللًا يشير إلى ارتفاع متواضع بحوالي 7.09%، وهذا هو السبب في أن التصنيف الإجمالي هو "تعليق". إنها بالتأكيد ليست مسرحية ذات قيمة عميقة في الوقت الحالي.

هل شركة Rocket Companies, Inc. مُبالغة في تقدير قيمتها أم مُقدرة بأقل من قيمتها؟

إن نسب التقييم التقليدية مختلطة وتتطلب سياقًا، خاصة في مجال الرهن العقاري والتكنولوجيا المالية المتقلب. صافي خسارة الشركة الأخيرة في الربع الثالث من عام 2025 وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بلغت 124 مليون دولار يعني أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) سلبية. لكن المحللين يتطلعون. يعتبر مضاعف الربحية الآجل للسنة المالية الحالية (السنة المالية 2025) أكثر قبولا 25.57. إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: 25.57. يعد هذا أمرًا مرتفعًا بالنسبة لشركة خدمات مالية ولكنه نموذجي بالنسبة للتكنولوجيا المالية التي تركز على النمو والتي من المتوقع أن تزيد الأرباح.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 4.00. يعد هذا علاوة، مما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع أربعة أضعاف صافي قيمة أصول الشركة، ويراهنون على قيمة منصة التكنولوجيا ومحفظة الخدمات الخاصة بها.
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): 60.20. وهذا مضاعف مرتفع للغاية، مما يعكس القيمة المؤسسية الكبيرة للشركة 63.34 مليار دولار، والذي يتضمن الديون وقيمتها السوقية الكبيرة البالغة 48.04 مليار دولار. يشير مضاعف هذا الارتفاع إلى أن السوق يشهد نموًا كبيرًا على المدى الطويل ويقوم بتسعير عمليات الاستحواذ الأخيرة، مثل مجموعة السيد كوبر.

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير عملية الاستحواذ الأخيرة وتكامل الذكاء الاصطناعي، والذي تتوقع الإدارة أن يقود النمو المستقبلي. يشير ارتفاع قيمة EV/EBITDA إلى تقييم مخزون النمو، وليس مخزون القيمة، لذا فأنت تشتري القصة المستقبلية.

توزيعات الأرباح وإجماع المحللين

تقدم شركة Rocket Companies, Inc.‎ عوائد كبيرة، والتي يمكن أن تكون بمثابة وسادة جيدة للمستثمرين. تقوم الشركة بدفع أرباح سنوية قدرها $0.80 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد أرباح قوي قدره 4.69% بناء على الأسعار الأخيرة. ومع ذلك، نظرًا لصافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، يتم دفع هذه الأرباح حاليًا من السيولة بدلاً من أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا الحالية، وهي حقيقة يجب عليك مراعاتها من أجل الاستدامة.

معنويات المحللين منقسمة، لكن المتوسط ​​واضح. من بين 17 محللًا يغطون السهم، يُظهر التحليل تفاؤلًا حذرًا:

وينتظر غالبية المحللين أن تنفذ الشركة استراتيجيتها بشكل كامل، ولا سيما دمج عمليات الاستحواذ الأخيرة ورؤية الفائدة الكاملة من جهود الكفاءة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. يمكنك قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة في هذا الغوص العميق: تحليل شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Rocket Companies, Inc. (RKT) وترى صافي الدخل المعدل للربع الثالث من عام 2025 158 مليون دولاروهو أمر جيد، لكن المحلل المتمرس يعلم أنه يتعين عليك رسم خريطة للمخاطر التي قد تؤدي إلى تآكل هذا المكسب بسرعة. إن أعمال الرهن العقاري دورية وحساسة بشكل لا يصدق، لذلك دعونا نكون واضحين بشأن الرياح المعاكسة على المدى القريب. أكبر المخاطر الآن هي المخاطر الخارجية - ظروف السوق - ولكن أيضًا التنفيذ الداخلي لاستراتيجيتهم الجديدة الضخمة.

ضغط السوق الخارجي: الأسعار والمنافسة

تظل المخاطر الأساسية لشركة Rocket Companies, Inc. هي حساسيتها المتأصلة لتقلبات أسعار الفائدة. حتى مع احتمال خفض أسعار الفائدة في السوق في أواخر عام 2025، لا يزال من غير الممكن التنبؤ بتوقيت ومدى أي تخفيض، مما يؤثر بشكل مباشر على تدفق الإيرادات الأساسي: إنشاء القروض. وتحوم سوق إنشاء الرهن العقاري بالقرب من أدنى مستوياتها منذ عشر سنوات، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن المعدلات المرتفعة قتلت طفرة إعادة التمويل.

تضع هذه البيئة ذات الحجم المنخفض ضغطًا شديدًا على هامش الربح من البيع، والذي كان 2.80% في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة طفيفة قدرها 2 نقطة أساس عن العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يواجهون منافسة شرسة من كل من البنوك التقليدية وغيرها من شركات التكنولوجيا المالية العدوانية. إنها لعبة محصلتها صفر لكل قرض.

• إن مسار سعر الفائدة غير المؤكد يحد من حجم إعادة التمويل.
• وتضغط المنافسة الشديدة على هوامش الإنتاج الضئيلة بالفعل.
• وتؤدي المشكلات المستمرة المتعلقة بالقدرة على تحمل تكاليف السكن إلى الحد من الطلب على القروض الجديدة.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

على الجانب المالي، أعلنت شركة Rocket Companies, Inc. عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 124 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من صافي الدخل المعدل. ويسلط هذا الاختلاف الضوء على التقلبات في بنودها غير النقدية، وخاصة المحاسبة عن حقوق خدمة الرهن العقاري (MSRs). وبينما يستخدمون استراتيجيات التحوط لإدارة مخاطر أسعار الفائدة، فإن أي تغيير في نهج التحوط هذا - مثل ذلك الذي تمت مناقشته في الربع الثاني من عام 2025 - يمكن أن يخلق تقلبات مالية غير متوقعة ويؤثر على استقرار الإيرادات المستقبلية.

أيضًا، في حين أن الإيرادات المعدلة تجاوزت التوجيهات، فإن إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بلغت 1.61 مليار دولار بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، فقد تجاوزت في الواقع تقديرات وول ستريت البالغة 1.66 مليار دولار. ويشير فقدان الإيرادات هذا، إلى جانب اتجاه انخفاض الإيرادات لمدة خمس سنوات، إلى وجود تحدٍ مستمر في توسيع مصادرها الأساسية على الرغم من عمليات الاستحواذ الاستراتيجية. إليك الحساب السريع: أنت بحاجة إلى نمو إجمالي لتبرير التقييم، وهو ليس موجودًا بشكل ثابت حتى الآن.

التخفيف ومخاطر التنفيذ الاستراتيجي

تتمثل استراتيجية التخفيف الرئيسية لشركة Rocket Companies, Inc. في محورها العدواني نحو منصة متكاملة رأسيًا لملكية المنازل، مدفوعة بالاستحواذ على Redfin وMr. Cooper Group Inc.. الخطر هنا هو التنفيذ: دمج شركتين ضخمتين وتحقيق التآزر الموعود يمثل رفعًا تشغيليًا ضخمًا. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

ومع ذلك، فإنهم يستخدمون إجمالي السيولة القوية لديهم 9.3 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 - كاحتياطي لتمويل هذا التحول. كما أنهم يعتمدون بشدة على التكنولوجيا؛ إن تكامل الذكاء الاصطناعي الخاص بهم يعزز بالفعل عمليات إعادة التمويل من خلال 20% وتحويلات التطبيق بواسطة 2.5-3x، وهي طريقة ملموسة للمقاومة ضد ارتفاع النفقات والمنافسة. وهذه الميزة التكنولوجية هي خط دفاعهم الأساسي ضد تراجع السوق، لكن نجاحها يشكل خطراً استراتيجياً في حد ذاته. للحصول على صورة كاملة لوضعهم المالي، يجب عليك مراجعة المنشور الرئيسي: تحليل شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تنظر إلى ما وراء الضجيج الفصلي لترى التحولات الهيكلية، وبصراحة، هذا هو المكان الذي يتم فيه جني الأموال الحقيقية. لا يقتصر النمو المستقبلي لشركة Rocket Companies, Inc. (RKT) على التخفيض التالي لأسعار الفائدة فحسب؛ يتعلق الأمر بالتحول إلى منصة كاملة لملكية المنازل، وهي استراتيجية عززتها عمليات الاستحواذ الضخمة في عام 2025 والتركيز المستمر على الكفاءة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. هذا التحول يغير بشكل أساسي إيراداتهم profile.

الفكرة الأساسية هي أن شركة RKT تنتقل من كونها منشئًا للرهن العقاري الدوري إلى شركة عملاقة في مجال التكنولوجيا المالية (fintech) أكثر مرونة وتكاملاً.

توسيع المنصة الإستراتيجية عبر عمليات الاستحواذ

إن أهم محرك للنمو على المدى القريب هو التحرك العدواني لامتلاك النظام البيئي لشراء المنازل بالكامل. وفي هذا العام وحده، نفذت شركة Rocket Companies, Inc. (RKT) صفقتين ضخمتين. أولاً، الاستحواذ على شركة Redfin في يوليو 2025، والتي قامت بدمج الوساطة المدعومة بالتكنولوجيا مع أعمال الرهن العقاري الخاصة بهم، مما خلق تجربة سلسة للعميل.

لكن ما غير قواعد اللعبة كان الاستحواذ على مجموعة السيد كوبر بقيمة 14.2 مليار دولار، والذي تم إغلاقه في 1 أكتوبر 2025. ومن المقرر أن تجعل هذه الصفقة شركة RKT أكبر شركة تقدم خدمات الرهن العقاري في الولايات المتحدة. لماذا تعتبر الخدمة مهمة؟ فهو يوفر تدفقًا هائلاً ومتكررًا للإيرادات - وهو وسيلة تحوط حاسمة ضد أحجام الإنشاء المتقلبة. تغطي محفظة الخدمات الحالية الخاصة بهم بالفعل 2.8 مليون قرض، مما يولد حوالي 1.6 مليار دولار من رسوم الخدمة السنوية. هذا حصن قوي.

• Redfin: يربط البحث عن المنزل مباشرةً بالتمويل.
• السيد كوبر: يضيف محفظة ضخمة ومستقرة لخدمات الرهن العقاري.

الذكاء الاصطناعي وابتكار المنتجات: حافة الكفاءة

يعد نهج Rocket Companies, Inc.‎ (RKT) المرتكز على التكنولوجيا أولاً ميزة تنافسية حقيقية ("خندق"). إنهم لا يستخدمون الذكاء الاصطناعي للتسويق فحسب؛ إنهم يقومون بتضمينه في سير العمل الأساسي، وتظهر الأرقام التأثير. على سبيل المثال، تبلغ التكلفة التشغيلية لإنشاء قرض ما يقرب من ثلث تكاليف أقرانهم. إنهم يغلقون القروض في حوالي 21 يومًا، وهو أقل من نصف متوسط ​​الصناعة البالغ 45 يومًا.

هذه الكفاءة هي ما يسمح لهم بالتفوق في الأداء حتى في الأسواق الصعبة. على سبيل المثال، قامت منصتهم المصرفية المدعومة بالذكاء الاصطناعي بتحسين عمليات متابعة العملاء بنسبة 20%، كما تعمل أدوات الذكاء الاصطناعي الأخرى على أتمتة المهام التي توفر ما يقدر بنحو 20 ألف ساعة سنويًا في مراجعات الودائع المالية الجادة. يمكنهم معالجة إعادة التمويل الرقمي في أقل من 30 دقيقة. هذه السرعة هي بالتأكيد ميزة قاتلة للمستهلكين.

مسار الإيرادات والأرباح المستقبلية

يتطلب رسم خريطة للمستقبل المالي على المدى القريب النظر في إمكانات الكيان المدمج. أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 بالفعل إيرادات معدلة قدرها 1.78 مليار دولار أمريكي، متجاوزة التوجيهات، وتتوقع الشركة أن تتراوح الإيرادات المعدلة للربع الرابع من عام 2025 بين 2.1 مليار دولار أمريكي و2.3 مليار دولار أمريكي، بما في ذلك التأثير الكامل لتكاملات Redfin وMr. Cooper.

إليك الحساب السريع: بلغ صافي الدخل المعدل حتى تاريخه (حتى تاريخه) حتى الربع الثالث من عام 2025 313 ​​مليون دولار. يتوقع المحللون انتعاشًا كبيرًا في ربحية السهم (EPS) للسنة المالية المقبلة (2026)، مع توقع أن يبلغ النمو حوالي 226.67٪، ومن المحتمل أن يصل إلى 0.49 دولارًا للسهم الواحد، ارتفاعًا من تقديرات عام 2025 البالغة حوالي 0.195 دولارًا. يعتمد هذا على دورة خفض أسعار الفائدة المستقبلية والتنفيذ الكامل لتآزر الاستحواذ.

تم توضيح المبادرات الإستراتيجية بوضوح في المبادئ الأساسية للشركة، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Rocket Companies, Inc. (RKT).

لتلخيص التوقعات المالية ومحركات النمو: