Annexon, Inc. (ANNX): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تتنقل في عالم عالي المخاطر للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، وتعد شركة Annexon, Inc. (ANNX) مثالًا مثاليًا للرهان الثنائي. تعد منصة تثبيط C1q الجديدة للشركة ضخمة القوة، تقدم علاجًا من الدرجة الأولى للأمراض الخطيرة مثل متلازمة غيلان باريه (GBS)، ولكن التقييم بأكمله عبارة عن الضعف حتى وصول بيانات المرحلة الثالثة الخاصة بـ ANX005. مع حرق النقدية حولها 60 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، تدق الساعة بشكل واضح، مما يجعل إمكانية الحصول على موافقة سريعة أمرًا ضخمًا فرصةلكن خطر الفشل السريري يظل هو السائد التهديد. فيما يلي نظرة واضحة على الإجراءات التي يتعين عليك أخذها في الاعتبار على المدى القريب.

Annexon, Inc. (ANNX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تتمثل القوة الأساسية لشركة Annexon, Inc. في منصتها العلاجية الحديثة والأولى من نوعها والتي تستهدف سلسلة المكملات الكلاسيكية، والتي تعد السبب الجذري للعديد من الأمراض العصبية وأمراض المناعة الذاتية المدمرة. وقد تُرجم هذا التركيز إلى مرشح رئيسي يتمتع ببيانات المرحلة الثالثة المقنعة ومسار واضح للسوق في عام 2025، بالإضافة إلى خط أنابيب متنوع يستفيد من نفس العلوم الأساسية.

ANX005 هو مثبط C1q الأول من نوعه مع تعيينات المسار السريع والأدوية اليتيمة لـ GBS.

المرشح الرئيسي للشركة، ANX005 (tanruprubart)، هو جسم مضاد أحادي النسيلة وهو مثبط أول في فئته لـ C1q، الجزيء البادئ للمسار التكميلي الكلاسيكي. وهذه قوة هائلة لأنها تستهدف آلية المرض في المراحل الأولية، بهدف وقف تلف الأعصاب قبل أن يتطور. حققت تجربة المرحلة الثالثة لمتلازمة غيلان باريه (GBS) نتائج استثنائية، حيث أظهرت أن جرعة 30 ملغم/كغم حققت نسبة ذات دلالة إحصائية عالية. تحسن بمقدار 2.4 أضعاف على مقياس الإعاقة GBS في الأسبوع الثامن مقابل الدواء الوهمي.

وهذه الفعالية ليست مجرد إحصائية؛ انها ذات معنى سريريا. كان المرضى الذين عولجوا بـ ANX005 قادرين على المشي بشكل مستقل بمتوسط 31 يومًا أسرع من مجموعة العلاج الوهمي، بالإضافة إلى أن لديهم متوسط 28 يومًا أقل على التهوية الاصطناعية خلال الأسبوع 26. تدعم حزمة البيانات القوية هذه تقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) المخطط له إلى إدارة الغذاء والدواء في النصف الأول من عام 2025. وقد منحت إدارة الغذاء والدواء بالفعل ANX005 تسميات المسار السريع والأدوية اليتيمة، والتي من شأنها أن تساعد في تسريع عملية المراجعة لهذه الإمكانية أول علاج مستهدف تمت الموافقة عليه لـ GBS في الولايات المتحدة.

استهداف أمراض متممة متعددة وشديدة مثل GBS، ومرض هنتنغتون (HD)، والضمور الجغرافي (GA).

توفر منصة تثبيط C1q هدفًا واسعًا وعالي القيمة عبر مجالات علاجية متعددة: التنكس العصبي، والمناعة الذاتية، وطب العيون. يعد هذا التنويع المدمج في خطوط الأنابيب نقطة قوة كبيرة، حيث أن النجاح في مؤشر واحد يؤكد صحة الآلية للآخرين، مما يؤدي إلى نشر المخاطر. إن ANX005 موجود بالفعل في المرحلة الثانية من تجربة مرض هنتنغتون (HD)، وهو اضطراب تنكس عصبي حاد. كما أن ANX007 (vonaprument) الخاص بالشركة يخضع للمرحلة الثالثة من تجربة الضمور الجغرافي (GA)، وهو سبب رئيسي للعمى.

فيما يلي حسابات سريعة حول فرص السوق لهذه الأهداف، بناءً على تقديرات عام 2025:

ملكية فكرية قوية (IP) حول منصة التثبيط C1q، مما يحمي آلية العمل الجديدة.

Annexon هي الشركة الوحيدة التي تركز فقط على تثبيط C1q لإيقاف سلسلة المكملات الكلاسيكية قبل أن تبدأ. وقد أدى هذا التركيز الفردي إلى إنشاء محفظة قوية للملكية الفكرية. حصلت الشركة على براءات اختراع لأجزاء Fab من الأجسام المضادة لـ C1q، والتي توضح بالتفصيل طريقة لمنع فقدان المشبك العصبي، وهو المحرك الرئيسي للأمراض التنكسية العصبية. يحمي خندق IP هذا آلية العمل الجديدة (MOA) ويوفر ميزة تنافسية كبيرة مقارنة بعلاجات الاستهداف التكميلي الأخرى التي تركز على المكونات النهائية للسلسلة. يعد عنوان IP هذا بالتأكيد أحد الأصول طويلة الأجل.

تنويع خطوط الأنابيب باستخدام ANX1502، وهو مثبط لبروتين C1s عن طريق الفم، والانتقال إلى المرحلة الثانية لأمراض المناعة الذاتية المزمنة.

إلى جانب العلاجات الوريدية (IV)، يعد ANX1502 نقطة قوة رئيسية. إنه مثبط جزيء صغير عن طريق الفم هو الأول من نوعه ويستهدف C1s، وهو إنزيم يحمله C1q وينشر سلسلة المكملات الكلاسيكية. تُعد هذه التركيبة الفموية بمثابة تغيير محتمل لقواعد اللعبة بالنسبة للحالات المزمنة مثل مرض الراصات الباردة (CAD)، حيث تخضع حاليًا لدراسة إثبات المفهوم (POC). يمكن أن تؤدي سهولة تناول حبوب منع الحمل عن طريق الفم إلى تعطيل سوق أمراض المناعة الذاتية المزمنة التي يتم علاجها حاليًا بالمستحضرات البيولوجية المحقونة، مما يوفر ميزة تجارية كبيرة. أظهرت البيانات المبكرة من تجربة POC على مرضى CAD أن الدواء حقق التركيزات المستهدفة.

تدعم الشركة خط الأنابيب هذا باستثمارات كبيرة وميزانية عمومية قوية:

• بلغت نفقات البحث والتطوير (R&D) 49.7 مليون دولار أمريكي للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، وهي علامة واضحة على إعطاء الأولوية للتقدم في المرحلة المتأخرة من البرنامج.
• وبلغت النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل 188.7 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ومن المتوقع أن تمول العمليات حتى أواخر الربع الأول من عام 2027.
• أدى الطرح العام الأخير في نوفمبر 2025 إلى جمع ما يقرب من 86.25 مليون دولار أمريكي من إجمالي العائدات، مما أدى إلى تعزيز الوضع النقدي لدعم هذه المعالم السريرية الرئيسية.

Annexon, Inc. (ANNX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى مخاطر التكنولوجيا الحيوية الكلاسيكية profile: تمتلك شركة Annexon, Inc. عقارًا واعدًا في مرحلة متأخرة، لكن أساسها المالي بأكمله يعتمد على النجاح التنظيمي والتجاري لهذا الدواء. يتمثل الضعف الأساسي في النقص التام في إيرادات المنتج، مما يعني أن الشركة عبارة عن آلة لجمع رأس المال مع معدل حرق نقدي مرتفع يضغط باستمرار على السهم والميزانية العمومية.

لا توجد منتجات معتمدة؛ الإيرادات صفر

باعتبارها شركة أدوية حيوية في المرحلة السريرية، قامت شركة Annexon بذلك لا توجد منتجات معتمدة توليد الإيرادات. وهذا يعني أن الدخل التشغيلي للشركة من مبيعات المنتجات هو صفر فعليًا، مما يجعلها تعتمد بشكل كامل على تمويل الأسهم والديون والمنح لتمويل أنشطة البحث والتطوير الشاملة.

تخلق حالة ما قبل الإيرادات هذه مخاطر مالية هيكلية. وبينما يتوقع المحللون بعض الإيرادات للعام المالي 2025 بأكمله، فإن هذا ليس من مبيعات المنتجات، وتظهر النتائج المالية للشركة بوضوح استنزاف رأس المال المطلوب لتعزيز خط أنابيبها.

• إيرادات المنتج: $0 (من مبيعات المنتجات).
• شريان الحياة المالي: يعتمد فقط على أسواق رأس المال والتمويل الاستراتيجي.
• المخاطر: أي تأخير في الموافقة التنظيمية يترجم على الفور إلى الحاجة إلى مزيد من التخفيف.

ارتفاع معدل حرق النقد والاعتماد على التمويل

تعتبر تكلفة تشغيل منصة سريرية في مرحلة متأخرة كبيرة، مما يؤدي إلى ارتفاع معدل الحرق النقدي (التدفق النقدي الحر السلبي). بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (من الربع الأول إلى الربع الثالث)، أبلغت شركة Annexon عن خسارة صافية تراكمية تبلغ حوالي 158.5 مليون دولار. إليك الرياضيات السريعة:

صافي الخسارة هو أفضل وكيل لحرق النقد في هذا السياق، مما يدل على رأس المال المطلوب للحفاظ على العمليات.

وهذا الإنفاق المرتفع يستلزم رحلات متكررة إلى أسواق رأس المال. على سبيل المثال، أغلقت الشركة طرحًا عامًا في نوفمبر 2025، مما أدى إلى زيادة إجمالي العائدات تقريبًا 86.25 مليون دولار. في حين أن هذا يمتد المدرج النقدي حتى أواخر الربع الأول من عام 2027، فإن كل زيادة تضعف المساهمين الحاليين، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة لسعر السهم.

خطر تركز خطوط الأنابيب في تانروبروبارت (ANX005)

يتركز تقييم شركة Annexon على المدى القريب ونجاحها التشغيلي بشكل كبير على أصل واحد: tanruprubart (ANX005 سابقًا)، وهو علاجهم لمتلازمة غيلان باريه (GBS). على الرغم من أن نتائج المرحلة الثالثة لـtanruprubart في GBS كانت إيجابية، مع نسبة تحسن بمقدار 2.4 أضعاف على مقياس GBS للإعاقة في الأسبوع الثامن، يتوقف المستقبل المباشر للشركة على نجاح تقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) والموافقة عليه.

هذا هو خطر نقطة واحدة من الفشل. إذا طلبت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بيانات سريرية إضافية أو إذا كانت هناك مشكلات غير متوقعة في حزمة التعميم التي تدعم ملف BLA، فسيواجه السهم تصحيحًا شديدًا. يرتبط عرض القيمة على المدى القريب بالكامل بالمسار التنظيمي لهذا الدواء الواحد.

قدرات تسويقية محدودة

باعتبارها شركة في مرحلة التطوير، لا تمتلك Annexon البنية التحتية واسعة النطاق للتصنيع والتوزيع والمبيعات التجارية المطلوبة لمنتج في مرحلة متأخرة مثل tanruprubart. تجري الشركة بنشاط مناقشات مع شركات الأدوية حول التعاون في تسويق tanruprubart لصالح GBS في مناطق جغرافية مختلفة. وهذا مؤشر واضح على أنهم سيحتاجون إما إلى بناء قوة مبيعات مكلفة بسرعة، أو على الأرجح الدخول في شراكة مع كيان دوائي أكبر.

إن الاعتماد على شريك للتسويق يعني التخلي عن جزء كبير من إيرادات المنتج المستقبلية والتحكم في استراتيجية الإطلاق. هذه فجوة حرجة يجب معالجتها قبل تقديم طلب ترخيص التسويق الأوروبي (MAA) المتوقع في يناير 2026 وأي إطلاق محتمل في الولايات المتحدة.

Annexon, Inc. (ANNX) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن الجانب الإيجابي الواضح في Annexon، وبصراحة، يتلخص الأمر في الاستفادة من تقدمهم في تثبيط C1q. الفرص ليست نظرية فقط؛ لقد تم تعيينها لمعالم سريرية وتنظيمية محددة وقصيرة المدى يمكن أن تؤدي بالتأكيد إلى إعادة تصنيف هائلة لتقييم الشركة.

من شأن نتائج المرحلة الثالثة الإيجابية لـ tanruprubart (ANX005) في GBS أن تؤدي بالتأكيد إلى تغيير كبير في التقييم ومسار موافقة سريع محتمل.

الفرصة الأكبر الآن هي التقديم التنظيمي الناجح والموافقة على tanruprubart (ANX005) لمتلازمة غيلان باريه (GBS). بيانات المرحلة 3 المحورية متاحة بالفعل، وتُظهر أن جرعة 30 ملغم/كغم قد حققت تحسنًا ملحوظًا إحصائيًا بمقدار 2.4 ضعفًا على مقياس GBS للإعاقة (GBS-DS) في الأسبوع الثامن، مقارنةً بالعلاج الوهمي. هذه فائدة وظيفية ضخمة.

تم تحديد المسار: تسير شركة Annexon على المسار الصحيح لتقديم طلب ترخيص التسويق (MAA) في أوروبا في يناير 2026 وتواصل المناقشات مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بشأن تطبيق ترخيص البيولوجيا (BLA) في الولايات المتحدة. وفي حالة الموافقة عليه، سيكون tanruprubart أول علاج مستهدف معتمد من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لـ GBS، وهو سوق ذو احتياجات عالية غير ملباة، مما يؤثر على ما يقرب من 150,000 شخص حول العالم كل عام. المعيار الحالي للرعاية (IVIg أو تبادل البلازما) هو تكلفة اقتصادية سنوية تبلغ عدة مليارات من الدولارات لنظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة وحده، لذا فإن العلاج المستهدف وسريع المفعول سيغير قواعد اللعبة.

توسيع علامة ANX005 لتشمل مؤشرات أخرى مثل اعتلال الأعصاب الالتهابي المزمن المزيل للميالين (CIDP) أو MG.

يوفر النجاح في GBS إثباتًا سريريًا قويًا للمفهوم (POC) لتثبيط C1q في أمراض المناعة الذاتية للأعصاب الطرفية. والخطوة المنطقية التالية هي توسيع التسمية لتشمل الحالات المزمنة التي تشترك في الفيزيولوجيا المرضية المماثلة، مثل اعتلال الأعصاب الالتهابي المزمن المزيل للميالين (CIDP) أو الوهن العضلي الوبيل (MG).

CIDP هو شكل مزمن ومنتكس من الاعتلال العصبي المحيطي، وعلى الرغم من أنه ليس تجربة نشطة بعد، فإن بيانات GBS - التي أظهرت أن حقنة واحدة من tanruprubart يمكن أن توقف العملية الالتهابية الحادة - تقدم حالة مقنعة لاستخدامه في اضطرابات الأعصاب الأخرى التي تحركها المكملات. يعتمد المعيار الحالي لرعاية CIDP، مثل GBS، بشكل كبير على الغلوبولين المناعي الوريدي (IVIG)، وهو غير محدد وله عيوب لوجستية. يمكن لمثبط C1q المستهدف أن يقدم آلية متفوقة ومتميزة في هذا السوق المزمن الأكبر.

شراكات استراتيجية أو صفقات ترخيص لـ ANX1502 لتمويل تطويره في الحالات المزمنة.

يمثل ANX1502، وهو مثبط C1s الفموي الأول من نوعه للشركة، أصلًا فريدًا. إنه جزيء صغير، مما يعني أنه يوفر بديلاً مريحًا ومرنًا للجرعات عن طريق الفم للمستحضرات البيولوجية المملوءة التي تهيمن حاليًا على مساحة المناعة الذاتية. لا تزال تجربة إثبات المفهوم (POC) في مرض الراصات الباردة (CAD) مستمرة ومن المتوقع الانتهاء منها في عام 2026.

إن نتيجة POC الإيجابية ستجعل ANX1502 جذابًا للغاية لشراكة استراتيجية أو صفقة ترخيص. وهذه فرصة واضحة لتأمين رأس مال غير مخفف. تقوم الإدارة بالفعل "بتقييم خيارات الشراكة غير المخففة"، وهي الخطوة الصحيحة. يمكن لشركة أدوية كبرى ترخيص حقوق ANX1502 لتطويره في مؤشرات المناعة الذاتية المزمنة الأكبر حجمًا التي تتجاوز CAD، مما يؤدي بشكل فعال إلى تمويل مسار التطوير الباهظ الثمن والتحقق من صحة منصة C1q بأكملها.

إمكانية تطوير تشخيصات مصاحبة لاختيار المرضى الذين سيستجيبون لتثبيط C1q بشكل أفضل.

يشير العلم نحو أداة جديدة قوية. أنتجت تجربة المرحلة الثالثة من GBS مجموعة بيانات كبيرة للعلامات الحيوية، مما يظهر انخفاضًا مبكرًا في مستويات مصل السلسلة الخفيفة للخيوط العصبية (NfL)، وهي علامة حيوية رئيسية لتلف الأعصاب. يرتبط هذا التخفيض بالتحسن الوظيفي لدى المرضى الذين عولجوا باستخدام تانروبروبارت (ANX005).

وهذا يخلق فرصة لتسويق التشخيص المصاحب (CDx) استنادًا إلى NfL أو المؤشرات الحيوية الأخرى المرتبطة بـ C1q. يمكن لـ CDx هذا:

• تحديد المرضى الأكثر احتمالا للاستجابة للعلاج tanruprubart.
• مراقبة تأثير العلاج وحماية الأعصاب في الوقت الحقيقي.
• دعم توسيع التسمية لتشمل أمراض الالتهاب العصبي الأخرى عن طريق تحديد مجموعات فرعية من المرضى يحركها C1q.

لن يؤدي تطوير أداة تشخيصية خاصة إلى تعزيز عرض قيمة الدواء للدافعين والأطباء فحسب، بل سيؤدي أيضًا إلى ترسيخ Annexon كشركة رائدة في الطب الدقيق للالتهاب العصبي المكمل.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: وضع نموذج لذروة المبيعات المحتملة لـ ANX005 في مؤشر CIDP، بافتراض بدء تجربة المرحلة الثانية بنجاح في عام 2027، لتحديد فرصة توسيع العلامة الكاملة.

Annexon, Inc. (ANNX) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Annexon, Inc. (ANNX) بعد فوز سريري كبير، لكن الفوز لا يقضي على التهديدات - بل يغيرها فقط. الخطر الأساسي ليس فشل العلم الآن، بل هو اكتشاف السوق والمنظمين لخلل في التنفيذ، بالإضافة إلى الحاجة الدائمة إلى النقد في مجال التكنولوجيا الحيوية. ويتعين علينا أن نحدد هذه المخاطر بأرقام محددة وجداول زمنية.

فشل التجارب السريرية: قد تفشل بيانات المرحلة الثالثة من ANX005 في تلبية نقطة النهاية الأساسية الخاصة بها في GBS

في حين أن البيانات الرئيسية لمرض tanruprubart (ANX005 سابقًا) في متلازمة غيلان باريه (GBS) كانت إيجابية، فإن التهديد يتحول من الفشل التام إلى الرفض التنظيمي أو التسمية الضيقة. حققت تجربة المرحلة 3 المحورية نقطة النهاية الأولية، حيث أظهرت أن جرعة 30 ملغم/كغم حققت تحسنًا ذو دلالة إحصائية عالية بمقدار 2.4 ضعفًا على مقياس GBS للإعاقة (GBS-DS) في الأسبوع الثامن (ع = 0.0058).

ومع ذلك، فإن الجرعة الأعلى البالغة 75 ملغم/كغم لم تكن ذات دلالة إحصائية على نقطة النهاية الأولية، مما يخلق نقطة للمناقشة. أُجريت التجربة في آسيا (بنغلاديش والفلبين)، والتي تم تصنيفها على أنها نقطة خلاف محتملة للحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، حيث تفضل الوكالة أحيانًا البيانات التي تتمحور حول الولايات المتحدة. ويكمن الخطر في أن إدارة الغذاء والدواء قد لا تقبل حزمة البيانات الحالية باعتبارها كافية لتصنيف واسع النطاق، مما يفرض إجراء تجربة تأكيدية مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً.

المخاطر التنظيمية: قد تطلب إدارة الغذاء والدواء تجارب أو بيانات إضافية، مما يؤدي إلى تأخير الموافقة المحتملة إلى ما بعد عام 2026

أكبر تهديد على المدى القريب هو العملية التنظيمية. تخطط Annexon لتقديم طلب ترخيص البيولوجيا (BLA) في النصف الأول من عام 2025، مع اجتماع رئيسي لإدارة الغذاء والدواء الأمريكية المقرر عقده في الربع الثاني من عام 2025. إذا أثارت إدارة الغذاء والدواء مخاوف - ربما فيما يتعلق بمواقع التجارب غير الأمريكية أو دراسة الأدلة الواقعية (RWE) التي دعمت التقديم - فيمكن بسهولة تأجيل الجدول الزمني المتوقع للإطلاق للنصف الأول من عام 2026.

إن التأخير بعد عام 2026 من شأنه أن يحرق المدرج النقدي للشركة بشكل أسرع من المخطط له، مما يفرض زيادة أخرى لرأس المال في ظل ظروف أقل ملاءمة. بصراحة، لا يوجد لدى إدارة الغذاء والدواء علاجات معتمدة لـ GBS في الوقت الحالي، لذا سيقومون بفحص أول علاج مستهدف عن كثب.

المنافسة من العلاجات التكميلية المستهدفة مثل Soliris (eculizumab) أو Ultomiris (ravulizumab) من AstraZeneca

تم وضع tanruprubart من Annexon ليكون أول علاج مستهدف معتمد من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لـ GBS، ولكنه يعمل في ظل الأدوية المستهدفة التكميلية من وحدة Alexion Rare Disease التابعة لشركة AstraZeneca. في حين أن Soliris (eculizumab) وUltomiris (ravulizumab) هما مثبطات C5 ولم تتم الموافقة عليهما لعلاج GBS، إلا أنهما يهيمنان على المساحة التكميلية، خاصة في الأمراض النادرة ذات الصلة مثل الوهن العضلي الوبيل (gMG) والبيلة الهيموغلوبين الليلية الانتيابية (PNH).

تتمتع شركة AstraZeneca بالقوة التجارية وامتياز كبير في مجال الأمراض النادرة. وفي النصف الأول من عام 2025، بلغت إيرادات شركة أسترازينيكا للأمراض النادرة 4.3 مليار دولار. وعلى وجه التحديد، ارتفعت إيرادات Ultomiris بنسبة +23% في النصف الأول من عام 2025 (بسعر الصرف الثابت)، مما يدل على قوتها في السوق. التهديد لا يتمثل في المنافسة المباشرة اليوم، ولكن في احتمال دخول مثبط C5 إلى سوق GBS أو في أن يستخدم الأطباء هذه الأدوية الراسخة والتي يتم سداد تكاليفها بشكل جيد خارج الملصق إذا تأخر إطلاق tanruprubart أو تم تقييد علامته التجارية.

فيما يلي نظرة سريعة على المشهد التنافسي في المساحة التكميلية:

مخاطر التخفيف: من المرجح أن تؤدي الحاجة إلى زيادة رأس المال إلى إضعاف حقوق المساهمين الحالية

تحتاج شركات التكنولوجيا الحيوية إلى الأموال لسد الفجوة بين النجاح السريري والإطلاق التجاري، و"أنيكسون" ليس استثناءً. اعتبارًا من 31 مارس 2025، أعلنت الشركة عن 263.7 مليون دولار نقدًا واستثمارات، والتي كان من المتوقع أن تمول العمليات حتى أواخر عام 2026. لكن إطلاق الدواء أمر مكلف، لذلك اضطروا إلى جمع رأس المال.

أدت الحاجة إلى النقد إلى حدث تخفيف كبير في نوفمبر 2025. أغلقت شركة Annexon طرحًا عامًا مكتتبًا في 14 نوفمبر 2025، مما أدى إلى جمع ما يقرب من 86.25 مليون دولار من إجمالي العائدات. وقد تم تحقيق ذلك من خلال إصدار 29,423,075 سهمًا من الأسهم العادية و3,750,000 ضمانًا ممولًا مسبقًا بسعر 2.60 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

إليك الحساب السريع للتخفيف: هذا يزيد عن 33 مليون سهم جديد ومذكرات مجتمعة. يؤدي هذا النوع من زيادة رأس المال إلى توسيع عدد الأسهم على الفور وخلق عبء على المدى القريب، ولهذا السبب أدى الإعلان عن العرض إلى انخفاض بنسبة 6.7٪ في سعر السهم بعد ساعات التداول. سوف تستمر احتياجات رأس المال المستقبلية، خاصة إذا أخرت إدارة الغذاء والدواء الموافقة عليها، في الضغط على قيمة المساهمين الحاليين.

• إجمالي العائدات من طرح نوفمبر 2025: 86.25 مليون دولار.
• الأسهم والمذكرات الجديدة الصادرة: 33,173,075.
• رد فعل السهم على التخفيف: انخفاض بنسبة 6.7% بعد ساعات العمل.

لقد أصبح المدرج المالي أطول الآن، لكن التكلفة كانت تتمثل في زيادة عدد الأسهم بشكل واضح.