(BELFA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تتتبع شركة Bel Fuse Inc. (BELFA) لأن محورها الاستراتيجي يعمل بشكل واضح، كما يتضح من نمو صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 44.8% على أساس سنوي، مدفوعًا بعقود الدفاع والفضاء ذات هامش الربح المرتفع. يعد هذا فوزًا كبيرًا، لكن الشركة صغيرة نسبيًا 1.91 مليار دولار وتعني القيمة السوقية والديون الناتجة عن الاستحواذ على شركة إنيركون أنهم لا يستطيعون تحمل أي خطأ، خاصة مع التهديدات الجيوسياسية التي تلوح في الأفق. أنت بحاجة إلى أن ترى بالضبط أين تكمن المخاطر المباشرة والفرص التي يحركها الذكاء الاصطناعي.

شركة Bel Fuse Inc. (BELFA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

نمو قوي في صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 44.8% سنة بعد سنة

لا يمكنك تجاهل معدل نمو كهذا؛ قدمت شركة Bel Fuse Inc. أداءً استثنائيًا في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعد علامة واضحة على قوة جذب السوق والتنفيذ الفعال للإستراتيجية. تم الوصول إلى صافي المبيعات للربع الثالث من عام 2025 179.0 مليون دولار، زيادة كبيرة 44.8% مقارنة بمبلغ 123.6 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في نفس الربع من عام 2024. ولم يكن هذا النمو مجرد قصة من قطاع واحد أيضًا.

حقق كل قطاع من قطاعات المنتجات الثلاثة للشركة نموًا عضويًا مضاعفًا على أساس سنوي. فيما يلي الحسابات السريعة لأداء القطاع، والتي توضح مكان الزخم الحقيقي:

• حلول الطاقة والحماية: ارتفعت المبيعات بنسبة تقارب 94%.
• الحلول المغناطيسية: شهدت نموًا صحيًا لل 18%.
• حلول الاتصال: زيادة بنسبة 11%.

يُظهر هذا النوع من القوة ذات القاعدة العريضة بوضوح أن الشركة تعمل بكل طاقتها، ولا تعتمد على خط إنتاج واحد.

تحسين هامش الربح الإجمالي إلى 39.7% في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس الكفاءة التشغيلية

يعد نمو المبيعات أمرًا رائعًا، ولكن توسيع الهامش هو ما يدفع حقًا قيمة المساهمين، وقد حققت شركة Bel Fuse إنجازًا على هذه الجبهة أيضًا. تحسن هامش الربح الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 بشكل ملحوظ إلى 39.7%، قفزة ملحوظة من 36.1% في الربع الثالث من عام 2024. يعد هذا التحسن بمقدار 360 نقطة أساس أمرًا بالغ الأهمية لأنه يشير إلى أكثر من مجرد زيادة حجم المبيعات.

يعكس توسع الهامش رافعة تشغيلية أفضل - مما يعني أن تكلفة البضائع المباعة (COGS) تنمو بشكل أبطأ من الإيرادات - وتحسين استيعاب التكاليف الثابتة في منشآت التصنيع الخاصة بها. على سبيل المثال، شهد قطاع حلول الطاقة والحماية زيادة في هامش الربح الإجمالي بمقدار 240 نقطة أساس، مدفوعًا بارتفاع حجم المبيعات، بما في ذلك الفوائد الناتجة عن الاستحواذ على شركة Enercon. وهذا دليل قوي على الانضباط التشغيلي.

فيما يلي لمحة سريعة عن التحسينات المالية الرئيسية:

مجموعة منتجات متنوعة عبر حلول المغناطيسية والطاقة والاتصال

تنبع قدرة الشركة على مواجهة فترات الركود الدورية بشكل مباشر من محفظتها المتنوعة من المكونات الإلكترونية، والتي تخدم مجموعة واسعة من الأسواق النهائية. تقوم شركة Bel Fuse بتصميم وتصنيع وتسويق مجموعة واسعة من المنتجات التي تعمل على تشغيل الدوائر الإلكترونية وحمايتها وتوصيلها. وهذه هي القوة الكلاسيكية: تدفقات الإيرادات المتعددة تقلل من التقلبات.

قطاعات المنتجات الأساسية الثلاثة هي الحلول المغناطيسية وحلول الطاقة & حلول الحماية والاتصال - تلبي كل منها قطاعات صناعية وتكنولوجية مختلفة وكبيرة. على سبيل المثال، يشتمل قطاع الحلول المغناطيسية على وحدات التوصيل المتكاملة MagJack (ICMs) للشبكات عالية السرعة، بينما يوفر قطاع حلول الاتصال، من خلال علامات تجارية مثل Cinch، موصلات عالية الموثوقية للبيئات القاسية مثل الجيش والفضاء. ويعني مزيج المنتجات هذا أن التباطؤ في سوق واحدة، مثل الإلكترونيات الاستهلاكية، يمكن تعويضه بقوة في أسواق أخرى، مثل الدفاع أو الطيران التجاري.

يوفر المحور الاستراتيجي للدفاع والفضاء استقرارًا للإيرادات ورؤية العقود على المدى الطويل

ويشكل التحول الاستراتيجي نحو أسواق نهائية ذات هامش أعلى وأكثر استقرارا مثل الدفاع والفضاء قوة رئيسية. هذا هو المكان الذي تجد فيه عقودًا طويلة الأجل وحساسية أقل للسعر. كان الاستحواذ على شركة Enercon Technologies بمثابة خطوة حاسمة هنا، حيث عزز على الفور قطاع حلول الطاقة والحماية من خلال حلول تحويل الطاقة والشبكات عالية الهندسة للتطبيقات الجوية والبرية والبحرية.

لقد أدى هذا المحور الاستراتيجي إلى تغيير مزيج الإيرادات بشكل كبير. توسع تعرض الشركة لأسواق الطيران والدفاع من 17.5% من إجمالي الإيرادات إلى حوالي 31%. أضافت عملية الاستحواذ على شركة Enercon وحدها مبلغًا تقديريًا 120 مليون دولار للمبيعات، مما يمنح Bel Fuse موطئ قدم أقوى بكثير في القطاعات التي تقدر الموثوقية والهندسة المتخصصة على التكلفة وحدها. وقد تم الاستشهاد بشكل صريح بالطلب في هذه القطاعات، وخاصة الطيران التجاري والدفاع، باعتباره المحرك الرئيسي للأداء القوي للربع الثالث من عام 2025، مما يمنح الشركة رؤية أفضل لخط إيراداتها المستقبلية.

شركة Bel Fuse Inc. (BELFA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

رسملة سوقية صغيرة نسبيًا تبلغ حوالي 1.91 مليار دولار مقارنة بنظرائها الرئيسيين

أنت تنظر إلى شركة تبلغ قيمتها السوقية تقريبًا 1.91 مليار دولاروهو ما يمثل نقطة ضعف كبيرة عند التنافس مع عمالقة الصناعة. يحد هذا الحجم الأصغر من قدرة شركة Bel Fuse Inc. على تنفيذ عمليات استحواذ تحويلية كبيرة جدًا أو الاستثمار بكثافة في البحث والتطوير طويل الأمد مثل المنافسين مثل TE Connectivity أو Amphenol Corporation.

ولكي نكون منصفين، فإن القيمة السوقية الأصغر يمكن أن تعني المرونة، ولكنها تترجم أيضًا إلى قوة مالية أقل. يعد هذا بالتأكيد عاملاً في تأمين العقود العالمية الأكبر والأكثر تعقيدًا، حيث غالبًا ما يكون الاستقرار المالي والحجم متطلبات غير قابلة للتفاوض بالنسبة للموردين.

فيما يلي مقارنة سريعة بين شركة Bel Fuse Inc.‎ وشركتين من نظيراتها الرئيسيات، توضح الفرق في الحجم اعتبارًا من عام 2025:

زادت الديون بسبب الاستحواذ على شركة Enercon بقيمة 320 مليون دولار في أواخر عام 2024، مما يتطلب سدادًا نشطًا

الاستحواذ الاستراتيجي على شركة Enercon في أواخر عام 2024، على الرغم من أنه يعد بالتنويع، فقد جاء بتكلفة كبيرة تبلغ حوالي 320 مليون دولار. أدت هذه الصفقة إلى زيادة عبء ديون الشركة، مما أدى إلى ارتفاع مخاطر هيكل رأس المال.

والحاجة العاجلة هي إدارة هذا الدين وسداده بشكل فعال، مما سيؤدي إلى تحويل التدفق النقدي الحر الذي يمكن استخدامه لإعادة شراء الأسهم، أو زيادة الأرباح، أو مبادرات النمو الداخلي. ويؤدي التزام خدمة الديون هذا إلى إعاقة الأرباح على المدى القريب ويحد من المرونة المالية، خاصة إذا لم يحقق تكامل Enercon التآزر المتوقع بسرعة.

ويتحول التركيز الآن إلى تقليص المديونية. الشؤون المالية: قم بصياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة لتتبع تغطية خدمة الديون.

انخفضت المبيعات العضوية بنسبة 6.4% في الربع الأول من عام 2025، باستثناء مساهمة الاستحواذ

الصدق، مصدر القلق الأكبر هو صحة الأعمال الأساسية، ويتجلى ذلك في انخفاض المبيعات العضوية 6.4% في الربع الأول من عام 2025. يستبعد هذا الرقم المساهمة من عملية الاستحواذ على Enercon، مما يظهر انكماشًا في وحدات الأعمال الأساسية الموجودة مسبقًا.

يشير هذا الانخفاض إلى عدة أشياء:

• تباطؤ الطلب في الأسواق القديمة الرئيسية.
• تصحيحات المخزون من قبل كبار العملاء.
• زيادة الضغط التنافسي على الأسعار.

أ 6.4% الانخفاض العضوي ليس بالأمر الهين؛ إنه يشير إلى الحاجة إلى إعادة تقييم استراتيجيات المبيعات ومزيج المنتجات في القطاعات الأساسية لإعادة تنشيط النمو قبل أن يصبح عبء الديون ثقيلاً للغاية.

انخفاض المبيعات في أسواق المستهلكين والسكك الحديدية والتنقل الإلكتروني في الربع الثاني من عام 2025

واستمر ضعف المبيعات حتى الربع الثاني من عام 2025، وضرب على وجه التحديد أسواق المستهلكين والسكك الحديدية والتنقل الإلكتروني. هذه علامة واضحة على أن الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي وحالات التباطؤ المحددة المرتبطة بالقطاع تؤثر على الأسواق النهائية لشركة Bel Fuse Inc.

وفي قطاع المستهلكين، استمر تباطؤ الإنفاق التقديري ووفرة المخزون في الضغط على أحجام المبيعات. بالنسبة لسوق السكك الحديدية، أدى التأخير في الإنفاق على البنية التحتية ومناقصات المشاريع الكبيرة إلى دفع الإيرادات المتوقعة إلى الخارج. بالإضافة إلى ذلك، شهد قطاع التنقل الإلكتروني، على الرغم من كونه محركًا للنمو على المدى الطويل، انخفاضًا على المدى القريب حيث قامت بعض الشركات المصنعة بتعديل توقعات الإنتاج واحتياجات سلسلة التوريد.

تشكل هذه الانخفاضات الخاصة بقطاعات معينة تحديًا لأنها تتطلب حلولاً متميزة ومصممة خصيصًا:

• المستهلك: التركيز على تحسين التكلفة وتصميم المنتجات الجديدة يفوز.
• السكك الحديدية: الحفاظ على العلاقات والمزايدة بقوة على المناقصات المتأخرة.
• التنقل الإلكتروني: مضاعفة جهود البحث والتطوير للجيل القادم من مكونات الشحن والبطارية.

شركة Bel Fuse Inc. (BELFA) – تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Bel Fuse Inc. أن تولد موجتها التالية من النمو، ويتم تحديد المسار بوضوح من خلال الإلكترونيات عالية القيمة والمهام الحرجة. وتتمتع الشركة بوضع يمكنها من الاستفادة من أربع فرص رئيسية: انفجار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتوسع الاستراتيجي لبصمتها الدفاعية والفضاءية من خلال الاستحواذ على شركة Enercon، وإطلاق منتجات جديدة عالية الأداء للبيانات والمركبات الكهربائية، والتحول الحاسم في سلسلة التوريد نحو الهند.

نمو كبير في سوق البنية التحتية الناشئة للذكاء الاصطناعي (AI).

يعد الطلب على المكونات التي تعمل على تشغيل مراكز البيانات الضخمة وتوصيلها بمثابة قوة كبيرة لشركة Bel Fuse. حددت الإدارة بوضوح سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للنمو الكبير في عام 2025، وهو تحول استراتيجي بعيدًا عن الأسواق الاستهلاكية الأكثر تقلبًا.

التأثير المالي واضح بالفعل في قطاع حلول الطاقة والحماية. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، ذكرت الشركة أن الفوائد المباشرة للذكاء الاصطناعي بلغت 4.6 مليون دولار، مما يمثل زيادة مكونة من رقمين على أساس سنوي. يعد هذا مؤشرًا قويًا على أن مصادر الطاقة عالية الكثافة والمكونات المغناطيسية لشركة Bel Fuse أصبحت راسخة في الخادم وأجهزة الشبكات التي تدعم طفرة الذكاء الاصطناعي.

إليك الحساب السريع: مع وصول إيرادات حلول الطاقة والحماية للربع الثالث من عام 2025 إلى 94.41 مليون دولار، يمثل مكون الذكاء الاصطناعي جزءًا عالي النمو وعالي الهامش من هذا العمل الأساسي.

الاستفادة من عملية الاستحواذ على Enercon لزيادة حصتها في سوق الدفاع والفضاء التجاري

يعد الاستحواذ على شركة Enercon Technologies, Ltd. بمثابة تغيير جذري في قواعد اللعبة، حيث يعيد تشكيل مزيج إيرادات شركة Bel Fuse بشكل أساسي نحو قطاعات الدفاع والفضاء التجاري الأكثر استقرارًا وذات هامش ربح أعلى. وكان من المتوقع إغلاق الصفقة، التي تستند إلى قيمة مؤسسية تبلغ 400 مليون دولار، بحلول نهاية عام 2024.

ومن المتوقع أن تؤدي هذه الخطوة إلى زيادة تعرض Bel Fuse لسوق الطيران والدفاع من حوالي 17.5% إلى 31% من إجمالي الإيرادات. الهامش التاريخي لشركة Enercon profile تعتبر جذابة، بهامش إجمالي قدره 46.0% وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 32.5% لفترة LTM للربع الثاني من عام 2024، والتي ينبغي أن تتراكم على الفور مع الربحية الإجمالية.

تثبت أرقام أوائل عام 2025 الفرضية: ساهمت شركة Enercon بمبلغ 32.4 مليون دولار في إيرادات الربع الأول من عام 2025. علاوة على ذلك، ارتفعت مبيعات تطبيقات الطيران التجاري في الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 33% مقارنة بالربع الثاني من عام 2024، وشهد قطاع الطاقة وصول إجمالي مبيعات الطيران والدفاع إلى 32.6 مليون دولار. [استشهد: 12، 12، بحث 1]

تطوير منتجات جديدة لنقل البيانات عالي السرعة والتنقل الإلكتروني

يعد الاستثمار في منتجات الجيل التالي للبيانات عالية السرعة والتنقل الإلكتروني (المركبات الكهربائية) أمرًا بالغ الأهمية للنمو العضوي على المدى الطويل، حتى عندما أظهر سوق التنقل الإلكتروني بعض الضعف على المدى القصير في الربع الثاني من عام 2025. [استشهد: 12، البحث 1] تطلق الشركة بنشاط مكونات جديدة للحصول على حصة السوق في هذه المجالات الحيوية، والتي تندرج ضمن قطاعات حلول الاتصال وحلول الطاقة.

تشمل الأمثلة الملموسة للمنتجات الجديدة في عامي 2024 و2025 ما يلي:

• محول DC-DC مبرد بالسوائل بقدرة 4 كيلووات: تم إطلاقه لتطبيقات المركبات الكهربائية القوية، مما يدل على الالتزام بمجموعة نقل الحركة eMobility.
• محول DC-DC معزول عالي الكفاءة بقدرة 600 وات: مصمم لتطبيقات الشبكات والاتصالات والحوسبة عالية الكثافة، ويدعم بشكل مباشر إنشاء الذكاء الاصطناعي و5G.
• وحدة الموصل المتكاملة الجديدة (ICM) لدليل اختيار منتج Broadcom: مكون رئيسي لشبكات البيانات عالية السرعة وتطبيقات الخادم.

حقق قطاع حلول الاتصال، الذي يضم موصلات عالية السرعة، إيرادات بقيمة 61.87 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر قاعدة صلبة لهذه المنتجات الجديدة لدفع النمو المستقبلي.

توسيع بصمة التصنيع إلى الهند للتخفيف من مخاطر التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين

تمثل التوترات التجارية المستمرة بين الولايات المتحدة والصين، والتي تشمل تعريفات القسم 301 بنسبة 25٪ على العديد من الإلكترونيات، خطرًا واضحًا وقابل للقياس على سلسلة التوريد. [استشهد: 18، بحث 1] أثر هذا الاحتكاك التجاري على مبيعات Bel Fuse بما يقدر بنحو 8 إلى 10 ملايين دولار في الربع الأول من عام 2025 وحده. [استشهد: 9، البحث 1]

وتتمثل الفرصة هنا في التخفيف الاستراتيجي لهذه المخاطر من خلال التنويع الجغرافي، وتحديدا من خلال توسيع بصمة التصنيع في الهند. ويعتبر الاستحواذ على Enercon هو الوسيلة الأساسية لتحقيق ذلك، حيث أنه يتضمن توسيع قدرات التصنيع لشركة Bel Fuse في الهند. [استشهد: 7، بحث 1] تتوافق هذه الخطوة مع الاتجاه الأوسع للصناعة المتمثل في تبني استراتيجية "الصين زائد واحد"، والتي تضع الهند كبديل رئيسي لتصنيع الإلكترونيات. [استشهد: 20، بحث 1] لا يؤدي هذا الإجراء إلى تقليل التعرض للتعريفات الجمركية فحسب، بل يبني أيضًا مرونة سلسلة التوريد، وهي خطوة ضرورية بالتأكيد لمورد المكونات العالمي.

شركة Bel Fuse Inc. (BELFA) – تحليل SWOT: التهديدات

التعرض لعدم الاستقرار الجيوسياسي، خاصة فيما يتعلق بالتصنيع في الصين والعمليات في إسرائيل

يجب أن تدرك أن البصمة العالمية لشركة Bel Fuse Inc.، على الرغم من كونها قوة للوصول إلى الأسواق، إلا أنها تنطوي على مخاطر جيوسياسية كبيرة. أدى الاستحواذ على شركة Enercon Technologies, Ltd. (Enercon) في نوفمبر 2024 إلى زيادة تعرض الشركة بشكل كبير لقطاعي الطيران الدفاعي والتجاري، وهما محور التركيز الرئيسي للشركة التابعة التي يوجد مقرها في إسرائيل. إن التقلبات المتأصلة في الشرق الأوسط، والتي تجسدت في الصراع الإسرائيلي الإيراني في منتصف عام 2025، تخلق بيئة تشغيل لا يمكن التنبؤ بها لهذا القطاع الرئيسي.

إن اعتماد الشركة على التصنيع في جمهورية الصين الشعبية هو خط الصدع الجيوسياسي الرئيسي الثاني. في حين قامت شركة Bel Fuse Inc. بتوحيد منشآتها التصنيعية في الصين، لا يزال هذا التركيز يربط الكفاءة التشغيلية بمنطقة تواجه توترات تجارية وسياسية متزايدة مع الولايات المتحدة. وقد يؤدي أي تصعيد إلى انقطاع مفاجئ في سلسلة التوريد أو توقف تشغيلي، مما يؤثر بشكل مباشر على القدرة على تلبية طلب العملاء على مستوى العالم.

تستمر التعريفات الجمركية الأمريكية الصينية في التأثير على عادات طلب العملاء وتكاليف سلسلة التوريد

ولا يزال الصراع التجاري المستمر بين الولايات المتحدة والصين يشكل خطراً واضحاً وقائماً، مما يجبر الشركة على إدارة مشهد التعريفات الجمركية المعقد باستمرار. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، قدرت شركة Bel Fuse Inc. ذلك تقريبًا تقريبًا 10% من مبيعاتها المجمعة كانت للمنتجات المصنعة في الصين والتي تم شحنها إلى الولايات المتحدة. وهذا تعرض يمكن التحكم فيه، لكن خطر زيادة التعريفات الجمركية حقيقي، خاصة وأن متوسط التعريفة الجمركية الأمريكية ضد الصين بلغ متوسطًا إجماليًا قدره 20% في بداية عام 2025، مع إعلان تعريفة متبادلة كبيرة بنسبة 34% في أبريل 2025.

ولكي نكون منصفين، فقد عملت شركة Bel Fuse Inc. بشكل استباقي على تخفيف بعض هذه المخاطر من خلال نقل الإنتاج من الصين إلى الهند، وهو ما عوض تأثير التعريفات الجمركية على ما يقرب من 25٪ من المبيعات المجمعة. ومع ذلك، أشار المدير المالي في الربع الأول من عام 2025 إلى صعوبة التنبؤ بالهدف المتحرك للتعريفات والتأثير المقابل على التغييرات المستقبلية. يمكن أن يؤدي عدم اليقين هذا إلى تأخير العملاء أو تغيير أنماط الطلب، مما يجعل التنبؤ الدقيق بالإيرادات أكثر صعوبة بالتأكيد.

تتطلب صناعة المكونات الإلكترونية ذات القدرة التنافسية العالية استثمارًا مستمرًا ومكلفًا في مجال البحث والتطوير

تتميز صناعة المكونات الإلكترونية بمنافسة شديدة، خاصة في المجالات ذات النمو المرتفع مثل الذكاء الاصطناعي (AI) والتنقل الإلكتروني. يتطلب البقاء على صلة بالموضوع استثمارًا مستمرًا ومكلفًا في البحث والتطوير (R&D). وقد أثبتت شركة Bel Fuse Inc. هذا الالتزام، ولكن التكلفة كبيرة وتضغط على الدخل التشغيلي.

إليك الحساب السريع للإنفاق على البحث والتطوير:

وكانت نفقات البحث والتطوير للنصف الأول من عام 2025 وحده 15.326 مليون دولار، في طريقها لتجاوز إجمالي 2024 بشكل كبير 23.586 مليون دولارمما يشير إلى تسارع وتيرة الاستثمار. وهذا الاستثمار غير قابل للتفاوض من أجل القدرة التنافسية في المستقبل، ولكنه يشكل عائقاً أمام الربحية على المدى القريب إذا لم تقابله على الفور مبيعات المنتجات الجديدة.

وتؤدي التقلبات في أسعار صرف العملات الأجنبية والحد الأدنى للأجور إلى زيادة الضغط على الهوامش الإجمالية

يواجه هامش الربح الإجمالي، وهو مقياس رئيسي للصحة التشغيلية، ضغوطًا مستمرة من تكاليف التشغيل العالمية. إن تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية وارتفاع تكاليف العمالة، وخاصة في آسيا، هما السببان الرئيسيان.

كان هامش الربح الإجمالي للشركة متقلبًا في عام 2025، على الرغم من الاتجاه العام القوي:

• الهامش الإجمالي للربع الثاني من عام 2025: 38.7% (انخفاضًا من 40.1% في الربع الثاني من عام 2024)
• الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025: 39.7% (ارتفاعًا من 36.1% في الربع الثالث من عام 2024)
• إرشادات الربع الرابع من عام 2025: 37%-39%

على وجه التحديد، تم تعويض توسع الهامش في الربع الثالث من عام 2025 في مجموعة ماجنتيك سوليوشنز جزئيًا بعاملين: زيادات الحد الأدنى للأجور في الصين وتأثيرات الصرف الأجنبي غير المواتية المتعلقة بالرنمينبي الصيني. يؤكد قرار استبعاد خسائر (مكاسب) صرف العملات الأجنبية غير المحققة من المقاييس غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بدءاً من الربع الرابع من عام 2024، على الطبيعة المادية والمتقلبة لهذا التهديد المالي.