شركة بيكر هيوز (BKR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة بيكر هيوز (BKR) في أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة التنافسية ضيقة، حتى بالنسبة لشركة عملاقة تتوقع إيرادات تتراوح بين 26.5 مليار دولار إلى 27.7 مليار دولار. بصفتي كبير المحللين السابقين لديك، أرى ساحة معركة واضحة: قوة عملاء عالية مدفوعة بانخفاض الإنفاق على الاستكشاف والإنتاج وخام غرب تكساس الوسيط بالقرب من 58 دولارًا للبرميل، مما يتعارض مع التنافس الشديد ضد شلمبرجير وهاليبرتون. بالإضافة إلى ذلك، يتعين علينا أن نأخذ في الاعتبار تضخم الموردين الذي قد يصل إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 100 مليون دولار إلى 200 مليون دولار. أدناه، قمت بتحليل مكان وجود الرافعة المالية عبر قوى بورتر الخمسة، حتى تحصل على الحقيقة الدقيقة لوضعها في السوق في الوقت الحالي.

شركة بيكر هيوز (BKR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تنظر إلى جانب العرض لشركة Baker Hughes (BKR) وترى ديناميكية الدفع والسحب الواضحة. بصراحة، تميل القوة التفاوضية للموردين نحو متوسطة إلى عالية الآن. هذا لا يتعلق فقط بالأجزاء الأساسية؛ يتعلق الأمر بالمعدات المتخصصة والتكنولوجيا المضمنة في عروضهم، خاصة في المجال الصناعي & قطاع تكنولوجيا الطاقة (IET).

والدليل الأكثر وضوحا على هذه الضغوط هو الضربة المالية التي تديرها شركة بيكر هيوز. وتوقعت الشركة تأثيرًا يتراوح بين 100 مليون دولار إلى 200 مليون دولار على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) السنوية المعدلة لعام 2025 مباشرةً من التعريفات وتضخم التكاليف. يعد هذا جزءًا كبيرًا من الأرباح التي يجب استيعابها، وهو يوضح مكان تواجد الرافعة المالية حاليًا - مع أولئك الذين يتحكمون في المدخلات.

لإعطائك فكرة عن حجم العمليات التي تصل فيها هذه التكاليف، انظر إلى نتائج الربع الثاني من عام 2025:

من المؤكد أن موردي مكونات الحفر المتخصصة، والتي تعد أساسية لقطاع OFSE، يتمتعون بنفوذ، خاصة عندما تتقلب أسعار الفولاذ عالي الجودة بسبب الإجراءات التجارية. تذكر أيضًا أن قطاع IET، الذي يقود الكثير من النمو المتراكم، يعتمد على الموردين الفرعيين المتخصصين ذوي التقنية العالية لأشياء مثل أجهزة الاستشعار المتقدمة، والأجهزة الدقيقة، ومكونات المعدات الدوارة المعقدة. إذا كان المورد الوحيد المصدر لمكون توربيني بالغ الأهمية يعاني من قيود تتعلق بالقدرة أو يواجه مشكلات التعريفة الخاصة به، فإن شركة بيكر هيوز تشعر بهذا الضغط على الفور.

والآن، يساعد الحجم الهائل لشركة بيكر هيوز في التخفيف من بعض هذه القوة. لها ترجيح قوي للأسواق الدوليةعلى سبيل المثال، يساعد في تقليل التعرض المالي الإجمالي مقارنةً بنظير أكثر تركيزًا على المستوى المحلي. ومع ذلك، فإن التضخم الناتج عن التكلفة، مدفوعًا بتكاليف المدخلات والاحتكاك في سلسلة التوريد، يعد بالتأكيد عاملاً يتعين عليهم إدارته بشكل فعال من خلال إجراءات التسعير وزيادة استكشاف المصادر المحلية.

فيما يلي المجالات الرئيسية التي تظهر فيها قوة المورد:

• التعرض للتعريفة الجمركية على الواردات من الصين وألمانيا وبريطانيا وإيطاليا.
• تأثير التكلفة المباشرة من التعريفات الجمركية على الصلب والألومنيوم.
• الاعتماد على الموردين الفرعيين المتخصصين ذوي التقنية العالية لـ IET.
• مصادر المواد الكيميائية ومكونات حقول النفط من كندا والمكسيك.

التمويل: وضع نموذج لحساسية تقديرات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 100 مليون دولار إلى 200 مليون دولار لزيادة بنسبة 10% في تكاليف مدخلات الصلب عالي الجودة بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة بيكر هيوز (BKR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء شركة بيكر هيوز، وبصراحة، إنها رياح معاكسة كبيرة، خاصة في خدمات حقول النفط & قطاع المعدات (OFSE) في الوقت الحالي. القوة التي يمارسها العملاء هي عالية، مدفوعًا بنعومة السوق وانضباط رأس المال الخاص بهم.

تتركز قاعدة عملاء شركة بيكر هيوز، وخاصة في OFSE، بين أكبر شركات النفط الدولية (IOCs) في العالم، وشركات النفط الوطنية (NOCs)، وشركات الاستكشاف الكبيرة بشكل متزايد. & شركات الإنتاج (E&P). يمنح هذا التركيز المشترين نفوذًا كبيرًا في المفاوضات. على سبيل المثال، حصلت شركة بيكر هيوز على مكاسب دولية رئيسية مع شركات عملاقة مثل إكسون موبيل، وبتروبراس، وإكوينور، وهو ما يشير إلى حجم العملاء الذين يجب عليهم إرضائهم. علاوة على ذلك، تراجعت هوامش قطاع OFSE في الربع الثالث من عام 2025 على وجه التحديد استجابة للبيئة الكلية الأوسع، وهي إشارة واضحة لضغوط التسعير من هؤلاء المشترين الكبار.

تؤثر التوقعات قصيرة المدى لإنفاق التنقيب والإنتاج في أمريكا الشمالية بشكل مباشر على أعمال المعاملات الخاصة بشركة بيكر هيوز. وتوقعت شركة بيكر هيوز نفسها أن ينخفض إنفاق منتجي النفط والغاز في أمريكا الشمالية (باستثناء المكسيك) بنسبة أرقام مزدوجة منخفضة في عام 2025، توقعات أكثر حدة من توقعاتهم السابقة بانخفاض مكون من رقم واحد. هذا التخفيض في النفقات الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) من جانب الاستكشاف والإنتاج يجبر مقدمي الخدمات مثل شركة بيكر هيوز على قبول شروط أقل مواتاة.

يمكننا أن نرسم بعض السياق المالي الحديث هنا:

بالنسبة للخدمات الأكثر سلعية ضمن محفظة OFSE - مثل بعض خدمات الحفر أو الضخ بالضغط - فإن تكاليف التحويل بالنسبة للعميل منخفضة نسبيًا. عندما يكون السوق ضعيفًا، يمكن لشركات التنقيب والإنتاج أن تضع مقدمي الخدمات بسهولة في مواجهة بعضهم البعض للحصول على نفس الخدمة الأساسية، مما يزيد من قوة المشتري. ويتجلى ذلك لأن قطاع OFSE استوعب الجزء الأكبر من ضغوط الإيرادات في الربع الأول من عام 2025، حتى مع تركيز الشركة على الكفاءة التشغيلية.

إن الضغط الفوري على القدرة التسعيرية لشركة بيكر هيوز ينبع مباشرة من بيئة أسعار السلع الأساسية المنخفضة. ويطالب العملاء بتنازلات تسعيرية لأن سعر الخام القياسي كان ضعيفا. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، تم تداول العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط 58 دولارًا للبرميل. في 27 نوفمبر 2025، ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى 58.88 دولار أمريكي/برميلولكن جاء ذلك بعد شهر انخفضت فيه الأسعار. ويعني هذا الضعف المستمر تحت مستويات التعادل الأعلى لبعض المنتجين أنهم يضغطون بشدة على تكاليف الخدمة.

يجب عليك مراقبة هيكل العقد عن كثب. في حين أن العقود الكبيرة والاستراتيجية وطويلة الأجل - مثل تلك الخاصة بالغاز الطبيعي المسال أو الأنظمة البحرية تحت سطح البحر - توفر عزلًا أفضل، فإن الأجزاء الأكثر معاملات في الأعمال تواجه تآكلًا فوريًا في الأسعار. قدرة الشركة على الحفاظ على الهوامش في OFSE، مثل 17.8% تم تحقيق هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثاني من عام 2025 على الرغم من انخفاض الإيرادات المتتابعة بنسبة 10٪، من خلال التكلفة الهيكلية والحلول الرقمية، وليس بالضرورة من خلال قوة التسعير ضد المشتري.

فيما يلي ديناميكيات العملاء الرئيسية التي يجب تتبعها:

• انخفضت إيرادات OFSE 8% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025.
• يعطي العملاء الأولوية لانضباط رأس المال وعوائد المساهمين.
• وتشمل المكاسب الدولية الرئيسية العقود المبرمة مع إكسون موبيل، وبتروبراس، وإكوينور.
• تعمل الشركة بنشاط على إشراك العملاء لاسترداد التكاليف المتعلقة بالتعريفات.
• السوق حساس لتخمة العرض وتراجع التصعيد الجيوسياسي.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة بيكر هيوز (BKR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Baker Hughes (BKR) في الوقت الحالي، وبصراحة، فإن التنافس في مجال خدمات ومعدات حقول النفط (OFSE) شرس كما كان دائمًا. إنها معركة احتكار القلة الكلاسيكية بين "الثلاثة الكبار".

إن المنافسة مع شلمبرجير (SLB) وهاليبرتون (HAL) على العقود الكبرى شديدة، لكن الأرقام الأخيرة من منتصف عام 2025 تعطيك لمحة سريعة عن من سيصمد. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025)، شهدت شركة بيكر هيوز انخفاضًا في إيراداتها بنسبة 3% على أساس سنوي، وهو ما كان في الواقع أفضل من كل من شركتي SLB وHalliburton، اللتين شهدتا انخفاضًا في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 6% و6.3% على التوالي. والأفضل من ذلك، أن شركة بيكر هيوز حققت أقوى نتيجة لصافي الدخل بين الشركات الثلاثة، مع زيادة صافي الدخل المنسوب بنسبة 10% على التوالي و10% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، فإن هاليبرتون تشعر بالضغوط القادمة من أمريكا الشمالية بشكل أكثر حدة، حيث تحصل على 42% من إيراداتها من تلك المنطقة، مقارنة بـ 25% لشركة بيكر هيوز.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ترتيب أفضل اللاعبين بناءً على البيانات الجغرافية وبيانات الأداء الحديثة:

ولا يقتصر التنافس على حقل النفط فحسب؛ ويمتد إلى الصناعية & قطاع تكنولوجيا الطاقة (IET)، حيث تتنافس شركة Baker Hughes مع عمالقة مثل Siemens Energy و General Electric على المشاريع واسعة النطاق. غالبًا ما يتم قياس هذه المنافسة من خلال القاعدة المثبتة والطلبات المستقبلية في مجالات تقنية محددة. على سبيل المثال، بالنظر إلى الحصة السوقية المتجددة لمدة 5 سنوات لمصنعي المعدات الأصلية لتوربينات الغاز الهوائية في عام 2024، امتلك كيان GE Vernova/Baker-Hughes المدمج حصة مهيمنة تبلغ 63٪. واستحوذت شركة Siemens Energy، التي تتميز بتكنولوجيا توربينات الغاز Rolls-Royce، على 10% من حصة السوق المحددة، في حين حصلت شركة Mitsubishi Power Aero على 5%. تظهر هذه الأرقام أنه على الرغم من أن شركة بيكر هيوز هي شركة رائدة في بعض القطاعات الفرعية لـ IET، إلا أن المنافسة على التركيبات الجديدة ونشر التكنولوجيا حقيقية للغاية.

هناك منافسة شديدة على الحصة السوقية لأن البيئة الأوسع هي بيئة تتسم بالنمو البطيء لخدمات حقول النفط & المعدات (OFSE). ترى هذا في التوقعات. يبلغ معدل نمو الإيرادات السنوي المتوقع لشركة بيكر هيوز 2.81%، وهو ما يتوقع المحللون أنه لا يفوق متوسط ​​توقعات الصناعة البالغ 3.22%. ولتوضيح الأمر بشكل أدق، فإن معدل النمو السنوي المتوقع حتى نهاية عام 2025 هو 0.3% فقط، وهو تباطؤ كبير عن النمو التاريخي للشركة البالغ 4.8% سنويًا على مدى السنوات الخمس السابقة. ويعني واقع النمو البطيء هذا أن أي فوز بعقد أو زيادة في حصة السوق يأتي مباشرة من جيب المنافس.

إن المخاطر هائلة، حيث أن إجمالي إيرادات الشركة المتوقعة لعام 2025 يتراوح بين 26.5 مليار دولار إلى 27.7 مليار دولار يظهر نطاقًا هائلاً. عندما تكون السوق ضيقة، فإن كل نقطة مئوية من الإيرادات مهمة، وهذا يبقي المنافسة حادة.

تشمل الديناميكيات التنافسية الرئيسية ما يلي:

• عطاءات مكثفة للعقود الكبرى عبر قطاعات OFSE وIET.
• تركز المنافسة على الابتكار التكنولوجي في الحلول الرقمية والذكاء الاصطناعي.
• إن تعرض إيرادات شركة بيكر هيوز في أمريكا الشمالية بنسبة 25٪ أقل من 42٪ لشركة HAL.
• بلغت حصة توربينات الغاز المشتركة لشركة GE/BKR Aero 63% في عام 2024.
• نمو الإيرادات المتوقع لعام 2025 بنسبة 2.81٪ يتخلف عن متوسط الصناعة البالغ 3.22٪.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة بيكر هيوز (BKR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم جدوى شركة بيكر هيوز (BKR) على المدى الطويل في مشهد الطاقة المتغير. التهديد بالبدائل هنا ليس منافسًا واحدًا؛ إنه تحول الطاقة العالمي بحد ذاته، والذي هو حاليًا معتدلة ومتزايدة نقطة الضغط، مدفوعة بالسياسة والتقدم التكنولوجي.

تعتبر مصادر الطاقة المتجددة والبديلة البدائل الأساسية طويلة المدى للهيدروكربونات التي عززت تاريخياً خدمات حقول النفط التابعة لشركة بيكر هيوز & قطاع المعدات (OFSE). في حين شهدت إيرادات OFSE انخفاضًا متسلسلًا في الربع الثاني من عام 2025، إلا أن القطاع الصناعي & من الواضح أن قطاع تكنولوجيا الطاقة (IET) يمثل الإستراتيجية المضادة، ويظهر زخمًا كبيرًا.

تعمل شركة بيكر هيوز بنشاط على التخفيف من هذا الأمر من خلال تنويع رأس المال والتركيز على مجالات مثل الهيدروجين واحتجاز الكربون وتخزينه (CCS). تستهدف الشركة 1.4 مليار دولار إلى 1.6 مليار دولار في طلبات الطاقة الجديدة لعام 2025 بأكمله. ويظهر هذا المحور الاستراتيجي بالفعل في أداء القطاع، وهو أمر أساسي لفهم مرونة الشركة.

فيما يلي نظرة سريعة على الأهمية المتزايدة لقطاع IET اعتبارًا من أواخر عام 2025:

وتشهد الشركة أيضًا نجاحًا في مجال توليد الطاقة المنخفضة الكربون المجاورة، حيث حصلت على جائزة لتصميم وتسليم المعدات لخمس محطات طاقة تعمل بدورة رانكين العضوية (ORC) لشركة Fervo Energy، والتي ستنتج ما يقرب من 300 ميجاوات من الطاقة النظيفة. وهذا يظهر عملاً ملموسًا في استبدال الاعتماد على الهيدروكربون النقي.

علاوة على ذلك، تحل الحلول الرقمية محل نماذج الخدمة التقليدية التفاعلية. تقدم Cordant™ Asset Health، المدعومة بالنظام 1، بديلاً قائمًا على الاشتراك لأساليب الصيانة القديمة. يمكنك رؤية حجم هذا العرض الرقمي:

• 10 مليون+ أجهزة الاستشعار قيد الاستخدام.
• 10,000+ مستخدمي النظام الصحي الأصول.
• حتى 40% تقليل فترات التوقف غير المخطط لها.
• حتى 55% تقليل أعطال الآلة.
• في صناعة الصلب، أ 1% يمكن أن يؤدي تقليل الصيانة إلى توفير ما يصل إلى 1 مليون دولار سنويا.

ولكي نكون منصفين، فإن التهديد المباشر المتمثل في البدائل طويلة الأجل يمكن إضعافه مؤقتاً بفِعل اقتصاديات السوق الحالية. ومن الممكن أن يؤدي انخفاض أسعار النفط إلى إبطاء التحول إلى البدائل الأعلى تكلفة. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، كان تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قريبًا 58.44 دولارًا للبرميل، مع توقع قرب العقود الآجلة 58.71 دولارًا أمريكيًا/برميل بحلول نهاية الربع. تقع نقطة السعر هذه بالقرب من منطقة الدعم المنخفضة لعام 2025 $56.83-$57.21، يقلل من الحافز الاقتصادي الفوري لبعض العملاء لتسريع الإنفاق على المشاريع الانتقالية طويلة الأجل التي يحتمل أن تكون أعلى تكلفة، وبالتالي إبطاء ضغط الاستبدال مؤقتًا على الأعمال الأساسية لشركة بيكر هيوز.

الشؤون المالية: قم بصياغة توقعات التدفق النقدي للربع الأخير من عام 2025 والتي تتضمن توجيهات IET EBITDA للعام بأكمله بما يصل إلى 2.4 مليار دولار أمريكي بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة بيكر هيوز (BKR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في دخول الوافدين الجدد إلى شركة بيكر هيوز (BKR) منخفضًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن الحواجز التي تحول دون الدخول في مجال تكنولوجيا الطاقة وخدمات حقول النفط هائلة، مما يتطلب رأس مال أولي كبير وخبرة تكنولوجية عميقة.

ويواجه الوافدون الجدد استثمارات باهظة في مجال البحث والتطوير في مجال التكنولوجيا وبراءات الاختراع المسجلة الملكية. على سبيل المثال، أعلنت شركة بيكر هيوز عن تكاليف بحث وتطوير بلغت 146 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يشير إلى الإنفاق المستمر عالي المستوى الضروري للحفاظ على محفظة تكنولوجية تنافسية. يمثل هذا المستوى من الاستثمار المستدام عقبة كبيرة أمام أي شركة ناشئة أو شركة أصغر تحاول التنافس على الابتكار.

تخلق الأنظمة الحكومية والبيئية الصارمة عقبات كبيرة يجب على القادمين الجدد تجاوزها على الفور. تمثل المنشآت الصناعية 30% من إجمالي انبعاثات الغازات الدفيئة في العديد من البلدان، وهو ما يترجم بشكل مباشر إلى لوائح انبعاثات صارمة بشكل متزايد من هيئات مثل وكالة حماية البيئة وتوجيهات الانبعاثات الصناعية للاتحاد الأوروبي. أعلنت شركة بيكر هيوز نفسها عن انخفاض بنسبة 39.5% في كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة في النطاقين 1 و2 من خط الأساس لعام 2019 في تقرير استدامة الشركة لعام 2024، مما يدل على البنية التحتية للامتثال المطلوبة.

إن الحجم الهائل للعمليات الحالية والعمل المستقبلي الآمن يعمل بمثابة رادع قوي. الصناعية & إن الأعمال المتراكمة القياسية لقطاع تكنولوجيا الطاقة (IET) البالغة 32.1 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 تخلق ميزة كبيرة الحجم، مما يوفر رؤية للإيرادات لا يمكن للوافدين الجدد مضاهاتها. علاوة على ذلك، لدى شركة بيكر هيوز هدف معلن يتمثل في تأمين ما لا يقل عن 40 مليار دولار من طلبات IET على مدى السنوات الثلاث المقبلة.

من الصعب للغاية على الوافدين الجدد قطع العلاقات القائمة مع شركات النفط الوطنية (NOCs) وشركات النفط الدولية (IOCs). في الربع الثالث من عام 2025، حصلت شركة Baker Hughes على جوائز كبرى، بما في ذلك الماكينات التوربينية لمشروع Rio Grande LNG في العقد القادم ومشروع المرحلة الثانية من Port Arthur التابع لشركة Sempra، بالإضافة إلى عقد خدمة جديد طويل الأجل لمنشأة Tangguh LNG التابعة لشركة BP في إندونيسيا، وعقود نظام إنتاج تحت سطح البحر جديدة مع Petrobras وTurkish Petroleum. تؤكد هذه الانتصارات على الثقة العميقة والطويلة الأمد والتكامل المطلوب للفوز بمشاريع كبيرة ومعقدة.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق المالي الذي يجب على الوافدين الجدد التغلب عليه:

سيواجه الوافدون الجدد صعوبة في مطابقة البصمة التشغيلية، والتي شهدت توجيه نفقات رأسمالية، صافية من التصرفات، بقيمة 67 مليون دولار أمريكي إلى IET في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يُظهر إعادة استثمار نشطة في الأعمال الأساسية.

• ويفتقر الوافدون الجدد إلى السجل الحافل مع العملاء الرئيسيين مثل بتروبراس وبي بي.
• يتطلب الامتثال التنظيمي خبرة عميقة وموجودة مسبقًا في مجالات مثل مكافحة حرق الغاز.
• رأس المال المطلوب لتصنيع المعدات على نطاق واسع كبير.
• يعد تأمين التمويل أكثر صعوبة بدون تراكم مليارات الدولارات مثل رقم IET البالغ 32.1 مليار دولار.
• شهدت الصناعة اندماجًا، مما أدى إلى تقليل الحصة السوقية المتاحة للداخلين الجدد.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.