Cango Inc. (CANG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

لقد شاهدت شركة Cango Inc. وهي تنفذ محورًا استراتيجيًا ضخمًا بشكل واضح، وتتخلى عن جذورها في تمويل السيارات في الصين لتصبح عملاق تعدين بيتكوين عالمي بقدرة هائلة تبلغ 50 EH/s في عام 2025. وقد تم تمويل هذا التحول من خلال تصفية أصول بقيمة 352 مليون دولار، مما منحهم وضعًا نقديًا قويًا، ولكنه خلق أيضًا مجموعة جديدة ومكثفة من المخاطر. المشكلة الأساسية هي التكلفة العالية: تكلفة التعدين الشاملة البالغة 98,636 دولارًا لكل بيتكوين في الربع الثاني من عام 2025 تعني أن الهوامش محدودة، وتعتمد الشركة الآن بنسبة 98.8٪ على أصل واحد متقلب. دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الحقيقية لرسم الإجراء الذي يجب عليك اتخاذه الآن.

شركة كانجو (CANG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تم زيادة السعة إلى 50 EH/s بحلول منتصف عام 2025

أنت بحاجة إلى رؤية نطاق واسع في شركة تعدين Bitcoin، وقد حققت شركة Cango Inc.‎ زيادة هائلة في قدرتها الحاسوبية في الوقت المحدد. نفذت الشركة بنجاح خطتها التوسعية، حيث وصلت إلى إجمالي سعة التعدين المنشورة البالغة 50 إكساهاش في الثانية (EH/s) اعتبارًا من 30 يونيو 2025. كان هذا التوسع السريع مدفوعًا إلى حد كبير بالاستحواذ على 18 EH/s إضافية من قدرة التجزئة، والتي اكتملت في أواخر يونيو 2025. هذه الخطوة الفردية جعلت Cango واحدة من أكبر شركات تعدين البيتكوين المدرجة علنًا على مستوى العالم من حيث معدل التجزئة. لقد حافظوا على معدل التجزئة المنتشر هذا 50 إه/ث حتى أكتوبر 2025، مع وصول متوسط معدل التجزئة التشغيلي إلى 46.09 إه/ث في أكتوبر، مما يدل على الاستخدام القوي للأسطول.

أموال كبيرة من تجريد أصول الصين بقيمة 352 مليون دولار

تم تمويل المحور الاستراتيجي بالكامل من خلال الخروج النظيف من الأعمال القديمة. في مايو 2025، أكملت Cango تصفية جميع عملياتها في الصين مقابل مبلغ نقدي إجمالي يبلغ حوالي 351.94 مليون دولار أمريكي. كانت هذه الصفقة حاسمة، لأنها وفرت عائدات نقدية كبيرة وسيولة كافية لدعم التركيز الجديد والفريد للشركة على تعدين البيتكوين العالمي. وقد سمح ضخ رأس المال بالاستحواذ السريع على قدرات التعدين والبنية التحتية، مثل المنشأة بقدرة 50 ميجاوات في جورجيا بالولايات المتحدة الأمريكية، مما يعزز أمن الطاقة ويخفض تكاليف الطاقة.

أظهرت ربحية الأعمال الأساسية 99.1 مليون دولار أمريكي معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثاني من عام 2025

تُظهر أعمال تعدين البيتكوين الأساسية بالفعل قوة مالية كبيرة، وهو المقياس الأكثر أهمية بالتأكيد. بالنسبة للربع الثاني المنتهي في 30 يونيو 2025، أعلنت كانجو عن أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدرها 99.1 مليون دولار أمريكي (710.1 مليون يوان صيني). يمثل هذا الرقم تحسنًا كبيرًا مقارنة بالعام السابق ويظهر بوضوح الربحية الأساسية لنموذج تعدين البيتكوين الجديد قليل الأصول، حتى عند استبعاد الرسوم لمرة واحدة مثل خسارة انخفاض القيمة غير النقدية من معدات التعدين. أنتج قطاع تعدين البيتكوين الغالبية العظمى من إجمالي الإيرادات، وهو ما يمثل 10% من إجمالي الإيرادات 138.1 مليون دولار أمريكي من المجموع 139.8 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025.

تمتلك خزينة بيتكوين كبيرة، أكثر من 6,400 بيتكوين اعتبارًا من أكتوبر 2025

تعد خزانة البيتكوين القوية أحد الأصول القوية في الميزانية العمومية، مما يشير إلى اقتناع طويل الأمد بالأصول الرقمية. اعتبارًا من نهاية أكتوبر 2025، وصل إجمالي ممتلكات كانجو من البيتكوين 6,412.6 بيتكوين. حافظت الشركة على استراتيجية احتفاظ طويلة الأجل، مع عدم وجود نية حالية لبيع عملة البيتكوين المستخرجة، مما يسمح للمساهمين بالحصول على التعرض المباشر لارتفاع سعر البيتكوين. نمت هذه الخزانة بمقدار 602.6 بيتكوين في أكتوبر 2025 وحده، مما دفع الإجمالي إلى ما يزيد عن 6000 بيتكوين.

الانتشار العالمي في جميع أنحاء أمريكا الشمالية والشرق الأوسط وأفريقيا

The geographic diversification of mining operations is a critical risk-mitigation strength, protecting against regulatory and energy market instability in any single region. قامت Cango بنشر عمليات التعدين الخاصة بها بشكل استراتيجي عبر بصمة عالمية واسعة. ويدعم هذا الحضور العالمي استراتيجية "الأصول الخفيفة"، مما يمكّن الشركة من مطاردة مصادر الطاقة الأكثر فعالية من حيث التكلفة واستقرارًا في جميع أنحاء العالم.

• أمريكا الشمالية: يتضمن الاستحواذ على منشأة بقدرة 50 ميجاوات في جورجيا بالولايات المتحدة الأمريكية.
• الشرق الأوسط: منطقة رئيسية لتحسين تكلفة الطاقة.
• أمريكا الجنوبية: يوفر المزيد من التنويع في مجال الطاقة والمخاطر السياسية.
• شرق أفريقيا: الاستفادة من الأسواق الناشئة للحصول على طاقة منخفضة التكلفة

يعد هذا الانتشار في عدة قارات ميزة كبيرة مقارنة بالمنافسين المتركزين بشكل كبير في بلد واحد، مثل الولايات المتحدة. أنت تقوم ببناء مشروع تجاري عالمي، وليس إقليمي.

شركة كانجو (CANG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

ارتفاع تكلفة التعدين الشاملة البالغة 98,636 دولارًا أمريكيًا لكل عملة بيتكوين في الربع الثاني من عام 2025.

يجب أن تكون واقعيًا بشأن هيكل التكلفة، وتعد التكلفة الإجمالية لشركة Cango Inc. لتعدين عملة بيتكوين واحدة (BTC) بمثابة نقطة ضعف كبيرة على المدى القريب. في الربع الثاني من عام 2025، وصلت التكلفة الشاملة إلى أعلى مستوى $98,636 لكل بيتكوين. هذا هو السعر الحقيقي المحمل بالكامل، بما في ذلك الاستهلاك والإطفاء.

ولكي نكون منصفين، فإن التكلفة النقدية، التي تستثني البنود غير النقدية مثل الاستهلاك، كانت أقل عند $83,091 لكل بيتكوين. ولكن مع ذلك، عندما ينخفض ​​سعر السوق للبيتكوين إلى ما دون هذا الرقم الإجمالي، فإن الشركة تخسر الأموال من الناحية الفنية على أساس مثقل بالكامل، حتى لو ظل التدفق النقدي إيجابيًا. هذه مخاطرة كبيرة في سوق العملات المشفرة المتقلب.

إليك الرياضيات السريعة لمكونات التكلفة:

إن التكلفة النقدية المرتفعة هي نتيجة مباشرة لاستراتيجيتهم المعتمدة على الأصول الخفيفة، والتي تفضل الاستضافة والكفاءة التشغيلية على امتلاك البنية التحتية بأكملها، ولكن هذا يعني أن تكاليفها المتغيرة أعلى من بعض أقرانهم الذين يمتلكون توليد الطاقة أو المرافق الخاصة بهم بشكل كامل. إنهم بحاجة إلى إيجاد طريقة لخفض هذه التكلفة مع ارتفاع صعوبة الشبكة.

اعتماد الإيرادات الإجمالية تقريبًا على أصل واحد متقلب (98.8٪ في الربع الثاني من عام 2025).

لقد أدى المحور الاستراتيجي لتعدين البيتكوين إلى خلق مخاطر تركيز هائلة، وهو ما يمثل نقطة ضعف رئيسية لشركة Cango Inc. وفي الربع الثاني من عام 2025، حققت الشركة إجمالي إيرادات قدره 139.8 مليون دولار. وقد ساهمت في ذلك أعمال تعدين البيتكوين 138.1 مليون دولار. وهذا يعني مذهل 98.8% من إجمالي إيراداتها مرتبط بأصل واحد شديد التقلب.

ويعني هذا الاعتماد شبه الكامل أن سعر سهم الشركة والصحة المالية يرتبطان بالكامل تقريبًا بسعر البيتكوين. إذا انخفضت عملة البيتكوين، فإن إيرادات وهامش شركة Cango Inc. تنخفض أيضًا، على الفور تقريبًا. الجزء الصغير المتبقي فقط 1.7 مليون دولار، جاء من دخل تجارة السيارات القديم.

• إيرادات تعدين البيتكوين: 138.1 مليون دولار (98.8% من المجموع)
• دخل تجارة السيارات: 1.7 مليون دولار (1.2% من الإجمالي)

هذا النقص في تنويع الإيرادات (نموذج أعمال أحادي الخيط) يجعل الشركة عرضة للتغييرات التنظيمية أو دورات السوق الخاصة بالعملات المشفرة، خاصة مع اقتراب حدث النصف التالي من عملة البيتكوين.

تخفيف المساهمين من الاستحواذ على 18 EH/s (41.38% من الأسهم للبائعين).

أحد نقاط الضعف الإستراتيجية الرئيسية هو التخفيف الكبير للمساهمين الذي حدث لتمويل النمو. تمت تسوية عملية الاستحواذ على 18 Exahash في الثانية (EH/s) من قدرة التعدين في يونيو 2025 من خلال إصدار أسهم. وتضمنت هذه الصفقة إصدار ما يقرب من 146.7 مليون سهم عادي من الفئة "أ" للبائعين.

أدت هذه الخطوة إلى تغيير هيكل الملكية بشكل كبير. تلقى البائعون في تلك الصفقة بشكل جماعي حوالي 41.38% من إجمالي حقوق ملكية شركة Cango Inc. هذا جزء كبير من الشركة التي تم تسليمها، مما يقلل على الفور من حصة الملكية والأرباح المستقبلية للسهم الواحد للمساهمين الحاليين. إنها طريقة سريعة للتوسع، ولكنها تأتي بسعر باهظ للمستثمرين الحاليين.

أعلنت عن خسارة صافية في الربع الثاني من عام 2025 بسبب الرسوم الإستراتيجية لمرة واحدة.

سجلت شركة Cango Inc. خسارة صافية قدرها 2.1 مليار يوان صيني (تقريبا 295.4 مليون دولار) في الربع الثاني من عام 2025. بينما تشير الإدارة إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) قوية تبلغ 99.1 مليون دولار أمريكي، فإن هذه الخسارة الصافية هي رقم رئيسي يمكن أن يخيف المستثمرين ويعكس التكاليف المحاسبية الحقيقية المرتبطة بالمحور الاستراتيجي.

كانت الخسارة مدفوعة برسومين كبيرتين غير نقديتين لمرة واحدة:

• خسارة انخفاض القيمة غير النقدية: 1.8 مليار يوان صيني (256.9 مليون دولار)
• الخسارة من العمليات المتوقفة: 591.6 مليون يوان صيني (82.6 مليون دولار)

وكانت خسارة انخفاض القيمة غير عادية بشكل خاص؛ لقد نشأ من الاستحواذ على آلات التعدين عن طريق الأسهم. تضاعف سعر سهم الشركة تقريبًا بين وقت توقيع العقد في نوفمبر 2024 والتسليم في يونيو 2025، مما أدى إلى تعديل محاسبي غير نقدي ضخم. وهذا يوضح أنه حتى الحدث الإيجابي - ارتفاع سعر السهم - يمكن أن يخلق التزامًا محاسبيًا كبيرًا عند استخدام الأسهم في عمليات الاستحواذ الكبيرة.

شركة كانجو (CANG) - تحليل SWOT: الفرص

التركيز على الحوسبة عالية الأداء (HPC) والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

الفرصة الأكثر أهمية لشركة Cango Inc. هي المحور الاستراتيجي للبنية التحتية للحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي (AI). هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنها خطوة محسوبة لتنويع الإيرادات خارج سوق تعدين البيتكوين المتقلب. تعمل الشركة بالفعل على وضع الأساس لتطوير أصولها الحالية من الطاقة والحوسبة إلى منصة حوسبة ديناميكية تعمل على الموازنة بذكاء بين تعدين البيتكوين وأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

ويستفيد هذا المحور من البنية التحتية الحالية، وتحديدًا سعة الطاقة والخبرة التشغيلية المكتسبة من إدارة عملية تعدين واسعة النطاق. وتخطط Cango لإطلاق برنامج تجريبي للحوسبة عالية الأداء (HPC) في النصف الأول من عام 2026، مع التركيز على سيناريوهات التعاون في مجال قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي. تعني هذه الإستراتيجية ذات الغرض المزدوج أن البنية التحتية يمكن أن تدر إيرادات من تعدين البيتكوين اليوم، بينما يتم تصميمها لدعم الطلب المتزايد على مهام الذكاء الاصطناعي المعقدة مثل تدريب نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) غدًا.

تطوير تخزين الطاقة لتحقيق التعدين بتكلفة قريبة من الصفر

محرك التكلفة الأساسي لأي شركة بنية تحتية رقمية هو الطاقة. تركز استراتيجية Cango متوسطة المدى على تطوير مشاريع تخزين الطاقة المتجددة بهدف طموح يتمثل في تحقيق تعدين بتكلفة تقترب من الصفر. وهذا يغير قواعد اللعبة لأنه يسمح بعمليات على مدار 24 ساعة، مما يخفف من تقلب مصادر الطاقة المتجددة المتقطعة مثل الطاقة الشمسية وطاقة الرياح.

من خلال دمج تخزين الطاقة، تستطيع Cango شراء الطاقة عندما تكون أرخص - أو حتى مجانية/سلبية - واستخدامها على مدار الساعة، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة الإنتاج الشاملة. ويعد الاستحواذ الأخير على منشأة جورجيا خطوة رئيسية هنا، لأنه يعزز أمن الطاقة ويخفض تكاليف الطاقة، ويوفر الخبرة التشغيلية الداخلية اللازمة لمبادرات الطاقة المستقبلية. ويشكل هذا التركيز على التكامل الرأسي في مجال الطاقة ميزة تنافسية بالغة الأهمية.

الاستحواذ الاستراتيجي على مواقع التعدين الأمريكية منخفضة التكلفة، مثل منشأة جورجيا بقدرة 50 ميجاوات

إن الاستحواذ في أغسطس 2025 على منشأة التعدين العاملة بكامل طاقتها بقدرة 50 ميجاوات في جورجيا بالولايات المتحدة الأمريكية مقابل 19.5 مليون دولار نقدًا هو إشارة واضحة للاستراتيجية الجديدة. يمثل هذا خطوة Cango الأولى في زيادة محفظتها من المواقع المملوكة والمدارة، والتحول من نموذج قليل الأصول إلى نموذج مختلط.

تم تقسيم قدرة المنشأة بشكل استراتيجي: تم تخصيص 30 ميجاوات لأسطول التعدين الخاص بشركة كانجو (التعدين الذاتي)، وتم تخصيص الـ 20 ميجاوات المتبقية لخدمات استضافة الطرف الثالث. يوفر هذا الهيكل تحسينًا فوريًا للتكلفة، حيث تتحكم الشركة الآن في جزء من مصدر الطاقة الخاص بها، كما أنها تخلق تدفقًا جديدًا ومتكررًا للإيرادات من الاستضافة. وتسعى الشركة بنشاط إلى الاستحواذ الانتقائي على مواقع التعدين الأمريكية الأخرى منخفضة التكلفة لتكرار هذا النموذج.

إليك الحساب السريع حول تفاصيل سعة منشأة جورجيا:

الاستفادة من أعمال تصدير السيارات المستعملة الدولية الصغيرة والمتبقية

في حين أن الشركة قد تحولت بشكل جذري، حيث قامت بتجريد أصولها الموجودة في الصين مقابل 352 مليون دولار في مايو 2025، إلا أنها لا تزال تحتفظ بأعمال تصدير دولية صغيرة للسيارات المستعملة من خلال AutoCango.com. هذه الأعمال القديمة، على الرغم من صغر حجمها مقارنة بإيرادات تعدين البيتكوين الجديدة، إلا أنها لا تزال توفر تدفقًا غير مرتبط بالإيرادات.

وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغت الإيرادات من دخل تجارة السيارات 1.7 مليون دولار فقط، وهو جزء صغير من إيرادات تعدين بيتكوين البالغة 138.1 مليون دولار في نفس الفترة. ومع ذلك، يتم وضع المنصة كبوابة خفيفة الأصول لصادرات السيارات المستعملة في الصين، وقد اجتذبت بالفعل أكثر من 6 ملايين زيارة وتجاوزت 456000 مستخدم مسجل اعتبارًا من سبتمبر 2025. وتوفر هذه المنصة المتبقية فرصة صغيرة ذات هامش مرتفع للاستفادة من سوق تصدير السيارات المزدهر في الصين دون مخاطر كبيرة على المخزون.

• إيرادات تجارة السيارات في الربع الثاني من عام 2025: 1.7 مليون دولار.
• المستخدمون المسجلون في AutoCango.com (سبتمبر 2025): أكثر من 456000.
• الإستراتيجية: الحفاظ على نموذج خفيف الأصول لرسوم الخدمة ذات الهامش المرتفع.

شركة كانجو (CANG) – تحليل SWOT: التهديدات

لقد جعل المحور الاستراتيجي لتعدين البيتكوين شركة Cango Inc. شركة ذات مستوى تجريبي مرتفع، مما يعني أن حظوظها أصبحت الآن مرتبطة بالكامل تقريبًا بالتقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة والتكاليف المتصاعدة لتأمين جزء من معدل التجزئة العالمي (القوة الحاسوبية للتعدين). يقدم هذا التحول أربعة تهديدات رئيسية ومباشرة تتطلب رسم خرائط مستمرة للمخاطر لأي مستثمر.

يؤثر التقلب الشديد في أسعار البيتكوين بشكل مباشر على الإيرادات.

التهديد الأساسي الخاص بك هو سعر البيتكوين نفسه. لقد تحولت شركة Cango Inc. فعليًا إلى شركة تعمل بالبيتكوين، حيث شكلت إيرادات التعدين 99.3% من إجمالي إيراداتها في الربع الأول من عام 2025. ويعني هذا المستوى من التركيز أن أي انخفاض كبير في سعر البيتكوين يترجم على الفور إلى ضربة مباشرة ومتناسبة للصافي الأعلى، والأهم من ذلك، الهامش الخاص بك.

على سبيل المثال، ساهم انخفاض الأسعار في أواخر مارس 2025 في خسارة تشغيلية قدرها 21.42 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، حتى مع وصول الإيرادات إلى 145 مليون دولار. في حين أن استراتيجية "Mine and Hold" الخاصة بالشركة قد بنت خزينة تبلغ 6,412.6 عملة بيتكوين اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، فإن هذا المخزون يعد سيفًا ذو حدين: فهو أصل إذا ارتفع السعر، ولكنه يمثل مسؤولية كبيرة في الميزانية العمومية إذا انخفض بشكل واضح. أنت تتداول المخاطر التشغيلية مقابل مخاطر السوق.

زيادة التدقيق التنظيمي، بما في ذلك تقارير تحقيقات الكونجرس الأمريكي.

إن التوسع السريع للشركة في الولايات المتحدة يجذب تدقيقًا سياسيًا رفيع المستوى، وهو ما يمثل تهديدًا كبيرًا لا يمكن التنبؤ به. في سبتمبر 2025، دعا عضو الكونجرس الجمهوري الأمريكي زاكاري نان رسميًا لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS) إلى التحقيق في شركة كانجو. وهذه ليست مراقبة روتينية؛ إنه مصدر قلق للأمن القومي.

وأشار الطلب إلى ادعاءات محددة يجب على لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة فحصها:

• العلاقات المحتملة بين شركة Cango Inc. والكيانات الحكومية الأجنبية.
• استخدام هياكل الملكية المعقدة التي قد تحجب الشفافية.
• استخدام الكهرباء لشركة Cango Inc. في الولايات المتحدة.

وبخلاف هذا التحقيق المحدد، تواجه صناعة تعدين العملات المشفرة في الولايات المتحدة بأكملها ضغوطًا متزايدة على استهلاك الطاقة. تعمل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) على إجراء مسح مؤقت جديد لتفويض عمليات تعدين العملات المشفرة الكبيرة بالإبلاغ عن استخداماتها للكهرباء. تعد هذه الخطوة بمثابة مقدمة واضحة للتنظيمات أو الضرائب أو القيود المستقبلية المحتملة التي تهدف إلى تخفيف إجهاد الشبكة والأثر البيئي.

تؤدي زيادة المنافسة في معدل تجزئة الشبكة العالمية إلى ضغط الهوامش.

تعمل صناعة تعدين البيتكوين على لعبة محصلتها صفر: مع زيادة معدل التجزئة العالمي (إجمالي قوة الحوسبة التي تؤمن الشبكة)، تنخفض المكافأة لكل وحدة من معدل التجزئة المنشور. لقد توسعت شركة Cango Inc. بقوة، حيث وصلت إلى معدل تجزئة منتشر يبلغ 50 إكساهاش في الثانية (EH/s) بحلول 30 يونيو 2025، وهو ما يمثل حوالي 6% من معدل تجزئة الشبكة العالمية. هذه بصمة ضخمة.

ولكن هذه هي الحسابات السريعة: المنافسة تتزايد أيضًا، وأسرع مما يمكن لسعر البيتكوين أن يعوضه دائمًا. تؤثر "صعوبة الشبكة" هذه بالفعل على التوقعات، حيث أشارت إحدى شركات التحليل إلى أن تقديرات إيراداتها لعام 2025 بأكمله قد تم تعويضها جزئيًا من خلال زيادة صعوبة الشبكة. لكي تظل قادرًا على المنافسة، يجب عليك الاستثمار باستمرار في أحدث آلات التعدين وأكثرها كفاءة، مما يؤدي إلى إنشاء حلقة مفرغة للإنفاق الرأسمالي الدائم (CapEx).

هيكل التكلفة المرتفع يجعل الشركة عرضة لتصحيح أسعار البيتكوين.

تعد تكلفة إنتاج عملة البيتكوين هي المقياس التشغيلي الأكثر أهمية، وتظهر أرقام شركة Cango Inc. نقطة ضعف عالية. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، بلغت التكلفة الإجمالية لتعدين عملة بيتكوين واحدة 98,636 دولارًا. هذه هي نقطة التعادل الخاصة بك.

تعد قاعدة تكاليف الشركة كبيرة، حيث وصل إجمالي تكاليف التشغيل والنفقات إلى 320.3 مليون دولار (2.3 مليار يوان صيني) في الربع الثاني من عام 2025. وأدى نموذج التكلفة الثابتة المرتفعة هذا إلى خسارة تشغيلية قدرها 204 ملايين دولار في النصف الأول من عام 2025. ومن شأن الانخفاض المستمر في سعر بيتكوين إلى أقل من تكلفة التعدين أن يجبر الشركة على تصفية ممتلكاتها من بيتكوين أو الاقتراض لتغطية نفقات التشغيل (OpEx)، مما يخلق حلقة ردود فعل سلبية.