شركة Century Aluminium (CENX): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Century Aluminium Company (CENX) قادرة على تحويل ميزتها المحلية إلى ربح مستدام، والإجابة المختصرة هي: يمنحها السوق أخيرًا قوة التسعير التي تحتاجها، لكن مخاطر التنفيذ مرتفعة بالتأكيد. القصة الأساسية في أواخر عام 2025 هي الارتفاع الكبير في Midwest Premium، والذي وصل إلى مستوى مذهل 1,425 دولارًا للطن المتري في الربع الثالث، مدفوعًا بزيادة التعريفة الجمركية بموجب المادة 232 إلى 50% في يونيو. تعد هذه الحماية التجارية هي المحرك الرئيسي وراء الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتوقعة للربع الرابع من عام 2025 170-180 مليون دولار، قفزة هائلة من Q1 78 مليون دولار، ولكن هذا الاتجاه الصعودي يعتمد بشكل كبير على إعادة تشغيل وضع الخمول بنجاح 50.000 طن القدرة في جبل هولي أثناء إدارة صافي الدين 442 مليون دولار.

شركة Century Aluminium (CENX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تنظر إلى شركة Century Aluminium Company (CENX) الآن لأنك ترى أن رياح السياسة والسوق تتحول، وبصراحة، أنت على حق. لا تقتصر القوة الأساسية للشركة على تصنيع الألمنيوم فحسب؛ إنها أكبر منتج محلي للألمنيوم الأولي في الولايات المتحدة، وهي في وضع مثالي للاستفادة من الدفعة الضخمة المدعومة من الحكومة لسلاسل التوريد المحلية والمواد منخفضة الكربون. هذا سوق محدود العرض، وتعد شركة Century Aluminium Company واحدة من الشركات القليلة التي لديها القدرة على توفير المنتجات عبر الإنترنت.

القدرة الإنتاجية المحلية الكبرى للألمنيوم في الولايات المتحدة، أمر بالغ الأهمية للأمن القومي.

تحتل شركة Century Aluminium موقعًا مهمًا في سلسلة توريد الألمنيوم الأولي في الولايات المتحدة، وهي مسألة تتعلق بالأمن القومي، وليس التجارة فقط. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، يبلغ إجمالي الطاقة الاستيعابية لمرافق الألمنيوم التابعة للشركة 1020 كيلو طن متري (كيلو طن متري)، ومن المتوقع أن تصل الشحنات لعام 2025 بأكمله إلى 700000 طن. وتعتبر هذه القدرة أصلاً استراتيجياً، خاصة عندما تستمر السوق الأمريكية في مواجهة عجز كبير في العرض.

تقوم الشركة باتخاذ خطوات ملموسة لتوسيع هذه البصمة المحلية. على سبيل المثال، فإن إعادة تشغيل آخر 50.000 طن متري من الطاقة الخاملة في مصهر ماونت هولي سيصل بهذا المصنع إلى إنتاجه الكامل الذي يزيد عن 220.000 طن متري سنويًا. يتضمن هذا المشروع استثمارًا يبلغ حوالي 50 مليون دولار ومن المتوقع أن يكتمل بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2026. وهذا ليس مجرد تعديل بسيط؛ إنها زيادة بنسبة 10% في إنتاج الشركة في الولايات المتحدة، وتظهر طريقًا واضحًا لتعظيم الأصول الحالية.

تخصص في الألومنيوم عالي النقاء في Hawesville، ويحظى بعلاوة في الأسعار.

يعتبر مصهر هاويسفيل، على الرغم من توقفه عن العمل في السابق، أحد الأصول الفريدة والقيمة. إنها أكبر منتج للألمنيوم الأولي عالي النقاء في أمريكا الشمالية، وهو منتج متخصص يستخدم على نطاق واسع في صناعات الدفاع والفضاء الأمريكية. أربعة من خطوط الإنتاج الخمسة لديها قادرة على إنتاج هذا المعدن عالي النقاء، والذي يتم بيعه بسعر أعلى بكثير من الألومنيوم القياسي.

في حين أن العلاوة الدقيقة للمعادن عالية النقاء تتقلب، فإن بيئة التسعير المحلية الأوسع تمثل رياحًا خلفية رئيسية. تم تحقيق قسط الغرب الأوسط الأمريكي (MWP) – وهو الرسم الإضافي الإقليمي على سعر بورصة لندن للمعادن (LME) – عند 1,425 دولارًا أمريكيًا/طن متري في الربع الثالث من عام 2025، وهي زيادة متتالية قدرها 575 دولارًا أمريكيًا/طن متري. وهذا يوضح القوة التسعيرية الهائلة التي تتمتع بها شركة Century Aluminium Company في السوق الأمريكية المحمية من الرسوم الجمركية والمحدودة العرض. هذه ميزة تسعير قوية بالتأكيد.

التركيز الاستراتيجي على مبادرات الألمنيوم منخفض الكربون.

مستقبل الصناعة منخفض الكربون، وتقوم شركة Century Aluminium بدور ضخم مدعوم من الحكومة هنا. تم اختيار الشركة من قبل وزارة الطاقة الأمريكية (DOE) لبدء مفاوضات منح ما يصل إلى 500 مليون دولار لتمويل قانون البنية التحتية وقانون الحد من التضخم من الحزبين. هذا التمويل مخصص لبناء مشروع مصهر الألمنيوم الأخضر الجديد.

إليك الحساب السريع: يهدف هذا المشروع إلى بناء أول مصهر جديد للألمنيوم الأولي في الولايات المتحدة منذ 45 عامًا وسيؤدي بشكل فعال إلى مضاعفة حجم صناعة الألومنيوم الأولي الحالية في الولايات المتحدة. يمنح هذا الالتزام بإزالة الكربون الصناعي شركة Century Aluminium بداية هائلة في تلبية الطلب المتزايد في مجال البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG) من شركات صناعة السيارات وشركات التعبئة والتغليف التي تحتاج إلى معادن منخفضة الكربون لتحقيق أهدافها الخاصة بتحقيق صافي صفر من الكربون.

رياح سياسية قوية من دعم الحكومة الأمريكية للتصنيع المحلي.

المناخ السياسي مناسب بشكل لا لبس فيه لمنتجي الألومنيوم المحليين. لقد كانت حكومة الولايات المتحدة عدوانية في سياستها التجارية، الأمر الذي يفيد بشكل مباشر النتيجة النهائية لشركة Century Aluminium Company.

كان الإجراء الأكثر أهمية هو زيادة تعريفات المادة 232 على واردات الألومنيوم الأولية الأجنبية من 25% إلى 50% في يونيو 2025. ويعد هذا الإجراء دعمًا مباشرًا للمنتجين المحليين مثل شركة Century Aluminium، لأنه يوسع الميزة السعرية للمعادن المصنوعة في الولايات المتحدة. قامت الإدارة بقياس هذه الميزة، مشيرة إلى أن كل 1.00 دولار زيادة في Midwest Premium تعادل 9 ملايين دولار إضافية من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة سنويًا.

وهذا الدعم السياسي يمثل قوة واضحة وقابلة للتنفيذ:

• الحماية الجمركية: تبلغ الرسوم الجمركية على الواردات بموجب المادة 232 الآن 50 بالمائة.
• التمويل المباشر: ما يصل إلى 500 مليون دولار من تمويل وزارة الطاقة لمشروع مصهر الألمنيوم الأخضر الجديد.
• توسيع القدرات: تخطط الشركة الآن لبناء أول مصهر أمريكي جديد منذ 50 عامًا.

الشؤون المالية: تتبع تحركات Midwest Premium ومعالم التفاوض بشأن منح وزارة الطاقة عن كثب؛ فهما أكبر محركين للربحية والنمو على المدى القريب.

شركة Century Aluminium (CENX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

تكاليف الطاقة المرتفعة والمتقلبة مقارنة بنظيراتها العالمية، خاصة في المنشآت الأمريكية

تظل أكبر الرياح التشغيلية المعاكسة لشركة Century Aluminium هي تعرضها لتكاليف الطاقة المرتفعة والمتقلبة، خاصة في مصاهرها في الولايات المتحدة. يعتبر صهر الألومنيوم عملية كثيفة الاستهلاك للطاقة (التحليل الكهربائي)، لذا فإن تكلفة الطاقة تمثل عامل تمييز تنافسي كبير. وفي حين تستفيد عمليات الشركة الأيسلندية من عقود الطاقة الأكثر استقرارًا وطويلة الأجل، تواجه المنشآت الأمريكية تقلبات الأسعار التي يحركها السوق والتي غالبًا ما تتجاوز المعايير العالمية، خاصة تلك الموجودة في المناطق التي تتمتع بالطاقة المدعومة.

يؤثر هذا التقلب بشكل مباشر على النتيجة النهائية. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من الرياح القوية للتسعير، لا تزال تكاليف الطاقة المرتفعة تمثل عائقًا أمام الأداء، مما يعوض بعض مكاسب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحوالي 9 ملايين دولار. في وقت سابق من الربع الثاني من عام 2025، أدى الارتفاع المفاجئ في أسعار الطاقة في السوق في أواخر الربع إلى تقليل الفوائد المتوقعة من انخفاض الأسعار، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تتحول بها التكاليف. إن الحاجة إلى تأمين اتفاقية طاقة جديدة لجبل هولي حتى عام 2031، والتي كانت خطوة حاسمة لإعادة تشغيله، تؤكد الطبيعة المحفوفة بالمخاطر لإمدادات الطاقة وتكلفة الأصول المحلية.

الديون الكبيرة والميزانية العمومية ذات الرفع المالي، مما يحد من مرونة الإنفاق الرأسمالي

تواصل شركة Century Aluminium Company العمل بميزانية عمومية ذات رافعة مالية، مما يحد من قدرتها على الاستثمار بقوة في النمو أو تحمل فترات ركود السلع طويلة الأمد. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي ديون الشركة حوالي 475 مليون دولار. على الرغم من أن الإدارة قد أحرزت تقدمًا، حيث خفضت إجمالي الديون من 530 مليون دولار إلى 487 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، إلا أن عبء الديون لا يزال كبيرًا بالنسبة لشركة تكون ربحيتها دورية للغاية.

وقد حددت الشركة أولوية واضحة لخفض صافي ديونها إلى الهدف 300 مليون دولار، والتي تهدف إلى تحقيقها بحلول أوائل عام 2026، قبل أن تفكر في إعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء أو توزيعات الأرباح. ويعني هذا التركيز أن النفقات الرأسمالية (CapEx) تتم إدارتها بإحكام. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، من المتوقع أن يتراوح إجمالي النفقات الرأسمالية بين 70 مليون دولار و 80 مليون دولار، انقسمت بين الحفاظ على CapEx لـ 45 مليون دولار إلى 50 مليون دولار والاستثمار CapEx ل 25 مليون دولار إلى 30 مليون دولار. هذه ميزانية محدودة لشركة صناعية ثقيلة تحتاج إلى التحديث والتوسع.

عدم اليقين التشغيلي والتقليصات في الأصول الرئيسية مثل جبل هولي، مما يؤثر على استغلال القدرات

ويشكل الاستقرار التشغيلي تحديًا مستمرًا، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن أحجام الإنتاج الفعلية وتكاليفه. كان مصهر ماونت هولي، أحد الأصول الرئيسية للولايات المتحدة، يعمل بحوالي القدرة 75% طوال عام 2025. بينما أعلنت الشركة عن خطط للاستثمار تقريبًا 50 مليون دولار لاستئناف المباراة النهائية 50.000 طن متري من الإنتاج المتوقف، من غير المتوقع الوصول إلى هذه القدرة الكاملة حتى منتصف عام 2026. لذلك، طوال عام 2025 بأكمله، ظل جزء كبير من الناتج المحتمل دون اتصال بالإنترنت.

بالإضافة إلى ذلك، أدى عطل كبير في المعدات - وخاصة فشل المحول - في مصهر Grundartangi في أيسلندا في الربع الثالث من عام 2025، إلى ظهور مخاطر جديدة غير مرتبطة بالسوق. وتسبب هذا الحادث في توقف مؤقت في أحد خطوط الإنتاج، ومن المتوقع أن تستغرق عملية إعادة التشغيل الكاملة وقتًا طويلاً، من المتوقع أن يتراوح بين 11 إلى 12 شهرًا. وقد أثر هذا بشكل مباشر على شحنات الربع الثالث من عام 2025، والتي انخفضت إلى 162,442 طنًا من 175,741 طنًا في الربع السابق. هذا النوع من التوقف غير المخطط له يؤثر على الهوامش ويجعل التنبؤ أمرًا صعبًا للغاية.

محدودية تنويع المنتجات؛ الاعتماد بشكل كبير على تسعير سلع الألمنيوم الأولية

تعد شركة Century Aluminium Company في الأساس منتجًا أساسيًا للألمنيوم، وترتبط صحتها المالية بشكل كبير بدورة أسعار السلع الأساسية شديدة التقلب. يعتمد تدفق إيرادات الشركة بشكل كبير على نقطتين سعريتين خارجيتين رئيسيتين:

• سعر الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن (LME).
• قسط الغرب الأوسط الأمريكي، والذي يتأثر إلى حد كبير بالسياسة التجارية مثل تعريفات القسم 232.

على سبيل المثال، كانت الزيادة المعدلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 مدفوعة في المقام الأول بارتفاع أقساط الغرب الأوسط المحققة البالغة 1,425 دولار/طن متري. وهذا سيف ذو حدين: التسعير القوي يؤدي إلى ربحية هائلة، ولكن أي انعكاس في سعر بورصة لندن للمعادن أو تغيير في السياسة التجارية للولايات المتحدة (مثل التراجع عن تعريفات القسم 232 بنسبة 50٪) يمكن أن يتسبب في انهيار ميدويست بريميوم، مما يؤدي إلى تآكل الهوامش على الفور. تمتلك الشركة مزيج منتجات ذات قيمة مضافة أقل مقارنة ببعض أقرانها، وهو عامل يعوض جزئيًا المكاسب في عام 2024، مما يعني أن لديهم عزلًا أقل عن تقلبات أسعار السلع الخام. إنهم يركبون موجة السلع، والتي تكون رائعة عندما ترتفع، ولكنها وحشية عندما تصحح.

الخطوة التالية: راجع توقعات الربع الرابع من عام 2025 مع التركيز على تأثير توقف محولات Grundartangi، وقم بتعديل نموذج التدفق النقدي لعام 2026 ليأخذ في الاعتبار التأخر في منحدر Mt. Holly بكامل طاقته. المالك: مدير المحفظة.

شركة Century Aluminium (CENX) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تنظر إلى شركة Century Aluminium (CENX) في وقت محوري. إن التقاء السياسة الصناعية الأمريكية والدفع العالمي لإزالة الكربون يمثل مجموعة نادرة وقوية من الفرص لمنتج محلي للألمنيوم الأولي. والخلاصة الأساسية بسيطة: الطلب المدعوم من الحكومة والتعريفات الحمائية يخلقان سوقا أسيرة ذات هامش ربح مرتفع للمعادن المنتجة في الولايات المتحدة والتي تنتجها شركة Century Aluminium Company.

زيادة الطلب من الإنفاق على البنية التحتية في الولايات المتحدة وتصنيع السيارات الكهربائية

وجانب الطلب في المعادلة قوي، مدفوعا بدورتين إنفاق ضخمتين متعددتي السنوات. يعد الألومنيوم مادة مهمة لكل من مشاريع قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف (IIJA) والتحول المتسارع إلى السيارات الكهربائية (EVs). لقد شهدت صناعة الألومنيوم في الولايات المتحدة أكثر من ذلك 6 مليارات دولار في الاستثمارات الخاصة التي تم الإعلان عنها لمشاريع مقرها الولايات المتحدة في السنوات الثلاث الماضية، مدعومة بهذا التركيز على البنية التحتية.

بالنسبة لقطاع السيارات، فإن الدفع نحو المركبات الأخف وزنًا لزيادة نطاق البطارية إلى أقصى حد يجعل الألومنيوم أمرًا لا غنى عنه. ومن المتوقع أن ينمو محتوى الألومنيوم لكل مركبة تقريبًا 100 جنيه صافي لكل مركبة (PPV) من عام 2020 إلى عام 2030، ليصل إلى ما يقرب من 550 ببف. يعمل هذا الطلب على تغذية سوق الألمنيوم لمركبات الطاقة الجديدة (NEV) الذي يستعد لتوسع كبير، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 12.5% من عام 2025 إلى عام 2033. وهذا يمثل طلبًا ضخمًا وثابتًا بالنسبة لشركة Century Aluminium.

أسعار متميزة للألمنيوم منخفض الكربون، مما يعزز هوامش الربح على خطوط الإنتاج الخضراء

بدأ السوق أخيرًا في تسعير كثافة الكربون، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا للإنتاج المنخفض الكربون لشركة Century Aluminium، وخاصة من مصهرها الأيسلندي. أصبح الألومنيوم منخفض الكربون الآن فئة سلعية متميزة، تتبعها مؤشرات متخصصة مثل سعر الألومنيوم منخفض الكربون (LCAP)، الذي يقيم علاوة للألمنيوم مع انبعاثات تم التحقق منها لا تزيد عن 4 طن من ثاني أكسيد الكربون للطن من الألمنيوم المنتج .

وهذه فرصة ملموسة لتعزيز الهوامش على خطوط الإنتاج الخضراء، خاصة وأن بورصة لندن للمعادن (LME) تعمل على إضفاء الطابع الرسمي على تسعير أقساط الاستدامة، مع تحديد موعد نهائي لتعليقات السوق في 28 نوفمبر 2025. ويُظهر الألومنيوم أقوى قبول للأقساط بين المعادن الأساسية، لا سيما في قطاعي السيارات والتعبئة والتغليف، وهما من الأسواق النهائية الرئيسية.

إمكانية تقديم إعانات حكومية أمريكية جديدة أو إعفاءات ضريبية للإنتاج المحلي

يعمل مشهد السياسة الأمريكية الحالي على تحفيز الإنتاج المحلي بقوة، وهو ما يفيد بشكل مباشر شركة Century Aluminium باعتبارها أكبر منتج أولي في الولايات المتحدة. إن الفرصة المالية الأكثر أهمية هي تطوير مصهر أمريكي جديد، والذي يتم دعمه من قبل وزارة الطاقة الأمريكية بما يصل إلى 500 مليون دولار في تمويل المنح. وهذا عبارة عن ضخ مباشر وغير مخفف لرأس المال لتوسيع القدرة المحلية.

علاوة على ذلك، فإن زيادة التعريفات الجمركية بموجب المادة 232 على واردات الألومنيوم الأولي الأجنبية إلى 50% في يونيو 2025 قد خلقت سوقًا محلية محمية وعالية الأقساط. أدت هذه البيئة التي تحركها التعريفات الجمركية إلى ارتفاع في أقساط الغرب الأوسط الأمريكي (MWP)، والتي تم تقييمها بمعدل مذهل بلغ 68-70 سنتًا للرطل في يوليو 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 200٪ منذ يناير 2025. وإليك الحسابات السريعة: صرح الرئيس التنفيذي لشركة Century Aluminium Company أن كل تعادل الزيادة البالغة 1.00 دولارًا أمريكيًا في Midwest Premium مبلغًا إضافيًا قدره 9 ملايين دولار أمريكي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على أساس سنوي. ويشكل رفع التعريفة الجمركية دفعة هائلة وفورية للربحية.

يلخص الجدول أدناه التأثير المالي الرئيسي لديناميكيات السوق والسياسة لعام 2025:

الاستحواذ الاستراتيجي على الأصول المتعثرة لتوسيع القدرة بتكلفة أقل

تمتلك الشركة إستراتيجية واضحة للتكامل الرأسي والأفقي، وهي الطريقة الذكية للتخفيف من مخاطر سلسلة التوريد وتوسيع القدرات دون البناء من الصفر. لقد قاموا بالفعل بتنفيذ خطوة رأسية رئيسية من خلال الاستحواذ على منجم Jamalco للبوكسيت ومصفاة الألومينا المملوكة بنسبة 55٪ في جامايكا. وهذا يؤمن مادة مدخلات حيوية (الألومينا)، وهو أمر بالغ الأهمية نظرا للتقلبات في تكاليف المواد الخام.

وتتجلى فرصة التوسع الأفقي في إعادة تشغيل الطاقة الإنتاجية المتوقفة في الولايات المتحدة. تقوم شركة Century Aluminium Company بإعادة تشغيل ما يزيد عن 50000 طن من الإنتاج المتوقف في منشأتها بجبل هولي، بهدف الاستفادة من طاقتها الكاملة بحلول الربع الثاني من عام 2026. وهذه إضافة منخفضة التكلفة وعالية السرعة للقدرة فعليًا. وفي حين أن الأخبار الصريحة عن عمليات الاستحواذ الجديدة على الأصول المتعثرة في عام 2025 ليست علنية، فمن الواضح أن الاستراتيجية تتمثل في الاستفادة من الأصول الحالية غير المستغلة والتكامل عموديا لتأمين سلسلة التوريد. لا تزال تكاليف الطاقة المرتفعة في الولايات المتحدة تجعل العديد من المصاهر الأمريكية في حالة من الضيق، لذا تظل هذه فرصة حية لشركة Century Aluminium Company لتعزيز الإنتاج المحلي.

• يعد إعادة تشغيل سعة 50000 طن في جبل هولي طريقًا أسرع لزيادة الحجم.
• الاستحواذ المسبق على مصفاة جمالكو المملوكة بنسبة 55% يضمن توريد الألومينا.
• إن عجز السوق الذي يبلغ حوالي 4.2 مليون طن سنويًا في سوق الألمنيوم الأولي في الولايات المتحدة يجعل القدرة المحلية ذات قيمة عالية.

شركة Century Aluminium (CENX) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Century Aluminium Company (CENX) وتحتاج إلى رؤية واضحة للتهديدات على المدى القريب التي يمكن أن تؤدي إلى تآكل موقفها القوي، خاصة في ظل التقلبات في عام 2025. يتمثل الخطر الأساسي في أن شركة Century Aluminium هي شركة تستحوذ على الأسعار في سوق السلع العالمية، مما يعني أن الصدمات الخارجية لتكاليف المواد الخام أو الطلب أو التنظيم يمكن أن تؤدي إلى ضغط الهوامش على الفور، حتى مع الرسوم الجمركية الأمريكية المواتية.

التقلبات الشديدة في أسعار الألومينا والغاز الطبيعي العالمية، مما يؤدي إلى الضغط على الهوامش.

التهديد الرئيسي لربحية شركة Century Aluminium هو التقلبات الشديدة في أكبر تكاليف مدخلاتها: الألومينا والطاقة. أظهرت نتائج الشركة للربع الأول من عام 2025 تأثيرًا مباشرًا، مع 15 مليون دولار أمريكي للربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك نتيجة لارتفاع تكاليف الألومينا والمواد الخام مقارنة بالربع السابق. بالنسبة للطاقة، تضررت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأول من عام 2025 بمبلغ كبير - 18 مليون دولار بسبب التكاليف المرتفعة بشكل غير عادي، لا سيما من أحداث الدوامة القطبية في فصل الشتاء. هذا هو البديل الكبير.

في حين أنه من المتوقع أن يتراجع سوق الألومينا إلى فائض يبلغ حوالي 2.6 مليون طن في عام 2025، مما يقلل من ضغط الأسعار، إلا أن هذا التخفيف غير مضمون. تعتبر عمليات الشركة في أيسلندا والولايات المتحدة حساسة للغاية لتكاليف الطاقة، ولهذا السبب توقف مصهر هاويسفيل عن العمل في عام 2022. وتواجه المصاهر الأمريكية أيضًا عيبًا هيكليًا، حيث غالبًا ما تكون تكاليف الطاقة أعلى بنسبة 60-100٪ من تكاليف المنافسين الكنديين، حيث يتراوح متوسط ​​تكاليف الكهرباء المشتراة من 26.50 دولارًا إلى 41.00 دولارًا لكل ميجاوات في الساعة.

• الألومينا: يمكن أن تتجاوز التكلفة 50% من تكلفة صناعة الألومنيوم، مقارنة بـ 30-35% في العادة.
• الطاقة: بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأول من عام 2025 - 18 مليون دولار أمريكي بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة.
• الغاز الطبيعي: يجب أن تظل الأسعار منخفضة (حوالي 3 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية) لتجنب الرياح المعاكسة الكبيرة في الربع الثالث من عام 2025 والتي تقدر بنحو 5 ملايين دولار للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

استمرار فائض العرض من المنتجين الصينيين منخفضي التكلفة، مما أدى إلى انخفاض الأسعار القياسية العالمية.

وعلى الرغم من التعريفات الجمركية الأمريكية، فإن الحجم الهائل للإنتاج الصيني يظل يشكل تهديدًا للسعر القياسي العالمي، وهو سعر بورصة لندن للمعادن، والذي يؤثر بشكل مباشر على إيرادات شركة Century Aluminium. وتمثل الصين ما يقرب من 60% من إنتاج الألمنيوم العالمي، ويقترب إنتاجها من الحد الأقصى الذي حددته الحكومة والذي يبلغ 45 مليون طن متري.

في حين يتوقع بعض المحللين عجزاً في سوق الألمنيوم العالمية يتراوح بين 400 ألف إلى 600 ألف طن متري في عام 2025، مدفوعاً بالقيود المفروضة على قدرة الصين وإلغاء الحسومات الضريبية على صادرات الألومنيوم (من المتوقع أن تؤدي إلى خفض الصادرات بنسبة 8 إلى 11٪)، فإن التباطؤ في التصنيع الصيني أو تحول السياسة يمكن أن يعكس هذا الوضع بسرعة. لا يزال يُنظر إلى السوق العالمية باستثناء الصين على أنها تعاني من فائض في العرض. إن سعر بورصة لندن للمعادن هو الأساس لجميع المبيعات، لذا فإن أي ضغط هبوطي من الفائض الصيني الممتد يمثل خطرًا كبيرًا.

خطر حدوث تباطؤ صناعي عالمي على المدى القريب مما يؤدي إلى انخفاض الطلب على الألومنيوم.

الألومنيوم معدن صناعي، لذا فإن الطلب عليه يعد مؤشرا مباشرا على صحة الاقتصاد العالمي. ويشكل التباطؤ الصناعي الواسع النطاق، وخاصة في قطاعي السيارات والبناء، خطرا واضحا وقائما. لقد شهد السوق بالفعل هذا الأمر في عام 2025.

وفي النصف الأول من عام 2025، انخفض الطلب على الألومنيوم في الولايات المتحدة وكندا بنسبة 4.4% على أساس سنوي في الربع الأول، مع انخفاض شحنات المنتجين بنسبة 6.7% حتى أبريل. وتضررت السوق الأوروبية بشكل أكبر، حيث انخفض مؤشر أسعار سبائك الألومنيوم بنحو 20٪ على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من عام 2025. وتشكل هذه الحساسية خطرًا كبيرًا على الأرباح. إليك الحساب السريع: تقدر الإدارة أن كل انخفاض بمقدار 100 دولار\طن في سعر بورصة لندن للمعادن يقلل من الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة بنحو 46 مليون دولار.

يمكن للتغيرات التنظيمية في تسعير الكربون أن تزيد تكاليف التشغيل بشكل واضح.

وفي حين تستفيد شركة Century Aluminium من عملياتها المنخفضة الكربون في أيسلندا، والتي تستخدم الطاقة المتجددة، فإن الضغوط التنظيمية العالمية والمحلية المتزايدة على انبعاثات الكربون تشكل تهديداً كبيراً من حيث التكلفة لمصاهرها في الولايات المتحدة. من المؤكد أن التشريعات الأكثر صرامة المتعلقة بتغير المناخ واللوائح البيئية ستفرض تكاليف إضافية وقيودًا تشغيلية.

إن آلية تعديل حدود الكربون التابعة للاتحاد الأوروبي، والتي تستهدف الألومنيوم، تمر بمرحلتها الانتقالية حتى نهاية ديسمبر/كانون الأول 2025، ولكن الالتزام المالي الكامل يبدأ في الأول من يناير/كانون الثاني 2026. ورغم أن أيسلندا معفاة حاليا، فإن أي تغيير في هذا الوضع أو احتمال قيام الولايات المتحدة بتنفيذ ضريبة مماثلة على الكربون من شأنه أن يؤدي إلى زيادة نفقات التشغيل على الفور. وبالنسبة للواردات الأوروبية، من الممكن أن تصل تكلفة الكربون إلى ما يقرب من 200 يورو للطن الواحد على أساس سعر 100 يورو للطن من ثاني أكسيد الكربون، وهو ما من شأنه أن يعدل الأسعار المحلية ميكانيكياً ويزيد من تكلفة ممارسة الأعمال التجارية على مستوى العالم.

وتستثمر الشركة 50 مليون دولار لإعادة تشغيل الطاقة الإنتاجية في جبل هولي، بهدف الوصول إلى الإنتاج الكامل بحلول منتصف عام 2026، لكن هذا الاستثمار مشروط باتفاقية طاقة تنافسية طويلة الأجل. والإجماع الأوسع في الصناعة هو أن الاستثمار الطويل الأجل في القدرة الأميركية لا يمكن تبريره من دون أسعار الكهرباء التي تقل عن 40 دولاراً لكل ميجاوات في الساعة، وهي عتبة المعدلات الصناعية الحالية في الولايات المتحدة التي تتراوح بين 65 دولاراً إلى 82 دولاراً لكل ميجاوات في الساعة تتجاوزها بنسبة 62% إلى 105%. ولن يؤدي التسعير الجديد للكربون إلا إلى توسيع هذه الفجوة.

المالية: مراقبة التغييرات في سياسة CBAM للاتحاد الأوروبي ومقترحات ضريبة الكربون الأمريكية كل ثلاثة أشهر.