Cisco Systems, Inc. (CSCO): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية وراء الأرقام في شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) مع وصولنا إلى أواخر عام 2025، وبصراحة، يعد المشهد التنافسي مزيجًا رائعًا من الهيمنة والضغط. مع نشر الشركة 56.7 مليار دولار في إيرادات السنة المالية 2025 وتمتلك قدرًا هائلاً 76.89% نظرًا لمشاركتها في الشبكات الأساسية، فإنها تبدو قوية، ولكن التهديدات تزداد حدة - انظر إلى HPE 14 مليار دولار تنفق للاستيلاء على العرعر. نحن بحاجة إلى أن نحدد بالضبط أين تكمن إمكانية الربح من خلال تشريح القوى الخمس، بدءًا من تكاليف التحويل المرتفعة التي تقيد ذلك 92.7% معدل الاحتفاظ بالعملاء إلى المد المتزايد للبدائل السحابية. دعنا نتغلب على الضجيج ونرى ما تعنيه هذه القوى لحركتك التالية أدناه.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل مشهد الموردين الخاص بشركة Cisco Systems, Inc.‎ اعتبارًا من أواخر عام 2025. تمثل القوة التي يتمتع بها الموردون في هذا القطاع تهديدًا رأسيًا رئيسيًا يؤثر بشكل مباشر على هيكل تكلفة Cisco وربحيتها، حتى مع حجمها.

تتشكل القوة التفاوضية للموردين من خلال تركيز المكونات، والاستقرار اللوجستي العالمي، والقوة الشرائية لشركة Cisco. في حين أن نطاق شركة Cisco يوفر النفوذ، فإن الاعتماد على موفري المكونات المتخصصين، وغالبًا ما يكون مصدرًا واحدًا، يبقي هذه القوة عاملاً محددًا.

فيما يلي نظرة على الديناميكيات الرئيسية والأرقام المرتبطة بها:

• - الاعتماد الكبير على عدد قليل من المكونات المتخصصة، مثل 68% من معالجات الشبكات من بائع واحد.
• - يمكن أن تؤدي اضطرابات سلسلة التوريد العالمية إلى زيادة تكاليف المكونات والمهل الزمنية، وهو ما لا يزال عاملاً حاسماً.
• - يوفر حجم ونطاق الشراء الهائل لشركة Cisco نفوذًا تفاوضيًا قويًا.
• - انخفاض خطر التكامل الأمامي للموردين بسبب رأس المال الكبير والخبرة اللازمة في مجال الشبكات.

ويتجلى الضغط الذي يمارسه الموردون في عمليات نقل التكاليف المباشرة. على سبيل المثال، للتعويض عن ضغوط التعريفات وارتفاع نفقات المواد/اللوجستيات، أعلنت شركة Cisco Systems عن ارتفاع في أسعار الأجهزة بمتوسط ​​3.4% اعتبارًا من 13 سبتمبر 2025، مع زيادة مماثلة بنسبة 3.4% في الخدمات الفنية في أكتوبر 2025. ويشير هذا إلى أن الزيادات في تكاليف الموردين يتم استيعابها أو تخفيفها داخليًا جزئيًا، ولكن ليس كليًا.

يعد التنويع الاستباقي لسلسلة التوريد من Cisco بمثابة إجراء مضاد مباشر. ونجحت الشركة في خفض تعرضها للتعريفات الجمركية على السلع والمواد المصنوعة في الصين بنسبة 80%. ومع ذلك، فإن إدارة هذه الالتزامات تتطلب نفقات مالية كبيرة، كما يظهر في الالتزامات التعاقدية.

يلخص الجدول أدناه المقاييس المالية الرئيسية المتعلقة بالتزامات سلسلة التوريد والربحية الناتجة للفترة الأقرب إلى أواخر عام 2025:

ينعكس الحجم الهائل لمشتريات Cisco في التزامات الشراء البالغة 7,599 مليون دولار أمريكي مع الشركات المصنعة والموردين المتعاقدين اعتبارًا من 26 يوليو 2025. وهذا الحجم هو المصدر الرئيسي للتفاوض بشأن النفوذ ضد صانعي المكونات. ومع ذلك، فإن الحاجة إلى تأمين القدرة على التوريد من خلال التزامات ثابتة وغير قابلة للإلغاء تشير إلى أن الموردين يتمتعون بالنفوذ، وخاصة بالنسبة للأجزاء المتخصصة.

تُظهر قدرة الشركة على الحفاظ على هوامش ربح قوية، حيث بلغ إجمالي هامش المنتج 67.6% في الربع الثالث من السنة المالية 2025، إدارة فعالة للتكاليف على الرغم من الضغوط الخارجية. يعد هذا الأداء أمرًا بالغ الأهمية لموازنة قوة المورد.

مزيد من التفاصيل حول التأثير المالي لإدارة سلسلة التوريد:

• - النطاق التوجيهي لإجمالي هامش الربح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الرابع من السنة المالية 2025: 67.5% إلى 68.5%.
• - إجمالي نمو الإيرادات (السنة المالية 2025 مقابل السنة المالية 2024): زيادة بنسبة 5%.
• - نمو إيرادات المنتج (السنة المالية 2025 مقابل السنة المالية 2024): زيادة بنسبة 6%.

الشؤون المالية: قم بمراجعة توقعات التزامات الشراء للربع الأول من العام المالي 2026 مقابل مستويات المخزون الحالية بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتحليل قوة عملاء شركة Cisco Systems, Inc.، والصورة دقيقة. بالنسبة لأكبر اللاعبين، فإن القوة عالية بالتأكيد، ولكن هيكل أعمال Cisco يعمل بنشاط على تقليل هذه النفوذ بمرور الوقت.

وتتركز السلطة في أيدي أكبر الكيانات، مثل شركات التوسعة الفائقة ومقدمي الخدمات الرئيسيين. يقود هؤلاء العملاء قرارات ضخمة تتعلق بالبنية التحتية. على سبيل المثال، تجاوزت الطلبات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي المأخوذة من عملاء شبكة الإنترنت إجمالي 2 مليار دولار في السنة المالية 2025، وهو ما يزيد عن ضعف الهدف الأولي للشركة وهو مليار دولار. ولكي نكون منصفين، فإن هذا يظهر حجم الشراء الهائل لديهم. علاوة على ذلك، شهدت الطلبات المقدمة من موفري الخدمات وعملاء السحابة على وجه التحديد زيادة سنوية بنسبة 49% في الربع الأخير من العام المالي 2025. حتى أن Cisco حصلت على طلبين منفصلين من مطوري الويب للعام المالي 2026، يبلغ إجمالي قيمة كل منهما مليار دولار أمريكي.

ومع ذلك، فإن تحويل التكاليف يشكل قوة مضادة قوية. إن التكامل العميق الذي تتمتع به شركة Cisco، خاصة مع أنظمة التشغيل الخاصة بها مثل IOS، يعني أن تمزيق نسيج الشبكات الأساسي يمثل مهمة ضخمة. إن التحرك لتأمين عصر الذكاء الاصطناعي يؤدي أيضًا إلى حبس العملاء بشكل أكبر؛ على سبيل المثال، شهد منتج أمان الشبكة Hypershield 80 عملية بيع جديدة من العملاء المهتمين. يمكنك رؤية الالتزام في الأعمال المتراكمة أيضًا.

• بلغ إجمالي التزامات الأداء المتبقية (RPO) 43.5 مليار دولار اعتبارًا من نهاية الربع الرابع من العام المالي 2025.
• حقق منتج RPO، الذي يمثل تسليم الأجهزة والبرامج المستقبلية، نموًا كبيرًا 8%.
• نمت خدمات RPO بنسبة 5%.

تم تصميم التحول الاستراتيجي إلى نماذج الإيرادات المتكررة لتقويض قوة العملاء بشكل منهجي. يعد الاستحواذ على Splunk، والذي تم إغلاقه بالكامل في السنة المالية 2025، مثالًا رئيسيًا على هذه الإستراتيجية قيد التنفيذ، مما يعزز التدفقات المتكررة.

تخلق قاعدة الإيرادات المتكررة هذه القدرة على التنبؤ، مما يقلل بطبيعته من قدرة العميل على المطالبة بتنازلات كبيرة وفورية. وفي الربع الرابع من عام 2025، شكلت إيرادات الاشتراك وحدها 54% من إجمالي إيرادات سيسكو. هذا مرساة هامة. على أي حال، في حين يمكن لمتخصصي التوسع الفائق التفاوض على صفقة ضخمة لمرة واحدة، فمن غير المرجح أن يعطلوا الحزمة التشغيلية بأكملها التي تعمل على خدمات الاشتراك من Cisco.

تظهر قوة العلاقة مع العملاء بشكل عام في الالتزام بالعمل المستقبلي. على سبيل المثال، في الربع الأخير من عام 2025، زادت طلبات منتجات الشبكات بشكل كبير 12% على أساس سنوي، مما يدل على استمرار الاستثمار في البنية التحتية الأساسية. كما شهدت مجالات المنتجات الأحدث مثل الأمن نموًا 59% في إيرادات المنتج، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مساهمة Splunk.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) في الوقت الحالي، وبصراحة، فإن التنافس في أسواقها الأساسية هو المكان الذي يكون فيه الضغط أكثر وضوحًا. إن الحجم الهائل لأعمال شركة Cisco Systems, Inc. يجعلها الهدف الأساسي لكل منافس يتطلع إلى الحصول على حصة أو تعطيل الوضع الراهن. بالنسبة للسنة المالية 2025، سجلت الشركة إجمالي إيرادات قدرها 56.7 مليار دولار. تشكل قاعدة الإيرادات الضخمة هذه نقطة جذب للتحركات العدوانية من المنافسين في جميع المجالات.

في مجال شبكات الكمبيوتر التأسيسية، لا تزال شركة Cisco Systems, Inc. تحتل مكانة رائدة، حيث تستحوذ على حصة سوقية كبيرة تبلغ 76.89% في شبكات الكمبيوتر، وفقًا لبعض التقييمات التي أجريت في أواخر عام 2025. ومع ذلك، فإن هذه الهيمنة ليست مطلقة، خاصة عندما تنظر إلى القطاعات عالية النمو والسرعة مثل مراكز البيانات. إليك الحسابات السريعة حول منافسة محول Ethernet للربع الثاني من عام 2025، حيث تكون المعركة على أشدها:

من المؤكد أن شركة Arista Networks تعمل على جلب الحرارة إلى تبديل مراكز البيانات عالية السرعة. في الربع الثاني من عام 2025، أعطتهم إيرادات محولات Ethernet الخاصة بشركة Arista Networks حصة تبلغ 12.6% من إجمالي السوق، ويأتي 90.7% منها من قطاع DC. لكي نكون منصفين، تعد NVIDIA أيضًا مصدرًا هائلاً للتغيير هنا، حيث بلغت حصتها السوقية الإجمالية 15.7٪ في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعة بزيادة الإيرادات بنسبة 647.0٪ على أساس سنوي في هذا القطاع.

التنافس لا يقتصر فقط على اللاعبين المعروفين؛ عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية تعيد تشكيل المجال التنافسي. أكملت شركة Hewlett Packard Enterprise (HPE) مؤخرًا استحواذها على شركة Juniper Networks مقابل قيمة أسهم تبلغ حوالي 14 مليار دولار أمريكي. تستهدف هذه الخطوة بشكل مباشر المؤسسات والشبكات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، بهدف إنشاء منافس أكثر قوة للأعمال الأساسية لشركة Cisco Systems, Inc.. كما تواصل هواوي استهداف شبكات المؤسسات بقوة، حيث تمتلك حصة قدرها 8.3% من إجمالي سوق محولات إيثرنت في الربع الثاني من عام 2025.

يتصاعد الضغط التنافسي بشكل كبير عندما تنظر إلى محفظة الأمان، والتي تعد مجالًا بالغ الأهمية لمستقبل شركة Cisco Systems, Inc.. يعد سوق أمن الشبكات بمثابة ساحة معركة حيث صعدت شركة Cisco Systems, Inc. إلى المركز الثالث، خلف الشركة الرائدة Palo Alto Networks، والمنافسة على المركز الثاني، Fortinet.

وإليكم كيف بدت القيادة الأمنية اعتبارًا من عام 2024، مما يوضح شدة التحدي:

• بالو ألتو نتوركس: الشركة الرائدة في السوق بحصة قدرها 28.4%.
• Fortinet: المركز الثاني، باستخدام نهج SASE الموحد.
• Cisco Systems, Inc.: المركز الثالث، حيث يمتلك جميع البائعين الأربعة الأوائل أسهمًا مكونة من رقمين.
• استراتيجية Cisco Systems, Inc.: تحويل التركيز بعيدًا عن المنتجات السحابية الداخلية، والشراكة مع Wiz.

غالبًا ما يُنظر إلى شركة Palo Alto Networks على أنها الاختيار المتميز للمؤسسات التي تعطي الأولوية للأمن، في حين يتم تصنيف Fortinet على أنها الشركة الرائدة ذات القيمة العالية الأداء. وهذا يعني أن شركة Cisco Systems, Inc. يجب أن تقاتل على جبهات متعددة: الميزات المتميزة مقابل Palo Alto Networks والسعر/الأداء مقابل Fortinet، وكل ذلك أثناء محاولة دمج حزمة الأمان الخاصة بها، مثل تلك المدعومة من Cisco Talos Intelligence.

ومع ذلك، تستفيد شركة Cisco Systems, Inc. من موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتي تعد ساحة معركة رئيسية. بلغت طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من عملاء webscale أكثر من 2 مليار دولار في السنة المالية 2025، أي ضعف التوقعات الأصلية. يجعل هذا النجاح الشركة بمثابة جائزة أكبر للمنافسين الذين يتطلعون إلى الحصول على تدفقات إيرادات عالية النمو، حتى مع زيادة طلبات منتجات الشبكات في الربع الأول من العام المالي 26 بنسبة 15% على أساس سنوي لتصل إلى 7.77 مليار دولار.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى الضغط الناتج عن البدائل، وبصراحة، إنه ليس موحدًا عبر مجموعة شركات Cisco Systems, Inc. بأكملها. إن تهديد البدائل هو بالتأكيد قصة شركتين: واحدة حيث تظل الأجهزة الأساسية هي المسيطرة، والأخرى حيث يقوم المنافسون الذين يركزون على البرمجيات بتقليص حصتهم في السوق.

يمثل التهديد من حلول الشبكات السحابية الأصلية، بشكل أساسي من المتوسعين الفائقين مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure، تحديًا متوسطًا لأعمال الأجهزة التقليدية داخل الشركة التابعة لشركة Cisco Systems, Inc.. في حين أن إيرادات منتجات الشبكات من Cisco لا تزال تنمو بنسبة 12% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مما يدل على دورة تحديث قوية، فإن الاتجاه الأساسي يفضل الاستهلاك السحابي. لقد شهدنا ارتفاع طلبات مقدمي خدمات Cisco وطلبات شريحة عملاء السحابة بنسبة 49% في الربع الرابع من العام المالي 25. إن تدفق الإيرادات هذا، الذي يتأثر بشدة بمقدمي البنية التحتية السحابية، هو ما دفع إجمالي إيرادات الشركة للعام المالي 2025 إلى 56.7 مليار دولار. ومع ذلك، تشير تعليقات المحللين إلى أن المكاسب السحابية غالبًا ما يتم الحصول عليها على حساب قطاعات أخرى مثل الأمن والتعاون.

يؤدي الاعتماد المتزايد للشبكات المعرفة بالبرمجيات (SDN) والبدائل مفتوحة المصدر إلى تغذية ضغط الاستبدال هذا. قُدرت قيمة السوق العالمية للشبكات المعرفة بالبرمجيات بنحو 30.6 مليار دولار أمريكي في عام 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى 149.6 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035. ومن المتوقع أن تحظى بنى SDN المفتوحة، التي تفضل أطر عمل محايدة للبائعين ومفتوحة المصدر، بـ 42.5% من حصة سوق SDN في عام 2025. بينما لا يزال نشر SDN داخل الشركة يستحوذ على 55% من السوق في عام 2024، إلا أن قطاع النشر السحابي ومن المتوقع أن يبلغ معدل النمو السنوي المركب 23% حتى عام 2030، مما يشير إلى الاتجاه الذي يتجه إليه الإنفاق المستقبلي.

لكي نكون منصفين، فإن التهديد منخفض بالنسبة للعروض الأساسية التي تقدمها شركة Cisco Systems, Inc.: أجهزة التوجيه والتبديل الأساسية. لا يوجد بديل حقيقي مكافئ وظيفيًا للبنية الأساسية للشبكة المادية التي تدعم عمليات المؤسسات العالمية وموفري الخدمات. لا تزال شركة Cisco Systems, Inc. تحتفظ بمكانة رائدة في سوق شبكات المؤسسات، حيث تمتلك حصة سوقية مهيمنة تبلغ 76.22% اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.

تكون مخاطر الاستبدال في أعلى مستوياتها عندما يكون العرض محددًا بالبرمجيات أو موجهًا نحو الخدمة. بالتعاون، يعد Microsoft Teams بديلاً رئيسيًا لـ Webex. بينما سجل Webex Calling تقييمًا للقيمة المدركة بنسبة 98% مقابل 95% لـ Teams، و92% من مستخدمي Webex Calling سيعيدون الشراء مقابل 90% لـ Teams، تمتلك Cisco Webex حصة 0.55% فقط في سوق الاجتماعات عبر الإنترنت الأوسع، حيث يمثل Microsoft Office 365 7.97% وG Suite 86.16%. في مجال الأمن، يعد موردو خدمات الأمان السحابية الخالصة هم البدائل الرئيسية. على سبيل المثال، في إحدى المقارنات، سجلت CrowdStrike 68% مقابل 52% لـ Cisco Systems، على الرغم من أنه في سوق Security Service Edge (SSE)، سجلت Cisco Systems 71% مقابل 61% لـ Zscaler. انخفضت إيرادات وحدة برامج الأمان في Cisco فعليًا بنسبة 2% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 25، متجاوزة هدف الشارع البالغ 2.16 مليار دولار.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تراكم ضغط الاستبدال عبر ساحات القتال الرئيسية هذه:

إن التحول إلى أعباء العمل المرتكزة على السحابة يعني أنه حتى مع مبيعات أجهزة الشبكات القوية، يجب على شركة Cisco Systems, Inc. الدفاع بقوة عن طبقات البرامج والخدمات الخاصة بها. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. يُظهر تركيز الشركة على طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتي تجاوزت 2 مليار دولار أمريكي للعام المالي 2025، أين يتدفق رأس المال المباشر، وغالبًا ما يكون ذلك على حساب وحدات الأمن والتعاون الخاصة بها.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى شركة Cisco Systems, Inc. (CSCO) وتتساءل عن مدى صعوبة مشاركة اللاعب الجديد في أرضه. بصراحة، الحواجز التي تحول دون الدخول هنا مرتفعة للغاية، ويرجع ذلك في الغالب إلى الحجم الهائل للاستثمار المطلوب فقط للانطلاق.

رأس المال اللازم للبحث & إن التطوير (البحث والتطوير) وحده يمثل عقبة هائلة. بالنسبة للسنة المالية 2025، أبلغت شركة Cisco عن نفقات بحث وتطوير يبلغ إجماليها 9.300 مليار دولار كجزء من نفقات التشغيل. يعد هذا بمثابة صندوق حرب ضخم ستحتاج إليه الشركة الناشئة فقط لمواكبة الابتكار في مجال الشبكات والأمن والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ويواجه الوافدون الجدد أيضًا التحدي المتمثل في بناء علامة تجارية يثق بها عملاء المؤسسات من خلال بنيتهم ​​التحتية الأساسية. إن قيمة العلامة التجارية الراسخة لشركة Cisco، والتي تم بناؤها على مدى عقود، تعني أن العملاء غالبًا ما يتخلفون عنها في الأنظمة ذات المهام الحرجة. علاوة على ذلك، سيحتاج المنافس الجديد إلى مطابقة البصمة المادية والرقمية الواسعة للشركة.

التهديد منخفض لأن الشركات الجديدة لا تستطيع بسهولة تكرار اقتصاديات الحجم الحالية لشركة Cisco Systems, Inc.. انظر إلى البيانات المالية من السنة المالية 2025؛ وبلغ إجمالي الإيرادات 56.7 مليار دولار. إن التنافس على السعر مقابل هذا المستوى من الحجم يكاد يكون مستحيلاً بالنسبة للوافد الجديد.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق الذي يجب على الوافدين الجدد التغلب عليه:

وتشكل الملكية الفكرية طبقة سميكة أخرى من الدفاع. تمتلك شركة Cisco Systems, Inc. مجموعة كبيرة من التقنيات المحمية. وفقًا لأحدث البيانات، فإنهم يمتلكون 24320 براءة اختراع نشطة على مستوى العالم. من المحتمل أن يواجه الوافد الجديد مخاطر انتهاك فورية أو يقضي سنوات في التطوير حول حصن الملكية الفكرية الحالي.

ضع في اعتبارك أيضًا شبكات شركاء القنوات القائمة وولاء العملاء. تكون هذه العلاقات متماسكة، خاصة عندما تكون مرتبطة بعقود ضخمة طويلة الأجل. بلغت التزامات الأداء المتبقية (RPO) لشركة Cisco 43.5 مليار دولار أمريكي في نهاية الربع الرابع من السنة المالية 2025، مما يدل على إيرادات مستقبلية كبيرة ملتزم بها.

يخلق النظام البيئي الحالي حاجزًا قويًا بسبب هذه العلاقات الراسخة:

• - التهديد منخفض بسبب متطلبات رأس المال الضخمة للبحث والتطوير والتصنيع والتوزيع العالمي.
• - يواجه الوافدون الجدد حواجز كبيرة تتعلق بالملكية الفكرية والتحدي المتمثل في بناء علامة تجارية موثوقة.
• - تستفيد شركة Cisco Systems, Inc. من وفورات الحجم الكبيرة، مما يجعل من الصعب على القادمين الجدد مضاهاة فعالية التكلفة.
• - تشكل شبكات شركاء القنوات الحالية وولاء العملاء حاجزًا قويًا أمام الدخول.

ولتحدي ذلك، لن تحتاج الشركة الجديدة إلى منتج متفوق فحسب، بل تحتاج أيضًا إلى رأس المال اللازم لبناء هيكل مبيعات ودعم عالمي ينافس موظفي Cisco البالغ عددهم 86,200 موظفًا ووجودها في أكثر من 80 دولة. هذا سؤال صعب.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية الإنفاق على البحث والتطوير مقابل إيداعات براءات الاختراع الجديدة بحلول يوم الثلاثاء المقبل.