Cisco Systems, Inc. (CSCO): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد أكثر من 50 مليار دولار تقوم شركة الشبكات العملاقة، Cisco Systems, Inc.، بأكبر محور لها منذ عقود، والمخاطر هائلة. الانتقال العدواني إلى نموذج اشتراك وبرمجيات ذات هامش أعلى، أبرزه التحرك الضخم 28 مليار دولار يؤدي الاستحواذ على Splunk إلى تحقيق إيرادات متوقعة للسنة المالية 2025 تصل إلى 55.0 مليار دولار. ولكن مع دفع Cisco إلى تجاوز إيراداتها السنوية المتكررة (ARR). 16 مليار دولار، أنت بحاجة إلى أن تعرف بالضبط كيف سيؤثر السحب من الأجهزة القديمة ومخاطر دمج مثل هذه الصفقة الضخمة على أطروحة الاستثمار الخاصة بك. دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) لعام 2025 لرسم خريطة للإجراءات الواضحة التي يجب عليك اتخاذها الآن.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن المزايا الهيكلية التي تجعل شركة Cisco Systems, Inc. شركة قوية، والإجابة بسيطة: إنهم يمتلكون السباكة في الإنترنت ويحققون الدخل بسرعة من هذا المنصب باستخدام البرامج. تتمثل نقاط القوة الأساسية للشركة في هيمنتها الراسخة على السوق، والتحول الهائل إلى الإيرادات المتكررة التي يمكن التنبؤ بها، والنطاق الاستراتيجي والفوري من عملية الاستحواذ على Splunk.

حصة سوقية مهيمنة في أجهزة شبكات المؤسسات.

تعد حصة Cisco السوقية في قطاع شبكات الكمبيوتر بمثابة خندق هائل، وليست مجرد إحصائية. إنهم يمتلكون حصة سوقية عالمية مهيمنة، تتجاوز 76٪ في شبكات الكمبيوتر. لا يقتصر الأمر على بيع الصناديق فحسب؛ يتعلق الأمر بوجود قاعدة مثبتة تجعل تبديل البائعين مكلفًا ومعقدًا بشكل لا يصدق بالنسبة للمؤسسات الكبيرة.

هذه الهيمنة تخلق تأثيرًا على النظام البيئي. إنه يحفز الطلب على متخصصي Cisco Certified Network Associate (CCNA) وCisco Certified Internetwork Expert (CCIE)، مما يعزز بدوره اختيار معدات Cisco للمشروعات الجديدة. إنها دورة ذاتية الاستدامة من الخبرة وتأمين البنية التحتية. بصراحة، أجهزتهم هي معيار الصناعة، هذه الفترة.

معدل تشغيل قوي لإيرادات الاشتراكات، يتجاوز الآن 16 مليار دولار سنويًا.

لقد نجحت الشركة في التحول من نموذج يركز على الأجهزة بشكل بحت إلى نموذج قائم على الاشتراك، مما يحقق إيرادات يمكن التنبؤ بها بشكل أكبر بكثير. في حين أن الهدف كان تجاوز 16 مليار دولار من إيرادات الاشتراك، فإن المقياس الأقوى هو الإيرادات السنوية المتكررة (ARR)، والتي أنهت السنة المالية 2025 عند 31.1 مليار دولار، بزيادة قدرها 5٪ على أساس سنوي.

يعد رقم ARR هذا مؤشرًا واضحًا لتدفق الإيرادات المستقبلية، مما يحول رواية المستثمر من مبيعات الأجهزة الدورية إلى البرامج والخدمات المستقرة ذات هامش الربح المرتفع. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، ارتفع إجمالي إيرادات البرمجيات إلى 22.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 21٪ على أساس سنوي، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى عمليات الاستحواذ الجديدة.

يوفر اكتساب Splunk نطاقًا فوريًا وواسع النطاق في إمكانية المراقبة والأمان.

يعد الاستحواذ على Splunk، الذي تم إغلاقه في مارس 2024 مقابل ما يقرب من 28 مليار دولار من قيمة الأسهم، بمثابة تغيير في قواعد اللعبة. إنه يضع Cisco على الفور كواحدة من أكبر شركات البرمجيات على مستوى العالم ويمنحها منصة ضخمة ومتكاملة للأمان وإمكانية المراقبة (القدرة على مراقبة وفهم صحة النظام).

إليك الحساب السريع: كان من المتوقع أن يكون الاستحواذ تدفقًا نقديًا إيجابيًا وهامشًا إجماليًا غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في السنة المالية 2025. وتظهر النتائج التأثير المباشر. قفزت إيرادات الأمان للسنة المالية 2025 إلى 8.09 مليار دولار (بزيادة 59.49%)، ونمت إيرادات إمكانية المراقبة إلى 1.05 مليار دولار (بزيادة 26.05%)، مع دعم هذا النمو بشكل واضح بمساهمة Splunk. تعمل هذه الخطوة على تسريع تحولهم بعيدًا عن الأجهزة النقية بشكل أسرع من أي جهد عضوي.

مركز نقدي كبير وما في حكمه، يزيد عن 20 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2025.

في حين أن الهدف المعلن كان أكثر من 20 مليار دولار، إلا أن الشركة تحافظ على مركز سيولة قوي. أعلنت Cisco أن إجمالي النقد والنقد المعادل والاستثمارات في نهاية الربع الرابع من السنة المالية 2025 (26 يوليو 2025) بلغ 16.1 مليار دولار. توفر هذه الكومة النقدية الكبيرة، إلى جانب التدفق النقدي التشغيلي القوي البالغ 14.2 مليار دولار أمريكي للسنة المالية الكاملة 2025 (زيادة بنسبة 30٪ على أساس سنوي)، مرونة استراتيجية هائلة.

تسمح هذه السيولة لشركة Cisco بتمويل عمليات استحواذ استراتيجية كبيرة مثل Splunk، والاستثمار بكثافة في المجالات الناشئة مثل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) - حيث حصلت على طلبات تزيد عن 2 مليار دولار أمريكي من عملاء على نطاق الويب في السنة المالية 2025 وحدها - وإعادة رأس المال باستمرار إلى المساهمين. لقد أعادوا 12.4 مليار دولار إلى المساهمين في السنة المالية 2025 من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

شبكة شركاء قنوات عالمية واسعة النطاق، وهي بمثابة خندق توزيع قوي.

إن شبكة شركاء قنوات Cisco عبارة عن خندق توزيع لا يستطيع المنافسون تكراره بين عشية وضحاها. إنهم يعتمدون على شبكة تضم أكثر من 60.000 شريك على مستوى العالم، بما في ذلك بائعو القيمة المضافة (VARs) ومقدمو الخدمات المُدارة (MSPs) ومتكاملو الأنظمة.

تعد هذه الشبكة مسؤولة عن جزء كبير من مبيعاتها، حيث يتدفق ما يقرب من 85% من إيرادات منتجات وخدمات الشركة عبر القناة. توفر قوة المبيعات اللامركزية الضخمة هذه وصولاً عالميًا لا مثيل له وخبرة محلية، خاصة لعمليات النشر المؤسسية المعقدة. إنه امتداد لفريق المبيعات الخاص بهم، دون تحمل النفقات العامة الكاملة.

• أكثر من 60.000 شريك عالمي.
• تحقق القنوات ما يقرب من 85% من الإيرادات.
• يبيع ما يقرب من 300000 شخص حلول Cisco على مستوى العالم.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن خطوط الصدع في الأساس القوي لشركة Cisco Systems, Inc.، وبصراحة، فهي تركز على الحجم الهائل لأعمالهم القديمة والاحتكاك الذي لا مفر منه بسبب التحول الهائل في نموذج الأعمال. لقد نجحت الشركة في التحول نحو البرمجيات، لكن السحب من قلب أجهزتها التقليدية والوزن المالي لأكبر عملية استحواذ لها على الإطلاق يمثلان مخاطر حقيقية على المدى القريب على الربحية والنمو.

الاعتماد المستمر على مبيعات الأجهزة القديمة ذات النمو المنخفض والدورية.

لا تزال شركة Cisco في المقام الأول شركة أجهزة، وهذا الواقع يخلق رياحًا معاكسة. بالنسبة للسنة المالية 2025، بلغ إجمالي إيرادات المنتجات نسبة كبيرة 41.61 مليار دولاربنسبة 73.4% من إجمالي إيرادات الشركة 56.65 مليار دولار. هذا الاعتماد على بيع الصناديق المادية يجعل الشركة عرضة للطبيعة الدورية للإنفاق الرأسمالي للمؤسسات وتباطؤ الاقتصاد الكلي.

إليك الحساب السريع: بينما ارتفعت إيرادات البرامج، مدعومة بالاستحواذ على Splunk 21% ل 22.3 مليار دولار، فإن نمو قطاع المنتجات الأساسية بنسبة 6٪ لا يزال مرتبطًا بدورات مبيعات أبطأ وأقل قابلية للتنبؤ بها. وهذا يعني أن مسار النمو الإجمالي يتم التحكم فيه بشكل كبير من خلال الأجهزة الأساسية، والتي تكون أقل لزوجة وتتطلب رأس مال مقدمًا أعلى من نموذج الاشتراك.

تباطؤ النمو في قطاعات التبديل والتوجيه الأساسية.

العمود الفقري التقليدي للشركة - قطاع الشبكات، الذي يضم التحويل والتوجيه الأساسي - يظهر علامات التباطؤ، وهو ضعف واضح على الرغم من الزيادة الإجمالية في الإيرادات. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، انخفضت إيرادات قطاع الشبكات فعليًا 3% سنة بعد سنة.

هذا الانخفاض هو نتيجة مباشرة لعمل العملاء من خلال المخزون الزائد المتراكم خلال أزمة سلسلة التوريد، بالإضافة إلى التحول الاستراتيجي في إنفاق المؤسسات نحو المجالات ذات الأولوية العالية مثل الذكاء الاصطناعي (AI) والأمن السيبراني. يعد هذا مصدر قلق كبير، نظرًا لأن أعمال التبديل والتوجيه كانت تاريخيًا بمثابة البقرة الحلوب لشركة Cisco. النمو في المجالات الأحدث ذات الهامش المرتفع مثل الأمن (أعلى 59.49%) وإمكانية الملاحظة (أعلى 26.05%) قوي، لكنه لم يعوض بشكل كامل تباطؤ الشبكات الأساسية للسنة المالية بأكملها.

مخاطر التكامل من 28 مليار دولار اكتساب سبلونك.

الاستحواذ على Splunk لحوالي 28 مليار دولار يعد رهانًا استراتيجيًا هائلاً لتسريع عملية انتقال البرمجيات، لكنه ينطوي على مخاطر تكامل كبيرة. وبينما من المتوقع أن يكون للصفقة تدفق نقدي إيجابي في السنة المالية 2025، فإن التأثير المالي المباشر على الهوامش يمثل ضعفًا واضحًا.

انخفض هامش الدخل التشغيلي للسنة المالية 2025 بحوالي 1.8 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق. يعكس هذا الانخفاض زيادة استهلاك الأصول غير الملموسة المشتراة والمتعلقة بصفقة "سبلانك"، بالإضافة إلى التكاليف الأخرى المتعلقة بالاستحواذ. إن دمج شركتين ضخمتين ينطوي على عدم التطابق الثقافي واحتمالية تراجع العملاء على المدى القصير، وهو أمر يصعب قياسه ولكنه مخاطر حقيقية بالتأكيد.

ويسلط الجدول أدناه الضوء على المقايضات المالية المباشرة لهذه الخطوة الاستراتيجية:

يواجه متوسط أسعار البيع المرتفعة (ASPs) ضغوطًا من المنافسين التقليديين.

تتعرض العلامة التجارية المتميزة لشركة Cisco ومتوسط أسعار البيع المرتفعة (ASPs) في أجهزة الشبكات لتهديد مستمر من البدائل منخفضة التكلفة وعالية الأداء، والتي تسمى غالبًا محولات الصندوق الأبيض. يكتسب هؤلاء المنافسون، مثل Accton Technology وQuanta، قوة جذب كبيرة، خاصة مع موفري الخدمات السحابية واسعة النطاق الذين يعطون الأولوية لفعالية التكلفة والتخصيص.

من المتوقع أن يصل السوق العالمي لمفاتيح الصندوق الأبيض في الحوسبة السحابية 2084 مليون دولار في عام 2025، سينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 13.2%. ويضغط هذا النمو بشكل مباشر على هوامش Cisco وحصتها في السوق في بيئات مراكز البيانات الكبيرة. وتواجه الشركة خيارًا صعبًا يتمثل إما في خفض مزودي الخدمة (ASP) الخاصين بها من أجل المنافسة، مما يؤدي إلى ضغط الهوامش، أو خسارة حصتها في السوق لصالح هذه الحلول المرنة والمتوافقة مع المصادر المفتوحة.

لا يزال التحول إلى البرمجيات كخدمة (SaaS) مجهودًا يستغرق عدة سنوات.

في حين أن المحور الاستراتيجي لنموذج الإيرادات المتكررة يعد أمرًا بالغ الأهمية، فإن التحول الكامل للبرامج كخدمة (SaaS) يعد إصلاحًا مستمرًا ومتعدد السنوات يستمر في تكبد تكاليف كبيرة. بعد Splunk، أصبحت إيرادات اشتراكات Cisco تمثل الآن 54% من إجمالي إيراداتها، وهو تقدم قوي.

لكن هذا يعني أن 46% من الأعمال لا تزال عبارة عن معاملات. التكاليف المرتبطة بهذا التحول كبيرة، بما في ذلك رسوم إعادة الهيكلة 744 مليون دولار المسجلة في السنة المالية 2025. ويشير هذا النوع من النفقات، المرتبطة بتخفيضات القوى العاملة وإعادة تنظيم الأعمال، إلى أن الشركة لا تزال في خضم تكاليف تطور نموذج أعمالها. تؤتي هذه الجهود ثمارها من حيث مزيج الإيرادات، لكن التحول بحد ذاته عملية مكلفة ومتعددة السنوات وتؤثر على الربحية الفورية.

الخطوة التالية: يحتاج فريق العمليات إلى تحديد معدل الاحتفاظ بالعملاء خلال أول 12 شهرًا بعد تكامل Splunk بحلول نهاية الربع.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - تحليل SWOT: الفرص

استفد من البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي من خلال شبكة إيثرنت عالية السرعة

يمثل الاستثمار العالمي الضخم والمستمر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) فرصة كبيرة على المدى القريب لشركة Cisco Systems, Inc. وهذا ليس توقعًا مستقبليًا؛ إنه محرك الإيرادات الحالي. تعد محفظة تحويل إيثرنت عالية السرعة الخاصة بالشركة، والمدعومة بواسطة Cisco Silicon One، مكونًا أساسيًا لبناء مركز بيانات الذكاء الاصطناعي، خاصة لعملاء الويب (المتوسعين الفائقين).

وفي السنة المالية 2025، حصلت شركة Cisco على أكثر من 2 مليار دولار في طلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من عملاء webscale وحدهم، وهو ما ضاعف الهدف الأصلي البالغ مليار دولار أمريكي. ومن المتوقع أن يستمر هذا الزخم، حيث تشهد الشركة زيادة في حجم خط الأنابيب 2 مليار دولار لمنتجات الشبكات عالية الأداء من العملاء السياديين وneocloud والمؤسسات. إليك الحساب السريع: مقابل كل وحدة معالجة رسومات متطورة يتم بيعها، تحتاج الشبكة إلى ثلاثة إلى خمسة منافذ تبديل عالية السرعة، مما يؤدي إلى إنشاء تأثير مضاعف ضخم لخط الإنتاج الأساسي لشركة Cisco. إن إطلاق حلول جديدة مثل مجموعات Cisco Nexus HyperFabric AI يمكّن الشركة من استيعاب هذا الطلب.

أمان البيع المتبادل وإمكانية المراقبة (Splunk) عبر القاعدة المثبتة الضخمة

يعد الاستحواذ على Splunk فرصة البيع المتبادل الأكثر مباشرة وقوة التي أتيحت لشركة Cisco منذ سنوات. فهو يعمل على تحويل عروض الأمان وقابلية المراقبة التي تقدمها الشركة على الفور، مما يسمح لها ببيع منصة متكاملة وغنية بالبيانات لقاعدتها الحالية من عملاء الشبكة. وقد بدأت هذه الاستراتيجية تنجح بالفعل، والأرقام مقنعة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، بلغت إيرادات Cisco الأمنية 8.09 مليار دولار، زيادة 59% من العام السابق، واحتسبت 19.5% من إجمالي إيرادات العام المالي 2025. يتجلى تآزر البيع المتبادل في نمو العملاء الجدد: رأى Splunk أ 14% زيادة سنوية في الشعارات الجديدة في الربع الأخير من السنة المالية 2025. بصراحة، القدرة على جلب أكثر من 300 شعار Splunk جديد في النصف الثاني من السنة المالية 2025 وحدها تثبت أن الاستراتيجية تكتسب قوة جذب بالتأكيد. تعمل هذه الخطوة على تحويل مبيعات المنتجات لمرة واحدة إلى اشتراكات برامج ثابتة ذات هامش مرتفع.

قم بتوسيع محفظة الأمان للحصول على المزيد من إنفاق المؤسسات السحابية الأصلية

إن التحول إلى البنى الهجينة والمتعددة السحابية يعني أن المؤسسات تنفق بشكل كبير على الأمن السحابي الأصلي، وأصبحت شركة Cisco الآن في وضع يمكنها من الحصول على جزء أكبر من تلك الميزانية. تم تصميم بنية الأمان الجديدة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، وHypershield، وSecure Access (التحكم في الوصول بدون ثقة) خصيصًا لهذا التحول الدقيق في السوق. تم دمج هذه العروض الجديدة، جنبًا إلى جنب مع منتجات الأمان المحدثة الأخرى، بشكل جماعي 2,000 عملاء جدد في السنة المالية 2025.

يعد اتجاه السوق نحو حافة خدمة الوصول الآمن (SASE) - التي تجمع بين وظائف الشبكة والأمن في خدمة واحدة يتم تقديمها عبر السحابة - بمثابة رياح خلفية هائلة. تشير توقعات الصناعة إلى أن اعتماد SASE سيصل 60% من المؤسسات بحلول نهاية عام 2025، وتقوم Cisco بإجراء استثمارات استراتيجية لتتماشى مع هذا الإنفاق. يعد هذا انتقالًا من بيع الصناديق إلى بيع خدمة موحدة وعالية القيمة ومتكررة.

زيادة الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) عن طريق تحويل المزيد من العملاء إلى الاشتراكات

يعد الانتقال إلى نموذج يركز على البرمجيات مع التركيز على الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) هدفًا ماليًا أساسيًا. فهو يخلق تدفق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ بهامش ربح أعلى، وهو ما يحبه المستثمرون. تواصل Cisco إحراز تقدم قوي هنا. أنهى إجمالي ARR الربع الرابع من العام المالي 2025 عند 31.1 مليار دولار، يمثل أ 5% زيادة على أساس سنوي.

تشكل إيرادات الاشتراك الآن جزءًا كبيرًا من الأعمال، حيث تمثل 54% من إجمالي إيرادات Cisco في الربع الرابع من السنة المالية 2025، بإجمالي 7.9 مليار دولار للربع. وكان معدل نمو ARR للمنتج أقوى بنسبة 8% في نفس الربع، مما يدل على أن التحول من مبيعات الأجهزة الدائمة إلى اشتراكات البرامج المرتبطة بالمنتج يتسارع. ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المركب طويل المدى لهذه الإيرادات المتكررة على استقرار الأرباح المستقبلية.

• إجمالي معدل العائد على السهم: 31.1 مليار دولار (الربع الرابع من السنة المالية 2025).
• نمو ARR للمنتج: 8% (الربع الرابع من السنة المالية 2025).
• إيرادات الاشتراك (الربع الرابع من السنة المالية 2025): 7.9 مليار دولار.
• إجمالي التزامات الأداء المتبقية (RPO): 43.5 مليار دولار (الربع الرابع من السنة المالية 2025).

استغل ترقيات 5G وWi-Fi 6/7 لشبكات الحرم الجامعي ومزودي الخدمة

تعمل المعايير اللاسلكية الجديدة على إنشاء دورات تحديث إلزامية للأجهزة، وتتمتع شركة Cisco بوضع جيد يسمح لها باستغلال مسارات ترقية كل من المؤسسة وموفر الخدمة. يعد الانتقال إلى Wi-Fi 7 (802.11be) حافزًا رئيسيًا لترقية شبكة الحرم الجامعي، مما يوفر السرعة والسعة اللازمة للتطبيقات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي والواقع الممتد (XR). بلغت قيمة سوق Wi-Fi 7 العالمية 1.3 مليار دولار في عام 2025، ومن المتوقع أن ترتفع إلى 22.9 مليار دولار بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 61.5%.

تقود Cisco هذا الاعتماد بقوة من خلال الحفاظ على متوسط سعر نقاط وصول Wi-Fi 7 الخاصة بها أقل بكثير من سعر Wi-Fi 6E عند إطلاقها لأول مرة، والذي كان بمثابة محفز لنمو الإيرادات من رقمين في الشبكات المحلية اللاسلكية على مستوى المؤسسات في الربع الثاني من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، في مجال مزودي الخدمة، تعد Cisco لاعبًا رئيسيًا في شبكات 5G الخاصة، حيث تقدمها كخدمة مُدارة تتكامل بسلاسة مع البنية التحتية المؤسسية الحالية، مما يؤدي بشكل أساسي إلى القضاء على الفجوة التقليدية بين شبكات الهاتف المحمول والشبكات الخلوية. شبكات المؤسسات لقاعدة عملائها الضخمة.

Cisco Systems, Inc. (CSCO) - تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شرسة من موفري الخدمات السحابية (AWS وMicrosoft Azure) في مجال الشبكات.

أكبر تهديد هيكلي لأعمال الشبكات الأساسية لشركة Cisco هو الحجم الهائل والنفقات الرأسمالية (CapEx) لموفري الخدمات السحابية واسعة النطاق. Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure ليسا مجرد عملاء؛ إنهم منافسون مكتفون ذاتيًا بشكل متزايد، حيث يقومون ببناء شبكات مراكز البيانات الداخلية الخاصة بهم ويعززون الطلب على السيليكون التجاري، الذي يفضل المنافسين مثل Arista Networks.

وفي الربع الثاني من عام 2025، استحوذت AWS على حصة سوقية تبلغ 30% في سوق البنية التحتية السحابية العالمية، مع حصة Microsoft Azure بنسبة 20%. يمثل مقدمو الخدمات السحابية "الثلاثة الكبار" معًا - بما في ذلك Google Cloud بنسبة 13% - أكثر من 60% من السوق، ويمتلكون فعليًا البيئة التي يتم فيها إنفاق الكثير على البنية التحتية الجديدة للشبكات. وهذا يعني أنه بينما تستفيد شركة Cisco من طفرة الذكاء الاصطناعي، حيث حصلت على أكثر من 2 مليار دولار من طلبات الذكاء الاصطناعي من الشركات فائقة التوسع في السنة المالية 2025، فإن هيمنتها التقليدية على شبكات المؤسسات يتم تجاوزها من خلال دورات التطوير الداخلية لعمالقة السحابة وميزانيات CapEx الضخمة.

تتسبب التوترات الجيوسياسية في تقلبات سلسلة التوريد وتؤثر على المبيعات في المناطق الرئيسية.

إن البصمة العالمية الواسعة لشركة Cisco تعرضها لمخاطر جيوسياسية كبيرة، والتي تترجم مباشرة إلى تقلبات سلسلة التوريد والتكاليف المرتبطة بالتعريفات الجمركية. وقد قامت الشركة بشكل استباقي بتخفيف بعض هذه المخاطر من خلال خفض تعرضها للتعريفات الجمركية على السلع والمواد المصنوعة في الصين بنسبة كبيرة بلغت 80%.

ومع ذلك، يظل التهديد بمثابة رياح معاكسة مستمرة. تتضمن توجيهات إيرادات الشركة الكاملة للعام المالي 2025، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 56.5 مليار دولار و56.7 مليار دولار، بوضوح التأثير المقدر للتعريفات الجمركية بناءً على السياسة التجارية الحالية. هذه نفقات تشغيلية ضرورية بالتأكيد وتقتطع من الهوامش الإجمالية.

يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى تقليل الإنفاق الرأسمالي لتكنولوجيا المعلومات (CapEx).

في حين أنه من المتوقع أن ينمو إجمالي الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات في جميع أنحاء العالم بنسبة 7.9٪ ليصل إلى 5.43 تريليون دولار في عام 2025، إلا أن النمو متفاوت إلى حد كبير. ولا يتمثل التهديد هنا في التوقف الكامل عن الإنفاق، بل في التحول الحاد في المكان الذي يتم فيه تخصيص الأموال، الأمر الذي يجعل قطاعات المؤسسات التقليدية في شركة Cisco معرضة للخطر.

يتوقف مدراء تقنية المعلومات مؤقتًا عن "صافي الإنفاق الجديد" بسبب عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، مما يعني تأخير مشاريع تكنولوجيا المعلومات التقديرية. تتركز الزيادة بالكامل تقريبًا في البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، حيث من المتوقع أن يصل الإنفاق على أنظمة مراكز البيانات إلى 474.883 مليار دولار في عام 2025. إذا تم تأجيل تحديث الشبكات الأساسية للشركة لصالح مجموعة حوسبة ضخمة للذكاء الاصطناعي، فإن إيقاع إيرادات سيسكو سيتأثر.

ضغوط الأسعار من المنافسين ذوي التكلفة المنخفضة مثل Arista Networks وJuniper Networks.

إن المنافسة في سوق محولات وأجهزة توجيه Ethernet الأساسية تجبر شركة Cisco على التضحية بالهامش من أجل الحجم. وكانت Arista Networks فعالة بشكل خاص، حيث تفوقت بالفعل على Cisco في تحويل إيرادات مراكز البيانات وحصة الوحدات منذ أواخر عام 2023.

والنتيجة واضحة: اضطرت شركة Cisco إلى تقديم خصومات وصفقات استجابة لهذه المنافسة الشديدة. بالنسبة للسنة المالية 2025، تشير تقديرات المحللين إلى نمو مبيعات Arista بنسبة 18% على أساس سنوي، وهو ما يفوق بشكل كبير نمو مبيعات Cisco المتوقع بنسبة 4.9%. ويوضح هذا الجدول الفجوة التنافسية في معدلات النمو لهذا العام:

يتطور مشهد تهديد الأمن السيبراني بشكل أسرع من دورات إصدار المنتج.

يؤدي التطور السريع للهجمات الإلكترونية المتطورة، وخاصة تلك التي تستفيد من الذكاء الاصطناعي، إلى خلق قدر ضغط مستمر لمحفظة الأمان الخاصة بشركة Cisco. يتحرك مشهد التهديدات بشكل أسرع من دورة التطوير الداخلي لأي بائع منفرد، مما يتطلب استثمارًا مستمرًا وضخمًا للبقاء على اطلاع دائم.

كانت استجابة Cisco الأساسية هي الاستحواذ على شركة Splunk بقيمة 28 مليار دولار، والتي تدمج معلومات الأمان وإدارة الأحداث (SIEM) الخاصة بـ Splunk مع إمكانات الكشف والاستجابة الموسعة (XDR) من Cisco. ورغم أن هذه خطوة استراتيجية قوية، إلا أنها تنطوي أيضًا على مخاطر التكامل. ارتفعت إيرادات الأمن للشركة بنسبة 9% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مدفوعة إلى حد كبير بمساهمة Splunk، ولكن الحفاظ على هذا النمو يتطلب تكاملًا سلسًا ومنافسين متفوقين على الابتكار الذين يقومون أيضًا ببناء الذكاء الاصطناعي في مجموعات الأمان الخاصة بهم.

ما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية للاحتفاظ بأفضل المواهب في Splunk بعد التكامل، والتي ستضرب خط نفقات التشغيل لعام 2025 بشدة. ومع ذلك، فإن التحرك طويل المدى هو التحرك الصحيح.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحفظة تقديم خصم بنسبة 10% على معدل نمو ARR المتوقع لعام 2025 لاختبار التقييم ضد تأخيرات التكامل بحلول نهاية هذا الشهر.