EastGroup Properties, Inc. (EGP): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تمتلك شركة EastGroup Properties, Inc. (EGP) وتتساءل عما إذا كان طفرة العقارات الصناعية لا تزال قائمة، خاصة مع انتهاء السنة المالية 2025. الجواب القصير هو نعم، ولكن المال السهل ذهب. يستمر تركيز الجنيه المصري على أسواق الحزام الشمسي ذات النمو المرتفع في تعزيز قوة التسعير الاستثنائية، كما يتضح من 35.9% فروق أسعار الإيجار التي شوهدت في الربع الثالث من عام 2025، وتوجيهاتها القوية للأموال من العمليات (FFO) للسنة المالية 2025 8.94 دولارًا إلى 8.98 دولارًا لكل سهم يظهر المرونة الأساسية. ومع ذلك، فإن السوق يشير إلى الحذر: فقد تم إرجاع عمليات التطوير إلى ما هو أبعد من ذلك 200 مليون دولار لعام 2025، وانخفاض طفيف في الإشغال إلى 95.9% يشير هذا إلى أنك بحاجة إلى رسم خريطة للمخاطر المزدوجة المتمثلة في ارتفاع تكاليف رأس المال وعدم اليقين التجاري الجيوسياسي مقابل الفرصة الهائلة الناجمة عن النقل القريب.

EastGroup Properties, Inc. (EGP) – تحليل SWOT: نقاط القوة

التركيز على الحزام الشمسي عالي النمو في أسواق مثل تكساس وفلوريدا

أنت تبحث عن استراتيجية تستفيد من التحولات السكانية الكلية، وقد نجحت شركة EastGroup Properties في تحقيقها بكل وضوح من خلال تركيزها المستمر على الحزام الشمسي. هذه ليست مجرد مسرحية إقليمية. إنه رهان على الاتجاهات الديموغرافية وهجرة الشركات طويلة المدى التي تدفع الطلب الصناعي. تركز الشركة محفظتها على الأسواق ذات النمو المرتفع والمكتظة، مما يعني أن العقارات قريبة من المراكز السكانية الرئيسية ومراكز النقل (توزيع الميل الأخير).

هذا التركيز الاستراتيجي على العقارات الصناعية "الخليجية الضحلة" (أصغر حجمًا ومتعددة المستأجرين) في المناطق الرئيسية يمنحهم ميزة تنافسية على أقرانهم الذين يطاردون المستودعات "الكبيرة" الضخمة. لديهم حضور كبير في الدول ذات الطلب المرتفع، مما يعزز أدائهم العام.

• تشمل الأسواق الرئيسية: تكساس، وفلوريدا، وكاليفورنيا، وأريزونا، وكارولينا الشمالية.
• يشمل التوسع الأخير ما يلي: عمليات الاستحواذ في رالي ودالاس.
• حجم المحفظة: تقريبًا 64.4 مليون قدم مربع.

مرونة قوية في الميزانية العمومية مع الديون/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 2.9 مرة في الربع الثالث من عام 2025

الميزانية العمومية القوية هي دفاعك النهائي في السوق المتقلبة، والمقاييس المالية لشركة EastGroup Properties متحفظة بشكل استثنائي. إن نفوذها منخفض بشكل ملحوظ، مما يمنحها قدرة كبيرة على عمليات الاستحواذ الانتهازية أو البدء في التطوير دون ضغوط مالية لا داعي لها. بلغت نسبة الدين غير المعدلة إلى EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك وإطفاء العقارات)، وهي مقياس رئيسي لقدرة الشركة على خدمة ديونها، مستوى صحي للغاية 2.9x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

إليك الحساب السريع: هذه الرافعة المالية المنخفضة أقل بكثير من منطقة الراحة للعديد من أقرانها، وهي مدعومة بنسبة تغطية للفائدة والرسوم الثابتة تبلغ 17x في الربع الثالث من عام 2025. لديهم القوة المالية لاستخدام التسهيلات الائتمانية الخاصة بهم، والتي كانت 475 مليون دولار في القدرات المتاحة المتبقية لبقية العام.

قوة تسعير استثنائية: ارتفعت فروق أسعار الإيجار للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 35.9% على عقود الإيجار الجديدة/المتجددة

القوة الحقيقية لصناديق الاستثمار العقارية الصناعية هي قدرتها على دفع الإيجارات، وقوة التسعير لدى EastGroup Properties هائلة. وهذه نتيجة مباشرة لاستراتيجيتهم: امتلاك عقارات لا يمكن تعويضها في الأسواق ذات العرض المحدود. عندما ينتهي عقد الإيجار، غالبًا ما يكون إيجار السوق أعلى بشكل كبير من الإيجار المنتهي، مما يؤدي إلى نمو كبير.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، ارتفع متوسط أسعار الإيجارات على عقود الإيجار الجديدة والمتجددة بشكل مثير للإعجاب 35.9% على أساس الخط المستقيم. يعد هذا الرقم مؤشرًا واضحًا على الطلب القوي والمستدام على مراكز توزيع الميل الأخير الخاصة بفئة الأصول المحددة. يُترجم نمو الإيجار هذا مباشرةً إلى ارتفاع صافي دخل التشغيل (NOI) والأموال من العمليات (FFO) للسهم الواحد. زادت أمة الإسلام للملكية نفسها (باستثناء إنهاء عقد الإيجار) بنسبة 7.7% على أساس القسط الثابت للربع.

أرباح أساسية قوية مع FFO للسنة المالية 2025 لكل سهم موجهة إلى 8.94 دولارًا إلى 8.98 دولارًا

النمو المتسق والمتوقع في الأرباح الأساسية هو ما تريد رؤيته، وتقدمه EastGroup Properties. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، قامت الشركة بتضييق نطاق أموالها من العمليات (FFO) لكل توجيه مخفف للأسهم إلى مجموعة من 8.94 دولارًا إلى 8.98 دولارًا. ويعد هذا تأكيدًا قويًا على تنفيذهم التشغيلي ومرونة توليد التدفق النقدي لمحفظتهم، وهو ما يمثل زيادة سنوية قدرها 7.3% إلى 7.9% مقارنة بالعام السابق.

كان معدل FFO للربع الثالث من عام 2025 لكل سهم مخفف هو $2.27، أ 6.6% زيادة مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وهذا ليس حدثا لمرة واحدة؛ تمتلك الشركة اتجاهًا دام عقدًا من الزمن يتمثل في FFO ربع سنوي لكل سهم يتجاوز FFO لكل سهم تم الإبلاغ عنه في نفس الربع من العام السابق.

نمو ثابت في الأرباح، مع زيادة بنسبة 10.7% لتصل إلى 1.55 دولار أمريكي للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن سجل توزيعات الأرباح يمثل قوة رئيسية. تتمتع EastGroup Properties بتاريخ طويل في مكافأة المساهمين، مما يدل على الثقة في التدفقات النقدية المستقبلية. وأعلنت الشركة عن توزيع أرباح نقدية ربع سنوية بقيمة $1.55 للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025.

تمثل هذه الأرباح ربع السنوية نسبة كبيرة 10.7% زيادة عن أرباح الربع السابق البالغة 1.40 دولارًا للسهم الواحد. قامت الشركة إما بزيادة أو الحفاظ على أرباحها 33 سنة متتالية، بما في ذلك الزيادات في كل من الأخير 14 سنة. هذه علامة قوية على الانضباط المالي والاستقرار التشغيلي.

شركة EastGroup Properties, Inc. (EGP) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

في حين تُظهر شركة EastGroup Properties, Inc. مرونة هائلة، يجب أن تكون واقعيًا بشأن المجالات التي يتباطأ فيها السوق الصناعي، لا سيما في مجال التنمية والسيولة قصيرة الأجل. وتتركز نقاط الضعف الأساسية على تراجع طفيف في إشغال المحفظة وتراجع واضح وحذر عن الإنفاق التنموي الجديد، مما يشير إلى قلق الإدارة بشأن تحويل الطلب على المدى القريب.

تراجع متوسط الإشغال ربع السنوي

استقر متوسط الإشغال الفصلي للمحفظة التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 عند 95.7%، والذي، لكي نكون منصفين، لا يزال رقمًا قويًا جدًا من حيث القيمة المطلقة. القضية هي الاتجاه. ويمثل هذا انخفاضًا بمقدار 100 نقطة أساس (نقطة مئوية كاملة) مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. وكان معدل الإشغال في نهاية الربع أعلى قليلاً عند 95.9%، لكن المتوسط يشير إلى أن المستأجرين يستغرقون وقتًا أطول قليلاً للانتقال، أو أن معدل دوران الأعمال يتزايد بشكل طفيف.

وهذا التراجع الطفيف، على الرغم من صغره، هو إشارة إلى أن وتيرة نمو الطلب الصناعي تتجه نحو الاعتدال. تحتاج إلى مراقبة هذا الرقم عن كثب. إن الانخفاض المستمر إلى ما دون 95٪ من شأنه أن يؤدي بالتأكيد إلى إعادة تقييم توقعات نمو معدل الإيجارات.

يبدأ التطوير بتخفيضه إلى 200 مليون دولار

اتخذت الشركة خطوة حذرة، ولكنها ضرورية، من خلال خفض توقعاتها لبدء التطوير للعام بأكمله 2025 إلى 200 مليون دولار. وهذا الرقم أقل من التوجيه السابق البالغ 215 مليون دولار، والذي تم تحديده في الربع الثاني من عام 2025. وإليك الحساب السريع: هذا 15 مليون دولار انخفاض في الاستثمار في المشاريع الجديدة، مما يعكس تباطؤ وتيرة تأجير التطوير.

تشهد الإدارة "ترددًا بشأن آفاق التطوير"، وهو ما يعتبر كلامًا مؤسسيًا بالنسبة للمستأجرين الذين يأخذون فترة توقف قبل الالتزام بمساحات كبيرة وجديدة. ويعد هذا التخفيض استجابة مباشرة وحكيمة لاحتكاك السوق، لكنه يحد من تدفق الإيرادات المستقبلية. بلغت التكلفة الإجمالية المتوقعة لبرنامج التطوير والقيمة المضافة 436.1 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ولكن فقط 9% تم استئجار عدد من تلك المشاريع، مما يوضح التحدي المستقبلي.

مقاييس السيولة المنخفضة

تحتفظ شركة EastGroup Properties, Inc. بهيكل ميزانية عمومي قوي نموذجي لصندوق الاستثمار العقاري عالي الجودة (REIT)، ولكن مقاييس السيولة قصيرة الأجل الخاصة بها تمثل ضعفًا هيكليًا يجب عليك الاعتراف به. بلغت النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) والنسبة السريعة 0.64 اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا هو الوضع الشائع بالنسبة لصناديق الاستثمار العقارية، حيث تكون معظم الأصول عبارة عن عقارات غير سائلة، وليست نقدية أو مستحقات، ولكن هذا لا يزال يعني أن الشركة لديها أقل من دولار من الأصول السائلة قصيرة الأجل لتغطية كل دولار من الديون قصيرة الأجل.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاعتماد على أسواق رأس المال لتلبية الاحتياجات الفورية. تعتبر النسب المنخفضة عائقا هيكليا، وليست علامة على ضائقة فورية، لكنها تجعل الشركة أكثر حساسية لتشديد سوق الائتمان.

التعرض لأسواق محددة مع عدم حسم المستأجر

يعد تركيز الشركة على أسواق Sunbelt، بما في ذلك المناطق الرئيسية مثل كاليفورنيا، بمثابة نقطة قوة، ولكنه يخلق أيضًا تعرضًا محددًا للسوق لتباطؤ الاقتصاد الإقليمي. إن تعليق الإدارة بشأن "التردد بشأن آفاق التنمية" ليس موحدًا في جميع الأسواق. وبينما تستحوذ الشركة على الأراضي في أماكن مثل دالاس ورالي، فإن السوق الصناعية في جنوب كاليفورنيا، وهي منطقة قوية تاريخيًا لشركة EastGroup Properties, Inc.، تشهد توقف المستأجرين عن الالتزامات الجديدة.

ويشكل هذا التردد في سوق عالية التكلفة وعالية العوائق أمام الدخول مثل جنوب كاليفورنيا خطرا أكبر لأن التباطؤ المطول هناك يمكن أن يؤثر بشكل غير متناسب على معدل النمو الإجمالي للمحفظة وفروق إعادة التأجير.

• تأجير المشاريع التطويرية: فقط 9% تم تأجير خط أنابيب التطوير للربع الثالث من عام 2025.
• التعرض للسوق: الأسواق الرئيسية، بما في ذلك جنوب كاليفورنيا، تواجه الحذر من المستأجر.
• المخاطر: ويؤثر التباطؤ في الأسواق ذات القيمة العالية على الأداء العام للمحفظة.

EastGroup Properties, Inc. (EGP) – تحليل SWOT: الفرص

إن القرب من النقل يدفع الطلب على الخدمات اللوجستية في Sunbelt.

إن التركيز الاستراتيجي لـ EastGroup Properties على أسواق Sunbelt الأمريكية يضع الشركة في وضع مثالي لالتقاط تحول اقتصادي كبير طويل الأجل: النقل القريب (نقل سلاسل التوريد بالقرب من الولايات المتحدة). بصراحة، هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنها إعادة هندسة أساسية للتجارة العالمية مدفوعة بالمخاطر الجيوسياسية وهشاشة سلسلة التوريد.

ويفيد هذا الاتجاه بشكل مباشر الأسواق الأساسية لشركة EastGroup في ولايات مثل تكساس وفلوريدا، والتي تعمل كبوابات لوجستية أساسية للبضائع القادمة من المكسيك وأمريكا الوسطى. تستشهد الشركة صراحةً بالنقل القريب والداخلي باعتباره ريحًا خلفية علمانية لمحفظتها. نحن نشهد طلبًا قويًا ومستمرًا على المساحات الصناعية في هذه المناطق، مما سيحافظ على معدل الإشغال المرتفع ويدعم زيادات الإيجارات المستقبلية.

يؤدي قلة العرض في المساحات الضحلة متعددة المستأجرين إلى الحفاظ على نمو الإيجارات المتميزة.

يعد تخصص EastGroup - وهو الفضاء الصناعي متعدد المستأجرين والخليج الضحل - مكانًا رائعًا للفرص لأن عرضه مقيد. تعتبر هذه المباني الأصغر حجمًا (عادةً ما بين 20.000 إلى 100.000 قدم مربع) ضرورية لتسليم الميل الأخير وتوزيع الأعمال المحلية، ولكنها باهظة الثمن ويصعب على المطورين البناء عليها في مواقع التعبئة.

والنتيجة هي نمو الإيجارات المتميزة، حتى مع أن السوق الصناعية الأوسع تشهد بعض الاعتدال. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت EastGroup Properties هامش إعادة تأجير نقدي بنسبة 22٪ على عقود الإيجار الموقعة خلال هذا الربع. ومنذ بداية العام وحتى 30 سبتمبر 2025، كان هامش إعادة التأجير النقدي أعلى بنسبة 27%. هذا رقم قوي بشكل واضح يوضح القوة التسعيرية لفئة الأصول المتخصصة هذه.

فيما يلي الحساب السريع لفروق أسعار إعادة التأجير النقدية الأخيرة:

• هامش إعادة التأجير النقدي للربع الثالث من عام 2025: 22%
• هامش إعادة التأجير النقدي للربع الثاني من عام 2025: 30%
• هامش إعادة التأجير النقدي للربع الأول من عام 2025: 30.9%

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية في الأسواق الفرعية ذات النمو المرتفع مثل رالي ودالاس.

تستفيد EastGroup Properties بشكل نشط من الفرص المتاحة في السوق من خلال تنفيذ عمليات استحواذ استراتيجية في أسواق Sunbelt الفرعية عالية النمو. هذا ليس نموا سلبيا. إنه يستهدف نشر رأس المال في المناطق ذات الأساسيات الاقتصادية القوية.

وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، استحوذت الشركة على ثلاث عقارات عاملة، اثنتان في رالي دورهام وواحدة في دالاس، تبلغ مساحتها الإجمالية 638 ألف قدم مربع مقابل 122 مليون دولار تقريبًا. وهذا يضيف على الفور دخلا مستقرا. على وجه التحديد، تم توسيع محفظة سوق Raleigh-Durham إلى 592000 قدم مربع وتم تأجيرها بنسبة 100٪ بعد عمليات الاستحواذ في الربع الثالث من عام 2025.

قاموا أيضًا بتأمين أرض التطوير للنمو المستقبلي، بما في ذلك قطعة أرض مساحتها 28.6 فدانًا في شمال شرق دالاس (أرض فريسكو بارك 121) مقابل 17.795.000 دولار، ومن المتوقع أن تستوعب 350.000 قدم مربع من المباني الجديدة.

تحويل خط التطوير الحالي الذي تبلغ مساحته 3.7 مليون قدم مربع إلى دخل تشغيلي.

إن الفرصة الأكثر إلحاحاً لتحقيق النمو العضوي هي تحويل خط التطوير الحالي إلى أصول مدرة للدخل. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، يتألف برنامج التطوير والقيمة المضافة من 3,714,000 قدم مربع من المشاريع في 13 سوقًا، بتكلفة إجمالية متوقعة تبلغ 531,400,000 دولار أمريكي.

والمفتاح هو العائد على التكلفة. حققت المشاريع المنقولة إلى المحفظة التشغيلية في الربع الأول من عام 2025 عائدًا ثابتًا متوقعًا بنسبة 9.0٪. يعد هذا العائد المرتفع، مقارنة بمعدلات الحد الأقصى للاستحواذ الحالية، محركًا قويًا لنمو صافي دخل التشغيل (NOI).

وتيرة التحويل قوية، مما يعزز FFO (الأموال من العمليات). وفي الربع الثالث من عام 2025، قامت شركة EastGroup Properties بنقل 864.000 قدم مربع من مشاريع التطوير إلى محفظة التشغيل. هذه التحويلات هي المسار المباشر لزيادة قاعدة الإيرادات المتكررة للشركة وهي المحرك الأساسي وراء إرشادات FFO لعام 2025 بالكامل.

شركة EastGroup Properties, Inc. (EGP) – تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة رأس المال للتطورات المستقبلية.

أنت تعرف هذه الممارسة: تترجم أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مباشر إلى ارتفاع تكلفة رأس المال، وهو ما يجعل مشاريع التنمية الجديدة أقل تراكما، أو حتى غير مربحة، مقارنة بالعام الماضي. بالنسبة لشركة EastGroup Properties, Inc. (EGP)، بلغ المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) تقريبًا 8.46% اعتبارًا من نوفمبر 2025، وهو المعدل الذي يمثل الآن عقبة حاسمة أمام قرارات الاستثمار الجديدة.

وبينما يحتفظ الجنيه المصري بميزانية عمومية قوية، إلا أن نسبة تغطية الفوائد والرسوم الثابتة كانت قوية 17x في الربع الثالث من عام 2025 - من الواضح أن تكلفة الديون الجديدة أعلى من الديون القديمة التي سيتم سحبها. على سبيل المثال، قامت الشركة مؤخرًا بسداد الديون المستحقة بمتوسط مرجح لسعر فائدة ثابت قدره 3.98%. وسيكون استبدال هذا الدين أو تأمين تمويل جديد لمشروع كبير بمعدل أعلى بكثير، حيث تقدر تكلفة ديون الشركة بحوالي 4.4%. هذا فرق كبير في نموذج الاكتتاب. الجملة البسيطة هنا بسيطة: من المؤكد أن الديون الجديدة أغلى من الديون القديمة.

تؤثر زيادة تكاليف البناء وقضايا سلسلة التوريد على ربحية المشروع.

ولا تزال البيئة التضخمية في عامي 2024 و2025 تشكل تهديدا، وذلك في المقام الأول من خلال ارتفاع تكاليف البناء وسلاسل التوريد التي لا يمكن التنبؤ بها. وقد تمت الإشارة إلى هذا الخطر بوضوح في ملفات الشركة كعامل يمكن أن يؤثر سلبًا على العائدات المتوقعة لمشاريع التطوير. وإليك الحساب السريع: ارتفاع تكلفة البناء يعني انكماش العائد المستقر المتوقع (العائد المتوقع)، حتى لو ظلت الإيجارات قوية.

يعد برنامج التطوير والقيمة المضافة لشركة EastGroup Properties كبيرًا، حيث يتكون من 3,011,000 قدم مربع عبر 15 مشروعًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بتكلفة إجمالية متوقعة تبلغ 436,100,000 دولار أمريكي. وأي تجاوز في التكاليف على هذا الخط الضخم سيؤدي بشكل مباشر إلى تآكل هامش الربح والعائد المستقر المتوقع، والذي يستهدفه الجنيه المصري عادة بسعر تنافسي. لقد استجابت إدارة الشركة بالفعل لهذا عدم اليقين، إلى جانب تباطؤ التأجير، من خلال خفض عمليات التطوير المتوقعة لعام 2025 إلى 200 مليون دولار، وهي علامة واضحة على الحذر.

العرض الصناعي الجديد من المنافسين يمكن أن يضغط على معدلات الإشغال.

وبينما يركز الجنيه المصري على العقارات الصناعية في الخليج الضحل والميل الأخير في أسواق الحزام الشمسي التي تعاني من قيود العرض، يشهد قطاع العقارات الصناعية الأوسع اعتدالًا في الطلب وزيادة في إجمالي الوظائف الشاغرة. هذه رياح معاكسة حقيقية. وانخفض إجمالي استيعاب المساحات الصناعية بمقدار 11.3 مليون قدم مربع في الربع الثاني من عام 2025، وهو أول انخفاض ربع سنوي منذ عام 2010.

وقد بدأ هذا الاتجاه الكلي في الظهور في محفظة الجنيه المصري، على الرغم من جودته. بلغ متوسط ​​الإشغال للمحفظة التشغيلية 95.7% للربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن 96.7% في الربع الثالث من عام 2024. ولا يزال هذا قوياً، لكنه اتجاه تنازلي. بلغ معدل الشواغر الإجمالي في السوق الصناعية 9.8% في الربع الثاني من عام 2025، وشهدت جميع نطاقات الحجم زيادات في الوظائف الشاغرة على أساس سنوي. واضطرت الشركة نفسها إلى خفض متوسط ​​توجيهات إشغال محفظتها بمقدار 10 نقاط أساس بسبب تباطؤ تأجير مشاريع التطوير المكتملة حديثًا.

• انخفض الامتصاص الصناعي 11.3 مليون قدم مربع في الربع الثاني من عام 2025.
• بلغ معدل الإشغال بالجنيه المصري في الربع الثالث من عام 2025 95.9%بانخفاض عن 96.7% قبل عام.
• يتباطأ العرض الجديد، لكن فائض العرض الحالي في السوق يمثل خطرًا على المدى القريب.

يمكن للمخاطر الجيوسياسية، مثل عدم اليقين بشأن التجارة/التعريفات الجمركية، أن تبطئ عملية اتخاذ القرار للمستأجر.

تعمل حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وخاصة المحيطة بالتجارة والتعريفات الجمركية، بمثابة مكابح لخطط التوسع المستأجرة. وهذا ليس مجرد خطر أكاديمي؛ وأشار الرئيس التنفيذي للشركة في يوليو 2025 إلى أن "المخاوف بشأن التجارة العالمية تشكل سحابة من عدم اليقين حول السوق، فيما يتعلق بالتأجير الجديد والتوسعي". يؤدي عدم اليقين هذا إلى تأخير المستأجرين الكبار قرارات رأس المال طويلة الأجل، مما يؤدي إلى "تباطؤ عملية اتخاذ القرار المتعمد على المدى القريب".

ويظهر التأثير الملموس في دورة التأجير. يتم التأجير في خط التطوير بوتيرة أبطأ، وقد لاحظت الشركة أن معدل الاحتفاظ بالمستأجرين ربع السنوي قد ارتفع إلى ما يقرب من 80٪. في حين أن معدل الاحتفاظ المرتفع عادةً ما يكون أمرًا إيجابيًا، فإنه في هذا السياق، يشير أيضًا إلى أن المستأجرين حذرون بشأن الانتقال أو التوسع، ويفضلون البقاء بدلاً من الالتزام بعقد إيجار كبير جديد طويل الأجل. هذا التردد هو السبب وراء تخفيض عمليات التطوير المتوقعة لعام 2025 إلى 200 مليون دولار. وهذه تكلفة مباشرة وقابلة للقياس للتردد الجيوسياسي.