شركة EMCORE (EMKR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحفر في الخندق التنافسي لشركة EMCORE الآن، خاصة بعد إغلاق صفقة Velocity One. بصراحة، بالنظر إلى أرقام الإيرادات للربع الأول من العام المالي 2025 19.3 مليون دولار و أ 32% يحكي الهامش الإجمالي قصة شركة تبحر في سوق طيران ودفاع صعب ومتخصص. التوتر الأساسي هنا واضح: لديك عملاء دفاع هائلون وأقوياء يتمتعون بنفوذ كبير، لكن حواجز التكنولوجيا المتقدمة التي تحول دون الدخول، مثل شهادة AS9100، تمنع معظم اللاعبين الجدد من الدخول. ونرى أيضًا أن المنافسة شرسة، حتى مع الاستحواذ على الشركة مقابل مبلغ مقدر 37 مليون دولار. دعنا نحلل بالضبط مكان نقاط الضغط عبر قوى مايكل بورتر الخمس حتى تتمكن من رسم خطوتك التالية بوضوح.

شركة EMCORE (EMKR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على التفاوض مع الموردين

عندما تنظر إلى سلسلة التوريد الخاصة بشركة EMCORE، خاصة بالنظر إلى تركيزها على حلول الطيران والملاحة الدفاعية عالية الموثوقية، فإن قوة الموردين هي عامل محدد تحتاج إلى مراقبته. إنه ليس سوقًا مجانيًا للجميع لكل قطعة يحتاجون إليها.

يتمتع موردو المكونات المتخصصة مثل الرقائق الضوئية المتكاملة (PIC) بقدرة معتدلة. هذه منطقة عالية النمو وعالية التقنية. بلغ حجم سوق الدوائر المتكاملة الضوئية 13.63 مليار دولار أمريكي في عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 20.72% حتى عام 2034. وبينما ينمو السوق، فإن تعقيد التكنولوجيا يعني أن عددًا قليلاً فقط من اللاعبين يمكنهم تقديم الأداء المطلوب. يشير قرار شركة EMCORE ببيع عمليات تصنيع رقائق فوسفيد الإنديوم (InP) مقابل 2.92 مليون دولار في أبريل 2024 إلى تحول استراتيجي يركز على الاعتماد على الشركات المصنعة الخارجية للموافقة المسبقة عن علم (PIC) لتلك الأنواع المحددة من الرقائق.

يتم الحصول على مواد عالية الموثوقية، مثل Lithium Niobate، من قاعدة توريد متخصصة ومحدودة. هذه ليست أجزاء جاهزة للاستخدام؛ فهي عوامل تمكين مهمة لتقنيات جيروسكوب الألياف الضوئية (FOG) وRing Laser Gyro (RLG) الخاصة بشركة EMCORE. عندما تكون المادة متخصصة إلى هذا الحد، فإن الموردين القلائل الذين يمكنهم تلبية متطلبات الأداء والحجم الصارمة يكتسبون نفوذًا. هذه حالة كلاسيكية حيث تكون تكاليف تبديل الموردين - من حيث التأهيل والتحقق من الأداء - مرتفعة.

يساعد التكامل الرأسي في تصنيع رقائق الكوارتز على تخفيف بعض نفوذ الموردين، على الرغم من تحول المشهد. تستفيد شركة EMCORE من منتجات الملاحة MEMS الكوارتز الرائدة عالميًا. في حين قامت الشركة بتجريد أصول تصنيع رقائق InP الخاصة بها، فإن الحفاظ على الرقابة الداخلية على خطوات التصنيع المهمة الأخرى، مثل جوانب معينة من نظام الكوارتز MEMS، يعمل بمثابة حاجز ضد ارتفاع الأسعار الخارجية أو قيود العرض في تلك المجالات المحددة. ومع ذلك، يتعين عليك تتبع النسبة المئوية لإجمالي قائمة المواد (BOM) التي يتم الحصول عليها الآن من مصادر خارجية بعد التجريد.

من المؤكد أن الحاجة إلى مكونات معتمدة من AS9100 لبرامج الدفاع تحد من خيارات تبديل الموردين. تدير شركة EMCORE نظام إدارة الجودة المتوافق مع AS9100 لتصميم وتصنيع معدات الطيران في منشآتها في بود ليك، نيوجيرسي، وكونكورد، كاليفورنيا. بالنسبة لعقود الدفاع، التي تشكل جزءًا أساسيًا من أعمال شركة EMCORE، يجب أن تأتي المكونات من الموردين الذين يستوفون أيضًا معايير الجودة الصارمة في مجال الطيران. يؤدي هذا المتطلب إلى تقليص مجموعة الموردين القادرين على الاستمرار بشكل فعال، مما يمنح الموردين المؤهلين المزيد من القدرة على التسعير. على سبيل المثال، يجب على الموردين تقديم وثائق مفصلة، ​​مثل شهادات المطابقة (CofC)، والتي تعد حجر الزاوية في نظام الجودة.

فيما يلي نظرة سريعة على التبعيات الرئيسية للمواد/التقنية وسياق السوق وفقًا لأحدث التقارير:

تتم موازنة قوة هؤلاء الموردين المتخصصين إلى حد ما من خلال الأداء التشغيلي القوي لشركة EMCORE، كما هو موضح في نتائج الربع الأول من العام المالي 2025، حيث زاد إجمالي هوامش الربح بشكل ملحوظ. ومع ذلك، فأنت بالتأكيد تبحث عن قاعدة توريد حيث تتفوق الجودة والشهادة على التفاوض البسيط بشأن التكلفة بالنسبة للأجزاء الأكثر أهمية.

شركة EMCORE (EMKR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على التفاوض لدى العملاء

أنت تنظر إلى ديناميكية قوة العميل لشركة EMCORE، التي تعمل الآن تحت مظلة Velocity One بعد استحواذ Charlesbank Capital Partners في مارس 2025. بصراحة، إن القوة التي تتمتع بها قاعدة العملاء كبيرة، وهو أمر نموذجي عندما تقوم بتوريد المكونات الحيوية إلى قطاع الدفاع.

العملاء هم مقاولين عسكريين وحكوميين كبار وأقوياء من المستوى الأول. تتمتع هذه الكيانات بنفوذ شرائي هائل لأنها تقدم طلبات ضخمة وطويلة الأمد، وهي بمثابة واجهة مباشرة مع المستخدم النهائي، أي وزارة الدفاع الأمريكية وحلفاء الناتو. تعني طبيعة هذا العمل أن منتجات شركة EMCORE - وخاصة حلول الملاحة بالقصور الذاتي - مصممة لبرامج دفاعية طويلة المدى. تؤدي عملية التصميم هذه إلى ارتفاع تكاليف تحويل العملاء؛ إن استبدال مكون أساسي مثل وحدة القياس بالقصور الذاتي (IMU) في نظام صاروخي نشط أو برنامج طائرات يتطلب عمليات إعادة التأهيل وإعادة التأهيل واسعة النطاق ومكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً. من المؤكد أن هذا القفل يعمل لصالح العميل عند التفاوض على شروط الأعمال الجديدة أو أعمال المتابعة.

يؤكد التوجه الاستراتيجي في شركة Velocity One على هذا التركيز على العملاء. وستركز المنصة الجديدة على تعزيز العلاقات مع برامج الدفاع الأمريكية وحلف شمال الأطلسي. ويعني هذا التركيز أن الكيان المدمج يضاعف جهوده في خدمة علاقات العملاء الراسخة ذات العوائق العالية، والتي تتميز بدورات تأهيل طويلة واعتماد كبير على مواصفات الأداء.

ويؤكد الواقع المالي هذه الحساسية. تم الإبلاغ عن إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2025، والتي انتهت في 31 ديسمبر 2024، بمبلغ 19.3 مليون دولار. عندما تكون إيراداتك ربع السنوية في هذا النطاق، تكون الشركة حساسة بطبيعتها لتأخير العقود الكبيرة أو الإلغاءات حتى من عميل واحد أو اثنين من العملاء الرئيسيين. إليك الحساب السريع: قسيمة برنامج واحدة بملايين الدولارات يمكن أن تؤثر بشكل كبير على النتيجة النهائية على المدى القريب.

إن هيكل العلاقة مع العملاء يملي ديناميكية القوة التفاوضية:

• العملاء هم مقاولو دفاع كبار وأقوياء من المستوى الأول.
• إن المنتجات مدمجة بعمق في برامج الدفاع طويلة المدى.
• ارتفاع تكاليف تبديل العملاء بسبب المؤهلات الصارمة.
• تركز استراتيجية Velocity One على العلاقات الدفاعية بين الولايات المتحدة وحلف شمال الأطلسي.
• الإيرادات ربع السنوية 19.3 مليون دولار (الربع الأول من السنة المالية 2025) يوضح مخاطر تركز الإيرادات.

ما يخفيه هذا التقدير هو النسبة المئوية الدقيقة للإيرادات المستمدة من أكبر ثلاثة عملاء، ولكن التركيز على البحث والتطوير يخبرك بما يكفي. الشؤون المالية: مسودة تحليل الحساسية بشأن تأخير بنسبة 10% في أكبر برنامج معروف بحلول يوم الجمعة.

شركة EMCORE (EMKR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة EMCORE، التي تعمل الآن تحت شركة Velocity One Holdings, LP، ويعد التنافس داخل مساحة المكونات المتخصصة بالتأكيد سمة مميزة. وحتى مع عملية الاستحواذ الأخيرة، فإن ضغوط السوق الأساسية التي دفعت تلك الصفقة لا تزال قائمة. التنافس هنا ليس مجرد حرب أسعار؛ إنها معركة تدور حول المواصفات الفنية للمكونات عالية الموثوقية في مجال الطيران والدفاع.

إن الدمج في حد ذاته هو أعلى إشارة إلى التنافس الشديد. استحوذت شركة Velocity One Holdings, LP على شركة EMCORE في صفقة نقدية بالكامل قيمت الشركة بمبلغ تقديري. 37 مليون دولار. تلقى المساهمين $3.10 للسهم الواحد، مع إغلاق عملية الاندماج في 28 فبراير 2025. تؤدي هذه الخطوة بشكل فعال إلى إزالة كيان متداول علنًا من هذا المجال، مما يؤدي إلى دمج التكنولوجيا البصرية والملاحة المتقدمة الخاصة به تحت مظلة خاصة، وهو ما يمثل استجابة مباشرة للبيئة التنافسية.

المنافسة شرسة من اللاعبين الأكبر والأكثر رسوخًا. على سبيل المثال، يُشار إلى شركة Coherent كمنافس رئيسي في مجال المكونات المتخصصة. لوضع مقياس Coherent في منظوره الصحيح، تم الإبلاغ عن إيراداتها المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا 6 مليارات دولار، مع إيراداتها في الربع الأول من عام 2025 عند 1.5 مليار دولار. كانت شركة EMCORE، حتى قبل الاستحواذ، تعمل على نطاق أصغر بكثير، حيث بلغت إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2025 فقط 19.3 مليون دولار. عندما تتنافس ضد الشركات التي لديها مضاعفات إيرادات عالية، يصبح الأداء والموثوقية عوامل فارقة غير قابلة للتفاوض.

يتمحور التنافس حول أداء المنتج، والذي غالبًا ما يتم تلخيصه على أنه CSWaP (الحجم والوزن والطاقة والتكلفة)، والموثوقية، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لعقود الدفاع. يُظهر تركيز EMCORE على حلول الملاحة بالقصور الذاتي، والذي يتضح من إطلاق جيروسكوب الألياف الضوئية TAC-DSP-1750 المُعاد تصميمه في أكتوبر 2025 باستخدام تقنية الرقاقة الضوئية المتكاملة (PIC) المتطورة، هذا الالتزام بالتفوق التقني على مجرد خفض التكاليف.

ومع ذلك، تشير التحسينات التشغيلية الداخلية إلى أن شركة EMCORE كانت تحرز تقدمًا في التحكم في التكاليف مقارنة بنظيراتها، حتى قبل البيع. من الواضح أن جهود إعادة الهيكلة التي اكتملت في الربع السابق قد أتت بثمارها في الربع الأول من السنة المالية 2025. وإليك الحسابات السريعة حول تحسن الهامش:

هذا التوسع في هامش الربح الإجمالي ل 32% تعتبر مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الأول من السنة المالية 2025 مؤشراً قوياً على تحسين هيكل التكلفة الذي تم تحقيقه من خلال الإجراءات الداخلية، مثل إعادة الهيكلة ومزيج الإيرادات المناسب، مما يؤثر بشكل مباشر على المكانة التنافسية لشركة EMCORE ضد المنافسين. القدرة على تحقيق ربحية إيجابية بخلاف مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، مع الوصول إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 1.1 مليون دولار في نفس الربع، يظهر أن نموذج الأعمال كان يتجه أخيرًا نحو الكفاءة، حتى مع تراجع الخط العلوي إلى 19.3 مليون دولار.

يمكن تلخيص الديناميكيات التنافسية لشركة EMCORE التي سبقت الاستحواذ عليها من خلال هذه الضغوط الرئيسية:

• المنافسة من لاعبين أكبر مثل Coherent، التي سجلت إيرادات في الربع الأول من عام 2025 بلغت 1.5 مليار دولار.
• استجابة السوق لتقلبات أداء شركة EMCORE، والتي بلغت ذروتها في 37 مليون دولار اكتساب.
• التركيز الواضح على التمييز بين المنتجات عالية الأداء (تقنية FOG، PIC) بدلاً من مجرد المنافسة السعرية.
• دليل ملموس على مراقبة التكاليف الداخلية ينعكس في إجمالي هامش الربح المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الأول من السنة المالية 2025 32%.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة EMCORE (EMKR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل المشهد التنافسي لشركة EMCORE (التي تعمل الآن باسم EMCORE LLC ضمن شركة Velocity One اعتبارًا من مارس 2025) ويعد تهديد البدائل مجالًا رئيسيًا، لا سيما في ضوء مزيج التكنولوجيا من جيروسكوبات الألياف الضوئية (FOG)، وQuartz MEMS (QMEMS)، وRing Laser Gyros (RLG) التي تقدمها للملاحة بالقصور الذاتي.

أنظمة القصور الذاتي مثل تلك التي تنتجها شركة EMCORE ليست بدائل لتحديد المواقع والملاحة والتوقيت (PNT) من GPS/GNSS؛ بل هي مكملات حاسمة. عرض القيمة الأساسية هنا هو المرونة. عندما يتم التشويش على إشارات GPS/GNSS أو انتحالها - وهو أمر يثير قلقًا متزايدًا في البيئات التشغيلية المتنازع عليها - فإن هذه الأنظمة بالقصور الذاتي تبقي المنصات في المسار الصحيح. ويعمل هذا الدور التكميلي كحاجز قوي ضد استبدال نظام GPS/GNSS نفسه، لأن الحاجة العسكرية للملاحة أثناء رفض الإشارة هي بالتأكيد غير قابلة للاستبدال بواسطة نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) وحده.

يأتي خطر الاستبدال الحقيقي من تقنيات القصور الذاتي البديلة، وفي المقام الأول جيروسكوبات الأنظمة الكهروميكانيكية الدقيقة المتقدمة (MEMS) التي يقدمها المنافسون. في حين أن FOGs من شركة EMCORE تقدم أداءً فائقًا، فإن MEMS تقدم بديلاً مقنعًا ومنخفض التكلفة لتطبيقات معينة. على سبيل المثال، تختار الطائرات بدون طيار التجارية ذات الحجم الكبير بشكل متزايد أجهزة استشعار القصور الذاتي MEMS بأسعار تتراوح بين 80-90٪ أقل من مستويات الضباب. يضغط هذا الفارق في التكلفة على شركة EMCORE للابتكار المستمر في الحجم والوزن والطاقة (SWaP) ودمج معالجة الإشارات الرقمية المتقدمة لتبرير نقطة السعر الأعلى لعروض FOG وQMEMS.

ومع ذلك، فإن الأداء مهم، خاصة في الدفاع. أظهرت التجارب الميدانية أن المركبات المجهزة بنظام الضباب سجلت معدلات إنجاز مهام أعلى بنسبة 43% مقارنة بالمنصات المجهزة بأجهزة استشعار بديلة بالقصور الذاتي. يعمل دلتا الأداء هذا في البيئات المتنازع عليها على ترسيخ مكانة السوق الراقية للمنتجات المتميزة لشركة EMCORE، مثل TAC-DSP-1750 FOG الذي تم إطلاقه مؤخرًا في أكتوبر 2025.

يعالج المحور الاستراتيجي للشركة نحو "Assured PNT" (تحديد المواقع والملاحة والتوقيت) هذا التهديد بشكل مباشر من خلال التركيز على المتطلبات العسكرية للملاحة الموثوقة عندما لا يتوفر نظام تحديد المواقع العالمي (GPS). يُظهر سوق Assured PNT نفسه نموًا هائلاً، ومن المتوقع أن يتوسع من 1.05 مليار دولار في عام 2024 إلى 1.35 مليار دولار في عام 2025، مما يعكس معدل نمو سنوي مركب يبلغ 28.3٪. يغذي هذا النمو في السوق الحاجة الواضحة لحلول PNT ذات الطبقات التي تتضمن مكونات قصورية قوية، وهي حاجة لا يمكن استبدالها ببدائل أرخص وأقل دقة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تأطير ديناميكيات سوق أجهزة الاستشعار بالقصور الذاتي لتهديد الاستبدال:

ولذلك فإن التهديد بالاستبدال ينقسم إلى قسمين. في القطاعات المنخفضة التكلفة والحساسة للتكلفة، تشكل الأنظمة الكهروميكانيكية المتقدمة المتقدمة تهديدًا كبيرًا لأعمال FOG/QMEMS ذات الدرجة المنخفضة. ومع ذلك، في التطبيقات الدفاعية المتطورة والمهمّة للمهام، فإن الأداء المتفوق لـ FOG/QMEMS - الذي يتضح من ميزة معدل إنجاز المهمة بنسبة 43٪ - يجعلها غير قابلة للاستبدال بشكل فعال بواسطة تقنية MEMS الحالية.

تشمل المجالات الرئيسية التي تعتبر فيها تكنولوجيا شركة EMCORE ضرورية ويصعب استبدالها ما يلي:

• الحفاظ على استقرار التحيز العالي أدناه 0.01 درجة/ساعة للملاحة المرفوضة لنظام تحديد المواقع العالمي (GPS).
• توفير الملاحة للأسلحة الدقيقة التوجيه والطائرات العسكرية.
• دعم المكونات الأساسية للنظام البيئي Assured PNT المتنامي.
• تقديم أنظمة عالية الأداء لمنصات مثل الطائرات بدون طيار والمركبات البرية.

إن تركيز الشركة على الاستفادة من تقنية الرقاقة الضوئية المتكاملة (PIC) عبر منتجات FOG، كما رأينا في سلسلة TAC-450 IMU، هو إجراء مباشر لتوسيع فجوة الأداء مقابل بدائل الأنظمة الكهروميكانيكية الدقيقة.

شركة EMCORE (EMKR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة EMCORE، التي تعمل الآن ككيان خاص ضمن شركة Velocity One Holdings, LP. إن العوائق التي تحول دون دخول هذا القطاع المحدد من سوق الملاحة الجوية والدفاعية بالقصور الذاتي شديدة الانحدار، وهو عامل رئيسي في كيفية احتفاظ اللاعبين الراسخين مثل EMCORE Corporation بمكانتهم.

حواجز عالية أمام الدخول بسبب الطبيعة كثيفة رأس المال لتصنيع المكونات وتصنيعها.

يتطلب إنشاء منشأة قادرة على تحقيق الدقة المطلوبة لتقنيات مثل Quartz MEMS أو Fiber Optic Gyros (FOG) استثمارًا أوليًا كبيرًا. لا يقتصر الأمر على شراء المعدات فحسب؛ يتعلق الأمر بالبنية التحتية المتخصصة اللازمة للغرف النظيفة وعمليات التصنيع عالية التحمل. لإعطائك فكرة عن الحجم، قامت شركة EMCORE سابقًا بتجريد أعمالها غير الأساسية في مجال الرقائق وعمليات تصنيع رقائق فوسفيد الإنديوم (InP) في أبريل 2024 مقابل سعر شراء إجمالي يبلغ فقط 2.92 مليون دولاروالتي تضمنت نقل المعدات. تسلط هذه الصفقة، رغم كونها تصفية، الضوء على أنه حتى الخروج من جزء من أعمال التصنيع ينطوي على نقل الأصول، وإنشاء هذه القدرة من الصفر هو مشروع بملايين الدولارات. وتتطلب القدرة التصنيعية المتكاملة رأسياً المتبقية التزاماً رأسمالياً مستداماً للحفاظ على التكافؤ التكنولوجي.

فيما يلي نظرة سريعة على مقياس الأصول المتعلق بتركيز التصنيع السابق:

بصراحة، الوافد الجديد سيحتاج إلى تأمين التمويل شمالًا 37 مليون دولار إجمالي قيمة الصفقة فقط للحصول على شركة راسخة وقابلة للمقارنة، ناهيك عن بناء واحدة.

تتطلب المعايير التنظيمية ومعايير الجودة الصارمة، مثل شهادة AS9100، دورات تأهيل طويلة.

بالنسبة لأي لاعب جديد يستهدف سوق الطيران والدفاع الذي تخدمه شركة EMCORE، فإن تلبية معايير الجودة أمر غير قابل للتفاوض. تحتفظ شركة EMCORE شهادة جودة الطيران AS9100 في منشآتها في بود ليك وكونكورد. AS9100 هو المعيار الدولي لنظام الإدارة لصناعات الطيران والفضاء والدفاع (AS&D)، بناءً على ISO 9001 مع أكثر من 100 متطلبات إضافية خاصة بالصناعة.

تعمل العملية نفسها كحاجز زمني كبير:

• وتأتي الشهادة بعد دورة مدتها ثلاث سنوات من عمليات التدقيق السنوية.
• تتضمن المراجعة الأولية مراجعة وثائق المرحلة الأولى.
• المرحلة الثانية هي تدقيق التنفيذ في الموقع.
• تتطلب المنتجات الجديدة فحص المادة الأولى (FAI).

يمكن أن تستغرق عملية التدقيق بأكملها، والتي توضح مدى نضج الأنظمة والفرق، وقتًا طويلاً، مما يؤدي بشكل فعال إلى منع الدخول السريع إلى السوق. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، وبالنسبة لـ AS9100، يتم قياس الجدول الزمني بالأشهر، وليس بالأيام.

وتتعزز السوق في ظل الأسهم الخاصة، مما يرفع العقبة أمام اللاعبين المستقلين الجدد.

لقد تحول المشهد التنافسي بشكل حاسم نحو منصات أكبر حجما ومدعومة من القطاع الخاص. تم الاستحواذ على شركة EMCORE نفسها في الربع الأول من عام 2025 من قبل Velocity One Holdings, LP، وهي شركة مدعومة من Charlesbank Capital Partners. عززت هذه الصفقة قوة السوق، حيث جلبت شركة Velocity One أيضًا شركة Cartridge Actuated Devices, Inc. ('CAD') وAerosphere Power، مما أدى إلى إنشاء كيان أكبر ومتكامل لتصنيع الطيران. كان سعر العرض للمساهمين ثابتًا 3.10 دولار للسهم الواحد نقدا. والآن يتنافس الوافد الجديد المستقل ليس فقط ضد الشركات الراسخة المتبقية، بل وأيضاً ضد منصة أكبر حجماً مدعومة بالأسهم الخاصة والتي من الممكن أن تعمل على تبسيط العمليات وزيادة تمويل البحوث من دون القيود التي تفرضها ضغوط السوق العامة.

وسيواجه الوافدون الجدد صعوبة في التنافس مع العقود الحالية المتراكمة وعقود الدفاع طويلة الأجل.

إن علاقات العملاء الحالية وتدفقات الإيرادات المستقبلية المضمونة تخلق خندقًا. ذكرت شركة EMCORE أن الأعمال المتراكمة لا تزال قائمة قوي اعتبارًا من نتائج الربع الأول من العام المالي 2025 (المنتهي في 31 ديسمبر 2024). تمثل هذه الأرقام المتراكمة الإيرادات الملتزم بها من برامج الدفاع الأمريكية وحلف شمال الأطلسي ذات الأولوية العالية والشركاء الصناعيين. لا يتمتع الوافد الجديد برؤية إيرادات راسخة ومتعددة السنوات. يتطلب التنافس على برامج دفاعية جديدة سنوات من بناء الثقة وتاريخ التنفيذ الناجح، وهو بالضبط ما يمثله العمل المتراكم الحالي. لا يمكنك تقديم عطاءات على الجيل التالي من الأنظمة دون سجل حافل، وهذا السجل مملوك حاليًا من قبل الشركات القائمة، وغالبًا ما تكون الآن تحت مظلات خاصة أكبر.