شركة فلور (FLR): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة فلور وترى حجمًا هائلاً 26.5 مليار دولار الأعمال المتراكمة، والتي تشير بالتأكيد إلى وجود محور استراتيجي قوي نحو حكومة مستقرة والعمل النووي. لكن لا تدع هذا الرقم يعميك؛ بلغت إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله حوالي 15.8 مليار دولار لا يزال يُظهر نموًا بطيئًا، ولا يزال شبح مشكلات تنفيذ المشروعات السابقة يطارد الهوامش، خاصة في قطاع حلول الطاقة الدورية. والسؤال لا يتعلق فقط بحجم العقود، بل بجودة الربح. دعونا نتعمق في نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الأساسية لنحدد بالضبط مكان جني الأموال الحقيقية وخسارةها على المدى القريب.

شركة فلور (FLR) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الركائز الأساسية التي تحافظ على استقرار شركة Fluor، والإجابة بسيطة: تراكم ضخم وعالي الجودة ومكانة فريدة لدى حكومة الولايات المتحدة. تعمل هاتان القوتان على خلق أرضية إيرادات قوية لا يستطيع سوى عدد قليل من المنافسين مضاهاتها، حتى مع التقلبات الأخيرة في قطاع حلول الطاقة.

لا يزال التراكم قويا، ويتجاوز 26.5 مليار دولار اعتبارا من أواخر عام 2025.

بصراحة، الحجم الهائل لأعمال فلور المتراكمة هو أقوى أصولها. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ حجم الأعمال المتراكمة المجمعة عددًا كبيرًا 28.2 مليار دولار. وهذا ليس مجرد رقم كبير؛ إنه رقم الجودة. هام 82% يتم تنظيم هذا العمل المتراكم على أنه عمل قابل للسداد، مما يعني أن العميل يتحمل المزيد من المخاطر المتعلقة بتجاوز التكاليف، وهو بالتأكيد نظام مالي رئيسي لشركة هندسة وبناء كبرى.

إليك الرياضيات السريعة حول تكوين الأعمال المتراكمة:

يعد قطاع الحلول الحضرية، والذي يتضمن مجالات عالية النمو مثل التعدين وعلوم الحياة والبنية التحتية، هو المحرك الأساسي، الذي يحتفظ 20.5 مليار دولار من إجمالي الأعمال المتراكمة. هذا مبلغ ضخم من الإيرادات المستقبلية التي تم تأمينها بالفعل.

يوفر الموقع المهيمن في الخدمات الحكومية الأمريكية (Mission Solutions) إيرادات مستقرة.

يعد قطاع حلول المهام ذو أداء ثابت ومصدرًا مهمًا للاستقرار. إنها في الأساس شركة متخصصة في مجال الدفاع والخدمات الحكومية، وتركز على البنية التحتية المعقدة ذات المهام الحرجة للحكومة الأمريكية. وفي الربع الثالث من عام 2025، حقق هذا القطاع إيرادات قدرها 761 مليون دولار، بزيادة من 635 مليون دولار في الربع السابق. بلغت أرباح القطاع للربع الثالث من عام 2025 34 مليون دولار. ويدعم هذا التدفق الثابت عقود طويلة الأجل، مثل العقد لمدة ست سنوات لمشروع بورتسموث، والذي كان جزءًا من 1.3 مليار دولار في جوائز جديدة لهذا القطاع خلال هذا الربع.

الخدمات المقدمة متخصصة للغاية ويصعب استبدالها:

• إدارة الوقود النووي والمرافق الأمنية للحكومة الأمريكية.
• توفير الحلول التقنية للبنية التحتية ذات المهام الحرجة.
• تقديم خدمات الاستجابة للطوارئ والتعافي.

خبرة عميقة في تكنولوجيا المفاعلات النووية المعقدة والصغيرة (SMR).

يعد استثمار فلور في مستقبل الطاقة النظيفة، وخاصة الطاقة النووية، أحد الفروق الرئيسية. وهم المستثمر الأكبر في شركة NuScale Power، التي طورت تقنية المفاعل المعياري الصغير (SMR) الوحيدة التي حصلت على موافقة التصميم من اللجنة التنظيمية النووية الأمريكية. وتتيح هذه الميزة الرائدة لشركة Fluor الاستفادة من الدفعة العالمية للحصول على طاقة تحميل أساسية خالية من الكربون، وخاصة لتلبية الاحتياجات الصناعية مثل تشغيل مراكز البيانات الجديدة.

تنفذ الشركة بنشاط هذه الخبرة:

• تنفيذ المرحلة الثانية من الهندسة والتصميم الأمامي (FEED) لمحطة طاقة SMR ذات ستة مفاعلات في دويسيستي، رومانيا.
• تم تصميم منشأة SMR الرومانية لإنتاج ما يصل إلى 462 ميجاوات من الطاقة الخالية من الكربون.
• وتشارك فلور أيضًا في مشروع واسع النطاق لإيقاف التشغيل النووي في الولايات المتحدة.

ما يخفيه هذا التقدير هو المنفعة المالية من استثمار NuScale. وتقوم شركة فلور (Fluor) بتسييل حصتها المتبقية، بعد أن حصلت بالفعل على عائدات صافية قدرها 605 مليون دولار حتى أوائل أكتوبر 2025 من الأسهم المحولة، مما يعزز ميزانيتها العمومية.

قدرات تنفيذ عالمية عبر مشاريع البنية التحتية المتنوعة والواسعة النطاق.

لقد ساهم تاريخ فلور الذي يمتد لقرن من الزمان في بناء بصمة عالمية لا مثيل لها. لديهم القوى العاملة ما يقرب من 27.000 موظف تعمل على المشاريع في أكثر من 100 دولة. تتيح لهم منصة التنفيذ العالمية هذه تنفيذ مشاريع معقدة ومليئة بالتحديات اللوجستية في أي مكان، من القطب الشمالي إلى الصحراء.

إن قدرة الشركة على التنفيذ عبر مشاريع متنوعة وواسعة النطاق واضحة في أعمالها الأخيرة:

• الغاز الطبيعي المسال في كندا: تنفيذ ما يعتبر أكبر استثمار للطاقة في تاريخ كندا.
• منجم كويلافيكو: تسليم أحد أكبر مناجم النحاس وأكثرها تقدمًا من الناحية التكنولوجية في بيرو.
• البنية التحتية في الولايات المتحدة: وضع حجر الأساس لتوسيع طريق الولاية السريع 6 في تكساس في نوفمبر 2025، وهو مشروع ممر بالغ الأهمية بطول 12 ميلًا.

يتيح لهم هذا الانتشار العالمي، إلى جانب الخبرة في مجال البناء المعياري والتصنيع خارج الموقع منذ السبعينيات، تسليم المشاريع بشكل أكثر كفاءة وأمانًا، وهي ميزة تنافسية رئيسية في سوق المشاريع الرأسمالية.

شركة فلور (FLR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أدى التقلب التاريخي في تنفيذ المشاريع إلى تجاوز التكاليف وانخفاض الهوامش

إن نقطة الضعف الأكثر إلحاحًا واستمرارًا لدى شركة Fluor هي المشكلة المتكررة المتعلقة بتنفيذ المشروع، والتي أدت إلى تكاليف مالية كبيرة وتقلبات في الهامش. ويمكنك أن ترى هذه المخاطرة تتحقق في الربع الثالث من عام 2025، حيث سجلت الشركة خسارة فادحة في أحد قطاعاتها الأساسية. على وجه التحديد، سجل قطاع حلول الطاقة خسارة قدرها 533 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بالكامل تقريبًا برسوم قدرها 653 مليون دولار تتعلق بحكم سانتوس. أدى هذا الحدث الفردي إلى القضاء على أرباح القطاع لهذا الربع ثم بعض الأرباح.

هذه ليست مشكلة جديدة. وفي الربع الثاني من عام 2025، انخفضت أرباح القطاع المجمع إلى 78 مليون دولار أمريكي من 194 مليون دولار أمريكي في العام السابق، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تأثير صافي قدره 54 مليون دولار أمريكي من نمو التكلفة في ثلاثة مشاريع بنية تحتية طويلة الأمد. تتجلى المشكلات التاريخية للشركة أيضًا في التسوية لعام 2023 بقيمة 14.5 مليون دولار مع هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) بشأن المحاسبة غير السليمة في مشروعين قديمين ثابتي السعر. بصراحة، هذا التقلب يجعل التنبؤ كابوسًا.

• خسارة حلول الطاقة في الربع الثالث من عام 2025: 533 مليون دولار.
• تأثير نمو تكلفة مشروع البنية التحتية في الربع الثاني من عام 2025: 54 مليون دولار.
• المبالغة التاريخية في صافي الأرباح: ما يصل إلى 37% (2016-الربع الأول 2019).

الاعتماد الكبير على عدد قليل من العقود الكبيرة والمعقدة يزيد من مخاطر التنفيذ

على الرغم من أن شركة فلور لديها عدد كبير من الأعمال المتراكمة، إلا أن حجمها الكبير وتركيزها في عدد قليل من المشاريع المعقدة واسعة النطاق يزيد من مخاطر التنفيذ. بلغ إجمالي الأعمال المتراكمة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 28.2 مليار دولار. ويمثل قطاع الحلول الحضرية، الذي يركز على علوم الحياة والتعدين والبنية التحتية، غالبية هذا المبلغ، مع تراكم قدره 20.5 مليار دولار.

إن النسبة العالية من العقود القابلة للسداد - 82% من المشاريع المتراكمة في الربع الثالث من عام 2025 - تخفف من بعض المخاطر، ولكن التعقيد الهائل لهذه المشاريع الضخمة، مثل تلك التي أدت إلى تجاوز التكاليف في الربع الثاني من عام 2025، يعني أن أي خطأ يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة في شكل احتياطيات أو مطالبات أو رسوم قانونية. إن الرسوم الأخيرة البالغة 653 مليون دولار من حكم سانتوس هي مثال صارخ على كيف يمكن لعقد واحد كبير أن يلحق ضربة مالية هائلة وفورية.

تركز الإيرادات في قطاع حلول الطاقة الدورية، على الرغم من جهود التنويع

على الرغم من الجهود الإستراتيجية لتنمية قطاع الحلول الحضرية، يظل قطاع حلول الطاقة محركًا مهمًا للإيرادات ومصدرًا للتقلبات الشديدة، مما يعرض الشركة للطبيعة الدورية لأسواق النفط والغاز والمواد الكيميائية. تم الكشف عن ثغرة هذا القطاع بوحشية في الربع الثالث من عام 2025.

انخفضت إيرادات Energy Solutions إلى 262 مليون دولار فقط في الربع الثالث من عام 2025، وهو انخفاض كبير من 1.4 مليار دولار في نفس الربع من العام السابق. كما تقلص حجم الأعمال المتراكمة النهائية لهذا القطاع إلى 5.1 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 8.8 مليار دولار في العام الماضي، مما يظهر انكماشًا في خط الأنابيب. بينما تنمو شركة Urban Solutions، يظل التأثير الضخم لقطاع الطاقة على الأرباح والخسائر يمثل نقطة ضعف رئيسية.

تُظهر إيرادات عام 2025 بالكامل والتي تبلغ حوالي 15.8 مليار دولار أمريكي نموًا بطيئًا مقارنة بالأعمال المتراكمة

إن قدرة الشركة على تحويل أعمالها المتراكمة الضخمة إلى إيرادات بوتيرة متسارعة هي مصدر قلق. مع تراكم الأعمال المتراكمة في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 28.2 مليار دولار، تشير الإيرادات المتوقعة لعام 2025 بأكمله والتي تبلغ حوالي 15.8 مليار دولار إلى بطء نسبة الدفاتر إلى الفواتير، وهي السرعة التي يتم بها "حرق" الأعمال المتراكمة في الإيرادات.

للسياق، بلغت إيرادات الشركة لعام 2024 16.3 مليار دولار. كانت توجيهات الربع الثالث من عام 2025 لإيرادات العام بأكمله "ثابتة تقريبًا مع عام 2024 عند استبعاد تأثير سانتوس". يشير النمو البطيء، حتى مع وجود مجموعة قوية من الجوائز الجديدة، إلى اختناقات في التنفيذ، أو تأخيرات في المشروع، أو تركيز كبير على المشاريع طويلة الدورة التي تستغرق سنوات حتى تؤثر بشكل ملموس على النتيجة النهائية. إن هذا الانفصال بين ما يقرب من 30 مليار دولار من الأعمال المتراكمة والخط الأعلى الذي يظل ثابتًا بشكل أساسي على أساس سنوي هو بالتأكيد نقطة ضغط.

شركة فلور (FLR) - تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Fluor Corporation الاستفادة منه حقًا، والإجابة بسيطة: التحول العالمي إلى الطاقة النظيفة والإنفاق الضخم غير القابل للتفاوض من قبل الحكومة الأمريكية. وتتمتع "فلور" بوضع مثالي يسمح لها بالحصول على عمل كبير وعالي هامش الربح وقابل للسداد في هذه المجالات، حتى في الوقت الذي تواجه فيه بعض أسواقها التقليدية تقلبات.

إنفاق عالمي ضخم على مشاريع التحول في مجال الطاقة، وخاصة الهيدروجين واحتجاز الكربون.

يؤدي المحور العالمي لإزالة الكربون إلى إنشاء موجة من المشاريع الجديدة بمليارات الدولارات، وقطاع حلول الطاقة التابع لشركة Fluor جاهز لركوب هذه الموجة. إننا نشهد نضجًا واضحًا في سوق الوقود منخفض الكربون، والانتقال من الإعلانات إلى رأس المال الملتزم به. اعتبارًا من سبتمبر 2025، وصل قطاع الهيدروجين النظيف إلى مبلغ مذهل قدره 110 مليار دولار أمريكي من الاستثمارات الملتزم بها عبر أكثر من 500 مشروع حول العالم، وهو ما يمثل زيادة قدرها 35 مليار دولار أمريكي عن العام السابق.

وهذه فرصة كبيرة لأن خبرة فلور في مجالات الهندسة والمشتريات والبناء المعقدة والواسعة النطاق (EPC) هي بالضبط ما تتطلبه هذه المشاريع. ومن المتوقع أيضاً أن يصل الاستثمار التراكمي في احتجاز الكربون وتخزينه (CCS) إلى حوالي 80 مليار دولار في السنوات الخمس المقبلة، ومن المتوقع أن تنمو القدرة بمقدار أربعة أضعاف حتى عام 2030. وهذا بالتأكيد مكان مناسب لشركة فلور، نظراً لتاريخها مع المنشآت الصناعية المعقدة.

توسيع سوق المفاعلات المعيارية الصغيرة (SMRs) والطاقة النووية المتقدمة.

تبرز الطاقة النووية، وخاصة الوحدات الصغيرة والمتوسطة الحجم، كحل بالغ الأهمية للحصول على طاقة حمل أساسية موثوقة وخالية من الكربون، وخاصة لمراكز البيانات المتعطشة للطاقة والمراكز الصناعية. من المتوقع أن تتراوح قيمة حجم السوق العالمية للشركات الصغيرة والمتوسطة بين 5.8 مليار دولار و6.66 مليار دولار في عام 2025، مع توقع أحد التوقعات أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 42.1٪ ليصل إلى 2.73 مليار دولار بحلول عام 2029.

تمتلك Fluor رابطًا استراتيجيًا مباشرًا هنا باعتبارها أكبر مساهم في NuScale Power. في حين تقوم "فلور" بتسييل حصتها، بعد أن تلقت 605 مليون دولار أمريكي من العائدات الصافية من تحويل 15 مليون سهم في الربع الثالث من عام 2025، فإن الاستثمار الأولي والشراكة المستمرة تضع قطاع حلول الطاقة كمقاول مفضل لنشر SMR. وهذا يسمح لهم بالتقاط الأعمال الهندسية والبناءية عالية القيمة التي تتبع تسويق التكنولوجيا. ويتوافق المحور الاستراتيجي نحو المشاريع النووية تمامًا مع اتجاه إزالة الكربون.

تؤدي زيادة الإنفاق على البنية التحتية والدفاع للحكومة الأمريكية إلى دفع نمو Mission Solutions.

يعد قطاع حلول المهام عملاً مستقرًا وعالي الهامش، ويشهد ارتفاعًا واضحًا في أولويات الحكومة الأمريكية. وهذا العمل أقل دورية من مشاريع الطاقة التجارية، وهو ما يشكل حاجزًا كبيرًا للمحفظة الإجمالية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات القطاع إلى 761 مليون دولار من 635 مليون دولار في العام الماضي. هذا عمل مبني على الطلب غير المرن.

وتتميز الجوائز الجديدة بأنها قوية، إذ يبلغ مجموعها 1.3 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وهي قفزة كبيرة من 274 مليون دولار أمريكي في الربع نفسه من العام الماضي. وشمل ذلك تأمين تمديد العقد لمدة ست سنوات لمشروع بورتسموث المهم في ولاية أوهايو. يعد هامش القطاع المتوقع لشركة Mission Solutions في عام 2025 بأكمله هو الأعلى في الشركة، ومن المتوقع أن يتراوح بين 5.0% و6.0%. يوفر هذا التراكم الثابت عالي الجودة رؤية ممتازة للإيرادات.

الاستفادة من التكنولوجيا لتحسين إدارة المشاريع وتقليل مخاطر التنفيذ.

أكبر خطر في EPC هو التنفيذ، لذا فإن أي تقنية تعزز اليقين تمثل فرصة هائلة. ويهدف تركيز فلور على التكنولوجيا والعمليات الخاصة بشكل مباشر إلى التخفيف من هذه المشكلة. خصصت الشركة أكثر من 50 مليون دولار لمبادرات الابتكار والتكنولوجيا في عام 2024. ويؤتي هذا الاستثمار ثماره من خلال تعزيز كفاءة المشروع.

إنهم يستخدمون أدوات محددة خاصة مثل إطار إدارة مخاطر الأعمال (BRMF℠) لتقييم مخاطر الأعمال وإدارتها بشكل منهجي، والتنفيذ الأساسي الصفري (ZBE℠) لمواءمة تصميم المشروع مع محركات أعمال العميل لتحقيق أقصى قدر من التوفير في التكلفة والوقت. على سبيل المثال، أدى نهجهم المتكامل في مشروع نقل كبير إلى تقليل الجدول الزمني الإجمالي للمشروع بنسبة 10% تقريبًا وتوفير ما يقدر بنحو 8% من التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأعمال المتراكمة المجمعة للشركة البالغة 28.2 مليار دولار أمريكي أصبحت الآن قابلة للسداد بنسبة 80% إلى 82%، وهو هيكل عقد يحول بطبيعته مخاطر التنفيذ بعيدًا عن فلور. هذا هو أفضل تأمين يمكنك شراؤه.

• استخدم إطار عمل إدارة مخاطر الأعمال (BRMF℠) لإضفاء الطابع الرسمي على مراقبة المخاطر.
• قم بتطبيق Zero Base Execution℠ (ZBE℠) لخفض الفائض من تصميم المشروع من أجل التسليم بشكل أسرع.
• الحفاظ على نسبة عالية من الأعمال المتراكمة القابلة للسداد (حاليًا 80% إلى 82%) لتقليل التعرض لتجاوز التكاليف.

شركة فلور (FLR) - تحليل SWOT: التهديدات

يؤدي التضخم المستمر في تكاليف العمالة والمواد إلى تآكل هوامش العقود ذات الأسعار الثابتة.

لا يمكنك الهروب من الحسابات المتعلقة بالتضخم، وبالنسبة لشركة كبرى في مجال الهندسة والمشتريات والبناء مثل شركة فلور، فإن الزيادات المستمرة في التكاليف تشكل تهديدا مباشرا للربحية، وخاصة في العقود ذات الأسعار الثابتة. هذه ليست مجرد نظرية. لقد رأينا تأثيرًا واضحًا في السنة المالية 2025.

وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، أعلن قطاع الحلول الحضرية التابع لشركة فلور عن تأثير صافي قدره 54 مليون دولار أمريكي لنمو التكاليف على ثلاثة مشاريع بنية تحتية طويلة الأمد. يُعزى هذا التأثير بشكل مباشر إلى تصاعد الأسعار، إلى جانب أخطاء تصميم المقاولين من الباطن وتأثيرات الجدول الزمني ذات الصلة. ويبين هذا مدى السرعة التي يمكن بها للضغط التضخمي، حتى مع تراكم الأعمال المتراكمة القابلة للسداد إلى حد كبير، أن يؤدي إلى تآكل الهوامش على الجزء الأكثر خطورة وذو السعر الثابت من المحفظة.

لقد قامت الشركة بعمل جيد في تحويل مخاطرها profile, مع تراكم الأعمال المتراكمة في الربع الثاني من عام 2025 بقيمة 28.2 مليار دولار أمريكي، وهو ما يقرب من 80٪ قابل للسداد (عقود التكلفة الإضافية). ولكن لا تزال نسبة الـ 20% المتبقية مكشوفة، وحتى العقود القابلة للسداد يمكن أن تواجه معارضة من العميل بسبب التكاليف المتصاعدة. بصراحة، يجبر السوق العملاء على البحث عن التكلفة المؤكدة، مما يزيد الضغط للقيام بأعمال ذات سعر ثابت مرة أخرى، مما يخلق مقايضة صعبة للغاية.

أدت المنافسة الشديدة من شركات الهندسة والمشتريات والبناء العالمية إلى انخفاض أسعار العطاءات على العقود الجديدة.

يعد سوق EPC العالمي ضخمًا، حيث تقدر قيمته بنحو 793.5 مليار دولار في عام 2025، وهي لعبة محصلتها صفر للحصول على جوائز جديدة. إن المنافسة من اللاعبين الدوليين الرئيسيين شرسة، خاصة في قطاع توليد الطاقة، حيث يشير المحللون إلى أن "استراتيجيات العطاءات العدوانية تضغط على هوامش الربح". هذا الضغط الشديد يجعل من الصعب على فلور الفوز بعمل جديد ذو هامش ربح مرتفع.

الدليل موجود في بيانات الجوائز الجديدة. بلغ إجمالي جوائز "فلور" الجديدة للربع الثاني من عام 2025 1.8 مليار دولار أمريكي فقط، وهو ما يمثل انخفاضًا حادًا بنسبة 43% على أساس سنوي. ويشير هذا الانخفاض إلى أن فلور إما تخسر عطاءاتها أمام المنافسين الذين يخفضون الأسعار، أو أنها تبتعد عن العمل منخفض الهامش، مما يضحي بالإيرادات على المدى القريب. يعد هذا مكانًا صعبًا: تقديم عرض منخفض والمخاطرة بخسارة الهامش، أو تقديم عرض مرتفع والمخاطرة بانخفاض حجم الأعمال المتراكمة.

يفرض المشهد التنافسي على شركة "فلور" إثبات قيمتها باستمرار في مواجهة المنافسين الذين قد يكون لديهم تكاليف تشغيل أقل أو دعم حكومي أكبر في أسواقهم المحلية. فيما يلي نظرة سريعة على الاتجاه الأخير في الجوائز الجديدة:

يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي على مواقع المشاريع وموثوقية سلسلة التوريد.

إن العمل عالميًا يعني الإبحار في المخاطر العالمية، وسيشكل عدم الاستقرار الجيوسياسي رياحًا معاكسة كبيرة في عام 2025. وأشار الرئيس التنفيذي لشركة Fluor إلى أن المناقشات الجارية حول السياسة التجارية لها "تأثير كبير على معنويات العملاء واستعدادهم لاتخاذ قرارات طويلة المدى". يُترجم تردد العميل هذا مباشرةً إلى عدد أقل من التزامات المشروع.

وظهرت أمثلة ملموسة على هذا الخطر في نتائج عام 2025. تأثر قطاع حلول المهام، الذي يعمل غالبًا في مناطق حساسة سياسيًا، بأمر وقف العمل المؤقت لمشروع مطار قائم في المحيط الهادئ خلال الربع الثاني من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر تقليص العمل في مشروع مشترك في المكسيك، في انتظار مدفوعات العملاء، كيف يمكن للقضايا الإقليمية أن توقف التدفق النقدي.

وتتعرض سلسلة التوريد الأوسع (تدفق المواد والمكونات) أيضًا للتهديد من:

• تحولات في السياسة التجارية، بما في ذلك التعريفات الجديدة في عام 2025، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف المواد وتمديد فترات التنفيذ.
• تؤدي الصراعات الإقليمية، مثل الحرب المستمرة في أوكرانيا والتوترات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، إلى تعطيل ممرات الشحن والخدمات اللوجستية الرئيسية.
• تستهدف الهجمات الإلكترونية البنية التحتية الحيوية، مما يمثل جبهة جديدة للصراع الجيوسياسي الذي يمكن أن يعطل الجداول الزمنية للمشروع.

احتمالية تأخير المشروع أو إلغائه بسبب ارتفاع أسعار الفائدة والتكاليف الرأسمالية.

إن تكلفة رأس المال - أي مقدار تكلفة تمويل العميل لمشروع كبير - هي عامل ضخم، وارتفاع أسعار الفائدة قاتل للتطورات الجديدة. فعندما تبقي البنوك المركزية أسعار الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم، فإن ذلك يجعل اقتصاديات المشاريع الرأسمالية طويلة الأجل أقل جاذبية بكثير. ويشكل هذا خطرًا واضحًا وقائمًا على خط إيرادات فلور المستقبلية.

في الربع الثاني من عام 2025، دعا جيم بروير، الرئيس التنفيذي لشركة فلور، صراحةً إلى "تصاعد التكلفة و أسعار الفائدة" كأسباب يتخذها العملاء نهج "الانتظار والترقب". إن تردد العميل هذا ليس مجرد تباطؤ؛ إنه يؤدي إلى "إلغاء المشروع أو التأجيل الممتد". كان رد فعل السوق حادًا على هذه الأخبار، حيث انخفض سهم الشركة بأكثر من 27٪ في يوم واحد بعد إعلان أرباح الربع الثاني.

النتيجة الأكثر وضوحًا لهذا التهديد هي انخفاض إجمالي الأعمال المتراكمة للشركة. انخفض حجم الأعمال المتراكمة إلى 28.2 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، بانخفاض بنسبة 13٪ عن 32.3 مليار دولار التي تم الإبلاغ عنها في العام السابق. يعد هذا الانخفاض في دفتر الأعمال التطلعي أوضح إشارة إلى أن عوامل الاقتصاد الكلي تؤثر بشكل مباشر على مسار نمو الشركة. المالية: راقب القرار التالي لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي مثل الصقر.