Genworth Financial, Inc. (GNW): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Genworth Financial, Inc. (GNW) وترى عملة ذات وجهين: شركة فرعية عالية الأداء للتأمين على الرهن العقاري، Enact Holdings، تدعم أعمال الرعاية طويلة الأجل المعقدة والقديمة (LTC). الفكرة الرئيسية لعام 2025 هي أن قيمة GNW مرتبطة بشكل واضح بحصة Enact، لكن المخاطر الهائلة من قطاع LTC تتقلص أخيرًا مع ترسخ زيادات الأسعار التنظيمية. نحن بحاجة إلى رسم خريطة لمدى قوة ذلك 400 مليون دولار الاحتفاظ بالمركز النقدي للشركة والوضع المتوقع لشركة Enact 550 مليون دولار يتعارض صافي الدخل لعام 2025 مع متطلبات رأس المال المستمرة لـ LTC، لذلك دعونا نتعمق في تحليل SWOT الكامل لمعرفة أين تكمن الفرص والتهديدات الحقيقية.

Genworth Financial, Inc. (GNW) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الأصول الأساسية التي تعمل على استقرار شركة Genworth Financial, Inc. (GNW) وقيادة قصة التحول الخاصة بها، وبصراحة، تكمن القوة بالكامل تقريبًا في شركة فرعية واحدة عالية الأداء والتنظيف المنهجي والمتعدد السنوات لأعمالها القديمة المضطربة. يعد الاستقرار المالي للشركة في عام 2025 نتيجة مباشرة للتدفق النقدي من وحدة تأمين الرهن العقاري الخاصة بها والتقدم المستمر، وإن كان بطيئًا، في أعمال الرعاية طويلة الأجل (LTC).

ملكية الأغلبية لشركة Enact Holdings، وهي شركة تأمين الرهن العقاري الأمريكية عالية الأداء.

تكمن القوة الأكثر أهمية لشركة Genworth في حصتها الكبيرة والمسيطرة في شركة Enact Holdings, Inc. (Enact)، الشركة الرائدة في سوق التأمين على الرهن العقاري الخاص في الولايات المتحدة. هذه الشركة التابعة هي المحرك الرئيسي لتوليد رأس المال للشركة القابضة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، احتفظت شركة Genworth Holdings بقيمة تقريبية 81% حصة ملكية في إناكت.

لقد كان أداء Enact قوياً باستمرار، حيث وفر السيولة اللازمة لتنفيذ استراتيجية تخصيص رأس المال لشركة Genworth، والتي تشمل إدارة الديون وإعادة شراء الأسهم. كان الدخل التشغيلي المعدل لشركة Enact هو 141 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 و 134 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذه آلة لتوليد النقد.

• الدخل التشغيلي المعدل للربع الثاني من عام 2025: 141 مليون دولار
• الدخل التشغيلي المعدل للربع الثالث من عام 2025: 134 مليون دولار
• تجاوز إجمالي عوائد رأس المال لشركة Genworth منذ الاكتتاب العام الأولي لشركة Enact 1 مليار دولار.

انخفاض كبير في ديون الشركة القابضة، وتحسين المرونة المالية.

سمح التدفق النقدي المستمر من Enact Holdings لشركة Genworth بتخفيض ديون شركتها القابضة بقوة، وهي خطوة حاسمة للتخلص من المخاطر. وفي حين يتغير إجمالي رقم الدين مع عمليات الاسترداد وإعادة الشراء، فقد كان التركيز على إدارة آجال الاستحقاق وخفض عبء الفائدة الإجمالي. تعد هذه المرونة المالية المحسنة أمرًا أساسيًا للحفاظ على خطة الشركة طويلة المدى.

تعمل عوائد رأس المال من إناكت على تعزيز قدرة الشركة القابضة بشكل مباشر على تنفيذ برنامج إعادة شراء أسهمها، والذي بلغ إجماليه 74 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يدل على الالتزام بإعادة رأس المال إلى المساهمين أثناء إدارة الميزانية العمومية. يؤدي هذا التركيز المزدوج على إدارة الديون والأسهم إلى استقرار هيكل الشركة.

الموافقات التنظيمية المستمرة لزيادة معدل LTC، مما يؤدي إلى استقرار الكتلة القديمة.

تواصل شركة Genworth إحراز تقدم منهجي، وإن كان مثيرًا للجدل في بعض الأحيان، في خطة عمل الأسعار المتعددة السنوات (MYRAP) لمجموعة التأمين القديمة للرعاية طويلة الأجل (LTC). تعد عملية تأمين الإجراءات المعمول بها (IFAs) ضرورية لتحقيق الاستدامة الذاتية في قطاع LTC. إن النجاح التراكمي هنا مذهل، حتى لو كانت موافقات الدولة الفردية تختلف بشكل كبير.

وقد بلغ صافي القيمة الحالية المقدرة التي تم تحقيقها من جميع إجراءات الأسعار المعمول بها منذ عام 2012 تقريبًا 31.8 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويمثل هذا العدد الضخم المنفعة المالية طويلة المدى لهذه الزيادات في الأقساط وتخفيضات المزايا. وفي الربع الثالث من عام 2025، حصلت شركة Genworth على تأمين 44 مليون دولار إجمالي الموافقات على الأقساط الإضافية.

إليك الحساب السريع للموافقات الأخيرة على إجراءات سعر LTC في عام 2025:

وضع نقدي قوي في الشركة القابضة، مدعومًا بتوزيعات أرباح إيناكت.

يوفر الوضع النقدي للشركة القابضة حاجزًا حيويًا لخدمة الديون وإعادة شراء الأسهم والاستثمارات الإستراتيجية مثل منصة CareScout. يتم دعم هذه الأموال بشكل أساسي من خلال عوائد رأس المال من إناكت. في نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ النقد والأصول السائلة للشركة القابضة لشركة Genworth 254 مليون دولار. وهذه وسادة قوية، حتى لو كانت تتقلب من ربع إلى آخر بسبب نشر رأس المال.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، تلقت الشركة القابضة 110 مليون دولار من عوائد رأس المال Enact، ولكن تم نشرها أيضًا 81 مليون دولار كاستثمار رأسمالي في CareScout Insurance لدعم إطلاق منتج LTC الافتتاحي وإنفاقه 74 مليون دولار بشأن إعادة شراء الأسهم. الأموال النقدية ليست موجودة هناك فحسب؛ يتم استخدامه بنشاط لتنفيذ الإستراتيجية.

Genworth Financial, Inc. (GNW) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Genworth Financial, Inc. (GNW) ومن الواضح أن الشركة لا تزال في مرحلة تحول لعدة سنوات. لا تكمن نقطة الضعف الأساسية في الافتقار إلى الجهد، بل في السحب الهائل لأعمال الرعاية الطويلة الأجل (LTC) القديمة والاعتماد الناتج على شركة التأمين على الرهن العقاري التابعة لها، Enact Holdings, Inc. (Enact). الهيكل المالي للشركة هو في الأساس شركة قابضة تدير أعمالًا ضخمة ومتقلبة (LTC) بينما تسحب رأس المال من شركتها الفرعية الناجحة المتداولة علنًا (Enact).

التقلبات ومتطلبات رأس المال لقطاع تأمين الرعاية الطويلة الأجل القديم.

يظل قطاع LTC القديم هو المصدر الرئيسي للتقلبات المالية. بصراحة، هذا العمل عبارة عن كتلة مغلقة من السياسات ذات المطالبات التي لا تزال تنضج وتتزايد بمرور الوقت. إن الدخل التشغيلي المعدل للشركة لكيان Genworth بأكمله معرض باستمرار لخطر القضاء عليه بسبب ربع سيء في LTC. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، أعلن قطاع التأمين على LTC عن خسارة تشغيلية معدلة بقيمة مذهلة 100 مليون دولار. This loss was primarily due to a liability remeasurement loss, which is a technical way of saying actual claims and benefit usage were worse than expected. وهذا النوع من التأرجح يجعل التنبؤ أمرًا صعبًا للغاية.

أعلن قطاع التأمين على الحياة في الولايات المتحدة بأكمله، والذي يضم أعمال LTC، عن خسارة تشغيلية ربع سنوية معدلة قدرها 104 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024. وتشكل متطلبات رأس المال، على الرغم من إدارتها داخليًا الآن باعتبارها "نظامًا مغلقًا"، قيدًا مستمرًا على رأس المال الذي يمكن نشره لتحقيق النمو أو عوائد المساهمين.

• خسارة التشغيل المعدلة للربع الثالث من عام 2025 (LTC): 100 مليون دولار.
• خسارة التشغيل المعدلة للربع الرابع من عام 2024 (الحياة في الولايات المتحدة): 104 مليون دولار.
• تعمل تقلبات الأعمال القديمة باستمرار على تعويض الأداء القوي لشركة Enact.

ارتفاع المصاريف التشغيلية في الشركة القابضة مقارنة بوظائفها الأساسية.

شركة Genworth Financial, Inc. هي شركة قابضة، وتتمثل مهمتها الأساسية في إدارة الشركات التابعة وخدمة الديون. لكن هيكلها المؤسسي ثقيل جدًا مقارنة بالدخل التشغيلي الفعلي الناتج خارج Enact. يُبلغ قطاع الشركات والقطاعات الأخرى، والذي يتضمن نفقات الشركة القابضة، باستمرار عن خسارة تشغيلية معدلة. هذه هي التكلفة الهيكلية التي تأكل عائدات رأس المال من Enact.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول سحب الشركات مقابل المصدر الرئيسي للتدفق النقدي في عام 2025:

وكانت الخسارة التشغيلية المعدلة للشركة القابضة وحدها 29 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. يعد هذا استنزافًا كبيرًا، وهو يسلط الضوء على حقيقة أن حجم ديون الشركة القابضة وهيكلها التشغيلي يتناسب مع مجموعة تأمين أكبر بكثير تعمل بكامل طاقتها، وليست شركة تدير في المقام الأول كتلة الإعادة وشركة تأمين منفصلة للرهن العقاري.

إنشاء أعمال جديدة محدودة خارج شركة Enact التابعة.

لسنوات عديدة، كان جيل الأعمال الجديد في جينوورث يعتمد بشكل كامل تقريبا على شركة إناكت، وهي شركة التأمين على الرهن العقاري التابعة لها. توقفت أعمال LTC القديمة عن التسويق النشط في عام 2019. بينما من المتوقع بقوة أن تعود Enact تقريبًا 500 مليون دولار من رأس المال في عام 2025، مع حصول جينوورث على حوالي 405 مليون دولار- الشركة الأم نفسها كان لديها محرك نمو قريب من الصفر.

والخبر السار هو أن Genworth تحاول إصلاح ذلك من خلال شركة CareScout Insurance، حيث أطلقت أول منتج مستقل جديد لها LTC، "Care Assurance"، في 1 أكتوبر 2025. ولكن هذه شركة ناشئة وليست شركة ناضجة. جينوورث ملتزم بالاستثمار 75 مليون دولار في CareScout للتأمين في عام 2025 لدعم هذا الإطلاق. سيستغرق أي جذب تجاري جديد سنوات ليصبح مساهمًا جوهريًا في النتائج المالية الإجمالية لشركة Genworth، مما يترك الشركة معتمدة بشكل كبير على Enact على المدى القريب.

الحاجة المستمرة لتعزيز الاحتياطيات في قطاع LTC، واستنزاف رأس المال.

تعتبر أعمال LTC القديمة بمثابة آلة حركة دائمة لتسويات المسؤولية. تعد خطة عمل أسعار الفائدة المتعددة السنوات (MYRAP) الخاصة بالشركة بمثابة جهد هائل ومستمر للحصول على زيادات في أسعار الأقساط معتمدة من قبل الجهات التنظيمية لتغطية سياسات الماضي بأقل من قيمتها الحقيقية. لقد ولّد هذا الإجراء صافي القيمة الحالية المقدرة تقريبًا 31.3 مليار دولار منذ عام 2012. ويشكل هذا العدد الضخم شهادة على حجم مشكلة التسعير الأصلية، والحاجة إلى تعزيز الاحتياطي بشكل مستمر.

ويتمثل التحدي في أن الحاجة إلى تعزيز الاحتياطيات لم تنته بعد. كانت الخسارة التشغيلية المعدلة البالغة 100 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 لقطاع LTC مدفوعة بشكل واضح بخسارة إعادة القياس، وهي شكل من أشكال تعديل الاحتياطي بسبب التجربة غير المواتية. وتستمر المطالبات الأساسية واستخدام المنافع في الضغط على مستويات الاحتياطي، وأي تجربة سلبية مادية غير متوقعة يمكن أن تؤدي إلى مزيد من تعزيز الاحتياطي المادي، الأمر الذي سيكون بمثابة استنزاف كبير لرأس المال. هدف الشركة هو إدارة شركات الحياة القديمة باعتبارها "نظامًا مغلقًا"، ولكن هذا يتطلب جهدًا مستمرًا ومنضبطًا لإدارة رأس المال الحالي والاحتياطيات لتغطية المطالبات المستقبلية.

Genworth Financial, Inc. (GNW) – تحليل SWOT: الفرص

مزيد من تسييل حصة Enact Holdings لفتح رأس المال لسداد الديون أو إعادتها.

تظل حصة الأغلبية التي تمتلكها Genworth Financial في Enact Holdings، الشركة التابعة لها للتأمين على الرهن العقاري، مصدرًا مهمًا لرأس المال غير الأساسي وفرصة واضحة لتحقيق الدخل في المستقبل. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، بلغ النقد والأصول السائلة للشركة القابضة لشركة Genworth 254 مليون دولار. ويتم تعزيز هذه السيولة بشكل مستمر من خلال عوائد رأس المال من شركة إيناكت، التي قامت بتوزيعها 110 مليون دولار إلى Genworth في الربع الثالث من عام 2025 وحده. هذا هو محرك التدفق النقدي القابل للتكرار.

تشارك Genworth في برنامج إعادة شراء أسهم Enact، والذي يسمح لها بتخفيض حصتها في الملكية تدريجيًا (حاليًا حوالي 80%) دون الإخلال بالسوق، مع الحفاظ على مستوى ملكيتها النسبي. تفتح هذه العملية المستمرة قيمة لشركة Genworth، مع تجاوز إجمالي عوائد رأس المال من Enact 1 مليار دولار منذ الاكتتاب العام. يتم بعد ذلك إعطاء الأولوية لرأس المال لعوائد المساهمين وإدارة الديون، والاستخدام النظيف والمباشر للأموال.

تحسين الربحية في قطاع LTC مع سريان الزيادات المعتمدة في الأسعار.

تُظهِر أعمال التأمين القديمة للرعاية الطويلة الأجل (LTC)، والتي كانت تاريخياً عائقاً على الأرباح، تقدماً مستمراً نحو الاستدامة الذاتية من خلال خطة عمل المعدل متعدد السنوات (MYRAP). هذا حرق بطيء، لكنه يعمل. تم تصميم إجراءات المعدلات المعمول بها (IFAs) لمواءمة الأقساط مع التكلفة الفعلية للرعاية. وفي الربع الثالث من عام 2025، حصلت جينوورث على مبلغ إضافي 44 مليون دولار في إجمالي موافقات الأقساط الإضافية. تبلغ القيمة الحالية الصافية المقدرة التراكمية (NPV) التي تم تحقيقها من IFAs منذ عام 2012 الآن تقريبًا 31.8 مليار دولار.

يعد هذا التدفق المستمر للموافقات أمرًا ضروريًا لتحقيق الاستقرار في احتياطيات القطاع وتقليل متطلبات رأس المال المستقبلية على الشركة القابضة. بالإضافة إلى ذلك، يعد إطلاق منتج CareScout المستقل الجديد LTC، Care Assurance، خطوة تأسيسية، تمت الموافقة عليها الآن في 37 ولاية اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يؤدي إلى إنشاء منصة نمو جديدة أكثر سلامة من الناحية الاكتوارية.

إمكانية تحقيق عائد رأسمالي للمساهمين (على سبيل المثال، عمليات إعادة الشراء) عند تحقيق أهداف الديون.

مع اكتمال التدفق النقدي القوي لشركة Enact والتركيز الاستراتيجي على تخفيض الديون إلى حد كبير، أصبحت فرصة تحقيق عائد رأسمالي كبير للمساهمين حقيقة واقعة. وافق مجلس إدارة Genworth على قرار جديد 350 مليون دولار برنامج إعادة شراء الأسهم في الربع الثالث من عام 2025. وتعد هذه إشارة واضحة لثقة الإدارة في الاستقرار المالي للشركة وتوليد النقد في المستقبل.

ها هي الحسابات السريعة: تم تنفيذ جينوورث 76 مليون دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم في الربع الثالث من عام 2025 وحده، ليصل إجمالي عمليات إعادة شراء البرنامج حتى الآن إلى 696 مليون دولار حتى 30 سبتمبر 2025. ويغادر التفويض الجديد تقريبًا 325 مليون دولار متاحة لإعادة الشراء اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025. الإستراتيجية بسيطة: استخدم عوائد رأس مال Enact لإعادة شراء الأسهم، مما يعزز قيمة المساهمين بشكل مباشر.

ظروف سوق الإسكان المواتية تدعم صافي دخل Enact لعام 2025، ومن المتوقع أن يقترب من 550 مليون دولار.

يعد الأداء القوي لشركة Enact هو المحرك الأساسي للصحة المالية لشركة Genworth. وفي حين يواجه سوق الإسكان رياحاً معاكسة مثل ارتفاع أسعار الفائدة، فقد أثبت نموذج أعمال إناكت مرونته، مستفيداً من معدل الاستمرارية المرتفع (يتم إعادة تمويل عدد أقل من الرهن العقاري، والحفاظ على التأمين ساري المفعول لفترة أطول) ووضع رأس المال القوي. بلغ صافي دخل إناكت للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 يونيو 2025 677 مليون دولار. هذا الأداء القوي يضع صافي الدخل لعام 2025 بأكمله أعلى بكثير من المعيار القياسي 550 مليون دولار، وهو إسقاط متحفظ.

يُظهر الأداء الفعلي للربع الأول والربع الثالث من عام 2025 هذه القوة بوضوح. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، كان صافي دخل Enact's GAAP هو 497 مليون دولار (166 مليون دولار + 168 مليون دولار + 163 مليون دولار). هذه الربحية الثابتة هي المحرك الذي يمول إستراتيجية تخصيص رأس المال لشركة Genworth. تم زيادة توجيهات عائد رأس المال إلى ما يقرب من 500 مليون دولار لعام 2025 كاملاً، مما يعكس هذه القوة.

يوضح هذا الجدول القوة ربع السنوية لقطاع التأمين على الرهن العقاري في عام 2025:

Genworth Financial, Inc. (GNW) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى شركة Genworth Financial, Inc.، وبصراحة، أكبر التهديدات تتعلق بالماضي الذي يصطدم بالحاضر. يعتمد مستقبل الشركة على شركتين أساسيتين منظمتين للغاية - الرعاية الطويلة الأجل (LTC) القديمة والتأمين على الرهن العقاري من خلال Enact - وكلاهما يواجه رياحًا معاكسة اقتصادية وتنظيمية مميزة وقابلة للقياس في أواخر عام 2025.

الأحكام التنظيمية أو القانونية السلبية التي تؤثر على الموافقات على زيادة معدل LTC.

تتمثل نقطة الضعف الأساسية في الأعمال القديمة لشركة Genworth في المخاطر السياسية والتنظيمية المرتبطة بخطة عمل المعدل متعدد السنوات (MYRAP). والهدف من ذلك هو إقناع الجهات التنظيمية في الولاية بالموافقة على زيادات الأقساط على وثائق تأمين التأمين على الحياة القديمة والمخفضة السعر لضمان الملاءة المالية (الاستدامة الذاتية) لشركات التأمين التابعة. وهذا جهد يتكلف مليارات الدولارات، وأي تباطؤ أو رفض يمثل ضربة مباشرة للميزانية العمومية.

لقد حققت الشركة تقدمًا لا يصدق، حيث حققت صافي القيمة الحالية المقدرة تقريبًا 31.6 مليار دولار من إجراءات المعدلات المعمول بها (IFAs) منذ عام 2012، وهو ما يقترب من الهدف الإجمالي البالغ حوالي 33 مليار دولار. لكن الموافقات المتبقية هي الأصعب في الحصول عليها. لقد رأينا بالفعل الشركة تقاضي إدارات التأمين الحكومية في عام 2024 بسبب الطلبات المرفوضة، مثل رفض إحدى الولايات طلبًا للحصول على 161% ارتفاع معدل. وهذه فجوة كبيرة يجب سدها. في كل مرة تقول فيها جهة تنظيمية لا، يتعين على جينوورث تسجيل خسارة إعادة القياس (رسوم محاسبية) مقابل احتياطياتها. إنها مفاوضات مستمرة وعالية المخاطر.

• إجمالي هدف IFA: ما يقرب من 33 مليار دولار في صافي القيمة الحالية.
• تم تحقيق IFA (منذ 2012): حول 31.6 مليار دولار.
• موافقة الربع الثاني من عام 2025: مؤمن 41 مليون دولار في إجمالي موافقات الأقساط الإضافية.

أدى الانكماش الاقتصادي إلى ارتفاع حالات التخلف عن سداد القروض العقارية، مما أثر بشكل مباشر على أرباح شركة Enact.

تعد شركة Enact Holdings، وهي شركة التأمين على الرهن العقاري التابعة لشركة Genworth، المحرك المالي للشركة، حيث توفر عوائد رأس المال التي تغذي أنشطة شركة Genworth. لكن الركود أو التصحيح الكبير في سوق الإسكان هو التهديد الأكبر الذي يواجه هذا القطاع. إن التأمين على الرهن العقاري يتسم بمقاومة التقلبات الدورية؛ وتنخفض ربحيتها عندما يتدهور الاقتصاد وترتفع حالات التخلف عن السداد.

في حين كان أداء Enact قوياً، فقد تم الإبلاغ عن دخل تشغيلي معدل قدره 134 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بدأت الشقوق في الظهور. إن نسبة خسارة إناكت، وهي نسبة الخسائر المتكبدة إلى صافي الأقساط المكتسبة، تتجه نحو الارتفاع، لتصل إلى 12% في الربع الأول من عام 2025، ارتفاعًا من 10% في الربع الرابع من عام 2024. كما انخفض التأمين الجديد المكتتب (NIW) بنسبة 7٪ في الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى تباطؤ في سوق الرهن العقاري. بصراحة، كان معدل التأخر في سداد الرهن العقاري الوطني (أكثر من 30 يومًا من تاريخ السداد) يبلغ بالفعل 3.92٪ (المعدل موسميًا) في الربع الثالث من عام 2024، وترتفع حالات التأخر في السداد المبكر للائتمان الاستهلاكي بشكل أسرع مما يعتقده معظم المستثمرين. A spike in unemployment, even to a moderate 4.5%, could push Enact's loss ratio into the high teens quickly, slashing the capital Genworth relies on.

تؤثر أسعار الفائدة المنخفضة باستمرار على المدى الطويل على معدل الخصم لاحتياطيات LTC.

ولا يتعلق هذا التهديد بمعدلات الفائدة المنخفضة في أواخر عام 2025 بقدر ما يتعلق بتقلب الأسعار والطبيعة طويلة الأجل للالتزامات. وكان عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو معيار رئيسي لسعر الخصم المستخدم لتقييم الالتزامات طويلة الأجل، موجودا 4.05% في نهاية أكتوبر 2025، مع توقعات إجماعية تبلغ حوالي 4.08% للربع الأول من عام 2026. هذه بيئة أعلى لفترة أطول، وهي جيدة بشكل عام لصافي دخل الاستثمار، ولكنها تقدم مخاطر جديدة.

والتهديد ذو شقين: الأول أن الانخفاض المفاجئ والحاد في أسعار الفائدة الطويلة الأجل (على سبيل المثال، بسبب الركود الشديد) من شأنه أن يجبر جينوورث على زيادة احتياطياتها من الـ LTC، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة في إعادة القياس. ثانياً، حتى في البيئة الحالية، فإن التقلبات تمثل مشكلة. على سبيل المثال، أدى التغيير غير المواتي في منحنى العائد إلى حدوث 14 مليون دولار انخفاض صافي الدخل في الربع الأول من عام 2025 فقط نتيجة للتغيرات في القيمة العادلة لمنافع مخاطر السوق. تعتبر التزامات الرعاية طويلة الأجل للشركة حساسة للغاية لهذه الحركات الصغيرة، وهذه الحساسية لن تختفي بالتأكيد.

يؤدي التضخم إلى ارتفاع تكاليف المطالبات في قطاع الرعاية طويلة الأجل.

التضخم هو القاتل الصامت لشركات التأمين على LTC، ولا يقتصر الأمر على مؤشر أسعار المستهلك فقط. إنه التضخم الطبي، ونقص العمالة لمقدمي الرعاية، والتكلفة العامة لخدمات الرعاية طويلة الأجل. ومن المتوقع أن ينتهي مؤشر أسعار المستهلك عام 2025 عند حوالي 3.2% (توقعات الربع الرابع/الربع الرابع)، ولكن تكلفة الرعاية ترتفع بشكل أسرع بكثير في بعض المناطق.

وتسلط بيانات جينوورث الضوء على هذا الضغط. تظهر توقعاتهم لعام 2025 أن متوسط ​​التكلفة السنوية لغرفة خاصة في دار رعاية المسنين يقدر بـ 172,317 دولارًا، ويقدر متوسط ​​التكلفة السنوية للمساعد الصحي في المنزل بـ 82,530 دولارًا. هذه التكاليف هي المطالبات التي يتعين على الشركة دفعها، وإذا ارتفعت بشكل أسرع من الزيادات المعتمدة في الأقساط، فإن الفجوة في احتياطياتها تتسع. هذه هي المشكلة الهيكلية الأساسية التي خلقت أزمة LTC في المقام الأول، وهي تتسارع مرة أخرى.

إليك الحساب السريع: إذا ارتفعت تكلفة الرعاية بنسبة 6% ولكن المنظمين وافقوا فقط على زيادة أقساط التأمين بنسبة 4%، فإن الشركة تخسر 2% من الهامش على كتلة مسؤولية ضخمة طويلة الأجل. لهذا السبب أبلغ قطاع LTC عن خسارة قدرها 37 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يعكس خسارة إعادة القياس نتيجة للتجربة السلبية.