Genworth Financial, Inc. (GNW): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie blicken auf Genworth Financial, Inc. (GNW) und sehen eine zweiseitige Medaille: Enact Holdings, eine leistungsstarke Tochtergesellschaft für Hypothekenversicherungen, unterstützt ein komplexes, altes Langzeitpflegegeschäft (LTC). Die wichtigste Erkenntnis für 2025 ist, dass der Wert von GNW definitiv an die Enact-Beteiligung gebunden ist, das massive Extremrisiko aus dem LTC-Segment jedoch schließlich abnimmt, da die regulatorischen Zinserhöhungen Einzug halten. Wir müssen herausfinden, wie stark das ist 400 Millionen Dollar Cash-Position der Holdinggesellschaft und Enacts prognostiziert 550 Millionen Dollar Der Nettogewinn für 2025 steht im Widerspruch zum anhaltenden Kapitalbedarf von LTC. Lassen Sie uns also in die vollständige SWOT-Analyse eintauchen, um zu sehen, wo die tatsächlichen Chancen und Risiken liegen.

Genworth Financial, Inc. (GNW) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie sind auf der Suche nach den Kernwerten, die Genworth Financial, Inc. (GNW) stabilisieren und seinen Turnaround vorantreiben, und ehrlich gesagt liegt die Stärke fast ausschließlich in einer einzigen, leistungsstarken Tochtergesellschaft und der methodischen, mehrjährigen Bereinigung ihres problematischen Altgeschäfts. Die finanzielle Stabilität des Unternehmens im Jahr 2025 ist ein direktes Ergebnis des Cashflows aus seiner Hypothekenversicherungseinheit und der anhaltenden, wenn auch langsamen Fortschritte im Langzeitpflegegeschäft (LTC).

Mehrheitseigentum an Enact Holdings, einem leistungsstarken US-Hypothekenversicherer.

Die bedeutendste Stärke von Genworth ist seine erhebliche Mehrheitsbeteiligung an Enact Holdings, Inc. (Enact), einem führenden Unternehmen auf dem US-amerikanischen Markt für private Hypothekenversicherungen. Diese Tochtergesellschaft ist der wichtigste Motor der Kapitalgenerierung für die Holdinggesellschaft. Zum 30. September 2025 behielt Genworth Holdings einen ungefähren Wert bei 81% Eigentumsbeteiligung an Enact.

Die Leistung von Enact war durchweg stark und stellte die notwendige Liquidität zur Umsetzung der Kapitalallokationsstrategie von Genworth bereit, zu der auch Schuldenmanagement und Aktienrückkäufe gehören. Das bereinigte Betriebsergebnis für Enact betrug 141 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2025 und 134 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025. Dies ist eine Cash-generierende Maschine.

• Bereinigtes Betriebsergebnis Q2 2025: 141 Millionen Dollar
• Bereinigtes Betriebsergebnis im 3. Quartal 2025: 134 Millionen Dollar
• Die Gesamtkapitalrendite von Genworth seit dem Börsengang von Enact übersteigt 1 Milliarde Dollar.

Deutliche Reduzierung der Verschuldung der Holdinggesellschaft und Verbesserung der finanziellen Flexibilität.

Der konstante Cashflow von Enact Holdings hat es Genworth ermöglicht, die Schulden seiner Holdinggesellschaft energisch zu reduzieren, ein entscheidender Schritt zur Risikoreduzierung. Während sich die Gesamtverschuldung durch Tilgungen und Rückkäufe ändert, liegt der Schwerpunkt auf der Verwaltung der Fälligkeiten und der Senkung der Gesamtzinslast. Diese verbesserte finanzielle Flexibilität ist der Schlüssel zur Aufrechterhaltung des langfristigen Plans des Unternehmens.

Die Kapitalrückflüsse von Enact tragen direkt dazu bei, dass die Holdinggesellschaft ihr Aktienrückkaufprogramm umsetzen kann, das sich auf insgesamt 100.000 US-Dollar beläuft 74 Millionen Dollar Allein im dritten Quartal 2025 hat das Unternehmen sein Engagement für die Kapitalrückgabe an die Aktionäre unter Beweis gestellt und gleichzeitig die Bilanz verwaltet. Dieser doppelte Fokus auf Fremdkapital- und Eigenkapitalmanagement stabilisiert die Unternehmensstruktur.

Laufende behördliche Genehmigungen für LTC-Tariferhöhungen stabilisieren den Altblock.

Genworth macht weiterhin methodische, wenn auch manchmal umstrittene Fortschritte bei seinem Multi-Year Rate Action Plan (MYRAP) für seinen alten Versicherungsblock Long-Term Care (LTC). Dieser Prozess der Sicherung von In-Force-Rate-Actions (IFAs) ist für die Erreichung der Eigenständigkeit im LTC-Segment von entscheidender Bedeutung. Der kumulierte Erfolg ist hier überwältigend, auch wenn die Genehmigungen der einzelnen Bundesstaaten sehr unterschiedlich sind.

Der geschätzte Nettogegenwartswert, der aus allen seit 2012 in Kraft getretenen Tarifmaßnahmen erzielt wurde, liegt bei ungefähr 31,8 Milliarden US-Dollar Stand: 30. September 2025. Diese enorme Zahl stellt den langfristigen finanziellen Nutzen dieser Prämienerhöhungen und Leistungskürzungen dar. Im dritten Quartal 2025 sicherte sich Genworth 44 Millionen Dollar der Brutto-Zusatzprämiengenehmigungen.

Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Genehmigungen für LTC-Zinserhöhungen im Jahr 2025:

Starke Liquiditätsposition der Holdinggesellschaft, unterstützt durch Enact-Dividenden.

Die Liquidität der Holdinggesellschaft stellt einen wichtigen Puffer für den Schuldendienst, Aktienrückkäufe und strategische Investitionen wie die CareScout-Plattform dar. Diese Barmittel werden hauptsächlich durch die Kapitalerträge von Enact gestützt. Am Ende des dritten Quartals 2025 beliefen sich die Barmittel und liquiden Mittel der Genworth-Holdinggesellschaft auf 254 Millionen Dollar. Dies ist ein solides Polster, auch wenn es aufgrund des Kapitaleinsatzes von Quartal zu Quartal schwankt.

Beispielsweise erhielt die Holding im dritten Quartal 2025 110 Millionen Dollar von Enact Capital Returns, aber es wurde auch eingesetzt 81 Millionen Dollar als Kapitalinvestition in CareScout Insurance zur Unterstützung der Einführung seines ersten LTC-Produkts und ausgegeben 74 Millionen Dollar bei Aktienrückkäufen. Das Geld liegt nicht einfach da; Es wird aktiv zur Umsetzung der Strategie genutzt.

Genworth Financial, Inc. (GNW) – SWOT-Analyse: Schwächen

Wenn Sie sich Genworth Financial, Inc. (GNW) ansehen, ist klar, dass sich das Unternehmen immer noch in einer mehrjährigen Trendwende befindet. Die größte Schwäche liegt nicht in mangelnden Anstrengungen, sondern in der schieren Belastung des alten Langzeitpflegegeschäfts (LTC) und der daraus resultierenden Abhängigkeit von seiner Hypothekenversicherungstochtergesellschaft Enact Holdings, Inc. (Enact). Die Finanzstruktur des Unternehmens ist im Wesentlichen eine Holdinggesellschaft, die ein riesiges, volatiles Runoff-Geschäft (LTC) verwaltet und gleichzeitig Kapital von ihrer erfolgreichen, börsennotierten Tochtergesellschaft (Enact) bezieht.

Volatilität und Kapitalbedarf des alten Segments der Langzeitpflegeversicherung.

Das alte LTC-Segment bleibt die Hauptquelle für finanzielle Volatilität. Ehrlich gesagt handelt es sich bei diesem Geschäft um einen geschlossenen Versicherungsblock mit Ansprüchen, die noch reifen und mit der Zeit ansteigen. Das bereinigte Betriebsergebnis des Unternehmens für die gesamte Genworth-Einheit läuft ständig Gefahr, durch ein schlechtes Quartal im LTC zunichte gemacht zu werden. Beispielsweise meldete das LTC-Versicherungssegment im dritten Quartal 2025 einen bereinigten Betriebsverlust von atemberaubender Höhe 100 Millionen Dollar. Dieser Verlust war in erster Linie auf einen Verlust aus der Neubewertung von Verbindlichkeiten zurückzuführen. Dabei handelt es sich um eine technische Ausdrucksweise dafür, dass die tatsächlichen Ansprüche und die Inanspruchnahme von Leistungen schlechter ausfielen als erwartet. Diese Art von Schwankung macht Prognosen definitiv schwierig.

Das gesamte US-Lebensversicherungssegment, in dem das LTC-Geschäft untergebracht ist, meldete einen bereinigten operativen Quartalsverlust von 104 Millionen Dollar im vierten Quartal 2024. Obwohl der Kapitalbedarf jetzt intern als „geschlossenes System“ verwaltet wird, stellt er eine ständige Einschränkung des Kapitals dar, das andernfalls für Wachstum oder Aktionärsrenditen eingesetzt werden könnte.

• Bereinigter Betriebsverlust (LTC) im dritten Quartal 2025: 100 Millionen Dollar.
• Bereinigter Betriebsverlust im vierten Quartal 2024 (Lebensversicherung in den USA): 104 Millionen Dollar.
• Die Volatilität des Altgeschäfts gleicht die starke Leistung von Enact durchweg aus.

Hoher Betriebsaufwand der Holding im Verhältnis zu ihren Kernfunktionen.

Genworth Financial, Inc. ist eine Holdinggesellschaft, deren Kernaufgabe die Verwaltung der Tochtergesellschaften und der Schuldendienst ist. Aber seine Unternehmensstruktur ist im Vergleich zu den tatsächlich außerhalb von Enact erzielten Betriebseinnahmen kopflastig. Das Segment „Corporate and Other“, das diese Holdingkosten umfasst, weist durchweg einen bereinigten Betriebsverlust aus. Dies sind strukturelle Kosten, die sich auf die Kapitalrendite von Enact auswirken.

Hier ist die schnelle Berechnung des Unternehmenswiderstands im Vergleich zur Haupt-Cashflow-Quelle im Jahr 2025:

Allein der bereinigte Betriebsverlust der Holding betrug 29 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2025. Dies ist ein erheblicher Abfluss und unterstreicht die Tatsache, dass die Verschuldung und die Betriebsstruktur der Holdinggesellschaft für ein viel größeres, voll funktionsfähiges Versicherungskonglomerat ausgelegt sind und nicht für ein Unternehmen, das in erster Linie einen Abwicklungsblock und einen separaten Hypothekenversicherer verwaltet.

Begrenzte Neugeschäftsgenerierung außerhalb der Enact-Tochtergesellschaft.

Seit Jahren ist die neue Geschäftsgeneration von Genworth fast vollständig von Enact, seiner Hypothekenversicherungstochter, abhängig. Das alte LTC-Geschäft hat das aktive Marketing im Jahr 2019 eingestellt. Bei Enact wird hingegen mit einer Rückkehr von ca. 10 % gerechnet 500 Millionen Dollar des Kapitals im Jahr 2025, wobei Genworth etwa erhält 405 Millionen Dollar-Die Muttergesellschaft selbst hatte einen Wachstumsmotor von nahezu Null.

Die gute Nachricht ist, dass Genworth versucht, dieses Problem mit CareScout Insurance zu beheben und am 1. Oktober 2025 sein erstes neues eigenständiges LTC-Produkt, „Care Assurance“, auf den Markt bringt. Dabei handelt es sich jedoch um ein Startup und nicht um ein ausgereiftes Unternehmen. Genworth hat sich zu Investitionen verpflichtet 75 Millionen Dollar in CareScout Insurance im Jahr 2025, um diesen Start zu unterstützen. Es wird Jahre dauern, bis jede Neugründung einen wesentlichen Beitrag zu den gesamten Finanzergebnissen von Genworth leistet, sodass das Unternehmen kurzfristig stark von Enact abhängig sein wird.

Anhaltender Bedarf an Reservestärkung im LTC-Segment, was zu einem Kapitalabfluss führt.

Das alte LTC-Geschäft ist eine Perpetuum Mobile für Haftungsanpassungen. Der Multi-Year Rate Action Plan (MYRAP) des Unternehmens ist ein massiver, fortlaufender Versuch, Prämienerhöhungen von den Aufsichtsbehörden genehmigen zu lassen, um die unterbewerteten Policen der Vergangenheit abzudecken. Diese Aktion hat einen geschätzten Nettogegenwartswert von ca. generiert 31,3 Milliarden US-Dollar seit 2012. Diese enorme Zahl ist ein Beweis für das Ausmaß des ursprünglichen Preisproblems und die Notwendigkeit einer kontinuierlichen Erhöhung der Reserven.

Die Herausforderung besteht darin, dass die Notwendigkeit einer Reservenstärkung noch nicht vorbei ist. Der bereinigte Betriebsverlust von 100 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 für das LTC-Segment war explizit auf einen Neubewertungsverlust zurückzuführen, bei dem es sich um eine Form der Reserveanpassung aufgrund ungünstiger Erfahrungen handelt. Die zugrunde liegenden Ansprüche und die Inanspruchnahme von Leistungen setzen die Reserven weiterhin unter Druck, und jede unerwartete, wesentlich negative Entwicklung könnte zu einer weiteren wesentlichen Verstärkung der Reserven führen, was einen erheblichen Kapitalabfluss bedeuten würde. Das Ziel des Unternehmens besteht darin, die alten Lebensversicherungsgesellschaften als „geschlossenes System“ zu verwalten. Dies erfordert jedoch ständige, disziplinierte Anstrengungen zur Verwaltung des vorhandenen Kapitals und der Rücklagen zur Deckung künftiger Ansprüche.

Genworth Financial, Inc. (GNW) – SWOT-Analyse: Chancen

Weitere Monetarisierung der Enact Holdings-Beteiligung, um Kapital für die Schuldentilgung oder -rückgabe freizusetzen.

Die Mehrheitsbeteiligung, die Genworth Financial an Enact Holdings, seiner Hypothekenversicherungstochter, hält, bleibt eine wichtige Quelle für nicht zum Kerngeschäft gehörendes Kapital und eine definitiv klare Chance für zukünftige Monetarisierung. Zum Ende des dritten Quartals 2025 beliefen sich die Barmittel und liquiden Mittel der Genworth-Holdinggesellschaft auf 254 Millionen Dollar. Diese Liquidität wird durch die Kapitalerträge von Enact, die ausgeschüttet wurden, kontinuierlich gestärkt 110 Millionen Dollar allein im dritten Quartal 2025 an Genworth. Dies ist eine wiederholbare Cashflow-Engine.

Genworth beteiligt sich am Aktienrückkaufprogramm von Enact, das es dem Unternehmen ermöglicht, seinen Eigentumsanteil (derzeit rund 80 %) schrittweise zu reduzieren, ohne den Markt zu stören, und gleichzeitig seinen proportionalen Eigentumsanteil beizubehalten. Dieser laufende Prozess erschließt Wert für Genworth, wobei die Gesamtkapitalrendite von Enact übersteigt 1 Milliarde Dollar seit dem Börsengang. Das Kapital wird dann für die Aktionärsrendite und das Schuldenmanagement priorisiert, eine saubere, direkte Verwendung der Mittel.

Verbesserte Profitabilität im LTC-Segment, da genehmigte Tariferhöhungen in Kraft treten.

Das alte Langzeitpflegeversicherungsgeschäft (LTC), das in der Vergangenheit eine Belastung für die Erträge darstellte, zeigt durch den Multi-Year Rate Action Plan (MYRAP) kontinuierliche Fortschritte in Richtung Eigenständigkeit. Das ist eine langsame Verbrennung, aber es funktioniert. In-Force-Rate-Actions (IFAs) sollen die Prämien an die tatsächlichen Pflegekosten anpassen. Im dritten Quartal 2025 sicherte sich Genworth einen weiteren 44 Millionen Dollar in Brutto-Zusatzprämiengenehmigungen. Der kumulierte geschätzte Nettogegenwartswert (NPV), der seit 2012 aus IFAs erzielt wurde, liegt nun bei ungefähr 31,8 Milliarden US-Dollar.

Dieser stetige Genehmigungsfluss ist entscheidend für die Stabilisierung der Reserven des Segments und die Reduzierung zukünftiger Kapitalanforderungen an die Holdinggesellschaft. Darüber hinaus ist die Einführung des neuen eigenständigen LTC-Produkts CareScout, Care Assurance, ein grundlegender Schritt, der jetzt genehmigt wurde 37 Staaten ab November 2025, wodurch eine neue, versicherungsmathematisch fundiertere Wachstumsplattform entsteht.

Potenzial für eine Kapitalrendite an die Aktionäre (z. B. Rückkäufe), wenn die Verschuldungsziele erreicht werden.

Da der starke Cashflow von Enact und die strategische Fokussierung auf den Schuldenabbau weitgehend abgeschlossen sind, ist die Chance auf eine erhebliche Kapitalrendite an die Aktionäre nun Realität. Der Genworth-Vorstand genehmigte ein neues 350 Millionen Dollar Aktienrückkaufprogramm im dritten Quartal 2025. Dies ist ein klares Signal für das Vertrauen des Managements in die finanzielle Stabilität des Unternehmens und die zukünftige Cash-Generierung.

Hier ist die schnelle Rechnung: Genworth hingerichtet 76 Millionen Dollar allein im dritten Quartal 2025 an Aktienrückkäufen, womit sich die Gesamtzahl der bisherigen Rückkäufe im Programm auf beläuft 696 Millionen US-Dollar bis 30. September 2025. Die neue Ermächtigung läuft ca 325 Millionen Dollar Ab dem 31. Oktober 2025 zum Rückkauf verfügbar. Die Strategie ist einfach: Nutzen Sie die Kapitalerträge von Enact, um Aktien zurückzukaufen und so den Shareholder Value direkt zu steigern.

Günstige Bedingungen auf dem Immobilienmarkt unterstützen den Nettogewinn von Enact im Jahr 2025, der voraussichtlich bei etwa 550 Millionen US-Dollar liegt.

Die starke Leistung von Enact ist der Hauptgrund für die finanzielle Gesundheit von Genworth. Während der Immobilienmarkt mit Gegenwind wie höheren Zinsen zu kämpfen hat, hat sich das Geschäftsmodell von Enact als widerstandsfähig erwiesen und profitiert von einer hohen Persistenzrate (weniger Hypotheken werden refinanziert, wodurch die Versicherung länger in Kraft bleibt) und einer starken Kapitalposition. Der Nettogewinn von Enact für die zwölf Monate bis zum 30. Juni 2025 betrug 677 Millionen US-Dollar. Mit dieser starken Leistung liegt der Nettogewinn für das Gesamtjahr 2025 deutlich über der Benchmark von 550 Millionen Dollar, was eine konservative Prognose war.

Die tatsächliche Leistung im ersten bis dritten Quartal 2025 zeigt diese Stärke deutlich. Für die ersten neun Monate des Jahres 2025 betrug der GAAP-Nettogewinn von Enact 497 Millionen US-Dollar (166 Mio. $ + 168 Mio. $ + 163 Mio. $). Diese beständige Rentabilität ist der Motor, der die Kapitalallokationsstrategie von Genworth finanziert. Ihre Kapitalrenditeprognose wurde sogar auf ca. erhöht 500 Millionen Dollar für das Gesamtjahr 2025, was diese Stärke widerspiegelt.

Diese Tabelle zeigt die vierteljährliche Stärke des Hypothekenversicherungssegments im Jahr 2025:

Genworth Financial, Inc. (GNW) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich Genworth Financial, Inc. an, und ehrlich gesagt besteht die größte Bedrohung darin, dass die Vergangenheit mit der Gegenwart kollidiert. Die Zukunft des Unternehmens hängt von zwei stark regulierten Kerngeschäften ab – der alten Langzeitpflege (LTC) und der Hypothekenversicherung durch Enact – und beide sehen sich Ende 2025 mit deutlichem, quantifizierbarem wirtschaftlichem und regulatorischem Gegenwind konfrontiert.

Nachteilige behördliche oder rechtliche Entscheidungen, die sich auf die Genehmigungen zur Erhöhung der LTC-Rate auswirken.

Die größte Schwachstelle für das Altgeschäft von Genworth ist das politische und regulatorische Risiko, das mit seinem Multi-Year Rate Action Plan (MYRAP) verbunden ist. Ziel ist es, die staatlichen Aufsichtsbehörden dazu zu bringen, Prämienerhöhungen für ältere, unterbewertete Langzeitpflegeversicherungen zu genehmigen, um die Zahlungsfähigkeit (Selbsttragfähigkeit) der Versicherungstöchter sicherzustellen. Dies ist eine Anstrengung im Wert von mehreren Milliarden Dollar, und jede Verlangsamung oder Ablehnung wirkt sich direkt auf die Bilanz aus.

Das Unternehmen hat unglaubliche Fortschritte gemacht und einen geschätzten Kapitalwert von ca. erreicht 31,6 Milliarden US-Dollar aus in Kraft befindlichen Tarifmaßnahmen (IFAs) seit 2012, was nahe am Gesamtziel von etwa 33 Milliarden US-Dollar liegt. Doch die restlichen Genehmigungen sind am schwierigsten zu bekommen. Wir haben bereits erlebt, dass das Unternehmen im Jahr 2024 staatliche Versicherungsbehörden wegen abgelehnter Anträge verklagt hat, wie zum Beispiel, dass ein Staat einen Antrag auf eine Versicherung abgelehnt hat 161% Zinserhöhung. Das ist eine riesige Lücke, die es zu schließen gilt. Jedes Mal, wenn eine Regulierungsbehörde Nein sagt, muss Genworth einen Neubewertungsverlust (eine Buchhaltungsgebühr) gegen seine Reserven verbuchen. Es ist eine ständige Verhandlung mit hohen Einsätzen.

• Gesamtziel der IFA: Ungefähr 33 Milliarden US-Dollar Nettogegenwartswert.
• IFA erreicht (seit 2012): Rundherum 31,6 Milliarden US-Dollar.
• Genehmigung Q2 2025: Gesichert 41 Millionen Dollar in Brutto-Zusatzprämiengenehmigungen.

Der wirtschaftliche Abschwung führt zu höheren Hypothekenausfällen, was sich direkt auf die Erträge von Enact auswirkt.

Enact Holdings, die Hypothekenversicherungstochter von Genworth, ist der Finanzmotor des Unternehmens und liefert die Kapitalrenditen, die die Unternehmensaktivitäten von Genworth antreiben. Aber eine Rezession oder eine deutliche Korrektur des Immobilienmarktes ist die größte Bedrohung für dieses Segment. Hypothekenversicherungen sind antizyklisch; seine Rentabilität sinkt, wenn die Wirtschaft schwächelt und die Zahlungsausfälle zunehmen.

Während die Leistung von Enact stark war, meldete das Unternehmen ein bereinigtes Betriebsergebnis von 134 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025 – die Risse beginnen sich zu zeigen. Die Schadenquote von Enact, also das Verhältnis der erlittenen Verluste zu den verdienten Nettoprämien, weist einen Aufwärtstrend auf 12% im ersten Quartal 2025, gestiegen von 10% im vierten Quartal 2024. Auch die Zahl der neu abgeschlossenen Versicherungen (New Insurance Written, NIW) ging im ersten Quartal 2025 um 7 % zurück, was auf eine Verlangsamung des Hypothekenmarkts hindeutet. Ehrlich gesagt lag die landesweite Hypothekenausfallrate (mehr als 30 Tage überfällig) im dritten Quartal 2024 bereits bei 3,92 % (saisonbereinigt), und die vorzeitigen Zahlungsausfälle bei Verbraucherkrediten steigen schneller, als die meisten Anleger denken. Ein Anstieg der Arbeitslosigkeit, selbst auf moderate 4,5 %, könnte die Verlustquote von Enact schnell in den hohen Zehnerbereich treiben und das Kapital, auf das Genworth angewiesen ist, drastisch reduzieren.

Anhaltend niedrige langfristige Zinssätze wirken sich auf den Diskontsatz für LTC-Reserven aus.

Bei dieser Bedrohung geht es weniger um niedrige Zinsen Ende 2025 als vielmehr um die Zinsvolatilität und den langfristigen Charakter der Verbindlichkeit. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, ein wichtiger Maßstab für den Abzinsungssatz zur Bewertung langfristiger Verbindlichkeiten, lag bei rund 10 % 4.05% Ende Oktober 2025, mit einer Konsensprognose von ca 4.08% für das erste Quartal 2026. Dies ist ein längerfristig höheres Umfeld, das im Allgemeinen gut für die Nettoanlageerträge ist, aber ein neues Risiko mit sich bringt.

Es besteht eine doppelte Gefahr: Erstens würde ein plötzlicher, starker Rückgang der langfristigen Zinssätze (z. B. aufgrund einer schweren Rezession) Genworth dazu zwingen, seine LTC-Reserven zu erhöhen, was zu erheblichen Neubewertungsverlusten führen würde. Zweitens ist die Volatilität selbst im aktuellen Umfeld ein Problem. Beispielsweise verursachte eine ungünstige Änderung der Zinsstrukturkurve a 14 Millionen Dollar Rückgang des Nettogewinns im ersten Quartal 2025 allein aufgrund von Änderungen im beizulegenden Zeitwert der Marktrisikovorteile. Die Langzeitpflegeverbindlichkeiten des Unternehmens reagieren äußerst empfindlich auf diese kleinen Bewegungen, und diese Empfindlichkeit wird definitiv nicht verschwinden.

Die Inflation treibt die Schadenkosten im Segment Langzeitpflege in die Höhe.

Die Inflation ist für Pflegeversicherungen ein stiller Killer, und es betrifft nicht nur den VPI. Es geht um die Inflation im medizinischen Bereich, den Arbeitskräftemangel bei Pflegekräften und die allgemeinen Kosten für Langzeitpflegedienste. Es wird erwartet, dass der Verbraucherpreisindex 2025 gegen etwa endet 3.2% (Prognose für Q4/Q4), aber die Pflegekosten steigen in einigen Bereichen deutlich schneller.

Genworths eigene Daten unterstreichen diesen Druck. Ihre Prognosen für das Jahr 2025 zeigen, dass die durchschnittlichen jährlichen Kosten für ein Privatzimmer in einem Pflegeheim auf 172.317 US-Dollar geschätzt werden und die durchschnittlichen jährlichen Kosten für einen häuslichen Gesundheitshelfer auf 82.530 US-Dollar geschätzt werden. Bei diesen Kosten handelt es sich um die Ansprüche, die das Unternehmen begleichen muss, und wenn sie schneller steigen als die genehmigten Prämienerhöhungen, vergrößert sich die Lücke in den Rücklagen. Dies ist das grundlegende, strukturelle Problem, das die LTC-Krise überhaupt erst verursacht hat, und es nimmt wieder zu.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn die Pflegekosten um 6 % steigen, die Aufsichtsbehörden jedoch nur eine Prämienerhöhung von 4 % genehmigen, verliert das Unternehmen 2 % der Marge aufgrund einer massiven, langfristigen Haftpflichtversicherung. Aus diesem Grund verzeichnete das LTC-Segment einen Verlust von 37 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2025, was einen Neubewertungsverlust aufgrund ungünstiger Erfahrungen widerspiegelt.