(GOEV): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Canoo Inc. (GOEV) الآن، وبصراحة، الصورة صارخة: هذه ليست قصة حول ابتكار المنصات؛ إنها قصة عن البقاء. كمحلل رأى الشركات تنهار تحت الضغط، فإن الأرقام تخبرك بكل شيء: مع انخفاض الاحتياطيات النقدية إلى 4.51 مليون دولار فقط اعتبارًا من أكتوبر 2024 وإيرادات اثني عشر شهرًا تبلغ 1.86 مليون دولار فقط، فإن الضائقة المالية للشركة هي العامل الأكبر المنفرد الذي يشكل مكانتها في السوق. توفر أزمة السيولة هذه نفوذًا هائلاً لكل من مورديها - الذين قيل إنهم حصلوا على أموالهم في المخزون - وعملاء أسطولها الكبير، مثل Walmart، الذين يرون أن Canoo ستقدم 22 مركبة فقط في عام 2023 بأكمله بينما يتوسع المنافسون الراسخون. قبل أن تتخذ أي قرار، عليك أن ترى كيف يؤدي هذا الخطر على المدى القريب إلى تشويه قوى بورتر الخمس جميعها، بدءًا من التنافس الشديد وحتى التهديد الكبير للبدائل؛ إليك التفاصيل الكاملة للمكانة الحقيقية لشركة Canoo Inc.

Canoo Inc. (GOEV) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل قوة الموردين لشركة Canoo Inc. حيث كانت الشركة تواجه ضغوطًا مالية وجودية. بصراحة، كانت الرافعة المالية التي يحتفظ بها الموردون مرتفعة بشكل استثنائي، مدفوعة بالنقص الحاد في السيولة وعدم الاستقرار التشغيلي الذي أدى إلى تقديم طلب الإفلاس في يناير 2025. كان الموردون يعلمون أن شركة Canoo Inc. كانت تعمل باستخدام الأبخرة، مما أدى إلى تحويل ديناميكية التفاوض بالكامل لصالحهم.

كان لدى الموردين رافعة مالية عالية بسبب انخفاض النقد لدى شركة Canoo Inc 4.51 مليون دولار (اعتبارًا من تاريخ تقديم الطلب في أكتوبر 2024) وخسائر كبيرة ومستمرة. فيما يلي الحساب السريع للضائقة المالية التي أشارت إلى ضعف البائعين:

كانت الضغوط المالية للشركة حادة للغاية لدرجة أن شركة Canoo Inc. أصدرت أسهمًا للبائعين مقابل الخدمات، وهو مؤشر واضح على العلاقات المالية المتوترة وضعف القدرة التفاوضية من جانب شركة Canoo Inc. على وجه التحديد، في أواخر نوفمبر 2024، قامت الشركة بتوزيع إجمالي 7,185,125 سهم من الأسهم العادية بسعر 0.3992 دولار للسهم الواحد لتسوية الالتزامات التعاقدية مع البائعين. وحافظت هذه الخطوة على النقد ولكنها أشارت إلى السوق والموردين الآخرين بأن الأسهم، وليس النقد، هي وسيلة التبادل.

أدى توقف الإنتاج وإجازات عمال المصانع إلى تقليل قدرة شركة Canoo Inc. على استيعاب الزيادات في التكاليف أو التهديد بشكل موثوق بتبديل الموردين. أعطى عدم الاستقرار التشغيلي للموردين الحاليين اليد العليا، حيث أن إيقاف الشحنات يمكن أن يوقف على الفور أي إنتاج متبقي.

• إجازة من 82 موظفا في مصنع أوكلاهوما سيتي (ديسمبر 2024).
• الإجازة ممثلة 23% من القوى العاملة في المصنع (نوفمبر 2024).
• توقفت عمليات مصنع أوكلاهوما سيتي مؤقتًا.
• 87 عاملاً في أوكلاهوما سيتي تم إجازتهم 12 اسبوع.

يتم الحصول على مكونات المركبات الكهربائية المهمة مثل البطاريات والرقائق من سوق عالمية تسيطر عليها الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs) الأكبر حجمًا والأكثر استقرارًا وصانعي المكونات المتخصصة. لم يكن أمام شركة Canoo Inc، باعتبارها شركة تصنيع المعدات الأصلية الصغيرة نسبيًا والتي تكافح، خيارًا سوى قبول الشروط التي تمليها هذه الكيانات القوية. إن الفشل الموثق في الدفع للبائعين أعطى الموردين السلطة المطلقة لوقف الشحنات، مما أثر بشكل مباشر على جداول الإنتاج.

ويؤكد وجود الدعاوى القضائية على اختلال توازن القوى. تعرضت شركة Canoo Inc. للعديد من دعاوى التحصيل بشأن الفواتير المتأخرة في ولايات قضائية بما في ذلك أوكلاهوما وكاليفورنيا وميشيغان. على سبيل المثال، ادعى أحد الموردين، شركة Air Capital Equipment، أن شركة Canoo Inc. تدين لها بأكثر من $570,000. أشارت التقارير إلى أن الموردين الرئيسيين، مثل Magna، كانوا مستحقين أكثر من 100 مليون دولار.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Canoo Inc. (GOEV) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تنظر إلى ديناميكية قوة العملاء لشركة Canoo Inc. (GOEV) مباشرة قبل توقف العمليات في يناير 2025. وكان الرفع المالي الذي يتمتع به عملاء الأساطيل الكبيرة هائلاً، نظرًا للوضع المالي غير المستقر للشركة.

كانت القوة عالية للغاية من عملاء الأساطيل الكبيرة مثل Walmart وNASA وخدمة البريد الأمريكية. لوضع هذا في الاعتبار، بلغت إيرادات Canoo اللاحقة للاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2024، 1.86 مليون دولار فقط. إن خسارة أي عقد رئيسي واحد كان من شأنه أن يكون كارثيًا بالنسبة لشركة تتمتع بقاعدة الإيرادات تلك.

يمكن للعملاء التحول بسهولة إلى المنافسين الراسخين. خذ بعين الاعتبار التفاوت في حجم التسليم في عام 2024:

أعطتهم اتفاقية Walmart الأولية، والتي تضمنت خيارًا لما يصل إلى 10000 مركبة LDV، تأثيرًا كبيرًا على شروط التسعير والتسليم. ومع ذلك، بحلول يناير 2025، أكد ممثل وول مارت أن الاختبار لم يتقدم أبدًا بعد المراحل التجريبية الأولية ولم تقم وول مارت بشراء أي مركبات أبدًا. وبالمثل، كان من المقرر أن تستقبل خدمة البريد الأمريكية ست شاحنات ذات مقود يمين بحلول نهاية الربع الأول من عام 2024، واستلمت وكالة ناسا ثلاث مركبات نقل الطاقم في يوليو 2023.

حافظ العملاء على المرونة من خلال الحفاظ على ارتباطات السيارة في مراحل الاختبار. والحقيقة هي أن شركة Canoo Inc. أوقفت عملياتها وتقدمت بطلب لإشهار إفلاسها بموجب الفصل السابع في يناير/كانون الثاني 2025. وتؤكد هذه النتيجة القوة المطلقة للمشتري عندما لا يتمكن المورد من تأمين رأس المال اللازم لتوسيع نطاق الإنتاج.

فيما يلي ملخص لتفاعلات العملاء الرئيسية التي أدت إلى توقف العمليات:

• لم يتقدم اختبار Walmart مطلقًا بعد المراحل التجريبية الأولية.
• كان طلب USPS لستة شاحنات صغيرة من طراز LDV 190.
• تلقت ناسا ثلاث مركبات نقل الطاقم في يوليو 2023.
• كان لدى Kingbee طلب ملزم لشراء 9300 مركبة.
• أنتجت Canoo ما يقرب من 22 مركبة في المجموع بحلول عام 2024.

شركة كانو (GOEV) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق حيث الحجم هو الملك، وفي الوقت الحالي، تخوض شركة Canoo Inc. نزالًا للوزن الثقيل وإحدى يديها مقيدة خلف ظهرها. إن التنافس شديد للغاية ضد شركات تصنيع المعدات الأصلية ذات رأس المال الجيد مثل Ford و General Motors، بالإضافة إلى شركات السيارات الكهربائية الناشئة مثل Rivian. هؤلاء اللاعبون لا يختبرون الأجواء فحسب؛ إنهم ينشرون آلاف الوحدات ويستوعبون خسائر قطاعية هائلة للحصول على حصة.

إن التفاوت في الإنتاج صارخ، وهي القضية الأساسية هنا. في حين أن المنافسين قاموا بالفعل بتوسيع الإنتاج إلى عشرات الآلاف من الوحدات، فقد قامت شركة Canoo Inc. ببناء 22 مركبة فقط في عام 2023. وتوقعت الشركة نهجًا تدريجيًا، يهدف إلى إنتاج حوالي 3000 سيارة كهربائية في عام 2024، بينما يتوقع المحللون إيرادات بقيمة مليار دولار لعام 2025، وهي قفزة هائلة من المليون دولار التي تم تحقيقها في عام 2023. ولوضع ذلك في نصابه الصحيح مقابل الشركات العملاقة القائمة:

يعتبر سوق السيارات الكهربائية التجارية، وخاصة بالنسبة للتسليم في الميل الأخير، مجزأ للغاية، مما يجذب العديد من اللاعبين الذين يقدمون طلبات كبيرة على أساس الحجم. هذا هو المكان الذي يجب أن تكون فيه شركة Canoo Inc.، لكن المنافسة تعمل بالفعل على تأمين العقود الكبرى. ترى هذا التجزئة عندما يلتزم كبار العملاء بالحجم، وليس فقط البرامج التجريبية. على سبيل المثال، تقوم شركة Domino's بدمج 800 سيارة Chevy Bolt EVs، وتشتري Walmart أكثر من 4000 سيارة كهربائية للتسليم. أبرمت أمازون عقدًا لشراء 100 ألف شاحنة ريفيان مخصصة بحلول عام 2030، مع توقع تسليم حوالي 20 ألف سيارة بحلول عام 2025.

تبدو المنافسة في هذا الفضاء كما يلي:

• تعمل شركات تصنيع المعدات الأصلية القديمة مثل جنرال موتورز على توسيع نطاق النماذج الاستهلاكية مثل Equinox EV (تم بيع أكثر من 27000 سيارة في النصف الأول من عام 2025).
• شهد عرض فورد التجاري، E-Transit، انخفاض مبيعات الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 88٪.
• تحقق الشركات الناشئة مثل Rivian بالفعل أرباحًا إجمالية ربع سنوية تبلغ 206 مليون دولار.
• ومن المتوقع أن يصل إجمالي سوق سيارات الميل الأخير إلى 173 مليار دولار في عام 2025.

من المؤكد أن منصة التزلج الخاصة بشركة Canoo Inc. هي ما يميزها؛ فهو يوفر المرونة لمختلف أنواع المركبات. ومع ذلك، يتم تحييد هذه الميزة التقنية حاليًا بسبب عدم قدرتها على الإنتاج بكميات كبيرة. يكافئ السوق الحجم الفوري والموثوقية المؤكدة، ولهذا السبب لا يزال بإمكان اللاعبين القدامى، على الرغم من خسائر فئتهم - تتوقع فورد خسارة ما بين 5 مليارات دولار و5.5 مليار دولار في عام 2025 - السيطرة على مبيعات الأساطيل من خلال العلاقات الراسخة والبنية التحتية القائمة. تظهر الفجوة بين وحدات Canoo البالغ عددها 22 وحدة في عام 2023 ووحدات GM البالغة 46,280 وحدة في الربع الثاني من عام 2025 وحدها حجم العقبة التي تواجهها.

المالية: قم بصياغة توقعات الحرق النقدي للربع الرابع من عام 2025 مقابل تقديرات إيرادات المحلل الحالية البالغة مليار دولار بحلول يوم الأربعاء.

شركة كانو (GOEV) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Canoo Inc. (GOEV) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن تهديد البدائل مرتفع. يتمتع اللاعبون الراسخون بميزة التكنولوجيا والحجم الذي أثبت كفاءته، مما يجعل مسار أي مشارك جديد صعبًا. تدور هذه القوة حول البدائل التي تحل مشكلة العميل نفسه، مثل نقل البضائع أو الأشخاص، ولكن بطريقة مختلفة.

البدائل الأكثر إلحاحًا هي محرك الاحتراق الداخلي التقليدي (ICE) والشاحنات الهجينة. هذه المركبات متاحة بسهولة، والأساطيل تعرف بالضبط ما تحصل عليه من حيث الصيانة، والبنية التحتية للتزود بالوقود، والتاريخ التشغيلي. في حين شهدت قطاعات ICE والديزل التجارية انخفاضًا بنسبة 7٪ منذ عام 2019، لا يزال الحجم الإجمالي لسوق الشاحنات التجارية الخفيفة في الولايات المتحدة يقدر بـ 11.79 مليار دولار أمريكي في عام 2025، مما يعني وجود قاعدة ضخمة مثبتة من البدائل غير الكهربائية. علاوة على ذلك، ينمو قطاع السيارات الهجينة بقوة؛ وارتفعت تسجيلات المركبات الهجينة من 13000 إلى 163000 بين عامي 2019 و2024.

عند النظر إلى البدائل الكهربائية، تمثل المركبات الكهربائية التجارية عقبة كبيرة. على سبيل المثال، قامت شركة E-Transit التابعة لشركة Ford Motor Company بتسليم 3,756 وحدة في الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2025، لتستحوذ على حصة سوقية تبلغ 62% في قطاع الشاحنات الكهربائية كاملة الحجم. يوضح هذا أن عملاء الأساطيل يعتمدون بالفعل منصات EV أكبر حجمًا ومثبتة من الشركات القائمة. لوضع هذا في منظوره الصحيح مقابل النطاق التشغيلي لشركة Canoo Inc.‎ الذي أدى إلى تقديم طلب التصفية، خذ بعين الاعتبار التناقض:

إن التهديد المتمثل في استبدال المركبات غير المركبات حقيقي أيضًا، خاصة بالنسبة لعمليات التسليم في الميل الأخير. يمكن للشركات إلغاء الاشتراك في امتلاك أسطول مخصص من خلال الاعتماد بشكل أكبر على موفري الخدمات اللوجستية الخارجيين (3PL) أو التحول إلى طرق التسليم البديلة تمامًا. إن حقيقة أن قطاع تسليم الميل الأخير من المتوقع أن يقود قطاعات الاستخدام النهائي في سوق المركبات التجارية الكهربائية العالمية يشير إلى منافسة شديدة على حالة الاستخدام المحددة هذه، والتي تخدمها بالفعل شركات 3PLs.

وأخيرًا، فإن المخاطر المالية العالية المرتبطة بشركة Canoo Inc. تجعل عرضها خيارًا بديلاً أكثر خطورة لأي عميل محتمل. أبلغت الشركة عن تدفق نقدي ربع سنوي قدره 31.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. والأهم من ذلك، قدمت شركة Canoo Inc.، جنبًا إلى جنب مع الشركات التابعة لها، التماسًا طوعيًا للتصفية بموجب الفصل 7 في 17 يناير 2025. يؤكد هذا الحدث على المخاطر المالية العالية، حيث يحتاج مشتري الأسطول إلى ضمان الخدمة طويلة الأجل، وتوافر قطع الغيار، ودعم البرامج، والتي تتعرض للخطر الشديد بسبب طلب التصفية. كان هدف الإدارة المتمثل في توفير 3 وظائف يوميًا بحلول الربع الأخير من عام 2025 مشروطًا بتأمين رأس المال، وهو ما لم يتحقق في النهاية بشكل كافٍ.

يجب على مديري الأساطيل أن يزنوا خيارات الاستبدال هذه بناءً على الاحتياجات الفورية والقدرة على الاستمرار على المدى الطويل:

• توافر شاحنات ICE/Hybrid التي أثبتت جدواها.
• هيمنة المنافسين على حصة السوق مثل Ford E-Transit (حصة قطاع السيارات الكهربائية بنسبة 62% في الربع الأول من عام 2025).
• الاعتماد على مقدمي الخدمات اللوجستية من الطرف الثالث.
• الوضع التشغيلي لشركة Canoo Inc.‎ بعد تقديم طلب التصفية في 17 يناير 2025.

شركة كانو (GOEV) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول لاعبين جدد في مجال السيارات الكهربائية، وبالنسبة لشركة Canoo Inc.، فإن الصورة معقدة، خاصة في ضوء الواقع في أواخر عام 2025. من المؤكد أن متطلبات رأس المال لإنشاء تصنيع السيارات الكهربائية مرتفعة؛ على سبيل المثال، يمكن أن يكلف بناء قدرة إنتاجية تصل إلى 100 ألف سيارة كهربائية حوالي مليار دولار أمريكي. تثبت رحلة Canoo Inc. الخاصة، التي أظهرت هامشًا إجماليًا بنسبة -167.95% في عام 2023 وصافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية بقيمة -251.1 مليون دولار أمريكي للاثني عشر شهرًا المنتهية في 31 ديسمبر 2023، أنه حتى مع التمويل الأولي، فإن التوسع يمثل عقبة هائلة. بصراحة، يُظهر كفاح شركة Canoo Inc.‎ من أجل التوسع أن هذا الحاجز ليس مستعصيًا على التغلب عليه، ولكنه بالتأكيد مرتفع.

الضغط الحقيقي لا يأتي فقط من الشركات الناشئة؛ إنها من الشركات العملاقة الراسخة التي تركز بقوة على السيارات الكهربائية التجارية. انظر إلى سيارات فولكس فاجن التجارية، التي سلمت 25,500 شاحنة كهربائية في النصف الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 73.4% عن 14,700 وحدة تم تسليمها في النصف الأول من عام 2024. قامت مجموعة فولكس فاجن، ككل، بنقل 465,500 سيارة كهربائية تعمل بالبطارية عالميًا في النصف الأول من عام 2025. يبدأ نموذج ID.Buzz، الذي يتنافس في شريحة تستهدفها شركة Canoo Inc، بحوالي 60,000 دولار أمريكي. في الولايات المتحدة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية قيام هؤلاء اللاعبين الراسخين بتحريك الحجم:

تعد الملكية الفكرية والنظام الأساسي المعياري لشركة Canoo Inc. ذات قيمة كبيرة، ولكن تقديم الشركة لالتماس طوعي للإعفاء بموجب الفصل 7 من قانون الإفلاس الأمريكي في 17 يناير 2025، يغير كل شيء. عندما تدخل الشركة الفصل السابع، تصبح أصولها متاحة للتصفية، مما يعني أن المنصة المعيارية وأي براءات اختراع أصبحت الآن أهدافًا محتملة ومخفضة للغاية للاستحواذ عليها من قبل كيان ذي رأس مال أفضل. في وقت آخر أرقام تم الإبلاغ عنها، كان لدى شركة Canoo Inc. 5.7 مليون دولار فقط نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل.

ويتضخم التهديد لأن الداخلين الجدد لا يحتاجون بالضرورة إلى بناء مصنع بعد الآن. يمكنهم الاستفادة من الشركات المصنعة للعقود الحالية، وهو اتجاه متزايد. وصل سوق تصنيع عقود المركبات الكهربائية العالمية إلى 10.74 مليار دولار أمريكي في عام 2024 ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 26.3٪. يتيح هذا النموذج للاعبين الجدد التركيز على العلامات التجارية والتصميم، متجاوزًا الحاجة إلى إنفاق رأسمالي أولي ضخم - حيث يستغرق الأمر عادةً مليار دولار أمريكي لبناء القدرة على 100000 سيارة كهربائية.

يعد استخدام التصنيع التعاقدي بمثابة تجاوز استراتيجي للوصول إلى الأسواق أيضًا. على سبيل المثال، يستخدم المصنعون الصينيون الشركات المصنعة بعقود أوروبية لبناء مركبات داخل حدود الاتحاد الأوروبي لتجنب التعريفات الجمركية المؤقتة التي تصل إلى 37.6% على الواردات. وهذا يبين كيف يستطيع شركاء الإنتاج المرنون تحييد الحواجز التنظيمية أمام الداخلين الجدد.

يجب عليك تتبع هذه العوامل التي تؤثر على التهديد:

• تكلفة تحقيق الحجم: 10.000 سيارة شهريًا هي مؤشر عام.
• حجم سوق الإنتاج الخارجي: 10.74 مليار دولار أمريكي في عام 2024.
• استراتيجية تجنب الرسوم الجمركية: ما يصل إلى 37.6% في الاتحاد الأوروبي.
• حالة أصول شركة Canoo Inc.‎ بعد تقديم الفصل السابع في 17 يناير 2025.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل سيناريو بشأن قيمة التصفية لأصول منصة Canoo Inc. بحلول يوم الثلاثاء المقبل.