Alphabet Inc. (GOOGL): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Alphabet Inc. (GOOGL) الاستمرار في الهيمنة أثناء التنقل في الذكاء الاصطناعي والعواصف التنظيمية. الإجابة السريعة هي أن حجمها مذهل، فالإيرادات المتوقعة لعام 2025 قريبة 350 مليار دولار، بالإضافة إلى أنه يحمل حوالي 140 مليار دولار نقدًا، لكن هذه الهيمنة هشة لأنها انتهت 80% من المبيعات لا تزال تعتمد على الإعلانات. نحن نغوص في التوتر الأساسي: نقاط القوة التي تستمر 90% حصة سوق البحث العالمية مقابل التهديدات الواضحة الناجمة عن تصاعد التدقيق في مكافحة الاحتكار والمنافسة الشديدة في مجال الذكاء الاصطناعي من Microsoft، حتى تتمكن من تحديد خطوتك الاستثمارية التالية.

شركة Alphabet Inc. (GOOGL) – تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن حجر الأساس لتقييم شركة Alphabet Inc.، وبصراحة، يبدأ الأمر بمكانة لا مثيل لها في السوق وآلة لتوليد النقد لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من الشركات. هذا لا يتعلق فقط بالحجم؛ يتعلق الأمر بالهيمنة الإستراتيجية وقاعدة رأس المال الضخمة التي يمكن الدفاع عنها والتي تمول مستقبلها في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية.

حصة سوق محركات البحث المهيمنة، لا تزال قد انتهت 90% على مستوى العالم.

تظل القوة الأساسية هي بحث Google. على الرغم من سنوات المنافسة والظهور الأخير للبدائل التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، فإن حصة Google في سوق محركات البحث العالمية لا تزال تحوم حول علامة 90٪. لكي نكون منصفين، يعد هذا تراجعًا طفيفًا عن ذروتها، لكنها لا تزال شبه احتكارية تدفع الغالبية العظمى من إيراداتها الإعلانية. تمنح هذه الهيمنة الشركة حلقة لا مثيل لها من ردود الفعل على البيانات، والتي تعد بالتأكيد ميزة رئيسية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي مثل Gemini.

إليك الحسابات السريعة لمشهد محرك البحث اعتبارًا من أكتوبر 2025:

• جوجل: 90.04% من حصة السوق العالمية.
• بنج: 4.31% من حصة السوق العالمية.
• ياهو!: 1.2% من حصة السوق العالمية.

قاعدة إيرادات ضخمة متوقعة لعام 2025 تبلغ تقريبًا 350 مليار دولار.

تعمل شركة Alphabet على نطاق لا يستطيع سوى عدد قليل من الشركات فهمه. توفر قاعدة الإيرادات الضخمة للشركة مرونة مالية استثنائية وتغذي استراتيجيتها الاستثمارية القوية. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وصلت الإيرادات الموحدة إلى حوالي 385.48 مليار دولار أمريكي. وتضمن هذه القاعدة أن حتى نسبة النمو الصغيرة تترجم إلى إيرادات جديدة بمليارات الدولارات.

شهد الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) وحده وصول الإيرادات الموحدة إلى مستوى قياسي بلغ 102.3 مليار دولار، وهو أول ربع للشركة على الإطلاق بقيمة 100 مليار دولار. هذا المحرك المالي هو ما يسمح لشركة Alphabet باستيعاب استثمارات CapEx بمليارات الدولارات دون تردد.

ينمو Google Cloud Platform (GCP) بشكل أسرع من المنافسين، ويكتسب قوة جذب مؤسسية.

يبرز Google Cloud Platform (GCP) بسرعة باعتباره ثاني أكبر محرك ربح للشركة ويكتسب حصة في السوق بشكل أسرع من أكبر منافس لها، Amazon Web Services (AWS). وفي الربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات Google Cloud بنسبة ملحوظة بلغت 34% على أساس سنوي لتصل إلى 15.2 مليار دولار. تجاوز معدل النمو هذا نمو AWS البالغ 17.5% في الربع الثاني من عام 2025. وتنتقل المنصة إلى ما هو أبعد من البنية التحتية إلى خدمات المؤسسات ذات هامش الربح المرتفع.

الزخم المالي واضح:

• إيرادات Google Cloud للربع الثالث من عام 2025: 15.2 مليار دولار.
• الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025: 3.6 مليار دولار (زيادة بنسبة 85% على أساس سنوي).
• Cloud Backlog: 155 مليار دولار أمريكي من التزامات العملاء المستقبلية.

احتياطيات نقدية كبيرة، حولها 140 مليار دولارلعمليات الاستحواذ والبحث والتطوير.

تحتفظ شركة Alphabet بصندوق حرب يوفر أقصى قدر من المرونة للتحركات الإستراتيجية، سواء كان ذلك عملية استحواذ كبيرة أو استثمارًا ضخمًا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي النقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق حوالي 98.5 مليار دولار. وهذا احتياطي ضخم، لكنه لا يزال أقل من مبلغ الـ 140 مليار دولار الذي قد تسمعونه، لذا ضعوا ذلك في الاعتبار.

يتم وضع هذه السيولة للعمل بقوة. وجهت الإدارة بأن تتراوح النفقات الرأسمالية (CapEx) لعام 2025 بين 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار، وهي مخصصة في المقام الأول لبناء مراكز بيانات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ووحدات معالجة Tensor المخصصة (TPUs) اللازمة للحفاظ على ريادتها التكنولوجية.

موهبة وقيادة عالمية المستوى في أبحاث الذكاء الاصطناعي التوليدي (DeepMind، Google Brain).

إن الخبرة العميقة التي تتمتع بها الشركة في مجال الأبحاث البحتة، وذلك من خلال Google DeepMind في المقام الأول (التي تشكلت من عملية الدمج التي شملت Google Brain)، تعد بمثابة قوة كبيرة طويلة المدى. هذا هو الفريق الذي طور عائلة نماذج Gemini، والتي أصبحت الآن أساس النظام البيئي لمنتجاتهم بالكامل.

توجد بالفعل أمثلة ملموسة لريادة الذكاء الاصطناعي في السوق:

• تقوم نماذج Gemini الآن بمعالجة 7 مليارات رمز مميز في الدقيقة عبر الاستخدام المباشر لواجهة برمجة التطبيقات (API) من قبل العملاء.
• يضم تطبيق Gemini أكثر من 650 مليون مستخدم نشط شهريًا.
• سيتم دمج إطلاق Gemini 3 في نوفمبر 2025، بقيادة الرئيس التنفيذي لشركة Google DeepMind Demis Hassabis، مباشرةً في وضع الذكاء الاصطناعي لبحث Google والمنتجات الأساسية الأخرى في اليوم الأول.

هذا النهج المتكامل - امتلاك الرقائق (TPUs)، والبحث (DeepMind)، والتوزيع (Search، Android، Cloud) - يخلق ميزة قوية يصعب تكرارها.

شركة Alphabet Inc. (GOOGL) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة حققت للتو أول ربع لها بقيمة 100 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، ولكن بصراحة، هذا النجاح بحد ذاته يسلط الضوء على أكبر نقاط ضعفها: الاعتماد الكبير على مصدر إيرادات واحد. الأعمال الأساسية مربحة بشكل لا يصدق، ولكن هناك بعض المجالات الرئيسية لا تزال بمثابة عائق كبير على الأداء العام وتسبب مخاطر هيكلية.

- الاعتماد المفرط على عائدات الإعلانات

أكبر نقطة ضعف هي نقطة ضعف هيكلية: شركة Alphabet Inc. لا تزال، في الأساس، شركة إعلانية. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي إيرادات إعلانات Google - من البحث ويوتيوب والشبكة - حوالي 74.2 مليار دولار. عند وضع ذلك في مقابل إجمالي الإيرادات الموحدة البالغة 102.3 مليار دولار، لا يزال الإعلان يمثل حوالي 72.5% من إجمالي المبيعات.

ويعني هذا التركيز أن ثروات الشركة مرتبطة بشكل واضح بالطبيعة الدورية للإنفاق على الإعلانات الرقمية والتهديد المستمر بالإجراءات التنظيمية أو التعطيل التنافسي لأعمال البحث. يمكن أن يؤثر التراجع في الإنفاق الإعلاني العالمي أو التغيير الكبير في تسييل البحث على الفور على ثلاثة أرباع السطر العلوي. هذا تعرض هائل.

تؤثر التكلفة المرتفعة لاكتساب حركة المرور (TAC) على هوامش الربح في أعمال البحث الأساسية

إن أعمال البحث الأساسية، على الرغم من أنها ماكينة صرف آلي، لديها تكلفة مخفية تتغذى على هوامشها: تكاليف اكتساب حركة المرور (TAC). هذه هي الأموال التي تدفعها شركة Alphabet Inc. لشركاء التوزيع، مثل Apple لجعل Google محرك البحث الافتراضي في Safari، ولأعضاء الشبكة مقابل عرض الإعلانات.

وفي الربع الثالث من عام 2025، وصل إجمالي إجمالي إجمالي إجمالي المساعدات إلى ما يقرب من 14.9 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 8.4% على أساس سنوي. هذه ليست مجرد تكلفة؛ إنها ضرورة تنافسية تتضخم باستمرار، مما يؤدي بشكل فعال إلى زيادة تكلفة البضائع المباعة (COGS) لأهم منتج لها. ومع اشتداد المنافسة على الوضع الافتراضي، ستستمر هذه التكلفة في الضغط على هامش التشغيل لقطاع خدمات Google، والذي بلغ 38.5% في الربع الثالث من عام 2025 (قبل الغرامة الكبيرة).

لا يزال قطاع الرهانات الأخرى غير مربح، مما يستنزف رأس المال

ويستمر قطاع "الرهانات الأخرى" المستقبلي - والذي يتضمن مشاريع مثل Waymo (السيارات ذاتية القيادة) وVerily (علوم الحياة) - في العمل بمثابة استنزاف كبير لرأس المال. وفي حين أن هذه المشاريع طويلة الأجل وذات إمكانات عالية، فإن خسائرها المستمرة تمثل ضعفًا واضحًا في الصورة المالية على المدى القريب.

في الربع الثالث من عام 2025، أعلن قطاع الرهانات الأخرى عن إيرادات قدرها 344 مليون دولار فقط، لكن خسائره التشغيلية تعمقت إلى 1.43 مليار دولار. وتمثل هذه الخسارة زيادة على أساس سنوي بنسبة 28٪ تقريبًا، ارتفاعًا من خسارة قدرها 1.12 مليار دولار في الربع نفسه من العام الماضي. يعد هذا استثمارًا ضروريًا للنمو المستقبلي، لكنه يظل عائقًا مُدارًا على الربحية الموحدة.

نمو أبطأ في Google Cloud مقارنة بشركة Amazon Web Services (AWS) الرائدة في السوق

على الرغم من أن Google Cloud تمثل قصة نمو رائعة، إلا أن وضعها النسبي لرائد السوق يمثل ضعفًا في الحجم. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات Google Cloud 15.2 مليار دولار أمريكي، مسجلة نموًا مذهلاً بنسبة 34% على أساس سنوي. والخبر السار هو أن معدل النمو هذا هو في الواقع أسرع من نمو AWS بنسبة 20% في نفس الفترة.

تكمن المشكلة في الفجوة الهائلة في الحجم المطلق وحصة السوق. أعلنت AWS عن إيرادات بقيمة 33 مليار دولار للربع الثالث من عام 2025، أي أكثر من ضعف إيرادات Google Cloud. تمتلك Google Cloud حوالي 13% من حصة السوق، متخلفة عن AWS بنسبة 29% وMicrosoft Azure بنسبة 20%. يتطلب سد هذه الفجوة إنفاقًا رأسماليًا هائلاً ومستدامًا، وهو ما تلتزم به شركة Alphabet Inc. من خلال إنفاق رأسمالي متوقع يتراوح بين 91 مليار دولار إلى 93 مليار دولار لعام 2025.

يمكن للبيروقراطية الداخلية أن تبطئ تكامل المنتج وسرعة الوصول إلى السوق

بالنسبة لشركة تفتخر بالابتكار، فإن حجمها وتعقيدها الداخلي يخلقان احتكاكًا. يمكن أن يؤدي العدد الهائل من المنتجات وحجم المنظمة إلى الجمود البيروقراطي، مما يؤدي إلى إبطاء تكامل المنتجات الهامة ووقت الاستجابة لتحولات السوق.

ويتجلى هذا الضعف أيضا في التعرض التنظيمي. تخضع الشركة لتدقيق مستمر لمكافحة الاحتكار على مستوى العالم، كما أن التأثير التشغيلي للامتثال كبير. ومن الأمثلة الواضحة على ذلك الغرامة البالغة 3.5 مليار دولار التي فرضتها المفوضية الأوروبية في الربع الثالث من عام 2025، والتي أثرت بشكل مباشر على الدخل التشغيلي المُبلغ عنه لهذا الربع. وهذا النوع من الإلهاء المالي والإداري هو نتيجة مباشرة لهيمنتها على السوق والتعقيد التنظيمي الناتج عنها.

• الغرامات التنظيمية تستنزف رأس المال: غرامة قدرها 3.5 مليار دولار من المفوضية الأوروبية في الربع الثالث من عام 2025.
• خطر تفكيك المنتج: قد تؤدي ميزة "نظرات عامة على الذكاء الاصطناعي" في البحث إلى تحويل حركة المرور بعيدًا عن روابط الإعلانات التي يتم تحقيق الدخل منها.
• تكاليف الاحتفاظ بالمواهب: الرواتب المرتفعة مطلوبة للاحتفاظ بأفضل مهندسي الذكاء الاصطناعي/السحابة.

شركة Alphabet Inc. (GOOGL) – تحليل SWOT: الفرص

تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي التوليدي عبر منتجات البحث والسحابة ومساحة العمل

أكبر فرصة على المدى القريب هي تحويل استثمار Alphabet الضخم في مجال الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات، وهو أمر يحدث بالفعل بالفعل. إن النهج المتكامل الذي تتبعه الشركة - بدءًا من شرائح وحدة معالجة Tensor (TPU) المخصصة وحتى نماذج Gemini - أصبح الآن محركًا أساسيًا لتحقيق الدخل، وليس مجرد مشروع بحثي. في Google Cloud، قادت Geneative AI Solutions زيادة إيرادات هذا القطاع بنسبة 34% في الربع الثالث من عام 2025، والتي بلغت 15.2 مليار دولار أمريكي لهذا الربع. يستخدم العملاء نماذج Gemini لمعالجة 7 مليارات رمز مميز في الدقيقة عبر الاستخدام المباشر لواجهة برمجة التطبيقات (API)، مما يدل على اعتماد سريع للمؤسسات.

في قطاع خدمات Google الأساسي، يؤدي الطرح العالمي لـ AI Overviews ووضع AI في البحث إلى إنشاء مخزون إعلاني جديد. تم توسيع هذا التنسيق الجديد بالفعل ليشمل أكثر من 2 مليار مستخدم في أكثر من 200 دولة. أكدت الإدارة أن تحقيق الدخل يحدث بنفس معدل البحث التقليدي تقريبًا، ولكن الفرصة الحقيقية تكمن في تطوير أشكال إعلانات جديدة متميزة تتكامل مباشرةً مع الإجابات التي ينشئها الذكاء الاصطناعي. نما تطبيق Gemini نفسه إلى أكثر من 650 مليون مستخدم نشط شهريًا.

في Workspace، تتمثل الفرصة في زيادة إيرادات الاشتراكات ذات المستوى الأعلى. يعد النمو في الاشتراكات المدفوعة، بقيادة منتجات مثل Google One وYouTube Premium، مؤشرًا قويًا، وسيعمل إدخال المستويات المتقدمة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مثل AI Pro وAI Ultra، على تسريع تدفق الإيرادات غير الإعلانية.

توسيع حصة Google Cloud في السوق، مستهدفًا معدل نمو 25% في عام 2026

لم يعد Google Cloud مجرد لاعب داعم؛ إنه نجم النمو الأساسي مع طريق واضح لتوسيع حصتها في السوق. بلغت إيرادات هذا القطاع في الربع الثالث من عام 2025 15.2 مليار دولار أمريكي، ويبلغ معدل تشغيله السنوي الآن أكثر من 50 مليار دولار أمريكي. إن مفتاح النمو المستقبلي هو تراكم العقود الهائل، والذي وصل إلى 155 مليار دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025.

إليك الحسابات السريعة: يتوقع المحللون أن يتجاوز نمو إيرادات Google Cloud 50% في عام 2026، مدفوعًا بهذا التراكم واستمرار اعتماد الذكاء الاصطناعي. يعد هذا زيادة كبيرة في هدف النمو الداخلي بنسبة 25% لعام 2026. تبلغ حصة السوق الحالية حوالي 13% من سوق البنية التحتية السحابية العالمية، لذلك هناك مجال كبير للحصول على حصة من Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure، خاصة من خلال الريادة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

إمكانات نمو كبيرة في الأجهزة (Pixel وNest) تتجاوز معدل التشغيل السنوي البالغ 15 مليار دولار

تتوسع أعمال الأجهزة، الموجودة ضمن قطاع "اشتراكات ومنصات وأجهزة Google"، بسرعة، مدعومة بنظام Pixel البيئي ومنتجات المنزل الذكي. أعلن هذا القطاع بأكمله عن إيرادات بقيمة 12.87 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 21٪ على أساس سنوي. وهذا يضع معدل التشغيل السنوي الضمني لهذا القطاع بأكثر من 51 مليار دولار.

وتتمثل الفرصة في دفع مكونات الأجهزة - هواتف Pixel والأجهزة القابلة للارتداء وأجهزة Nest - لتصبح جزءًا أكثر أهمية من هذا الإجمالي. يعد التركيز على الهواتف المدمجة بالذكاء الاصطناعي، والتي تستفيد من شريحة Tensor G5 المخصصة، أمرًا أساسيًا لتمييز خط Pixel عن المنافسين. إن دمج Gemini في الأجهزة يجعل الأجهزة بوابة إلى خدمات متميزة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى إنشاء نظام بيئي ثابت عالي هامش الربح.

• هواتف بكسل: يؤدي تكامل الذكاء الاصطناعي إلى التسعير المتميز والتمايز.
• الأجهزة القابلة للارتداء: توسيع النظام البيئي باستخدام Pixel Watch والميزات الصحية.
• أجهزة العش: تعميق اختراق المنزل الذكي من خلال الذكاء الاصطناعي/الأمان المتقدم.

التوسع في السوق الدولية في المناطق ذات معدل انتشار منخفض للإنترنت

لا تزال الهيمنة العالمية لشركة Alphabet تتركز بشكل كبير في الأسواق المتقدمة، مما يترك مدرجًا ضخمًا في الاقتصادات الناشئة. وتمثل هذه المناطق، التي تتميز غالبًا بانخفاض معدل انتشار الإنترنت ومستخدمي الأجهزة المحمولة أولاً، مليارات المستخدمين المستقبليين الذين سيدخلون العالم الرقمي من خلال نظام التشغيل Android من Google وخدماته الأساسية.

يعمل نظام التشغيل Android الخاص بالشركة بالفعل على تشغيل أكثر من 95% من جميع الأجهزة المحمولة التي تصل إلى الويب في سوق رئيسية مثل الهند. يوفر هذا منصة أساسية لتحقيق الدخل من البحث، ويوتيوب، ومتجر Play مع ارتفاع قوة الإنفاق الرقمي. علاوة على ذلك، فإن النشر العالمي لنظرات عامة على الذكاء الاصطناعي في أكثر من 200 دولة يضمن أنه حتى المستخدمين ذوي النطاق الترددي المتنقل المحدود يمكنهم الحصول على إجابات سريعة وموجزة، وهو أمر بالغ الأهمية لاعتماده في هذه المجالات. إنها لعبة طويلة المدى، لكن الحجم الهائل للمستخدمين غير المستغلين يجعلها أداة قوية للنمو.

الاستفادة من YouTube Shorts لجذب الإنفاق على إعلانات الفيديو القصيرة من TikTok

تعد YouTube Shorts سلاحًا مباشرًا وفعالًا للغاية ضد منافسي مقاطع الفيديو القصيرة مثل TikTok، وهي تحول بسرعة مقل العيون إلى إيرادات إعلانية. بلغت إيرادات إعلانات YouTube بالفعل 10.3 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 15٪ على أساس سنوي. تُعد فيديوهات Shorts مساهمًا رئيسيًا في هذا النمو، حيث يبلغ متوسط ​​عدد مشاهداتها يوميًا أكثر من 200 مليار مشاهدة.

نموذج تحقيق الدخل هو المكان الذي تشرق فيه الفرصة حقًا. يوفر برنامج الشركاء الذي أنشأه موقع YouTube حصة إيرادات أعلى وأكثر استقرارًا لمنشئي المحتوى مقارنة بمنافسه الرئيسي.

• المشاهدات اليومية: أكثر من 200 مليار لفيديوهات YouTube القصيرة.
• تحقيق الدخل: تتطابق الآن إيرادات الفيديوهات القصيرة في الساعة مع عمليات البث التقليدية أو تتجاوزها في بعض المناطق.
• حافز منشئ المحتوى: تقدم YouTube Shorts حصة إيرادات تبلغ 45% لمنشئي المحتوى، مقارنة بنسبة 22% التي يقدمها المنافس.
• معدل المشاركة: تم الإبلاغ عن معدل مشاركة YouTube Shorts بنسبة 5.9% في عام 2025، وهو أعلى من 2.5% للمنافس.

سيستمر هذا النموذج الاقتصادي المتفوق لمنشئي المحتوى في جذب منشئي المحتوى من الدرجة الأولى بعيدًا عن المنصات المنافسة، مما يضمن شريحة أكبر من سوق إعلانات الفيديو القصيرة. هذه ميزة قوية ومستدامة.

شركة Alphabet Inc. (GOOGL) – تحليل SWOT: التهديدات

تصاعد مكافحة الاحتكار العالمية والتدقيق التنظيمي، مما يهدد بفصل الأعمال القسري.

أنت تشاهد عامل الخطر الجيوسياسي يتحول إلى تهديد مالي وتشغيلي مباشر. وتظل القضية الأساسية هي هيمنة جوجل على البحث، والتي تولد الغالبية العظمى من إيراداتها. وفي الولايات المتحدة، تتابع وزارة العدل وائتلاف من الدول قضية تاريخية لمكافحة الاحتكار، بدعوى احتكار سوق البحث. يعد الفصل القسري لأعمال تكنولوجيا الإعلان (AdTech)، أو حتى محرك البحث الأساسي، بمثابة مخاطرة ذيلية، ولكنها مخاطرة مطروحة بالتأكيد.

وفي أوروبا، أصبحت الضغوط التنظيمية أكثر إلحاحا. يصنف قانون الأسواق الرقمية (DMA) التابع للاتحاد الأوروبي شركة Alphabet باعتبارها "حارس البوابة"، ويفرض قواعد تشغيلية جديدة صارمة. يمكن أن يؤدي عدم الامتثال إلى غرامات ضخمة تصل إلى 10% من حجم الأعمال السنوي العالمي، وما يصل إلى 20% على المخالفة المتكررة. وبالنظر إلى سياق إيرادات شركة Alphabet لعام 2024، فإن الغرامة بنسبة 10% ستكون بمثابة ضربة بمليارات الدولارات. تفرض البيئة التنظيمية عمليات إعادة هندسة مكلفة ومعقدة للمنتجات الأساسية مثل البحث وChrome، مما يؤدي إلى إبطاء الابتكار وزيادة تكاليف الامتثال.

فيما يلي نظرة سريعة على الجبهات التنظيمية العالمية الرئيسية:

• قضية وزارة العدل الأمريكية: التركيز على البحث والاتفاقيات الافتراضية. يشمل العلاج المحتمل الفصل الهيكلي.
• قانون الأسواق الرقمية للاتحاد الأوروبي (DMA): يتطلب إمكانية التشغيل البيني ويحد من التفضيل الذاتي. غرامات تصل إلى 10% من الإيرادات العالمية.
• هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة (CMA): التدقيق على AdTech والأنظمة البيئية للجوال.

منافسة شديدة في الذكاء الاصطناعي من Microsoft (شراكة OpenAI) ومنصات Meta.

لم يعد مشهد الذكاء الاصطناعي سباقًا منفردًا؛ إنها رياضة جماعية عالية المخاطر، وتواجه Alphabet منافسين هائلين. إن دمج مايكروسوفت العميق لنماذج OpenAI، مثل GPT-4، في منتجاتها الأساسية ــ وخاصة محرك بحث Bing وMicrosoft 365 ــ يشكل التهديد الأكثر إلحاحاً لهيمنة بحث جوجل التي دامت طويلاً. وتشهد حصة Bing في السوق، رغم أنها لا تزال صغيرة، نموًا حقيقيًا في سياق الذكاء الاصطناعي التوليدي، مما قد يؤدي إلى تقليص إيرادات إعلانات البحث الخاصة بشركة Alphabet، والتي تعد الأساس المالي للشركة.

تعمل Meta Platforms، من خلال إستراتيجيتها مفتوحة المصدر مع نماذج Llama اللغوية الكبيرة (LLMs)، على إنشاء رأس جسر قوي بين المطورين والمؤسسات. يتجاوز هذا النهج Google Cloud Platform (GCP) للعديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي، خاصة في ضوء أداء نموذج Llama 3. تجبر المنافسة شركة Alphabet على تسريع طرح نموذج Gemini الخاص بها وتكامله، مما يضغط على الإنفاق الرأسمالي وميزانيات البحث والتطوير. يدور الصراع حول من سيحدد الجيل التالي من واجهات التطبيقات، وتنفق شركة Alphabet أموالاً طائلة لمواكبة هذا التطور.

ارتفاع تكلفة الطاقة الحاسوبية لنماذج اللغات الكبيرة (LLMs).

إن سباق التسلح القائم على الذكاء الاصطناعي هو في الأساس سباق CapEx (الإنفاق الرأسمالي). يتطلب تدريب وتشغيل LLMs ضخمة مثل Gemini إمدادات هائلة ومتزايدة باستمرار من الأجهزة المتخصصة، وهي وحدات معالجة Tensor (TPUs) ووحدات معالجة الرسومات المتطورة. وهذا يؤدي إلى ارتفاع تكلفة البضائع المباعة والإنفاق الرأسمالي. كان من المتوقع بالفعل أن تكون النفقات الرأسمالية لشركة Alphabet لعام 2024 كبيرة، وتظهر توقعات عام 2025 اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا، مدفوعًا إلى حد كبير بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إليك الحساب السريع: كل جيل جديد من LLM يكون أكبر بشكل كبير وأكثر تكلفة للتدريب.

تخلق هذه التكلفة المتصاعدة عائقًا كبيرًا أمام دخول اللاعبين الأصغر حجمًا، ولكنها تعني أيضًا أن شركة Alphabet يجب أن تستمر في ضخ المليارات في مراكز البيانات الخاصة بها للحفاظ على تفوقها في مجال الذكاء الاصطناعي. في السياق، كان من المتوقع أن تنتهي النفقات الرأسمالية لعام 2024 30 مليار دولار، مع تخصيص جزء كبير منها للذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية. وأي تباطؤ في تسييل الذكاء الاصطناعي سيجعل هذا الاستثمار الضخم أقل كفاءة، مما يضغط بشكل مباشر على هوامش التشغيل.

يمكن أن يؤثر التباطؤ الاقتصادي على الفور على الإنفاق على الإعلانات الرقمية.

ترتبط الصحة المالية لشركة Alphabet ارتباطًا وثيقًا باستعداد الاقتصاد العالمي للإنفاق على الإعلانات الرقمية. انتهى 80% من إيرادات ألفابت تأتي من الإعلانات، وذلك عبر بحث Google وYouTube بشكل أساسي. عندما يحدث تباطؤ اقتصادي، غالبًا ما تكون ميزانيات التسويق هي أول من يتم تخفيضه. وهذا ليس خطراً بطيئاً؛ إنها ثغرة أمنية فورية من ربع إلى ربع.

قد يؤدي الركود العالمي المتواضع أو حتى فترة طويلة من ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة إلى تراجع المعلنين. أ انخفاض بنسبة 5% في الإنفاق على الإعلانات الرقمية عالميًا من شأنه أن يُترجم إلى إيرادات بمليارات الدولارات لشركة Alphabet، نظرًا لحجمها. ويتفاقم هذا الخطر بسبب حقيقة أن قطاعات الشركة ذات النمو المرتفع، مثل Google Cloud، ليست كبيرة بعد بما يكفي لتعويض الانخفاض الكبير في أعمال الإعلان الأساسية بشكل كامل. سوق الإعلانات دوري، والأبجدية مكشوفة.

من المؤكد أن الخسارة المحتملة لاتفاقيات محرك البحث الافتراضية على المنصات الرئيسية تشكل خطرًا.

وتدفع شركة ألفابت مليارات الدولارات سنويا للحفاظ على مكانتها كمحرك البحث الافتراضي على المتصفحات الرئيسية وأنظمة تشغيل الهواتف المحمولة، وأبرزها متصفح سفاري التابع لشركة أبل على أجهزة iOS. تعد تكلفة اكتساب حركة المرور (TAC) بمثابة نفقات كبيرة، ولكنها تمثل شريان الحياة لأعمال البحث. إن فقدان هذه الحالة الافتراضية - على سبيل المثال، إذا اختارت شركة Apple تطوير محرك البحث الخاص بها أو عقدت شراكة مع منافس مثل Microsoft/Bing - سيكون أمرًا كارثيًا.

وتمثل قضية مكافحة الاحتكار التي رفعتها وزارة العدل الأمريكية تحديًا مباشرًا لهذه الاتفاقيات، بحجة أنها تقمع المنافسة بشكل غير قانوني. إذا أمرت المحكمة بإنهاء المدفوعات، أو إذا قرر شريك مثل أبل أن المخاطر التنظيمية مرتفعة للغاية، فسوف تفقد ألفابت على الفور تدفقًا هائلاً وعالي القيمة لحركة المرور. هذا التهديد الوحيد يمكن أن يؤثر 20 مليار دولار عائدات سنوية وزيادة تكلفة اكتساب مستخدمين جدد بشكل كبير، حيث يجب كسبهم من خلال التسويق المباشر بدلاً من التنسيب الافتراضي.

ويوضح الجدول التالي الطبيعة المزدوجة لهذا الخطر: