Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث في شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) لمعرفة أين توجد نقاط الضغط الحقيقية في أعمال التمويل العقاري التجاري الخاصة بهم اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، المشهد ضيق. نحن ننظر إلى شركة يتمتع مزودو الأسهم فيها بنفوذ كبير، نظرًا لأن القيمة السوقية تبلغ حوالي $\text{\ 129 مليون دولار}$ اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025، بينما يحصل المقترضون المتطورون على قروض يبلغ متوسطها $\text{\39 مليون دولار}$، لديك الكثير من الأماكن الأخرى التي يمكنك الذهاب إليها للحصول على التمويل. أضف إلى ذلك التنافس الشديد عبر سوق ديون CRE، والذي أصبح أكثر صعوبة نظرًا لأن $\text{ تقريبًا41.9\%}$ من محفظتهم مرتبطة بقطاع المكاتب المضطرب، وأنت ترى سبب أهمية الانهيار الكامل للقوى الخمس لتحديد المخاطر والفرص على المدى القريب لهذا اللاعب المتخصص $\text{defintely}$. تابع القراءة للحصول على التحليل الكامل والخالي من الهراء.

شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عند النظر إلى شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT)، فإن الموردين ليسوا بائعين يبيعون الأدوات؛ إنهم مقدمو رأس المال الذي يغذي نموذج الأعمال بأكمله. بالنسبة للرهن العقاري REIT مثل Granite Point Mortgage Trust Inc.، فإن الموردين الأساسيين هم المؤسسات التي تقدم تسهيلات ائتمانية مضمونة والمستثمرين في اتفاقيات إعادة الشراء (repos).

ويتمتع مقدمو رأس المال، مثل بنوك التسهيلات الائتمانية المضمونة، بقوة معتدلة. تعتمد شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. بشكل كبير على هذه الترتيبات لإنشاء الرافعة المالية، كما يتضح من نسبة الرافعة المالية الإجمالية التي تبلغ 1.9x في نهاية الربع الثالث من عام 2025. تستخدم شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. اتفاقيات إعادة الشراء والتسهيلات الائتمانية المضمونة لتمويل محفظة قروضها، والتي بلغ إجماليها \ 1.8 مليار دولار في الالتزامات اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويعني هذا الاعتماد أن المقرضين لديهم نفوذ، على الرغم من أن الإدارة النشطة لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc.‎ لهذه الشروط تشير إلى أنهم ليسوا تحت رحمة مقرضيهم تمامًا.

تقوم شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. بإدارة تكلفة وشروط هذا الدين بشكل فعال. على وجه التحديد، خلال الربع الثالث من عام 2025، قامت الشركة بتخفيض رصيد التسهيلات الائتمانية المضمونة ذات التكلفة الأعلى بمقدار \ 7.5 مليون دولار. وقد اقترن هذا الإجراء بتمديد فترة استحقاق هذا التسهيل حتى ديسمبر 2026 وخفض انتشار التمويل بمقدار 75 نقطة أساس. أشارت الإدارة إلى نيتها مواصلة جهود إزالة المخاطر وخفض التكاليف، متوقعة تقليل التسهيلات الائتمانية المضمونة بمقدار إضافية \ 7.5 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025، مستهدفًا خفضًا إجماليًا قدره \ 15 مليون دولار لعام كامل 2025.

تتغير ديناميكية القوة عند النظر في مقدمي الأسهم. تعتبر قوة المستثمرين في الأسهم العادية والمفضلة عالية، حيث أن القيمة السوقية لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. صغيرة نسبيًا. اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025، تم حساب القيمة السوقية بحوالي \ 122.31 مليون دولار، على أساس 47,405,734 تداول الأسهم المعلقة حولها \$2.58 لكل سهم. تعني هذه القيمة السوقية الصغيرة نسبيًا أن مجموعة رأس المال المتاحة مقيدة، مما يمنح المساهمين العاديين والمفضلين الحاليين والمحتملين مزيدًا من التأثير على قرارات هيكل رأس المال الخاصة بشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. وتوقعات التقييم.

فيما يلي نظرة سريعة على المقاييس المالية الرئيسية المتعلقة بالموردين اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تتضمن إدارة علاقات الموردين هذه الموازنة بين الحاجة إلى الرافعة المالية وتكلفة تلك الرافعة المالية. تُظهر إجراءات شركة Granite Point Mortgage Trust Inc.‎ في الربع الثالث من عام 2025 تركيزًا واضحًا على تحسين صافي انتشار الفائدة من خلال معالجة الديون ذات التكلفة الأعلى:

• انخفاض انتشار التمويل على التسهيلات الائتمانية المضمونة من قبل 75 نقطة أساس.
• تمديد فترة استحقاق التسهيلات الائتمانية المضمونة إلى ديسمبر 2026.
• الارباح السنوية المتوقعة تتحسن من كامل \ 15 مليون دولار تخفيض التسهيلات الائتمانية المضمونة لعام 2025 \$0.03 لكل سهم عادي.
• بلغت القيمة الدفترية للشركة لكل سهم عادي \$7.94 في نهاية الربع الثالث من عام 2025.

شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT)، وعندما ننظر إلى من يقرضون، فإن العملاء - المقترضين - يتمتعون بالتأكيد بيد قوية. هؤلاء ليسوا مشغلين صغار؛ هم رعاة العقارات التجارية المتطورة (CRE). بصراحة، هؤلاء الرعاة يعرفون السوق، ويعرفون أصولهم، ويعرفون بالتأكيد كيفية شراء الديون.

نظرًا لأن سوق ديون CRE عميق، فإن هؤلاء المقترضين لديهم العديد من مصادر التمويل البديلة المتاحة لهم. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للقروض التي أنشأتها شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. يشير إلى أنها تتعامل مع عملاء أقوياء. عندما تقوم بإنشاء قروض كبيرة بهذا الحجم، فإنك تتعامل مع رعاة لديهم احتياجات رأسمالية كبيرة، وبالتالي لديهم نفوذ أكبر في المفاوضات. إن تركيز الشركة على القروض الانتقالية قصيرة الأجل يلعب أيضًا دورًا في هذه الديناميكية، مما يجعل المقترضين أقل إلزامًا لأن التمويل مؤقت بطبيعته.

فيما يلي نظرة سريعة على المحفظة اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، مما يساعد في توضيح حجم العلاقات مع العملاء:

ترى أن متوسط UPB؟ في جميع أنحاء 39 مليون دولار لكل قرض، تعمل شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. مع عدد كبير من العملاء. من الطبيعي أن يكون لدى العملاء الكبار المزيد من الخيارات ويمكنهم الدفع بقوة أكبر فيما يتعلق بالشروط والفروقات والرسوم. وهذا هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع قدرتهم على المساومة.

النظر أيضا في هيكل القرض. حقيقة أن المحفظة تتكون من أكثر من 97% وتشير القروض ذات الفائدة المتغيرة مباشرة إلى تركيز الشركة على الأصول الانتقالية. يتضمن الإقراض الانتقالي، بطبيعته، عقارات تحتاج إلى رأس مال قصير الأجل لتنفيذ خطة عمل، مثل تأجير مساحة أو استكمال أعمال التجديد، قبل إعادة التمويل إلى ديون أكثر استدامة وأقل تكلفة. هذه الطبيعة قصيرة الأجل تعني أن المقترضين لن يظلوا مقيدين لمدة عقد من الزمن؛ هم بالتأكيد أقل إلزامًا وسيبحثون بنشاط عن شروط أفضل بمجرد تلبية احتياجاتهم الفورية.

وتتجلى القدرة التفاوضية لهؤلاء العملاء بشكل أكبر من خلال ديناميكيات السوق التي يعملون فيها. يمكنك رؤية ذلك من خلال:

• ضرورة أن تحافظ شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. على عائد تنافسي محقق لمحفظة القروض قدره 7.5% في الربع الثالث من عام 2025.
• النسبة العالية من القروض العليا، انتهت 99%، مما يشير إلى أن المقترضين يؤمنون مراكز تمويل من الدرجة الأولى.
• الإجراءات الأخيرة التي اتخذتها الشركة لخفض تكاليف التمويل على تسهيلاتها الائتمانية من خلال 75 نقطة أساس، والذي غالبًا ما يكون استجابة للضغوط التنافسية لتقديم شروط أفضل لجذب الرعاة ذوي الجودة أو الاحتفاظ بهم.

شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) وهي بالتأكيد ساحة صعبة في الوقت الحالي. بصراحة، التنافس عبر سوق الديون العقارية التجارية (CRE) شديد، مدفوعًا بتحول كبير في من هو على استعداد لإقراض رأس المال.

تواجه شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. مجموعة متنوعة من المنافسين. أنت تتنافس بشكل مباشر على الصفقات ضد التقليدية البنوككبير شركات التأمينعدوانية صناديق الأسهم الخاصة (وأذرع الديون المرتبطة بها)، وبالطبع غيرها صناديق الاستثمار العقاري العقارية. هذه المنافسة لا تتعلق فقط بمن يملك رأس المال؛ يتعلق الأمر بمن يمكنه تقديم الشروط الأكثر مرونة عندما يكون المقرضون التقليديون مقيدين.

وتظهر ديناميكيات السوق بوضوح هذا التنافس. على سبيل المثال، أظهرت بيانات الربع الثالث من عام 2024 أن البنوك متضمنة فقط 18% من عمليات إنشاء قروض CRE الجديدة، وهو انخفاض حاد من 38% في العام السابق، في حين أن المقرضين البديلين - منافسيك المباشرين - شهدوا ارتفاع حصتهم إلى 34%. بحلول عام 2025، تم تقدير سوق الائتمان الخاص، الذي يضم العديد من الشركات المنافسة لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc.، بنحو 1.7 تريليون دولار. وهذا يعني أن مجموعة هائلة من رأس المال تبحث بنشاط عن نفس الأصول التي تستهدفها شركة Granite Point Mortgage Trust Inc.

يتم تضخيم الضغط بسبب وضع المحفظة الخاصة بشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت محفظة الشركة مركزة بشكل كبير، مع 41.9% المخصصة لقطاع المكاتب. وهذا التركيز في قطاع يواجه رياحاً هيكلية معاكسة يعني أن المنافسة على الأصول ذات الجودة المتبقية - تلك التي تتمتع برعاة أقوياء وإيجار جيد - ستكون أكثر شراسة. ترى هذا الأمر في قرارات الأصول؛ على سبيل المثال، كان القرض ذو التصنيف "5" والمؤمن بمكاتب وممتلكات للبيع بالتجزئة في شيكاغو يتطلب شطب مبلغ 100 مليار دولار أمريكي (19.4) مليون دولار خلال الربع الثالث من عام 2025.

تؤثر هذه البيئة التنافسية بشكل مباشر على ربحية شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. من خلال ضغط العائد. بينما بلغ متوسط العائد الشامل للشركة د+3.92% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان النطاق المستهدف التاريخي للقروض المماثلة هو SOFR + 3.0% إلى 5.0%. الحاجة إلى التنافس مع صناديق الائتمان الخاصة، التي غالباً ما تقدم هياكل أكثر مرونة وأكثر خطورة في بعض الأحيان مثل خيارات الدفع العيني (PIK) (شوهد في أكثر من 9% من صفقات الائتمان الخاصة الجديدة في عام 2024)، يجبر شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. على التسعير بقوة أو المخاطرة بخسارة تدفق الصفقات. ومع ذلك، يُظهر محرك الأعمال الأساسي المرونة؛ ارتفع صافي دخل الفائدة لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc 34% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بانخفاض القروض. ومع ذلك، فقد بلغ العائد الإجمالي لمحفظة القروض المحققة للربع الثالث من عام 2025 7.5%، والتي يجب موازنتها مع المخاطر profile, خاصة مع 1.7 تريليون دولار في ديون CRE المستحقة بحلول نهاية عام 2026.

فيما يلي لمحة سريعة عن القوى التنافسية في مجال ديون CRE اعتبارًا من أواخر عام 2025، والتي توضح مكان وجود شركة Granite Point Mortgage Trust Inc.:

تتميز شدة التنافس أيضًا بتصرفات اللاعبين الرئيسيين:

• أصبحت البنوك انتقائية للغاية، مع تقلص محفظة ديون CRE الخاصة بشركة Wells Fargo 8% في الربع الثالث من عام 2024.
• وتتدخل صناديق الائتمان الخاصة لإبرام صفقات أكثر تعقيدا، مما يظهر مرونة لا تستطيع البنوك مضاهاتها.
• تعمل شركة Granite Point Mortgage Trust Inc.‎ بنشاط على التخلص من المخاطر وتقليص القروض المحتفظ بها للاستثمار من قبل 18% منذ نهاية عام 2024.
• وكان المتوسط المرجح لتصنيف مخاطر محفظة القروض للشركة هو 2.8 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.
• إجمالي احتياطي خسائر الائتمان المتوقعة كان 133.6 مليون دولارأو 7.4% من إجمالي التزامات محفظة القروض.

تعمل المنافسة على ضغط العائدات، وهو ما يمثل خطرًا رئيسيًا على صافي انتشار الفائدة لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. كانت أرباح (خسائر) الشركة القابلة للتوزيع للربع الثالث من عام 2025 قبل الأرباح والخسائر المحققة فقط 0.9 مليون دولارأو $0.02 للسهم الواحد، مما يؤكد مدى ضيق الهوامش عندما يجب على العمليات الأساسية استيعاب خسائر كبيرة محققة، مثل 19.8 مليون دولار في عمليات الشطب المعترف بها في هذا الربع. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) كمقرض كبير في أواخر عام 2025. إن تهديد البدائل كبير لأن أسواق رأس المال تقدم بدائل عديدة لتمويل ديون العقارات التجارية (CRE)، وغالبًا ما تتنافس بشكل مباشر على السعر أو الهيكل أو الحجم.

ويظل الإقراض المصرفي المباشر بديلاً قابلاً للتطبيق، ورخيصًا في كثير من الأحيان، للقروض الممتازة.

تعود البنوك التقليدية بنشاط إلى دخول مجال الإقراض CRE، مما يضغط بشكل مباشر على حصة Granite Point Mortgage Trust Inc. في السوق للقروض الممتازة. أظهر استطلاع كبار مسؤولي القروض الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي للربع الثالث من عام 2025 أول زيادة في الطلب على قروض CRE منذ الربع الأول من عام 2022، مما يشير إلى ذوبان شروط الائتمان. أصبحت البنوك أكثر راحة في الاكتتاب، حيث انخفض صافي النسبة المئوية لتشديد المعايير بشكل كبير إلى 3.8٪ فقط من المقرضين في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من حوالي 10٪ في الربع السابق. وقد أدى هذا العرض المتزايد إلى المنافسة في الأسعار؛ تم تشديد تسعير القروض التجارية الإجمالية إلى متوسط ​​انتشار مرجح بنسبة 2.31% في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 2.63% في الربع الثاني. ومع ذلك، ارتفعت رسوم القروض المقدمة بشكل طفيف، حيث بلغ متوسطها 36 نقطة أساس في الربع الثالث. أعلنت شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. عن عائد محقق لمحفظة القروض بنسبة 7.5% للربع الثالث من عام 2025، مما يعني أن البنوك التي تقدم فروق أسعار تبلغ حوالي 2.31% بالإضافة إلى السعر الأساسي هي بالتأكيد بديل أرخص للمقترضين الذين يبحثون عن جودة ائتمانية عالية، خاصة في القطاعات التجارية الأساسية حيث ارتفع الطلب بنسبة +10%.

توفر الأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري (CMBS) مصدرا بديلا لديون CRE واسعة النطاق.

يعمل سوق CMBS بقدرة عالية، مما يوفر بديلاً ضخمًا وسائلًا لمقرضي الميزانية العمومية من القطاع الخاص مثل Granite Point Mortgage Trust Inc.. وقد وصلت إصدارات CMBS ذات العلامات التجارية الخاصة منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025 إلى 92.48 مليار دولار (أو 90.85 مليار دولار لكل تقرير آخر)، مما يضع السوق على وتيرة تتجاوز 123 مليار دولار لهذا العام. وسيكون هذا الحجم هو أكبر إصدار سنوي منذ عام 2007. وتهيمن على السوق صفقات الأصول الفردية والمقترض الواحد (SASB)، والتي شكلت ما يقرب من 75٪ من حجم النصف الأول من عام 2025. تمتلك شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. محفظة تتألف من أكثر من 99% من القروض الممتازة بمتوسط ​​مرجح لقيمة القروض المستقرة عند الإنشاء بنسبة 65.0%. ويظهر تكوين السوق البديلة تفضيلا واضحا للصفقات الكبيرة ذات الأصل الواحد، والتي غالبا ما تتجاوز التركيز على السوق المتوسطة لبعض صناديق الاستثمار العقاري العقارية.

فيما يلي نظرة سريعة على الفرق بين تركيز محفظة Granite Point Mortgage Trust Inc.‎ وقطاع CMBS المهيمن:

يمكن لأصحاب العقارات الاستفادة من الأسهم المفضلة أو ديون الميزانين من الصناديق الخاصة بدلاً من التمويل الكبير.

يعد مجال الائتمان الخاص، الذي يشمل الديون المتوسطة والأسهم المفضلة، بديلاً ضخمًا ومتناميًا، حيث يقدم حلولاً رأسمالية مخصصة عندما تكون شروط الديون الممتازة مقيدة للغاية. وبلغ إجمالي سوق الائتمان الخاص 3 تريليون دولار في بداية عام 2025، ومن المتوقع أن يصل إلى 5 تريليون دولار بحلول عام 2029. علاوة على ذلك، تقدر سوق التمويل القائم على الأصول وحدها بنحو 5 تريليون دولار اليوم. يعني هذا المجمع العميق لرأس المال أنه بالنسبة للعقارات التي تكون فيها نسبة الحد الأقصى للقرض الرئيسي لشركة Granite Point Mortgage Trust Inc. البالغة 65.0% غير كافية، أو بالنسبة للجهات الراعية التي تحتاج إلى شروط أكثر مرونة، يمكن للصناديق الخاصة التدخل برأس مال ثانوي. لقد شهدنا تشكيل شراكات رأسمالية كبرى، مثل إعلان سيتي وأبولو عن برنامج إقراض مباشر للائتمان الخاص بقيمة 25 مليار دولار، مما يوضح حجم هذه المنافسة.

إن عمليات إعادة الرسملة الكاملة للأسهم أو المشاريع المشتركة مع الشركاء المؤسسيين تتجاوز الديون بالكامل.

عندما تكون حالة عدم اليقين في السوق مرتفعة أو يُنظر إلى تقييمات الأصول على أنها منخفضة، قد يختار الرعاة تجاوز تمويل الديون تمامًا عن طريق تنفيذ عمليات إعادة رسملة كاملة للأسهم أو جلب شركاء مؤسسيين في المشاريع المشتركة. ويدعم الاتجاه العام لنمو رأس المال الخاص ذلك، حيث شهد السوق تدفقات كبيرة، حيث بلغت الأصول المدارة للائتمان الخاص على مدى خمس سنوات فقط 1.7 تريليون دولار. ويعني توفر الأسهم على نطاق واسع أنه بالنسبة لبعض الأصول ذات القيمة العالية أو ذات الإمكانات العالية، يتم إلغاء الحاجة إلى مقرض كبير مثل Granite Point Mortgage Trust Inc.، حيث يمكن للراعي تمويل كامل رأس المال داخليًا أو مع شريك أسهم واحد. تعطي شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. نفسها حاليًا الأولوية لإزالة المخاطر وتتوقع أن تبدأ عمليات إنشاء جديدة فقط في منتصف عام 2026، مما يشير إلى موقف حذر قد يشجع الرعاة على البحث عن حلول أكثر عدوانية قائمة على الأسهم الآن.

شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. (GPMT) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

تعد عوائق الدخول مرتفعة بسبب الحاجة إلى الامتثال التنظيمي الكبير، خاصة بالنسبة للكيانات التي تسعى للحصول على وضع صندوق الاستثمار العقاري (REIT)، والذي يفرض متطلبات تشغيلية وتوزيعية محددة.

ويلزم وجود رأس مال كبير لبناء محفظة قروض قادرة على المنافسة من حيث الحجم والجودة. حملت شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. في نهاية الربع محفظة قروض بقيمة 1.8 مليار دولار أمريكي من إجمالي التزامات القروض اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

ويكافح الوافدون الجدد لتكرار العلاقات الراسخة وخبرة الاكتتاب التي تتمتع بها شركة Granite Point Mortgage Trust Inc.، والتي تنعكس في هيكل المحفظة الحالية وتوفير الائتمان.

توضح جودة المحفظة التي حافظت عليها شركة Granite Point Mortgage Trust Inc. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مستوى الاكتتاب المحدد:

ومع ذلك، يمكن لصناديق الديون الخاصة الانتهازية، الممتلئة برأس المال، أن تدخل السوق للاستفادة من الضائقة الحالية التي تعاني منها العقارات التجارية، والتي يتضح من تدفقات رأس المال الكبيرة إلى القطاع.

حجم رأس المال المتاح للداخلين الجدد المحتملين أو اللاعبين الائتمانيين الخاصين الحاليين كبير:

• بدأت الأصول الائتمانية الخاصة العالمية الخاضعة للإدارة (AUM) في الظهور 1.7 تريليون دولار بحلول عام 2025.
• إن جمع الأموال من CRE في الولايات المتحدة (الأسهم والديون) يسير بخطى سريعة 129 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025.
• أثار مديرو الأصول 85 مليار دولار خلال الأشهر الثمانية الأولى من عام 2025.
• تم احتساب التمويل المتخصص والائتمان الانتهازي 30% من الولايات المتعقبة في عام 2024.

أشارت إدارة شركة Granite Point Mortgage Trust Inc.‎ إلى توقف مؤقت للابتكارات الجديدة حتى منتصف عام 2026، مع التركيز على الحفاظ على جودة الائتمان، مع تمديد فترة استحقاق التسهيلات الائتمانية المضمونة إلى ديسمبر 2026.