Gray Television, Inc. (GTN): نموذج الأعمال التجارية

تقف شركة Gray Television, Inc. (GTN) كقوة ديناميكية في البث المحلي، حيث تنسج ببراعة رواية القصص المجتمعية مع العمليات الإعلامية الإستراتيجية. من خلال الاستفادة من نموذج الأعمال القوي الذي يشمل الأخبار المحلية ومنصات المحتوى المتنوعة والحلول الإعلانية المبتكرة، وضعت GTN نفسها كلاعب حاسم في المشهد التلفزيوني المتطور باستمرار. يعمل نموذج الأعمال المعقد هذا على تحويل نماذج البث التقليدية، وربط الجماهير المحلية بمحتوى مقنع مع إنشاء قيمة كبيرة للمعلنين والمشاهدين وأصحاب المصلحة عبر أسواق الوسائط المتعددة.

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

محطات البث التلفزيوني المحلية

تدير Gray Television 180 محطة تلفزيون محلية في 113 سوقًا اعتبارًا من عام 2023، وهو ما يمثل حوالي 36% من أسر التلفزيون الأمريكية.

فئة السوق	عدد المحطات	تغطية السوق
أفضل 25 سوقًا	42 محطة	23% من إجمالي التغطية
أسواق الطبقة المتوسطة	88 محطة	45% من إجمالي التغطية
الأسواق الصغيرة	50 محطة	32% من إجمالي التغطية

شراكة مجموعة Nextstar الإعلامية

اتفاقيات المحتوى والتوزيع الإستراتيجية مع Nexstar Media Group، والتي تتضمن انتماءات الشبكة المشتركة وتبادل المحتوى.

شبكات الإعلان الوطنية

• إقامة شراكات مع شبكات الإعلان الكبرى
• إيرادات الإعلانات لعام 2023: 1.2 مليار دولار
• شبكات الإعلان الأساسية: CBS، ABC، NBC، FOX

بائعو التكنولوجيا

فئة البائع	البائعين الأساسيين	الاستثمار التكنولوجي السنوي
البنية التحتية للبث	هاريس، وادي العشب	45 مليون دولار
البنية التحتية الرقمية	سيسكو، أكاماي	28 مليون دولار

الدوريات الرياضية وإنتاج المحتوى

تشمل الشراكات ما يلي:

• حقوق البث الرياضي NCAA
• اتفاقيات محتوى الفرق الرياضية المحترفة المحلية
• استثمار المحتوى الرياضي لعام 2023: 87 مليون دولار

Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

الأخبار المحلية وإنتاج البرامج

تدير Gray Television 180 محطة تلفزيونية عبر 113 سوقًا اعتبارًا من عام 2023. وتنتج الشركة ما يقرب من 1200 ساعة من المحتوى الإخباري المحلي أسبوعيًا عبر مجموعة محطاتها.

متري	القيمة
مجموع محطات التلفزيون	180
الأسواق المغطاة	113
إنتاج الأخبار المحلية الأسبوعية	1200 ساعة

بث نقل الإشارات التلفزيونية

تمتلك شركة Gray Television وتدير محطات عبر شبكات بث متعددة بما في ذلك:

• سي بي اس
• ان بي سي
• اي بي سي
• ثعلب
• MyNetworkTV

إنشاء محتوى الوسائط الرقمية

وصلت إيرادات المنصات الرقمية إلى 120.3 مليون دولار في عام 2022، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 17.4% عن العام السابق.

مبيعات وتسويق الإعلانات

تم إنشاء تلفزيون رمادي 3.26 مليار دولار إجمالي الإيرادات للعام المالي 2022، حيث تمثل الإعلانات نسبة كبيرة من هذا الدخل.

فئة الإيرادات	المبلغ 2022
إجمالي إيرادات الشركة	3.26 مليار دولار
إيرادات المنصة الرقمية	120.3 مليون دولار

اقتناء المحطة وتوسيع السوق

أكملت شركة Gray Television عمليات استحواذ استراتيجية بما في ذلك الاستحواذ على شركة Tegna Inc. بقيمة 2.7 مليار دولار في فبراير 2022، مما أدى إلى توسيع تواجدها في السوق.

الاستحواذ	القيمة	سنة
شركة تيجنا الاستحواذ	2.7 مليار دولار	2022

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

مجموعة واسعة من تراخيص البث التلفزيوني

اعتبارًا من عام 2024، تمتلك Gray Television 180 محطة تلفزيون في 113 سوقًا، وتغطي حوالي 36% من أسر التلفزيون الأمريكية.

نوع الترخيص	عدد المحطات	تغطية السوق
الشركات التابعة لشبكة سي بي إس	37	22 ولاية
الشركات التابعة لشبكة NBC	29	19 ولاية
الشركات التابعة لـ ABC	26	17 ولاية
الشركات التابعة لشركة فوكس	24	16 ولاية

شبكة متنوعة من محطات التلفزيون المحلية

تمتد شبكة محطات Gray Television إلى أسواق متعددة مع تنوع جغرافي كبير.

• القيمة السوقية الإجمالية: 4.2 مليار دولار
• متوسط تصنيف السوق: أفضل 50 سوقًا للتلفزيون
• محطات في 35 ولاية

متخصصون في الإدارة والبث من ذوي الخبرة

اعتبارًا من عام 2024، توظف شركة Gray Television ما يقرب من 6800 متخصص في البث.

مستوى الإدارة	عدد الموظفين	متوسط المدة
القيادة التنفيذية	12	15 سنة
الإدارة العليا	98	12 سنة
إدارة المستوى المتوسط	356	8 سنوات

البث المتقدم وتكنولوجيا الوسائط الرقمية

الاستثمار في البنية التحتية التكنولوجية: 124 مليون دولار في عام 2023

• المنصات الرقمية: 37 قناة بث
• خدمات OTT (Over-the-Top): 12 منصة نشطة
• تنزيلات تطبيقات الهاتف المحمول: 2.3 مليون

علاقات قوية في السوق المحلية والاعتراف بالعلامة التجارية

اختراق السوق المحلية: متوسط نسبة المشاهدة 68% في الأسواق الأساسية

متري السوق	القيمة
عائدات الإعلانات المحلية	876 مليون دولار
فعاليات المشاركة المجتمعية	423 حدثًا سنويًا
حصة سوق الأخبار المحلية	52%

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

أخبار Hyperlocal والمحتوى الذي يركز على المجتمع

تدير Gray Television 180 محطة تلفزيونية في 113 سوقًا اعتبارًا من عام 2023، وتغطي 36% من أسر التلفزيون الأمريكية. تحقق الشركة إيرادات سنوية بقيمة 3.2 مليار دولار، مع التركيز بشكل كبير على المحتوى الإخباري المحلي.

تغطية السوق	عدد المحطات	النسبة المئوية للأسر الأمريكية
أسواق التلفزيون	113	36%
مجموع محطات التلفزيون	180	لا يوجد

البث التلفزيوني المجاني عبر الهواء

يوفر Gray Television خدمات بث مجانية عبر عدة شبكات تابعة:

• الشركات التابعة لشبكة سي بي إس: 34 محطة
• الشركات التابعة لـ NBC: 29 محطة
• الشركات التابعة لـ ABC: 24 محطة
• الشركات التابعة لـ FOX: 17 محطة

تغطية شاملة للسوق المحلية

تركز استراتيجية السوق المحلية لشركة Gray Television على المناطق الجغرافية الرئيسية التي تتمتع بنسبة مشاهدة كبيرة:

المنطقة	عدد الأسواق	تصنيف السوق
جنوب شرق	28	أفضل 50 سوقًا
الغرب الأوسط	22	أفضل 75 سوقًا
الجنوب الغربي	15	أفضل 100 سوق

برامج ترفيهية وإعلامية متنوعة

تفاصيل البرمجة لمحطات التلفزيون الرمادي:

• الأخبار المحلية: 35% من المحتوى
• برمجة الشبكة الوطنية: 45% من المحتوى
• الرياضة المحلية: 10% من المحتوى
• البرمجة المجتمعية: 10% من المحتوى

منصة إعلانية فعالة من حيث التكلفة للشركات المحلية

مقاييس إيرادات الإعلانات في Gray Television:

إيرادات الإعلانات	المبلغ	سنة
إجمالي إيرادات الإعلانات	1.2 مليار دولار	2023
إيرادات الإعلانات المحلية	680 مليون دولار	2023
إيرادات الإعلانات الرقمية	170 مليون دولار	2023

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: العلاقات مع العملاء

المشاركة المجتمعية من خلال تغطية الأخبار المحلية

تدير Gray Television 180 محطة تلفزيون محلية في 113 سوقًا اعتبارًا من عام 2023. وتغطي الشركة حوالي 36% من أسر التلفزيون الأمريكية.

متري السوق	بيانات محددة
إجمالي المحطات المحلية	180
وصلت الأسر التلفزيونية	36%
إجمالي الأسواق المغطاة	113

التفاعل المباشر مع المشاهد عبر منصات التواصل الاجتماعي

تولد منصات Gray Television الرقمية ما يقرب من 1.2 مليار مشاهدة فيديو سنويًا عبر مواقع محطاتها المحلية وقنوات التواصل الاجتماعي.

• تفاعل الفيسبوك عبر المحطات المحلية: 3.5 مليون متابع
• التفاعلات على تويتر: 1.8 مليون متابع
• الوصول إلى Instagram: 2.1 مليون متابع

المحتوى المحلي والبرمجة الشخصية

ينتج تلفزيون غراي أكثر من 4000 ساعة من البرامج الإخبارية المحلية أسبوعيًا عبر شبكتها التلفزيونية.

مقياس المحتوى	الحجم السنوي
ساعات برمجة الأخبار المحلية	208.000 ساعة
بث الأخبار المحلية يوميا	1150 البث

دعم العملاء لخدمات البث والخدمات الرقمية

تحتفظ شركة Gray Television بفرق مخصصة لدعم العملاء عبر محطاتها المحلية البالغ عددها 180 محطة، وتتعامل مع ما يقرب من 250000 استفسار من المشاهدين سنويًا.

• قنوات الدعم الرقمي: الموقع الإلكتروني، البريد الإلكتروني، الهاتف
• متوسط زمن الاستجابة: 24-48 ساعة
• لغات الدعم: الإنجليزية، الإسبانية

حلول إعلانية مستهدفة للشركات المحلية

تم إنشاء تلفزيون رمادي 1.2 مليار دولار عائدات الإعلانات في عام 2022، مع التركيز على حلول التسويق المحلية.

مقياس الإعلان	بيانات 2022
إجمالي إيرادات الإعلانات	1.2 مليار دولار
عملاء الإعلان المحليين	12,500+
نسبة الإعلانات الرقمية	22%

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: القنوات

البث التلفزيوني عبر الهواء

تدير شركة Gray Television 180 محطة تلفزيونية في 113 سوقًا اعتبارًا من عام 2023. وتمتلك الشركة محطات في 57 سوقًا، وتحتل المرتبة الأولى في 47 سوقًا.

خصائص السوق	رقم
مجموع محطات التلفزيون	180
الأسواق المخدومة	113
الأسواق في المرتبة رقم 1	47

منصات البث الرقمي

تدير Gray Television منصات البث الرقمي من خلال مواقع محطاتها المحلية وتطبيقات الأخبار الرقمية.

• تدفق الأخبار المحلية متاح عبر 180 محطة
• إيرادات المنصة الرقمية: 46.2 مليون دولار في عام 2022
• معدل نمو الإعلانات الرقمية: 12.3% على أساس سنوي

تطبيقات الهاتف المحمول

يوفر Gray Television تطبيقات إخبارية عبر الهاتف المحمول لأسواق المحطات المحلية.

متري تطبيقات الهاتف المحمول	القيمة
إجمالي تنزيلات تطبيقات الهاتف المحمول	3.2 مليون
متوسط المستخدمين النشطين شهريًا	1.1 مليون

شبكات التواصل الاجتماعي

يحافظ Gray Television على تواجد نشط على وسائل التواصل الاجتماعي عبر منصات متعددة.

• متابعو فيسبوك: 4.7 مليون إجمالاً
• متابعو تويتر: 2.3 مليون إجمالاً
• متابعو إنستغرام: 1.8 مليون إجمالاً

مواقع المحطة والبوابات الإلكترونية

يقوم Gray Television بتشغيل منصات إخبارية رقمية شاملة لكل محطة تلفزيون محلية.

مقياس أداء الموقع	القيمة
إجمالي زوار الموقع شهريا	22.6 مليون
متوسط الوقت المستغرق في الموقع	4.3 دقيقة
إيرادات الإعلانات الرقمية	52.1 مليون دولار في عام 2022

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مشاهدو التلفزيون المحلي

تدير Gray Television 180 محطة تلفزيون محلية عبر 113 سوقًا في 57 ولاية وإقليمًا اعتبارًا من عام 2023.

الوصول إلى السوق	عدد المحطات	التركيبة السكانية للمشاهد
أفضل 25 سوقًا لشركة Nielsen	54 محطة	18-54 العمر الديموغرافي
أسواق الطبقة المتوسطة	86 محطة	25-54 العمر الديموغرافي
الأسواق الصغيرة	40 محطة	35-65 العمر الديموغرافي

المعلنون الإقليميون

حقق Gray Television إيرادات إعلانية بقيمة 1.34 مليار دولار في عام 2022.

• معلنو التجزئة المحليون: 42% من إجمالي إيرادات الإعلانات
• المعلنون الإقليميون عن السيارات: 22% من إجمالي إيرادات الإعلانات
• معلنو الخدمات المحلية: 18% من إجمالي إيرادات الإعلانات
• المعلنون السياسيون: 12% من إجمالي إيرادات الإعلانات

شبكات الإعلان الوطنية

تشمل الشراكات الإعلانية الوطنية لـ Gray Television ما يلي:

الشبكة	مساهمة الإيرادات السنوية	نوع العقد
سي بي اس	215 مليون دولار	اتفاقية تابعة طويلة الأجل
اي بي سي	187 مليون دولار	حقوق البث الحصرية
ان بي سي	163 مليون دولار	شراكة شبكة متعددة السنوات

منظمات المجتمع المحلي

يدعم Gray Television مشاركة المجتمع المحلي من خلال:

• تغطية إخبارية محلية في 113 سوقًا
• رعاية الأحداث المجتمعية
• الشراكات الخيرية المحلية

مستهلكو المحتوى الرياضي والترفيهي

يمثل المحتوى الرياضي والترفيهي 35% من برامج Gray Television.

نوع المحتوى	نسبة البرمجة	متوسط نسبة المشاهدة
الرياضة المحلية	15%	2.3 مليون مشاهد أسبوعيًا
الرياضة الوطنية	12%	1.8 مليون مشاهد أسبوعيًا
برمجة ترفيهية	8%	1.5 مليون مشاهد أسبوعيًا

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

المصاريف التشغيلية للمحطة

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت شركة Gray Television عن إجمالي نفقات تشغيل قدرها 1,173.1 مليون دولار. تشمل التكاليف التشغيلية المحددة للمحطة ما يلي:

فئة النفقات	المبلغ (بالملايين)
مصاريف تشغيل المحطة	$692.4
حقوق البث	$214.7
صيانة المرافق	$86.3

تكاليف إنتاج المحتوى والحصول عليه

تضمنت النفقات المتعلقة بالمحتوى الخاص بشركة Gray Television لعام 2023 ما يلي:

• تكاليف إنتاج الأخبار المحلية: 157.6 مليون دولار
• اقتناء البرامج الوطنية: 89.3 مليون دولار
• تطوير المحتوى الأصلي: 45.2 مليون دولار

صيانة البنية التحتية للتكنولوجيا

وكانت استثمارات التكنولوجيا والبنية التحتية لعام 2023 هي:

فئة نفقات التكنولوجيا	المبلغ (بالملايين)
البنية التحتية الرقمية	$62.5
ترقيات معدات البث	$41.2
استثمارات الأمن السيبراني	$18.7

رواتب الموظفين ومزاياهم

النفقات المتعلقة بالموظفين لعام 2023:

• إجمالي تعويضات الموظفين: 336.8 مليون دولار
• رواتب 3200 موظف بدوام كامل
• متوسط الراتب لكل موظف: 105,250 دولارًا
• الفوائد وتكاليف التأمين: 48.3 مليون دولار

نفقات التسويق والإعلان

توزيع الإنفاق التسويقي لعام 2023:

فئة نفقات التسويق	المبلغ (بالملايين)
إعلانات السوق المحلية	$37.6
التسويق الرقمي	$22.4
الحملات الترويجية	$15.9

شركة Gray Television, Inc. (GTN) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

إعلانات تلفزيونية محلية ووطنية

في عام 2023، أعلنت شركة Gray Television عن إجمالي إيرادات إعلانية بلغت 1.26 مليار دولار. وبلغت قيمة الإعلانات المحلية 746.4 مليون دولار، في حين بلغت قيمة الإعلانات الوطنية 513.6 مليون دولار.

فئة الإعلان	الإيرادات (2023)
الإعلان المحلي	746.4 مليون دولار
الإعلان الوطني	513.6 مليون دولار

رسوم الموافقة على إعادة الإرسال

تم إنشاء تلفزيون رمادي 585.3 مليون دولار في رسوم الموافقة على إعادة الإرسال خلال عام 2023، وهو ما يمثل جزءًا كبيرًا من مصادر إيراداتها.

إيرادات الإعلانات الرقمية

وصلت إيرادات الإعلانات الرقمية لـ Gray Television في عام 2023 127.5 مليون دولارمما يعكس مشاركة الشركة المتنامية في المنصة الرقمية.

الإعلان السياسي خلال الدورات الانتخابية

أفاد تلفزيون غراي أنه في الدورة الانتخابية النصفية لعام 2022 404.2 مليون دولار في عائدات الإعلانات السياسية.

دورة الانتخابات	إيرادات الإعلانات السياسية
الانتخابات النصفية 2022	404.2 مليون دولار

المشاركة وترخيص المحتوى

إجمالي إيرادات ترخيص المحتوى والمشاركة لـ Gray Television 92.7 مليون دولار في عام 2023.

• إجمالي إيرادات الشركة (2023): 2.45 مليار دولار
• نسبة عائدات الإعلانات: 51.3%
• نسبة رسوم إعادة الإرسال: 23.9%

Gray Television, Inc. (GTN) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why advertisers and communities choose Gray Television, Inc. (GTN), now operating as Gray Media, Inc. as of January 1, 2025. These are the tangible assets and market positions that define their value.

Localism: Essential, trusted local news and emergency weather coverage

Gray Media, Inc. is the largest owner of top-rated local television stations in the United States. The company owns or operates 180 terrestrial TV stations across 113 television markets in 39 states. This extensive footprint means they are the largest group owner of NBC-affiliated stations, with a total of 64 affiliates. Their station base spans from the large Atlanta market down to smaller ones like North Platte, Nebraska. The portfolio includes being the top-rated station in 78 markets and first and/or second in 99 markets.

The value proposition centers on this local depth, which is critical for emergency information delivery. For instance, in Q1 2025, total revenues were $782 million, despite it being an off-cycle political year.

Advertiser Reach: Mass-market audience reach in 113 markets

The combined reach of Gray Media's stations is substantial, collectively reaching approximately 36% to 37% of U.S. television households. This scale provides advertisers with significant audience penetration across a diverse set of local economies. The company's core advertising revenue for Q3 2025 was $355 million, showing resilience even outside major election cycles. Furthermore, their local direct business showed growth, with Q3 2024 new local direct business up almost 14% over Q3 2023.

Here's a quick look at the revenue mix from a recent on-cycle period and the latest reported quarter:

Revenue Segment	Q4 2024 (On-Cycle Peak)	Q3 2025 (Off-Cycle)
Total Revenue	$1.0 billion	$749 million
Core Advertising Revenue	$380 million	$355 million
Retransmission Revenue	$361 million	$346 million
Political Advertising Revenue	$250 million	$8 million

Political Targeting: Unmatched ability to target voters in key local districts

The cyclical nature of political advertising provides massive, concentrated revenue spikes. For the full-year 2024, Gray Media's portfolio earned $497 million in political advertising revenue, estimated to be the highest among its peers in total and on a per television household basis. This was driven by Q4 2024 political revenue of $250 million, a 658% increase from Q4 2023. In the subsequent off-cycle Q1 2025, political advertising revenue dropped 52% to $22 million (implied from loss context) or $13 million (exceeded guidance). By Q3 2025, political revenue had fallen 95% to $8 million.

The value here is the ability to deliver targeted voter messages across the entire local ecosystem. Gray Media's Telemundo Affiliate group is the largest, serving 44 markets, reaching nearly 1.5 million Hispanic TV Households.

Content Production: Full-service studio facilities for film/TV production

Beyond broadcast, Gray Media monetizes its physical production assets and creative teams. The company owns several video production companies and studio facilities.

• Raycom Sports
• Tupelo Media Group
• PowerNation Studios
• Assembly Atlanta studio facilities
• Third Rail Studios
• Majority ownership in Swirl Films

Production revenue for Q3 2025 was $25 million, down 4% year-over-year.

NextGenTV Services: Future-proofing with datacasting and enhanced video quality

Gray Media is actively positioning for the future of broadcast spectrum use. In early 2025, Gray Media, along with others, formed a joint venture called EdgeBeam Wireless to capitalize on new data delivery services via ATSC 3.0 (NextGen TV). The technology promises datacasting capabilities that could potentially dwarf traditional TV revenue, enabling services like automotive updates and IoT networks. As of the end of 2024, NextGen TV was available to 76% of Nielsen TV households across 78 of the 210 Nielsen designated market areas (DMAs). The company plans to invest between $85 million to $90 million in capital expenditures during 2025.

You should track their progress on this front, as it represents a significant potential new revenue stream. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Gray Television, Inc. (GTN) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Gray Television, Inc. (GTN) keeps its advertisers and distributors locked in as the media landscape shifts. The relationship strategy is clearly segmented, moving from high-touch local deals to automated digital outreach, all underpinned by those critical, long-term carriage contracts.

Dedicated local sales teams for high-touch advertiser relationships

The core relationship here is direct, face-to-face selling to local and regional advertisers. This team focuses on leveraging the deep local market penetration GTN has achieved. For instance, in the third quarter of 2025, this core advertising segment, which includes local and regional commercials, brought in $355 million in revenue. That follows $361 million in the second quarter of 2025 and $344 million in the first quarter of 2025. This consistency in the core business shows the sales teams are maintaining relationships even when political dollars cycle out. To be fair, the core advertising revenue in Q3 2025 was down 3% from the prior year, but it matched the high end of guidance, showing the sales force is hitting targets. The company maintains the first and/or second highest-rated television station in 99 markets as of 2024, which is leverage for these teams.

Community-centric engagement via local news and public service

The value proposition to the community is local relevance, which translates directly into audience reach for advertisers. Gray Television, Inc. serves 113 television markets and reaches approximately 37% of U.S. television households. The commitment to local content is evident in viewership numbers; collectively, their 5 p.m. newscasts averaged 4.4 million viewers in Q3 2025. Also, the company maintains the largest Telemundo Affiliate group, serving 44 markets, which targets the growing Hispanic media segment. This deep community integration is what makes the local ad inventory valuable.

Key community engagement metrics include:

• Reaches approximately 37% of U.S. TV households.
• Holds top audience share in 78 markets (as of 2024).
• Operates in 113 television markets.
• Largest Telemundo Affiliate group with 44 markets.

Contractual, long-term retransmission agreements with pay-TV providers

These agreements represent a foundational, non-discretionary revenue stream. Retransmission consent revenue is payment from cable and satellite operators for the right to carry GTN's channels. This revenue stream was historically a growth driver, making up nearly 45% of total revenue as of early 2024, though it is facing pressure from subscriber churn. The relationship here is highly contractual and often spans multiple years, providing revenue visibility. For example, the remaining 60% of the subscriber base was up for renewal in 2024, following a 40% renewal cadence in 2023. The trend shows slight pressure, with Q3 2025 retransmission revenue slipping 6% to $346 million.

Here's a look at the recent quarterly retransmission revenue performance:

Quarter Ended	Retransmission Revenue (Millions USD)	Year-over-Year Change
March 31, 2025 (Q1)	$379 million	-1%
June 30, 2025 (Q2)	$369 million	-1%
September 30, 2025 (Q3)	$346 million	-6%

Automated digital advertising sales for smaller local businesses

For smaller local businesses that might not engage the high-touch local sales teams, GTN uses automated platforms for digital ad sales. This is the scalable, transactional part of the customer relationship. While specific 2025 digital revenue figures aren't explicitly broken out in the latest reports, the company was guiding for strong double-digit growth in digital advertising revenue for the quarter ending June 30, 2025, suggesting this segment is a key focus area for growth outside of traditional core and political sales. This automated approach helps capture smaller, more frequent digital ad buys efficiently.

Gray Television, Inc. (GTN) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Gray Media, Inc. (formerly Gray Television, Inc.) gets its content and services in front of viewers and customers as of late 2025. This is all about distribution pathways.

Over-the-Air (OTA) Broadcast via owned/operated TV stations remains the core foundation. Gray Media is the nation's largest owner of top-rated local television stations. As of August 2025, its portfolio serves 113 television markets and collectively reaches approximately 37 percent of US television households. The company has a strong local presence, holding the top-rated television station in 78 markets and the first or second highest-rated station in 99 markets during 2024.

The revenue from these OTA signals is heavily reliant on network affiliations, which dictate the primary content stream. Based on 2024 data, the network split of total revenue was:

Network Affiliation (2024 Data)	Percentage of Total Revenue
CBS	38%
NBC	27%
FOX	14%
ABC	11%

This OTA channel is also the source of significant political advertising revenue, though it is cyclical. For instance, Q3 2025 political advertising revenue was $8 million, which is significantly lower than the $497 million earned in the full year 2024.

Multichannel Video Programming Distributors (MVPDs) like cable/satellite provide a crucial, recurring revenue stream through retransmission consent fees. This revenue is reported under Distribution Fee Revenue. For the third quarter of 2025, this channel brought in $346 million. S&P Global Ratings expected gross retransmission revenue to decline 1% in 2025.

The performance across the main revenue-generating channels for recent quarters shows the relative weight of each component:

Revenue Component	Q1 2025 Amount	Q3 2025 Amount
Total Revenue	$782 million	$749 million
Core Advertising Revenue (OTA/Local Direct)	$344 million	$355 million
Retransmission/Distribution Fee Revenue	$379 million	$346 million
Political Advertising Revenue	$13 million	$8 million

Virtual MVPDs (vMVPDs) like YouTube TV are part of the MVPD distribution channel but are currently a point of friction. The company is facing challenges due to the ongoing YouTube TV carriage dispute which specifically affects its ABC stations. No specific financial metric for this channel's contribution or loss in 2025 was made public.

Gray Digital Media: Websites, mobile apps, and OTT streaming platforms represent the digital growth vector. Gray Media operates Gray Digital Media, a full-service digital agency. Digital advertising revenue saw strong double-digit growth year-over-year in Q1 2025. The newer local direct business within this segment was up low single digits in Q3 2025 over Q3 2024.

Studio Facilities: Direct B2B channel for film/TV production companies is another distinct channel. Gray owns production companies like Tupelo Media Group and facilities such as Assembly Atlanta and Third Rail Studios. Revenue from this segment, categorized as Production Revenue, was $25 million in Q3 2025. The Assembly Atlanta development is viewed as a potential major cash generator within 12-24 months.

The overall financial scale of Gray Media as of the trailing twelve months (TTM) ending in 2025 is reported at $3.34 Billion USD in revenue.

Gray Television, Inc. (GTN) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Gray Media, Inc. (formerly Gray Television, Inc.) as of late 2025. This company relies on a diverse set of entities paying for access to its local audience reach and production capabilities.

The primary customer groups are segmented by the nature of their advertising spend, distribution access fees, or production needs. Here's a breakdown of the key segments and supporting financial data from the latest available reports, primarily Q3 2025 results and Q4 2025 guidance.

Customer Segment	Latest Reported Revenue (Q3 2025)	Year-over-Year Change (Q3 2025 vs Q3 2024)	Relevant Context/Guidance
Local and National Core Advertisers	$355 million (Core advertising)	Down 3%	Q4 2025 Core advertising guidance is $380 million to $390 million.
Political Campaigns and Issue Advertisers	$8 million (Political advertising)	Down 95%	This reflects the non-election cycle year; Q4 2024 political revenue was $250 million.
Pay-TV Distributors (MVPDs/vMVPDs)	$346 million (Retransmission revenue)	Down 6%	Q1 2025 retransmission revenue was $379 million.
Film and Television Production Companies	$25 million (Production revenue)	Down 4%	Gray Media owns production facilities like Assembly Atlanta and Third Rail Studios.

Local and National Core Advertisers (e.g., legal, financial services, auto)

This segment represents the consistent, non-cyclical advertising revenue stream. You see this group's spending reflected in the Core advertising figures. For instance, in the third quarter of 2025, this group generated $355 million in revenue for Gray Media, Inc. While this was a slight dip of 3% year-over-year, the company is projecting a stronger fourth quarter, guiding core advertising between $380 million and $390 million. Legal advertising specifically saw double-digit growth in Q2 2025.

• Legal advertising grew at double-digit rates in Q2 2025.
• Digital advertising revenue increased by 8% in Q2 2025.
• Core advertising revenue in Q1 2025 was $344 million.

Political Campaigns and Issue Advertisers (cyclical, high-margin)

This is a highly cyclical customer segment, spiking significantly in even-numbered election years. In the non-election year of 2025, the revenue reflects the expected sharp drop-off. Q3 2025 political advertising revenue was only $8 million, a 95% decrease from the prior year. For context, the full-year 2024 political advertising revenue reached $497 million, estimated to be the highest among peers. The guidance for Q4 2025 political advertising remains low, projected between $7 million and $8 million.

Pay-TV Distributors (MVPDs/vMVPDs) paying retransmission fees

These distributors pay Gray Media, Inc. to carry its broadcast signals. This revenue stream is substantial and provides a base level of income, though it faces pressure from subscriber churn. Q3 2025 retransmission revenue was $346 million, a 6% slip from the prior year. In the first quarter of 2025, this segment brought in $379 million. Gray Media, Inc. bolstered this segment with its 113-station network.

Local Viewers/Audiences in 113 US markets

While viewers don't directly pay Gray Media, Inc., their attention is the product sold to advertisers and distributors. Gray Media, Inc. owns local television stations and digital assets serving 113 television markets. This footprint collectively reaches approximately 37 percent of U.S. television households. The portfolio includes the top-rated station in 78 markets as of 2024.

• Markets served: 113.
• U.S. TV Household Reach: Approximately 37 percent.
• Largest market by revenue in 2024: Phoenix, Arizona, contributing 5% of total revenue.

Film and Television Production Companies (for studio space)

This segment utilizes Gray Media's physical assets, such as Assembly Atlanta and Third Rail Studios, for production needs. Q3 2025 revenue from production companies totaled $25 million. The company had previously guided for an EBITDA contribution from its studios of $20 million-$30 million in 2024. Gray Media, Inc. is actively securing tenants for this space.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Gray Television, Inc. (GTN) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Gray Television, Inc. (GTN) is heavily weighted towards fixed and semi-fixed operational expenses necessary to maintain its extensive local broadcast footprint. You see this immediately when looking at the scale of running dozens of local stations.

High fixed costs form the bedrock of the expense base. Broadcast operating expenses, which exclude non-cash items like depreciation and amortization, were reported at $542 million for the third quarter of 2025. This figure reflects the ongoing costs of running the stations, such as power, transmission, and core staffing, even when advertising revenue fluctuates. For context, the full-year 2025 estimate for total Operating Expenses (Broadcasting and Corporate, before D&A) was projected to be around $1,682 million.

Debt servicing is another major, non-discretionary cost. As of September 30, 2025, Gray Television's total long-term debt stood at approximately $5.6 billion. Servicing this debt requires significant cash outlay, with estimated 2025 interest payments being around $450 million. Managing this interest expense through refinancing, like the secured note issuances in mid-2025, is a key financial priority to keep this cost manageable.

Network affiliation expenses represent a direct cost tied to carrying major network programming. For the third quarter of 2025, network affiliation fees paid by Gray Television were reported at $214 million. This is a critical component of the cost structure, as these fees are often negotiated against the retransmission consent revenue received from cable and satellite providers. The full-year 2025 estimate for Network Affiliation Fees was projected to be approximately $595 million.

Content production and personnel costs are essential for delivering the core product: local news and programming. These costs are substantial because local news requires dedicated reporters, anchors, and production crews in every market. For the third quarter of 2025, the Production Companies Expense line item, which captures some of this content creation cost, was reported at $28 million.

Finally, capital investment is necessary for future compliance and technological advancement. This includes expenditures for the transition to NextGenTV (ATSC 3.0) and ongoing studio development projects, such as the Assembly Atlanta initiative. Capital expenditures for 2025 were estimated to be in the range of $85 million to $90 million.

Here's a quick breakdown of key quarterly cost components for Q3 2025:

Cost Category	Q3 2025 Reported Amount (Millions USD)	Notes
Broadcast Operating Expenses (Excl. D&A)	$542	Reflects cost containment actions.
Network Affiliation Fees	$214	Paid to networks; compared to $346 million in Retransmission Revenue.
Production Companies Expense	$28	Cost associated with content creation.

The cost structure is characterized by these large, relatively fixed outflows that must be covered regardless of short-term advertising volatility. You have to pay the transmission costs and the debt service every month.

Key cost drivers that you need to monitor include:

• Personnel Costs: Salaries and benefits for local news staff.
• Network Fees: Payments tied to affiliation agreements.
• Debt Interest: Fixed cash outflow based on outstanding debt balances.
• Technology Upgrades: Capital outlay for NextGenTV compliance.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for costs, if the interest rate environment shifts unfavorably, the $450 million annual interest expense could easily increase on future refinancings.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Gray Television, Inc. (GTN) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Gray Television, Inc. makes money right now, late in 2025. It's a mix of traditional media fees and modern digital sales, though you'll see some streams are far more dependable than others.

The main engine is still fees from cable/satellite providers, followed closely by local advertising sales. Political revenue, as you know, is a wild card that swings hard based on the election calendar.

Here's a breakdown of the key revenue streams based on the latest reported quarter, Q3 2025, plus context on the growth areas.

Revenue Stream Category	Q3 2025 Amount (Millions USD)	Year-over-Year Change Context (Q3 2025 vs Q3 2024)
Retransmission Consent Fees	$346 million	Slipped 6 percent
Core Advertising Revenue	$355 million	Declined 3 percent
Political Advertising Revenue	$8 million	Fell 95 percent, highly cyclical
Production Company Revenue	$25 million	Down 4 percent

The digital segment is where Gray Television, Inc. is clearly pushing for future stability. While the Q3 numbers above are the headline figures, the digital side shows a different trend.

• Digital Advertising Revenue: Gray Television, Inc. reported seeing strong double-digit growth on a year-over-year basis in digital advertising revenue as of the outlook provided for Q1 2025.
• Local Customers: This digital growth is also supported by growth from local customers who hadn't purchased advertising before.

To be fair, the Q3 2025 figures show the cyclical nature of the business. For instance, the $8 million in Political Advertising Revenue is a massive drop from the prior year, which is expected in an off-election year. Still, the $346 million from Retransmission Consent Fees provides a solid, recurring base, even with a slight dip.

You can see the relative size of the two biggest components from Q3 2025:

• Retransmission Revenue: Accounted for 46.2 percent of total revenue.
• Advertising Revenue (Core + Political): Accounted for 48.6 percent of total revenue ($355 million + $8 million = $363 million, which is 48.46 percent of the $749 million total revenue).

Finance: draft 13-week cash view by Friday.