Nine Energy Service, Inc. (NINE): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول تقييم ما إذا كانت شركة Nine Energy Service, Inc. (NINE) قادرة على مواصلة مسيرتها القوية، والحقيقة هي أنهم يتنقلون في بيئة عالية المخاطر حيث يتعارض الاستقرار الجيوسياسي وتفويضات وكالة حماية البيئة الجديدة مع الطلب المستمر على النفط. التوقعات المالية لعام 2025 قوية مع اقتراب الإيرادات 500 مليون دولار، مدعومة بنمو متوقع بنسبة 5٪ إلى 7٪ في عدد منصات الحفر الأمريكية - لكنهم يخوضون بالتأكيد حربًا على جبهتين ضد الضغوط التضخمية والنقص الحاد في العمالة الماهرة. ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من الأرقام البارزة وأن نرسم خريطة للعوامل السياسية والاقتصادية والاجتماعية والتكنولوجية والقانونية والبيئية (PESTLE) التي ستحدد فعلياً هوامشها وقدرتها على البقاء على المدى الطويل.

Nine Energy Service, Inc. (NINE) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

استمرار عدم اليقين بشأن السياسات الفيدرالية وسياسات الولايات الأمريكية التي تؤثر على تصاريح الحفر

أنت تعمل في بيئة تكون فيها السياسة الفيدرالية داعمة بقوة للإنتاج، لكن السياسة على مستوى الولاية تخلق احتكاكًا كبيرًا لا يمكن التنبؤ به. منذ أن تولت الإدارة الجديدة مهامها في يناير 2025، قام مكتب إدارة الأراضي (BLM) بتسريع عمليات الموافقة على التصاريح الفيدرالية بشكل كبير. بين 20 يناير و7 أكتوبر 2025، وافق BLM على 4483 طلبًا للحصول على تصاريح للحفر (APDs) على الأراضي الفيدرالية والأمريكية الأصلية، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 73% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

ومع ذلك، فإن هذه الدفعة الفيدرالية لا تترجم بشكل واضح إلى عمل فوري لشركة Nine Energy Service, Inc. (NINE). العديد من الاستكشاف & وتقوم شركات الإنتاج بتخزين هذه التصاريح كوسيلة للتحوط ضد تحولات السياسة المستقبلية، ولا تلتزم بالضرورة بحفرها على الفور، خاصة مع أسعار النفط الخام المتقلبة. بالإضافة إلى ذلك، تظل المقاومة على مستوى الدولة بمثابة رياح معاكسة كبيرة. ففي كاليفورنيا، على سبيل المثال، انخفضت تصاريح التنقيب عن النفط الجديدة بنسبة 95% على مدى السنوات الخمس الماضية، وهو الموقف السياسي الذي دفع أكثر من 360 شركة طاقة إلى الخروج من الولاية. وهذا مثال واضح على سياسة الدولة التي تقوض النوايا الفيدرالية بشكل مباشر وتخلق خليطًا من المخاطر التشغيلية لشركات خدمات حقول النفط مثل Nine Energy Service.

يتمثل الخطر البسيط، ولكنه مهم، في التهديد المتقطع بإغلاق الحكومة الفيدرالية، مثل ذلك الذي لاح في الأفق في أكتوبر 2025. يمكن أن يؤدي الإغلاق إلى تعطيل عملية مراجعة التصاريح على الفور في BLM ووزارة الداخلية، مما يؤدي إلى تراكم الأعمال المتراكمة التي تؤخر المشاريع الجديدة وقرارات الاستثمار لعملاء NINE. إنها مخاطرة التوقف/البدء المفاجئة التي يجب عليك أخذها في الاعتبار عند التخطيط على المدى القصير.

يؤدي الاستقرار الجيوسياسي إلى تقلب أسعار النفط الخام، مما يؤثر على الإنفاق الرأسمالي للاستكشاف والإنتاج

كان عدم الاستقرار الجيوسياسي في عام 2025 هو المحرك الرئيسي لتقلبات أسعار النفط الخام، مما يؤثر بشكل مباشر على النفقات الرأسمالية لعملاء الاستكشاف والإنتاج التابعين لشركة Nine Energy Service. أنت تعلم أن النفقات الرأسمالية للاستكشاف والإنتاج هي شريان الحياة لقطاع خدمات حقول النفط، وعندما تتأرجح الأسعار بشكل كبير، يتم تشديد الميزانيات أو تأخيرها. على سبيل المثال، في أسبوع واحد بين 12 و19 يونيو 2025، ارتفع سعر خام برنت من 69 دولارًا للبرميل إلى 79 دولارًا للبرميل بعد تصاعد التوترات والإضرابات في الشرق الأوسط، لكنه انخفض مرة أخرى إلى حوالي 70 دولارًا للبرميل بعد وقف إطلاق النار.

وقد أدى هذا التقلب، إلى جانب التوقعات الهبوطية من بعض المحللين لأواخر عام 2025، إلى انخفاض متوقع في الإنفاق على الاستكشاف والإنتاج في أمريكا الشمالية. ومن المتوقع أن تظل النفقات الرأسمالية العالمية للاستكشاف والإنتاج ثابتة في عام 2025، لكن من المتوقع أن تشهد الولايات المتحدة انخفاضًا في الإنفاق بنسبة 3.2%. وهذا هو ما يهم حقًا شركة NINE، التي تركز بشكل كبير على أحواض أمريكا الشمالية مثل حوض بيرميان وإيجل فورد. وتتصرف بعض شركات التشغيل الكبرى بالفعل بناءً على هذا الحذر، حيث أعلنت شركة شيفرون عن خطط لخفض نفقاتها الرأسمالية في العصر البرمي إلى ما بين 4.5 مليار دولار و5 مليارات دولار في عام 2025، وهو انخفاض يصل إلى 10%. وهذا يعني عددًا أقل من الآبار، وعملًا أقل لمقدمي الخدمات.

فيما يلي الحسابات السريعة لتوقعات الإنفاق على الاستكشاف والإنتاج في أمريكا الشمالية لعام 2025:

أي سعر لخام غرب تكساس الوسيط أقل من منتصف 60 دولارًا للبرميل يكفي لتأخير النفقات الرأسمالية التقديرية للنمو، حتى لو لم يفرض تخفيضات كبيرة في الميزانية.

احتمال إعادة فرض قواعد أكثر صرامة لانبعاثات غاز الميثان من قبل وكالة حماية البيئة في عام 2025

إن المشهد التنظيمي لانبعاثات الميثان هو كرة قدم سياسية في عام 2025، مما يخلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين بشأن الامتثال. وقد عملت الإدارة الجديدة بنشاط على التراجع عن القواعد الأكثر صرامة لانبعاثات غاز الميثان التي تم الانتهاء منها في عام 2024. وكان الإغاثة المالية الأكثر إلحاحًا للصناعة هي إلغاء رسوم انبعاثات النفايات (WEC) من قانون الحد من التضخم، والذي كان من المقرر أن يفرض على مصدري الانبعاثات 1200 دولار للطن مقابل انبعاثات الميثان لعام 2025.

ومع ذلك، فإن القواعد الأساسية لا تزال في حالة تغير مستمر. تقوم وكالة حماية البيئة (EPA) حاليًا بإعادة النظر في معايير أداء المصدر الجديد لعام 2024 (NSPS OOOOb/EG OOOOc) وقد قامت بالفعل بتمديد المواعيد النهائية للامتثال لأحكام معينة، مثل معيار "لا يمكن تحديد الانبعاثات" لأنظمة التهوية المغلقة، حتى 28 يوليو 2025. علاوة على ذلك، في مارس 2025، وجهت وكالة حماية البيئة الموظفين بالتوقف عن إعطاء الأولوية للتنفيذ على انبعاثات الميثان من منشآت النفط والغاز.

يخلق هذا الإجراء السياسي فائدة تشغيلية قصيرة المدى لعملاء NINE - انخفاض تكاليف الامتثال الفوري - ولكنه يقدم مخاطر تنظيمية طويلة المدى. ويمكن للإدارة المستقبلية، أو الطعن في المحكمة، أن تعيد هذه القواعد أو تعززها بسرعة، مما يفرض إنفاق رأسمالي مفاجئ وواسع النطاق لترقية المعدات والتقنيات الجديدة للكشف عن التسرب. تعمل الصناعة بشكل فعال في ظل وقف مؤقت للتنفيذ.

تحولات في السياسة الضريبية فيما يتعلق بتكاليف الحفر غير الملموسة والاستهلاك المتسارع

كان التطور السياسي الأكثر ملاءمة لصناعة النفط والغاز في عام 2025 هو سن "قانون الفاتورة الجميلة الكبيرة" (OBBBA) في 4 يوليو 2025. يوفر هذا التشريع رياحًا مالية كبيرة لعملاء NINE، مما يشجعهم على إنفاق رأس المال، وهو أمر جيد لأعمالك. وتتركز الفوائد الأساسية على مجالين رئيسيين:

• الإهلاك المتسارع: أعاد مشروع القانون بشكل دائم ووسع مكافأة الإهلاك للسنة الأولى إلى 100% للممتلكات المؤهلة التي تم الحصول عليها بعد 19 يناير 2025. وهذا يعني أن شركات التنقيب والإنتاج يمكنها على الفور خصم التكلفة الكاملة لمعدات الحفر الملموسة الجديدة، مثل منصات الحفر ورؤوس الآبار، في السنة الأولى، مما يخفض بشكل كبير التزاماتها الضريبية الأولية.
• تكاليف الحفر غير الملموسة (IDCs): حافظ التشريع على المعاملة التفضيلية لنفقات الحفر غير الملموسة مثل خدمات العمالة والحفر، والتي تعد العروض الأساسية لشركة NINE، مما يسمح بنفقاتها الفورية. والأهم من ذلك، أنه أعفى أيضًا الشركات النامية الدولية من حساب الحد الأدنى البديل للضريبة على الشركات (CAMT) لشركات النفط والغاز، مما أدى إلى إلغاء "الرد" المحتمل على هذا الخصم.

بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للسنوات الضريبية التي تبدأ بعد 31 ديسمبر 2024، تم تحويل حساب حدود مصروفات الفائدة بموجب القسم 163 (ي) بشكل دائم من استخدام EBIT (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) إلى EBITDA الأكثر ملاءمة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والاستنفاد والإطفاء). يسمح هذا التغيير بشكل فعال للشركات التي لديها ديون كبيرة ونفقات رأسمالية بخصم جزء أكبر من نفقات الفوائد التجارية، مما يحسن تدفقها النقدي الحر. وهذه فائدة مادية تساعد عملاء الاستكشاف والإنتاج على الحفاظ على المرونة المالية حتى خلال فترات انخفاض أسعار السلع الأساسية.

Nine Energy Service, Inc. (NINE) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

استمرار ارتفاع أسعار النفط (ما يقرب من 80 دولارًا للبرميل) يدعم الطلب القوي على خدمات الإنجاز

يعتمد الأساس الاقتصادي لخدمات حقول النفط مثل Nine Energy Service على بيئة أسعار النفط الخام المواتية. في حين توقعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن يبلغ متوسط ​​السعر الفوري لغرب تكساس الوسيط حوالي 70.68 دولارًا للبرميل في عام 2025، تشير توقعات أخرى إلى تسعير أقوى يدعم بشكل مباشر نشاط الإنجاز. على سبيل المثال، توقع بنك ستاندرد تشارترد أن يبلغ متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط 79 دولارًا للبرميل في الربع الرابع من عام 2025، ثم يرتفع إلى 82 دولارًا للبرميل في الربع الأول من عام 2026.

ويعد هذا التوقع لأسعار النفط بالقرب من 80 دولارًا، خاصة في النصف الأخير من العام، أمرًا بالغ الأهمية. تسمح أسعار النفط الخام المرتفعة لشركات الاستكشاف والإنتاج (E&P) بالحفاظ على النفقات الرأسمالية (CapEx) أو زيادتها بشكل طفيف، وهو ما يترجم مباشرة إلى الطلب على أدوات الإنجاز والخدمات السلكية الخاصة بـ NINE. تعد بيئة أسعار النفط القوية هي المحرك الاقتصادي الرئيسي الذي يعوض الانضباط الرأسمالي الذي لا يزال مشغلو الاستكشاف والإنتاج يعطونه الأولوية.

ديناميكيات عدد منصات الحفر الأمريكية المتوقعة لعام 2025، مما يزيد من معدلات الاستفادة من الخدمة

يعد سرد عدد منصات الحفر في الولايات المتحدة في عام 2025 معقدًا، مدفوعًا بمكاسب الكفاءة أكثر من النمو الخام. في حين أن بعض التوقعات، مثل Spears and Associates، تشير إلى أن عدد منصات الحفر المنخفضة البالغ عددها 48 منصة في الولايات المتحدة سيظل ثابتًا على أساس سنوي عند حوالي 587 منصة، إلا أن الطلب على المعدات عالية المواصفات، التي توفرها شركة NINE، لا يزال في ارتفاع. وتتوقع شركة Wood Mackenzie زيادة الطلب على منصات الحفر بمقدار 40 وحدة بحلول نهاية عام 2025، بقيادة عمليات الغاز والحوض البرمي على وجه التحديد.

تعمل هذه الزيادة المتواضعة في الطلب على الحفارات المتميزة، إلى جانب التحول الكبير نحو التنقيب عن الغاز الطبيعي، على تعزيز معدلات استخدام الخدمة للمعدات المتخصصة. شهد النشاط الذي يركز على الغاز زيادة بنسبة 15% على أساس سنوي في عدد منصات الحفر اعتبارًا من منتصف عام 2025، وهو مؤشر بالغ الأهمية لشركة NINE التي تسعى إلى زيادة معدل دوران الأصول وقوة التسعير إلى أقصى حد. تقوم الصناعة بحفر المزيد من الآبار بعدد أقل من الحفارات، وهذه هي الحسابات السريعة للكفاءة.

الضغط التضخمي على المواد الخام مثل الصلب والأسمنت، مما يضغط على هوامش الخدمة

يمثل تضخم التكلفة تحديًا مختلطًا ولكنه مستمر لهوامش Nine Energy Service. في حين شهد سوق خدمات حقول النفط الأوسع نطاقًا انخفاضًا كبيرًا في بعض المدخلات الرئيسية، إلا أن بعضها الآخر ظل مستقرًا أو متزايدًا، مما أدى إلى إنشاء هيكل تكلفة دقيق لمقدمي خدمات الإنجاز.

انخفضت تكلفة السلع الأنبوبية لدول النفط (OCTG)، والتي تتكون أساسًا من الفولاذ، بنسبة تصل إلى 50% من ذروتها، مما يوفر بعض الراحة على الجانب الأنبوبي من الأعمال. ومع ذلك، فإن المواد الاستهلاكية الأساسية الأخرى تشهد ضغطًا صعوديًا. وظل طين الحفر والأسمنت، وهو أمر بالغ الأهمية لعمليات الأسمنت والإكمال، مستقرا أو ارتفع، مع ارتفاع أسعار الأسمنت على وجه التحديد بنحو 7٪. تعني هذه الصورة المختلطة للمواد الخام أن NINE يجب أن تدير سلسلة التوريد الخاصة بها بقوة لمنع تآكل الهامش، خاصة وأن قوة تسعير الخدمات تظل تنافسية في بيئة الاستكشاف والإنتاج المنضبطة.

• سعر OCTG (الصلب): انخفاض بنسبة تصل إلى 50% من الذروة، مما يخفف تكلفة المدخلات الرئيسية.
• سعر الاسمنت: ارتفاع بنسبة 7% تقريبًا، مما يخلق ضغطًا هامشيًا على خدمات الأسمنت.
• أسعار الرمل/الدعامة: تم رفضه، مما يقلل من تكلفة مدخلات التكسير الهيدروليكي.

تقدر إيرادات NINE لعام 2025 بحوالي 500 مليون دولار، مما يظهر نموًا قويًا بعد إعادة الهيكلة

من المتوقع أن تحقق Nine Energy Service نموًا قويًا في الإيرادات في عام 2025، مما يعكس التركيز بعد إعادة الهيكلة على الكفاءة التشغيلية والتوسع الدولي. تتوقع توقعات المحللين إيرادات عام 2025 بأكمله لشركة Nine Energy Service بالقرب من 571.17 مليون دولار. ويدعم هذا الرقم الأداء والتوجيه ربع السنوي للشركة.

فيما يلي حسابات سريعة حول صورة الإيرادات على المدى القريب، استنادًا إلى إرشادات الأرباع الثلاثة الأولى والربع الرابع:

ما يخفيه هذا التقدير هو خسائر حصة السوق المحلية في قسم أدوات الإنجاز، والتي تعالجها الإدارة من خلال البحث والتطوير في الوقت الفعلي للتكيف مع أحجام الغلاف المتغيرة. ومع ذلك، فإن أعمال الأدوات الدولية تمثل نقطة مضيئة، حيث ارتفعت الإيرادات الدولية بنسبة 19٪ تقريبًا للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، مدفوعة بزيادة المبيعات في الإمارات العربية المتحدة والأرجنتين وأستراليا. ومن المؤكد أن هذا النمو الدولي يشكل عنصرا رئيسيا في مرونة إيراداتها.

Nine Energy Service, Inc. (NINE) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تعمل في قطاع متخصص للغاية حيث يكون المنتج هو خبرة طاقمك الميداني. إن العوامل الاجتماعية لشركة Nine Energy Service, Inc. (NINE) لا تتعلق بمشاعر المستهلكين على نطاق واسع بقدر ما تتعلق بالمنافسة الداخلية الشديدة على المواهب والضغط الخارجي من أسواق رأس المال بشأن السلامة ومسؤولية الشركات. المشكلة الأساسية هي أن أصولك الأكثر قيمة - العمالة الماهرة وسجل السلامة النظيف - أصبحت أكثر ندرة وتخضع لمزيد من التدقيق، مما يؤثر بشكل مباشر على تكاليف التشغيل والوصول إلى رأس المال.

النقص الشديد في العمالة الماهرة، خاصة بالنسبة لطواقم الأنابيب الأسمنتية والملفوفة

يعاني قطاع خدمات حقول النفط (OFS) من نقص حاد في العمال المتخصصين وذوي الخبرة، وهذا يؤثر بشدة على خدمات NINE الأساسية - الأسمنت والأنابيب الملفوفة. تتطلب هذه الأدوار مزيجًا فريدًا من المعرفة التقنية والخبرة الميدانية، والتي يستغرق بناؤها سنوات. وفي جميع أنحاء صناعة الطاقة، توقعت دراسة أجرتها شركة Accenture نقصًا يصل إلى 40 ألف عامل كفؤ بحلول عام 2025، فجوة هائلة في الأدوار المتخصصة.

ويؤدي هذا النقص إلى تضخم الأجور والمخاطر التشغيلية. بالنسبة لشركة NINE، تحافظ على حصتها السوقية في الربع الرابع من عام 2024 تقريبًا 19% في مناطق عملها، يتطلب الاحتفاظ بأفضل المواهب وتوظيفها. يثبت نجاح الشركة في إنجاز مهمة تدعيم تاريخية في حوض هاينزفيل في الربع الثالث من عام 2025 قدرة أطقمها الحالية، ولكن استبدال هذه الفرق أو توسيعها يمثل تحديًا كبيرًا.

وإليك الرياضيات السريعة لديناميات سوق العمل:

زيادة التدقيق العام والمستثمر في سجل السلامة للعمليات الميدانية

تعتبر العمليات الميدانية في خدمات الإنجاز والإنتاج عالية المخاطر بطبيعتها، حيث تنطوي على معدات ثقيلة وضغوط عالية ومواقع نائية. بالنسبة لشركة مثل NINE، يمكن لحادث كبير واحد أن يؤدي إلى دعاوى قضائية مكلفة وإلحاق أضرار جسيمة بالسمعة، مما يؤثر بشكل مباشر على سعر السهم وثقة العملاء. إن عوامل الخطر الواردة في ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات تسلط الضوء بشكل واضح على المسؤوليات الناجمة عن الحوادث والانفجارات وفقدان السيطرة على الآبار.

ومع ذلك، أظهرت NINE أداءً داخليًا قويًا، وهو ما يعد نقطة بيع رئيسية للمشغلين الذين يتجنبون المخاطرة.

• تحسين السلامة: انخفض إجمالي معدل الحوادث القابلة للتسجيل (TRIR) في NINE بمقدار تقريبًا 22% عام 2024 مقارنة بعام 2023.
• المعيار: كان TRIR لعام 2024 للشركة 0.49، وهو أفضل بكثير من صناعة TRIR الشاملة لمكتب إحصاءات العمل (BLS). 2.3 تم الإبلاغ عنها في عام 2023.

يعد سجل السلامة المتفوق هذا ميزة تنافسية، مما يساعد على استقرار أقساط التأمين وجذب العملاء الذين يعطون الأولوية للتميز التشغيلي. إنه مقياس غير قابل للتفاوض لتأمين العقود طويلة الأجل.

تزايد الضغوط من جانب المستثمرين المؤسسيين من أجل إعداد تقارير شفافة عن البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG).

يقوم المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد بدمج العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في قراراتهم الاستثمارية، وخاصة في قطاع الطاقة. وهذا ليس اتجاهاً ناعماً؛ إنه يؤثر بشكل مباشر على تكلفة رأس المال وتقييم الأسهم لشركة NINE.

يمتلك كبار المساهمين المؤسسيين، بما في ذلك BlackRock, Inc. وVangguard Group Inc.، حصصًا كبيرة في NINE. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لدى تسعة 68 أصحاب المؤسسات عقد ما مجموعه 10,202,059 سهم. على سبيل المثال، قامت شركة BlackRock, Inc. بزيادة ممتلكاتها بنسبة 65.312% في الربع الثالث من عام 2025. وتستخدم هذه الصناديق الكبيرة بنشاط قوتها التصويتية للضغط من أجل إفصاحات أفضل عن الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، مما يجعل الشفافية أحد متطلبات العمل الأساسية.

استجابت NINE من خلال إطلاق تقريرها الأول عن الاستدامة في عام 2024، وهي خطوة حاسمة نحو تلبية متطلبات الإفصاح "S" (الاجتماعية) و"E" (البيئية) لقاعدة المستثمرين. يعد هذا التقرير ضروريًا للحفاظ على ثقة المستثمرين وتجنب سحب الاستثمارات المحتمل من التفويضات التي تركز على الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات.

يتطلب تغيير التركيبة السكانية للقوى العاملة الاستثمار في برامج التدريب والاحتفاظ الآلي

إن إحجام جيل الشباب عن العمل في مجال النفط والغاز - حيث يجد 62٪ من الجيل Z وجيل الألفية أن الصناعة غير جذابة - يؤدي إلى تفاقم نقص العمالة ويجبر NINE على الاستثمار بكثافة في كل من الاحتفاظ والتدريب القائم على التكنولوجيا. بلغ متوسط ​​الأجر في قطاع الطاقة 58,810 دولارًا في عام 2024، وهو أعلى بنسبة 18.8% من المتوسط ​​الوطني، مما يعكس الحاجة إلى دفع علاوة لجذب العمال.

للاحتفاظ بقوتها العاملة الحالية ذات المهارات العالية، تقدم NINE فوائد قوية، بما في ذلك الرعاية الصحية المجانية لموظفيها الفرديين. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم الشركة التكنولوجيا لجعل خدماتها المتخصصة أكثر كفاءة، مما يقلل من الاعتماد على القوى العاملة ويزيد من إنتاجية أطقم العمل الحالية.

• استراتيجية الاحتفاظ: تقديم بعض من أفضل الفوائد الصحية في قطاع الخدمات.
• التدريب/الاستثمار في البحث والتطوير: تركز الإدارة على الأبحاث المستمرة & التطوير (البحث والتطوير) للتكيف مع احتياجات العملاء.
• التدريب على التكنولوجيا الجديدة: تستخدم الشركة منشأة جديدة لأدوات الإنجاز مع آبار اختبار متعددة للتصميم في الوقت الفعلي واختبار الأدوات تحت ضغوط ودرجات حرارة مختلفة، مما يؤدي إلى أتمتة أجزاء من عملية التدريب والتحقق بشكل فعال.

بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية للشركة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 13.9 مليون دولار أمريكي، والتي تشمل الاستثمارات في المعدات والمرافق التي تدعم هذا التدريب الآلي المتقدم والبحث والتطوير. وهذا إجراء مباشر للتخفيف من المخاطر الديموغرافية من خلال تعزيز إنتاجية العمال.

Nine Energy Service, Inc. (NINE) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

الاعتماد السريع على المقابس القابلة للذوبان وسدادات التكسير المركبة لزيادة كفاءة البئر.

أنت بحاجة إلى إيلاء اهتمام وثيق للتحول في تكنولوجيا الإنجاز، حيث أن السوق يتحرك بسرعة، ويتم وضع NINE في المكان الصحيح. أدى الدفع على مستوى الصناعة من أجل أوقات أسرع من الإنتاج الجيد وتقليل تكاليف التدخل إلى تسريع اعتماد سدادات التكسير القابلة للذوبان والمركبة (الحواجز المؤقتة المستخدمة في التكسير الهيدروليكي). لم يعد هذا اتجاهًا متخصصًا بعد الآن؛ إنها مهمة تشغيلية أساسية.

يُقدر حجم سوق سدادات فارك القابلة للذوبان عالميًا تقريبًا 3.35 مليار دولار في 2025مما يعكس معدل نمو سنوي مركب قوي بنسبة 6.3%. نحن نشهد قفزة تكنولوجية كبيرة، مع زيادة اعتماد سدادات التكسير القابلة للذوبان بالكامل تقريبًا 35% بين عامي 2024 و2025، إشارة واضحة إلى تفضيل السوق. يتم الآن استخدام المقابس المركبة والقابلة للذوبان في أكثر من 40% من استكمالات البئر الأفقية، وهو نوع البئر السائد، الذي يمثل 78% من إجمالي استخدام سدادة التكسير في التكوينات الصخرية في عام 2025. بصراحة، ستغير هذه التكنولوجيا قواعد اللعبة لأنها يمكن أن تقلل من وقت إكمال البئر بمقدار مادة صلبة 20-30% بالنسبة للمشغلين، مما أدى إلى تقليل الوقت غير الإنتاجي (NPT) بشكل كبير.

الطلب على معدات الضخ والأسمنت ذات الضغط العالي للآبار الجانبية الأعمق والأطول.

يؤدي السعي إلى تحقيق أقصى قدر من الاتصال بالخزان إلى زيادة الطلب على معدات أكثر قوة وعالية المواصفات. مع قيام المشغلين بالحفر بشكل أعمق وتمديد الخطوط الجانبية إلى أطوال لم يكن من الممكن تصورها قبل عقد من الزمن، ارتفعت متطلبات الضغط لخدمات الضخ والتثبيت بشكل كبير. هذه منطقة كثيفة رأس المال، ولكنها ضرورية للتنمية الحديثة غير التقليدية.

من المتوقع أن يتم تقدير قيمة السوق العالمية لضخ الضغط، والتي تشمل التكسير الهيدروليكي والأسمنت، بحوالي 95.57 مليار دولار في عام 2025، مع توقعات للنمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 6.85% حتى عام 2034. وتهيمن أمريكا الشمالية على هذا السوق، وهو ما يمثل 65% حصة الإيرادات في عام 2024. يتعامل قسم الأسمنت في NINE بشكل مباشر مع هذا التحدي الفني. على سبيل المثال، نفذ فريقهم مؤخرًا مهمة تدعيم بارزة لمشغل كبير في حوض هاينزفيل، حيث نجح في وضع ملاط ​​أسمنت متخصص قائم على مادة اللاتكس في حلقة ضيقة للغاية (المسافة بين الغلاف وحفرة البئر). وقد تطلب ذلك الضخ بمعدلات متزايدة مع تقليل الضغوط، مما يدل على درجة عالية من الخبرة الفنية وعلوم المواد المتخصصة للحفاظ على سلامة حفرة البئر في البيئات المعقدة ذات الضغط العالي.

زيادة استخدام تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي لتحسين تصميم استكمال الآبار والخدمات اللوجستية.

لقد أصبح حقل النفط الرقمي موجودًا، وتنتقل تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي من الكلمات الطنانة إلى الأدوات التشغيلية الأساسية. إنهم اليد الخفية التي تعمل على تحسين كل مرحلة من مراحل عملية الإنجاز، بدءًا من التنبؤ بالتباعد المثالي لمرحلة التكسير وحتى إدارة الخدمات اللوجستية المعقدة لسلسلة التوريد.

من المتوقع أن يتجاوز سوق خدمات حقول النفط الرقمية في أمريكا الشمالية 20.000 مليون دولار بحلول عام 2025مؤكدا على الاستثمار الضخم في هذا المجال. وهذا التبني ليس نظريا؛ فهو يوفر عوائد واضحة وقابلة للقياس. على سبيل المثال، أدى استخدام الذكاء الاصطناعي في استكمال الآبار إلى تحقيق نتائج واضحة 25% إدارة هيدروليكية أكثر كفاءة، وهو أمر بالغ الأهمية لزيادة فعالية كل مرحلة من مراحل الكسر. بالإضافة إلى، 70% من شركات النفط التي تستخدم الذكاء الاصطناعي تشير إلى زيادة الكفاءة التشغيلية، ويمكن للصيانة التنبؤية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي أن تقلل من فشل المعدات بنسبة تصل إلى 35%. يمثل هذا الاتجاه بالتأكيد خطرًا على أي شركة خدمات لا تستثمر بكثافة في التكامل الرقمي، حيث سيكافح المنافسون غير الرقميون لمضاهاة مكاسب الكفاءة التي يحققها منافسوهم المعتمدون رقميًا.

• اعتماد الذكاء الاصطناعي في عمليات الإكمال: مكونات هيدروليكية أكثر كفاءة بنسبة 25%.
• الصيانة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي: تقلل من فشل المعدات بنسبة تصل إلى 35%.
• سوق حقول النفط الرقمية في أمريكا الشمالية: أكثر من 20.000 مليون دولار بحلول عام 2025.

إن تركيز NINE على أدوات الإكمال الخاصة يقلل من الاعتماد على تكنولوجيا الطرف الثالث.

تعتمد استراتيجية NINE على التحكم في مصيرها التكنولوجي، خاصة في قطاع أدوات الإنجاز ذات هامش الربح المرتفع. ومن خلال تطوير وتصنيع الأدوات الخاصة، فإنها تقلل الاعتماد على البائعين الخارجيين، مما يساعد على حماية الهوامش ويسمح بتخصيص الأدوات بسرعة وفي الوقت الفعلي بناءً على تعليقات العملاء وتصميمات الآبار المتغيرة.

هذا التركيز يؤتي ثماره: كانت أعمال أدوات الإكمال محركًا رئيسيًا للنمو في عام 2025. وكانت إيرادات أدوات الإكمال للربع الثاني من عام 2025 37 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة متسلسلة تقريبًا 9%. إن قابس التكسير القابل للذوبان Stinger™ الخاص بالشركة هو المنتج الرئيسي، مما يمنح NINE مكانة قوية في السوق مع تقرير 20-25% حصة سوقية في قطاع المكونات القابلة للذوبان المتنامي في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك، تعد أعمالهم الدولية في مجال الأدوات نقطة مضيئة، حيث تتزايد الإيرادات الدولية تقريبًا 19% للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024. ويعود هذا النمو إلى مبيعات المنتجات الخاصة الرئيسية مثل الصمامات الحاجزة متعددة الدورات في الشرق الأوسط ومبيعات المقابس في الأرجنتين. توجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2025 بالكامل 15 مليون دولار إلى 25 مليون دولار منضبطة عمدا، مع إعطاء الأولوية للبحث والتطوير وتطوير التكنولوجيا للحفاظ على هذه الميزة التنافسية.

Nine Energy Service, Inc. (NINE) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

لوائح معقدة على مستوى الدولة بشأن التكسير الهيدروليكي (التكسير) والتخلص من السوائل واستخدام المياه

أنت بحاجة إلى أن تتابع عن كثب خليط اللوائح التنظيمية على مستوى الدولة، خاصة فيما يتعلق بإدارة المياه، لأنها تؤثر بشكل مباشر على تكاليف التشغيل وطلب العملاء. تحظر وكالة حماية البيئة الفيدرالية (EPA) بالفعل تصريف مياه الصرف الصحي الناتجة عن التكسير الهيدروليكي إلى محطات المعالجة المملوكة للقطاع العام. وهذا يدفع عبء الامتثال والتكلفة إلى طرق التخلص وإعادة التدوير التي تنظمها الدولة.

هناك تغيير قانوني كبير على المدى القريب يحدث في ولاية تكساس، وهي منطقة التشغيل الأساسية. تنفذ لجنة السكك الحديدية في تكساس قواعد جديدة لإدارة نفايات النفط والغاز، من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 يوليو 2025. هذه القواعد، التي تحل محل القاعدة 8 على مستوى الولاية التي استمرت لعقود من الزمن، تقدم ضوابط هندسية أكثر صرامة، ومعايير تصميم، ومتطلبات إغلاق لمواقع التخلص، بما في ذلك تلك التي تتعامل مع المياه المنتجة والمواد الكيميائية الخاصة بالتكسير الهيدروليكي. تم تصميم هذا التحول لحماية المياه الجوفية، لكنه سيزيد بالتأكيد من تعقيد الامتثال والنفقات الرأسمالية للمشغلين ومقدمي الخدمات مثل Nine Energy Service, Inc.

بالإضافة إلى ذلك، في مناطق العمل المعرضة للجفاف، يظل توفر المياه وتكلفتها لعمليات التكسير يمثل خطرًا قانونيًا وتشغيليًا كبيرًا. وهذا يمثل خطر تكلفة الخدمة المباشرة، وليس مجرد عقبة تنظيمية.

عبء الامتثال المستمر من قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات فيما يتعلق بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ

تمثل قواعد الإفصاح المناخي التي أقرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، والتي تم اعتمادها في مارس/آذار 2024، تحولا محتملا كبيرا في مجال الامتثال، ولكن أعباءها المباشرة متوقفة حاليا مؤقتا. صوتت هيئة الأوراق المالية والبورصة على إنهاء دفاعها عن القواعد وبقيت سارية المفعول في 27 مارس 2025، في انتظار نتيجة التقاضي الموحد.

لذا، ففي حين أن شركة Nine Energy Service, Inc. غير ملزمة حالياً بالإبلاغ عن النطاق الكامل للإفصاحات المقترحة المرتبطة بالمناخ، فإن المخاطر القانونية تظل بمثابة تكاليف مستقبلية. إذا تم تأييد القواعد أو تنفيذ الإصدارات المنقحة، فستواجه الشركة متطلبات جديدة للكشف عن:

• التأثيرات المادية للمخاطر المتعلقة بالمناخ على الإستراتيجية والتوقعات.
• عمليات الحوكمة وإدارة المخاطر لهذه المخاطر.
• الإبلاغ عن انبعاثات الغازات الدفيئة (النطاق 1 و2، إذا كان ماديًا).

في الوقت الحالي، يعد هذا خطرًا يتعلق بالامتثال على مقاعد البدلاء، ولكنه يتطلب إعدادًا داخليًا لجمع البيانات والبنية التحتية لإعداد التقارير. لا تنتظر حكم المحكمة النهائي للبدء في بناء إطار بياناتك.

مخاطر التقاضي المرتبطة بالالتزامات البيئية القديمة من عمليات حقول النفط السابقة

إن طبيعة صناعة خدمات حقول النفط تعني أن شركة Nine Energy Service, Inc. تحمل مخاطر متأصلة تتعلق بالمسؤولية البيئية والدعاوى القضائية ذات الصلة. تخضع الشركة للقوانين حيث قد تصبح مسؤولة عن العقوبات أو الأضرار أو تكاليف العلاج. على الرغم من عدم الكشف عن أي دعوى قضائية مادية محددة بقيمة دولارية في إيداعات عام 2025، إلا أن هذا الخطر لا يزال مستمرًا.

يمكن أن تنشأ الدعاوى القضائية عن مطالبات بالتعويض عن إصابة شخصية أو أضرار في الممتلكات تتعلق بعمليات سابقة، وقد يؤثر الحكم ضد الشركة بشكل جوهري على وضعها المالي. وهذا خطر منخفض الاحتمال وعالي التأثير ويتطلب إدارة مستمرة وصارمة للبيانات البيئية التاريخية وجهود معالجة الموقع.

الحاجة إلى إدارة مواثيق الديون وضمان الامتثال لها بعد إعادة الهيكلة المالية لعام 2024

يتمثل العامل القانوني الأكثر إلحاحًا والأكثر أهمية لشركة Nine Energy Service, Inc. في عام 2025 في إدارة التزامات ديونها والحفاظ على الامتثال لمواثيق التسهيلات الائتمانية الجديدة الخاصة بها. في 1 مايو 2025، أبرمت الشركة اتفاقية ائتمان جديدة للإقراض القائم على الأصول (ABL)، وهي تسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 125 مليون دولار، تستحق في مايو 2028.

العهد الرئيسي هو الحد الأدنى لنسبة الرسوم الثابتة من 1.10 إلى 1.00. يتم اختبار هذه النسبة بشكل ربع سنوي فقط عندما تقل قدرة الاقتراض المتاحة بموجب تسهيلات ABL عن 10 ملايين دولار. يوفر هذا الهيكل المرونة، ولكن وضع السيولة لدى الشركة ضيق.

فيما يلي الحسابات السريعة حول وضع السيولة اعتبارًا من أواخر الربع الثالث من عام 2025:

قامت وكالة S&P Global Ratings بمراجعة توقعات الشركة إلى سلبية في يونيو 2025، مع الإشارة على وجه التحديد إلى خطر انتهاك الاتفاقية خلال الـ 12 شهرًا القادمة، بسبب توقعات التدفق النقدي التشغيلي الحر السلبي (FOCF) لعام 2025 بأكمله. ومن المتوقع أن تنخفض سيولة الشركة بشكل أكبر بحوالي 2.2 مليون دولار في 31 أكتوبر 2025، ومرة أخرى في 30 نوفمبر 2025 و31 ديسمبر. 2025، بسبب انخفاض قيمة المخزون المقدرة مما يؤثر على حساب قاعدة الاقتراض. يزيد هذا التوافر المتقلص من خطر تشغيل اختبار نسبة الشحن الثابت بمقدار 1.10x.

الشؤون المالية: مراقبة توافر ABL أسبوعيًا، خاصة مع انخفاض قاعدة الاقتراض، لضمان بقائها أعلى بكثير من عتبة التحفيز البالغة 10 ملايين دولار.

Nine Energy Service, Inc. (NINE) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

تفويضات اتحادية وحكومية أكثر صرامة بشأن الحد من تسرب غاز الميثان من مواقع الآبار.

يتعين عليك أن تفهم أن الضغوط التنظيمية على انبعاثات غاز الميثان لا تمثل مجرد خطر مستقبلي؛ إنها حقيقة تشغيلية حالية وعالية التكلفة، حتى مع التحولات السياسية الأخيرة. وضعت وكالة حماية البيئة (EPA) اللمسات النهائية على معايير أداء المصدر الجديدة (NSPS OOOOb) وإرشادات الانبعاثات (EG OOOOc) في عام 2024، والتي تنص على برامج واسعة النطاق للكشف عن التسرب وإصلاحه (LDAR) لكل من منشآت النفط والغاز الجديدة والحالية.

بالنسبة لمقدم خدمات مثل Nine Energy Service, Inc.، فإن هذا يترجم مباشرة إلى حاجة العملاء إلى الاستثمار بشكل أكبر في خدمات ومعدات الامتثال، والتي يمكن أن تكون فرصة إذا قدمت الشركة التكنولوجيا المناسبة. ومع ذلك، فإن المشهد التنظيمي متقلب. على سبيل المثال، رسوم انبعاثات النفايات (WEC) من قانون الحد من التضخم، والتي كانت ستفرض رسومًا قدرها 1,200 دولار/طن بشأن انبعاثات غاز الميثان التي تتجاوز العتبات المحددة لعام 2025، تم حظرها من قبل الكونجرس من التحصيل حتى عام 2034 في مارس 2025. وهذه تكلفة باهظة تم تجنبها بالنسبة للصناعة، لكن الضغط الأساسي لا يزال قائما.

برنامج Methane Super Emitter التابع لوكالة حماية البيئة، والذي يستخدم شاشات خارجية لتحديد التسريبات 100 كجم من الميثان في الساعة أو أكثر، لا يزال عاملا رئيسيا. وهذا يدفع المشغلين إلى المطالبة بأدوات إكمال الختم وخدمات الأسمنت بشكل أفضل، وهو مجال عمل أساسي لشركة Nine Energy Service.

الضغط من أجل تقليل البصمة الكربونية للعمليات الميدانية من خلال كهربة المعدات.

إن الدفع نحو الكهرباء يحركه هدف بسيط: استبدال مولدات الديزل ذات الانبعاثات العالية والتي تتطلب صيانة عالية بطاقة كهربائية أنظف، والتي غالبا ما يتم توفيرها من خلال الشبكة أو مدعومة بالبطاريات. ومن المتوقع أن يتم تقييم سوق كهربة النفط والغاز العالمية 2.1 مليار دولار في عام 2025. في حين أن نمو السوق الأمريكية أبطأ من غيرها، حيث من المتوقع أن يبلغ معدل النمو السنوي المركب 7.7%، فإن الاتجاه يتجه بشكل واضح نحو المعدات التي تعمل بالطاقة الكهربائية، والتي من المتوقع أن تشمل 24.5% من سوق معدات الطرق الوعرة الأوسع نطاقًا بحلول عام 2029.

وهذا يخلق تحديًا كثيف رأس المال لشركات خدمات حقول النفط. إن التكلفة الأولية لاستبدال أساطيل الديزل بالمحركات الكهربائية، وأنظمة تخزين البطاريات، والبنية التحتية اللازمة باهظة. ومع ذلك، فهو يوفر وفورات تشغيلية كبيرة على المدى الطويل من خلال تقليل نفقات الوقود والصيانة. أشارت شركة Nine Energy Service, Inc. في تقريرها السنوي لعام 2024 إلى أن التدقيق المتزايد في مسائل الاستدامة يمكن أن يؤثر سلبًا على الأعمال، لذا فإن وجود استراتيجية كهربة للأنابيب الملتفة وأساطيل الأسمنت أمر بالغ الأهمية للحفاظ على قدرتها التنافسية.

زيادة التكلفة والتعقيد في تحديد مصادر المياه المستخدمة في عمليات التكسير والتخلص منها.

تعد إدارة المياه أحد مراكز التكلفة الرئيسية في مجال التكسير الهيدروليكي، وهي تزداد تعقيدًا بسبب الندرة والتنظيم. في سوق الأراضي الأمريكية، يبلغ متوسط تكلفة الحصول على المياه العذبة حوالي 0.60 دولار للبرميلولكن متوسط تكلفة النقل بالشاحنات والتخلص منها أعلى بكثير 1.50 دولار للبرميل. هذه التكلفة اللوجستية هي القاتل الحقيقي.

تجبر ديناميكية التكلفة هذه على التحول نحو إعادة التدوير. يجب أن تعلم أنه من المتوقع أن تشهد الصناعة ما يقرب من معدل نمو سنوي مركب 36% لإعادة تدوير المياه المنتجة بين عامي 2019 و2025. أصبحت إعادة التدوير ضرورة اقتصادية، وليس مجرد خيار بيئي، لأنها يمكن أن توفر وفورات في التكاليف 30% أو أكثر، مع متوسط تكلفة إعادة التدوير حوالي 0.70 دولار للبرميل. تبلغ قيمة سوق معالجة المياه بالتكسير الهيدروليكي في أمريكا الشمالية حوالي 4.9 مليار دولار في عام 2024، هي الشركة الرائدة عالميًا في هذا التحول.

في المناطق التي تعاني من نقص المياه مثل تكساس، حيث من المتوقع أن ينخفض توافر المياه الجوفية 25% بحلول عام 2070، يتزايد الضغط لإعادة استخدام المياه. وهذا يفرض على مقدمي الخدمات دمج المواد الكيميائية والممارسات التشغيلية المتوافقة مع المياه.

التركيز على تطوير ونشر المزيد من الأسمنت والمواد المضافة الكيميائية الصديقة للبيئة.

إن سوق المواد الكيميائية المتخصصة في حقول النفط، والتي تشمل إضافات الأسمنت والتكسير، ضخمة وتقدر قيمتها بـ 20.60 مليار دولار في 2024 عالميًا، ومدفوعًا بالطلب على الحلول المتوافقة مع البيئة. هذا هو المكان الذي يؤثر فيه الابتكار بشكل مباشر على الأعمال الأساسية لشركة Nine Energy Service.

الاتجاه واضح: يطالب المشغلون بمواد كيميائية أقل سمية تقلل من التأثير البيئي. ويشمل ذلك بدائل الأسمنت منخفضة الكربون والمنتجات القائمة على البوليمر عالية الأداء لسوائل الحفر وإضافات الأسمنت. لقد قام المنافسون الرئيسيون بالفعل باتخاذ خطوات في عام 2025:

• شلمبرجير قدمت الشركة إضافات أسمنتية عالية الأداء في أغسطس 2025 وركزت على عزل أفضل للمناطق وتقليل أضرار التكوينات.
• بيكر هيوز طورت مبيدات حيوية متقدمة ومثبطات القشور في يوليو 2025، مع إعطاء الأولوية للامتثال البيئي.

وتهدف هذه الابتكارات إلى تعزيز سلامة حفرة البئر، وتقليل هجرة الغاز (مصدر رئيسي للميثان)، وخفض البصمة الكربونية الإجمالية لعملية بناء البئر. بالنسبة لشركة Nine Energy Service, Inc.، يتطلب الحفاظ على الميزة التنافسية الاستثمار المستمر في البحث والتطوير في كيمياء أدوات الترسيخ والإكمال الخاصة بها لتلبية هذه المعايير البيئية الجديدة الصارمة. ومن المتوقع أن يتم تقييم السوق العالمية للإضافات الخرسانية الأسمنتية، والتي تتضمن هذه المنتجات المتخصصة 21.3 مليار دولار في 2025.