NetEase, Inc. (NTES): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تحاول زيادة حجم شركة NetEase, Inc. في أواخر عام 2025، وبصراحة، لا يزال المشهد التنافسي شرسًا كما كان دائمًا، ولكن الميزانية العمومية للشركة توفر وسادة قوية. بعد رؤية إيرادات الألعاب في الربع الثالث من عام 2025 تصل إلى 23.3 مليار يوان صيني وارتفاع الإيرادات المؤجلة - وهو مؤشر رئيسي للمبيعات المستقبلية - بنسبة 25.3% على أساس سنوي إلى 19.5 مليار يوان صيني، فمن الواضح أنهم ينفقون من أجل الفوز، مع البيع. & تكاليف التسويق تصل إلى 4.4 مليار يوان. ومع ذلك، فإن هذا الدفاع ضروري في السوق الصينية التي تبلغ قيمتها 50.7 مليار دولار، حيث لا يلين المنافسون ويكون ولاء العملاء دائمًا على بعد رقعة واحدة من التبخر. أنت بحاجة إلى أن ترى كيف تعمل هذه الضغوط الخمسة الأساسية على تشكيل استراتيجية NetEase في الوقت الحالي؛ تحقق من التفاصيل الكاملة أدناه.

NetEase, Inc. (NTES) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل مشهد الموردين لشركة NetEase, Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن الواضح أن القوة ليست موحدة؛ إنه يتغير بشكل كبير اعتمادًا على ما يشتريه NetEase.

من المؤكد أن القوة التي يتمتع بها كبار مالكي الملكية الفكرية (IP) عالية. عندما يحصل NetEase على ترخيص معترف به عالميًا، مثل ترخيص أعجوبة المنافسين، يمتلك هذا المورد نفوذًا كبيرًا. لقد رأينا دليلاً على ذلك في نتائج الربع الثالث من عام 2025، حيث تضمنت تكلفة الإيرادات زيادات في عائدات الألعاب المرخصة، وارتفاعًا على أساس ربع سنوي وعلى أساس سنوي. هذه هي تكلفة الدخول لمحتوى الطبقة العليا.

تؤثر رسوم الترخيص من الألعاب العالمية بشكل مباشر على ربحية قطاع الألعاب. بينما ظل هامش الربح الإجمالي للألعاب عبر الإنترنت قويًا عند 69.3% وفي الربع الثالث من عام 2025، تؤكد الإشارة الصريحة لارتفاع الإتاوات أن مالكي حقوق الملكية الفكرية هؤلاء يستخرجون حصة كبيرة من القيمة الناتجة. بلغ إجمالي هامش الربح الإجمالي لشركة NetEase, Inc 64.1% لنفس الفترة.

وعلى العكس من ذلك، بالنسبة للمدخلات الأساسية غير المتمايزة، تكون قوة المورد منخفضة. فكر في خدمات الاستضافة السحابية الأساسية؛ هذه هي السلع في عالم التكنولوجيا. يمكن لـ NetEase، بنطاقه الهائل، التفاوض على شروط مواتية، مما يعني أن هؤلاء الموردين ليس لديهم سوى قدرة قليلة جدًا على إملاء الأسعار أو الشروط.

تعد قوة المساومة التي تتمتع بها مواهب تطوير الألعاب من الدرجة الأولى عالية، وهو أمر منطقي نظرًا لتركيز NetEase الشديد على البحث والتطوير الداخلي (R&D). بلغت نفقات البحث والتطوير لشركة NetEase خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2025 2.422 مليار دولار، ويمثل البحث والتطوير 16% من إجمالي صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا الاستثمار المكثف والمستدام إلى وجود سوق داخلية تنافسية لأفضل المهندسين والمصممين، مما يمنح المواهب قوة كبيرة للحصول على حزم تعويضات عالية.

بالنسبة لـ NetEase Cloud Music، فإن قوة المورد من منشئي المحتوى والعلامات الموسيقية معتدلة، ومعقدة بسبب منافسة النظام الأساسي. يتنافس قطاع الموسيقى من أجل المحتوى الحصري أو المرغوب فيه. تعمل NetEase Cloud Music بشكل نشط على تأمين اتفاقيات حقوق الطبع والنشر مع شركات K-Pop الكبرى، مثل RBW وStarShip Entertainment، لإثراء مكتبتها. للحفاظ على مشاركة المبدعين الصغار، طرحت المنصة أدوارًا جديدة مثل "AI Musician". كان إجمالي هامش الربح لـ NetEase Cloud Music 35.4% في الربع الثالث من عام 2025، تحسنًا من 32.8% في العام السابق، مما يشير إلى بعض النجاح في تحسين التكلفة، ولكن الحاجة إلى الاستثمار في المحتوى وحوافز المبدعين تمنع قوة الموردين من الانخفاض بشكل كبير.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ارتباط مجالات التكلفة والهوامش الرئيسية برافعة الموردين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

يمكن تلخيص ديناميكيات المورد من خلال الضغوط التالية:

• أصحاب الملكية الفكرية: قوة عالية بسبب المحتوى الفريد والمطلوب.
• أفضل المواهب في اللعبة: قوة عالية مدفوعًا بإنفاق NetEase الضخم على البحث والتطوير.
• الخدمات السحابية الأساسية: طاقة منخفضة بسبب السلعية.
• منشئو/تسميات الموسيقى: قوة معتدلة بسبب المنافسة على المنصة.

تشير الزيادة في التكاليف والعائدات المتعلقة بالموظفين للألعاب المرخصة في الربع الثالث من عام 2025 إلى أن الموردين الأكثر قيمة - أولئك الذين يقدمون IP فريدًا أو مواهب متخصصة - نجحوا في الاستحواذ على حصة أكبر من نمو الإيرادات الذي تحققه NetEase. المالية: قم بمراجعة توقعات استحقاق حقوق الملكية للربع الرابع من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

NetEase, Inc. (NTES) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتحليل قوة عملاء شركة NetEase, Inc.، ومن المؤكد أن الصورة مختلطة. لديك قاعدة مستخدمين ضخمة يمكنها الابتعاد بسهولة عن عنوان واحد، ولكن لديك أيضًا استثمار كبير في بعض الامتيازات التي تقيد اللاعبين.

طاقة عالية بسبب تكاليف التبديل القريبة من الصفر بين ألعاب الهاتف المحمول.

في مجال الهاتف المحمول شديد التنافسية، يكون الحاجز الذي يمنع اللاعب من تجربة لعبة منافس منخفضًا بشكل لا يصدق. يمكن للاعب إلغاء تثبيت أحد عناوين NetEase, Inc. وتنزيل عرض المنافس في دقائق، وغالبًا ما يكون ذلك بأقل قدر من النفقات المالية للبدء. إن سهولة الخروج هذه تحافظ على الضغط على شركة NetEase, Inc. للابتكار المستمر والحفاظ على عروض الخدمة المباشرة الخاصة بها متجددة، حيث أن اهتمام العملاء هو العملة الأساسية.

طاقة منخفضة للاعبين من الألعاب "دائمة الخضرة" مثل Fantasy Westward Journey بسبب سنوات من التكلفة الغارقة.

بالنسبة للجمهور الأساسي المخصص، تتغير القوة بشكل كبير. اللاعبون الذين استثمروا سنوات ورأس مال كبير في ألقاب راسخة "دائمة الخضرة" هم أكثر ثباتًا بكثير. خذ بعين الاعتبار رحلة الخيال غربا على الانترنت; لقد وصل إلى رقم قياسي لعدد اللاعبين المتزامنين البالغ 3.58 مليون في الربع الثالث من عام 2025، مسجلاً الربع الرابع على التوالي من الذروة القياسية. يؤدي هذا المستوى من التكلفة الغارقة والروابط الاجتماعية والأصول داخل اللعبة إلى إنشاء تكلفة تحويل عالية، على الرغم من أنها غير محددة في كثير من الأحيان، لهؤلاء العملاء المحددين.

توفر قاعدة اللاعبين الصينيين الضخمة التي تضم 722 مليون لاعب في عام 2024 حجمًا كبيرًا ولكنها تتطلب أسعارًا منخفضة.

الحجم الهائل للسوق يملي حساسية التسعير. الصين كان لديها 722 مليون اللاعبين في عام 2024. في حين أن هذا الحجم يمثل مجموعة هائلة من الإيرادات المحتملة، فإنه يعني أيضًا أن أي مبالغة في الأسعار أو عرض قيمة ضعيف في المعاملات الصغيرة يمكن أن يؤدي إلى استنزاف فوري للعملاء على نطاق واسع. السوق كبير جدًا بحيث لا تستطيع شركة NetEase, Inc. تجاهل معادلة السعر والقيمة للسوق الشامل.

يمكن تلخيص ديناميكيات قاعدة العملاء من خلال النظر إلى المقياس مقابل الالتزام:

يتم تخفيف قوة العملاء من خلال إيرادات NetEase القوية المؤجلة، والتي ارتفعت بنسبة 25.3% على أساس سنوي إلى 19.5 مليار يوان صيني في الربع الثالث من عام 2025.

من المؤشرات المالية الرئيسية التي تتعارض مع قوة العملاء المباشرة هو النمو في التزامات العقود، والتي هي في الأساس الإيرادات المدفوعة مقدمًا أو الإيرادات المؤجلة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت الالتزامات التعاقدية لشركة NetEase, Inc 19.5 مليار يوان، وهو ما يمثل زيادة قوية على أساس سنوي قدرها 25.3%. ويشير هذا إلى أن العملاء يلتزمون الآن بالمال مقابل المحتوى أو الخدمات أو العملة المستقبلية داخل اللعبة، مما يؤدي بشكل فعال إلى تأمين الاعتراف بالإيرادات المستقبلية وتقليل التأثير المباشر للتفاوض على سعر العميل أو التخفيض.

استراتيجية الهاتف المحمول أولاً (72.7% من إيرادات الألعاب لعام 2024) تجعل العملاء حساسين للسعر عند الشراء داخل اللعبة.

يؤثر اختيار النظام الأساسي بشكل كبير على سلوك الشراء. بالنسبة للعام المالي 2024 بأكمله، بلغ صافي الإيرادات من ألعاب الهاتف المحمول تقريبًا 72.7% من إجمالي صافي الإيرادات من عمليات الألعاب عبر الإنترنت. ترتبط ألعاب الهاتف المحمول بطبيعتها بالمعاملات الدقيقة وعمليات الشراء داخل اللعبة، حيث يكون العملاء على دراية كبيرة بالقيمة المتصورة للسلع الافتراضية. وهذا الاعتماد على المعاملات ذات الحجم الكبير والأقل احتكاكاً يعني أنه على الرغم من أن المشتريات الفردية قد تكون صغيرة، فإن القوة الجماعية لمستخدمي الهاتف المحمول الحساسين للسعر في حجب الإنفاق كبيرة.

يجب عليك مراقبة مصاريف التشغيل وتحديدا البيع & تكاليف التسويق (S&M) التي قفزت 17.2% سنة بعد سنة ل 4.4 مليار يوان في الربع الثالث من عام 2025. هذه الزيادة في الإنفاق على S&M، مما دفع نسبة S&M إلى الإيرادات إلى 15.7%، يُظهر أن شركة NetEase, Inc. تنفق بشكل نشط للحفاظ على تفاعل هؤلاء العملاء الحساسين للسعر.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

NetEase, Inc. (NTES) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة NetEase, Inc. (NTES) الآن، وبصراحة، إنها مباراة ثقيلة كل ربع سنة. التنافس هنا ليس مرتفعًا فحسب؛ إنها حرب وحشية متعددة الجبهات من أجل حصة السوق في قطاع الألعاب الضخم في الصين. ومن المتوقع أن يصل سوق الألعاب الصيني بأكمله إلى 50.7 مليار دولار في عام 2025، مما يمهد الطريق لهذه المنافسة الشديدة.

تعمل شركة Tencent، الشركة الرائدة في السوق بلا منازع، على نطاق يتضاءل أمامه حتى شركة NetEase, Inc. (NTES). لإعطائك فكرة عن الفجوة، في الربع الأول من عام 2025، حقق قسم الألعاب في Tencent إيرادات بقيمة 59.5 مليار يوان صيني (8.2 مليار دولار أمريكي). للمقارنة، بلغ إجمالي إيرادات شركة NetEase، Inc. لنفس الفترة حوالي 28.8 مليار يوان صيني (3.97 مليار دولار أمريكي). وهذا يعني أن إيرادات ألعاب Tencent وحدها كانت أكثر من ضعف إجمالي إيرادات شركة NetEase, Inc. في الربع الأول من عام 2025. ولا تزال شركة NetEase, Inc. تحتل مكانة ثاني أكبر ناشر، حيث تمتلك ما يقدر بنحو 20٪ من حصة سوق الإيرادات في السوق المحلية، لكن هذا لا يزال يترك فجوة كبيرة يجب إغلاقها أمام الشركة الرائدة. تدور المعركة حول من سيحصل على المليار التالي من إنفاق اللاعبين.

وهذا التنافس مكلف بشكل لا يصدق، وهو ما تراه ينعكس بشكل مباشر في نفقات التشغيل. من الواضح أن الإدارة تنفق بقوة لدفع ألقاب جديدة وإعادة إشراك اللاعبين. على سبيل المثال، بيع شركة NetEase, Inc & قفزت نفقات التسويق (S&M) بنسبة 17.2% على أساس سنوي لتصل إلى 4.4 مليار يوان صيني في الربع الثالث من عام 2025. وأدت فورة الإنفاق هذه إلى أن تشكل تكاليف التسويق والمبيعات 15.7% من إجمالي صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 14.5% في العام السابق. هذه مقايضة واضحة: التضحية بهامش الربح التشغيلي الفوري من أجل التواجد في السوق. إليك الحساب السريع: إن زيادة الإنفاق التسويقي أضرت بنمو الأرباح التشغيلية المتسلسلة، والتي تراجعت من +24.0٪ في الربع الثاني من عام 2025 إلى +9.7٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

ولا تقتصر الكثافة التنافسية على حصة السوق المحلية فحسب؛ إنها معركة شرسة لتحقيق النجاحات العالمية أيضًا. تتحدى شركة NetEase, Inc. (NTES) بشكل مباشر المنافسين الراسخين والنجوم الصاعدة على حدٍ سواء. تجري المنافسة عبر منصات أجهزة الكمبيوتر ووحدات التحكم، وهو مجال رئيسي للنمو المستقبلي. ومع ذلك، فإن الضغوط هائلة من شركات مثل miHoYo، المعروفة عالميًا تأثير جينشين، واللاعبين المعروفين مثل Perfect World.

يتضح التصعيد في مساحة أجهزة الكمبيوتر/وحدات التحكم من خلال الارتفاعات الأخيرة فيprofile تطلق:

• أعجوبة المنافسين، وهو عنوان رئيسي لشركة NetEase, Inc.، حقق أعلى مبيعات على مستوى العالم على Steam بعد تحديث الموسم الثاني.
• حيث تلتقي الرياح، عنوان آخر لشركة NetEase، Inc.، وصل إلى 30 مليون لاعب مسجل بحلول مارس 2025.
• نوع MOBA، الذي تهيمن عليه شركة Tencent شرف الملوك وألعاب الشغب جامعة الأساطير: الصدع البري، لا تزال تمثل 20.4% من مبيعات الألعاب المحلية.
• تعمل شركة NetEase, Inc. على طرح عناوين جديدة لأجهزة الكمبيوتر/وحدات التحكم مثل القدر : الصعود و سيف العدالة للمنافسة مباشرة في هذا القطاع.

لوضع حجم التنافس في منظوره الصحيح، انظر إلى توليد الإيرادات عبر أفضل اللاعبين في أحدث البيانات القابلة للمقارنة:

تعني هذه البيئة أنه يجب على شركة NetEase, Inc. الاستمرار في الاستثمار بكثافة في خط أنابيبها، كما يتضح من بقاء نفقات البحث والتطوير مستقرة عند 16% من إجمالي صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بـ 16.9% في العام السابق. ويستمر الضغط لضمان ترجمة هذه النفقات التسويقية الضخمة إلى مشاركة مستدامة للاعبين ونمو في الإيرادات، خاصة في مواجهة المنافس الذي يحقق باستمرار مبيعات ألعاب أعلى بشكل ملحوظ.

NetEase, Inc. (NTES) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل NetEase, Inc. (NTES) والبدائل لعروضها تجذب انتباه المستخدم ووقته بعيدًا عن منتجاته الأساسية. هذه القوة مهمة لأن وقت الفراغ هو لعبة محصلتها صفر؛ كل دقيقة تقضيها على منصة واحدة هي دقيقة لم تقضيها في عنوان NetEase أو الاستماع إلى NetEase Cloud Music.

التهديد من الترفيه الرقمي العام مرتفع. تشير الأبحاث إلى أن الاستخدام اليومي لمحتوى الفيديو القصير، مثل ذلك الموجود على Douyin (شقيق TikTok) وتطبيقات الوسائط الاجتماعية الأخرى، يتجاوز الآن خدمات البث الطويلة والألعاب كتنسيق وسائط على مستوى العالم. وعلى وجه التحديد، وصل الاستخدام اليومي لمحتوى الفيديو القصير إلى 63 في المائة على مستوى العالم، مقارنة بـ 46 في المائة للبث الطويل و34 في المائة للألعاب في منتصف عام 2025. علاوة على ذلك، يحصل 41% من اللاعبين في الصين على معلومات جديدة عن اللعبة من منصات الفيديو القصيرة، مما يجعل هذه المنصات قنوات تسويق رئيسية تسرق أيضًا وقت المشاركة.

تواجه القطاعات غير المتعلقة بالألعاب ضغطًا بديلاً مباشرًا وقابلاً للقياس. على سبيل المثال، شهدت NetEase Cloud Music انخفاضًا في صافي إيراداتها بنسبة 1.8 في المائة على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 2.0 مليار يوان صيني (275.9 مليون دولار أمريكي). يوضح هذا الانخفاض أن مصادر الموسيقى البديلة أو غيرها من أشكال الترفيه الرقمي نجحت في الاستحواذ على إنفاق المستهلك أو وقته.

إن خطر الاستبدال داخل قطاع الألعاب نفسه موجود أيضًا، لا سيما من خلال الخيارات ذات العوائق المنخفضة للدخول. تُعد الألعاب المجانية (F2P) والألعاب المصغرة بدائل سهلة للعناوين المتميزة. وفي سياق السوق الصينية الأوسع، تشير التقارير إلى أن الألعاب المصغرة تمثل ما يقرب من 10 في المائة من إجمالي إنفاق اللاعبين في قطاع الألعاب. NetEase نفسه نشط في هذا الفضاء بجديده لعبة مجانية مطلق النار آر بي جي الخيال العلمي المحمول, القدر : الصعود، يتصدر قوائم تنزيل iOS في ما يقرب من 100 سوق حول العالم بعد إطلاقه عالميًا.

يمكننا أن نرى ديناميكيات القطاع في نتائج الربع الثالث من عام 2025:

ومع ذلك، يتم تخفيف مخاطر الاستبدال من خلال الملكية الفكرية الراسخة لشركة NetEase وقوة المجتمع. يعمل هذا الولاء كتكلفة تحويل قوية للاعبين. على سبيل المثال، عنوان عمره ما يقرب من عقدين من الزمن رحلة الخيال غربا على الانترنت أظهرت هذه الخندق من خلال تحقيق ذروة قياسية لعدد اللاعبين المتزامنين بلغت 3.58 مليون خلال الربع الثالث من عام 2025. وبلغت إيرادات الألعاب الأساسية عبر الإنترنت لهذا الربع 22.8 مليار يوان صيني.

إن المشهد التنافسي لجذب انتباه المستخدم هائل، حيث أن سوق الألعاب الصينية بأكملها تعد في حد ذاتها بديلاً لألعاب NetEase. تختلف التوقعات الخاصة بحجم السوق الإجمالي في عام 2025، لكن الحجم لا يمكن إنكاره:

• حجم السوق المتوقع من قبل شركاء نيكو: 50.7 مليار دولار.
• حجم السوق المتوقع من قبل Mordor Intelligence: 66.66 مليار دولار أمريكي.
• وشكلت الصين 19.0 في المائة من إيرادات سوق ألعاب الفيديو العالمية في عام 2024.
• وبلغ إجمالي عدد اللاعبين في الصين 722 مليونًا في نهاية عام 2024.

أنت بحاجة إلى مشاهدة كيفية قيام NetEase بتخصيص الموارد بين الدفاع عن امتيازاتها القائمة ودفع العناوين الجديدة إلى مساحة الترفيه الرقمي شديدة التنافسية.

NetEase, Inc. (NTES) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن تهديد الوافدين الجدد إلى شركة NetEase, Inc. في أواخر عام 2025، هو تهديد منخفض للغاية. ولا يرجع هذا إلى نقص الفرص في السوق - فمن المتوقع أن تحقق سوق الألعاب الصينية إيرادات بقيمة 50.7 مليار دولار في عام 2025 - بل لأن الحواجز التي تحول دون الدخول مرتفعة بشكل استثنائي، خاصة بالنسبة لأولئك الذين يطمحون إلى إنشاء وإطلاق ألعاب عالية الجودة وواسعة النطاق.

والعقبة الأكثر أهمية هي البيئة التنظيمية. يجب عليك، كمشارك محتمل، أن تتنقل عبر عملية الترخيص الصارمة والموافقة على المحتوى التي تديرها الإدارة الوطنية للصحافة والنشر (NPPA). يفرض قانون NPPA قواعد تحظر الموضوعات الحساسة سياسيًا أو تصوير الطوائف أو العناصر التي تعتبر خرافية. فقط الألعاب التي تتلقى رقم ISBN صادر عن NPPA هي التي يمكن توزيعها تجاريًا بشكل قانوني. على الرغم من تحسن الوتيرة، حيث ستتجاوز الموافقات 1600 لعبة بحلول نهاية عام 2025، فإن تأمين هذا الترخيص يظل وظيفة رئيسية لحراسة البوابة التي تفضل اللاعبين الراسخين مثل NetEase, Inc. الذين لديهم الخبرة والبنية التحتية للامتثال لإدارة العملية.

يتطلب تطوير لقب AAA تنافسي وحديث استثمارًا رأسماليًا لا يستطيع سوى عدد قليل من الداخلين الجدد تحمله. بالنسبة للعبة AAA حديثة تستهدف فترة إطلاق 2024-2025، تبلغ ميزانية التطوير عادةً 200 مليون دولار أو أكثر، مع بعض التقديرات التي تحدد النطاق بما يصل إلى 500 مليون دولار +. حتى اللقب المحلي الناجح مثل الأسطورة السوداء: ووكونغ تجاوزت تكلفة التطوير المقدرة 300 مليون يوان (42.3 مليون دولار). هذا الإنفاق الضخم مقدمًا ليس سوى البداية؛ ويواجه الوافدون الجدد أيضاً ضرورة مضاهاة القوة التسويقية للشركات القائمة.

فكر في الإنفاق التسويقي المطلوب فقط لجذب الانتباه. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي نفقات التشغيل لشركة NetEase, Inc.‎ 10.2 مليار يوان صيني، حيث تمثل نفقات البيع والتسويق 15.7% من صافي إيراداتها البالغة 28.4 مليار يوان صيني. وهذا يُترجم إلى إنفاق S&M ما يقرب من 4.46 مليار يوان صيني لهذا الربع وحده. وللتنافس ضد هذا المستوى من الإنفاق، سيحتاج الوافد الجديد إلى ميزانية تسويق ضخمة لاختراق الضجيج، خاصة عندما يهيمن الاحتكار الثنائي الراسخ على السوق بالفعل.

هيكل السوق في حد ذاته يشكل عائقا. تتميز صناعة الألعاب في الصين بديناميكية "عملاقين والعديد من اللاعبين الأقوياء"، حيث تمتلك شركتا NetEase, Inc. وTencent نصيب الأسد من المشاركة الفكرية والإيرادات. وفي تصنيفات إيرادات مهرجان الربيع لأوائل عام 2025، حصلت Tencent على 14 مركزًا، وحصلت NetEase على سبعة من أفضل 30 مركزًا. للسياق، بلغت إيرادات الألعاب وخدمات القيمة المضافة ذات الصلة لشركة NetEase, Inc.‎ 23.3 مليار يوان صيني في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على الحجم المطلوب حتى للتنافس على الملاءمة.

وأخيرا، فإن الحاجز التقني كبير. إنشاء ألعاب يمكنها التنافس مع عناوين مثل حيث تلتقي الرياح أو أعجوبة المنافسين يتطلب أبحاثًا كبيرة وذات مهارات عالية & فرق التطوير (البحث والتطوير). تعمل شركة NetEase, Inc. على تعزيز عروضها من خلال "واحد من أكبر فرق البحث والتطوير الداخلية للألعاب التي تركز على الهاتف المحمول والكمبيوتر الشخصي ووحدة التحكم". في الربع الثالث من عام 2025، حافظت شركة NetEase, Inc.‎ على استقرار نفقات البحث والتطوير عند 16% من إجمالي صافي الإيرادات، أي ما يعادل حوالي 4.54 مليار يوان صيني لهذا الربع (0.16 \times \text{RMB } 28.4 \text{ مليار}$). إن اكتساب المواهب الضرورية - المصممين والمبرمجين والفنانين والمهندسين والاحتفاظ بهم - يمثل استنزافًا كبيرًا ومستمرًا لرأس المال الذي يمنع العمليات الأصغر والأحدث.

وفيما يلي ملخص للمؤشرات المالية والإحصائية التي تعزز الحواجز العالية:

إن الحاجة إلى فرق بحث وتطوير كبيرة وماهرة تمثل عائقًا كبيرًا أمام الدخول، كما يتضح من الاستثمار الكبير والمتسق لشركة NetEase, Inc. في هذا المجال.

• فريق البحث والتطوير في سياتل أعجوبة المنافسين تم تسريحها في فبراير 2025، مما يشير إلى الدمج في المناطق منخفضة التكلفة مثل الصين.
• يمكن لفريق التطوير للحصول على عنوان ناجح أن يضم المئات، إن لم يكن الآلاف، من المحترفين.
• يمكن أن تكلف أجور هذه المواهب المتخصصة وحدها ملايين الدولارات على مدى جدول زمني للمشروع متعدد السنوات.
• تستفيد شركة NetEase, Inc. من فريق البحث والتطوير الداخلي الكبير التابع لها لإنشاء تجارب ألعاب فائقة الجودة.

إن هيكل الاحتكار الثنائي، حيث تسيطر شركتا NetEase, Inc. وTencent على أغلبية مراكز الإيرادات رفيعة المستوى، يجعل من الصعب للغاية على الوافد الجديد الحصول على حصة سوقية ذات معنى دون وجود كتالوج ثابت أو استثمار ضخم ومستدام.